理念與投資心理

樹立正確投資理念

深圳某著名投資企業(yè)總經(jīng)理在北京一高校演講時(shí)提出：投資者最主要是要有正確投資理念，而指導(dǎo)你投資理念是你“股市人生觀”。理念與投資心理第1頁2010全部A股和非銀行A股動(dòng)態(tài)市盈率為13.03倍和17.61倍，中小板和創(chuàng)業(yè)板則分別為27.30倍和37.44倍，中小盤股票與藍(lán)籌股估值依然有巨大落差，反應(yīng)出沒有業(yè)績支撐中小盤股票依然有很大下跌空間。即使嚴(yán)重超跌后，中小盤股票隨時(shí)可能出現(xiàn)抵抗性反彈，但其中很多個(gè)股中期調(diào)整遠(yuǎn)未結(jié)束。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，春節(jié)前后進(jìn)場會(huì)取得不錯(cuò)收益，不過這在可能不那么“有效”。理念與投資心理第2頁股票投資技巧最高境界

很多投資者可能會(huì)想，要到達(dá)投資技巧最高境界，一定什么奇招妙計(jì)。可實(shí)際上，投資技巧最高境界就是———沒有技巧。有投資者可能會(huì)感到奇怪：沒有技巧怎樣能在股市中盈利呢?其實(shí)，很多在股市中成為富豪人不是靠一時(shí)小技巧盈利，而是經(jīng)過正確投資理念保持穩(wěn)定收益。比如巴菲特經(jīng)過股票投資而成為世界富豪，他炒股就沒有過于花哨技巧。很多投資者對巴菲特投資方法不認(rèn)可，認(rèn)為巴菲特方法不過就是死捂股，不叫“炒”股，因?yàn)樗炔粫?huì)追漲也不會(huì)殺跌，更不會(huì)看著盤面改變頻繁短線操作。理念與投資心理第3頁股票投資技巧最高境界可問題恰恰出在這里。巴菲特死捂股票成了富豪，而股市中很多投資者學(xué)會(huì)了“十八般武藝”，每日里全天候操作，買進(jìn)賣出忙得不亦樂乎，卻并沒有成為一代富豪，甚至虧損累累。這已經(jīng)說明，投資技巧最高深技巧就是沒有技巧，也就是能夠超越普通技巧、憑借著正確投資理念來獲取長久穩(wěn)定收益方法。理念與投資心理第4頁股票投資技巧最高境界---簡單最好

半個(gè)多世紀(jì)以前，英國著名數(shù)學(xué)家羅素就曾經(jīng)給他學(xué)生出過一道題：1十1=?題目寫在黑板上，高才生們面面相覷，卻沒有一人作答。一個(gè)男人和一個(gè)女人能夠生下一群孩子，企業(yè)界強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將獲取幾何倍數(shù)發(fā)展———碰到這類情況，1加1該等于幾呢?由此看來，如此簡單問題竟然能夠有許各種不一樣答案。羅素給出答案卻跟許多幼稚園兒童一樣：在等號后面義無反顧地寫上了“2”。他說：“1加1等于2，這是真理。面對真理，我們有什么猶豫和顧忌呢?”理念與投資心理第5頁股票投資技巧最高境界---簡單最好1+1=2”是一個(gè)簡單真理，絕對不應(yīng)該等于別什么。我們也不應(yīng)該在面對這么簡單問題時(shí)無所適從。股市投資者經(jīng)常將簡單問題復(fù)雜化，其實(shí)，簡單就是最好。股市奇才巴菲特每年收益率也只有22.2%，但幾十年堅(jiān)持下來，卻成為了世界巨富。巴菲特有句名言：“最盈利股經(jīng)最簡單”。理念與投資心理第6頁冬播春收贏利法---0910

分析股市運(yùn)行方法數(shù)不勝數(shù)，但其中時(shí)間上季節(jié)性方法，則是最簡單也是最值得投資者關(guān)注方法之一。這一方法首先要認(rèn)可股市運(yùn)行在時(shí)間上是有周期性，而這種周期往往建立在統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)之上。理念與投資心理第7頁冬播春收贏利法---0910

從1998年到連續(xù)數(shù)據(jù)顯示，A股有非常顯著規(guī)律。那就是每年11月到第二年5月份月底都是市場收益很好時(shí)期，而另外月份收益率比較差。每年8月份、9月份、10月份平均收益最差，表現(xiàn)為負(fù)平均收益，形成所謂“秋季效應(yīng)”。理念與投資心理第8頁冬播春收贏利法---0910

當(dāng)認(rèn)識到股市時(shí)間運(yùn)行規(guī)律后，投資者就能夠?qū)⒚磕昵锛靖浇路?8月份、9月份、10月份)看做為高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)期，假如選擇空倉休息，避開這個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)期，長久堅(jiān)持這么簡單投資策略，能夠取得較滿意超額收益率。理念與投資心理第9頁炒股其實(shí)就這幾招：

1、選股方向：一直、連續(xù)關(guān)注小盤高成長企業(yè)

2、選股標(biāo)準(zhǔn)：年輕：上市1年后次新股；漂亮：業(yè)績、成長性好；苗條：總股本、流通股本要小。

3、操作方法：把握中國股市“冬播、春收、夏歇、秋搶”運(yùn)動(dòng)規(guī)律，順勢而為、波段運(yùn)作。理念與投資心理第10頁冬播時(shí)間主要從結(jié)賬角度來看，因?yàn)殂y行理論結(jié)賬日是在12月25日，但普通在實(shí)際操作中，銀行都在12月20日會(huì)關(guān)賬。在這種情況下，總體資金面擔(dān)心情況會(huì)得到根本性改進(jìn)，不會(huì)像先前那樣壓力重重。當(dāng)前所面臨僅僅是委托理財(cái)結(jié)賬，還有私募和開放式基金贖回壓力，而這些僅僅是局部，所以未來即使有拋壓也是結(jié)構(gòu)性而不是全局性。理念與投資心理第11頁~年間上證指數(shù)各月漲幅統(tǒng)計(jì)理念與投資心理第12頁0209中金企業(yè)我們統(tǒng)計(jì)了自1997年以來A股走勢發(fā)覺：A股走勢展現(xiàn)了顯著季節(jié)性。在過去中，不論是計(jì)算月度漲跌幅算術(shù)平均值還是幾何平均值，A股在2、3、4月這三個(gè)月中都顯示出了顯著超出平均水平數(shù)倍收益，而8、9、10這三個(gè)月則展現(xiàn)顯著負(fù)收益。理念與投資心理第13頁冬播春收贏利法---0910統(tǒng)計(jì)顯示，從1998年以來，用這種方法能夠在95%以上個(gè)股上取得正超額收益(相對一直持有策略)，平均超額收益超出了650%。其中每年休息5個(gè)月策略比每年休息3個(gè)月策略能取得更大平均超額收益。即使依據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)律形成策略不會(huì)100%成功，總數(shù)會(huì)有反例存在，不過長久堅(jiān)持將會(huì)帶來較大勝算和顯著超額收益。實(shí)際上，市場上沒有任何一個(gè)投資方法是100%都成功策略，投資大師們所使用方法也不會(huì)有100%成功率。所以，堅(jiān)持這個(gè)方法時(shí)間越長，取得超額收益概率越大，平均超額收益更高。理念與投資心理第14頁02041.一年一度“冬播春生”規(guī)律使然。股市中，只有沒有“春生”行情，那是因?yàn)樯弦荒陱?664—3478點(diǎn)，暴漲了109%。今年“春生”，是基于前年大跌14.4%、去年又大跌21.68%基礎(chǔ)上產(chǎn)生，更有其必定性。因?yàn)槊磕昴瓿?，政府都要推出振興經(jīng)濟(jì)計(jì)劃；銀行第一季度貸款通常要占到整年40%左右，市場流動(dòng)性相對寬松；股市擴(kuò)容數(shù)量是整年最少，節(jié)奏是整年最慢；高成長高送轉(zhuǎn)年報(bào)絡(luò)繹不絕，市場會(huì)出現(xiàn)財(cái)富效應(yīng)；年底止賬機(jī)構(gòu)和新進(jìn)場機(jī)構(gòu)都有做“吃飯行情”需求。假如連春天股市都不漲，那么就像農(nóng)民不播種，整年將顆粒無收那樣，中國金融和經(jīng)濟(jì)將走向絕路。正因?yàn)榇?，我在兩個(gè)月前，乃至十五年來每當(dāng)這個(gè)時(shí)候，都一再呼吁：12月25日——1月10日是最正確“冬播”期，“冬播”之后必有“春生”和“春收”。所幸是，從1月9日2132點(diǎn)至今，僅12個(gè)交易日，股市就大漲了200點(diǎn)。再次證實(shí)：“冬播春生”、“冬播春收”是不以人們意志轉(zhuǎn)移股市必勝規(guī)律。理念與投資心理第15頁股市贏利“大約在冬季”原因假如我們把觀察視角深入擴(kuò)大，涵蓋11月份到第二年4月長達(dá)六個(gè)月時(shí)間，會(huì)有更為有趣發(fā)覺。與自然界不一樣，股市中主要成長和收獲季節(jié)并不是夏秋時(shí)節(jié)，而是冬春季節(jié)。

觀察美國過去股市，歷年11月份到第二年4月份這六個(gè)月中，標(biāo)普500指數(shù)平均區(qū)間收益率為2.7%，但從5月份到10月份這6個(gè)月中，指數(shù)收益率只有-1%。而中國股市過去中，9年都出現(xiàn)非常顯著冬春季節(jié)漲幅超越夏秋季節(jié)現(xiàn)象，冬春季節(jié)平均漲幅25%，夏秋季節(jié)僅為2.19%，且不論牛熊市況都是如此，唯一例外是1999年。

