企業(yè)利潤中心責(zé)任報告

一、銷售收益率解析1、銷售毛利率解析銷售毛利額=主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本銷售毛利率=銷售毛利額÷主營業(yè)務(wù)收入×100%2006年主營業(yè)收入主營業(yè)務(wù)成本2007年主營業(yè)收入主營業(yè)務(wù)成本2008年主營業(yè)收入主營業(yè)務(wù)成本2007年同行業(yè)收入主營業(yè)務(wù)成本2006年銷售毛利額=元2007年銷售毛利額=39..37=元2008年銷售毛利額=元2007年同行業(yè)銷售毛利額==元2006年銷售毛利率=銷售毛利額÷主營業(yè)務(wù)收入×100%=÷×100%=%2007年銷售毛利率=銷售毛利額÷主營業(yè)務(wù)收入×100%=÷×100%=%2008年銷售毛利率=銷售毛利額÷主營業(yè)務(wù)收入×100%=÷×100%=%2007年同行業(yè)銷售毛利率=銷售毛利額÷主營業(yè)務(wù)收入×100%=÷×100%=%同仁堂2006年、2007年、2008年銷售毛利率在逐年提升，以2007年為例，同仁堂和同行業(yè)對照，高于同行業(yè)。銷售毛利率是指銷售毛利額占主營業(yè)務(wù)收入的比率，它表示每百元主營業(yè)務(wù)收入中獲取的毛利額。銷售毛利率是企業(yè)盈余的基礎(chǔ)，單位收入的毛利超高，抵補各項時期花銷的能力超強，企業(yè)的盈余能力也就越高。說明同仁堂的盈余能力高于同行業(yè)。2、營業(yè)收益率的比較解析：營業(yè)收益率=營業(yè)收益÷主營業(yè)務(wù)收入×100%營業(yè)收益=主營業(yè)務(wù)收益+其他業(yè)務(wù)收益-財富減值準(zhǔn)備-營業(yè)花銷-管理花銷-財務(wù)花銷2006年營業(yè)收益主營業(yè)務(wù)收入2007年營業(yè)收益主營業(yè)務(wù)收入2008年營業(yè)收益主營業(yè)務(wù)收入2007年同行業(yè)營業(yè)收益主營業(yè)務(wù)收入2006年營業(yè)收益率=×100%=%2007年營業(yè)收益率=×100%=%2008年營業(yè)收益率=×100%=%2007年同行業(yè)營業(yè)收益率=(8÷×100%=%2006年主營業(yè)收益主營業(yè)務(wù)收入2007年主營業(yè)收益主營業(yè)務(wù)收入2008年主營業(yè)收益主營業(yè)務(wù)收入2007年同行業(yè)主營業(yè)收益主營業(yè)務(wù)收入2006年主營業(yè)收益率=÷×100%=%2007年主營業(yè)收益率=÷×100%=%2008年主營業(yè)收益率=÷×100%=%2007年主營業(yè)收益率=÷×100%=%同仁堂和同行業(yè)營業(yè)收益數(shù)額匯總：表3-1單價：元項目2006年2007年2008年2007同行業(yè)一、主營業(yè)務(wù)收入減：主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加3694032,846,.4.2二、主營業(yè)務(wù)收益930666加：其他業(yè)務(wù)收益11307.68減：財富減值準(zhǔn)備.41.66.99營業(yè)花銷391920445,017,管理花銷252701218,379,財務(wù)花銷632510,244,三、營業(yè)收益試對該企業(yè)營業(yè)收益率的變動情況進(jìn)行詳盡解析。第一，用結(jié)構(gòu)百分比報表重新計算同仁堂三年的營業(yè)收益情況以下表：表3-2項目2006年（%）2007年（%）2008年（%）(2007-2006)差異（%）(2008-2007)差異（%）一、主營業(yè)務(wù)收入減：主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營業(yè)務(wù)收益加：其他業(yè)務(wù)收益減：財富減值準(zhǔn)備營業(yè)花銷管理花銷財務(wù)花銷三、營業(yè)收益1、因素解析因素解析是對同一企業(yè)時時期之間或不企業(yè)同一時期之間的營業(yè)收益率差異原因所進(jìn)行的解析。