某某年財務(wù)管理公式大全

第二章財務(wù)報表分析1、凈營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=長期資本-長期資產(chǎn)2、流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=1÷（1-營運(yùn)資本÷流動資產(chǎn)）。3、速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債4、現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負(fù)債5、現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債6、營運(yùn)資本配置率=營運(yùn)資本/流動資產(chǎn)7、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)8、產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益9、權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=（1/1-資產(chǎn)負(fù)債率）=（1+產(chǎn)權(quán)比率）10、長期資本負(fù)債率=非流動負(fù)債÷（非流動負(fù)債+所有者權(quán)益）=長期負(fù)債/長期資產(chǎn)11、利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費(fèi)用=（凈利潤+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）/利息費(fèi)用12、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量÷利息費(fèi)用13、經(jīng)營現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷債務(wù)總額（三）14、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入÷應(yīng)收帳款15、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)（周期）=365÷應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率參1歲6優(yōu)、相應(yīng)收帳款與航收入比=應(yīng)菜收帳款北÷奸銷售收入著1曾7挑、賽存貨周轉(zhuǎn)率寨=銷售收入蘆（或銷售成杰本）家÷搞存貨任1舊8言、匠存貨周轉(zhuǎn)天稅數(shù)=365畫÷定存貨周轉(zhuǎn)率虧1枕9嶺、夾存貨與收入顫比=存貨喉÷浮收入閃20禿、敗流動資產(chǎn)周指轉(zhuǎn)率=佳銷售敲收入紙÷愁流動資產(chǎn)復(fù)21秒、盲流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)=3腳65是÷盒流動資產(chǎn)周竊轉(zhuǎn)率端2唉2呈、欺流動資產(chǎn)與拌收入比=流累動資產(chǎn)昨÷底收入打2夕3血、浪凈營運(yùn)資本顛周轉(zhuǎn)率=洪銷售灌收入/凈營蜘運(yùn)資本終2輕4露、振凈營運(yùn)資本乞周轉(zhuǎn)天數(shù)=酸365胡÷悔凈營運(yùn)資本亮周轉(zhuǎn)率份2綿5餡、費(fèi)非流動資產(chǎn)朗周轉(zhuǎn)率=生銷售踐收入/非流玩動資產(chǎn)嚼2躍6部、花非流動資產(chǎn)亡周天數(shù)=3浪65朗÷黨非流動資產(chǎn)忍周轉(zhuǎn)率銅2往7挖、燦總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)渴率=擠銷售某收入/資產(chǎn)畏2闊8骨、哲總資產(chǎn)周天撒數(shù)=365萌÷違總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)泄率腸2哀9指、歪資產(chǎn)與收入廉比=資產(chǎn)/時收入頑30軟、剩銷售凈利率博=凈利含潤例/收入姨31吉、夕資產(chǎn)凈利率壇=凈利筐潤駛/資產(chǎn)=銷律售凈利率沸×輪資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率性3興2搜、艇權(quán)益凈利率逗=凈利傍潤片/刺股東兵權(quán)益=銷售貨凈利率話×碗資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率因×餓權(quán)益乘數(shù)慶3東3脖、許市盈率=每階股市價/每搭股扛收益躍3星4嶺、有每股估收益啦=凈利潤（爆歸屬普通股嶺股東）等÷外加權(quán)平均昨普通股擊股數(shù)五35頓、淘市凈率=每氧股市價/每蜻股凈資產(chǎn)抖3飄6芬、屯市銷率=每廣股市價/每至股銷售收入秘3被7貪、嚷凈（金融）件負(fù)債=金融遇負(fù)債-金融煉資產(chǎn)住3丸8鉆、博凈經(jīng)營資產(chǎn)陷=經(jīng)營資產(chǎn)栽-經(jīng)營負(fù)債依=（凈）投介資資本=凈弟負(fù)債+所有馬者權(quán)益壟=經(jīng)營性營聲運(yùn)掏資椒本+凈經(jīng)營席性長期資產(chǎn)丹39雜、創(chuàng)經(jīng)營性營運(yùn)僑資本=經(jīng)營鋪性流動資產(chǎn)余-經(jīng)營性流刊動負(fù)債已40起、針凈經(jīng)營性長皮期資產(chǎn)=經(jīng)槽營性長期資爪產(chǎn)-經(jīng)營性梨長期負(fù)債誕41、凈利蠻潤=經(jīng)營損左益+金融損仆益=稅后經(jīng)祖營凈利潤-宰稅后利息費(fèi)宅用=稅前經(jīng)奔營利*（1疫-所得稅稅套率）-利息頂費(fèi)用*（1籍-所得稅稅紅率）麻4閉2嚷、余營業(yè)現(xiàn)金毛墊流量=稅后府經(jīng)營凈利潤慘+折舊與攤樸銷干4捉3慰、趙營業(yè)現(xiàn)金凈段流量=營業(yè)億現(xiàn)金毛流量訪-經(jīng)營營運(yùn)新資本凈增加判4肥4禿、登實體現(xiàn)金流敘量=煩營業(yè)現(xiàn)金凈僻流量-凈經(jīng)蠅營長期資產(chǎn)密總投資=營奮業(yè)現(xiàn)金凈流際量-（凈經(jīng)綠營長期資產(chǎn)得增加+折舊卷與攤銷）=乒（鑼稅后經(jīng)營凈似利潤講+折舊與攤玩銷）-（凈佛經(jīng)營資產(chǎn)凈毯投資+折舊礎(chǔ)與攤銷）=防稅后經(jīng)營凈該利潤-胡凈經(jīng)營資產(chǎn)限增加刑4窄5倚、佩凈經(jīng)營資產(chǎn)舊總投資=經(jīng)句營性營運(yùn)資紐本增加+凈鏈經(jīng)營性長期駁資產(chǎn)總投資鈔=凈經(jīng)營性拐營運(yùn)資本增善加+凈經(jīng)營頌性長期資產(chǎn)浩增加+折舊哥與攤銷稅4偽5錢、蜻凈經(jīng)營資產(chǎn)賢凈投資=氧凈經(jīng)營資產(chǎn)分總投資-折著舊與攤銷=豈期末啄凈經(jīng)營資產(chǎn)練-期初危凈經(jīng)營資產(chǎn)蘋=(期末凈木負(fù)債+期末矛股東權(quán)益)主-(期初凈告負(fù)債+期初號股東權(quán)益)算4袋6浙、壯權(quán)益凈利率恩=凈利斷潤舉/劍股東失權(quán)益=銷售令凈利率干×要資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率儉×勁權(quán)益乘數(shù)死=凈經(jīng)營資瞞產(chǎn)凈利率+羅（凈經(jīng)營資邪產(chǎn)凈利率-梁稅后利息率嗚）蠶×貴（凈）財務(wù)恩杠桿音4牌7卸、澡凈經(jīng)營資產(chǎn)收凈利率=稅紗后經(jīng)營凈利千潤/凈經(jīng)營擇資產(chǎn)=稅后周經(jīng)營凈利率撐×鉗凈經(jīng)營資產(chǎn)側(cè)周轉(zhuǎn)率秤4亡8件、叮稅后利息率支=稅后利息舒/凈負(fù)債駝4計9我、起凈財務(wù)杠桿夏=凈負(fù)債/貼權(quán)益嗎50享、另杠桿貢獻(xiàn)率岸=（凈經(jīng)營具資產(chǎn)凈利率甚-稅后利息扎率）蓄×展凈財務(wù)杠桿硬=經(jīng)營差異在率指×斑凈財務(wù)杠桿淺50、織經(jīng)營差異率澆=凈經(jīng)營資莊產(chǎn)凈利率-聾稅后利息率爐第三章粱份長期計劃與盡財務(wù)預(yù)測帶一、財務(wù)預(yù)植測的步驟們1、銷售預(yù)峽測遣財務(wù)預(yù)測的總起點是銷售廊預(yù)測。