為何各國股市都出現(xiàn)這種現(xiàn)象呢，一個(gè)原因是每年新年后會(huì)有大量新資金重新進(jìn)入股市，這些資金基本會(huì)在夏天到來前布局完成；另一個(gè)原因是很多周期性行業(yè)季節(jié)性高點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)在春天之前，這也推升了股市在這段時(shí)間上漲。以中國股市為例，中國經(jīng)濟(jì)中PMI指數(shù)在歷年3月份會(huì)開始上升，中國汽車銷量往往在3月份到達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)，秦皇島煤價(jià)每年第一個(gè)上升段發(fā)生在3月份左右，而化工品需求在3月份之前也會(huì)受下游需求拉動(dòng)展現(xiàn)恢復(fù)性上漲，另外，還有各類基礎(chǔ)金屬增加庫存也會(huì)在春季開工之前。

理念與投資心理第16頁觀察股指走勢后發(fā)覺除1999年、及2~4月股指整體呈下跌外，其它2~4月都為上漲。在歷年春季攻勢中，漲幅最大，到達(dá)47.03％，一波行情貫通2~4月。當(dāng)初，市場處于大牛市中，上證指數(shù)從2612點(diǎn)直奔3841點(diǎn)，且整輪上漲行情并未在4月末結(jié)束，而是一直上攻理念與投資心理第17頁春季攻勢歷年平均漲幅20.95%4月行情值得期待《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部經(jīng)過對近上證指數(shù)數(shù)據(jù)分析發(fā)覺，在春節(jié)行情、3月兩會(huì)行情以及上市企業(yè)公布年報(bào)等原因推進(jìn)下，股指在每年2~4月總能發(fā)起春季攻勢，有些年份甚至不止一輪。而過往中，春季攻勢最大漲幅超出47％，最長一波攻勢能連續(xù)60個(gè)交易日。理念與投資心理第18頁再論冬播與春收：1.“冬播”以后明年必有“春生”、“春收”。這可謂中國股市運(yùn)作中屈指可數(shù)只贏不輸法寶。就連全球金融危機(jī)下中國股市，也有4778——5522點(diǎn)15.6%漲幅“春生”。因?yàn)?，一年之?jì)在于春，股市“春生”是中國國情。假如連春天股市都不漲，那么，證監(jiān)會(huì)、各地證監(jiān)局、交易所、上市企業(yè)、券商、基金、中介機(jī)構(gòu)、融資再融資等，都只能整年喝“西北風(fēng)”了，意味著占全國GDP40%上證企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)了，政府“調(diào)結(jié)構(gòu)、保增加、促銷費(fèi)、增收入、重民生”等各項(xiàng)目標(biāo)都將落空，社會(huì)穩(wěn)定就會(huì)出大問題。可見“春生”是中國政治、經(jīng)濟(jì)、金融和資本市場規(guī)律。又何況，是十二·五規(guī)劃開局第一個(gè)春天，更不可能例外。即使股市表現(xiàn)再壞，“冬播”籌碼在第二年也都有在上影線贏利拋售機(jī)會(huì)。沒有上影線，就不成其為股市了。這就是勇于“冬播”者底氣所在。理念與投資心理第19頁再論冬播與春收：2.“明年前低后高”論，撼動(dòng)不了“冬播”。當(dāng)前機(jī)構(gòu)對股市預(yù)測研究匯報(bào)多數(shù)觀點(diǎn)是：“前低后高”，指數(shù)區(qū)間是2500—4200點(diǎn)。這首先是因?yàn)槿ツ甑讬C(jī)構(gòu)們普遍預(yù)測今年是“前高（4200）后低（2700）”出現(xiàn)了大偏差，于是今年底就來了個(gè)矯枉過正。另首先，與機(jī)構(gòu)們當(dāng)前倉位不太重、新基金大批成立待進(jìn)場、想乘低建倉相關(guān)。依據(jù)股市中相反原理，我觀點(diǎn)正相反：明年上六個(gè)月是“前高后低”，即一季度高，二季度低。一季度高，正與“春生”行情相吻合，這也強(qiáng)化了現(xiàn)在“冬播”理由理念與投資心理第20頁再論冬播與春收：

3.今年“冬播”有利條件超出去年。一是指數(shù)起點(diǎn)更低。去年底收盤指數(shù)是3277點(diǎn)，而現(xiàn)在指數(shù)低了450點(diǎn)左右，而且在年線（整年市場平均成本）之下，處于十分有利“冬播”位置。二是市場估值更低。去年上市企業(yè)平均業(yè)績0.40元左右，而今年平均業(yè)績則上升到0.50元左右，創(chuàng)歷史新高，市場平均估值也降低了30%左右，僅20倍市盈率，是“冬播”時(shí)罕見投資價(jià)值區(qū)。三是產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向更明確。去年底剛才提出“調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式”口號，新興產(chǎn)業(yè)還只是籠統(tǒng)概念。今年底，十二·五規(guī)劃和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都強(qiáng)調(diào)明年大力發(fā)展七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，中小板創(chuàng)業(yè)板有了長足發(fā)展，明春還將出臺新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，新興產(chǎn)業(yè)中小盤股春天即未降臨。四是今年底新出現(xiàn)了溫和通脹、人民幣升值和負(fù)利率問題。鑒于明年六月前美國實(shí)施量化寬松政策不會(huì)改變，這么，負(fù)利率將促使明春有更多新增居民儲蓄流入股市，為“春生”注入新鮮血液。理念與投資心理第21頁再論冬播與春收：4.“冬播”時(shí)須對明春股市有清楚大局觀。當(dāng)前市場清一色地以上證綜指2500—4200點(diǎn)來預(yù)測明年股市，我認(rèn)為既概念含混，又以偏概全，正如今年上證綜指無法反應(yīng)主板熊市而中小板創(chuàng)業(yè)板牛市是兩重天一樣。在我看來，綜合明年貨幣政策、銀行股短板、供求關(guān)系、年報(bào)分配、市場關(guān)注度，明年春天上證綜指仍將一如往年，呈牛皮市，主要在2800—3200點(diǎn)區(qū)間震蕩，其“春生”空間只有10—15%。而中小板創(chuàng)業(yè)板則依然是牛市，因?yàn)檎邇A斜、業(yè)績高速增加，并有來數(shù)量最大高送轉(zhuǎn)分配盛宴，加上年底調(diào)整充分（分別從8017——7337點(diǎn)，1239——1140點(diǎn)），故其指數(shù)明春有望到達(dá)1萬點(diǎn)和1500——1600點(diǎn)，有30——40%上升空間。理念與投資心理第22頁再論冬播與春收：5.“冬播”關(guān)鍵是要有膽略、慧識、心態(tài)、定力和信念。按照自然界常理，明明應(yīng)該是春播，但股市卻要“冬播”，年底止賬和年底布局新老主力機(jī)構(gòu)出于本身利益，當(dāng)然不會(huì)答應(yīng)，一定千方百計(jì)地設(shè)置障礙，讓“冬播”者套牢，使其難受，令太多數(shù)人不再敢“冬播”，貽誤時(shí)機(jī)，到明年春天不得不去追漲。其慣用手法一是恫嚇術(shù)。天天每七天會(huì)在網(wǎng)絡(luò)上、媒體上散布、渲染、夸大甚至編造各種利空，如近期韓國兩次軍演、周末將加息、明年上市企業(yè)送轉(zhuǎn)不得超出10送10等、明年股市是“前低”、券商將明年地點(diǎn)調(diào)到2300點(diǎn)等等。并不時(shí)制造大盤和個(gè)股兇猛連續(xù)跳水，越是明年熱點(diǎn)股就炸得越兇，要嚇得人們非但不敢“冬播”，還在低位把手中籌碼割出來。二是折磨術(shù)。對明明是明春市場熱點(diǎn)股票，用連續(xù)對倒摜壓手法，將股價(jià)打回原地，抹去多數(shù)持股者贏利，甚至還變成套牢，然后在底下重復(fù)做往返，折磨人們意志，破壞技術(shù)圖形，使股價(jià)跑輸大盤，強(qiáng)迫人們在“高點(diǎn)”（其實(shí)是低點(diǎn)）交出籌碼，隨即就一路拉升，讓人踏空。三是引誘術(shù)。在“冬播”尾聲階段，主力機(jī)構(gòu)往往采取連拉小陽、急拉急跌手法，誘惑人們?nèi)プ霾顑r(jià)，從而把不堅(jiān)定分子趕下馬，將籌碼盡收囊中，然后使之變成“黑馬”。所以，“冬播”者必須要有大無畏膽略，要有建倉明春熱點(diǎn)——新興產(chǎn)業(yè)中小盤股慧識，要有不懼震蕩、越跌越買良好心態(tài)，要有“手中有股心中無股”超常定力，更要有明年“春生”、“春收”時(shí)必能大勝信念。理念與投資心理第23頁6124點(diǎn)開始長久投資44%股票是盈利

0917北京凱世富樂投資有限企業(yè)投資總監(jiān)喬嘉長久投資是每個(gè)投資者都非常熟悉一個(gè)投資詞匯。它代表著購置之后保守地持有而非進(jìn)進(jìn)出出地炒作。這種投資方法在發(fā)達(dá)國家早早被世人認(rèn)可。在國外，很多人給孩子留下不是小農(nóng)經(jīng)濟(jì)人群中最傳統(tǒng)資產(chǎn)--房子和地，而是幾百萬元股票池。而這些股票很多都是在幾十年時(shí)間里慢慢積累，一直持有到老產(chǎn)物?？墒窃谥袊Y本市場發(fā)展了今天，我們股民總是對長久持有充滿不屑。大家一提到長久持有，就會(huì)高高地抬起頭用下眼角余光蔑視著對方，然后很自然地說：長久投資？你從6000多點(diǎn)開始長久投資呀？我看你能盈利嗎？

