財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例2-四川長(zhǎng)虹電器股份有限公司近三年財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告課件

分析構(gòu)架（一）公司簡(jiǎn)介（二）財(cái)務(wù)比率分析（三）比較分析（四）杜邦財(cái)務(wù)體系分析（五）綜合財(cái)務(wù)分析(六)本次財(cái)務(wù)分析的局限（一）公司簡(jiǎn)介1．公司基本信息2．公司歷史3．公司主營(yíng)業(yè)務(wù)介紹4．公司近三年財(cái)務(wù)報(bào)表5．審計(jì)報(bào)告意見(jiàn)類(lèi)型股份總數(shù)216,421.14（萬(wàn)股）其中：尚未流通股份121,280.91（萬(wàn)股）已流通股份95,140.23（萬(wàn)股）截止2001年12月31日，公司共有股東707,202名。擁有公司股份前十名股東的情況如下：名次股東名稱(chēng)年末持股持股占總股所持股份數(shù)量（股）本比例(%)類(lèi)別1長(zhǎng)虹集團(tuán)1,160,682,84553.63國(guó)有法人股2涪陵建陶6,399,1200.30社會(huì)法人股3楊香娃5,990,4000.28流通股4嘉陵投資4,752,3840.22社會(huì)法人股5雅寶中心2,517,4590.12流通股6海通證券2,372,8320.11流通股7成曉舟2,252,1640.09流通股8滿(mǎn)京華2,036,7360.09社會(huì)法人股9四川創(chuàng)聯(lián)2,015,5200.09社會(huì)法人股10華晟達(dá)1,950,0000.09社會(huì)法人股

1992年，四川長(zhǎng)虹在全國(guó)同行業(yè)中首家突破彩電生產(chǎn)百萬(wàn)臺(tái)大關(guān)。1995年8月，第50屆國(guó)際統(tǒng)計(jì)大會(huì)授予四川長(zhǎng)虹"中國(guó)最大彩電生產(chǎn)基地"和"中國(guó)彩電大王"殊榮；四川長(zhǎng)虹龍頭產(chǎn)品"長(zhǎng)虹"牌系列彩電榮獲了我國(guó)國(guó)家權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)電視機(jī)頒發(fā)的所有榮譽(yù)。1997年4月9日，長(zhǎng)虹品牌榮獲"馳名商標(biāo)證書(shū)"。1999年3月8日，四川省科學(xué)技術(shù)委員會(huì)換發(fā)了四川長(zhǎng)虹高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)，統(tǒng)一編號(hào)為QN-98001M。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局國(guó)家行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心提供的資料顯示，長(zhǎng)虹彩電市場(chǎng)占有率高達(dá)17.34%，繼續(xù)位居彩電行業(yè)第一名；"精顯王"背投影彩電成為市場(chǎng)的亮點(diǎn)，市場(chǎng)占有率一度高達(dá)18.5%。長(zhǎng)虹空調(diào)、視聽(tīng)產(chǎn)品、電池等產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率也穩(wěn)步上升。四川長(zhǎng)虹目前正在努力打造世界級(jí)企業(yè)、拓展國(guó)際市場(chǎng)，目前已在海外設(shè)立多家辦事處，產(chǎn)品輻射東南亞、歐洲、北美、非洲、中東等地區(qū)。3．公司主營(yíng)業(yè)務(wù)介紹四川長(zhǎng)虹主營(yíng)包括：視屏產(chǎn)品、視聽(tīng)產(chǎn)品、空調(diào)產(chǎn)品、電池系列產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品、激光讀寫(xiě)系列產(chǎn)品、數(shù)字通訊產(chǎn)品、衛(wèi)星電視廣播地面接受設(shè)備、攝錄一體機(jī)、通訊傳輸設(shè)備、電子醫(yī)療產(chǎn)品的制造、銷(xiāo)售，公路運(yùn)輸，電子產(chǎn)品及零配件的維修、銷(xiāo)售，電子商務(wù)、高科技風(fēng)險(xiǎn)投資及國(guó)家允許的其他投資業(yè)務(wù)，電力設(shè)備、安防技術(shù)產(chǎn)品的制造、銷(xiāo)售。5．審計(jì)報(bào)告意見(jiàn)類(lèi)型四川長(zhǎng)虹聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所均為四川君和會(huì)計(jì)師事務(wù)所。四川君和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)四川長(zhǎng)虹公司1999年、2000年、2001年年報(bào)均出具了無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告（二）財(cái)務(wù)比率分析１．營(yíng)運(yùn)能力分析２．盈利能力分析３．長(zhǎng)期償債能力分析４．短期償債能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，反映銷(xiāo)售能力越強(qiáng)。長(zhǎng)虹的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度處于行業(yè)的平均水平，應(yīng)該進(jìn)一步采取措施，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，增加利潤(rùn)。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明應(yīng)收帳款收回的越快。如果比較慢，說(shuō)明企業(yè)的資金過(guò)多的呆滯在應(yīng)收帳款上，影響資金的獲力能力。