依照表3-2可知2006年營業(yè)收益率＝%2007年營業(yè)收益率＝%2007年營業(yè)收益率比2006年提升了%2007年營業(yè)收益率＝%2008年營業(yè)收益率＝%2008年營業(yè)收益率比2007年提升了%運用因素解析法解析其原因以下：1）由于2007年營業(yè)收益額的變化對營業(yè)收益率的影響以下：（）÷=%由于2007年主營業(yè)務(wù)收入的變化對營業(yè)收益率的影響為：（÷）-÷=%可見，2007年營業(yè)收益的增加，使?fàn)I業(yè)收益率提升了%，但該年主營業(yè)務(wù)收入的增加，又使得營業(yè)收益率降低了%，兩個因素共同影響的結(jié)果，使2008年營業(yè)收益率比2007年提升了

%。這說明，同仁堂2007年營業(yè)收益率的提升，主若是由于營業(yè)收益的增加幅度大于主營業(yè)務(wù)收入的增加幅度，這是經(jīng)營杠桿使然。（2）由于2008年營業(yè)收益額的變化對營業(yè)收益率的影響以下：（）÷=%由于2008年主營業(yè)務(wù)收入的變化對營業(yè)收益率的影響為：（÷）-÷=%可見，2008年營業(yè)收益的增加，使?fàn)I業(yè)收益率提升了%，但該年主營業(yè)務(wù)收入的增加，又使得營業(yè)收益率降低了%，兩個因素共同影響的結(jié)果，使2008年營業(yè)收益率比2007年提升了

%。這說明，同仁堂2007年營業(yè)收益率的提升，主若是由于營業(yè)收益的增加幅度大于主營業(yè)務(wù)收入的增加幅度，這是經(jīng)營杠桿使然。2、結(jié)構(gòu)比較解析由表3-2可見：同仁堂2006、6007、2008三年營業(yè)收益率逐年提升，但從項目上組成存在差異，其原因也有主、客觀兩方面。（1）、2007年和2006年進(jìn)行比較：從主觀方面解析，2007年的主營業(yè)務(wù)成本率比2006年有上升了%，可2007年的主營業(yè)務(wù)收益增加了%。既主營業(yè)務(wù)收益率高于主營業(yè)成本率。同時，營業(yè)花銷增加了%，管理花銷降低了%，財務(wù)花銷增加了%；客觀原因是2007年的主營業(yè)務(wù)稅金及附加降低了%，；財富減值準(zhǔn)備的計提，又使2007年的營業(yè)收益降低了%。（2）、2008年和2007年進(jìn)行比較：從主觀方面解析，2008年的主營業(yè)務(wù)成本率比2007年有降低了%，可2008年的主營業(yè)務(wù)收益增加了%。既主營業(yè)務(wù)收益率高于主營業(yè)成本率。同時，營業(yè)花銷增加了%，管理花銷增加了%，財務(wù)花銷降低了%；客觀原因是2008年的主營業(yè)務(wù)稅金及附加降低了%，；財富減值準(zhǔn)備的計提，又使2007年的營業(yè)收益降低了%。從上解析，可見同仁堂企業(yè)能從降低花銷水平下手，不斷提升營業(yè)收益率，改進(jìn)盈余能力，是值得我們借鑒的。3、同業(yè)比較解析對單個企業(yè)來說，營業(yè)收益率指標(biāo)越大越好，但各行業(yè)的競爭能力、經(jīng)濟情況、利用負(fù)債融資的程度及行業(yè)經(jīng)營的特色，都使得不相同行業(yè)各企業(yè)間的營業(yè)收益率大不相同。經(jīng)過營業(yè)收益率的同業(yè)比較解析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈余能力的相對地位，進(jìn)而更好的議論企業(yè)盈余能力的情況。表3-32007年同行業(yè)比較項目2007年(%)2007同行業(yè)(%)差異（%）一、主營業(yè)務(wù)收入減：主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營業(yè)務(wù)收益加：其他業(yè)務(wù)收益減：財富減值準(zhǔn)備營業(yè)花銷管理花銷財務(wù)花銷三、營業(yè)收益2008年同行也比較項目同仁堂08年江中藥業(yè)08年九芝堂08年三九醫(yī)藥08年銷售毛利率營業(yè)收益率總財富酬金率凈財富收益率與江中藥業(yè)對照銷售毛利率、總財富酬金率、凈財富收益率都低于江中藥業(yè)，營業(yè)收益率高于江中藥業(yè)企業(yè)。與九芝堂對照銷售毛利率、總財富酬金率、凈財富收益率三項指標(biāo)均低于九芝堂，營業(yè)收益率高于九芝堂企業(yè)。