證券投資上市公司分析課程

第一頁，共八十頁。第七章上市公司分析上市公司基本分析上市公司財務(wù)分析上市公司重大事項分析第二頁，共八十頁。第六章上市公司分析學(xué)習(xí)目的理解對上市公司的基本分析；理解上市公司財務(wù)分析的對象、目的、原則、方法和應(yīng)該注意的問題；掌握上市公司的財務(wù)比率分析；理解上市公司的重大事項分析。第三頁，共八十頁。第六章上市公司分析學(xué)習(xí)重點(diǎn)熟練掌握上市公司的五大類財務(wù)指標(biāo)及其含義；熟練掌握ROE的分解和杜邦分析系統(tǒng)。第四頁，共八十頁。第一節(jié)上市公司基本分析上市公司行業(yè)地位分析上市公司經(jīng)濟(jì)區(qū)域分析上市公司產(chǎn)品分析上市公司經(jīng)營能力分析上市公司的成長性分析第五頁，共八十頁。第一節(jié)上市公司基本分析上市公司行業(yè)地位分析衡量公司行業(yè)競爭地位的主要指標(biāo)是行業(yè)綜合排序和產(chǎn)品的市場占有率。上市公司經(jīng)濟(jì)區(qū)域分析區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件；區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策；區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色（包括產(chǎn)業(yè)集群和產(chǎn)業(yè)配套能力）。第六頁，共八十頁。第一節(jié)上市公司基本分析上市公司產(chǎn)品分析產(chǎn)品的競爭能力分析產(chǎn)品的市場占有率產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略

第七頁，共八十頁。第一節(jié)上市公司基本分析上市公司經(jīng)營能力分析公司法人治理結(jié)構(gòu)經(jīng)理層的素質(zhì)公司從業(yè)人員的素質(zhì)與創(chuàng)新能力第八頁，共八十頁。第一節(jié)上市公司基本分析上市公司的成長性分析公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析公司規(guī)模變動特征及擴(kuò)張潛力分析在對上市公司的實地調(diào)研中，我們主要側(cè)重于公司基本分析所涉及到的內(nèi)容。第九頁，共八十頁。第二節(jié)上市公司財務(wù)分析上市公司財務(wù)報表上市公司財務(wù)分析目的上市公司財務(wù)分析方法上市公司財務(wù)分析原則上市公司財務(wù)分析應(yīng)注意的問題上市公司財務(wù)比率分析第十頁，共八十頁。第二節(jié)上市公司財務(wù)分析上市公司的主要財務(wù)報表資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的會計報表，它表明企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)，是企業(yè)經(jīng)營狀況的“快照”。第十一頁，共八十頁。表1資產(chǎn)負(fù)債表單位：元資產(chǎn)一、流動資產(chǎn)貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收帳款存貨待攤費(fèi)用流動資產(chǎn)合計負(fù)債及所有者權(quán)益一、流動負(fù)債短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付帳款應(yīng)交稅金

流動負(fù)債合計第十二頁，共八十頁。表1資產(chǎn)負(fù)債表單位：元二、長期投資長期股權(quán)投資長期債權(quán)投資長期投資合計三、固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)原值漲：累計折舊固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)合計四、無形資產(chǎn)和其它資產(chǎn)資產(chǎn)總計二、長期負(fù)債長期借款長期債務(wù)長期負(fù)債合計三、股東權(quán)益優(yōu)先股股東權(quán)益普通股股東權(quán)益股本合計資本公積盈余公積其中：公益金末分配利潤股東權(quán)益合計負(fù)債和股東權(quán)益總計第十三頁，共八十頁。第二節(jié)上市公司財務(wù)分析上市公司的主要財務(wù)報表利潤及利潤分配表利潤表反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計報表，利潤分配表是反映企業(yè)一定期間對實現(xiàn)凈利潤的分配或虧損彌補(bǔ)的會計報表，是利潤表的附表。第十四頁，共八十頁。表2利潤表和利潤分配表單位：元一、主營業(yè)務(wù)收入減：主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營業(yè)務(wù)利潤加：其它業(yè)務(wù)利潤減:營業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用三、營業(yè)利潤加：投資收益營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出第十五頁，共八十頁。表2利潤表和利潤分配表單位：元四、利潤總額減：所得稅五、凈利潤加：年初末分配利潤盈余公積金轉(zhuǎn)入六、可供分配利潤減：提取法定盈余公積金提取法定公益金第十六頁，共八十頁。