長(zhǎng)虹的周轉(zhuǎn)率比較低，應(yīng)該加強(qiáng)應(yīng)收帳款的管理工作，加快周轉(zhuǎn)。存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：存貨的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)反映存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的能力。周轉(zhuǎn)越快，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，長(zhǎng)虹的存貨周轉(zhuǎn)率比較低，應(yīng)該加強(qiáng)存貨的管理，在保證生產(chǎn)連續(xù)性的前提下，盡可能減少存貨占用經(jīng)營(yíng)資金，提高資金使用效率2．盈利能力分析3．長(zhǎng)期償債能力分析4．短期償債能力分析1．結(jié)構(gòu)百分比分析從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)表分析，四川長(zhǎng)虹的應(yīng)收款和存貨占總資產(chǎn)比例較高，99年應(yīng)收帳款款及其他應(yīng)收款凈額占總資產(chǎn)的比例為29.26%，2000年為15.58%，2001年為24.67%；存貨凈額的比例99年37.21%，2000年為38.89%，2001年為33.69%，表明企業(yè)產(chǎn)品集壓過(guò)多，由于四川長(zhǎng)虹主要經(jīng)營(yíng)電子產(chǎn)品，而電子產(chǎn)品發(fā)展速度很快，產(chǎn)品更新?lián)Q代也很快，過(guò)高的產(chǎn)品存貨容易降低產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值，增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。四川長(zhǎng)虹的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例很高，99年比例為83.59%，2000年為76.58%，2001年為80.77%；而固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較低，99年比例為14.05%，2000年為19.08%，2001年為15.67%；表明企業(yè)的資金主要由流動(dòng)資產(chǎn)占用，因而擴(kuò)大銷(xiāo)售，加快存貨和應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)速度顯得尤為重要。長(zhǎng)虹的短期負(fù)債占比99年和2000年為不到22%，2001年為27.7%，增加的幅度較快，但比例還是相對(duì)較低，長(zhǎng)期負(fù)債所占比例也很低。表明資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比較安全。從利潤(rùn)結(jié)構(gòu)表分析，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例呈上升趨勢(shì)，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)所占比例逐年下降，而且銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用又逐年增加，所以?xún)衾麧?rùn)逐年下降！從四川長(zhǎng)虹三年資產(chǎn)負(fù)債表的趨勢(shì)來(lái)看，總資產(chǎn)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。2000年略增加0.59%，增長(zhǎng)的原因主要是固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)增加增快，其中：固定資產(chǎn)增加36.63%，無(wú)形資產(chǎn)增加173.02%；同時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)2000年下降7.84%，下降的原因主要是由于應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款凈額和貨幣資金減少較多其中：應(yīng)收款減少46.45%，貨幣資金減少19.69%。還可看到2000年負(fù)債減少4.31%，造成以上情況的原因可能是四川長(zhǎng)虹用流動(dòng)資產(chǎn)投資于固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，并償還了部分債務(wù)。2001年總資產(chǎn)比99年增加6.85%，其中：流動(dòng)資產(chǎn)比99年增加3.25%，固定資產(chǎn)增加為19.23，無(wú)形資產(chǎn)增加為124.68%；而負(fù)債比99年增加36.40%，增加的幅度較大，結(jié)果導(dǎo)致了股東權(quán)益下降1.42%，原因可能是資產(chǎn)的利用效果不好，其產(chǎn)生效益的速度慢于負(fù)債增加的速度。從利潤(rùn)看，凈利潤(rùn)呈明顯下降趨勢(shì)。99年為52532萬(wàn)元，2000年為27424萬(wàn)元，減少47.80%，2001年減少81.15%；2000年，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加6.06%，，但是主營(yíng)成本增加7.49%，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)減少1.5%；同時(shí)銷(xiāo)售費(fèi)用增加較大，達(dá)到16.00%，其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)下降39.10%，因此，即使投資收益增加202.02%、補(bǔ)貼收入增加5093.84%和營(yíng)業(yè)外收入增加44.39%，也未能控制凈利潤(rùn)下降趨勢(shì)。2001年基本上也是同樣的情況，主要原因是由于主要業(yè)務(wù)成本和銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用增加較大和各項(xiàng)準(zhǔn)備提取增加造成。