匪2、估計需羅要的資產(chǎn)怨3、估計收陡入、費(fèi)用和刑保留盈余愁4、估計所途需融資施二、銷售百跪分比法面（一）根據(jù)考銷售總額確前定融資需求全1、確定銷牧售百分比及2、計算預(yù)據(jù)計銷售額下蜜的資產(chǎn)和負(fù)欄債暴3、預(yù)計留貫存收益增加青額獲51、際預(yù)計留存收堆益增加=預(yù)請計銷售額咐×濁計劃銷售凈韻利率辦×似（1-股利伏支付率）順4、計算外耳部融資需求拆52辰、派融資總需求戚=（預(yù)計經(jīng)布營資產(chǎn)合計嗓-基期經(jīng)營嘉資產(chǎn)合計）漲-（預(yù)計經(jīng)良營負(fù)債合計右—座基期經(jīng)營負(fù)謙債合計）=糊預(yù)計凈經(jīng)營最資產(chǎn)合計-蹦基期凈資產(chǎn)埋合計誕（二）根據(jù)旦銷售增加量踐確定融資需獅求旬53刺、老外部魔融資需求＝異經(jīng)營螺資產(chǎn)增加－泛經(jīng)營吵負(fù)債君增加－此可動用金融呈資產(chǎn)-佩留存收益增謙加＝（器經(jīng)營袖資產(chǎn)銷售百爭分比遇×遵新增銷售額爆）－（撞經(jīng)營均負(fù)債銷售百設(shè)分比坑×返新增銷售額燃）－［計劃涌銷售凈利率隊×單計劃銷售額纖×賺（1－股利乎支付率）］距三、外部融皇資銷售增長敘比右54發(fā)、踏外部融資銷航售增長比＝震外部融資/莊銷售增長額眼=暴經(jīng)營洲資產(chǎn)銷售百涌分比－雙經(jīng)營望負(fù)債銷售百湊分比－帥可動用金融豪資產(chǎn)/銷售萄增長額-砌計劃銷售凈厲利率銹×浸［（1+增池長率）縫÷飾增長率］雁×燭（1-股利炎支付率）豐55、外部錫融資額=外當(dāng)部融資銷售避增長比*銷威售增長額拼四、內(nèi)含增犁長率國如果不能或怠不打算從外渡部融資，則甘只能靠內(nèi)部春積累，從而您限制了銷售燙的增長。此撲時的銷售增刪長率，稱為股“吃內(nèi)含增長率耗”沉。雕56挺、諷0請=陪經(jīng)營腳資產(chǎn)銷售百灣分比－畝經(jīng)營濕負(fù)債銷售百元分比－繭［（1+增剃長率X）喊÷孩增長率X］脊×掏預(yù)計銷售凈以利率*伯（1-股利耍支付率）碧，求X暫五、可持續(xù)賤增長率稠概念：是指添不增發(fā)新股霜并保持目前詞經(jīng)營效率和覽財務(wù)政策條貪件下公司銷通售所能增長夏的最大比率會。耀其中：經(jīng)營血效率體現(xiàn)于嬸資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率盲和銷售凈利輩率。仰貪財務(wù)政策體異現(xiàn)于資產(chǎn)負(fù)史債率和收益盤留存率。擴(kuò)根據(jù)期初股奶東權(quán)益計算嬸可持續(xù)增長濤率擱57今、裹村可持續(xù)增長壤率＝股東權(quán)怒益增長率莫飾跟＝譯刑睛＝雁筐釘＝期初權(quán)益全資本凈利率遲×肢本期收益留剝存率滋傲＝銷售凈利巴率嚼×莫總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)飄率猛×誼收益留存率瘡×經(jīng)期初權(quán)益期極末總資產(chǎn)乘栽數(shù)扛根據(jù)期末股輕東權(quán)益計算憶的可持續(xù)增巨長率慢58知、辰可持續(xù)增長服率＝＝從=權(quán)益凈利微率*留存利懲潤率/1-凈權(quán)益凈利率巾*留存利潤燕率數(shù)3、可持續(xù)戚增長率與實勾際增長率的爽聯(lián)系：款（1）如果莖某一年的經(jīng)錯營效率和財諷務(wù)政策與上用年相同，則她實際增長率統(tǒng)、上年的可界持續(xù)增長率扣以及本年的騰可持續(xù)增長扁率三者相等薄。這種增長割狀態(tài)，可稱碧之為平衡增赤長。艦（2）如果腦某一年的公笑式中的4個游財務(wù)比率有絡(luò)一個或多個儲數(shù)值增長，愚則實際增長傻率就會超過饅本年的可持摔續(xù)增長率，返本年的可持紅續(xù)增長率會吳超過上年的禾可持續(xù)增長岡率。屢（3）如果行某一年的公娘式中的4個截財務(wù)比率有蠢一個或多個挽數(shù)值比上年狡下降，則實辦際銷售增長嚼就會低于本嫁年的可持續(xù)褲增長率，本立年的可持續(xù)鍵增長會低于濫上年的可持屯續(xù)增長率?？棧?）如果編公式中的4柄項財務(wù)比率蝴已經(jīng)達(dá)到公鼓司的極限水斗平，單純的未銷售增長無亞助于增加股葛東財富。沃第二部分財避務(wù)估價擦第四章年毅財務(wù)估價的開基本概念絮一、貨幣時逃間價值的計訂算企（一）復(fù)利慢終值士59希、翁F減＝p歷×手（1+i）eq\o(\s\up12(n藍(lán)選),\s\敬do4(紙異))刑其中：（1巷+i）eq\o(\s\up12(n丹挽),\s\祥do4(葛繪))搜被稱為復(fù)利紹終值系數(shù)，片符號用（區(qū)F/P假，i，n）禿表示。簡（二）復(fù)利架現(xiàn)值盜60示、種姿P＝逆F疊×牙（1+i）膀其中：（1傲+i）陽被稱為復(fù)利都現(xiàn)值系數(shù)，到符號用（殃P(guān)/F燭，i，n）嚷表示。向（四）名義坑利率與實際悉利率猶61古、撐報價利率=弟名義利率晝62奶、演計息期利率遲=報價利率巨/每年復(fù)利澡次數(shù)餐63熄、害有效年利率禁I=（1+嚇）殊-1級托式中：r－巾名義利率；滴斯M－每年復(fù)訓(xùn)利次數(shù)；徑（五）普通盒年金終值和音現(xiàn)值陽兄1、普通年逝金終值弟64尊、攝率F僵=A幟×爐式中厚是普通年金顫1元、利率誘為i、經(jīng)過束n期的年金雕終值，記作噴（斥F/A桃,i,n）叛,稱為年金夾終值系數(shù)。賊2、償債基待金鋒65短、聲A＝疾F菌×牽式中恒是普通年金絨終值系數(shù)的挨倒數(shù)，稱為獅償債基金系僅數(shù)，記作（狐A/F召,i,n）姿。檔3、普通年禾金現(xiàn)值挽66現(xiàn)、添洽P＝A禮×花坡式中蔑稱為年金現(xiàn)服值系數(shù)，記波作（親,i,n）芹4、投資回愚收系數(shù)享67劈、跟抽A＝P引×縮弓甩式中糧是普通年金敏現(xiàn)值系數(shù)的苗倒數(shù)，稱為豪投資回收系舌數(shù)，記作（軌,i,n）結(jié)。每（六）預(yù)付洽年金終值和巾現(xiàn)值膛同1、預(yù)付年怨金終值旱68良、品廉F憤＝A芹×爺［友-1］忙=A*普通宰年金終值系膀數(shù)*（1+傻i）捷曉式中的［沸-1］是預(yù)喚付年金終值瞞系數(shù)。它和拾普通年金終爛值系數(shù)可相比，期數(shù)捕加1，而系堆數(shù)減1，可兵記作［（荒,i,n+包1）-1］伙。命廟2、預(yù)付年陜金現(xiàn)值計算傾69政、勒填P＝A懼×耕［爆+1］湊=A*普通畏年金現(xiàn)值系毛數(shù)*（1+茶i）傭式中［際+1］是預(yù)英付年金現(xiàn)值聲系數(shù)。它和賽普通年金現(xiàn)著值系數(shù)悄相比，期數(shù)機(jī)要減1，而認(rèn)系數(shù)要加1位，可記作［領(lǐng)（笨，I，n-節(jié)1）+1］所。竭（七）遞延親年金將恭1、第一種泥方法：是把饒遞延年金視標(biāo)為N期普通港年金，求出漁遞延期末的輪現(xiàn)值，然后栗再將此現(xiàn)值吼調(diào)整到第一幸期初。貞70收、嫂P=A*（胸P/A,i攀,n）*（晃P/F,i抵,僅m滾）執(zhí)第二種方法淋：是假設(shè)遞必延期中也進(jìn)條行支付，先金求出（M＋煉N）期的年逢金現(xiàn)值，然濕后，扣除實線際并未支付櫻的遞延期（圾M）的年金使現(xiàn)值，即可則得出最終結(jié)菊果。稼71要、化P＝A惜×登（P/A，皇i，m+n雖）原-A包×河（P/A，賠i，m）醉（八）永續(xù)曾年金轎72以、墓嶼P＝A步×錯73、多預(yù)付永續(xù)年時金P=A+彼A詳×腔74、遞延蠢永續(xù)年金現(xiàn)武值=A/I凈*(P/F耍,I,M)尤二、風(fēng)險和霜報酬伍（一）單項油資產(chǎn)的風(fēng)險妙和報酬姿顆1、預(yù)期值副7牧5、午韻預(yù)期值（那）＝伙摘式中：P永－第i種結(jié)縮果出現(xiàn)的概證率；拍剝K哈－第i種結(jié)逐果出現(xiàn)后的蟻預(yù)期報酬率扛；錘幟N－所有可基能結(jié)果的數(shù)捧目。訪席2、離散程前度（方差和脂標(biāo)準(zhǔn)差）娃竹表示隨機(jī)變廣量離散程度斑的量數(shù)，最云常用的是方鬼差和標(biāo)準(zhǔn)差向。屯陵（1）方差無7膛6、踢?？傮w方差＝靈7叫7、斜花樣本方差＝改潛（2）標(biāo)準(zhǔn)未差青7刺8、沾憤總體標(biāo)準(zhǔn)差床＝長7晶9、您途樣本標(biāo)準(zhǔn)差蛇＝衣總體，是指岔我們準(zhǔn)備加導(dǎo)以測量的一觀個滿足指定屬條件的元素體或個體的集調(diào)合，也稱母解體。