表2利潤表和利潤分配表單位：元七、可供股東分配利潤減：應(yīng)付優(yōu)先股股利提取任意盈余公積金應(yīng)付普通股股利轉(zhuǎn)作股本的普通股利八、末分配利潤第十七頁，共八十頁。第二節(jié)上市公司財務(wù)分析上市公司的主要財務(wù)報表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表說明了一定時期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金及其等價物變動情況及變動原因。依據(jù)現(xiàn)金流量表可以分析公司償債能力與股利支付能力，分析公司未來獲取現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的能力，判斷公司經(jīng)營的健康狀況。現(xiàn)金流量表包括經(jīng)營現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流和融資現(xiàn)金流三個部分。第十八頁，共八十頁。表3現(xiàn)金流量表單位：元一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到增值稅銷項稅款現(xiàn)金收入小計購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付的增值稅款支付的所得稅款支付的除增值稅、所得稅以外的其它稅費(fèi)支付的其它與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金現(xiàn)金支出小計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額第十九頁，共八十頁。表3現(xiàn)金流量表單位：元二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金流量分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額現(xiàn)金收入小計購建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金債權(quán)性投資所支付的現(xiàn)金現(xiàn)金支出小計投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量第二十頁，共八十頁。表3現(xiàn)金流量表單位：元三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金借款所收到的現(xiàn)金現(xiàn)金流入小計償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金償付利息所支付的現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額第二十一頁，共八十頁。第二節(jié)上市公司財務(wù)分析上市公司財務(wù)報表的使用者公司管理層公司股東及潛在投資者公司債權(quán)人分析師其他：如供應(yīng)商、政府、雇員、中介機(jī)構(gòu)等。

第二十二頁，共八十頁。第二節(jié)上市公司財務(wù)分析上市公司財務(wù)報表分析目的評價過去的經(jīng)營業(yè)績衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況預(yù)測未來的發(fā)展趨勢第二十三頁，共八十頁。第二節(jié)上市公司財務(wù)分析上市公司財務(wù)報表分析方法時間序列分析法分析同一公司在不同時間段的業(yè)績狀況，找出公司業(yè)績變化的趨勢。比較分析法對不同公司的財務(wù)報表進(jìn)行比較分析，通常是將不同公司財務(wù)報表的每一項目轉(zhuǎn)換成財務(wù)比率，然后對同一年度的不同公司的財務(wù)狀況進(jìn)行比較分析。第二十四頁，共八十頁。第二節(jié)上市公司財務(wù)分析上市公司財務(wù)報表分析原則堅持全面原則堅持考慮個性原則第二十五頁，共八十頁。第二節(jié)上市公司財務(wù)分析上市公司財務(wù)報表分析中應(yīng)注意的問題資產(chǎn)負(fù)債表是按歷史成本計價的。資產(chǎn)負(fù)債表忽略了一些具有重要經(jīng)濟(jì)意義的資產(chǎn)，如人力資本、過去研發(fā)活動中的知識積累、組織資本等。資產(chǎn)負(fù)債表中忽略了一些具有重要經(jīng)濟(jì)意義的負(fù)債，如訴訟、或有負(fù)債等。某些會計政策是可選擇的。第二十六頁，共八十頁。第二節(jié)上市公司財務(wù)分析上市公司財務(wù)比率分析變現(xiàn)能力分析營運(yùn)能力分析長期償債能力盈利能力分析投資收益分析第二十七頁，共八十頁。第二節(jié)上市公司財務(wù)分析上市公司財務(wù)比率分析變現(xiàn)能力分析第二十八頁，共八十頁。第二節(jié)上市公司財務(wù)分析上市公司財務(wù)比率分析營運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第二十九頁，共八十頁。第二節(jié)上市公司財務(wù)分析上市公司財務(wù)比率分析營運(yùn)能力分析主營業(yè)務(wù)成本數(shù)據(jù)取自利潤表；平均存貨數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表中“存貨”年初數(shù)與期末數(shù)的平均數(shù)。還可以分別計算原材料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率。