理念與投資心理第24頁6124點(diǎn)開始長久投資44%股票是盈利

0917北京凱世富樂投資有限企業(yè)投資總監(jiān)喬嘉好呀，讓我們看看，假如一個(gè)投資者從6124點(diǎn)那天開始投資而且持有到2500點(diǎn)現(xiàn)在是不是必定賠錢？

6124點(diǎn)開始投資算是夠慘吧？不對，假如您一直持有，您比很多自欺欺人娛樂型股民強(qiáng)很多，您還比很多基金持有者強(qiáng)很多。

理念與投資心理第25頁6124點(diǎn)開始長久投資44%股票是盈利

0917北京凱世富樂投資有限企業(yè)投資總監(jiān)喬嘉分析員張瀚利用數(shù)據(jù)歸納了一下我想法。區(qū)間定義：以10月16日上證指數(shù)最高點(diǎn)6214點(diǎn)為標(biāo)準(zhǔn)，之前上市股票為老股票，之后上市股票為新股票。而其中不包含現(xiàn)在已經(jīng)停牌和10月10日至10月17日連續(xù)停牌股票。

中國現(xiàn)有上市A股共2228只。符合上述條件股票有2148只，而在10月16日（就是6124點(diǎn)）前成功上市股票共1377只。其中有604只股票從6124點(diǎn)到現(xiàn)在（9月9日2497點(diǎn)）終年大跌中竟然取得了股價(jià)正收益。假如一個(gè)投資者在6124點(diǎn)購置了一只老股票持有到現(xiàn)在，那么他將有近二分之一機(jī)會(huì)取得正收益，而不是賠錢。從總體下跌59.23%大盤角度看，上述數(shù)據(jù)簡直是一個(gè)奇跡。

理念與投資心理第26頁6124點(diǎn)開始長久投資44%股票是盈利

0917北京凱世富樂投資有限企業(yè)投資總監(jiān)喬嘉假如這還不算神奇，那么下一個(gè)數(shù)據(jù)愈加令人不可思議。表中第6列數(shù)據(jù)指出：假如一個(gè)投資者在6124點(diǎn)平均購置全部A股股票，那么經(jīng)過了上證指數(shù)59.23%大跌后，投資者將會(huì)得到8.49%正收益。這其中包含漲幅高達(dá)574%、成功上市精功科技(00)（00.SZ），漲幅高達(dá)522%、成功上市國電南端（600406.SH），漲幅高達(dá)484%、成功上市紫鑫藥業(yè)(002118)（002118.SZ）等126只漲幅超出100%老股票。這些股票從6124點(diǎn)到現(xiàn)在股價(jià)漲幅均超出100%左右。在此之外，還有227只老股票在同期取得了超出30%正收益。從10月股市歷史最高點(diǎn)到現(xiàn)在三年多時(shí)間里，共有340多只老股票能夠給投資者帶明年化超出10%收益。

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0917北京凱世富樂投資有限企業(yè)投資總監(jiān)喬嘉假如，我們用總市值加權(quán)平均法、流通A股市值加權(quán)平均法、流通市值平均法來投資話，投資者從股市最高點(diǎn)投資A股話，投資者將會(huì)得到12.69%、9.98%和16.18%損失。顯然在這次連續(xù)三年多股市大跌態(tài)勢下，大盤股為投資者痛苦做出了非常有意義貢獻(xiàn)。

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0917北京凱世富樂投資有限企業(yè)投資總監(jiān)喬嘉按照上述理論，老股票沒有下滑太多，那么是誰造成股票總體瓦解呢？答案是新股。依據(jù)張瀚統(tǒng)計(jì)從股市高點(diǎn)到現(xiàn)在，共有771只新股票成功上市。其中至今為止區(qū)間價(jià)格上漲只有279只，占新股票36%而已。而在區(qū)間價(jià)格下滑共492只占64%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出老股票跌幅。其中下滑最厲害是最終兩個(gè)月里發(fā)行太平洋(601099)（601099.SH）下滑81.2%，中國石油（601857.SH）下滑75.8%和中海集運(yùn)（601866.SH）下滑73.2%。同時(shí)，在這771只新股票中有194只股票讓投資者享受了超出30%虧損，年化近10%損失。

理念與投資心理第29頁6124點(diǎn)開始長久投資44%股票是盈利

0917北京凱世富樂投資有限企業(yè)投資總監(jiān)喬嘉假如一個(gè)投資者在高點(diǎn)平均購置每一只新股票，那么到截稿為止投資者將得到1.46%損失。按照中國股市傳統(tǒng)，大盤股再次打擊著投資者。假如按照總市值、流通A股市值和流通總市值計(jì)算，那么投資者將得到14.23%、27.08%和29.56%大跌。按照總股本排列，最小十只新股票總漲幅為7.5%正收益，而股本最大10只新股票總收益為-37.8%損失。從另一個(gè)角度入手，很多小盤新股在大盤逆勢中創(chuàng)新高，而大盤股還是緊靠著不爭氣大盤。

上述理論是建立在一個(gè)最倒霉投資者基礎(chǔ)上，我相信幸運(yùn)您不應(yīng)該總是在股市最高點(diǎn)開始購置。不論怎樣，經(jīng)過上述理論作為普通投資者您應(yīng)該把握住自己，選小股，選好股，堅(jiān)持住。

理念與投資心理第30頁彼得·林奇

某只股票比以前廉價(jià)不能成為買進(jìn)理由，一樣僅僅因?yàn)樗纫郧百F就賣掉也不是理性方式。

——彼得·林奇理念與投資心理第31頁彼得·林奇1977年，彼得·林奇掌管麥哲倫基金很快，就以每股26美元價(jià)格買進(jìn)華納企業(yè)股票。而跟蹤分析華納企業(yè)股票行情技術(shù)分析家一致認(rèn)為，股價(jià)已經(jīng)“極度超值”。但林奇經(jīng)過調(diào)查發(fā)覺，華納企業(yè)運(yùn)行良好，于是選擇繼續(xù)持股待漲。

理念與投資心理第32頁彼得·林奇很快，華納企業(yè)股票上升到了38美元，這時(shí)，林奇開始對股市行情分析教授提議做出反應(yīng)，認(rèn)為38美元必定是超值頂峰，于是將手中所持有華納企業(yè)股票悉數(shù)拋出。然而，華納企業(yè)股票價(jià)格一路攀升，最終竟?jié)q到了180美元以上。即使以后在股市暴跌中也維持了不錯(cuò)水準(zhǔn)。對此，林奇后悔不已，他開始不再盲目相信這些高談闊論股市評論教授聲稱“所謂股價(jià)高了或低了”，以后只堅(jiān)信自己對企業(yè)基本面分析判斷。經(jīng)過了漲落失敗林奇愈加成熟了，其精辟總結(jié)說，“某只股票比以前廉價(jià)不能成為買進(jìn)理由，一樣僅僅因?yàn)樗纫郧百F就賣掉也不是理性方式?！?/p>

理念與投資心理第33頁對成長堅(jiān)持終究會(huì)否極泰來業(yè)績低于預(yù)期正是市場大幅拋售部分小盤股原因所在。長江證券認(rèn)為，值得注意是幾只創(chuàng)業(yè)板與中小板個(gè)股營收與利潤同降，盈利預(yù)測與估值體系同時(shí)瓦解，造成了投資者“裸泳”同時(shí)還綁著“地雷”，但并不能所以而消極地認(rèn)為大規(guī)模個(gè)股會(huì)出現(xiàn)“戴維斯雙殺”?！罢窃谶@么一個(gè)預(yù)期還比較錯(cuò)亂時(shí)間段，把握那些在業(yè)績上有所保障，超預(yù)期原因能夠表達(dá)企業(yè)，布局之后坐享成長收益才是大成之計(jì)。在這么一個(gè)市場格調(diào)和節(jié)奏都步伐迷亂階段，估值、漲幅似乎都能夠成為一個(gè)反向操作指標(biāo)。于是，對于清醒者而言，對成長堅(jiān)持終究會(huì)否極泰來。”長江證券認(rèn)為。

理念與投資心理第34頁對成長堅(jiān)持終究會(huì)否極泰來中長久來說，投資者需要以日常心應(yīng)對當(dāng)前復(fù)雜市場改變，堅(jiān)持基本面，遵照一個(gè)長久歷史力量，即估值。用常識來給自己信心。同時(shí)利用正確投資方法尋找投資標(biāo)，即利用估值法、尋找錯(cuò)殺股法、最先調(diào)整到位放量開啟早期股以及經(jīng)過板塊效應(yīng)選股等四類方法。理念與投資心理第35頁不要和你股票談戀愛巴菲特說：“假如你不能確保能夠持有某只股票，你就不應(yīng)該持有它20分鐘?！彼€說：“股票最正確持有期是永遠(yuǎn)?！币?yàn)楣善绷鲃?dòng)性太強(qiáng)，能夠隨時(shí)賣掉，人們在操作時(shí)經(jīng)常過于隨意。巴菲特甚至提議大家給自己定一個(gè)額度：一輩子只能買賣股票若干次。這么，投資者在投資時(shí)就會(huì)格外慎重。