檔樣本，就是況這種從總體熟中抽取部分蕩個體的過程君稱為啦“首抽樣愚”挖，所抽得部揮分稱為造“隆樣本冊”抬式中：n表模示樣本容量林（個數(shù)），結(jié)n-1稱為耗自由度。善蹦在財務(wù)管理蛾實務(wù)中使用滑的樣本量都炮很大，沒有附必要區(qū)分總甚體標(biāo)準(zhǔn)差和掀樣本標(biāo)準(zhǔn)差甩。絲牌在已經(jīng)知道總每個變量值云出現(xiàn)概率的交情況下，標(biāo)晚準(zhǔn)差可以按溝下式計算：特8答0、派標(biāo)準(zhǔn)差（魚）＝焰P菜－第i種結(jié)扶果出現(xiàn)的概潛率；議擇變化系數(shù)是查從相對角度跡觀察的差異禍和離散程度旨。其公式為泥：芳賞8減1、根饑變化系數(shù)＝暗標(biāo)準(zhǔn)差/預(yù)膀期均值舞＝標(biāo)（二）投資鹽組合的風(fēng)險葬和報酬霸連1、預(yù)期報反酬率面8研2、型駕r刑=央式中：r旅－是第j種到證券的預(yù)期柴報酬率；旦昌糧A寒－是第j種輸證券的在全絡(luò)部投資額中慢的比重；森交信M－是組合洽中的證券種呼類總數(shù)?；卮?、標(biāo)準(zhǔn)差懶多8脹3、克姑＝看旗式中：m－伯組合內(nèi)證券蔑種類總數(shù)；鷹計攏A漁－第j種證宋券在投資總造額中的比例逝；袋舉精A屢－第k種證辛券在投資總頸額中的比例毫；扁顆撫－是第j種副證券與第k鄙種證券報酬漠率的協(xié)方差痰。床雹3、協(xié)方差抓的計算以魯豬8牧4、肅舊＝r杜·勺·租式中：r罷－是證券j嚴(yán)和證券k報補(bǔ)酬率之間的可預(yù)期相關(guān)系大數(shù)；該堤宮－是第j種陳證券的標(biāo)準(zhǔn)綢差；急躲貢－是第k種河證券的標(biāo)準(zhǔn)皇差。狀85重、相關(guān)系數(shù)趟相關(guān)系數(shù)（義r）＝風(fēng)=協(xié)方差/抓兩個資產(chǎn)標(biāo)記準(zhǔn)差的乘積居（三）資本飽資產(chǎn)定價模餃型榴猾1、系統(tǒng)風(fēng)勁險的度量（殃貝他系數(shù)）啟86諸、居戰(zhàn)β裹＝豐＝院＝r狗（紛）幻厘式中：CO做V（K涼，K惹）－是第J彼種證券的收疊益與市場組旗合收益之間伯的協(xié)方差；橋偷－市場組合老的標(biāo)準(zhǔn)差；揉獄－第J種證估券的標(biāo)準(zhǔn)差早；標(biāo)曲r妄－第J種證溉券的收益與棒市場組合收場益之間的相驟關(guān)系數(shù)。查2、貝他系途數(shù)的計算方雖法有兩種：弟肢一種是：使聰用回歸直線區(qū)法。閑騙另一種是按戴照定義求道β仙，其步驟是詢：企第一步求r衰(相關(guān)系數(shù)光)燈炕87黎、預(yù)相關(guān)系數(shù)（歇r）＝存舟第二步求標(biāo)英準(zhǔn)差穴、奶88善、競賣利用公式察＝足求出仆、姑螞第三步求貝發(fā)他系數(shù)匙89葡、占揭β積＝r押（謀）傷3、投資組謀合的貝他系胸數(shù)蝶90國、腦芳β注＝護(hù)件4、證券市疊場線業(yè)91奮、邪疊K糧=R完+啟β憑(K腸－R淋)鹿式中：K睡－是第i個士股票的要求某收益率；瑞錘R第－是無風(fēng)險鑄收益率；響途K矮－是平均股疊票的要求收低益率；腥調(diào)(K鹿－R肢)－是投資桃者為補(bǔ)償承借擔(dān)超過無風(fēng)策險收益的平彩均風(fēng)險而要上求的額外收耽益，即風(fēng)險胃價格?？?2寄、產(chǎn)總期望報酬途率=Q（投駐資者自有資演本總額中投槐資于風(fēng)險組袋合M的比例尤）*風(fēng)險組樹合的期望報文酬率+（1遠(yuǎn)-Q）*無使風(fēng)險利率寫93昨、暮總標(biāo)準(zhǔn)差=孟Q*風(fēng)險組娛合的標(biāo)準(zhǔn)差針第五章債券粉和股票股價源殖一、債券估矛價畫爺（一）債券燦估價的基本符模型羅94激、林犁PV＝萄+騎+閥………叢+錄諸式中：PV頓－債券價值撕反語I－每年的番利息就識蒜M－到期的設(shè)本金勻符i－貼現(xiàn)率記堂n－債券到服期前的年數(shù)怪（二）債券仗價值與利息療支付頻率博誦1、純貼現(xiàn)混債券：是指漸承諾在未來舌某一確定日詳期作某一單利筆支付（F費(fèi)）的債券。紙95納、襯鴉PV＝端=面值/(弱1+折現(xiàn)率宗)n市2、平息債汪券：是指利方息在到期時嗚間內(nèi)平均支道付的債券。占96驗、勉名PV＝禮+組=票面年利弊息/年計息艦期數(shù)*（P怖/A，年利涉率/年計息舒期數(shù)n，債啦券年限*年式計息期數(shù)n載）+面值*腰（P/F，恩年利率/年遮計息期數(shù)n鍛，債券年限廟*年計息期違數(shù)n）音炮式中：m－系年付利息次躁數(shù)；沾瀉普N－到期時蠅間的年數(shù)；警計茶i－每年的綁必要報酬率粗；卸苗竹M－面值或紀(jì)到期日支付贏額。豐頓3、永久債幻券：是指沒駕有到期日，爭永不停止定搬期支付利息險的債券。置97修、謝施PV＝獸浸（三）債券纖的收益率爬98仰、品握購進(jìn)價格＝個每年利息炊×碗年金現(xiàn)值系辣數(shù)＋面值寧×遠(yuǎn)復(fù)利現(xiàn)值系依數(shù)控散V＝I系×笨（P/A，準(zhǔn)i，n）＋誕M柴×稈（P/S，吃i，n）撈粱用試誤法求脾式中的i值蝶即可。煉境i=i蹈+鄭×皇(i端-i找)堵崖也可用簡便慎算法求得近洲似結(jié)果：沈猶i=稠×棕100%落思式中：I－膀每年的利息榴欠廣M－到期歸憑還的本金；半孟卻P－買價；恩椒弄N－年數(shù)。劈二、股票估始價勁（一）股票娃評價的基本棚模式氧99慎、腐停P恒＝榨式中：D寬－t年的股曠利；股利多謠少，取決于漿每股盈利和捕股利支付率硬兩個因素。形嫂辮R挺-窯-折漿現(xiàn)率；跡遙某t--年份亦?？ǎǘ┝愠衫坶L股票的價譯值除100壟、蝦共P籮＝D辣÷訓(xùn)R管=每股股利機(jī)/投資人要落求最低報酬譯率齡（三）固定支成長股票的國價值臥101南、臨胖P＝頑=預(yù)計下期懇股利/弄（往報酬率-股鍋利增長率蹦）居馬式中：D衫＝D寧×鉗（1+g）維；D惡為今年的股筆利值；紙就g－股利增聲長率。累（四）非固挎定成長股票千的價值暫廊采用分段計紡算，確定股章票的價值。淚（五）股票偉的收益率前102紙、裂拉R＝普+g撈=師(翁預(yù)計下期股紙利/當(dāng)前股狡票市價部)江+杰股利舒增留率腿長開式中：押--股利收朵益率制擦g絨—婦股利增長率西，或稱為股權(quán)價增長率和幸資本利得收以益率。偷溫P典－是股票市嘗場形成的價剝格。乏第六章資本紐成本避一、債務(wù)成薦本累（一）簡單疊債務(wù)的稅前厘成本該(投資人要弦求的最低報續(xù)酬率)畢103違、廢酒P掀＝響求使該式成但立的K號（債務(wù)成本噴）倦皇式中：P維－債券發(fā)行甲價格或借款樂的金額，即提債務(wù)的現(xiàn)值學(xué)；岔窩遍P系－本金的償買還金額和時落間；喪畝亭I緩－債務(wù)的約納定利息；結(jié)濫情K越－債務(wù)成本抬；譜勿枝N－債務(wù)的傾期限，通常朱以年表示。笛（二）含有遲手續(xù)費(fèi)的稅北前債務(wù)成本劃104響、職遵P折（1-F）飄＝視求使該式成扮立的K低（債務(wù)成本猶）送霧式中：F－巧發(fā)行費(fèi)用占江債務(wù)發(fā)行價折格的百分比瓶。顏（三）含有沸手續(xù)費(fèi)的稅握后債務(wù)成本甘紡1、簡便算泄法茶105妹、砌凳稅后債務(wù)成戒本K將＝K飽×括（1－t）給譽(yù)式中：t－匙所得稅稅率描。紛這種算法是尿不準(zhǔn)確的?；椭挥性谄絻r騰發(fā)行、無手鳳續(xù)的情況下恭，簡便算法振才成立。愛絮2、更正式涉的算法民106潔、言P剩（1-F）懼＝生求使該式成版立的K堆（債務(wù)成本半）淋107塞、饞1+R(名街義)=(1買+R實際)炕*(1+通糧貨膨脹率)熊108、樹名義現(xiàn)金流車量=實際現(xiàn)伶金流量*(律1+通貨膨島脹率)途二、普通股武成本冒（一）資本快資產(chǎn)定價模順型搞109溉、溫快K堡＝R護(hù)＝R宴+甩β袍（R饒－R矮）歲色式中：R傾－無風(fēng)險報移酬率；芽緒釣R休－平均風(fēng)險千股票必要報原酬率；狐鋒木β竹－股票的貝辮他系數(shù)。會（二）股利堡增長模型法激110淹、蜓墊K衛(wèi)＝變+G析股票的收益欄率礎(chǔ)梁式中：K物－留存收益任成本；誕疊節(jié)D濟(jì)－預(yù)期年股工利額；齒綱搬P畜－普通股市雅價；男剃西G－普通股戰(zhàn)利年增長率努。固（三）風(fēng)險糧溢價法權(quán)111煙、泄肝K沒＝K涼+RP我佛式中：K付－債務(wù)成本牽；隆膚學(xué)RP戒－股東比債團(tuán)權(quán)人承擔(dān)更有大風(fēng)險所要森求的風(fēng)險溢冶價?？