3．環(huán)比百分比分析４．同行業(yè)分析（1）2000年行業(yè)比較分析（2）2001年行業(yè)比較分析（3）結(jié)論（1）2000年行業(yè)比較分析A．償債能力分析：公司的償債能力處于同行業(yè)領(lǐng)先水平，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率．股東權(quán)益比率分別居同行業(yè)上市公司的第1、5、1位，同時(shí)從資產(chǎn)負(fù)債表中可看出公司現(xiàn)金充足，公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，償債能力強(qiáng)。但是公司的資產(chǎn)負(fù)債率位居同行業(yè)的31位，所以，公司自有資本與債務(wù)的結(jié)構(gòu)有進(jìn)一步調(diào)整的空間以進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，為公司 獲取更多的收益。B．營(yíng)運(yùn)能力分析：公司的營(yíng)運(yùn)能力處于同行業(yè)中游水平，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別居同行業(yè)上市公司的第15、9、18、13位，表明公司的營(yíng)運(yùn)能力仍顯不足，資產(chǎn)的利用效率還有待進(jìn)一步提高。C．盈利能力分析：公司的盈利能力處于行業(yè)中游，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、第股收益分別居同行業(yè)上市公司的第21、19、20、19和18位，表明公司的盈利能力不足，公司應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大銷(xiāo)售和降低成本費(fèi)用，為股利獲得更多的回報(bào)。（2）2001年行業(yè)比較分析A．償債能力分析：公司的償債能力處于同行業(yè)領(lǐng)先水平，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率．股東權(quán)益比率分別居同行業(yè)上市公司的第1、4、1位，與上年相比名次，變化不大。同時(shí)從資產(chǎn)負(fù)債表中可看出公司現(xiàn)金充足，表明公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，償債能力強(qiáng)。但是公司的資產(chǎn)負(fù)債率仍位居同行業(yè)的28位，所以，公司資金使用效益不高，自有資本與債務(wù)的結(jié)構(gòu)仍有進(jìn)一步調(diào)整的空間以進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，為公司獲取更多的收益。B．營(yíng)運(yùn)能力分析：公司的營(yíng)運(yùn)能力處于同行業(yè)中游水平，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別居同行業(yè)上市公司的第18、23、18、13位，其中應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率與上年名次相比有明顯下降，表明公司的營(yíng)運(yùn)能力繼續(xù)惡化。C．盈利能力分析：公司的盈利能力處于行業(yè)中游，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、第股收益分別居同行業(yè)上市公司的第23、18、18、18和17位，與去年相比名次大體一致，表明公司的盈利能力不足，公司應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大銷(xiāo)售和降低成本費(fèi)用，為股利獲得更多的回報(bào)。（3）結(jié)論根據(jù)以上的分析，四川長(zhǎng)虹2001年的財(cái)務(wù)狀況總體上保持2000年的水平，其中營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力無(wú)明顯改善。同時(shí)，我們注意到長(zhǎng)虹2000年每股收益為0.13元／股，2001年每股收益為0.04元／股，每股收益水平有較大下降，但在行業(yè)的名次卻基本保持不變，表明長(zhǎng)虹2001年收入與利潤(rùn)下降除了存在自身原因外，也與行業(yè)的普遍不景氣有關(guān)。（四）杜邦財(cái)務(wù)體系分析１．體系構(gòu)成２．體系解析（1）權(quán)益凈利率分析權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，償還債務(wù)能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越高。這個(gè)指標(biāo)同時(shí)也反映了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)利潤(rùn)水平的影響。財(cái)務(wù)杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報(bào)酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險(xiǎn)；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報(bào)酬下降。當(dāng)然，從投資者角度而言，只要資產(chǎn)報(bào)酬率高于借貸資本利息率，負(fù)債比率越高越好。由表中可知，在2000年至2001年四川長(zhǎng)虹公司的資產(chǎn)負(fù)債率始終低于同行業(yè)的平均水平，一方面說(shuō)明公司償債能力較強(qiáng)，另一方面也反映企業(yè)的籌資能力不是很強(qiáng)；但有上升的趨勢(shì)。通過(guò)分析，權(quán)益乘數(shù)的上升在于公司資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。1．66%(3)資產(chǎn)凈利率的分析