不少投資者甚至認(rèn)可“與股票談戀愛”說法，把買股票比喻為婚姻：好股票就如一位好伴侶，是值得你去堅(jiān)持并珍惜，放棄只會(huì)令自己后悔。

理念與投資心理第36頁不要和你股票談戀愛可是，找到值得長久投資股票當(dāng)然值得欣喜，但硬幣另一面是：當(dāng)遇上逆境或看錯(cuò)市場時(shí)，假如過于頑固，被自尊心所蒙蔽，投資者就易犯心理學(xué)上所謂“選擇性扭曲”(selectiveperception)錯(cuò)誤，只會(huì)在各種影響市場走勢原因中聽取有利于自己消息，忽略其它與自己方向相反消息。

理念與投資心理第37頁“選擇性扭曲”，在生活中很普遍。僅以戀愛結(jié)婚為例，戀愛中人很輕易表現(xiàn)得“先入為主”，所謂“情人眼里出西施”，“丈母娘看女婿——越看越喜歡”，就是經(jīng)典“選擇性扭曲”。

投資中，也有所謂“選擇性扭曲”，就是當(dāng)投資者有了特定想法之后，碰到“英雄所見略同”資訊時(shí)，就會(huì)傾向?qū)⒅糯螅慌龅脚c他們看法相反資訊時(shí)，則會(huì)傾向忽略。這種選擇性地接收信息傾向，會(huì)造成投資者極難用理智來分析投資成敗。

理念與投資心理第38頁前幾年，國內(nèi)流行一首網(wǎng)絡(luò)改編歌《死了都不賣》，其中有幾句歌詞是：死了都不賣，不給我翻倍不痛快；死了都不賣，不漲到心慌不痛快；做股民就要不搖擺，不怕套牢或摘牌。其實(shí)，長久投資并不代表著“死了都不賣”，投資者應(yīng)依據(jù)基本面、技術(shù)面檢視股價(jià)走勢，而不應(yīng)保持所謂“維持現(xiàn)實(shí)狀況偏見”?！八懒硕疾毁u”，恰恰是“選擇性扭曲”反應(yīng)。

“舊歡如夢”，投資者若用“戀愛”、“婚姻”態(tài)度對待一只股票，有時(shí)候明知道嫁錯(cuò)“老公”，也會(huì)忍下去。面對一場“失敗婚姻”，找律師先去辦分居手續(xù)，然后再離婚，或許更理智些。理念與投資心理第39頁林奇經(jīng)驗(yàn)之談不但讓股票投資者奉為經(jīng)典，也一樣值得我們基金投資者認(rèn)真借鑒。我們購置或贖回基金理由都不應(yīng)該只是基金漲了或是跌了。就像一些投資人，一旦股市下挫（或者是稍稍上漲）其就忙不迭買入賣出，偶而能夠得到一點(diǎn)點(diǎn)小利時(shí)，則會(huì)迫不及待地將基金全部拋出。試圖買其最廉價(jià)賣其最貴，如此投資基金，很有可能事與愿違，即使找到了優(yōu)質(zhì)基金，也極難長久持有獲取很好收益。

理念與投資心理第40頁股票價(jià)值不但僅在于上市企業(yè)具備什么題材，也不是光看業(yè)績和成長性，關(guān)鍵還要看性價(jià)比，也就是說其價(jià)格是否與其具備題材、業(yè)績和成長性相匹配。再好企業(yè)，股價(jià)已經(jīng)將未來N年發(fā)展全部透支進(jìn)去了，這么股票未必是好股票。一樣道理，即便是垃圾股，但其股價(jià)已經(jīng)跌得物有所值，也是有投資價(jià)值。有句股諺：“無所謂績優(yōu)股和垃圾股，只有兩種股票：能盈利股票和不能盈利股票”，說就是這個(gè)道理。

理念與投資心理第41頁格調(diào)切換在2-4月份當(dāng)然，上述股價(jià)模式更多是概率，而并非確定規(guī)律。不過，依然有利于我判斷歲末年初行情有深入延續(xù)可能。就投資品種而言，主要有兩點(diǎn)考慮：第一，單純從規(guī)律上來講，不考慮其它原因，未來3-5個(gè)月應(yīng)該關(guān)注周期性股票。不論是美國還是中國，在冬春季節(jié)中都是周期性股票占優(yōu)。中國股市更有著“上六個(gè)月周期、下六個(gè)月消費(fèi)”輪動(dòng)特征。第二，關(guān)注春季前后從小盤股到大盤股格調(diào)轉(zhuǎn)換。從中國股市格調(diào)轉(zhuǎn)化規(guī)律看，強(qiáng)勢股票從小盤股到大盤股切換很多發(fā)生在每年2-4月份，如4月、2月、3月、3月和4月，當(dāng)然明年格調(diào)轉(zhuǎn)換可能發(fā)生在這個(gè)區(qū)間早些時(shí)候。

理念與投資心理第42頁大盤股“搭臺”中小股“唱戲”從股市新格局看。中國股市現(xiàn)已形成了“一股四制”估值體系，即創(chuàng)業(yè)板80—100倍市盈率，中小板60—80倍市盈率、主板中中小盤高成長股40—60倍市盈率、大盤股十幾倍市盈率?！八闹啤备魑瞬灰粯语L(fēng)險(xiǎn)和收益偏好投資者，極難相互比照、流動(dòng)、套利；這種格局將長久存在，不存在“格調(diào)轉(zhuǎn)換”問題。全流通下大盤股十幾倍市盈率完全合理正常。

理念與投資心理第43頁尤其每年春天，市場興奮點(diǎn)和資金都流向含有高增加，高送轉(zhuǎn)和購并重組題材中小盤股，使既無投資，又無投機(jī)價(jià)值，更無送轉(zhuǎn)可能大盤股只能坐“冷板凳”，全流通后大盤股更是只能擔(dān)當(dāng)?shù)臀弧按钆_”角色。

理念與投資心理第44頁股神法寶要在股市賺個(gè)1000萬退休在當(dāng)前中國股市上，大多數(shù)股民還是以短線投機(jī)為主。實(shí)際上，短線投機(jī)即使含有短期內(nèi)獲取巨額利潤可能，然而卻是一件十分艱辛事情。普通散戶要想在短線投機(jī)中贏利，更是十分不輕易做到。這是因?yàn)?，大多?shù)散戶股民經(jīng)常在認(rèn)知方面走入了誤區(qū)。實(shí)際上，股市上真正高手，他們賴以制勝并不但僅是書本知識，而是靠將各種所學(xué)與人生經(jīng)歷、感悟等等凝結(jié)而成經(jīng)驗(yàn)。

理念與投資心理第45頁股票投資技巧最高境界---熟能生巧利用自己最熟悉理論，在自己最熟悉市場環(huán)境投資自己最熟悉股票，這是最輕易贏利方法。對那些“故弄玄虛”、“花樣翻新”或者屬于“霧中看花”類所謂絕技、絕招，則最好不要去碰。股票和人一樣，每種股票都有各自性格。投資者長久炒作某只股票時(shí)，往往能十分了解其股性。即使這只股票素質(zhì)普通，表現(xiàn)平平，熟悉該股股性投資者也能從它有限波動(dòng)區(qū)間中獲取差價(jià)。但假如某只股票外表一時(shí)極為光鮮，投資者貿(mào)然買進(jìn)后因?yàn)椴皇煜ぴ摴晒尚?，在它調(diào)整時(shí)不敢補(bǔ)倉，在它稍有上漲時(shí)就急忙賣出，即使這是一匹黑馬，投資者也極難從中取得較高利潤。理念與投資心理第46頁股票投資技巧最高境界---不被同一塊石頭絆倒兩次

在股市中，不要懼怕被石頭絆倒，但一定不要被同一塊石頭絆倒兩次。多數(shù)投資者往往要被同一塊石頭絆倒屢次，這些投資者才智能力是不用懷疑，但假如失敗次數(shù)太多了，就需要反省和改改原來習(xí)慣了。總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)能夠發(fā)覺自己弱點(diǎn)所在，同時(shí)也為自己在股市中找準(zhǔn)了位置，便于自己在適當(dāng)時(shí)機(jī)選擇適當(dāng)方法實(shí)施適當(dāng)投資策略。成功投資者在失敗之中善于總結(jié)教訓(xùn)，能夠靜下心來解讀和認(rèn)識中國股市，防止重犯錯(cuò)誤。所以，成功投資者是不會(huì)被一塊石頭絆倒兩次。理念與投資心理第47頁從戰(zhàn)略上看清看透中國股市確是“牛短熊長”