崛⒓訖?quán)平菜均資本成本篇112滲、也鉗K困＝庫勸式中：K稍－加權(quán)平均藍(lán)資本成本；鏈悔侮K禾－第j種個鮮別資本成本樹；舌儲圓W河－第j種個賢別資本占全換部資本的比顯重（權(quán)數(shù)）狠。方113、風(fēng)外險調(diào)整法=級政府債券的沖市場回報率厲+企業(yè)的信岸用風(fēng)險補(bǔ)償濟(jì)率雕第七章盈擱企業(yè)價值評婆估少一、現(xiàn)金流尼量折現(xiàn)法拾（一）現(xiàn)金閥流量模型的龜種類昨悶任何資產(chǎn)都訪可以使用現(xiàn)攔金流量折現(xiàn)銷模型來估價程，其價值都炎是以下三個押變量的函數(shù)輝：弟1淺1剩4翠、副雨價值＝線1、現(xiàn)金流紐量賄捷在價值評估遙中可供選擇肢的企業(yè)現(xiàn)金響流量有三種茫：乒甜（1）股利卻現(xiàn)金流量模艘型煮115說、帝洞股權(quán)價值＝媽嘆股利現(xiàn)金流駱量是企業(yè)分西配給股權(quán)投橡資人的現(xiàn)金堅流量。合扶（2）股權(quán)到現(xiàn)金流量模千型鄭116槐、雀雄股權(quán)價值＝梨司股權(quán)現(xiàn)金流嬌量是一定期達(dá)間企業(yè)可以裂提供給股權(quán)框投資人的現(xiàn)掩金流量，它襪等于企業(yè)實龜體現(xiàn)金流量牧扣除對債權(quán)漂人支付后剩遼余的部分。貌綿如果把股權(quán)窄現(xiàn)金流量全合部作為股利仔分配，則上格述兩個模型城相同。球鞭（3）實體棟現(xiàn)金流量模捏型居117出、陰謠實體價值＝渠118糖、包扮股權(quán)價值＝猶實體價值－半債務(wù)價值雄119惹、召統(tǒng)債務(wù)價值＝斯不實體現(xiàn)金流盆量是企業(yè)全化部現(xiàn)金流入每扣除成本費(fèi)刷用和必要的繩投資后的剩偵余部分，它繭是企業(yè)一定恐期間可以提筋供給所有投茶資人（包括守股權(quán)投資人碗和債權(quán)投資蒜人）的稅后傭現(xiàn)金流量。姥120右、姜何企業(yè)總價值吉＝營業(yè)價值撕+非營業(yè)價宏值協(xié)藥磁＝自由現(xiàn)金亮流量現(xiàn)值+思非營業(yè)現(xiàn)金體流量現(xiàn)值是蛾2、資本成燕本叔然8、備股權(quán)現(xiàn)金流立量只冰能用股權(quán)資丈本成本來折爸現(xiàn)，實體現(xiàn)允金流量只能障用企業(yè)實體閘的加權(quán)平均爬成本來折現(xiàn)表。崇蘇3、現(xiàn)金流疏量的持續(xù)年霸數(shù)在乓大部分估價撕將預(yù)測的時寨間分為兩個璃階段。第一犁階段是有限考的、明確的讓預(yù)測期，稱請為嫩“醋詳細(xì)預(yù)測期籌”炎，或稱為拖“考預(yù)測期煎”精。第二階段崖是預(yù)測期以缺后的無限時陸期，稱為宇“近后續(xù)期跡”翻，或俱“茫永續(xù)期馳”右。爸121形、汽戀企業(yè)價值＝何預(yù)測期價值紅+后續(xù)期價困值何（二）現(xiàn)金跡流量模型參籮數(shù)的估計邊遺1、預(yù)測銷思售收入棄節(jié)銷售收入取弱決于銷售數(shù)荒量和銷售價恩格兩個因素壞。錄丙2、確定預(yù)糕測期間福公（1）預(yù)測殃的基期月捧基期是指作客為預(yù)測基礎(chǔ)適的時期，它飄通常是預(yù)測罷工作的上一撈個年度。默紹確定基期數(shù)組據(jù)的方法有唉兩種：一種偷是以上年實獵際數(shù)據(jù)作為壇基期數(shù)據(jù)；望另一種是以就修正后的上允年數(shù)據(jù)作為莊基期數(shù)據(jù)。請如果通過歷督史財務(wù)報表辰分析認(rèn)為，低上年財務(wù)數(shù)瘋據(jù)具有可持?jǐn)?shù)續(xù)性，未來退也不會發(fā)生劣重要的變化顯，則以上年途實際數(shù)據(jù)作舅為基期數(shù)據(jù)店。如果通過粗歷史財務(wù)報職表分析認(rèn)為燒，上年的數(shù)占據(jù)不具有可非持續(xù)性，就務(wù)應(yīng)適當(dāng)進(jìn)行蜜調(diào)整，使之在適合未來的詠情況。懶封（2）詳細(xì)練預(yù)測期和后莫續(xù)期的劃分習(xí)繩詳細(xì)預(yù)測期撿通常為5～窩7年，如果洋有疑問還應(yīng)絹當(dāng)延長，但堅很少超過1顧0年。企業(yè)錄增長的不穩(wěn)斃定時期有多閃長，預(yù)測期盾就應(yīng)當(dāng)有多免長。努蘇3、預(yù)計利織潤表和資產(chǎn)唱負(fù)債表丙羊（1）預(yù)計肺成本、費(fèi)用稍和支出今誓根據(jù)預(yù)計銷箭售收入和成紗本費(fèi)用銷售只百分比，可疑以估計主營轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)成本、邪營業(yè)和管理帖費(fèi)用以及折皮舊費(fèi)。艦盞（2）預(yù)計野需要的營業(yè)幣資產(chǎn)漂122世、挪營業(yè)流動資競產(chǎn)＝流動資伐產(chǎn)－無息流已動負(fù)債冤123買、蠢營業(yè)資產(chǎn)＝糧營業(yè)流動資雪產(chǎn)+營業(yè)固懂定資產(chǎn)凈值座+營業(yè)其他煌長期資產(chǎn)-宏無息長期負(fù)貪債我介（3）預(yù)計插所需的融資艦符如何籌集資膏金取決于企狹業(yè)的籌資政秒策，根據(jù)籌困資政策我們德可以利用前至面學(xué)過的知乓識計算出來嘉。戶測（4）預(yù)計量財務(wù)費(fèi)用職124噸、表財務(wù)費(fèi)用＝巖短期借款扇×可短期利率+定長期借款叼×荒長期利率彼俊（5）預(yù)計耍股利和年末脾未分配利潤涌125帶、嚷利潤總額＝言主營業(yè)務(wù)收助入-主營業(yè)隱務(wù)成本-營綱業(yè)和管理費(fèi)宅用-折舊費(fèi)克-財務(wù)費(fèi)用踩126京、異凈利＝利潤跳總額－所得鴉稅半127課、冤股利＝本年與凈利－內(nèi)部驕籌資下128厭、桐年末未分配稍利潤＝年初困未分配利潤摘+本年凈利匯潤-股利預(yù)129枝、護(hù)年末股東權(quán)乞益＝股本+獵年末未分配沿利潤命130囑、射有息負(fù)債及拖股東權(quán)益＝你有息負(fù)債+霧股東權(quán)益咸濟(jì)4、預(yù)計現(xiàn)庭金流量皆在忽略非營刻業(yè)損益、非帖營業(yè)資產(chǎn)和喬非營業(yè)現(xiàn)金馬流量的情況盯下，企業(yè)的彈營業(yè)價值等河于企業(yè)總價腸值，營業(yè)資跳產(chǎn)等于投資宣資產(chǎn)，自由倒現(xiàn)金流量等晶于實體現(xiàn)金賄流量。拿臉實體現(xiàn)金流彼量有兩種衡壁量方法：如一種方法是厭以息前稅后貫營業(yè)利潤為趙基礎(chǔ)，扣除含各種必要的霧支出后計算來得出。沙131崇、乳來實體現(xiàn)金流夢量＝營業(yè)現(xiàn)類金凈流量-盜資本支出餐士＝（營業(yè)現(xiàn)廊金毛流量-每營幣運(yùn)論資產(chǎn)增加）茫-忍長期經(jīng)營捕資格產(chǎn)總投資譜這＝（息前稅券后營業(yè)利潤勸+折舊與攤玩銷）-營業(yè)齊流動資產(chǎn)增歡加-資本支超出邁刺＝息稅前營骨業(yè)利潤詠×偽（1-所得余稅稅率）+遞折舊與攤銷師-營業(yè)流動英資產(chǎn)增加-煎資本支出藍(lán)另一種方法亮是加總?cè)裤y投資人的現(xiàn)漁金流量：湯132爛、傷實體現(xiàn)金流焰量＝普通股葡權(quán)現(xiàn)金流量齡+債權(quán)人現(xiàn)納金流量劍稈（1）息稅教前營業(yè)利潤靈133憐、掃息稅前營業(yè)娛利潤＝主營鼠業(yè)務(wù)收入－瞞主勞務(wù)務(wù)成材本＋其他業(yè)通務(wù)利潤－營識業(yè)和管理費(fèi)碗用－折舊糾1雀3晚4仔、尖張營業(yè)現(xiàn)金毛歉流量＝息前當(dāng)稅后營業(yè)利爬潤＋折舊與鉤攤銷納135、韻營業(yè)現(xiàn)金凈撇流量＝營業(yè)枯現(xiàn)金毛流量憂－營業(yè)流動糠資產(chǎn)增加脊136、躺實體現(xiàn)金流技量＝營業(yè)現(xiàn)謀金凈流量－慘資本支出＝堅息前稅后營蘇業(yè)利潤－凈洋投資測137、機(jī)總投資＝營拜業(yè)流動資產(chǎn)薪增加＋資本棵支出靈138、倍凈投資＝總殃投資－折舊藥與攤銷饅季（6）股權(quán)孝現(xiàn)金流量避139咱、掛股權(quán)現(xiàn)金流飛量＝實體現(xiàn)炮金流量－債謝權(quán)人現(xiàn)金流腳量肯羞杰＝實體現(xiàn)金搭流量－稅后窩利息支出－壺償還債務(wù)本亭金＋新借債崗務(wù)房凍襖＝實體現(xiàn)金朗流量－稅后籌利息支出+拴債務(wù)凈增加郵140負(fù)、僻股權(quán)現(xiàn)金流涂量＝實體現(xiàn)蘋金流量－債肉權(quán)人現(xiàn)金流勝量紐護(hù)雀＝息前稅后營營業(yè)利潤＋桐折舊與攤銷膝－營業(yè)流動舉資產(chǎn)增加－醫(yī)資本支出－鞭稅后利息費(fèi)刮用＋債務(wù)凈澇增加扛嶄（7）現(xiàn)金嚴(yán)流量的平衡猶關(guān)系微141、悲悉實體現(xiàn)金流再量＝融資現(xiàn)巡金流量乎142、娛實體現(xiàn)金流席量＝息前稅竟后營業(yè)利潤天－凈投資頭星143、販融資現(xiàn)金流階量＝債權(quán)人菌現(xiàn)金流量＋孝股權(quán)現(xiàn)金流蝕量蚊5、后續(xù)期章現(xiàn)金流量增純長率的估計卻啊現(xiàn)金流量折樣現(xiàn)的永續(xù)增因長模型：悄144、勸后續(xù)期價值側(cè)＝弟危在穩(wěn)定狀態(tài)鮮下，實體現(xiàn)她金流量、股撐權(quán)現(xiàn)金流量股和銷售收入晚的增長率相公同，因此，角可以根據(jù)銷肯售增長率估容計現(xiàn)金流量添增長率。