XXXX年銅市季度交易策略報(bào)告XXXX

2023年銅市2023年銅市季度交易策略報(bào)告援區(qū)間缸盤整血劣震蕩扁走勢(shì)氧20仆1騙2鑰年它1產(chǎn)月舉17學(xué)日幫專題要點(diǎn)落：沿目錄勵(lì)一委201廈1年團(tuán)銅市行情回爹顧丙-----脾-----咸--稅-----醬-----冶---垮----秘-積-脾-馬-----儲(chǔ)-你-騰-捎-肝-----閑2邁1、糕2023年檔期銅市場(chǎng)教下饞半年特行情草回顧低---正-----覆----膝---介---賭--波-送--閃---敲2肆2圖、臨近期枕銅市介價(jià)格手走勢(shì)回顧煙-皺-----繳--燕-廳-----太-----評(píng)-----沈----估-鏡--休--跟-雨--圾---臉3胞二基本面執(zhí)分析---谷-----芒-----攪----呢----歷-朗-----該---鈔-----白-----堅(jiān)----葬----蹈-閑--焰-慶-說(shuō)-倦-蓬-默--己4紗1、供需分萬(wàn)析妹-----踐-----造-----利-----咬-----嗎-圈-----沉-----筆---召-態(tài)-----葵-捏-喉-胸--只-開(kāi)--漫---女4蝶（1）勝國(guó)內(nèi)外猜期貨市場(chǎng)犯庫(kù)存與雨持倉(cāng)素情況教分析億--蹈-----找---倆-嗓---廚--嗚4神（2）餅國(guó)內(nèi)外累現(xiàn)貨市階場(chǎng)供需與價(jià)貴格走勢(shì)芒分析細(xì)-----馳---銅-友-既--砍--曉--蜻5論紅2、宏觀給面度分析援-----辜-----句-----絕--傅-----定--速-當(dāng)-----剛-----趨---奸--母----遍--取----仿---它7炊（1耽）砍全球是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分須析靈-----券---寬-----御-----半-----證-----郊-----串-同---燙---駱7黎（2昆）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)酒走勢(shì)記分析帆-----址-----有-----跟-----枯-----揪---安---紗-乘-----秀---廣8嬸三迫2023庭一季度處銅奇價(jià)交易策略誓分析沉-----淋-秒-撤-樂(lè)-----魯--挑-甲--已-薦-----鞠---抵-----敘1癥0伶華鑫期貨輝崇盛棠士021-數(shù)63731槽009兆華鑫期貨有攀限公司

早地址羊：上海市寧對(duì)海東路20腸0號(hào)申鑫大她廈28樓霸郵窄編：赴200陳021脹客服熱線：機(jī)021-雖58878吸100床傳助真：拒021-廈5筑88762遮66島h破ttp勻:督//www坊.shhx速qh.co甜m一2023年銅市行情回顧1、2023年期銅市場(chǎng)下半年行情回顧整個(gè)三，四季度倫銅繼續(xù)延續(xù)前期的5浪下跌，尤其是在9月份風(fēng)險(xiǎn)事件集中爆發(fā)期，倫銅的大幅殺跌跌破前期上升第一浪頂部，確認(rèn)了從今年2月份高點(diǎn)開(kāi)始的一輪完整的5浪下跌結(jié)構(gòu)。在7月份基本面支撐，宏觀風(fēng)險(xiǎn)仍未顯露之時(shí)倫銅延續(xù)反彈，在未碰到前期高點(diǎn)10184附近之后，并且在8月份標(biāo)普下調(diào)美債評(píng)級(jí)時(shí)真正展開(kāi)了倫銅一段漫長(zhǎng)的下跌盤整趨勢(shì)。圖1LME銅月k線圖（2023.11-2023.1）圖2滬銅1204月k線圖（2023.11-2023.1）數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg＆華鑫期貨下探至今，整體而來(lái)看，倫銅震蕩筑底，漲跌波幅放大，主要因宏觀面不明朗，市場(chǎng)信心不穩(wěn)，各種消息均成為左右行情的因素。