資產(chǎn)凈利率表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果，它也是反映企業(yè)獲利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，綜合性也極強(qiáng)。資產(chǎn)凈利率分析表年份資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2000年1.66％=2.56％×0.652001年0.52％=0.93％×0.56四川長(zhǎng)虹的資產(chǎn)凈利率明顯下降從1.66％將到0.52%,其主要原因在于銷(xiāo)售凈利率下降從2.56％降到0.93％。同時(shí)其資產(chǎn)的使用效率降低，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從0.65降到0.56。(4)銷(xiāo)售凈利率分析從企業(yè)的銷(xiāo)售方面看，銷(xiāo)售凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入之間的關(guān)系。其中銷(xiāo)售收入2001年比2000年下降了11％，減少近12億，銷(xiāo)售成本率從97％升到100.7%,銷(xiāo)售成本及稅金，營(yíng)業(yè)費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用均有一定的下降，但管理費(fèi)用卻上升了近30％。雖然在其他利潤(rùn)上增加了1.32億，但由于銷(xiāo)售收入減少的基數(shù)太大，所以?xún)衾麧?rùn)下降了68％。銷(xiāo)售凈利潤(rùn)的下降一方面與整個(gè)家電行業(yè)的情況有關(guān)，另一方面也與其公司的經(jīng)營(yíng)管理有關(guān)。近幾年來(lái)，頻繁的價(jià)格戰(zhàn)使主營(yíng)產(chǎn)品彩電的售價(jià)不斷下降，進(jìn)一步縮小了彩電的盈利空間；同時(shí),估計(jì)由于公司的規(guī)模越來(lái)越大并且所涉及的產(chǎn)業(yè)不斷增多，而公司在近兩年對(duì)高層領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行了調(diào)整，增加了公司的磨合費(fèi)用,導(dǎo)致管理費(fèi)用不斷攀升，結(jié)果造成利潤(rùn)的急劇下滑。（五）綜合財(cái)務(wù)分析綜合財(cái)務(wù)分析是結(jié)合會(huì)計(jì)報(bào)表附注，對(duì)一些重要的會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目進(jìn)行補(bǔ)充說(shuō)明，以增強(qiáng)分析報(bào)告使用人對(duì)于會(huì)計(jì)報(bào)表的全面了解。2．長(zhǎng)期投資分析四川長(zhǎng)虹2001年度投資收益較2000年投資收益上升631.67%，主要是當(dāng)年取得債券投資收益和股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益所致。4．主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分析四川長(zhǎng)虹2001年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較2000年度減少1,192,595,419.33元，下降11.14%，主要是電視機(jī)價(jià)格下降所致。四川長(zhǎng)虹2001年彩電業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入1,070,721萬(wàn)元，2000年為951,462萬(wàn)元，同比降低12.53%。這是造成長(zhǎng)虹公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入降低的主要原因。5．利潤(rùn)分析四川長(zhǎng)虹2001年利潤(rùn)總額實(shí)現(xiàn)11,160.76萬(wàn)元，與2000年相比下降33.69%。長(zhǎng)虹認(rèn)為利潤(rùn)下降的主要原因是由于中國(guó)家電市場(chǎng)的日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，使利潤(rùn)空間越來(lái)越小，已處于微利狀態(tài)。但是，從利潤(rùn)結(jié)構(gòu)分析表中可以看到造成利潤(rùn)率下降的原因是主營(yíng)業(yè)務(wù)成本和管理費(fèi)用有較大的增加。（六）本次財(cái)務(wù)分析的局限1．本次財(cái)務(wù)分析的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不一定反映真實(shí)的情況。比如會(huì)計(jì)報(bào)表的許多項(xiàng)目和數(shù)據(jù)是估計(jì)的，歷史成本的計(jì)帳原則也可能使一些項(xiàng)目與實(shí)際情況未必相符；2．本次分析對(duì)四川長(zhǎng)虹在同行業(yè)內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了解析，但是不同企業(yè)可能采用不同的會(huì)計(jì)政策，使得行業(yè)內(nèi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)喪失可比性；3．在本次分析中，我們假設(shè)四川長(zhǎng)虹的會(huì)計(jì)報(bào)表符合合法性、公允性、一致性的原則，但是由于我們沒(méi)有一一看到行業(yè)內(nèi)其他上市公司的審計(jì)報(bào)告，所以，我們不能說(shuō)我們依據(jù)真實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作出了正確的財(cái)務(wù)分析。4．由于時(shí)間的原因，在本次分析中我們沒(méi)有對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，但是