影子銀行的基礎(chǔ)性材料

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1.金融學(xué)概念編輯本義項影子銀行求助編輯百科名片

影子銀行影子銀行，又稱為影子金融體系或者影子銀行系統(tǒng)〔ShadowBankingsystem)，2011年4月金融穩(wěn)定理事會(FSB)對“影子銀行〞作了嚴格的界定，“銀行監(jiān)管體系之外，可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系。〞對歐美來說，主要是圍繞證券化推動的金融創(chuàng)新工具，這些工具在中國的金融市場里多數(shù)不存在。在中國，由于信托、理財?shù)葮I(yè)務(wù)完全處于銀監(jiān)會的監(jiān)管之下，與金融穩(wěn)定理事會對影子銀行的定義不符，因而不能將其視為影子銀行。目錄根本介紹產(chǎn)生釋義分類構(gòu)成操作作用特點現(xiàn)狀金融風(fēng)險中國情況現(xiàn)狀運作浮現(xiàn)探究原因監(jiān)管風(fēng)險影子銀行是一種金融創(chuàng)新最新資訊展開根本介紹產(chǎn)生釋義分類構(gòu)成操作作用特點現(xiàn)狀金融風(fēng)險中國情況現(xiàn)狀運作浮現(xiàn)探究原因監(jiān)管風(fēng)險影子銀行是一種金融創(chuàng)新最新資訊展開編輯本段根本介紹產(chǎn)生影子銀行系統(tǒng)(TheShadowBankingSystem)的概念由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利首次提出并被廣泛采用，又稱為平行銀行系統(tǒng)(TheParallelBankingSystem)，它包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券、保險公司、構(gòu)造性投資工具(SIV)等非銀行金融機構(gòu)?！坝白鱼y行〞的概念誕生于2007年的美聯(lián)儲年度會議。“影子銀行〞是美國次貸危機爆發(fā)之后所出現(xiàn)的一個重要金融學(xué)概念。它是通過銀行貸款證券化進展信用無限擴*的一種方式。這種方式的核心是把傳統(tǒng)的銀行信貸關(guān)系演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關(guān)系。這種信貸關(guān)系看上去像傳統(tǒng)銀行但僅是行使傳統(tǒng)銀行的功能而沒有傳統(tǒng)銀行的組織機構(gòu)，即類似一個“影子銀行〞體系存在。

影子銀行而住房按揭貸款的證券化是美國“影子銀行〞的核心所在。這種住房按揭貸款融資來源方式的改變，不僅降低了住房按揭者的融資本錢，也讓這種信貸擴*通過衍生工具全球化與平民化，成了系統(tǒng)性風(fēng)險的新來源。美國“影子銀行〞產(chǎn)生于上世紀60－70年代，這時歐美國家出現(xiàn)了所謂脫媒型信用危機，即存款機構(gòu)的資金流失、信用收縮、贏利下降、銀行倒閉等。為了應(yīng)對這種脫媒型信用危機，不僅政府大規(guī)模放松金融部門的各種管制，而且劇烈的市場競爭形成一股金融創(chuàng)新潮。各種金融產(chǎn)品、金融工具、金融組織及金融經(jīng)營方式等層出不窮。隨著美國金融管制放松，一系列的金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，“影子銀行〞體系也在這過程中逐漸形成。比方，在各類金融產(chǎn)品中，美國衍生產(chǎn)品和構(gòu)造性產(chǎn)品開展更是遠遠超過傳統(tǒng)金融產(chǎn)品。截至2007年底，傳統(tǒng)金融產(chǎn)品總值約為70萬億美元，1999年至2007年間，其年均增長為5.9%。而衍生產(chǎn)品名義合約額超過了165萬億美元，其年均增長為21.7%。