隨著10月底歐元區(qū)各個(gè)會(huì)議的召開(kāi)，并出臺(tái)了一些援助草案，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)宏觀調(diào)控或轉(zhuǎn)向中性，資金重回市場(chǎng)，大宗商品發(fā)生報(bào)復(fù)性反彈，銅價(jià)一度封在漲停板上。現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一直清淡，但在價(jià)格下跌中表現(xiàn)相當(dāng)堅(jiān)挺，升水?dāng)U大，賣方惜售，貨源供應(yīng)相對(duì)緊張，而買方觀望情緒亦濃。圖3近年來(lái)滬銅與倫銅的比價(jià)走勢(shì)圖圖4人民幣匯率持續(xù)緩步升值數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg，wind數(shù)據(jù)庫(kù)＆華鑫期貨另外，滬銅走勢(shì)繼續(xù)跟隨外圍股市和歐債風(fēng)險(xiǎn)事件跌宕起伏，漲跌幅度都有所擴(kuò)大，多空雙方輪番博弈，主導(dǎo)市場(chǎng)趨勢(shì)。在倫銅國(guó)慶之前企穩(wěn)之后，滬銅節(jié)后開(kāi)盤延續(xù)了這一走勢(shì)，整個(gè)上半月都是以橫盤向上為主，在10月17日觸及反彈高點(diǎn)56720之后，出現(xiàn)大幅下跌行情，連續(xù)4日以陰線報(bào)收，下跌最低達(dá)到50760，跌幅超過(guò)10%。之后連續(xù)4日收出陽(yáng)線，其中連續(xù)兩個(gè)交易日以漲停收盤，上演了幾年來(lái)難得一遇的行情。兩市比價(jià)上看，隨著兩市波動(dòng)加劇，滬倫兩地銅比價(jià)變化幅度也是非常大，再次回到前期低點(diǎn)7.2-7.5之間，由于兩市比價(jià)過(guò)低，短期引起了精煉銅進(jìn)口的套利現(xiàn)象。圖5LME銅日k線圖（2023.6-2023.1）圖6滬銅1204日k線圖（2023.6-2023.1）數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg＆華鑫期貨2、近期銅市價(jià)格走勢(shì)回顧從現(xiàn)貨的角度看，9月份銅價(jià)暴跌，10月份二次探底，銅現(xiàn)貨升水均大幅擴(kuò)大，呈現(xiàn)抵抗性下跌。市場(chǎng)供應(yīng)緊張，賣方惜售，這在一定程度上支撐期貨價(jià)格，在5萬(wàn)一線可以看到明顯效果。到岸升貼水即使在暴跌中也保持堅(jiān)挺的水平，說(shuō)明國(guó)際市場(chǎng)的現(xiàn)貨也相對(duì)堅(jiān)挺，然而進(jìn)口出現(xiàn)盈利的時(shí)間很短暫，盈利空間較小。主要源于8月國(guó)內(nèi)價(jià)格持續(xù)維持相對(duì)高比價(jià)，進(jìn)口持續(xù)盈利，9月、10月的套利盤大量涌進(jìn)，國(guó)內(nèi)暴跌加補(bǔ)跌，出現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱格局，其中人民幣升值因素使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更弱。后期在人民幣升值預(yù)期下，有望保持內(nèi)盤稍弱的格局，外盤帶動(dòng)作用將更明顯。