中國股市因?yàn)橐韵聨讉€(gè)原因，熊長牛短。①人民幣不能自由兌換，國內(nèi)資金多于國外，是個(gè)封閉式中小股市。②股權(quán)分置改革還沒完成；還有40-45%1-2元國家股、法人股沒出來。③這些低價(jià)非流動(dòng)股，加上創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板鎖定一年后要全流通1-1.5元股，天天、每個(gè)月都在悄悄地流出來，到市場上兌現(xiàn)。④傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)老毛病“投資饑渴癥”在股市中表現(xiàn)得淋漓盡致，新股大發(fā)，貼著市價(jià)發(fā)，號稱“市場化改革”。⑤中國股票相當(dāng)一部分還是比美國、歐洲貴，市盈率比他們高。理念與投資心理第48頁重構(gòu)“一股四制”新起點(diǎn)中國股市區(qū)分為“四制”：第一制--主板中大盤股(15-20倍市盈率)，第二制--主板中中小盤高科技股(30-40倍市盈率)。第三制--中小板(40-60倍市盈率)，第四制--創(chuàng)業(yè)板(60-80倍市盈率)。經(jīng)過六個(gè)月調(diào)整，第一制估值已快速調(diào)整到位，僅12-13倍，隨即可能是長久橫盤、搭臺。第二制也調(diào)整到位，僅20-30倍。第三制，伴隨近期中小板綜指從6026-4893點(diǎn)，大跌了18.8%，估值已調(diào)低到40-50倍左右。第四制，伴隨創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從1129-832點(diǎn)，大跌26.3%，估值已降到60倍左右。這兩個(gè)板多數(shù)個(gè)股已破發(fā)，這是市場對新股“三高”發(fā)行處罰。一旦第三、第四制深入調(diào)整到位，那么，一個(gè)各得其所股市便告形成。意在獲取現(xiàn)金紅利為目標(biāo)投資者，可投資以四大銀行股為代表大盤股。意在獲取政府大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政策紅利投資者，可在第二、三、四制中小盤高科技股中，經(jīng)過中長線投資和波段操作，來分享其高成長、高送轉(zhuǎn)、高差價(jià)、高收益，以個(gè)股跑贏指數(shù)，以曲線跑贏大盤，在低指數(shù)上取得高盈利。理念與投資心理第49頁對2319點(diǎn)時(shí)空位置應(yīng)有清醒認(rèn)識和判斷從跌幅看，相對于6124點(diǎn)，為-62.13%，而美、歐、日、港僅-30%左右；相對于去年8月3478點(diǎn)，為-33.32%；相對于去年底3277點(diǎn)，為-29.23%。從歷史比較看，12月20日收盤指數(shù)即為2373點(diǎn)，3年半股市等于白走一遭。6月14日就是2245點(diǎn)，現(xiàn)若再跌70點(diǎn)，中國股市就倒退到前。而這，中國GDP已增加了150%。從估值看，2356點(diǎn)時(shí)，銀行、地產(chǎn)股市盈率僅8-9倍，滬深300僅12倍，大盤平均市盈率僅17倍，已相當(dāng)于12月1800點(diǎn)時(shí)水平。再跌100多點(diǎn)，就又相當(dāng)于一個(gè)抄1664點(diǎn)大底機(jī)會(huì)。莫非中國經(jīng)濟(jì)比全球金融危機(jī)最高峰時(shí)還要壞？理念與投資心理第50頁正確投資理念—選股不如選時(shí)

春季攻勢總能準(zhǔn)期而至，不論股市正在經(jīng)歷牛市或是熊市《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部經(jīng)過對近上證指數(shù)數(shù)據(jù)分析發(fā)覺，在春節(jié)行情、3月兩會(huì)行情以及上市企業(yè)公布年報(bào)等原因推進(jìn)下，股指在每年2~4月總能發(fā)起春季攻勢，有些年份甚至不止一輪。而過往中，春季攻勢最大漲幅超出47％，最長一波攻勢能連續(xù)60個(gè)交易日。理念與投資心理第51頁正確投資理念—選股不如選時(shí)觀察股指走勢后發(fā)覺，除1999年、及2~4月股指整體呈下跌外，其它2~4月都為上漲。在歷年春季攻勢中，漲幅最大，到達(dá)47.03％，一波行情貫通2~4月。當(dāng)初，市場處于大牛市中，上證指數(shù)從2612點(diǎn)直奔3841點(diǎn)，且整輪上漲行情并未在4月末結(jié)束，而是一直上攻。1997年春季行情一樣貫通2~4月，漲幅到達(dá)44.47％，當(dāng)初股市正處于牛市末端；1996年春季行情漲幅達(dá)37.46％，那時(shí)熊市剛結(jié)束很快，股市進(jìn)入恢復(fù)元?dú)怆A段；而年初，股市在暴跌后恢復(fù)上漲，年后首個(gè)交易日跳空高開開啟春季行情，至當(dāng)年4月20日，上證指數(shù)上漲20.33％。其間，兩會(huì)時(shí)期一度出現(xiàn)下跌，但仍未中止上漲行情。其它年份春季攻勢行情漲幅均在20％以下。理念與投資心理第52頁“五月賣出”魔咒

有研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)了過去四十年恒生指數(shù)在每個(gè)月份表現(xiàn)以及其在該月份上漲概率。港股每年4月、7月、10月至12

月，在過去十年至四十年內(nèi)，錄得上升幾率較高。恒指于5月下跌幾率則是最高，達(dá)70％，是其它月份幾率最高一個(gè)月，基于這么統(tǒng)計(jì)結(jié)果有些人提出了5月賣出

10月買入Sell

in

May策略，實(shí)際上這一策略在香港市場過去40年中都相當(dāng)有效，假如你采取這種簡單投資策略話，能夠躲過數(shù)次歷史上超出20％下跌。

理念與投資心理第53頁“五月賣出”魔咒

聯(lián)合證券投資策略研究員戴爽、朱俊春對A

股市場過去18

年來上證指數(shù)每個(gè)月份漲跌情況統(tǒng)計(jì)分析顯示，

A股市場似乎含有更強(qiáng)“Sell

in

May”特征。

在A股市場采取5月底賣出，10月底買入“Sell

in

May”策略非常有效，不論是從過去

6

年、12

年、18

年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，收益率均超越同期市場平均收益率一倍以上。

理念與投資心理第54頁“五月賣出”魔咒

聯(lián)合證券分析稱，假定投資者在1990

年底持有100

元錢投入股市，采取5

月底賣出，10

月底買入策略，并假設(shè)投資者能夠找到完美復(fù)制指數(shù)金融產(chǎn)品，那么到了3

月底，投資者手中持有股票價(jià)值應(yīng)該為3346.5

元，收益率為3236.5％，而同期上證綜指收益率水平為1759.74％。

理念與投資心理第55頁金巖石：1600點(diǎn)—2400點(diǎn)之間是一個(gè)聚寶盆

銀行貸款不可能全部直接進(jìn)入股市，但最少在票據(jù)融資方面，大約應(yīng)該有30％—50％進(jìn)入到股市，據(jù)此計(jì)算，最少有兩三千億銀行資金流入了股市。與此同時(shí)，上證指數(shù)還處于1600點(diǎn)—1700點(diǎn)時(shí)候，公募基金倉位就逐步開始從65％提升到75％以上，按照共同基金兩萬億市值計(jì)算，這提升10—15個(gè)百分點(diǎn)也大約為兩三千億。另外，大家要注意到，股市上揚(yáng)同時(shí)，債券市場在下跌，很顯著基金采取了拋債取股投資策略，而債券市場拋出1000億后，基金現(xiàn)金持倉量并沒有上升，很顯著這1000億就進(jìn)入了股市。這些資金加起來，大約為六千多億，而按照機(jī)構(gòu)資金與散戶資金約摸2：1百分比計(jì)算，私募、散戶資金大約為三四千億。所以，按照我估算，10月底開始，截至今年2月底，陸陸續(xù)續(xù)經(jīng)過各種渠道先后進(jìn)入市場增量資金大約為一萬億。對于A股市場不過五萬億流通市值而言，這是一個(gè)非常大增量。

理念與投資心理第56頁正確投資理念—克服“羊群效應(yīng)”

因?yàn)楫?dāng)代資訊傳遞便利，一些股市消息快速在人群中傳開，加上股民期待、恐懼和貪欲等情緒也很輕易相互感染，從而直接影響股市；有些股民因自己不會(huì)分析行情或?qū)ψ约悍治鰶]有把握時(shí)，盲目跟從他人，從而對股價(jià)狂漲狂跌起了推波助瀾作用。這時(shí)要“眾人皆醉我獨(dú)醒”。理念與投資心理第57頁曹仁超：投資秘訣是永選青春股0213還要有勇氣去追這些剛才開始上升浪。比如騰訊10塊漲到20塊，20塊買真很心痛，不過20塊你買話，未來它可能漲到200塊。不過250塊跌下來，200塊話不要買了，因?yàn)橄抡{(diào)浪開始了。我不主張長久持有。1999年你去日本長久持有，到了今天怎么樣？1990年你來中國長久持有話，到今天你是很悲傷。你為何不將中國這些股票賣掉？所以高峰時(shí)候應(yīng)該賣掉，低潮時(shí)候應(yīng)該跑進(jìn)去，這個(gè)就是趨勢，而不是長久持有。假如能夠話，我還希望我太太都是28歲，我30歲時(shí)候很喜歡28歲女孩子，到了我63歲話，還是喜歡28歲女孩子，不過婚姻是不能夠嘛。股票市場是能夠嘛，你為何不永遠(yuǎn)永遠(yuǎn)投資28歲女孩子呢？所以投資是永遠(yuǎn)永遠(yuǎn)買這些青春股。

理念與投資心理第58頁曹仁超：投資秘訣是永選青春股0213我第一次接觸騰訊，我不知道QQ是什么，我女兒說QQ是年輕人談情，我說你父親年紀(jì)太大，不談情了。結(jié)果騰訊(股價(jià))10塊我不買，20塊也不買，70塊還是不買，騰訊80塊了，我說：女兒，看起來QQ不是談情。她說你年紀(jì)大了不懂，我說我不懂，不過對我來說是一生為憾，放過這么一個(gè)年輕貌美企業(yè)。到今天，騰訊我不買了，因?yàn)樗呀?jīng)成熟了，長大了。所以，這些企業(yè)剛才開始時(shí)候，看到未來機(jī)會(huì)，說是很輕易，真找它出來卻是蠻困難。中國還沒有沃爾瑪，但誰是它沃爾瑪，我不知道。中國還沒有它麥當(dāng)勞，不過中國最終是有它麥當(dāng)勞，不過哪一家我不知道，很多原因影響。在他們成長過程中，找它出來，投資它們，投資未來，而不是投資過去。銀行我相信是很穩(wěn)定，因?yàn)樽顟?yīng)該投資中國銀行時(shí)候是，剛才股改完成，然后慢慢慢慢看到中國這些銀行已經(jīng)是全世界最大了。所以銀行已經(jīng)慢慢成熟了，不過房地產(chǎn)，香港房地產(chǎn)企業(yè)是兩千億三千億規(guī)模，中國房地產(chǎn)企業(yè)還是太小。不過哪一家是香港長江、新鴻基，我是不知道，自己去找它出來。