在中國，“影子銀行〞的概念至今沒有一個明確的界定。“只要涉及借貸關(guān)系和銀行表外交易的業(yè)務(wù)都屬于‘影子銀行’。〞中國社科院金融研究所開展室主任易憲容給出如此定義。按此定義，2011年上半年，國內(nèi)“影子銀行〞的資金規(guī)模約有3.6萬億元。中國社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心副主任袁增霆稱，“認識中國的‘影子銀行’，最好按銀行產(chǎn)品線和業(yè)務(wù)線來梳理。中國的‘影子銀行’主要指銀行理財部門中典型的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，特別是貸款池、委托貸款工程、銀信合作的貸款類理財產(chǎn)品。〞該研究所金融重點實驗室主任*煜輝認為，中國的“影子銀行〞包含兩局部，一局部主要包括銀行業(yè)內(nèi)不受監(jiān)管的證券化活動，以銀信合作為主要代表，還包括委托貸款、小額貸款公司、擔(dān)保公司、信托公司、財務(wù)公司和金融租賃公司等進展的“儲蓄轉(zhuǎn)投資〞業(yè)務(wù)；另一局部為不受監(jiān)管的民間金融，主要包括地下錢莊、民間借貸、典當行等。“影子銀行〞有幾個根本特征：第一，資金來源受市場流動性影響較大；第二，由于其負債不是存款，不受針對存款貨幣機構(gòu)的嚴格監(jiān)管；第三，由于其受監(jiān)管較少，杠桿率較高。說白了，它具有和商業(yè)銀行類似的融資貸款中介功能，卻游離于貨幣當局的傳統(tǒng)貨幣政策監(jiān)管之外。在中國的市場現(xiàn)實中，影子銀行主要涵蓋了兩塊：一塊是商業(yè)銀行銷售得如火如荼的理財產(chǎn)品，以及各類非銀行金融機構(gòu)銷售的類信貸類產(chǎn)品，比方信托公司銷售的信托產(chǎn)品，另一塊則是以民間高利貸為代表的民間金融體系。

影子銀行其中，規(guī)模較大，涉及面較廣的是“銀信合作〞，銀信合作的信托方式屬于直接融資，籌資人直接從融資方吸取資金，不會通過銀行系統(tǒng)產(chǎn)生派生存款，這樣就降低了貨幣供給的增速。同時，銀行通過銀信合作將資本移出表外，“減少〞了資本要求，并躲避了相應(yīng)的準備金計提和資本監(jiān)管要求。另外，信托公司資金大量投向各級政府基建工程，形成集中度風(fēng)險和政府融資平臺違約風(fēng)險。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年前6個月銀信合作產(chǎn)品較2009年前6個月增加2.37萬億元的規(guī)模，這使得銀行的信貸規(guī)?？刂剖?，銀行通過銀信合作的創(chuàng)新方式釋放出了大量的資金。盡管2011年銀信合作產(chǎn)品的資金總量在減少，但其仍是“影子銀行〞中最大的資金釋放來源。釋義盡管沒有官方定義，業(yè)界普遍認為行商業(yè)銀行之功能，未受嚴格監(jiān)管的機構(gòu)，即為“影子銀行〞。目前國內(nèi)的“影子銀行〞，并非是有多少單獨的機構(gòu)，更多的是闡釋一種躲避監(jiān)管的功能。如人人貸，不受監(jiān)管，資金流向隱蔽，是“影子銀行〞。幾乎受監(jiān)管最嚴厲的銀行，其不計入信貸業(yè)務(wù)的銀信理財產(chǎn)品，也是“影子銀行〞。目前“影子銀行〞有三種最主要存在形式：銀行理財產(chǎn)品、非銀行金融機構(gòu)貸款產(chǎn)品和民間借貸。分類首先，就是影子銀行本身，主要玩家有投資銀行、對沖基金、私募股權(quán)基金，SIV和貨幣市場基金等。第二類是應(yīng)用影子銀行方法的傳統(tǒng)銀行。這些銀行仍在監(jiān)視管理下運行，同時可獲得中央銀行的支持，但它們也將影子銀行的操作方法運用到了局部業(yè)務(wù)中。第三類則涵蓋了影子銀行的工具，主要是一些能夠讓機構(gòu)轉(zhuǎn)移風(fēng)險，提高杠桿率，并能逃脫監(jiān)管的金融衍生品。“影子銀行〞是信貸市場、資本市場、金融衍生品和大宗商品交易、杠桿收購領(lǐng)域的主要參與者。這些機構(gòu)通常從事放款，也承受抵押，是通過杠桿操作持有大量證券、債券