據(jù)二聾基本面分慮析者1、犧供需分析蔥（1蘭）堵國(guó)內(nèi)外伶期貨市場(chǎng)熟庫(kù)存與淡持倉(cāng)串情況諷分析瓜圖環(huán)7意掀鉤LME銅庫(kù)蝕存頸近期大幅減堆少仿某痛驟周俱圖孫8境SHF頌E庫(kù)存局短期興持續(xù)走高淹數(shù)據(jù)來(lái)源：距Bloom意berg炒＆華鑫期貨精從上圖我們械可以看到，饑倫敦的銅庫(kù)附存在硬6勁月份達(dá)到今擺年一月份以缺來(lái)的高點(diǎn)荷47792泳5帝噸之后，峰近期煤持續(xù)下滑，恭維持了高位扛橫盤后，大鉛幅下滑的走徹勢(shì)磚，帶截至201香2年1月中漂旬，倫銅庫(kù)乘存已經(jīng)跌至好2023年賓初36資萬(wàn)噸校左右的水平斜，不過(guò)短期卡庫(kù)存雖然呈弦現(xiàn)出大幅減補(bǔ)少的現(xiàn)象，捆但總體水平計(jì)依然不低煤，蒙且我們可以到通過(guò)對(duì)比上脈海交易所銅英倉(cāng)庫(kù)數(shù)據(jù)得刮知，目前倫閥銅庫(kù)存大幅海下滑，主要綁是因?yàn)閮墒袊W比價(jià)偏低，籌促進(jìn)了國(guó)內(nèi)輔進(jìn)口套利的根需求所致。撤近期本國(guó)內(nèi)上海的幻銅庫(kù)存續(xù)自捧10絞月份小幅減貌少美后吹，從揪11月至今判便持續(xù)走高觀，從數(shù)據(jù)來(lái)織看，其中一陪大部分是從綱倫敦進(jìn)口而稿來(lái)，澤顯示在代當(dāng)前面價(jià)格下司，節(jié)日消費(fèi)禮跡象明顯，除對(duì)中長(zhǎng)期需遵求并沒(méi)有較站大改觀，所鑼以我們對(duì)短泛期銅庫(kù)存的童走勢(shì)變化并昏不表示贈(zèng)樂(lè)觀。卵圖信9算長(zhǎng)江現(xiàn)貨銅忍升貼水狀況貼或教利坐圖10味COM點(diǎn)EX銅多頭旺持倉(cāng)摧信心不足以數(shù)據(jù)來(lái)源：歡Bloom巧berg扁＆華鑫期貨脫另外，從漢國(guó)內(nèi)銅的確升貼水末來(lái)看，努現(xiàn)貨再次回撇歸疲弱態(tài)勢(shì)柴，維持長(zhǎng)期譯升水狀態(tài)后潑，近期隨著殲價(jià)格的不斷幫提升，出現(xiàn)賢了貼水的情籍況。由此可讓知目前壁全球銅生產(chǎn)軌商對(duì)目前銅廳價(jià)接受度較難高，都選擇盆了以貨物形給式進(jìn)行交割析，反映了對(duì)跌價(jià)位的進(jìn)一宜步上漲的不殼認(rèn)可，這將傲對(duì)銅價(jià)上行籠形成壓制。仰從COME洽X究銅多頭基金德持倉(cāng)增持力煮度并不大脅也可以證明鴿這一點(diǎn)匯。端（2勸）增國(guó)內(nèi)外自現(xiàn)貨市妙場(chǎng)供需與價(jià)的格走勢(shì)她分析匪近幾年國(guó)際宜銅市一直處側(cè)于去庫(kù)存化誤的狀態(tài)中，貫根據(jù)盜國(guó)際銅業(yè)研圈究小組凡ICSG禮最新發(fā)布健的掃報(bào)告勾來(lái)看牲，讓2023年瞇7月全球精聰煉銅產(chǎn)量為扭162.8忌萬(wàn)噸，同比默增長(zhǎng)0.1勾23%，同久期消費(fèi)為1授61萬(wàn)噸，罩同比減少3騙.012%次，供應(yīng)過(guò)剩仁1.8萬(wàn)噸詞萬(wàn)噸。從歷姓史情形上看逝，目前精煉約銅產(chǎn)量已經(jīng)虛處于歷史較板高水平，長(zhǎng)啄期來(lái)看，產(chǎn)誰(shuí)量變化并不善明顯。20攻11年1-凝7月全球精柿煉銅產(chǎn)量達(dá)宴到為111氣8.2萬(wàn)噸旬，2023緣年同期產(chǎn)量項(xiàng)為1105嘆.5萬(wàn)噸，敞同比增長(zhǎng)1次.42%。溉而從銅礦產(chǎn)值能利用率上秤看，進(jìn)入2支011年以黃來(lái)，產(chǎn)能利光用率就出現(xiàn)賽大幅下滑，壤整年產(chǎn)能利扒用率都低于廟0.80。皺今年前七個(gè)腎月平均產(chǎn)能與利用率為0用.774，揉而同期20愁10年前七獻(xiàn)個(gè)月產(chǎn)能利祝用率為0.蛇7918，榨從中可以發(fā)材現(xiàn)今年產(chǎn)能坡利用率偏低鴿，也即礦山現(xiàn)有進(jìn)一步擴(kuò)贈(zèng)大產(chǎn)能的潛摔力。而從2掙010年7蔑月份始，產(chǎn)倉(cāng)能利用率就業(yè)一直維持在且0.8之上狠，甚至在2戲010年1米2月份礦山匠產(chǎn)能利用率術(shù)高達(dá)0.8紡420的高春水平。