理念與投資心理第59頁實(shí)證分析去年底3277點(diǎn)和如今2356點(diǎn)時(shí)機(jī)構(gòu)走極端終會(huì)顯露真實(shí)意圖。人們定不會(huì)忘記，去年底3277點(diǎn)時(shí)，市場最強(qiáng)音就是“跨年度創(chuàng)新高”，大多數(shù)機(jī)構(gòu)股市預(yù)測匯報(bào)均稱，上六個(gè)月股市看高4200點(diǎn)，對最低點(diǎn)預(yù)測也只是2600點(diǎn)。但僅僅過了六個(gè)月，絕大多數(shù)當(dāng)初錯(cuò)判機(jī)構(gòu)，在2400點(diǎn)以下，竟然都一片看空。這種從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端行為，不能不引發(fā)人們高度警覺。即當(dāng)初他們在滿倉時(shí)高調(diào)唱多，是為了掩護(hù)出貨；而如今在輕倉時(shí)高調(diào)唱空，是為了制造恐慌，騙取市場割肉籌碼。對資本市場全部不可思議現(xiàn)象，只要用“利益”二字，便可迎刃而解。理念與投資心理第60頁正確投資理念—大智若愚

未有八成信心，不要入市；要有穩(wěn)健理財(cái)標(biāo)準(zhǔn)，堅(jiān)持長久投資，克服浮躁心態(tài)；重視大智慧，輕視小技巧；力戒貪婪；學(xué)會(huì)空倉；理念與投資心理第61頁正確投資理念—以靜制動(dòng)

八成人看好市場，基本需要離場；八成人不看好市場，就有贏利機(jī)會(huì)；不論碰到什么情況都能保持冷靜清醒。理念與投資心理第62頁正確投資理念—價(jià)值投資

實(shí)際上真正超值股票，通常是在下跌、尤其是在長久下跌市場中找到。在炒得熱火朝天市場里，絕大多數(shù)股票潛力都已被挖掘，在這時(shí)超值股票往往只是票價(jià)相對較低，而非真正超值。理念與投資心理第63頁

大盤股和小盤股有不一樣秉性

(1)大盤股適合賺“慢錢”，小盤股適合賺“快錢”。每個(gè)人操作習(xí)慣和資金性質(zhì)都是不一樣，假如耐心好，資金又有一定規(guī)模，選擇大盤股可能更適當(dāng)；相反，假如資金有限，又沒有耐心，那還是要以小盤股作為主要操作對象。適合做中長線投資者和資金，應(yīng)該選擇大盤股為主；適合做短線投資者和資金則應(yīng)該重點(diǎn)在小盤股中找機(jī)會(huì)。假如既想做大盤股，也想?yún)⒓有”P股，那事先就要設(shè)定一個(gè)百分比，各投一點(diǎn)，互不影響。理念與投資心理第64頁大盤股和小盤股有不一樣秉性(2)大盤股以量取勝，小盤股以快見長。在大盤股操作時(shí)，不論是買進(jìn)還是賣出，每一分錢都要計(jì)較。能4塊錢買進(jìn)，就不要4.10元去追。大盤股收益，是經(jīng)過持股時(shí)間較長和持股量較大來實(shí)現(xiàn)。所以在買賣時(shí)候，在價(jià)位上就要多計(jì)較。反過來講，做小盤股時(shí)，時(shí)間是第一位，買進(jìn)和賣出時(shí)候，對價(jià)格不要過分計(jì)較，應(yīng)該以買得進(jìn)或者拋得掉為優(yōu)先條件。操作大盤股時(shí)，原來就只想賺2角錢，買時(shí)候加5分，拋時(shí)候減5分，結(jié)果可想而知。一樣，因?yàn)榇蟊P股升幅遲緩，假如參加數(shù)量太少，也沒有意義。一個(gè)月下來，漲了5毛錢，一共才有1000股，就沒有意思了。反過來看小盤股，介入時(shí)機(jī)很主要，過分計(jì)較價(jià)位，會(huì)錯(cuò)過時(shí)機(jī)；考慮到漲跌改變很快，所以在小盤股中單只股票投入資金不能太多，不然既進(jìn)不去，也極難快速退出來。理念與投資心理第65頁大盤股和小盤股有不一樣秉性(3)大盤股以買跌為主，小盤股以買漲為主。大盤股特點(diǎn)是流通規(guī)模巨大，漲10%盡管幅度不大，但資產(chǎn)總增值已經(jīng)很多了。所以，在介入大盤股時(shí)，一定要保持耐心，堅(jiān)持買跌進(jìn)場標(biāo)準(zhǔn)。想買股票，假如漲上去了，就放棄追漲念頭，耐心等一等；假如等不到，也能夠選擇其它類似品種。小盤股情況更為復(fù)雜，買跌是不適用。小盤股數(shù)量眾多，會(huì)漲小盤股才是好股票。所以，買漲才能買到好小盤股。在小盤股中買跌，有事先下注、聽天由命味道，買進(jìn)之后漲不漲，只有天知道。理念與投資心理第66頁某只股票比以前廉價(jià)不能成為買進(jìn)理由，一樣僅僅因?yàn)樗纫郧百F就賣掉也不是理性方式。

——彼得·林奇

理念與投資心理第67頁1977年，彼得·林奇掌管麥哲倫基金很快，就以每股26美元價(jià)格買進(jìn)華納企業(yè)股票。而跟蹤分析華納企業(yè)股票行情技術(shù)分析家一致認(rèn)為，股價(jià)已經(jīng)“極度超值”。但林奇經(jīng)過調(diào)查發(fā)覺，華納企業(yè)運(yùn)行良好，于是選擇繼續(xù)持股待漲理念與投資心理第68頁很快，華納企業(yè)股票上升到了38美元，這時(shí)，林奇開始對股市行情分析教授提議做出反應(yīng)，認(rèn)為38美元必定是超值頂峰，于是將手中所持有華納企業(yè)股票悉數(shù)拋出。然而，華納企業(yè)股票價(jià)格一路攀升，最終竟?jié)q到了180美元以上。即使以后在股市暴跌中也維持了不錯(cuò)水準(zhǔn)。對此，林奇后悔不已，他開始不再盲目相信這些高談闊論股市評論教授聲稱“所謂股價(jià)高了或低了”，以后只堅(jiān)信自己對企業(yè)基本面分析判斷。經(jīng)過了漲落失敗林奇愈加成熟了，其精辟總結(jié)說，“某只股票比以前廉價(jià)不能成為買進(jìn)理由，一樣僅僅因?yàn)樗纫郧百F就賣掉也不是理性方式?！?/p>

理念與投資心理第69頁林奇經(jīng)驗(yàn)之談不但讓股票投資者奉為經(jīng)典，也一樣值得我們基金投資者認(rèn)真借鑒。我們購置或贖回基金理由都不應(yīng)該只是基金漲了或是跌了。就像一些投資人，一旦股市下挫（或者是稍稍上漲）其就忙不迭買入賣出，偶而能夠得到一點(diǎn)點(diǎn)小利時(shí)，則會(huì)迫不及待地將基金全部拋出。試圖買其最廉價(jià)賣其最貴，如此投資基金，很有可能事與愿違，即使找到了優(yōu)質(zhì)基金，也極難長久持有獲取很好收益。

理念與投資心理第70頁你為何投資失??？散戶炒股致命十大死穴！理念與投資心理第71頁你為何投資失?。可舫垂芍旅笏姥?！散戶投資者，為何屢戰(zhàn)不勝，重復(fù)追漲殺跌，陷入無休止惡性循環(huán)，最終心灰意冷，以大幅虧損而離場而去，咎其失敗之根源，就是連一些基礎(chǔ)實(shí)戰(zhàn)操盤知識都沒有，怎樣盈利，大牛市已經(jīng)逐步遠(yuǎn)去，還想想“5.30”前，把錢扔到股市就會(huì)有錢賺時(shí)段，已經(jīng)一去不復(fù)返矣，要想風(fēng)險(xiǎn)最小化，收益最大化，逐步加強(qiáng)炒股本身休為，應(yīng)提升至首位，不要把“中國是政策市”等作為不學(xué)無術(shù)借口，只要在增加一層政策面結(jié)合分析即可，炒股實(shí)戰(zhàn)技巧能夠讓你多一份把握，少一份風(fēng)險(xiǎn)，不停地深入學(xué)習(xí)和領(lǐng)悟，也就為炒股贏利奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，兵法有云一“工欲善其事，必先利其器”，有效武裝自己，才能多一份勝算！散戶炒股失敗主要觸犯了以下足以致命十大死穴。理念與投資心理第72頁一、投資分散

有一個(gè)理論說不要將雞蛋放到一個(gè)籃子里面，這么說有分散風(fēng)險(xiǎn)意思，這原來沒有錯(cuò)，可是我們看到許多散戶沒有正確了解這個(gè)意思，我曾經(jīng)在散戶大廳里看到有一個(gè)人拿個(gè)小本子在看股票行情，探過頭去看，呵呵，足足有14、5支，再一探詢這為仁兄資金不過5,6萬元，以5,6萬元買這許多股票，難怪要用本子來記，這么做有很大弊?。?1)這么多股票必定使持倉成本要上升，因?yàn)橘I100股必定要比買1000股付出手續(xù)費(fèi)要貴。(2)你不可能有精力對這許多股票進(jìn)行跟蹤。(3)最糟糕是這么買股票你就算是買到了黑馬也不可能賺到錢，說不定還要賠，因?yàn)橐黄ズ隈R再大力氣也拉不動(dòng)裝著10頭瘸驢車，這是很自然事情！提議：散戶不要再做“基金經(jīng)理”，學(xué)習(xí)毛主席軍事理論--集中精力打殲滅戰(zhàn)！理念與投資心理第73頁理念與投資心理第74頁二、沒有合理安排持股結(jié)構(gòu)