影子銀行和復(fù)雜金融工具的金融機構(gòu)。在帶來金融市場繁榮的同時，影子銀行的快速開展和高杠桿操作給整個金融體系帶來了巨大的脆弱性，并成為此次全球金融危機的主要推手。目前，影子銀行系統(tǒng)正在去杠桿化的過程中持續(xù)萎縮，然而，作為金融市場上的重要一環(huán)，影子銀行系統(tǒng)并不會就此消亡，而是逐步走出監(jiān)管的真空地帶，在新的、更加嚴格的監(jiān)管環(huán)境下開展。未來，對影子銀行系統(tǒng)的信息披露和適度的資本要求將是金融監(jiān)管改良的重要內(nèi)容。目前，美國已提出要求所有到達一定規(guī)模的對沖基金、私募機構(gòu)和風(fēng)險資本基金實行注冊，并對投資者和交易對手披露局部信息。構(gòu)成從全世界*圍來看，“影子銀行〞體系主要由四局部構(gòu)成，分別是：證券化機構(gòu)，主要功能是將傳統(tǒng)金融產(chǎn)品證券化；市場化的金融公司，主要包括對沖基金、貨幣市場共同基金、私募股權(quán)投資基金等，主要從事在傳統(tǒng)金融機構(gòu)和客戶之間融通資金；此外，還有構(gòu)造化投資機構(gòu)及證券經(jīng)紀公司。投資銀行是影子銀行中最重量級成員之一，往往人們提及華爾街，指的就是投行。在同商業(yè)銀行的比賽中，投資銀行從人才、創(chuàng)新手段和技術(shù)水平都勝出一籌。不僅在資本市場上獨領(lǐng)風(fēng)騷，在衍生品和大宗商品交易方面也是占據(jù)主流。盡管人們習(xí)慣上稱之為投資銀行〔InvestmentBank〕，實際上所有投行機構(gòu)的英文名稱都叫“×××公司〞，比方，GoldmanSachs&Co.、MorganStanley&Co.。這種公司注冊的主要原因就是為了繞開監(jiān)管。但是金融風(fēng)爆發(fā)生后，情況發(fā)生了改變。除了倒閉的投資銀行，像高盛這樣已更名為銀行控股公司GoldmanSachsGroupInc，也因得到了政府的有力救助，同時被列入監(jiān)管*疇。實際上，金融風(fēng)暴后原來意義上的投資銀行并不是不復(fù)存在，只是改頭換面。在過去20多年的時間里，投資銀行業(yè)務(wù)隨著市場的變化，發(fā)生了戰(zhàn)略性調(diào)整。其中最重要的，一是從代客交易向自營交易的業(yè)務(wù)重點轉(zhuǎn)移；二是從股票市場交易向金融衍生品交易的業(yè)務(wù)重點轉(zhuǎn)移。而這兩項給其帶來豐厚回報的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移也將投資銀行推向了金融市場的風(fēng)口浪尖。根據(jù)Tully投資公司的統(tǒng)計數(shù)字：2006年華爾街五大投行自營交易收入到達了610億美元，

影子銀行占其全部收入的一半；其中高盛的自營交易業(yè)務(wù)2006年到達了130多億美元，而2004年只有62億美元。從玩別人的錢到玩自己的錢使投資銀行的收入出現(xiàn)前所未有的暴漲。一位在華爾街打拼多年的資深投行家回憶道：一個困擾了我很長時間的問題常讓我夜不能寐，就是每當我年初查看上一年的財務(wù)報表時，總是吃驚地發(fā)現(xiàn)交易收入占據(jù)了全行總收入的一半以上，并且其中證券化產(chǎn)品和衍生品的規(guī)模巨大。這讓我忐忑不安，因為，按照金融常識，交易收入最大特點就是波動性強、風(fēng)險高，與其他業(yè)務(wù)相比是最不“靠譜〞的。同時，投資銀行通過向?qū)_基金提供一攬子效勞牟取暴利，不僅抓住了對沖基金這樣的肥客戶，也加大了影子銀行成員之間的相互聯(lián)系。