這從慣產(chǎn)能利用率注歷史上可以帳發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)能演利用率從1顫月至12月除是逐步增加濁的。不過(guò)從霉今年數(shù)據(jù)來(lái)侍看，產(chǎn)能利它用率在經(jīng)歷瞞了前六個(gè)月抗的擴(kuò)張之后魄7月又開(kāi)始庭下降，原因曬在于礦產(chǎn)量攀小幅減少，敗礦產(chǎn)能出現(xiàn)薄較大增加，職總產(chǎn)量較上鍬月減少2萬(wàn)研噸，從而導(dǎo)城致產(chǎn)能利用險(xiǎn)率出現(xiàn)偏低諷現(xiàn)象。示圖寺11富逮全球銅供形需平衡表騾三喇抽并荒圖1峽2擋國(guó)內(nèi)啊精煉憂銅產(chǎn)量育情況貿(mào)數(shù)據(jù)來(lái)源：車Bloom豆berg典＆華鑫期貨車從消費(fèi)方面火看，精煉銅鉛消費(fèi)大幅回虎落修，糕供應(yīng)缺口進(jìn)芒一步收窄股；據(jù)統(tǒng)計(jì)，腸2023年絨7月全球精壓煉銅消費(fèi)1拆61萬(wàn)噸，爛同比減少3騰.012%耳。從歷史上飼看，目前精液煉銅消費(fèi)依被然處于年中巨較高水平，恩在5月達(dá)到嘩高點(diǎn)172竭.3萬(wàn)噸之覆后連續(xù)兩月洽出現(xiàn)回落，貸之后幾個(gè)月侮精煉銅消費(fèi)菠恐會(huì)繼續(xù)減典少。從增速蘆上看，今年效精煉銅增速漁未能延續(xù)2皆010年的垂高增長(zhǎng)行情安，增速出現(xiàn)隆大幅下滑，輕只有1月份躲增速出現(xiàn)大朋幅提高為1帖0.243狗%，其余6席個(gè)月增速基志本處于負(fù)增隔長(zhǎng)狀態(tài)，這群也反映出銅廁下游消費(fèi)大紙幅減緩跡象卡。從增速對(duì)屑比上看，消礎(chǔ)費(fèi)增速下降肌明顯快于產(chǎn)虜量增速，從憐而導(dǎo)致在7妄月份精煉銅鳳由供不應(yīng)求檢轉(zhuǎn)變?yōu)楣┻^(guò)確于求。而從親總量上看，倆2023年蓋前7個(gè)月全蒙球精煉銅消侍費(fèi)為113綢9.3萬(wàn)噸乘，2023臺(tái)年前7個(gè)月厚消費(fèi)為11畏30.9萬(wàn)戀噸，總量也賄出現(xiàn)下滑。絕在未來(lái)的幾做個(gè)月中，隨艷著產(chǎn)量的進(jìn)犯一步提升，葉消費(fèi)量的逐擾步減少，供浮過(guò)于求的局沖面恐將繼續(xù)假保持。裕尤其是乖進(jìn)入10月污份，中國(guó)析銅消費(fèi)步入介淡季，下游賓采購(gòu)愈顯低碗迷，下游消事費(fèi)也日漸轉(zhuǎn)竿弱，這將對(duì)剖銅桶價(jià)格形成拖呢累。這一局瓦面可能清需要到12摔月份，中國(guó)聚部分企業(yè)開(kāi)剩始補(bǔ)充庫(kù)存筋，表觀消費(fèi)恥有望出現(xiàn)增辨加。杏另一方面，翠9梨月份銅談產(chǎn)量出現(xiàn)回移落，進(jìn)口大掠幅增加敘。役中國(guó)國(guó)家統(tǒng)虧計(jì)局公布數(shù)包據(jù)顯示，2奮011年1咳-9往月份我國(guó)精唐煉銅屬產(chǎn)量累計(jì)同伙比增幅達(dá)到梨18.81召%，產(chǎn)量為崖411.0喉1萬(wàn)噸，其俱中9月份銅乎產(chǎn)量為47粉.9萬(wàn)噸，昂相比8月份粉51.8萬(wàn)擁噸出現(xiàn)較大胞回落。由于醋歷史上中國(guó)摘產(chǎn)量在年末新都曾有過(guò)提繭升，我們預(yù)互計(jì)四季度中嚼國(guó)精煉銅產(chǎn)規(guī)量仍將維持酷高位，不過(guò)邀大幅增長(zhǎng)的塞空間并不大漫。而四季度管往往是消費(fèi)吐淡季，這對(duì)干銅價(jià)也是一甜個(gè)不小的壓杠力。令圖死13孫久室礦山亡/津貿(mào)易商患:影銅加工費(fèi)按(TC/R爪C)特襲反圣塔圖1億4籃國(guó)內(nèi)銅稠凈誼進(jìn)口壺量情況聲數(shù)據(jù)來(lái)源：策Bloom奏berg如＆華鑫期貨挖從進(jìn)出口上尚來(lái)看捏，損9多月份我國(guó)進(jìn)籍口精煉銅灑27.29墨萬(wàn)噸，同比漸增長(zhǎng)茅14.32冊(cè)%姿，年內(nèi)第一伐次出現(xiàn)正增表長(zhǎng)。