與三九醫(yī)藥企業(yè)對照，同仁堂企業(yè)的銷售毛利率、營業(yè)收益率和凈財富收益率三項指標(biāo)均低于三九醫(yī)藥企業(yè)，總財富酬金率高于三九醫(yī)藥企業(yè)。同仁堂企業(yè)的銷售毛利率及凈財富收益率比其他三個企業(yè)都低，其中營業(yè)收益率比三九藥業(yè)低，總財富酬金率比江中藥業(yè)及九芝堂低，說明該企業(yè)的盈余能力相對較低，特別是凈財富收益率是每個企業(yè)特別關(guān)注的指標(biāo)，反響了該企業(yè)在自有資本運用方面沒有行業(yè)其他企業(yè)管理適合，自有資本的盈余能力沒有其他企業(yè)強。幾個指標(biāo)的比較中，只有總財富酬金率略高于三九藥業(yè)企業(yè)，營業(yè)收益率高于江中藥業(yè)及九芝堂企業(yè)，說明同仁堂企業(yè)總財富的運用效率要好于三九藥業(yè)企業(yè)，進(jìn)而總財富的盈余能力高于三九藥業(yè)企業(yè)。營業(yè)收益率高于江中藥業(yè)及九芝堂企業(yè)，說明同仁堂企業(yè)的盈余能力高于上述兩家企業(yè)。同仁堂企業(yè)應(yīng)加強企業(yè)的經(jīng)營管理，提升收益的增加，使?fàn)I業(yè)毛利率、營業(yè)收益率和凈財富收益率等指標(biāo)獲取提升，提升企業(yè)的發(fā)展速度。表3-4匯總表2006年2007年2008年同行業(yè)（以2007年為例）銷售毛利率營業(yè)收益率主營業(yè)收益率行業(yè)平均值市場平均值試對同仁堂企業(yè)的營業(yè)收益進(jìn)行同業(yè)比較解析（1）表3-3可知：同仁堂營業(yè)收益率對照較優(yōu)與同行業(yè)，其主營業(yè)務(wù)成本低%，盡管營業(yè)費用、管理花銷和財務(wù)花銷分別高與同行業(yè)%、%、%，但營業(yè)收益率高與同行業(yè)%。（2）表3-4可知：同仁堂2006年主營業(yè)收益率為%，行業(yè)平均值為%，市場平均值為%，高于行業(yè)平均值和市場平均值。2007年主營業(yè)收益率為%，行業(yè)平均值為%，市場平均值為%，高于行業(yè)平均值和市場平均值。2008年主營業(yè)收益率為，行業(yè)平均值為%，市場平均值為%，高于行業(yè)平均值和市場平均值。經(jīng)過各方面的比較解析可知：同仁堂的盈余能力優(yōu)與同行業(yè)，且發(fā)展勢頭優(yōu)異。二、財富收益率解析總財富收益率總財富收益率=收益總數(shù)÷平均財富總數(shù)*100%收益總數(shù)=稅后收益+利息+所得稅平均財富總數(shù)=（期初財富總數(shù)+期未財富總數(shù)）/21:總財富收益率的趨向解析同仁堂連續(xù)三年的財富占用額及收益額列表以下：表3-5單位：元項目2005年2006年2007年2008年2007年同行業(yè)總財富額3,815,658,收益總數(shù)289,621,415,931,397,158,利息額632510,244,息稅前收益總數(shù)386,840,420,716,392,825,試對同仁堂的總財富收益率進(jìn)行趨向解析依照表3-5的數(shù)據(jù)整理、計算各年總財富收益率如表3-6表3-6單位：元項目2006年2007年2008年2007年同行業(yè)財富平均占用額息稅前收益總數(shù)386,840,420,716,336790481.07總財富收益(%)由表3-6可見，同仁堂企業(yè)的總財富收益率連續(xù)三年在穩(wěn)步增加的態(tài)勢，說明該企業(yè)的總資產(chǎn)盈余能力穩(wěn)中有升，情況較佳。對照之下,2008年的增加勢頭已呈下挫趨向,應(yīng)該引起重視。結(jié)合該企業(yè)表3-2的盈余能力進(jìn)一步解析可知：該企業(yè)2008年營業(yè)收益率較2007年略有上升，在此情況下總財富收益率卻有所下降，主若是因2008年同仁堂的營業(yè)外收入大幅度減少所致（%%=%）。對此，應(yīng)予以必然，由于其收益質(zhì)量提升了。依照計算匯總以下:表3-7項目2006年2007年2008年2007年同行業(yè)總財富收益率（%）行業(yè)平均值（%）市場平均值（%）依照表3-6可知：同仁堂2006年、2007年、2008年總財富收益率呈穩(wěn)步增加的態(tài)勢，且大于行業(yè)平均值和市場平均值。