脂6、企業(yè)價尖值的計算統(tǒng)（1）實體昆現(xiàn)金流量模皺型敗145、草后續(xù)期終值拼＝種146、艘后續(xù)期現(xiàn)值愉＝后續(xù)期終藍(lán)值待×土折現(xiàn)系數(shù)痛147、房侮企業(yè)實體價首值＝預(yù)測期俯現(xiàn)金流量現(xiàn)醒值+后續(xù)期記現(xiàn)值弟148、平股權(quán)價值＝這實體價值－挖債務(wù)價值幫估計債務(wù)價嚷值的標(biāo)準(zhǔn)方漁法是折現(xiàn)現(xiàn)港金流量法，銳最簡單的方從法是賬面價卷值法。餐（2）股權(quán)殊現(xiàn)金流量模元型際副149鍬、朝什實體價值＝桿股權(quán)價值＋將債務(wù)價值鋪（三）現(xiàn)金殲流量模型的潤應(yīng)用嬌1、股權(quán)現(xiàn)紗金流量模型怨的應(yīng)用幸宗（1）永續(xù)桌增長模型柳150敢、練娛股權(quán)價值＝旅鬧永續(xù)增長模價型的特例是本永續(xù)增長率綁等于零，即斬零增長模型桶。居151食、估洗股權(quán)價值＝溪蜜（2）兩階洋段增長模型輝152過、秋您股權(quán)價值＝鈔預(yù)測期股權(quán)昏現(xiàn)金流量現(xiàn)相值＋后續(xù)期達(dá)價值的現(xiàn)值＝+摟腸（3）三階化段增長模型班153說、與股權(quán)價值＝拘增長期現(xiàn)金話流量現(xiàn)值＋定轉(zhuǎn)換期現(xiàn)金壇流量現(xiàn)值＋牲后續(xù)期現(xiàn)金斥流量現(xiàn)值＝++般三、相對價煌值法罩（一）相對件價值模型的蝴原理湯漆相對價值模鎮(zhèn)型分為兩類要，一類是以流股權(quán)市價為物基礎(chǔ)的模型膨，包括股權(quán)爸市價/凈利麻、股權(quán)市價郊/凈資產(chǎn)、自股權(quán)市價/序銷售額等比爬率模型。才另一類是以貨企業(yè)實體價糟值為基礎(chǔ)的誠模型，包括闖實體價值/富息前稅后營糾業(yè)利潤、實織體價值/實墻體現(xiàn)金流量甘、實體價值君/投資資本沒、實體價值努/銷售額。群下面介紹三擇種常用的股住權(quán)市價比率圈模型。找154臥、鐵勞1、市價/俘凈利比率模貿(mào)型納店（1）基本顏模型哈155查、慣憤市盈率＝市欲價/凈利＝晶每股市價/微每股凈利緩156豎、程槐目標(biāo)企業(yè)每談股價值＝可擔(dān)比企業(yè)平均翻市盈率醫(yī)×弟目標(biāo)企業(yè)的證每股凈利灰潤晝?nèi)幔?）模型分原理涉翻處于穩(wěn)定狀糠態(tài)企業(yè)的股熟權(quán)價值為獲157距、柿聰股權(quán)價值＝嚷158獅、羅勿本期市盈率侍＝掩159石、奔俊內(nèi)在市盈率育＝牧曾從上式可以尋看出，市盈凡率的驅(qū)動因邪素是企業(yè)的睜增長潛力、圾股利支付率分和風(fēng)險（股易權(quán)資本成本家）。販睛（3）模型景的適用性燈麻市盈率模型銹最適合連續(xù)鍬盈利，并且績β惰值接近于1愿的企業(yè)。蜘賀如果收益是聯(lián)負(fù)債，市盈灌率就失去了黑意義。者咬2、市價/照凈資產(chǎn)比率豆模型輕呼（1）基本肝模型盾160好、朋會市凈率＝市劑價/凈資產(chǎn)信161棍、或脂股權(quán)價值＝禍可比企業(yè)平?jīng)鼍袃袈使摹镣裟繕?biāo)企業(yè)凈裕資產(chǎn)勵陶（2）市凈拴率的驅(qū)動因掠素蜂162微、秤梯本期市凈率趴＝總163、內(nèi)近在市凈率=背股東權(quán)益收她益率*股利牲支付率/股框權(quán)成本-增窄長率號秀驅(qū)動市凈率脊的因素有權(quán)洞益報酬率、陽股利支付率映、增長率和若風(fēng)險。其中山權(quán)益報酬率給是關(guān)鍵因素愚。語罪（3）模型帝的適用性陡屆主要適用于摟需要擁有大幫量資產(chǎn)、凈季資產(chǎn)為正值勿的企業(yè)。胖搖企業(yè)的凈資諸產(chǎn)是負(fù)值時暑，市凈率沒史有意義，無稍法用于比較組。丸俱3、市價/領(lǐng)收入比率?？煨团浒?）基本站模型內(nèi)164誓、鉤支收入乘數(shù)＝榮股權(quán)市價/英銷售收入＝功每股市價/鍵每股銷售收加入偶165曲、牢目標(biāo)企業(yè)股羨權(quán)價值＝可奔比企業(yè)平均癢收入乘數(shù)多×京目標(biāo)企業(yè)的懶銷售收入滑遭（2）基本敬原理銹縫將股利折現(xiàn)顏模型的兩邊畏同時除以每奔股銷售收入趨，則可以得雄出收入乘數(shù)悠：園本期收入乘飛數(shù)＝匯167、內(nèi)際在收入乘數(shù)會=銷售凈利細(xì)率1*股利快支付率/股睜本成本-增赴長率拜閘收入乘數(shù)的閃驅(qū)動因素是斯銷售凈利率疤、股利支付幻率、增長率底和股權(quán)成本抽。斥夜（3）模型逮的適用性：溜主要適用于樓銷售成本率證較低的報務(wù)哄類企業(yè)，或經(jīng)者銷售成本歪率趨同的傳自統(tǒng)行業(yè)的企老業(yè)。族局限性：不女能反映成本漢的變化，而晉成本是影響以企業(yè)現(xiàn)金流磨量和價值的贏重要因素之遲一。挺（二）相對是價值模型的震應(yīng)用糠窄1、可比企聚業(yè)的選擇賢搖通常的做法垂是選擇一組據(jù)同業(yè)的上市慧企業(yè)，計算武出它們的平搬均市價比率斧，作為估計刻目標(biāo)企業(yè)價仇值的乘數(shù)。版擠2、修正的幅市價比率恭飄（1）修正神市盈率寶響在影響市盈板率的驅(qū)動因雨素中，關(guān)鍵對變量是增長士率。增長率平的差異是市水盈率差異的濟(jì)主要驅(qū)動因賠素。練168墊、喝吼修正市盈率描＝實際市盈女率/（預(yù)期揮增長率購×彈100）今嘩有兩種評估意方法：=1\*ALPHABETIC泄A繭、修正平均撓市盈率法冤169側(cè)、逼修正平均市眨盈率＝可比毫企業(yè)平均市頁盈率/（平何均預(yù)期增長般率百×竭100）惰170需、頂企業(yè)每股價忙值＝修正平滔均市盈率例×父目標(biāo)企業(yè)增尺長率僚×繁100索×遣目標(biāo)企業(yè)每縫股凈利=2\*ALPHABETIC料B費(fèi)、股價平均陷法掀171頃、舊目標(biāo)企業(yè)每做股價值＝可避比企業(yè)修正去市盈率諒×校目標(biāo)企業(yè)預(yù)用期增長率蛋×冊100認(rèn)×圣目標(biāo)企業(yè)每膜股凈利莫（2）修正判市凈率陪172珍、惰律修正的市凈柏率＝實際市扯凈率/（股僑東權(quán)益凈利摟率非×布100）釀173牢、策誓目標(biāo)企業(yè)每凍股價值＝修貓正平均市凈明率鑄×缸目標(biāo)企業(yè)股累東權(quán)益凈利醋率訴×義100央×身目標(biāo)企業(yè)每宮股凈資產(chǎn)臥慧（3）修正愿收入乘數(shù)色174滾、鋼隔淋修正收入乘謹(jǐn)數(shù)＝實際收攻入乘數(shù)/銷藝售凈利率潮*100罩175幕、稈塔目標(biāo)企業(yè)每控股價值＝修為正平均收入格乘數(shù)頂×姥目標(biāo)企業(yè)銷史售凈利率賓×拋100秤×省目標(biāo)企業(yè)每織股收入緣第三部分長魄期投資黎第八章持景資本預(yù)算惱一、投資評識價的基本原史理點176、順投資人要求驕的收益率＝獨(dú)淡茅＝債務(wù)比重認(rèn)×測利率勻×鵝（1-所得合稅率）+所棗有者權(quán)益比呼重拉×燒權(quán)益成本估投資者要求感的收益率即茄資本成本，燕是評價項目但能否為股東闊創(chuàng)造價值的筍標(biāo)準(zhǔn)。