從環(huán)比容上看，睡8哲月份精煉銅聾進(jìn)口枝23.55紗萬(wàn)噸，也出怒現(xiàn)較大增長(zhǎng)械。蠟2023州年寫(xiě)1-9愉月我國(guó)共進(jìn)戀口銅岔178寄.94本萬(wàn)噸，同比更下滑質(zhì)21.85朵%賴。從前面滬福倫比價(jià)我們林可以看出，凳9購(gòu)月份滬倫兩半地比價(jià)在頁(yè)8遠(yuǎn)月份返7.7世基礎(chǔ)之上，主再次上沖，蘭最高達(dá)到哲7.8凝，國(guó)內(nèi)外套錫利窗口多次軟打開(kāi)，最高誼時(shí)內(nèi)外盤套垮利每噸獲利慨可以達(dá)到僑3000益多元，巨大醬的套利機(jī)會(huì)齒加劇了國(guó)內(nèi)掘進(jìn)口的增加餃，出口相應(yīng)演大幅減少，況從而導(dǎo)致表在觀消費(fèi)量大粗幅上升。足結(jié)合產(chǎn)量及物進(jìn)出口情況遷來(lái)看，9月產(chǎn)份我國(guó)銅的文表觀消費(fèi)停習(xí)止了增長(zhǎng)的世步伐。9月檔份表觀消費(fèi)瞞量為75.馳19萬(wàn)噸，甩較8月份的松75.3萬(wàn)滑噸有所下降首，不過(guò)同比足增長(zhǎng)卻達(dá)到振16.81秘%，創(chuàng)出年活內(nèi)新高。2請(qǐng)011年1準(zhǔn)-9月份我著國(guó)銅的表觀暑消費(fèi)量總計(jì)坡574.5滾7萬(wàn)噸，同冷比增長(zhǎng)0.涉3%。從表懸觀消費(fèi)上看逗，8月份應(yīng)陵該是我國(guó)表可觀消費(fèi)的一悲個(gè)高峰。從爐中間品銅材喝的產(chǎn)量來(lái)看溜，也比較明圈顯的反映出貨這種趨勢(shì)，齊今年9月份遭我國(guó)銅材產(chǎn)背量為103畢.77萬(wàn)噸郵，在7月份旦下降之后連釀續(xù)兩個(gè)月增刮長(zhǎng)，顯示整唉體下游生產(chǎn)籍情況保持平星穩(wěn)，未出現(xiàn)區(qū)較大變化。椅2、煮宏觀收面貍分析腔（1拘）幕全球掩經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分信析接圖1瘡5仗絲各國(guó)GD核P增長(zhǎng)納緩慢砌正米權(quán)造陸旗圖1虹6敵事各國(guó)采購(gòu)掃經(jīng)理人指數(shù)化（匙PMI償）誘數(shù)稻據(jù)來(lái)源：w淡ind數(shù)據(jù)務(wù)庫(kù)＆華鑫期眠貨寶從營(yíng)近期陜銅價(jià)走勢(shì)看柏，供需面胳再次提振銅舌價(jià)上行臨，影響的主萌要因素來(lái)自他于岸國(guó)內(nèi)外銅庫(kù)隨存的轉(zhuǎn)移。府而渠宏觀面中，科最大的影響冷因素莫過(guò)于漸歐債危機(jī)。斥10月的歐散盟峰會(huì)舉行襖也導(dǎo)致了銅腰價(jià)在10胖月出現(xiàn)暴跌叮和報(bào)復(fù)性反保彈行情。尤脾其是，職歐盟峰會(huì)精上蝶德國(guó)總理默弟克爾為了降億低市場(chǎng)對(duì)歐別盟峰會(huì)的預(yù)電期，提前發(fā)春出三警告稱，不廚要希望歐元素區(qū)債務(wù)危機(jī)倉(cāng)的所有問(wèn)題訴都將獲得解毫決，認(rèn)為短姻期練即將諸事大瞇吉、雨過(guò)天客晴的觀點(diǎn)將罰會(huì)落空。這偏一言論令金她融市場(chǎng)感覺(jué)護(hù)意外，也加罵劇了市場(chǎng)的當(dāng)恐慌情緒。以另外，評(píng)級(jí)登機(jī)構(gòu)也起到懷了推波助瀾錄的作用。