醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座

目錄行業(yè)基本特征行業(yè)環(huán)境&經(jīng)典發(fā)展模式趨勢標桿企業(yè)醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第1頁

目錄行業(yè)基本特征醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第2頁醫(yī)藥行業(yè)特征&盈利模式行業(yè)本質：高投入、高風險、長周期、高回報研發(fā)決定未來，得專利者得天下

盈利模式：

新藥+知識產(chǎn)權＝巨額利潤！

醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第3頁醫(yī)藥行業(yè)特征&盈利模式

”重磅炸彈”推進世界藥品市場增加“重磅炸彈”銷售額占全球市場份額>50％R&D生產(chǎn)力決定全球產(chǎn)業(yè)地位

醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第4頁制藥產(chǎn)業(yè)價值鏈大宗原料藥特色原料藥仿制藥非專利藥制劑藥產(chǎn)品附加值/企業(yè)盈利能力專利藥品是跨國制藥巨頭關鍵競爭力處方藥占據(jù)世界主流醫(yī)藥市場盡管仿制藥處方量強勁攀升至70％，但品牌專利藥銷售額仍占90％市場份額專利藥原料藥醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第5頁

目錄行業(yè)環(huán)境&經(jīng)典發(fā)展模式醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第6頁產(chǎn)業(yè)政策：影響一國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)格局主要原因包含：醫(yī)療衛(wèi)生體制、監(jiān)管政策和環(huán)境、專利政策、藥品審批制度、研發(fā)投入、藥價政策、衛(wèi)生支出、醫(yī)保支付制度……等

案例：80年代歐洲是全球最大藥品市場和創(chuàng)新藥品研發(fā)中心，90年代以來，歐洲出現(xiàn)退縮，美國躍居老大。數(shù)據(jù)：1991年60％重大新藥誕生于歐洲，40％在美國，至年歐洲百分比降為28％，而美國占68％，日本占4％，年以后75%新藥誕生于美國；對應地，藥品市場擁有率此消彼長。

美國：市場化典范。勉勵創(chuàng)新、價格自由、高衛(wèi)生支出、處方藥直銷廣告等，全球領導地位；日本：政府全方面監(jiān)管。研發(fā)投入相對不足、強制藥價下降，增加停滯；印度：1970年專利法僅對制藥工藝授予專利，年才開始藥品專利保護——“印度模式”崛起國情原因；歐洲：福利資本主義制度，藥價抑制政策、平行貿易，強制使用非專利藥，由“盛”而“衰”；中國：1985年前只有工藝專利；1993年開始保護藥品專利，并對1986～1993年之間藥品創(chuàng)造專利實施有條件行政保護（7.5年）；年底“新藥”定義變?yōu)椤笆状卧谥袊N售藥品”。醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第7頁特殊中國醫(yī)療衛(wèi)生體制和產(chǎn)業(yè)鏈醫(yī)院是產(chǎn)業(yè)價值鏈中扭曲市場主體

80％藥品經(jīng)過醫(yī)院終端銷售患者是弱勢消費群體醫(yī)藥企業(yè)多方受壓：市場化醫(yī)藥企業(yè)VS非市場化強勢醫(yī)院非市場化監(jiān)管環(huán)境特殊支付體系政府、社保、商保、私人醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第8頁中國醫(yī)衛(wèi)體制制度性缺點：醫(yī)療機構是產(chǎn)業(yè)鏈中扭曲市場主體醫(yī)院擁有藥品銷售步驟“雙向壟斷”地位壟斷賣方地位：控制80％處方權和藥品銷售權壟斷買方地位：決定5000多家藥企、8000多家商業(yè)配送企業(yè)生死醫(yī)療資源分配失衡、醫(yī)療服務信息不對稱以藥養(yǎng)醫(yī)體制：藥費收入占比50％左右醫(yī)生成為藥品推銷員醫(yī)院變成從藥品銷售中贏利盈利性機構醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第9頁問題根源政府投入嚴重不足

醫(yī)療保障體系缺失79%中國農村人口無醫(yī)療保險()45％中國城市人口無醫(yī)療保險()商業(yè)保險8%其它社保1%公費0%勞保醫(yī)療0%基本醫(yī)保2%合作醫(yī)療10%自費醫(yī)療79%醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第10頁中國醫(yī)藥工業(yè)現(xiàn)實狀況與困境：需求旺盛VS過分競爭扭曲產(chǎn)業(yè)鏈和監(jiān)管政策嚴重打擊了醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新和整合動能，企業(yè)小散亂，生存環(huán)境遠不如表觀需求和終端增加那樣樂觀——整體盈利能力和效益水平趨降！