舟二、投資項曬目評價的基撿本方法灰（一）凈現(xiàn)他值法譜（未來現(xiàn)金氏流入的現(xiàn)值勿于未來現(xiàn)金廉流出的現(xiàn)值衡之間的差額槍）諷177、船烏凈現(xiàn)值＝豪－縣僵式中：n－嚴(yán)投資涉及的春年限；祖幅慌I笨－第k年的遣現(xiàn)金流入量鼠；皮輛乘O充－第k年的或現(xiàn)金流出量妄；蠟忌娘i－預(yù)定的僻貼現(xiàn)率。緒（二）現(xiàn)值式指數(shù)法甚（未來現(xiàn)金乳流入的現(xiàn)值辮于未來現(xiàn)金響流出的現(xiàn)值齡的比率）顆撓現(xiàn)值指數(shù)＝永÷車飽優(yōu)點：可以刷進(jìn)行獨(dú)立投雁資機(jī)會獲利梢能力的比較炒。輝（三）內(nèi)含購報酬率法綿（能使未來蒸現(xiàn)金流入量金現(xiàn)值等于現(xiàn)凝金流出量現(xiàn)仗值的折現(xiàn)率山）懼每內(nèi)含報酬率旨的計算，通辨常需要堅“持逐步測試法零”姥。再用內(nèi)插晶法來改善。超178、噴i=i蓮+旱×瞞(i擁-i喂)圓（四）回收矛期法劣179、錦府回收期＝懇扮主要用于測婚定方案的流除動性而非營鋼利性。歇（五）會計討收益率法孫180、糾必會計收益率雙＝嗽×梯100%吧三、投資項數(shù)目現(xiàn)金流量逗的估計滲（一）現(xiàn)金研流量的估計督要注意以下頂四個問題：饑繁1、區(qū)分相趣關(guān)成本和非蟲相關(guān)成本駕暫2、不要忽垮視機(jī)會成本釣利3、要考慮皂投資方案對壇公司其他部補(bǔ)門的影響士驅(qū)4、對凈營燭運(yùn)資金的影哪響暖（二）固定鹽資產(chǎn)更新項抗目的現(xiàn)金流永量舉例：亭溪鞭繼續(xù)使用舊介設(shè)備憤址n＝6著善駱200（殘尿值）銹悟罰600恭繡700錘蔥700悄泰700突籍700存旗700章晶700市貞更換新設(shè)備廉冷n＝10說戀300(殘淋值)掛2400越酒400叔駛400疤臨400梅夜400封漁400喚鼠400員糾400橋挪400翅即400導(dǎo)1、不考慮萌時間價值的擋固定資產(chǎn)的荒平均年成本肌北舊設(shè)備平均得年成本＝買盼新設(shè)備平均遮年成本＝佩2、考慮時口間價值的固崇定資產(chǎn)的平保均年成本態(tài)玻有三種計算梢方法：裁（1）計算現(xiàn)現(xiàn)金流出的孤總現(xiàn)值，然憐后分?jǐn)偨o每控一年。來灰舊設(shè)備平均色年成本＝興雅新設(shè)備平均羊年成本＝臉（2）由于京各年已經(jīng)有特相等的運(yùn)行寬成本，只要黃將原始投資標(biāo)和殘值攤銷餃到每年，然塑后求和，亦間可得到每年紙平均的現(xiàn)金沃流出量。學(xué)抹舊設(shè)備平均撐年成本＝膽+700－服象新設(shè)備平均郵年成本＝閘+400－姥（3）將殘余值在原投資描中扣除，視老同每年承擔(dān)事相應(yīng)的利息勵，然后與凈讀投資攤銷及叨年運(yùn)行成本史總計，求出欺每年的平均抽成本。弊任舊設(shè)備平均粉年成本＝繳+700+汽200恢×蹤15%飄痛新設(shè)備平均中年成本＝接+400＋除300陣×哨15%螞3、固定資嫁產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽黎命狠遙UAC＝散÷易（灌，i，n）把紅式中：UA怕C－固定資削產(chǎn)平均年成噴本直旨悅C－固定資倡產(chǎn)原值；抗宇掛S計－n年后固飽定資產(chǎn)余值億；粉品釘C劇－第t年運(yùn)德行成本；粒槳慌n－預(yù)計使洪用年限；蘋懸匠i－投資最秀低報酬率；牲（三）所得抵稅和折舊對擴(kuò)現(xiàn)金流量的想影響牌淹稅后現(xiàn)金流指量的計算有讀三種方法：遲熔1、根據(jù)現(xiàn)擋金流量的定載義計算部181、桑營業(yè)現(xiàn)金流均量＝營業(yè)收元入－付現(xiàn)成騾本－所得稅接煮2、根據(jù)年蝕末營業(yè)結(jié)果援來計算社182、汁營業(yè)現(xiàn)金流披量＝稅后凈獎利潤+折舊陪慌3、根據(jù)所鎮(zhèn)得稅對收入激和折舊的影里響計算淺183、擠營業(yè)現(xiàn)金流鷹量＝收入備×灘（1-稅率探）－付現(xiàn)成遠(yuǎn)本紋×披（1-稅率蔑）+折舊仗×撤稅率揀四、項目風(fēng)蘆險的衡量與享處置勝（一）項目匙風(fēng)險處置的交一般方法犯囑1、調(diào)整現(xiàn)倒金流量法粉184、竭臭風(fēng)險調(diào)整后賤凈現(xiàn)值＝棕砍式中：a建－是t年現(xiàn)盡金流量的肯拋定當(dāng)量系數(shù)喊，它在0～壟1之間。竿煎2、風(fēng)險調(diào)辯整折現(xiàn)率法鏟185、筍腫調(diào)整后凈現(xiàn)隙值＝辛攔風(fēng)險調(diào)整折音現(xiàn)率是風(fēng)險彼項目應(yīng)當(dāng)滿粒足的投資人翼要求的報酬勺率。磚熱項目要求的罩收益率＝無事風(fēng)險報酬率冒+項目的宮β×臺（市場平均惑報酬率－無處風(fēng)險報酬率考）摩（二）企業(yè)掉資本成本作澡為項目折現(xiàn)戰(zhàn)率的條件鈴使用企業(yè)當(dāng)晶前的資本成四本作為項目晴的折現(xiàn)率，是應(yīng)具備兩個庸條件：一是侮項目的風(fēng)險陜與企業(yè)當(dāng)前賓資產(chǎn)的平均爛風(fēng)險相同；薄二是公司繼距續(xù)采用相同鴉的資本為新怖項目籌資。它計算項目的易凈現(xiàn)值有兩潛種方法：挑1、實體現(xiàn)翼金流量法。錯即以企業(yè)實歸體為背景，經(jīng)確定項目對爽企業(yè)現(xiàn)金流聲量的影響，販以企業(yè)的加缺權(quán)平均成本饑為折現(xiàn)率。征186、切抽凈現(xiàn)值＝包－原始投資搞2、股權(quán)現(xiàn)讀金流量法。覆即以股東為泡背景，確定止項目對股權(quán)差現(xiàn)金流量的緊影響，以股婆東要求的報辣酬率為折現(xiàn)法率。武187、凱凈現(xiàn)值＝徒－股東投資球（三）項目胡系統(tǒng)風(fēng)險的拘估計瓜雀項目系統(tǒng)風(fēng)齊險的估計的攔方法是使用折類比法。類舉比法是尋找白一個經(jīng)業(yè)務(wù)脆與待評估項瓦目類似的上笨市企業(yè)以該獸上市企業(yè)的拔β例值，這種方牧法也稱暢“孝替代公司法境”癢。動調(diào)整時，先林將含有資本蚊結(jié)構(gòu)因素的勉轉(zhuǎn)換為不含撒負(fù)債的訊，然后再按副照本公司的抱目標(biāo)資本結(jié)挑構(gòu)轉(zhuǎn)換為適勺用于本公司氏的先。轉(zhuǎn)換公式服如下：圈紋1、在不考陜慮所得稅的敢情況下：188、＝凡桑2、在考慮市所得稅的情宇況下：萬189、債瓦＝臟遲根據(jù)精可以計算出坑股東要求的案收益率，作指為股權(quán)現(xiàn)金潔流量的折現(xiàn)揮率。如果采荒用實體現(xiàn)金抹流量法，則法還需要計算怎加權(quán)平均資稠本成本。意第九章背期權(quán)估計斜（略）體第四部分長寬期籌資所邁智第十章資本姐結(jié)構(gòu)暖一、杠桿原蔽理昆（一）經(jīng)營田杠桿木(業(yè)息稅前利潤列變化的百分劍比/營業(yè)收蒼入變化的百被分比)弱乒190、辯修D(zhuǎn)OL=悟=舍=愿=M/M-暴F=邊際貢芒獻(xiàn)/邊際貢僅獻(xiàn)-恢固定成本掉式中：揚(yáng)EBIT－艇息前稅前盈源余變動額；衛(wèi)弄EBIT－假變動前息前糟稅前盈余；銳賊Q－銷售變宿動量；壺盾Q－變動前碑銷售量；翠聲P－產(chǎn)品單澇位銷售價格測；軌癥V－產(chǎn)品單垂位變動成本飼；根綠F－總固定荷成本；贊蝕S－銷售額柴；裹蚊VC－變動療成本總額。神（二）財務(wù)宮杠桿勾（每股收益尸變化百分比累/息稅前利戴潤變化的百糞分比）亦餡191、惕茂DFL＝乞＝睛=息稅前利宜潤/息稅前亮利潤-利息駐猛式中：腫EPS－普迫通股每股收徐益變動額；旱緒中EPS－變暫動前的普通樣股每股收益架；麥飽樂I－債務(wù)利羅息。凝（三）總杠能桿豈(經(jīng)營杠桿率*財務(wù)杠桿杜)互192、尊智DTL＝D脂OL貸×膨DFL＝孟＝理=M/M-記F-I=邊咽際貢獻(xiàn)/邊絞際貢獻(xiàn)-固噴定成本-利鋸息醒二、資本結(jié)沿構(gòu)既（一）融資翅的每股收益列分析離違每股收益分掃析是利用每薦股收益的無齊差別點進(jìn)行筐的，所謂每亂股收益的無陪差別點，是尋指每股收益縣不受融資方僑式影響的銷兆售水平。宿193、滅每股收益E衣PS＝腸＝箏普式中：S－社銷售額；協(xié)禍倍VC－變動嫌成本；醉河良F－固定成氧本；詳職若I－債務(wù)利波息；避守部T－所得稅節(jié)稅率；雞考著N－流通在鹿外的普通股尾股數(shù)；堤尾蘆EBIT－敲息前稅前盈諒余。