西南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士開題報(bào)告表范額例

精選文檔精選文檔#西南財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生學(xué)位論文開題報(bào)告表名 李小利業(yè) 財(cái)務(wù)管理研究方向資本市場財(cái)務(wù)研究和財(cái)產(chǎn)評(píng)估研究方向選題名稱國有公司與民營公司橫向并購績效的選題名稱實(shí)證剖析—一來自中國 A股市場的經(jīng)驗(yàn)憑證指導(dǎo)教師黃娟指導(dǎo)教師論文起止日期填表時(shí)間： 年月日填表說明1、本表由研究生自己在開題報(bào)告評(píng)審會(huì)結(jié)束后填寫。2、本表一式三份，一份交指導(dǎo)教師，一份交學(xué)院，一份學(xué)生保存。3、本表連同選題論證報(bào)告、《西南財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生學(xué)位論文開題報(bào)告評(píng)審會(huì)記錄表》、文件綜述在開題報(bào)告評(píng)審會(huì)結(jié)束后一周內(nèi)交學(xué)院。4、本表第一項(xiàng)“選題根源”，是說明選題屬于國家、省、市、學(xué)校、自選中的哪一類課題，省部級(jí)以上課題應(yīng)注明選題編號(hào)。5、本表第八項(xiàng)“指導(dǎo)教師審察建議”應(yīng)包含：研究生能否依據(jù)評(píng)審專家建議對開題論證報(bào)告進(jìn)行了改正，并明確說明能否贊同研究生進(jìn)入學(xué)位論文撰寫階段。

、課題根源:自選、研究目的和意義:1、課題根源:自選、研究目的和意義:1、研究目的本文旨在對國有上市公司與非國有上市公司的橫向并購行為進(jìn)行對照研究,經(jīng)過對其并購前后的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行實(shí)證剖析，希望獲取并購后兩類上市公司能否實(shí)現(xiàn)并購的初研究,大做強(qiáng)的目的。2、研2、研究意義國有公司最近幾年來在政策導(dǎo)向下掀起了吞并重組的浪潮，從2003年以來推行“央企橫向整合，做大公司， 行“央企橫向整合，做大公司， 3年要進(jìn)入行業(yè)前3名，不然將被重組歸并”的政策，到2010年國資委發(fā)出《國務(wù)院對于促進(jìn)公司吞并重組的建議》，央企已從從前的196家減至此刻的120家。我們?nèi)滩蛔“l(fā)出這樣的疑問，央企的并購重組實(shí)則是由政策推進(jìn)，并不是是市場自然的優(yōu)越劣汰，此中不乏“拉郎配”擴(kuò)大企促進(jìn)優(yōu)勢公司并購劣勢公司，固然央企的吞并重組能夠減少重復(fù)建設(shè)，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，可是究竟是“強(qiáng)強(qiáng)結(jié)合”仍是“窮拖富，瘦拖肥”—一不只沒有增強(qiáng)公司競爭力，反而降低了公司效率，這是個(gè)值得研究的問題。固然10年的《建議》中也明確提到鼓舞民營公司參加吞并重組，可是在實(shí)質(zhì)實(shí)行過程

中民營公司卻碰到了“天花板”，這與我國的制度和政策是密不行分的。為了表現(xiàn)研究結(jié)果

的可信性，本文引入了民營公司作為對照組，以為民營公司的吞并重組是市場驅(qū)動(dòng)型，而國