藥品流通：連續(xù)降價、打擊商業(yè)賄賂

藥品供給：結構性供大于求批文泛濫：SFDA迄今已核發(fā)168740個藥品同意文號藥品生產(chǎn)：“后GMP”產(chǎn)能嚴重過剩

無須擔心需求增加市場

藥品研發(fā)：仿制之路已走到盡頭制藥行業(yè)產(chǎn)能利用率連續(xù)低迷醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第11頁醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)格局也發(fā)生了巨大改變50年代~80年代：計劃經(jīng)濟下藥品經(jīng)銷模式醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第12頁醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)格局也發(fā)生了巨大改變（續(xù)）80年代~90年代：藥品經(jīng)銷打破三級醫(yī)藥站管理模式，各級醫(yī)藥站紛紛變成當?shù)蒯t(yī)藥企業(yè)。市場進入充分競爭時期，企業(yè)盈利大幅下降。醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第13頁醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)格局也發(fā)生了巨大改變（續(xù)）年后快批模式讓九州通快速崛起。03年，中國醫(yī)藥集團與復星共同出資組建國藥控股。醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第14頁醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)格局也發(fā)生了巨大改變（續(xù)）06年，南京醫(yī)藥開啟醫(yī)院藥房托管，探索新型醫(yī)藥商業(yè)模式醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第15頁

目錄趨勢醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第16頁全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)趨勢“重磅炸彈”專利到期困境，面臨“通用名藥”挑戰(zhàn)新藥研發(fā)愈加困難醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第17頁全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)趨勢（續(xù)）并購推進增加，整合應對低潮進軍生物制藥領域成為熱點

疫苗產(chǎn)業(yè)炙手可熱通用名藥市場空前增加

未來三年將有240億美元藥品失去專利保護全球產(chǎn)業(yè)轉移“印度模式”崛起中國制藥業(yè)機遇

~全球重大并購案例時間交易雙方金額詳細諾華，愛爾康390億美元諾華390億美元購愛爾康武田，Millennium88億美元武田制藥出資88億美元收購Millennium企業(yè)禮來，ImClone65億美元禮來65億美元現(xiàn)金收購ImClone企業(yè)第一制藥三共，南新45億美元日本第一制藥三共45億美元收購南新先靈葆雅，歐加農144億美元先靈葆雅144億美元收購歐加農三菱，田邊43億美元三菱43億美元收購田邊拜耳，先靈（德國）165億歐元歐盟同意拜耳與先靈企業(yè)并購案諾華，凱龍54億美元諾華54億美元收購凱龍德國默克，雪蘭諾133億德國默克133億拿下雪蘭諾UCB，Schwarz56億美元UCB同意以56億美元收購Schwarz制藥強生，輝瑞消費品部166億美元強生166億美元如愿收購輝瑞消費品部醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第18頁縱向觀察：中國醫(yī)藥行業(yè)景氣剛才開始醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第19頁橫向比較：未來10年是中國醫(yī)藥行業(yè)黃金發(fā)展期年年年年排名國家排名國家排名國家排名國家1美國1美國1美國1美國2日本2日本2日本2中國3德國3德國3德國3日本4法國4法國4法國5意大利5意大利5意大利6英國6英國6英國7西班牙7西班牙7中國8加拿大8加拿大8西班牙9墨西哥9中國9加拿大10中國10墨西哥10土耳其醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第20頁五大原因促進醫(yī)藥行業(yè)中長久高速成長城市化GDP增加老齡化和疾病譜改變政策支持和新產(chǎn)品涌現(xiàn)新醫(yī)改醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第21頁原因一：城市化因為城鎮(zhèn)二元結構存在，廣大農村人口醫(yī)藥衛(wèi)生支出水平與城市人口相比差距懸殊。年，城市人均醫(yī)療保健支出為786.2元，而農村這一指標只有246元。伴隨戶籍制度逐步放開，城市化將穩(wěn)步推進，進入城市人口將能享受更加好醫(yī)療資源，而且含有更高支付能力，這將成為醫(yī)藥市場擴容和整個醫(yī)藥行業(yè)長久快速成長強大推進力量。醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第22頁原因二：人均GDP向中高收入國家水平靠近從國際經(jīng)驗看，日本在人均GDP從美元向10000美元發(fā)展過程中，醫(yī)藥衛(wèi)生支出在國民經(jīng)濟中比重出現(xiàn)了快速上升趨勢。我國人均GDP已經(jīng)超出3000美元，而且依舊保持快速上升勢頭。近年來中國醫(yī)藥制造業(yè)保持年增加速度在20%左右。未來幾年醫(yī)藥行業(yè)將以超出20%平均速度繼續(xù)擴張。醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第23頁原因三：老齡化和疾病譜改變我國已經(jīng)進入老齡化社會，而且在可預見未來，老林人口百分比將不停上升。伴隨生活方式和飲食結構巨大改變，以及環(huán)境污染影響，如癌癥、心腦血管疾病等發(fā)病率和死亡率都呈上升趨勢。與其它疾病相比，這些疾病防治費用較高，這就給醫(yī)藥行業(yè)提供了充分增加空間。醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第24頁原因四：政策支持和新產(chǎn)品涌現(xiàn)伴隨人類基因組計劃完成，生命科學研究進入了后基因組時代。在藥品靶向，基因治療和干細胞應用等生命科學尖端領域，最新科研結果正在被轉化為可能改變整個人類社會產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)。我國生物制藥行業(yè)相對落后，不過最近增加快速。因為其高科技，高附加值和低能耗，低污染特征，取得了產(chǎn)業(yè)政策支持。利用我國較為豐富生命科學人才資源和起點較低后發(fā)優(yōu)勢，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間廣大。醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第25頁原因五：新醫(yī)改帶來政府投入增加近二十年來政府投入不足，造成醫(yī)療機構虧損，以藥養(yǎng)醫(yī)，藥價虛高，藥品濫用等一系列問題，民眾看病難，看病貴呼聲高漲，最近兩年來新醫(yī)改政策，將逐步增加政府投入百分比，讓醫(yī)療回歸公益本質。假如新醫(yī)改能順利推進，中國醫(yī)藥市場將極大擴容。這也給醫(yī)藥行業(yè)大發(fā)展帶來了機遇。醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第26頁