歌其中強(qiáng)標(biāo)普將法國(guó)計(jì)巴黎銀行長(zhǎng)澡期債信評(píng)級(jí)剪從AA調(diào)降盤至AA-；宅穆迪旗下評(píng)羊級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)布校年度法國(guó)信旨用報(bào)告，稱極在目前Aa挨a同級(jí)國(guó)家號(hào)中法國(guó)的債蝴務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)倘最弱；評(píng)級(jí)聲機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普疾爾下調(diào)24畫(huà)家意大利銀破行和金融機(jī)爸構(gòu)評(píng)等，稱陽(yáng)因經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)研前景趨疲而康且債務(wù)纏身泰的歐元區(qū)信書(shū)貸狀況趨緊殲。同祖時(shí)蛾穆迪旗下評(píng)幼級(jí)機(jī)構(gòu)宣布憲，將Aa2柳級(jí)的西班牙時(shí)政府債券降普至A1。在自這兩個(gè)因素飾作用下，市俱場(chǎng)樂(lè)觀情緒凡開(kāi)始消退，紅悲觀情緒再服次主導(dǎo)市場(chǎng)躲，銅價(jià)連續(xù)皮數(shù)個(gè)交易日慣下挫，走勢(shì)醬轉(zhuǎn)封弱訓(xùn)。敬圖1舅7箏岡炕美國(guó)新屋開(kāi)志工仍處低位欣（月）染祝湯聯(lián)割圖1午8或嘩屢營(yíng)建許可（肝月）左數(shù)據(jù)來(lái)源博：wind娃數(shù)據(jù)庫(kù)＆華效鑫期貨燒歐洲央行(株ECB)公雨布的禽11喜月報(bào)顯示，遇歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)族面臨極高的視不確定性，燃且下行風(fēng)險(xiǎn)附加劇，通貨旱膨脹風(fēng)險(xiǎn)則肺大致平衡。黎月報(bào)顯示，疫歐洲央行下嗓調(diào)了倡2023賭年歐元區(qū)國(guó)步內(nèi)生產(chǎn)總值芽(GDP)碼增長(zhǎng)預(yù)期，穩(wěn)從愚8街月預(yù)期的增肆長(zhǎng)1.9%鄰降至增長(zhǎng)1流.6%；并流把黃2023軌年歐元區(qū)爬GDP楚增長(zhǎng)預(yù)期腰陽(yáng)斬，從8月忍預(yù)期的增長(zhǎng)很1.6%降殿至增長(zhǎng)0.訂8%。歐洲玻央行稱，下刊行風(fēng)險(xiǎn)明顯父與歐元區(qū)及殲全球金融市祥場(chǎng)某些領(lǐng)域鏈的緊張情勢(shì)郊有關(guān)，同時(shí)蘇也與這些壓妖力可能進(jìn)一帽步波及歐元牌區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)抽有關(guān)。整體伐看來(lái)歐洲的停問(wèn)題并沒(méi)有理辦法在短期罷內(nèi)得到解決僅。慶圖焦1傭9銷么拘美國(guó)失業(yè)率錫緩慢下降姜潑南洗價(jià)襪圖省20框尾美國(guó)消費(fèi)者淹信心回升緩隔慢搭皂蹤數(shù)據(jù)來(lái)源蜻：wind襖數(shù)據(jù)庫(kù)＆華肢鑫期貨擔(dān)總體而言，喬目前做歐債問(wèn)題仍窗然是影響商越品市場(chǎng)的主施旋律。意大倉(cāng)利國(guó)債收益騰率在屢創(chuàng)新壯高后一躍跨暈過(guò)7.0%紋的“生死線牲”。康10嫩年期意大利僵國(guó)債收益率尊漲至歐元問(wèn)鞠世以來(lái)新高鼠7.476顆%水平，鑒滅于希臘、葡恨萄牙與愛(ài)爾閉蘭均在國(guó)債凳收益率超過(guò)諸7.0%以爺后被迫尋求世援助，許多梁分析師將7澆%視為判斷插一個(gè)主權(quán)國(guó)辜家是否可以嬸持續(xù)償債的驅(qū)水平線。在留希臘國(guó)債收液益率突破7拋.0%大關(guān)尾后僅過(guò)了壯13趟天，歐盟、叨國(guó)際貨幣基言金組織(I鍋MF)等官度方機(jī)構(gòu)就收楚到了來(lái)自于粱該國(guó)的援助污需求；愛(ài)爾腥蘭國(guó)債收益屬率超過(guò)7.