說明該企業(yè)的總財富盈余能力穩(wěn)中有升，情況較佳，對照之下，2008年的增加勢頭已呈下挫趨向，應(yīng)該引起重視。以2007年為例，總財富收益率小于同行業(yè)，但是，相應(yīng)大于行業(yè)平均值和市場平均值?？梢哉f，同仁堂盈余能力比上不足，比下有余。說明具同行業(yè)總財富收益率水平還有較大差距，大有發(fā)展空間，需要進(jìn)一步提升和改進(jìn)盈余能力。三、凈財富收益率解析1、凈財富收益率（1）凈財富收益率凈財富收益率=凈收益÷平均所有者權(quán)益×100%所有者權(quán)益=財富總數(shù)-負(fù)債總數(shù)=實收資本+資本公積+盈余公積+未分配收益平均所有者權(quán)益=（期初所有者權(quán)益+期末所有者權(quán)益）÷22006年凈收益額156,021,元期初所有者權(quán)益合計2,349,471,期未所有者權(quán)益合計2,959,123,2007年凈收益額312,600,元期初所有者權(quán)益合計2,959,123,期未所有者權(quán)益合計3,380,346,2008年凈收益額元期初所有者權(quán)益合計3,380,346,期未所有者權(quán)益合計3,677,987,2007同行業(yè)凈收益額336790481.07期初所有者權(quán)益合計1,143,769,期未所有者權(quán)益合計1,424,772,2006年平均所有者權(quán)益=（2,349,471,+2,959,123,）÷2=2007年平均所有者權(quán)益=（2,959,123,+3,380,346,）÷2=2008年平均所有者權(quán)益=（3,380,346,+3,677,987,）÷2=2007年同行業(yè)平均所有者權(quán)益=(1,143,769,+1,424,772,÷2=2006年凈財富收益率=凈收益÷平均所有者權(quán)益×100%=156,021,×100%=%2007年凈財富收益率=凈收益÷平均所有者權(quán)益×100%=312,600,×100%=%2008年凈財富收益率=凈收益÷平均所有者權(quán)益×100%=×100%=%2007年同行業(yè)凈財富收益率=凈收益÷平均所有者權(quán)益×100%=336790481.07/×100%=%表3-8匯總項目2006年2007年2008年2007年同行業(yè)凈財富收益率（%）行業(yè)平均值（%）市場平均值（%）凈財富收益率是立足于所有者權(quán)益的角度來核查其盈余能力的,所以它是最被所有者關(guān)注的,對企業(yè)擁有重要影響的指標(biāo)。該指標(biāo)值越大，說明投資人投入資本的盈余能力超強，對投產(chǎn)者越擁有吸引力。從上表可知：同仁堂2006年、2007年、2008年連續(xù)三年凈財富收益率在逐年增加，是可喜的。但是，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值和市場平均值。以2007年為例：同仁堂凈財富收益率，遠(yuǎn)小于同行業(yè)的，只占同行業(yè)的=；和行業(yè)平均值比較，占行業(yè)平均值9/=；和市場平均值比較，占市場平均值=；經(jīng)過以上解析：這將影響投產(chǎn)者的投產(chǎn)決講和潛藏投產(chǎn)人的投資傾向，進(jìn)而影響著企業(yè)的籌資方式，籌資規(guī)模，進(jìn)而影響企業(yè)的發(fā)展規(guī)模及發(fā)展趨向；另一方面反響企業(yè)管理水平有待進(jìn)一步提升，應(yīng)該引起管理者關(guān)注。（2）按權(quán)益乘數(shù)對凈財富收益率的分解（杜邦解析法）A、下面以2007年為例，按權(quán)益乘數(shù)對凈財富收益率的分解單位：萬元凈財富收益率=財富凈利率*權(quán)益乘數(shù)=財富凈利率/（1-財富負(fù)債率）=×=%：財富凈收益率=銷售凈利率*財富周轉(zhuǎn)率=×=%：銷售凈利率=凈收益/銷售收入×100%=×100%=%：凈收益=銷售收入-成本總數(shù)+其他收益-所得稅=：成本總數(shù)=營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+銷售花銷+