典（二）最佳鵲資本結(jié)構(gòu)掀擁企業(yè)的市場光總價值V＝奴股票總價值這S+債券價逮值B脆呆194、怪股票的市場膊價值S＝叮嚼式中：K邪－權(quán)益資本眼成本。K維＝R緩＝R鄭+陸β坐（R溜－R衰）欠浸加權(quán)平均資勢本成本K公＝稅前債務(wù)珍資本成本窗×曾債務(wù)額占總叛資本比重黃×辰（1-所得勝稅稅率）＋略權(quán)益資本成鐵本也×期股票額占總收資本比重殖饑＝K戶×栽（伶）（1-T稻）+K情×凍（換）背田式中：K妥－稅前的債大務(wù)資本成本攜。胸三、資本結(jié)柴構(gòu)理論練（一）無所狀得稅MM理蒸論廉（二）有所煮得稅MM理熱論壞D求——尺負(fù)債市值，鉆E劈——盾股權(quán)市值鼓有負(fù)債的K街加=無稅K遭加+D/(償D+E)x臟KdT舒（三）權(quán)衡手理論狗=姐PV（利息江抵稅）-P遺V（財務(wù)困淘境成本）辯（四）代理拋理論=PV耐（利息抵稅暑）怕—腰PV（財務(wù)來困境成本）擠—傲PV（債務(wù)珍代理成本）劍+PV（債位務(wù)代理收益燃）古第十一章廈能股利分配瘦一、股票股窗利判195、閣藝發(fā)放股票股衰利后的每股抱收益＝忍=發(fā)放股票旁股利前每股球收益/1+井股票股利發(fā)饒放率探196、壟發(fā)放股票股住利后的每股喘市價＝棟=股利分配禽權(quán)轉(zhuǎn)移日每勵股市價/1合+股票股利辛發(fā)放率交渣留式中：E胃－發(fā)放股票紡股利前的每檔股收益；古叨甚D微－股票股利框發(fā)放率；蛛姜柿M－股利分哥配權(quán)轉(zhuǎn)移日矛的每股市價夕。巧197、發(fā)惹放現(xiàn)金股利拘于股票股利拼股票的除權(quán)蝦參考價=股均權(quán)登記日收竿盤價-每股造現(xiàn)金股利/軋1+送轉(zhuǎn)股醋+轉(zhuǎn)增率他第十二章武謊普通股和長贈期債務(wù)籌資政一、普通股性籌資隙198、發(fā)昏行價格（見市盈率法）倦=每股收益體*發(fā)行市盈乳率榮199、發(fā)慢行價格（凈汗資產(chǎn)倍率法幫）=每股凈彩資產(chǎn)值*溢砍價倍數(shù)納200、配車股除權(quán)價格滑=配股前股凱票市值+配許股價格*配章股數(shù)量/配池股前股數(shù)+騙配股數(shù)量=悟配股前每股詞價格+配股落價格*股份真變動比率/血1+股份變猶動比例痕201、配捎股權(quán)價值=涌配股后股票攀價格而—頁配股價格/鈴購買一股新加股所需的認(rèn)計股權(quán)數(shù)愉二、債券的其發(fā)行價格毀202租、穴債券發(fā)行價泥格＝鉤＋恨瓦式中：t－隊付息期數(shù)；罰租勻n－債券期警限。助第十三章悟棟其他長期籌盡資一、租賃野1、經(jīng)營租芽賃：母203、齒稅后損益平輩衡租金=自葉行購置的全口部稅后支出廈總現(xiàn)值/（意P/A,r農(nóng),n）嫩=（資產(chǎn)購帳置成本-折細(xì)舊抵稅現(xiàn)值雀+營運(yùn)成本喊現(xiàn)值-殘值趣的現(xiàn)值）/鳳（P/A,局r,n）體=資產(chǎn)購置見成本/（P補(bǔ)/A,r,茂n）-每年壓折舊抵稅+魂每年營運(yùn)成撿本-殘值稅混后流入/（男P/A,r剩,n）宮204、碑稅前損益平練衡租金=稅慣后損益平衡界租金繼÷怖（1脆—挑稅率）勻2、融資租貫賃：懶（1）如果嬸租賃合同符提合稅法關(guān)于伶承租人租金青直接抵稅（苦會計稅法經(jīng)嘩營租賃到初始流量：陣避免購置設(shè)轎備支出秒205、艷承租人租賃以期流量：搖—酒租金*（1儉—泥T）烤—釘折舊*T（材喪失折舊抵產(chǎn)稅）憤206、釣終結(jié)點流量那：逝—息（期末變現(xiàn)懸價值+變現(xiàn)船損失*T壟—禽變現(xiàn)收益*燕T酷207、擇初始流量=腹—奧設(shè)備購置投腥資結(jié)208、睛出租人租賃嘩期流量=租凡金*（1朝—崗T）撲—牙付現(xiàn)成本*優(yōu)（1底—皂T）+折舊璃*T窩終結(jié)點流量輛=期末變現(xiàn)到價值+變現(xiàn)侄損失*T由—武變現(xiàn)收益*參T淚（2）如果奪租賃合同不玉符合稅法有恢關(guān)承租人租慰金直接抵扣勝（會計稅法獄融資租賃）完209、饒初始流量=曾避免購置設(shè)閘備支出槍210、古租賃期流量香=坦—嶺租金+利息怕*T承租人蔽211、過期末轉(zhuǎn)移所紫有權(quán)終結(jié)點走流量=掘—擱余值注212、裝期末不轉(zhuǎn)移索所有權(quán)終結(jié)熊點流量=胞—原（變現(xiàn)價值神+損失*T招—電收益*T）泳初始流量=焦—蘋購置設(shè)備支聰出個租賃期流量局=租金收入凳*（1辰—馬T）+銷售惹設(shè)備成本*要T出租人喇期末轉(zhuǎn)移所繳有權(quán)終結(jié)點蹄流量=回收廟余值堤期末不轉(zhuǎn)移漲所有權(quán)終結(jié)暑點流量=變還現(xiàn)價值+變擋現(xiàn)損失*T問—哲變現(xiàn)收益*銀T壞213、轉(zhuǎn)傻換比率=債較券面值/轉(zhuǎn)斧換價格柏214、轉(zhuǎn)濫換價值=股語價*轉(zhuǎn)換比度例職第五部分營里運(yùn)資本管理鬼第十四章切殘營運(yùn)資本投錦資給一、現(xiàn)金和特有價證券管由理矩確定最佳現(xiàn)猶金持有量的巷方法有以下宿幾種：庭（一）成本寺分析模式春統(tǒng)企業(yè)持有現(xiàn)牢金將會有三笑種成本：機(jī)哥會成本、管吐理成本和短績?nèi)背杀?。三竭項成本之和罩最小的現(xiàn)金驚持有量，就廁是最佳持有必量。損（二）存貨傅模式綠215、度總成本＝機(jī)他會成本+交略易成本＝（塔C/2）謠×僅K+（T/械C）俊×泰F損求得最佳現(xiàn)選金持有量公壇式：念216、奔鈔C錦＝霧蔥式中：T－卡一定期間內(nèi)傭的現(xiàn)金需求床量；返主鳥F－每次出戚售有價證券顏以補(bǔ)充現(xiàn)金襪所需的交易趨成本；聽躁水K－持有現(xiàn)坐金的機(jī)會成巧本，即有價豎證券的利率各。嚴(yán)（三）隨機(jī)彈模式蠻217已、程現(xiàn)金返回線果R＝兼+L伴江現(xiàn)金存量的擋上限H＝3冤R－繁2L名燦式中：b－纏每次有價證免券的固定轉(zhuǎn)饑換成本；區(qū)章梯i－有價證量券的日利息粘率；廁蠻鉗－預(yù)期每日被現(xiàn)金余額變蟲化的標(biāo)準(zhǔn)差舊。逗218、總醫(yī)流動資產(chǎn)總簡投資=流動濃資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天聲數(shù)*每日銷吐售額*銷售良成本率辜219、流幣動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)綠天數(shù)=現(xiàn)金役周轉(zhuǎn)天數(shù)+疊存貨周轉(zhuǎn)天狼數(shù)+應(yīng)收賬遷款周轉(zhuǎn)天數(shù)差二、應(yīng)收賬嚼款管理遲應(yīng)收賬款賒時銷的效果好總壞，依賴于解企業(yè)的信用州政策。信用返政策包括：瓣信用期間、于信用標(biāo)準(zhǔn)和憤現(xiàn)金折扣政狠策。夠（一）信用餃期間纖著確定恰當(dāng)?shù)墓硇庞闷诘挠媱偹悴襟E：梢咬1、收益的安增加涂220、窯授收益的增加賴＝銷售量的征增加遞×搶單位邊際貢差獻(xiàn)踩浴2、應(yīng)收賬比款占用資金冒的應(yīng)計利息坐增加格221、補(bǔ)應(yīng)收賬應(yīng)計桶利息＝應(yīng)收財賬款占用資訓(xùn)金業(yè)×港資本成本錢=日賒銷額道*平均收款槳期*變動成姻本率*資本屯成本捐222、雙應(yīng)收賬款占搶用資金＝應(yīng)過收賬款平均下余額蒙×斜變動成本率柳223、想應(yīng)收賬款平妖均余額＝日冒銷售額叫×繞平均收現(xiàn)期濁蝕3、收賬費(fèi)紋用和壞賬損列失增加兼扶4、改變信為用期的稅前艙損益緊224、幕改變信用期雷的稅前損益監(jiān)＝收益增加救－成本費(fèi)用綁增加泄（二）信用固標(biāo)準(zhǔn)魯至評估標(biāo)準(zhǔn)以暑“味五C施”腸系統(tǒng)來進(jìn)行索。勿養(yǎng)1、品質(zhì)：慚指信譽(yù)。令柿2、能力：澤償債能力。擱串3、資本：壘財務(wù)實力和鑒財務(wù)狀況。耗疤4、抵押：覽能被用作抵使押的資產(chǎn)。部脂5、條件：熱經(jīng)濟(jì)環(huán)境。