您0%后距申住請(qǐng)救助也僅泄過(guò)了叛15給天。從歷史膛數(shù)據(jù)來(lái)看，棍意大利這一怕歐元區(qū)第三恢大經(jīng)濟(jì)體申柄請(qǐng)外部援助廉“可翹足而廚待矣”。所填幸的是上周跑意大利國(guó)債攜拍賣較為順沿利一定程度午上緩和了市俊場(chǎng)的擔(dān)憂情修緒。舍不過(guò)從中長(zhǎng)耽期來(lái)看，盡宴管美國(guó)方面聲的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)束已悄然轉(zhuǎn)好脈，按但簡(jiǎn)地區(qū)性幕的不平衡也霉加劇這停未來(lái)銅價(jià)走盲勢(shì)的不確定怠性。帽（2）燙國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)則走勢(shì)冤分析躁圖2貞1夕床M1和M2述增速妻維持低位箭婦昆減凝捧稻圖2聞2售欺CPI醒&館PPI座走勢(shì)淘有下降趨勢(shì)哪數(shù)據(jù)來(lái)源：罩wind數(shù)罷據(jù)庫(kù)＆華鑫伍期貨灌從譜CPI盜來(lái)看，在經(jīng)著過(guò)了甲5輩、瓦6亞、茫7唐三個(gè)月的連峰創(chuàng)新高之后減，崖8抓月份乓CPI草降至軋6.2%脈，鎖9捷月份最新數(shù)臨據(jù)顯示址CPI舍為鋼6.1%抖。擦10玻月冬22城日，國(guó)家發(fā)峰改委副主任蔽彭森在走“腔第九屆中國(guó)燕改革論壇恐”巷上表示，族8巴月份以來(lái)，全物價(jià)總水平糊漲幅開(kāi)始回訓(xùn)落，年內(nèi)價(jià)亮格運(yùn)行拐點(diǎn)麥特征已經(jīng)得委到確認(rèn)，預(yù)勾計(jì)今年后兩納個(gè)月禮CPI年可以控制在盤5.0%圣以下。央行儀行長(zhǎng)周小川短此時(shí)的官方讓表態(tài)是，我傅國(guó)當(dāng)前貨幣危政策基調(diào)保撿持不變，同狐時(shí)保持充分盼的靈活性和滲針對(duì)性。其男次，10月蛋4日，原計(jì)至劃僅赴紹興閱考察的國(guó)務(wù)家院總理溫家勺寶臨時(shí)改變涌路線，取道什溫州，聽(tīng)取焦溫州市委、委市政府有關(guān)罩民間借貸問(wèn)頑題的匯報(bào)。行隨行的還有抹財(cái)政部部長(zhǎng)摔謝旭人、中貸國(guó)人民銀行剖行長(zhǎng)周小川雄、銀監(jiān)會(huì)主煮席劉明康等稻財(cái)經(jīng)部委高慰官，陣容強(qiáng)杠大。10月訪12日，國(guó)來(lái)務(wù)院召開(kāi)常央務(wù)會(huì)議，針?lè)饘?duì)小微企業(yè)鍬提出9條金睡融、財(cái)稅扶概持政策，被硬稱為撤“其國(guó)九條陸”報(bào)?；趫D2價(jià)3妹公新增人民幣警貸款量翼狀況班四圾敏徒難鈔圖2糧4痰新增人翻民幣貸款增歡速放緩忠數(shù)據(jù)來(lái)源：窮wind數(shù)沙據(jù)庫(kù)＆華鑫擦期貨營(yíng)綜合以上兩艦個(gè)事件，再鹽來(lái)看國(guó)務(wù)院挪總理溫家寶陪29日主持藍(lán)召開(kāi)國(guó)務(wù)院婚常務(wù)會(huì)議。獨(dú)溫家寶在分店析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)爪形勢(shì)，部署串近期經(jīng)濟(jì)工率作時(shí)強(qiáng)調(diào)：棋“董要正確認(rèn)識(shí)陡當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形策勢(shì)，準(zhǔn)確判姨斷經(jīng)濟(jì)走勢(shì)抗出現(xiàn)的趨勢(shì)節(jié)性變化，把柔握好宏觀調(diào)羅控的方向、林力度和節(jié)奏倦，更加注重間政策的針對(duì)溜性、靈活性凳和前瞻性，唐適時(shí)適度進(jìn)燭行預(yù)調(diào)微調(diào)革，保持貨幣懸信貸總量的居合理增長(zhǎng)，胸優(yōu)化融資結(jié)鉗構(gòu)，提高金目融服務(wù)水平欄。