投行向?qū)_基金提供的一攬子效勞英文名稱是PrimeBrokerage，我們翻譯為機構(gòu)經(jīng)紀業(yè)務(wù)，具體來說就是投行向?qū)_基金提供股票貸款、融資、集中清算、結(jié)算和托管等效勞。對沖基金經(jīng)紀效勞已開展成80億美元年收入的市場。如果加上交易手續(xù)費收入，投行每年從對沖基金賺取的費用預(yù)計在260億美元。為何對沖基金不使用商業(yè)銀行的托管業(yè)務(wù)，而選擇使用投資銀行的機構(gòu)經(jīng)紀效勞.原因就是投行給的優(yōu)惠更多，比方投行允許將客戶準備金賬戶的證券做貸款質(zhì)押品，這就大大降低了對沖基金本錢。一般來說，投行除了向?qū)_基金提供股票貸款、交易清算和托管業(yè)務(wù)外，也簽衍生品合約。這樣一來，投資銀行也由此成為對沖基金的交易對手，形成上下家關(guān)系。投資銀行的效勞不僅讓對沖基金得以介入更廣泛的市場和產(chǎn)品，聯(lián)姻對沖基金也使投資銀行本身如虎添翼，機構(gòu)經(jīng)紀業(yè)務(wù)平臺已成為投行營銷其他業(yè)務(wù)和效勞的重要渠道。操作其具體做法是將次級貸款包裝為金融衍生品，例如CDO〔CollateralizedDebtObliga

影子銀行tion擔(dān)保債務(wù)權(quán)證〕和SIV〔StructuredInvestmentVehicle構(gòu)造性投資載體〕，往往被信評機構(gòu)評為AAA級，這些載體是證券化資產(chǎn)的主要買家。影子銀行創(chuàng)造的衍生品在全球的*圍內(nèi)流通，使得全球信貸平民化，廉價的信貸更容易被群眾得到而不再是少數(shù)人的專利。影子銀行平緩了因生產(chǎn)力進步和分工細化產(chǎn)生的經(jīng)濟波動，促進經(jīng)濟增長，使收入與利潤增加。2007年信貸危機的風(fēng)暴中，這種將債務(wù)和其他資產(chǎn)捆綁打包成復(fù)合證券和載體以供出售的業(yè)務(wù)亦無法獨善其身。作用由于銀行亟需改善自己滿目瘡痍的資產(chǎn)負債表，證券化市場的安康運行就顯得尤為重要，這不僅是因為它為企業(yè)和消費者的借款能力提供保障，還源于其在推動經(jīng)濟成長和資產(chǎn)定價方面的作用。諸多因素導(dǎo)致證券化活動受損。投資者不再對穆迪和標準普爾等第三方的評級價值抱有信任。與此同時，始于美國次優(yōu)抵押貸款市場的損失，或多或少地對SIV等表外工具產(chǎn)生沖擊。影子銀行雖然是非銀行機構(gòu)，但是又確實在發(fā)揮著事實上的銀行功能。它們?yōu)榇渭壻J款者和市場充裕資金搭建了橋梁，成為次級貸款者融資的主要中間媒介。影子銀行通過在金融市場發(fā)行各種復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，大規(guī)模地擴*其負債和資產(chǎn)業(yè)務(wù)。所有影子銀行相互作用，便形成了彼此之間具有信用和派生關(guān)系的影子銀行系統(tǒng)。特點影子銀行的根本特點可以歸納為以下幾點。其一，交易模式采用批發(fā)形式，有別于商業(yè)銀行的零售模式；其二，進展不透明的場外交易。影子銀行的產(chǎn)品構(gòu)造設(shè)計非常復(fù)雜，而且鮮有公開的、可以披露的信息。這些金融衍生品交易大都在柜臺交易市場進展，信息披露制度很不完善；其三，杠桿率非常高。由于沒有商業(yè)銀行那樣豐厚的資本金，影子銀行大量利用財務(wù)杠桿舉債經(jīng)營；其四，是影子銀行的主體是金融中介機構(gòu)，載體是金融創(chuàng)新工具，這些中介機構(gòu)和工具充當了信用中介功能；其五，由于影子的負債不是存款，主要是采取金融資產(chǎn)證券化的方式，最初目的是要分散風(fēng)險，因此，不受針對存款貨幣機構(gòu)的嚴格監(jiān)管，存在監(jiān)管套利的行為?，F(xiàn)狀協(xié)調(diào)全球金融監(jiān)管政策的金融穩(wěn)定委員會〔FSB〕2012年11月發(fā)布數(shù)據(jù)，稱“影子銀行〞去年規(guī)模創(chuàng)下新高，到達了67萬億美元?！坝白鱼y行〞的繁榮已成定勢，而且將超出管控傳統(tǒng)銀行和銀行活動