是上邊哪個(gè)例子，我仔細(xì)一看，那14,5支股票還就真象是一個(gè)娘生，此話怎講，因?yàn)檫@14,5支股票竟然都是同一個(gè)屬性，要么就都是大盤股，要不就都屬于同一板塊，要么就都是鋼鐵，要么就全是ST，能夠看出這個(gè)仁兄持股結(jié)構(gòu)是扁平而不是立體，他不懂持倉要考究立體性，投資和投機(jī)結(jié)合，短線和中長線結(jié)合等等，我實(shí)在看不出他這和把雞蛋放進(jìn)同一個(gè)籃子有什么區(qū)分。更糟糕是很可能這些個(gè)裝蛋籃子底還是漏。提議：去解放軍指揮學(xué)院進(jìn)修，充分了解海陸空炮兵導(dǎo)彈兵等多兵種作戰(zhàn)當(dāng)代立體戰(zhàn)爭理論！理念與投資心理第75頁理念與投資心理第76頁三、地主心理

什么是地主心理，就是不勞而獲心理，不是認(rèn)真研究政策信息，行業(yè)信息，也不想認(rèn)真學(xué)習(xí)股票投資技術(shù)理論，總是想抄近道，一天到晚跑到市場上探詢小道消息，什么那支股票誰做莊了，哪個(gè)企業(yè)要重組了，國家要公布什么政策了之類，夢想著有一天聽個(gè)大金娃娃回來，從此一朝暴富，子孫三代衣食無憂，還就真過上了地主日子，遂了心愿，豈不知道天底下本沒有這么好事，就是有也輪不到散戶來享受，往往是打探到消息之日就是你散戶被套之時(shí)。消息只供結(jié)合個(gè)股來分析參考，多一份分析個(gè)股依據(jù)，多一份把握，不能把小道消息當(dāng)飯吃，消息僅是你一頓飯菜里一劑調(diào)料而已，本末倒置，必?cái)o疑！提議：保持勞感人民本色，兢兢業(yè)業(yè)，勤勤懇懇，認(rèn)真學(xué)習(xí)，不停進(jìn)步，這才是修煉成地主正路。理念與投資心理第77頁理念與投資心理第78頁四、沒有耐心

有幾個(gè)經(jīng)典行為：1、不會(huì)空倉，嚴(yán)格說是不愿意，天天在市場里不是買就是賣，反正是不能閑著，好象是不買就會(huì)錯(cuò)過了黑馬，5萬資金1年恨不能做出500萬交易額，這個(gè)行為券商最歡迎，我預(yù)計(jì)您要是把交割單往券商桌上這么一拍說“以后天天給沏一壺高茉怎樣？”哪個(gè)券商必定說“你來，我天天龍井伺候”，這也罷了，給券上打點(diǎn)工也算是為國家做了貢獻(xiàn)，可是就怕這種急迫心態(tài)你黑馬沒有騎到，到是回回牽頭瘸驢回家，不是賠了夫人又折兵。2、看不得他人盈利，他人股票漲了而你股票沒動(dòng)，著急，就是自己股票比他人股票漲慢了還是著急，憑什么呀，你盈利我看著，你賺大錢我賺小錢，不行，于是乎一咬牙一跺腳，我豁出去了，我買了追你哪個(gè)漲快，結(jié)果是剛追進(jìn)來第二天就回調(diào)，而自己剛賣卻開始飛奔而去，不在回頭，想想心里哪個(gè)氣呀哪個(gè)悔呀，恨不得抽自己兩兒大嘴巴子，可是一想疼呀，結(jié)果就是巴掌落在了兒子閨女屁股上，反正自己沒有疼，就接著追漲殺跌，永不停息！3、總想一朝暴富，所以就天天想騎黑馬，連夜里也嚷嚷著我馬我馬，如同神經(jīng)了普通等等。提議：去學(xué)學(xué)釣魚，研究魚是怎樣釣上來，明白耐心是有回報(bào)道理，然后回來做股票理念與投資心理第79頁理念與投資心理第80頁

五、太貪心，不懂放棄

假如你有100個(gè)女子能夠娶，而她們也都能夠嫁你，你其實(shí)選擇一個(gè)最好就行了，假如你每一個(gè)都想要，怕就不是享受齊人之福了，累也累死你，就算你身體好，怕也要煩死你了，其實(shí)這個(gè)毛病和第四個(gè)表現(xiàn)是一樣，之所以還要說，是為了換一個(gè)角度，問題說更清楚些，你印象也更深！坐電梯，直到座暈了，開始大罵莊家混蛋王八蛋，痛快了一番又去做，全然不知道反思自己，下次接著犯！這是不知道放棄一些利潤。追漲殺跌，全無目標(biāo)，好象是看著總象是他人“老婆”好看著他人股票漲了，而自己手中股票還躺在那里不動(dòng)，于是休了它，集中了全部身家去撲到哪個(gè)漲了股票中去，沒有想到剛才殺入哪個(gè)原來漲很好股票突然在那里打起了秋千，忽悠你頭暈?zāi)垦?，這個(gè)時(shí)候回頭去看，哪個(gè)剛才被休股票卻黑馬奮蹄絕塵而去。于是扼腕，于是嘆息，于是恨自己，然后再割，然后在追，錢沒有賺到，到是練就了一身“長跑”功夫。這是不知道放棄一些機(jī)會(huì)。提議：找一個(gè)“好老婆”，然后好好疼她理念與投資心理第81頁理念與投資心理第82頁六、太小心，不敢贏利

這個(gè)問題和上邊問題一樣，是一個(gè)問題兩面，有些人說了，誰和錢有仇呀，還就真有，你看沒有看見過這么情形，有個(gè)人好不輕易騎上個(gè)黑馬，開始哪個(gè)美呀，可是沒有美兩天開始心里嘀咕了，不對呀，該有回調(diào)了，它怎么不調(diào)呀，越想越有問題，別是莊家下套吧，我到底賣不賣呀，于是口也干了，舌也燥了，手心也冒汗了，腳也發(fā)軟了，逢人就問，見人就講，哎，我說哥們，知道什么什么股票嗎？有什么消息沒有，這是怎么了呀一直漲，趕到這天股票回調(diào)了，心里想我趕快跑吧，跑出來了，第二天股票接著調(diào)整，心里又開始美，又是逢人就說，見人就講，怎么樣哥們我說它有問題吧，我前天就跑了，話還沒有說完，第三天股票漲了，可是黑馬飛躍，絕塵而去，再想追，追不上啦，回頭一看，自己掙那個(gè)不過是一把毛，肉全讓莊家吃去了。于是嗚呼，然后哎哉，最終大罵莊家真他媽狡猾，其實(shí)不是莊家狡猾，是你太笨。提議：這個(gè)錯(cuò)誤說到底還是因?yàn)樽约杭夹g(shù)不精，對股票研究不透徹，提議加強(qiáng)學(xué)習(xí)，還有一個(gè)原因就是以前被莊家嚇著了，所謂1年被蛇咬，怕井繩，所以沒有事情時(shí)候還能夠多唱唱：“愛拼才會(huì)贏”，不要總是哥呀妹呀喪失了革命斗志！理念與投資心理第83頁理念與投資心理第84頁七、老太太毛病--磨嘰

這個(gè)毛病我沒有統(tǒng)計(jì)過是不是常見，不過必定有，而且會(huì)誤大事！原來在家里研究好好，對一個(gè)股票很有信心，可是到了要買了，心里又開始嘀咕，醞釀了半天還是決定買，要不低點(diǎn)報(bào)價(jià)吧，誰知道就因?yàn)?分錢股票沒有買到，結(jié)果第二天股票就封上了漲停板，腸子都悔青了，見人就講，我原來研究好了，誰知道就少報(bào)了5分錢，5分錢，我要多報(bào)5分錢多好，成了祥林嫂，那位也好不了那里去，明明看著股票不妙，可是心里卻想著怎么盤中也有反彈吧，結(jié)果多報(bào)了5分錢沒有賣出去，結(jié)果第二天殺跌，好不輕易等跑了出去，利潤已經(jīng)沒有了大半，也是逢人就說，整個(gè)一個(gè)祥林嫂。提議：多做研究，相信自己，最好回家看看《水滸》深刻領(lǐng)會(huì)該出手時(shí)就出手道理！理念與投資心理第85頁理念與投資心理第86頁八、不會(huì)割肉

這個(gè)錯(cuò)誤有兩個(gè)方面：第一不愿割，第二不會(huì)割。都說會(huì)割肉是爺爺，此話信然。先說不愿意割，我曾經(jīng)看到有散戶朋友手里股票被套了2,3毛錢，分析這個(gè)股票后知道它還要調(diào)整很長時(shí)間，我就勸他說割了吧，你猜他怎么說，“割肉，我不割，那不是賠了，我就不信它漲不起來”，看看吧，以后真漲起來了，而且還賺了幾毛錢，可是一直拿了六個(gè)月，即使最終是賺了錢，不過他付出了極大時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本，嚴(yán)格意義上說這么操作在股票市場上是賺不到錢。再說不會(huì)割肉，這種人普通喜歡心存幻想，總是按照自己構(gòu)想而不是市場信號做事情，說白了就是不尊重市場，有點(diǎn)象是我知道我錯(cuò)了，不過我就不改，明明分析技術(shù)指標(biāo)一只股票已經(jīng)破位，可是總是幻想著它能漲回來，我不賠了我再賣，結(jié)果呢？！到了不割也得割時(shí)候也割了，網(wǎng)上一個(gè)向我訴苦朋友他說：中國平安(601318股吧，行情，資訊，主力買賣)原來贏利了12%，最終跌了，不甘心，118元時(shí)候不割，到了55元割了，損失慘重。割肉首先是為了保留資金實(shí)力，首先就是提升資金使用效率，歸根結(jié)底還是綜合考慮了時(shí)間和機(jī)會(huì)成本。提議：去拜殺豬師傅為師，搞明白，肉(股票)不割，排骨(利潤或者利潤機(jī)會(huì))怎么賣道理，相信會(huì)有收益！理念與投資心理第87頁理念與投資心理第88頁九、不能正確處理和莊家關(guān)系