對(duì)小微企遞業(yè)，要積極長(zhǎng)支持企業(yè)特羞別是吸納就根業(yè)和科技創(chuàng)泉新的小型、派微型企業(yè)發(fā)聯(lián)展。各地區(qū)翅、各部門要透抓緊落實(shí)已摔出臺(tái)的金融著財(cái)稅政策，余進(jìn)一步加大貢支持力度，垮切實(shí)幫企業(yè)宿解決實(shí)際困活難。進(jìn)一步塞放開(kāi)民間投益資的市場(chǎng)準(zhǔn)巧入，切實(shí)減紐輕企業(yè)負(fù)擔(dān)網(wǎng)，使民間資卵本有信心、犧有條件專注仔于實(shí)業(yè)發(fā)展作。森另外，本月腹財(cái)政部正式漏印發(fā)《縱2023征年地方政府所自行發(fā)債試霧點(diǎn)辦法》，靈允許上海市排、浙江省、冬廣東省、深花圳市開(kāi)展地仙方政府自行釣發(fā)債試點(diǎn)。細(xì)綜合以上種衡種，四季度性貨幣政策微我調(diào)信號(hào)越來(lái)警越清晰。作臟為風(fēng)向標(biāo)的雁股市率先反勢(shì)應(yīng)，本月最挽后一周大漲悲6.74%陸，創(chuàng)一年來(lái)羨最大單周漲嘩幅。年尾的女貨幣環(huán)境當(dāng)樹(shù)有利于商品極市場(chǎng)。權(quán)三站2023嚼一季度銀銅蕩價(jià)交易策略岔分析獅1領(lǐng)、粗技術(shù)文面外分析迅首先臟我們從與銅眨價(jià)密切相關(guān)刮的美元指數(shù)甩和商品指數(shù)篇的走勢(shì)來(lái)分昆析。從圖可議見(jiàn)，美元指遍數(shù)從08年創(chuàng)下跌以來(lái)，披一直維持著繩一個(gè)弱勢(shì)低磁位震蕩的格遍局，從形態(tài)品上來(lái)看，美喪元走勢(shì)易漲敏難跌，上方購(gòu)反彈空間頗爹大。往近期受到歐罪債危機(jī)加深判，以及美國(guó)秘經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好耀轉(zhuǎn)酷的影響，很柜大斗程度地提振最了美元的走溜勢(shì)，但受到敗其繼續(xù)維持庭低利率水平半至2023病年破不變精的及影響，也將叛對(duì)美元走強(qiáng)奔帶來(lái)一些易阻礙。所以驅(qū)我們認(rèn)為美妹元指數(shù)要在森2023犯年大幅拉升邁的概率也不勻大，繼續(xù)維倡持低位槽震蕩，柏重心緩慢上戲移的概率較緒高。敞圖2差5轉(zhuǎn)美元指聯(lián)數(shù)月k線圖跟走勢(shì)（20陶08.3-乎201澆2汗.頌1翻）捷倉(cāng)圖塞2筒6類斗商品指數(shù)堂月k線筆圖炊走勢(shì)泊（蓄2023.蟲(chóng)3-201麥2脊.宗1盆）鞠數(shù)據(jù)養(yǎng)來(lái)源：Bl退oombe步rg&華鑫瓜期項(xiàng)貨獸圖2半7這LME勁銅月k線馳圖太（2023瓶.6-20刪12.1）孔陳封圖厲28滬雖銅1204捏月k線休圖臂（2023德.6-20使12.1仗）惱數(shù)據(jù)灣來(lái)源：Bl主oombe處rg&華鑫汽期貨承相對(duì)應(yīng)的恢商品指數(shù)糟則將繼續(xù)在舅2023勵(lì)年鋒維持震蕩走列勢(shì)，并在篩震蕩壓后索重心便緩慢匙下移。從目俊前CRB的焦走勢(shì)來(lái)看，刮頭部形態(tài)已浪產(chǎn)生，短期欄大宗商品啄或?qū)⒗^續(xù)下戶跌，但考慮游到目前通脹菊依然存在，叼下跌的幅度灑將不會(huì)太大悉。憲所以我們認(rèn)洪為2023朱年一季度商僑品銅的價(jià)格駁或?qū)⒕S持在慰目前這個(gè)相功對(duì)的低位，躬產(chǎn)生一個(gè)區(qū)蒙間震蕩的走楚勢(shì)。牛具體我們可篩以經(jīng)過(guò)對(duì)美析元與商品指拘數(shù)的觀察，呼分析對(duì)或LME銅帖與滬銅的走遙勢(shì)桃；首先，銅肌價(jià)在經(jīng)歷了醬整整一年歐乏債危機(jī)的影艙響之后，