有公司的吞并重組是政策導(dǎo)向型，經(jīng)過實(shí)證研究來判斷國有公司的吞并重組能否達(dá)到預(yù)期的目的。三、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀和發(fā)展趨向的簡要說明:1、與并購動(dòng)機(jī)有關(guān)的文件綜述傳統(tǒng)上，人們常常用“共同效應(yīng)假說"(SynergeticEffectsHypothesis)來解說并購動(dòng)因，該理論以為經(jīng)過資源的從頭配置和整合，各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)的有機(jī)組合將使公司產(chǎn)生“系統(tǒng)放大效應(yīng)”，表現(xiàn)為經(jīng)營共同效應(yīng)、管理共同效應(yīng)和財(cái)務(wù)共同效應(yīng)三種形式。所以，謀求并購可能帶來的共同效應(yīng)是公司并購的一個(gè)重要?jiǎng)右颉５杂写笈募τ诓①徔冃У膶?shí)證研究發(fā)現(xiàn)，固然在并購過程中目標(biāo)公司的股東獲取了明顯為正的超凡利潤，但不論是從收買日前后3-5天的短窗口仍是從收買后3-5年內(nèi)的長時(shí)間來看，收買公司的股東財(cái)務(wù)都遇到了顯等，1988)，“協(xié)著的損失（Jensen和Ruback,1983;Andrade等，1988)，“協(xié)效滑坡，同效應(yīng)假說”也所以遇到了巨大挑戰(zhàn)，金融學(xué)者為此提出了一些新的理論來解說收買公司并購后的績比如Roll(1956)的“自傲假說”(HubrisHypothesis)，Jensen(1986)的“自由現(xiàn)金流假效滑坡，說”(FreeCashFlowHypothesis)以及Shleifer和Vishny(2003)的“套利假說”(ArbitrageurHypothesis在規(guī)范研究方面，國內(nèi)對于公司并購動(dòng)因的有關(guān)研究成就已較豐富： 陳宏民和AnmingZhang(1994)從公司吞并行為對社會(huì)財(cái)務(wù)的增進(jìn)和社會(huì)資源的重新配置方面進(jìn)行了研究；何新宇、陳宏民(2000)研究了寡頭壟斷狀況下、技術(shù)差距對公司并購動(dòng)機(jī)的影響，研究結(jié)果表示、公司之間的技術(shù)差距是影響公司并購動(dòng)機(jī)的要素之一；余光、楊榮(2000)經(jīng)過建立公司并購動(dòng)機(jī)模型和公司并購博弈模型，從理論上商討了公司并購的動(dòng)機(jī)，提出了公司并購的防守假說；楊曉嘉、陳收(2005)運(yùn)用管理學(xué)理論與方法對中國上市公司并購動(dòng)因進(jìn)行了管理學(xué)剖析，提出了需求層次理論。在實(shí)證研究方面，張新 (2003)采納事件研究法和會(huì)計(jì)研究法，對1993年2002年的并購重組事件能否創(chuàng)建價(jià)值進(jìn)行全面剖析，以為“傲慢假說”和代理問題等傳統(tǒng)的并購動(dòng)因理論有助于解說收買方公司的價(jià)值受損，并提出“系統(tǒng)要素下的價(jià)值轉(zhuǎn)移與再分派”這一新的假說；李增泉(2005)以為西方學(xué)者用來解說英美等國并購實(shí)踐的傳統(tǒng)理論（如共同效應(yīng)、代理成本、自傲假說等）很難對我國的現(xiàn)象做出合理解說，進(jìn)一步主張用掏空與支持理論來解說我國的并購實(shí)踐。2、與并購績效有關(guān)的文件綜述在并購所帶來的利潤研究方面，西方學(xué)者是用并購事件惹起的股票價(jià)錢顛簸所產(chǎn)生的非正常利潤(AbnormalRetums)來測算。M.C.Jensen 和經(jīng)過對13件并購案的研究，以為并購中被并購公司即目標(biāo)公司（TargetFirms）股東的非正常利潤為 30%，而并購公司1G.A.Jarrell和對1963—1986年時(shí)期的526件并購事項(xiàng)進(jìn)行研究后得出，并購中目標(biāo)公司股東的非正常利潤為 29%，并購公司股東的非正常利潤則為1%。2各個(gè)國家得出的實(shí)證結(jié)果都有不一樣，即即是針對同一國家的并購活動(dòng)，因?yàn)椴灰粯訉W(xué)者所選擇的樣本和時(shí)間窗不一樣，結(jié)果也各異。國內(nèi)對于并購績效的研究在持續(xù)西方研究的基礎(chǔ)上， 依照中國市場的特色也進(jìn)行了多角度的深入研究。陳信元、張?zhí)镉啵?999），以1997年滬市發(fā)生財(cái)產(chǎn)重組的95家上市公司為樣本，利用超凡利潤率法得出，并購公司異樣利潤率在0-3%之間，目標(biāo)公司樣本，異樣利潤率在1.5-2%之間，他們將這一現(xiàn)象主要?dú)w納為中國股市不健全這一原由（如股東操控、政府干涉、報(bào)表性重組等）。3郭永清（2000）將1994—1998年深滬兩市并購事例分為橫向、縱向和混淆并購三種模式，分別觀察三種并購模式的上市公司并購績效，結(jié)果表示混淆并