第三十頁，共八十頁。上市公司財務(wù)比率分析營運(yùn)能力分析主營業(yè)務(wù)收入數(shù)據(jù)來自利潤表，是指扣除了折扣和折讓后的主營業(yè)務(wù)收入凈額；平均應(yīng)收帳款數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收帳款余額年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)。第三十一頁，共八十頁。上市公司財務(wù)比率分析營運(yùn)能力分析平均流動資產(chǎn)數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表中流動資產(chǎn)的年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)。第三十二頁，共八十頁。上市公司財務(wù)比率分析營運(yùn)能力分析平均固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)凈值的年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)。第三十三頁，共八十頁。上市公司財務(wù)比率分析營運(yùn)能力分析平均資產(chǎn)總額數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)總計的年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)。第三十四頁，共八十頁。上市公司財務(wù)比率分析長期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債比率負(fù)債權(quán)益比有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率利息保障倍數(shù)第三十五頁，共八十頁。上市公司財務(wù)比率分析長期償債能力分析負(fù)債總額包括長期負(fù)債和短期負(fù)債；資產(chǎn)總額則是扣除了累計折舊后的凈額。第三十六頁，共八十頁。上市公司財務(wù)比率分析長期償債能力分析第三十七頁，共八十頁。上市公司財務(wù)比率分析長期償債能力分析稅息前利潤指的是利潤表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅之前的利潤，可以用利潤總額加利息費(fèi)用來預(yù)測利息費(fèi)用是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，包括財務(wù)費(fèi)用中利息費(fèi)用和計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。第三十八頁，共八十頁。上市公司財務(wù)比率分析影響長期償債能力的其他因素長期租賃擔(dān)保責(zé)任或有項目第三十九頁，共八十頁。上市公司財務(wù)比率分析盈利能力分析第四十頁，共八十頁。上市公司財務(wù)比率分析盈利能力分析第四十一頁，共八十頁。上市公司財務(wù)比率分析投資收益分析第四十二頁，共八十頁。上市公司財務(wù)比率分析投資收益分析第四十三頁，共八十頁。各財務(wù)比率指標(biāo)之間的關(guān)系股權(quán)投資收益率指標(biāo)的分解第四十四頁，共八十頁。

股東權(quán)益報酬率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)報酬率銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入銷售收入成本總額銷售成本期間成本銷售收入資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)稅金其他支出÷÷

杜邦分析體系第四十五頁，共八十頁。第三節(jié)公司重大事項分析公司的資產(chǎn)重組公司的關(guān)聯(lián)交易會計政策與稅收政策的變化第四十六頁，共八十頁。第三節(jié)公司重大事項分析公司的資產(chǎn)重組擴(kuò)張型公司重組：擴(kuò)大公司經(jīng)營規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模的重組行為。購買資產(chǎn)收購公司收購股份合資或聯(lián)營組建子公司公司合并第四十七頁，共八十頁。第三節(jié)公司重大事項分析公司的資產(chǎn)重組調(diào)整型公司重組：不改變公司控制權(quán)的重組行為股權(quán)置換：引入戰(zhàn)略投資者股權(quán)-資產(chǎn)置換：用股權(quán)換取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)資產(chǎn)置換：使資產(chǎn)與自身核心能力相匹配資產(chǎn)出售或剝離公司的分立資產(chǎn)配負(fù)債剝離第四十八頁，共八十頁。第三節(jié)公司重大事項分析公司的資產(chǎn)重組控制權(quán)變更型公司重組股權(quán)的無償劃撥股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)托管和公司托管表決權(quán)信托和委托書股份回購交叉控股第四十九頁，共八十頁。第三節(jié)公司重大事項分析公司的關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)方一方有能力直接或間接控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊懀粌煞交蚨喾绞芡环娇刂?。