影子銀行的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)*圍。FSB還呼吁對“影子銀行〞加強監(jiān)管。FSB在報告中表示：“FSB認為監(jiān)管當局對‘影子銀行’的監(jiān)管需要有針對性，目的是確?！白鱼y行’附屬于合理監(jiān)視和管理，以解決對金融穩(wěn)定構(gòu)成的和銀行一樣的風(fēng)險。〞FSB的研究顯示，在2007年之前的五年，也即金融危機爆發(fā)之前，全球“影子銀行〞規(guī)模不止翻倍，到達了62萬億美元。到2011年，整個系統(tǒng)規(guī)模到達了67萬億美元，超過調(diào)查覆蓋的所有國家的經(jīng)濟收入總和。FSB表示，美國擁有最大的“影子銀行〞系統(tǒng)，2011年資產(chǎn)達23萬億美元；其次是歐元區(qū)，22萬億美元；英國9萬億美元。不過美國在全球“影子銀行〞系統(tǒng)中的份額近年來在降低，而歐元區(qū)和英國則有所增加。FSB警告稱，強迫銀行增加資本儲藏以覆蓋虧損的更嚴格條例將助長“影子銀行〞。該機構(gòu)支持更好的控制，但是認為“影子銀行〞改革應(yīng)當小心處理，因為這一領(lǐng)域也可以是企業(yè)和消費者的一個信用來源。據(jù)悉，歐盟委員會預(yù)期將于明年提出歐盟*圍內(nèi)的“影子銀行〞監(jiān)管條例。編輯本段金融風(fēng)險伴隨著美國經(jīng)濟的不斷增長，人們對于信貸的需求與日俱增，美國的影子銀行也相應(yīng)地迅猛開展，并與商業(yè)銀行一起成為金融體系中重要的參與主體。影子銀行的開展壯大，使得美國和全球金融體系的構(gòu)造發(fā)生了根本性變化，傳統(tǒng)銀行體系的作用不斷下降。影子銀行比傳統(tǒng)銀行增長更加快速，并游離于現(xiàn)有的監(jiān)管體系之外，同時也在最后貸款人的保護傘之外，累積了相當大的金融風(fēng)險。中國銀行董事長肖鋼近日也曾表示，中國金融五年內(nèi)最大的風(fēng)險是中國式的影子銀行體系。他認為，這個風(fēng)險既和中國銀行業(yè)的風(fēng)險密切相連，也與現(xiàn)在資本市場的風(fēng)險相關(guān)。據(jù)了解，中國式的影子銀行體系主要包括信托、擔(dān)保、小貸公司、典當行、地下錢莊等。事實上，自2011年**民間借貸危機爆發(fā)以來，各地民間金融的風(fēng)險便已陸續(xù)暴露，并牽連當?shù)氐你y行系統(tǒng)。由此看來，如何保持中國金融體系的安康，防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險就顯得格外重要。當然，應(yīng)當看到，監(jiān)管層對中國影子銀行體系的監(jiān)管也付出了努力。比方以各種方式切斷銀行系統(tǒng)與影子銀行的聯(lián)系，規(guī)*銀信合作、將表外業(yè)務(wù)盡可能納入表內(nèi)、加強銀行業(yè)與影子銀行、民間金融之間的防火墻建立等。從銀監(jiān)會年報看，自2009年開場，“影子銀行〞字眼頻現(xiàn)。在2010年年報中，“影子銀行〞提到了16次;2011年年報則提到了14次，并特地開設(shè)了“影子銀行〞專欄。不過，正如分析人士所言，監(jiān)管層對影子銀行的治理，以及對中國金融風(fēng)險的防*與化影子銀行(3*)解，不能僅僅靠查漏補缺這一招，哪里有風(fēng)險，就急匆匆地切斷該處與銀行業(yè)的聯(lián)系。假設(shè)以“一刀切〞與“緊急滅火〞的方式處理，勢必將傷及實體經(jīng)濟的運行，反而引發(fā)更大風(fēng)險。