，JournalM.C..，Journal1“TheMarketforCorporateControl:theScientificEvidenceofFinancialEconomics，，PP5-50.Vol.ll(1983)，PP5-50.EvidencefromThreGA.Jarrelland，“TheRetumstoAcquiringfirmsinTenderOffers: eDecades”，F(xiàn)inancialManagement,Automn1989 ,PP12—19.陳信元、張?zhí)镉?《財(cái)產(chǎn)重組的市 年滬市財(cái)產(chǎn)重組實(shí)證剖析》，《經(jīng)濟(jì)研究》，3場效應(yīng) :19971999年第9期。購模式對提高上市公司經(jīng)營狀況有顯然成效，向并購在并購前后經(jīng)營狀況變購模式對提高上市公司經(jīng)營狀況有顯然成效，向并購在并購前后經(jīng)營狀況變化不大，而橫向并購不只沒有提高上市公司經(jīng)營狀況反而使其更為惡化。朱寶憲和王怡凱(2002)以1998年深滬兩市發(fā)生并購的所有67家公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn):業(yè)績較差的公司較愿出讓控股權(quán);效多半并購是戰(zhàn)略性的，獲上市地位是主要的并購動(dòng)力，并購后主業(yè)獲取顯然增強(qiáng);市場化的戰(zhàn)略性并購成較好，有償并購的成效較好。讓控股權(quán);效多半并購是戰(zhàn)略性的，獲上市地位是主要的并購動(dòng)力，并購后主業(yè)獲取顯然增強(qiáng);市場化的戰(zhàn)略性并購成較好，有償并購的成效較好。2李善民和陳玉罡是(2002)李善民和陳玉罡是(2002)對19992000年深滬兩市349起并購事件進(jìn)行了研究，結(jié)果表示并購能夠給收買公司股東帶來明顯的財(cái)產(chǎn)增添，而對目標(biāo)公司股東財(cái)產(chǎn)影響不明顯。李心丹，朱宏亮等(2003)挑選了滬深兩市發(fā)生并購的 103家上市公司為樣本，初次利用數(shù)據(jù)包絡(luò)剖析方法 (DEA)計(jì)算出公司并購前后的績效穩(wěn)固性指標(biāo)，研究證明，并購活動(dòng)整體上提高了上市公司的經(jīng)營管理效率，；而財(cái)產(chǎn)置換和財(cái)產(chǎn)剝離的并購效率不高;不一樣的股權(quán)構(gòu)造種類對并購的效率有明顯影響，國有股權(quán)的集中對公司并購績效產(chǎn)生負(fù)面影響，法人股占比率最大的種類在并購后的績效提高較快。4李善民李晰(2003)采納多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，使用評(píng)估系統(tǒng)各種重組公司各年績進(jìn)行評(píng)分，2000年發(fā)生財(cái)產(chǎn)重組公司進(jìn)行剖析結(jié)果發(fā)現(xiàn)控制權(quán)轉(zhuǎn)移，擴(kuò)充，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移類的公司在重組當(dāng)年，重組后一年以及重組后二年內(nèi)績效5都沒有顯然改良或下滑，而縮短類公司在重組二年后績效發(fā)生明顯性改良。從以上綜述中能夠發(fā)現(xiàn)并購對于公司的財(cái)務(wù)績效的結(jié)果是不確立的，可是從非財(cái)務(wù)角度來看好多并購對于增強(qiáng)公司市場權(quán)力和優(yōu)化家產(chǎn)構(gòu)造等方面起到了踴躍的作用，實(shí)現(xiàn)了公司經(jīng)營的多元化和公司規(guī)模的迅速擴(kuò)充，使公司能夠以較低的成本進(jìn)入新的行業(yè)，促進(jìn)家產(chǎn)構(gòu)造調(diào)整并優(yōu)化家產(chǎn)組織構(gòu)造，進(jìn)而在長久中提高了公司的經(jīng)營業(yè)績。