所謂控制，是指有權(quán)決定一個企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營政策，并能據(jù)以從該企業(yè)的經(jīng)營活動中獲取利益?？刂瓢ㄖ苯涌刂坪烷g接控制兩種類型。第五十頁，共八十頁。第三節(jié)公司重大事項分析公司的關(guān)聯(lián)交易經(jīng)營活動中的關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)購銷費(fèi)用負(fù)擔(dān)的轉(zhuǎn)嫁資產(chǎn)租賃資金占用信用擔(dān)保第五十一頁，共八十頁。第三節(jié)公司重大事項分析公司的關(guān)聯(lián)交易資產(chǎn)重組中的關(guān)聯(lián)交易資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和置換托管經(jīng)營或承包經(jīng)營合作投資相互持股第五十二頁，共八十頁。第三節(jié)公司重大事項分析會計政策和稅收政策的變化會計政策的變化壞賬準(zhǔn)備短期投資跌價準(zhǔn)備存貨跌價準(zhǔn)備長期投資減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備第五十三頁，共八十頁。第三節(jié)公司重大事項分析會計政策和稅收政策的變化會計政策的變化無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備在建工程減值準(zhǔn)備委托貸款減值準(zhǔn)備第五十四頁，共八十頁。第三節(jié)公司重大事項分析會計政策和稅收政策的變化稅收政策的變化稅收優(yōu)惠出口退稅第五十五頁，共八十頁。劉姝威：藍(lán)田財務(wù)分析（摘要）

藍(lán)田股份（600709）自1996年上市以來，以5年間股本擴(kuò)張了百分之三百六十的驕人業(yè)績，創(chuàng)造了中國股市的神話。然而就在2001年12月，一位叫劉姝威的學(xué)者卻以一篇600字的短文對藍(lán)田神話直接提出了質(zhì)疑，從而使自己卷入了一場始料不及的風(fēng)波。這篇600字的短文是劉姝威寫給《金融內(nèi)參》的，它的標(biāo)題是《應(yīng)立即停止對藍(lán)田股份發(fā)放貸款》。第五十六頁，共八十頁。劉姝威：藍(lán)田財務(wù)分析（摘要劉姝威，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳岱孫、厲以寧的學(xué)生，中央財經(jīng)大學(xué)研究所研究人員，專長于信貸研究。劉姝威獲得CCTV2002中國經(jīng)濟(jì)年度人物，頒獎詞這樣評價劉姝威：她是那個在童話里說“皇帝沒穿衣服”的孩子，一句真話險些給她惹來殺身之禍；她對社會的關(guān)愛與堅持真理的風(fēng)骨，體現(xiàn)了知識分子的本分、獨(dú)立、良知與韌性。第五十七頁，共八十頁。第一部分靜態(tài)分析藍(lán)田股份的償債能力分析藍(lán)田股份的流動比率小于1，意味著其短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動資產(chǎn)不足以償還到期流動負(fù)債，償還短期債務(wù)能力弱。藍(lán)田股份2000年流動比率計算如下：第五十八頁，共八十頁。第一部分靜態(tài)分析藍(lán)田股份的償債能力分析藍(lán)田股份的速動比率只有0.35，這意味著，扣除存貨后，藍(lán)田股份的流動資產(chǎn)只能償還35％的到期流動負(fù)債。藍(lán)田股份2000年速動比率計算如下：第五十九頁，共八十頁。第一部分靜態(tài)分析藍(lán)田股份的償債能力分析藍(lán)田股份2000年凈營運(yùn)資金是負(fù)數(shù)，有近1.3億元的凈營運(yùn)資金缺口。這意味著藍(lán)田股份將不能按時償還1.27億元的到期流動負(fù)債。藍(lán)田股份2000年凈營運(yùn)資金計算如下：第六十頁，共八十頁。第一部分靜態(tài)分析藍(lán)田股份的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析藍(lán)田股份2000年流動資產(chǎn)主要由存貨和貨幣資金構(gòu)成。第六十一頁，共八十頁。第一部分靜態(tài)分析藍(lán)田股份的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析藍(lán)田股份2000年資產(chǎn)主要由固定資產(chǎn)構(gòu)成第六十二頁，共八十頁。第二部分趨勢分析藍(lán)田股份的總資產(chǎn)變化趨勢分析藍(lán)田股份1997年至2000年資產(chǎn)逐年上升主要由于固定資產(chǎn)逐年上升，流動資產(chǎn)逐年下降，到2000年資產(chǎn)主要由固定資產(chǎn)構(gòu)成。第六十三頁，共八十頁。第二部分趨勢分析藍(lán)田股份的流動資產(chǎn)變化趨勢分析藍(lán)田股份1997年至2000年流動資產(chǎn)變化趨勢圖第六十四頁，共八十頁。第二部分趨勢分析藍(lán)田股份的固定資產(chǎn)變化趨勢分析藍(lán)田股份1997年至2000年資產(chǎn)逐年上升主要由于固定資產(chǎn)逐年上升，流動資產(chǎn)逐年下降，到2000年資產(chǎn)主要由固定資產(chǎn)構(gòu)成。第六十五頁，共八十頁。第二部分趨勢分析藍(lán)田股份的短期償債能力變化趨勢分析流動比率變化趨勢