管理花銷+財務(wù)花銷=++++=（銷售收入=主營業(yè)務(wù)收入）：財富周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均財富總數(shù)==(2007年平均財富總數(shù)＝（+）/2＝)：權(quán)益乘數(shù)=1/（1-財富負(fù)債率）=1/（）=：財富負(fù)債率=負(fù)債總數(shù)/財富總數(shù)==：負(fù)債總數(shù)=流動負(fù)債+長遠(yuǎn)負(fù)債=+=財富總數(shù)=流動財富+非流動財富=+=：流動財富=錢幣資本+應(yīng)收賬款+存貨+其他流動財富=+++=：非流動財富=固定財富+其他財富=+=B、試以2007年為例，對同仁堂凈財富收益率進(jìn)行分解解析1）凈財富收益率（%）是一個綜合性極強的投資酬金指標(biāo)，它的高低的決定因素主要有兩個方面：財富凈利率（%）和權(quán)益乘數(shù)（），財富凈利率（%）又可進(jìn)一步分解為銷售凈利率（

%）、財富周轉(zhuǎn)率（）。這樣分解此后，就可以將凈財富收益率（

%）這一綜合性指標(biāo)發(fā)生起落變化的原因詳盡化，且更能說明問題。2）財富凈利率（%）是影響凈財富收益率（%）的要點指標(biāo)，凈財富收益率（%）的高低第一取決于財富凈收益率（%）的高低。而財富凈利率（%）又碰到兩個指標(biāo)的影響：一是銷售凈利率（%），二是財富周轉(zhuǎn)率（）。銷售凈利率（%）反響了企業(yè)凈收益（）與銷售收入（）的關(guān)系，銷售收入既主營業(yè)務(wù)收入（）。它的高低取決于銷售收入（）與成本總數(shù)（）的高低。要想提高銷售凈利率，一方面要擴大銷售收入（），另一方面要降低成本花銷（）。擴大銷售收入（）擁有重要意義，它既有利于提升銷售凈利率（%），又可提升總財富周轉(zhuǎn)率（）。降低成本費用是提升銷售凈利率（%）的一個重要因素，在成本總數(shù)（）中，包括營業(yè)成本（）、銷售花銷（）、管理花銷（）、財務(wù)花銷（）等，從中追求降低成本的路子供應(yīng)依照。財富周轉(zhuǎn)率（）反響了企業(yè)占用與銷售收入（）之間的關(guān)系，當(dāng)以更小的財富占用實現(xiàn)更多的銷售收入時，財富周轉(zhuǎn)率（）就越快。而影響財富周轉(zhuǎn)率的一個重要因素是財富總數(shù)（）（這里取平均總數(shù)，有的解析中取當(dāng)年財富總數(shù)），它由流動財富（）與長遠(yuǎn)財富（）組成，而流動資產(chǎn)（）和長遠(yuǎn)財富（）（指非流動財富）之間的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響財富的周轉(zhuǎn)速度。由杜邦分解式和杜邦結(jié)構(gòu)圖均可見：銷售凈利率（%）越大，財富凈利率（%）越大；財富周轉(zhuǎn)率（）越大，財富凈利率（%）越大；而財富凈利率（%）越大，則凈財富收益率（）越大。3）權(quán)益乘數(shù)對凈財富收益率擁有倍率影響當(dāng)財富凈利率一準(zhǔn)時，權(quán)益乘數(shù)決定了凈財富收益率相對于財富凈利率的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)主要受財富負(fù)債率指標(biāo)的影響。從下式可以看出：負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負(fù)債程度比較高，給企業(yè)帶來了很多的杠桿利益。在財富總數(shù)不變的條件下，適當(dāng)睜開負(fù)債經(jīng)營，可以減少所有者權(quán)益所占份額，進(jìn)而達(dá)到提升凈財富收益率的目的。凈財富收益率=財富凈利率*權(quán)益乘數(shù)=財富凈利率/（1-財富負(fù)債率）2、每股收益解析簡單資本結(jié)構(gòu)的每股收益每股收益=（凈收益-優(yōu)先股股利）/刊行在外的加權(quán)平均一般股股數(shù)加權(quán)平均股數(shù)=∑(流通在外的股數(shù)*流通在外的月數(shù)占全年月數(shù)的比率)2006年每股收益=（凈收益-優(yōu)先股股利）/刊行在外的加權(quán)平均一般股股數(shù)=（156,021,