郭永清:《中國上市公司財(cái)產(chǎn)并購績效實(shí)，《青海金融》.2000年第6TOC\o"1-5"\h\z4證剖析》 期。朱寶憲、王怡凱:《19%年中國上市公司并購實(shí)踐的效應(yīng)剖析》，《經(jīng)濟(jì)研究》，2002年第11 期.李善民，陳玉剛.上市公司吞并與收買的J].經(jīng)濟(jì)研究，2002,4財(cái)產(chǎn)效應(yīng) 12(ll):27 一35.李心丹，朱宏亮，張兵等.鑒于DAE的上市公司并購效率研究J].經(jīng)濟(jì)研究一2003，37(10):15 24.李善民，李晰.中國上市公司財(cái)產(chǎn)重組績 J].管理世界，2003,效研究 27(11):126— 134.四、主要研究內(nèi)容和要求達(dá)到的深度:1、第一章為導(dǎo)論，主要內(nèi)容為：研究背景、意義，研究方法以及本文的創(chuàng)新與不足，對論文內(nèi)容有一個(gè)大概的歸納。2、第二章為與選題有關(guān)的文件綜述，本文從四個(gè)角度對并購進(jìn)行綜述，分別為：從并購方角度、從并購模式角度、從并購動(dòng)機(jī)角度、從并購績效角度。3、第三章為與橫向并購有關(guān)的理論剖析以及制度背景剖析，理論主要包含規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論與壟斷競爭理論。4、第四章與第五章為實(shí)證研究部分，主要包含研究假定的提出、樣本的選擇以及模型確實(shí)定，查驗(yàn)的結(jié)果與剖析。本文是對國有公司與民營公司兩類公司的并購行為進(jìn)行對照剖析，以獲取更有說服力的結(jié)論。5、文章的最后部分為實(shí)證結(jié)論剖析與政策建議。針對查驗(yàn)的結(jié)果進(jìn)行剖析，假如支持假定，給出建議。假如不支持假定，深入剖析原由追求理論支持。五、1、5月上旬收集資料，閱讀文件，確立選題。2、5月下旬制定綱領(lǐng)，改正綱領(lǐng)。3、6月初開題。4、6—7月收集數(shù)據(jù)，撰寫實(shí)證部分并完美。5、8月份增補(bǔ)完美其余內(nèi)容。6、8月尾形成草稿，交由導(dǎo)師指導(dǎo)。7、9—10月份對草稿進(jìn)行改正完美。8、11年末從前爭取畢業(yè)論文大概定稿。如有問題再進(jìn)行改正完美。六、擬采納的研究方法、手段等及采納的舉措:攵集樣本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上剖析樣本的各樣財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：凈財(cái)產(chǎn)利潤率、主業(yè)利潤率、總財(cái)產(chǎn)酬勞率、每股利潤以及每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量。第一經(jīng)過描繪性統(tǒng)計(jì)對并購前后財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行初步審察。而后采納主成分剖析法，對樣本并購前后的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行深入剖析。七、可能遇到的困難、問題及擬采納的解決方法、舉措：1、有可能實(shí)證結(jié)論不支持假定，假如這樣的話，將追求其余實(shí)證方法進(jìn)行查驗(yàn)，或追求相應(yīng)理論解說實(shí)證結(jié)果。八、綱領(lǐng)：——國有公司與民營公司橫向并購績效的實(shí)證剖析——來自中國A股市場的經(jīng)考憑證一、導(dǎo)論研究背景與研究意義研究背景研究意義研究框架與內(nèi)容研究方法本文的創(chuàng)新與不足二、文件綜述1公司并購動(dòng)機(jī)的文件述評(píng)2公司并購績效的文件述評(píng)3本章小結(jié)三、公司橫向并購與并購績效的理論剖析公司橫向并購