更為重要的是，由于正規(guī)渠道依然無法解決實體經(jīng)濟中所存在的金融需求，影子銀行系統(tǒng)仍會在風(fēng)聲過后卷土重來，這些運動式的治理，更像是在抽刀斷水，治標而不治本。要解決中國金融風(fēng)險必須推進改革：一是價格形成機制，特別是“兩率〞的市場化改革;二是放開金融市場的準入，讓更多民間資本更加自由地進入市場從事金融業(yè)務(wù);三是推動銀行業(yè)改革，讓商業(yè)銀行能夠為更多的企業(yè)提供融資效勞;四是打破配置金融資源過程中的壟斷和不公平，完善金融組織機構(gòu)，尤其需要改良對小微企業(yè)的效勞。更為重要的一點是，如何讓原處于地下的影子銀行系統(tǒng)按照正規(guī)的方式運營，開展多層次的金融體系，平衡經(jīng)濟運行中的風(fēng)險與收益。編輯本段中國情況現(xiàn)狀在高度金融監(jiān)管下，“影子銀行〞依然存在，主要表達在“銀信合作〞和地下錢莊等金融形式上。事實上，國內(nèi)銀行目前存在很多‘影子銀行’業(yè)務(wù)，比方說委托貸款、銀信合作、信貸理財產(chǎn)品等等，銀行起到一個中介的作用，并不占用銀行的資本金。如果監(jiān)管要求這局部業(yè)務(wù)由表外轉(zhuǎn)為表內(nèi)，納入銀行業(yè)務(wù)的管理，本質(zhì)上和正常信貸是一樣的，并會被計入銀行的信貸規(guī)模管理額度，從而銀行總體信貸投放的構(gòu)造必須進展調(diào)整來適應(yīng)新規(guī)。〞運作“銀信合作〞是指銀行通過信托理財產(chǎn)品的方式“隱蔽〞地為企業(yè)提供貸款。其運作模式為：*房地產(chǎn)商開發(fā)房產(chǎn)工程資金短缺，銀行因監(jiān)管等政策原因貸款額受限而不能直接向其貸款，信托公司以中間人角色出現(xiàn)，以房產(chǎn)商待開發(fā)工程為抵押，設(shè)計基于該工程現(xiàn)金流的理財產(chǎn)品，其周期一般為1年到1年半，并委托銀行代銷，由投資者購置，房產(chǎn)商獲得工程資金，工程開發(fā)完畢并銷售，房產(chǎn)商支付給銀行托管費，信托公司效勞費以及投資者收益。具體來說，通過銀信合作，銀行可以不采用存款向外發(fā)放貸款，而通過發(fā)行信托理財產(chǎn)品募集資金并向企業(yè)貸款。由于信托理財產(chǎn)品屬于銀行的表外資產(chǎn)而非表內(nèi)資產(chǎn)，可以少受甚至不受銀監(jiān)部門的監(jiān)管。銀信合作模式：此前的博鰲亞洲論壇2011年年會上，*明康曾提出，銀監(jiān)會對會造成高杠桿率的“影子

影子銀行銀行〞和銀信合作高度關(guān)注。這些機構(gòu)提供流動性、提供信貸，就像銀行和保險公司一樣。他們的工資比銀行和保險公司都高，但他們的風(fēng)險和本錢卻沒有得到很好的計量。浮現(xiàn)通脹持續(xù)走高，銀行緊縮銀根、中小企業(yè)資金饑渴，2011年，中國金融業(yè)的生態(tài)正發(fā)生深刻變化——越來越多資金“跳〞出銀行的資產(chǎn)負債表，以各種渠道進入實體經(jīng)濟?！坝白鱼y行〞，漸漸浮出水面?！坝白鱼y行〞是一個體系，指稱那些脫離銀行資產(chǎn)負債表的借貸平臺，比方委托貸款、信托、小額信貸乃至典當行，也包括“灰色〞的民間借貸甚至高利貸。“影子銀行〞正野蠻生長，一則頑強，民間對它有很大需求及培育它開展的土壤；二來其“看不見〞的局部，對現(xiàn)有規(guī)則和監(jiān)管發(fā)出了強力挑戰(zhàn)。探究但是，“影子銀行〞規(guī)模到底有多大，迄今難有定論。原因之一是它生長太快，以至于還沒有清晰而統(tǒng)一的概念：有人認為融資擔(dān)保不算“影子銀行〞，因為其資金本質(zhì)上是銀行信貸；有人認為私募股權(quán)融資、風(fēng)險投資應(yīng)納入*疇，有人卻建議只計算借貸、忽略股權(quán)投資，因為股權(quán)投資對信貸的替代作用不明顯。