目錄標桿企業(yè)-復星醫(yī)藥醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第27頁復星醫(yī)藥介紹1992年郭廣，昌、梁信軍、汪群斌和范偉四人創(chuàng)業(yè)；1994年成立復星實業(yè)經(jīng)營診療試劑；1998年在上交所上市；年與國藥集團合并成立國藥控股，持股49%；年更名為復星醫(yī)藥，成為一家醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資基金。 企業(yè)深度介入醫(yī)藥行業(yè)并購，先后并購幾十家企業(yè)，現(xiàn)成為一家擁有超出50家子（孫）企業(yè)、42家聯(lián)營/合營企業(yè)投資控股型集團，主要業(yè)務涵蓋醫(yī)藥工業(yè)（制造、診療和醫(yī)療器械）和醫(yī)藥流通業(yè)。企業(yè)總股本12.38億股，總市值200億元。醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第28頁復星系股權結構醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第29頁復星醫(yī)藥兩個發(fā)展階段第一階段：內生增加階段（1994-1999年）。企業(yè)創(chuàng)建早期，主要經(jīng)過生產(chǎn)和銷售診療試劑以及為數(shù)不多幾個藥品取得自我生存和發(fā)展，形成初步內生增加。第二階段：并購擴張階段（年-至今）。企業(yè)邁出產(chǎn)業(yè)并購步伐，先后收購復星長征、天藥集團、北京金象、廣西花紅、國藥控股、桂林制藥、江蘇萬邦、湖北新生源等一批含有良好成長性企業(yè)。醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第30頁復星醫(yī)藥十年來經(jīng)營業(yè)績飛速發(fā)展醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第31頁醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)組成了企業(yè)主要收入和利潤醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第32頁醫(yī)藥工業(yè)是企業(yè)穩(wěn)定利潤起源企業(yè)生產(chǎn)藥品主要針對肝病、糖尿病、抗瘧用藥和婦科疾病等多個治療領域。年，企業(yè)有4個銷售收入過億主導產(chǎn)品，其中，2個超出1.5億元，分別是阿托莫蘭和花紅片，還有兩個超出1.2億元，分別是胰島素和青蒿琥酯。氨基酸系列產(chǎn)品銷售超出4億元。企業(yè)醫(yī)藥工業(yè)主要發(fā)展領域醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第33頁醫(yī)藥工業(yè)是復星醫(yī)藥穩(wěn)定利潤起源（續(xù)）年，企業(yè)有4個銷售收入過億主導產(chǎn)品，其中，2個超出1.5億元，分別是阿托莫蘭和花紅片，還有兩個超出1.2億元，分別是胰島素和青蒿琥酯。氨基酸系列產(chǎn)品銷售超出4億元。醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第34頁醫(yī)藥商業(yè)已逐步發(fā)展為復星醫(yī)藥主要利潤起源工業(yè)板塊和商業(yè)板塊凈利潤比較醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第35頁旗下國藥控股對復星醫(yī)藥凈利潤貢獻達六成醫(yī)藥行業(yè)分析講義專家講座第36頁國藥控股已成為中國醫(yī)藥流通業(yè)超級航母年1月，復星集團出資5.04億元，與中國醫(yī)藥集團共同組建國藥集團控股有限企業(yè)，復星占49%股權。年國藥控股實現(xiàn)收入381億元