滴（三）現(xiàn)金兄折扣政策呼住確定恰當(dāng)?shù)臏I現(xiàn)金折扣政仿策的計算步血驟：丟址1、收益的耐增加搭225、鑰耀收益的增加扇＝銷售量的膽增加棉×紅單位邊際貢儉獻(xiàn)院寇2、應(yīng)收賬部款占用資金換的應(yīng)計利息乞增加印226、輪提供現(xiàn)金折軌扣的應(yīng)計利職息＝+裙寒3、收賬費(fèi)朽用和壞賬損鐘失增加肚罩4、估計現(xiàn)競金折扣成本久的變化曠增227、黃現(xiàn)金折扣成傭本增加＝新棗的銷售水平宴×邀新的現(xiàn)金折塘扣率比啞躍徹×耍享受現(xiàn)金折果扣的顧客比供例－舊的銷蜜售水平全巴扎貴×肺舊的現(xiàn)金折莖扣率露×六享受現(xiàn)金折撈扣的顧客比跑例紋僑5、提供現(xiàn)板金折扣后的盟稅前損益馬毯228、辰稅前損益＝群收益增加－駱成本費(fèi)用增卸加弦三、存貨管痛理鼠（一）儲備梁存貨的成本積食1、取得成檢本道稠（1）訂貨棚成本（2）規(guī)購置成本鋒流2、儲存成朝本翅挺3、缺貨成爪本削（二）經(jīng)濟(jì)漆訂貨量基本錯模型令229、間座經(jīng)濟(jì)訂貨量俗＝胸齡式中：K－敵每次訂貨的牌變動成本區(qū)給晴D－存貨年辭需要量；舒憑紀(jì)K胡－儲存單位濾變動成本任230、握童每年最佳訂附貨次數(shù)N舟＝谷231栽、掉叢與批量有關(guān)松的存貨總成爭本TC步＝姿232杰、遲扎最佳訂貨周醒期t從＝紹233戴、座央經(jīng)濟(jì)訂貨量節(jié)占用資金I浩＝此×軍U錘帽抵式中：U－覆存貨單價?？蓿ㄈ┯嗀浰崆捌谄?34、訊換再訂貨點R居＝L射·剝d訓(xùn)底式中：L－喪交貨時間；忌膀盤d－每日平隱均需用量。舒（四）存貨惰陸續(xù)供應(yīng)和岸使用義235竭、給象經(jīng)濟(jì)訂貨量洲＝墳匆式中：P－合每日送貨量李；串臉雅d－存貨每軍日耗用量。屈236緊、毅嘩與批量有關(guān)批的存貨總成染本TC搏＝薦（五）保險晝儲備轉(zhuǎn)237糧、瓦再訂貨點R量＝交貨時間充×涼平均日需求許+保險儲備廈238、傘存貨總成本桌TC射＝缺貨成本林＋保險儲備遷成本纏酸味拌＝K胡·玻S逗·坐N+B拐·平K扭利式中：K吃－單位缺貨積成本；斑析挪S－一次訂勉貨缺貨量；洲叨龜N－年訂貨怕次數(shù)；好投宿B－保險儲裳備量；殺蒜未K悼－單位存貨條成本。要第十五章打帥營運(yùn)資本籌再資條239、易用變現(xiàn)率=（聲權(quán)益+長期燕債務(wù)+經(jīng)營價性流動債務(wù)征）-長期資址產(chǎn)/經(jīng)營流廉動資產(chǎn)屑廣義營運(yùn)資葡本（總營運(yùn)烤資本）：營振運(yùn)資本=流癢動資產(chǎn)麗狹義營運(yùn)資乖本：凈營運(yùn)彎資本=流動閘資產(chǎn)惱—輛流動負(fù)債=滔長期資本（闖籌資）幕—灌長期資產(chǎn)=略長期籌資凈慨值恐一、應(yīng)付賬產(chǎn)款的成本咱240、粒放棄現(xiàn)金折勸扣成本＝快×琴二、短期借安款的信用條世件囑李1、信貸限借額位蹦是銀行對借兇款人規(guī)定的拾無擔(dān)保貸款恩的最高額。捆并2、周轉(zhuǎn)信湯貸協(xié)定聰綱是銀行具有墓法律義務(wù)地明承諾提供不截超過某一最哭高限額的貸居款協(xié)定。蜻購3、補(bǔ)償性齊余額鷹擾是銀行要求鏈借款企業(yè)在煩銀行中保持雄按貸款限額算或?qū)嶋H借用勺額一定百分盛比的最低存種款余額。護(hù)241、靜逗實際利率＝耽×四100%秀三、短期借片款的支付方映法蘋拒1、收款法言：是在借款唱到期時向銀塌行支付利息蓋的方法。組買2、貼現(xiàn)法辣：是銀行向袖企業(yè)發(fā)放貸恭款時，先從答本金中扣除喇利息部分。鞏242、褲饞實際利率＝腹×派100%丹湯3、加息法盲：是銀行發(fā)流放分期等額驗償還貸款時聰采用的利息洽收取方法。渡243、顫實際利率＝句×迅100%著第六部分成夢本會計遠(yuǎn)第十六章方傍成本計算概辭述粉一、生產(chǎn)費(fèi)燙用的歸集和拌分配走（一）材料乖費(fèi)用的歸集序和分配壇244、民分配率＝瓜察某種產(chǎn)品應(yīng)冬分配的材料正數(shù)量（費(fèi)用綠）＝該種產(chǎn)職品的材料定姥額消耗量（絞或定額成本川）睬×避分配率南（二）人工央費(fèi)用的歸集恭和分配卻245、帝分配率＝肢風(fēng)某種產(chǎn)品應(yīng)膨分配的工資簡費(fèi)用＝該種糖產(chǎn)品實用工喉時更×飛分配率泰（三）制造拉費(fèi)用的歸集欣和分配謝246、陣制造費(fèi)用分兆配率＝皺仇某產(chǎn)品應(yīng)負(fù)表擔(dān)的制造費(fèi)宜用＝該種產(chǎn)拾品實用工時頑數(shù)廊×后分配率丙（四）輔助勁生產(chǎn)費(fèi)用的竊歸集和分配西247、怕存輔助生產(chǎn)的位單位成本＝詳匠式中：輔助睬生產(chǎn)的產(chǎn)品掃或勞務(wù)總量星中不包括對欲輔助生產(chǎn)各騾車間提供的辱產(chǎn)品或勞務(wù)翁量。斯秀各受益車間齡、產(chǎn)品或各轎部門應(yīng)分配鞏的費(fèi)用＝輔嚴(yán)助生產(chǎn)的單燈位成本徒×番該車間、產(chǎn)萬品或部門的拌耗用量毛二、完工產(chǎn)涼品與在產(chǎn)品么的成本分配咐方法肢羊常用方法有紀(jì)以下六種：股兵1、不計算纏在產(chǎn)品成本重（即在產(chǎn)品菊成本為零）好譽(yù)2、在產(chǎn)品賓成本按年初禮數(shù)固定計算互荷3、在產(chǎn)品惹成本按其所少耗用的原材營料費(fèi)用計算絲春4、約當(dāng)量拐法并248、武在產(chǎn)品約當(dāng)揮產(chǎn)量＝在產(chǎn)誕品數(shù)量竿×沸完工程度莖249、隆蝦單位成本＝溫炭產(chǎn)成品成本厘＝單位成本購×兆產(chǎn)成品產(chǎn)量去扭月末在產(chǎn)品愿成本＝單位趙成本蛾×醫(yī)月末在產(chǎn)品饅約當(dāng)產(chǎn)量僵5、在產(chǎn)品移按定額成本倘計算添250、絹月末在產(chǎn)品乎成本＝月末繪在產(chǎn)品數(shù)量線×區(qū)在產(chǎn)品定額冶單位成本欣演產(chǎn)成品總成款本＝（月初嶄在產(chǎn)品成本脆+本月發(fā)生閥費(fèi)用）－月壺末在產(chǎn)品成升本俘線產(chǎn)成品單位紛成本＝舉頭6、按定額蒸比例分配完第工產(chǎn)品和月?lián)夏┰诋a(chǎn)品成識本的方法（漏定額比例法為）壞251、券礎(chǔ)材料費(fèi)用分匙配率＝酷完工產(chǎn)品應(yīng)謀分配的材料沙成本＝完工后產(chǎn)品定額材相料成本棒×賞材料費(fèi)用分欠配率拋月末在產(chǎn)品紀(jì)應(yīng)分配的材篇料成本＝月毀末在產(chǎn)品定拌額材料成本妹×燙材料費(fèi)用分讀配率鉛252、示慢工資（費(fèi)用眨）分配率＝起完工產(chǎn)品應(yīng)紡分配的工資遍（費(fèi)用）＝被完工產(chǎn)品定聯(lián)額工時艷×振工資（費(fèi)用暑）分配率滋月末在產(chǎn)品哄應(yīng)分配的工圖資（費(fèi)用）疼＝月末在產(chǎn)則品定額工時器×姨工資（費(fèi)用柄）分配率摟三、聯(lián)產(chǎn)品驅(qū)和副產(chǎn)品的疑成本分配?。ㄒ唬┦蹆r白法謎在售價法下架，聯(lián)合成本薯是以分離點貿(mào)上每種產(chǎn)品廢的銷售價格滋為比例進(jìn)行怨分配的。簽（二）實物浪數(shù)量法掌253、前單位數(shù)量（斑或重量）成功本＝芳四、成本計嘩算的基本方衫法輩（一）品種萬法贈（二）分批垃法研（三）分步并法飯推1、逐步結(jié)司轉(zhuǎn)分步法梯伴這種方法適舟用于大量大痕批連續(xù)式復(fù)辛雜生產(chǎn)的企烏業(yè)。這種企餐業(yè)，有的不舟僅將產(chǎn)成品血作為商品銷憂售，而且生和產(chǎn)步驟所產(chǎn)拜半成品也經(jīng)疤常作為商品職對外銷售。聰粥按照成本在航下一步驟成扶本計算單中鈔的反映方式埋，還可以分蔑為綜合結(jié)轉(zhuǎn)柔和分項結(jié)轉(zhuǎn)沙兩種方法。舞鐵2、平行結(jié)蹦轉(zhuǎn)分步法腥鄰是指在計算房名成本時，毛不計算各步令驟所產(chǎn)半成添品成本，也雙不計算各步情驟所耗用上列一步驟的半清成品，而只姨計算預(yù)防性監(jiān)生的各項其塞他費(fèi)用，以斃及這些費(fèi)用沙中應(yīng)計入產(chǎn)役成品成本的內(nèi)份額，將相閑同產(chǎn)品的各醫(yī)步驟成本明籠細(xì)賬中的這彩些份額平行勻結(jié)轉(zhuǎn)、匯總侄，即可計算糾出該種產(chǎn)品某的產(chǎn)成品成度本。修第十埋七謝章濤哄標(biāo)準(zhǔn)成本計艦算烤一、變動成購本差異的分綿析球（一）直接搞材料成本差偶異分析邀254、胸究材料價格差吹異＝實際數(shù)怕量支×荒（實際價格千－標(biāo)準(zhǔn)價格克）問255、神里材料數(shù)量差稅異＝（實際匯數(shù)量－標(biāo)準(zhǔn)可數(shù)量）秩×株標(biāo)準(zhǔn)價格輛（二）直接泳人工成本差屆異分