第六十六頁，共八十頁。第二部分趨勢分析藍(lán)田股份的經(jīng)營效率變化趨勢分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢第六十七頁，共八十頁。第二部分趨勢分析藍(lán)田股份的趨勢分析結(jié)論藍(lán)田股份1997至2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動比率趨勢圖顯示，藍(lán)田股份1997年至2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動比率逐年下降，到2000年二者均小于1。這說明藍(lán)田股份經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量補(bǔ)充固定資產(chǎn)投資占用資金的能力越來越弱，償還短期債務(wù)能力越來越弱。第六十八頁，共八十頁。第二部分趨勢分析藍(lán)田股份的趨勢分析結(jié)論藍(lán)田股份1997年至2000年主營業(yè)務(wù)收入、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和固定資產(chǎn)逐年同步上升，其中，固定資產(chǎn)增長超過主營業(yè)務(wù)收入；應(yīng)收帳款逐年下降。根據(jù)以上趨勢分析，我們尋找到判斷藍(lán)田股份會計報表反映其財務(wù)狀況及經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況真實程度的重要線索如下：第六十九頁，共八十頁。第二部分趨勢分析藍(lán)田股份的趨勢分析結(jié)論藍(lán)田股份1998年至2000年流動資產(chǎn)逐年下降，其中，應(yīng)收帳款和“其他流動資產(chǎn)”項目逐年下降，到2000年流動資產(chǎn)主要由存貨和貨幣資金構(gòu)成。藍(lán)田股份1997年至2000年資產(chǎn)逐年上升主要由于固定資產(chǎn)逐年上升，流動資產(chǎn)逐年下降，到2000年資產(chǎn)主要由固定資產(chǎn)構(gòu)成。第七十頁，共八十頁。第二部分趨勢分析藍(lán)田股份的趨勢分析結(jié)論藍(lán)田股份1997年至2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動比率逐年下降，到2000年二者均小于1。這說明藍(lán)田股份經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量補(bǔ)充固定資產(chǎn)投資占用資金的能力越來越弱，償還短期債務(wù)能力越來越弱。第七十一頁，共八十頁。第二部分趨勢分析藍(lán)田股份的趨勢分析結(jié)論藍(lán)田股份1997年至2000年主營業(yè)務(wù)收入、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和固定資產(chǎn)逐年同步上升，其中，固定資產(chǎn)增長超過主營業(yè)務(wù)收入；應(yīng)收帳款逐年下降。這說明藍(lán)田股份的“錢貨兩清”的交易越來越多，賒銷越來越少。固定資產(chǎn)增長速度幾乎與“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”增長速度同步。這說明藍(lán)田股份將絕大部分“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”轉(zhuǎn)變?yōu)楣潭ㄙY產(chǎn)。第七十二頁，共八十頁。第二部分趨勢分析藍(lán)田股份的趨勢分析結(jié)論藍(lán)田股份流動資產(chǎn)持續(xù)下降，應(yīng)收帳款大幅度下降，而存貨1997和1998年大幅度上升后，保持穩(wěn)定增長趨勢。存貨占流動資產(chǎn)比例逐年直線上升，存貨占資產(chǎn)比例1998年以后保持在10～15％之間。第七十三頁，共八十頁。第二部分趨勢分析藍(lán)田股份的趨勢分析結(jié)論根據(jù)趨勢分析發(fā)現(xiàn)的線索，我們可以勾畫出藍(lán)田股份財務(wù)結(jié)構(gòu)的大致輪廓，藍(lán)田股份的主營業(yè)務(wù)收入中可以證實銷售收入的應(yīng)收帳款越來越少，無法查詢交易憑證的現(xiàn)金收入越來越多。藍(lán)田股份的主營業(yè)務(wù)收入越來越多地通過“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”轉(zhuǎn)化為如“漁塘升級改造”等固定資產(chǎn)。第七十四頁，共八十頁。第三部分同業(yè)比較藍(lán)田股份兩項主營業(yè)務(wù)——農(nóng)副水產(chǎn)品業(yè)務(wù)和飲料業(yè)務(wù)的行業(yè)分類分別是“A07漁業(yè)”或“A0705淡水漁業(yè)”和“C0食品、飲料”或“C05飲料制造業(yè)”或“C0510軟飲料制造業(yè)”?！癆07漁業(yè)”同業(yè)企業(yè)比較對象為武昌魚、洞庭水殖、華龍集團(tuán)、中水漁業(yè)?！癆0705淡水漁業(yè)”同業(yè)企業(yè)比較對象為武昌魚（600275）和洞庭水殖（600257）。“C0食品、飲料”同業(yè)企業(yè)比較對象為承德露露（000848）、維維股份（600300）、伊利股份（600887）。第七十五頁，共八十頁。第三部分同業(yè)比較２０００年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品