SGResearch近期在一份研究報告當中指出，要估計出這種放款行為的準確規(guī)模是非常困難的，但是估計，大致應(yīng)該有近3萬億元人民幣(4700億美元)已經(jīng)從傳統(tǒng)的商業(yè)貸款渠道流到了地下銀行業(yè)務(wù)當中。野村的估計則是，中國的整體影子銀行貸款規(guī)模已經(jīng)到達8萬5000億元人民幣，他們的結(jié)論是，市場對此必須予以嚴重關(guān)注了。**省社科院研究員黎友煥承受羊城晚報采訪時表示：“很多擔(dān)保、信托、小額貸款公司外表掛各種牌子，私下都在做這個。〞他對羊城晚報記者說，“體量太驚人，你能得到的數(shù)據(jù)都是假的，因為根本沒人能統(tǒng)計。〞黎友煥認為野村的數(shù)據(jù)太低估“地下錢莊〞的能量?！艾F(xiàn)在做高利貸的很多，成行成市了，幾個朋友湊幾千萬就出來‘放數(shù)’。有些錢莊已經(jīng)開展得很成熟，動用高科技監(jiān)控手段，不怕你不還債，天涯海角都能找到你。〞本月15日，央行在官網(wǎng)發(fā)布上半年社會融資規(guī)模統(tǒng)計報告。2011年1-6月，社會融資

萬億“影子銀行〞風(fēng)險規(guī)模增加7.76萬億元，其中人民幣貸款增加4.17萬億元，占53.7%；而在2010年，這一比例為55.6%。國泰君安證券研究團隊的歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2002年新增人民幣貸款達社會融資總量的92%，占絕對主導(dǎo)地位。不到10年，這將近40%的占比落差意味著什么.此前即有報道稱，中國內(nèi)地“影子銀行〞放款量或已占社會融資總量的“半壁江山〞。原因“錢太多了，銀行裝不下〞———這是各國出現(xiàn)“影子銀行〞的共同原因。以民間借貸為例，其蓬勃開展的背景，是民間資金的大量沉淀。資金要尋求保值增值，除了購置資產(chǎn)外，最便捷的途徑就是拆借。從世界*圍看，“影子銀行〞都源于流動性泛濫，但各國金融環(huán)境不同，又造成了“影子銀行〞形態(tài)的分化。美國金融危機前貨幣寬松，金融創(chuàng)新不斷深入，各類衍生品交易紅火，“影子銀行〞以交易證券化房地產(chǎn)貸款為主，也因此被指為危機元兇之一。中國的情況不同，在金融管制、資金壟斷下，“影子銀行〞資金多投向中小企業(yè)。大型國企能以低廉利率從銀行獲得大筆貸款，中小民企則普遍通過“影子銀行〞獲得資金，形成金融“雙軌制〞。也有分析師認為，影子體系得以開展壯大，是因為正規(guī)金融領(lǐng)域的利率受到嚴格管制，并保持在狹窄的區(qū)間內(nèi)。與此同時，擁有過多儲蓄的企業(yè)家和其他富裕個人數(shù)量正在不斷增多。在實際存款利率為負值之際，他們無意把錢存入銀行。監(jiān)管當前銀行業(yè)面臨的三大主要風(fēng)險包括防*平臺貸款風(fēng)險、房地產(chǎn)信貸風(fēng)險和“影子銀行〞風(fēng)險。在防控“影子銀行〞風(fēng)險上，要嚴格按照時間表做好銀信合作表外轉(zhuǎn)表內(nèi)的工作，加強“影子銀行〞問題的調(diào)查研究，做好跟蹤分析?！坝白鱼y行〞相當一局部業(yè)務(wù)被稱“銀行的影子〞，好處顯而易見：它們靈活、充滿創(chuàng)新意識，對當?shù)刂行∑髽I(yè)的了解更透徹，能有效地解決傳統(tǒng)信貸“信息不對稱〞的問題———記者采訪過的一些機構(gòu)，多年來壞賬率、代償率為零。不過監(jiān)管層也意識到了“影子銀行〞的風(fēng)險，尤其是時下許多公司“掛羊頭賣狗肉〞，做起高利貸生意。今年6月，**發(fā)生“融典擔(dān)保〞資金黑洞事件，賬面虧空37億元，已然敲響警鐘。“影子銀行〞創(chuàng)新的工具以及隱秘的融資渠道，更讓資金流動量極大增加，這又在很大程度上令收緊銀根的金融緊縮政策效果大打折扣。實際上，監(jiān)管部門已開場嘗試出手化解。今年年初，銀監(jiān)會發(fā)布?中國銀監(jiān)會關(guān)于進一步規(guī)*銀信理財合作業(yè)務(wù)的通知?，要求各商業(yè)銀行需在年底前將銀信合作業(yè)務(wù)從表外轉(zhuǎn)入表內(nèi)，受存貸比

周小川：中國“影子銀行〞問題小的限制；未轉(zhuǎn)入表內(nèi)的，信托公司則應(yīng)按10.5%的比例計提風(fēng)險資本；5月，中國銀監(jiān)會主席*明康在會上表示，要重點防控平臺貸款、房地產(chǎn)信貸和“影子銀行〞風(fēng)險。不過，只憑銀監(jiān)會一家很難把“影子銀行〞管住，不少業(yè)態(tài)存在多頭管理。例如典當行、融資租賃受商務(wù)部管理、融資擔(dān)保受金融辦、財政部乃至中小企業(yè)局的主管。根據(jù)央行的解析，社會融資總量涵蓋了10個單項，但這仍無法覆蓋真實世界的資金渠道，創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資均未計算入內(nèi)，體量龐大的民間借貸也被排除在外?！俺沁M展金融改革，讓銀行有足夠的動機貸款給中小企業(yè)并實現(xiàn)貸款的多樣化，否則恐怕就難以降低黑市的重要性和生長。〞有專家如是稱。風(fēng)險2012年10月，國際貨幣基金組織〔IMF〕為中國境內(nèi)信貸風(fēng)險提出警示?！半m然中國銀行業(yè)維持了較低的不良貸款率，但市場對其信貸質(zhì)量，尤其是對小微貸款的擔(dān)憂可能會嚴重影響非銀行借貸機構(gòu)。〞GFSR報告顯示，目前，亞洲、中東及拉丁美洲一帶國家的銀行市凈率〔PB〕均較2010年水平嚴重下滑，其中以中國銀行業(yè)的下降幅度最高，市凈率最低。[1]IMF還提醒投資者需警覺中國的信貸風(fēng)險、流動性錯配及非銀機構(gòu)的道德風(fēng)險。GFSR報告認為，近年來，中國的“影子銀行〞急速膨脹。近期內(nèi)地經(jīng)濟放緩，整體信貸受到壓制，非銀行信貸的重要性反而增加。這使得私人企業(yè)能得到更多的信貸資源，但也對全國的金融穩(wěn)定帶來挑戰(zhàn)。IMF數(shù)據(jù)顯示，從2011年起，在中國的融資構(gòu)造中，信托融資急劇增加，從2011年一季度占總體融資額的20%以下，增至2012年二季度的約30%。委托貸款亦快速增長，2011年三季度，此類貸款占國家總體融資額的比例曾高達60%，2012年二季度，上述數(shù)字已逐漸降至約25%。中國影子銀行系統(tǒng)中，非正式貸款者是最不透明的，大約占了全國GDP6%至8%的份

影子銀行額，主要效勞于中小企業(yè)。目前，這些企業(yè)正面臨較高的信貸風(fēng)險，表達在借貸利率高達20%或以上。受中國經(jīng)濟下滑影響，這些非正式貸款者正面臨急劇上升的不良貸款。“中國的影子銀行是我們比擬擔(dān)憂的一個領(lǐng)域。過去幾年，中國的影子銀行通過各種貸款工具和中介機構(gòu)迅速增長，這確實是一個風(fēng)險。〞IMF負責(zé)人表示，通過影子銀行提供的借貸總額占中國GDP的比率高達40%。目前情況來看，加強影子銀行監(jiān)管非常重要。[1]編輯本段影子銀行是一種金融創(chuàng)新在當前金融市場開展的水平上，如果界定得非常廣泛，容易導(dǎo)致對金融創(chuàng)新活動的抑制。如果把銀行貸款之外的全部融資渠道界定為影子銀行的話，反而可能會導(dǎo)致社會融資的收縮，對于2012年下半年開場的經(jīng)濟的觸底上升可能是一個金融上的沖擊。目前我們看到，有很多越來越大膽的預(yù)測，認為影子銀行的規(guī)模有10萬億甚至40萬億，這甚至引發(fā)了國際金融界對中國金融體系穩(wěn)定的擔(dān)憂。[2]編輯本段最新資訊[3]溫家寶總理的表態(tài)，或可免去30萬億影子銀行被清理之災(zāi)。來自中國信托業(yè)行業(yè)協(xié)會、中國證券