先申明一點(diǎn)是我不評論莊家好壞，其實(shí)在我頭腦里沒有莊家概念，我喜歡用主力資金量來說這件事情，我們知道，一個(gè)股票上漲，內(nèi)因可能是這么那樣利好，可是外因確實(shí)是主力資金介入，我們應(yīng)該認(rèn)可是莊家比散戶有信息，研究，資金，人員等個(gè)方面優(yōu)勢，明白了這個(gè)道理，你就知道教你擒莊殺莊學(xué)問純粹是害你，因?yàn)槟鞘钦宜?，莊家是這個(gè)市場贏家(即使它可能不光彩)，我們就要象贏家學(xué)習(xí)，不但要學(xué)習(xí)，而且要站對位置，什么是正確位置----就是加入到莊家隊(duì)伍里，與莊共舞，順著它指導(dǎo)方向前進(jìn)，假如你怕其它散戶罵你，你能夠自己解釋成你是打如莊家內(nèi)部“尖刀”。總之你想要在這個(gè)市場生存發(fā)展，盈利是硬道理。提議：調(diào)整對待莊家心態(tài)，向莊家學(xué)習(xí)，向主力致敬！理念與投資心理第89頁第十：認(rèn)為以上錯(cuò)誤距離自己很遠(yuǎn)。理念與投資心理第90頁正確投資理念—克服“博傻心理”

何謂博傻理論？市場很多時(shí)候都不能夠用常理推測。高價(jià)追貨，低價(jià)沽出可能是不合理，但有些人常這么做，卻賺大錢。高價(jià)追貨，更高價(jià)沽出，低價(jià)沽空，還有更低價(jià)呢！高價(jià)買入，還有比你更傻人在更高價(jià)位去搶你貨。市場上永遠(yuǎn)都有更傻投資者。理念與投資心理第91頁正確投資理念—中長線投資

巴菲特投資理念強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健，突出一個(gè)“靜”。經(jīng)過票價(jià)價(jià)值回歸來享受企業(yè)成長所帶來高額利潤。小盤高成長企業(yè)是中長線投資者“最愛”。理念與投資心理第92頁中線、長線、短線

我自己對于長線還是短線劃分更多是側(cè)重于買入個(gè)股目標(biāo)，而不是準(zhǔn)備持有時(shí)間到底是多長。

1、我對于短線概念是，短線趨勢向好，介入做差價(jià)（箱體波段或者趨勢波段都算。）

2、長線我定義是：看好個(gè)股發(fā)展前景，在長線筑底成功，或者趨勢向上時(shí)，果斷逢低買入，一直到這只股做瘋狂，大大超越其內(nèi)在價(jià)值為拋出時(shí)機(jī)。

3、中線：介于二者之間，買入理由主要參考周線筑底成功或者趨勢向上時(shí)買入，當(dāng)個(gè)股或者所在版塊成為階段性熱點(diǎn)后，隨時(shí)準(zhǔn)備在熱點(diǎn)退潮之前相對高點(diǎn)退出。

理念與投資心理第93頁正確投資理念—正確對待“消息”

因?yàn)槲覈墒腥允且粋€(gè)有待規(guī)范和發(fā)展新興股市，已知消息，往往只能部分地被市場吸收并反應(yīng)在股價(jià)當(dāng)中；真真假假能夠引發(fā)股市猛烈波動(dòng)，但不能改變其內(nèi)在運(yùn)行規(guī)律?；垩圩R消息，冷靜真?zhèn)物@得尤為主要。理念與投資心理第94頁正確投資理念—技術(shù)分析并非“萬能”何謂技術(shù)分析法？技術(shù)分析法是經(jīng)過把對市場過去交易情況，包含價(jià)格、成交量等按一定得規(guī)則和時(shí)間次序制成圖表，用以分析研究股價(jià)變動(dòng)規(guī)律，從而預(yù)測股價(jià)未來走勢方法。股市波詭云譎，投資者須明察秋毫。理念與投資心理第95頁正確投資理念—克服貪婪和恐懼

戒“貪”、反“恐”是股市一門深?yuàn)W大學(xué)問。內(nèi)行人說：多頭空頭都能盈利，獨(dú)有貪心不能盈利。“行情只賺八分飽”乃投資至理名言！理念與投資心理第96頁正確投資理念—股市無常勝將軍在充滿競爭股市中沒有常勝將軍。買高了后悔，賣低了后悔，買早了后悔，買遲了后悔，賣早了后悔，賣遲了也后悔，這不是正確對待自己態(tài)度，不要自尋煩惱。理念與投資心理第97頁正確投資理念—當(dāng)斷則斷

舉棋不定者往往易受周圍環(huán)境左右，朋友不一樣意見或其它股民不一樣做法都會(huì)使他改變初衷，原本打算拋出也不敢拋了，原本打算買進(jìn)也不敢買了。理念與投資心理第98頁正確投資理念—常見"風(fēng)水輪番轉(zhuǎn)"

個(gè)股"風(fēng)水輪番轉(zhuǎn)"表現(xiàn)形式在股市中經(jīng)常見到，如一些股在連續(xù)強(qiáng)勁上漲后會(huì)突然走下坡路形成強(qiáng)轉(zhuǎn)弱態(tài)勢；而一些股在長久弱勢振蕩后會(huì)突然強(qiáng)勁上漲，形成弱轉(zhuǎn)強(qiáng)走勢。利用定勢思維是很好地預(yù)測未來個(gè)股走勢一個(gè)十分有效方法，在幾乎全部個(gè)股波動(dòng)形態(tài)中，大多都維持著強(qiáng)弱交替出現(xiàn)形式，利用此種方法能夠方便地預(yù)測哪些個(gè)股可能成為后市漲幅較大黑馬。

理念與投資心理第99頁利用“一、三季度股東人數(shù)改變”進(jìn)行精選未來潛力股一個(gè)牛股造就是由企業(yè)基本面、宏觀面及資金面很多原因共同作用結(jié)果。但供求是牛股形成直接原因，而股東人數(shù)改變又是供求改變直接表達(dá)：股票籌碼集中度和股價(jià)就像一座山和它倒影，山勢越高，水中倒影越深。萬丈高樓平地起，實(shí)證分析顯示，一些先知先覺主力資金開始關(guān)注并逐步介入一只個(gè)股，極難逃過“股東人數(shù)改變”“金星火眼”。所以利用“一、三季度股東人數(shù)改變”進(jìn)行精選未來潛力股不失為一個(gè)有效方法。理念與投資心理第100頁今年三季度上市企業(yè)籌碼總體展現(xiàn)集中趨勢，數(shù)據(jù)顯示，扣除不具可比性新股，在三季報(bào)含有可比性數(shù)據(jù)1872家上市企業(yè)中，1103家企業(yè)籌碼趨于集中，占比58.92%。分析人士認(rèn)為，上市企業(yè)股東持股集中度都和股指上漲成正相關(guān)，即伴隨股東戶數(shù)降低、股東集中度提升，位升行情也逐步隨之展開，三季度股東人數(shù)大幅降低、基金大舉介入個(gè)股中將有大牛股捕捉。理念與投資心理第101頁股東戶數(shù)降低案例：002341：新綸科技0630：股東戶數(shù)69840930：股東戶數(shù)5733125118%300080：新大新材0630：股東戶數(shù)319950930：股東戶數(shù)97232227269%理念與投資心理第102頁如股東戶數(shù)比中期縮減了幅度最大新大新材(300080)，在今年6月25日上市時(shí)候，大盤正處于下跌過程中，掛牌當(dāng)日收盤價(jià)41.99元，跌破了其43.4元發(fā)行價(jià)。其后，股價(jià)跟隨大盤探底，并于7月1日創(chuàng)出34.5元?dú)v史低價(jià)。不過伴隨大盤在7月2觸底反彈，新大新材股價(jià)也隨之“節(jié)節(jié)高”，整個(gè)三季度股價(jià)大漲33.31%。期間，包含民生加銀精選、信誠優(yōu)勝精選和大成價(jià)值增加等基金及西部證券等紛紛大舉買入或加倉新大新材，企業(yè)股東人數(shù)由中報(bào)31995戶下降至三季9728戶，股東人數(shù)縮減了幅度高達(dá)69.6%。理念與投資心理第103頁

成長是指有質(zhì)量收入和業(yè)績成長，指該企業(yè)收入和業(yè)績來自于主營業(yè)務(wù)開拓、內(nèi)部管理改進(jìn)、競爭優(yōu)勢提升等帶來成長，而非一次性損益帶來成長。首先是優(yōu)異管理團(tuán)體；其次是競爭優(yōu)勢；再次是行業(yè)背景；最終是可預(yù)測性。企業(yè)成長是推進(jìn)股價(jià)最基本力量。一個(gè)含有穩(wěn)健而連續(xù)成長性企業(yè)，必定是市場領(lǐng)導(dǎo)者，也會(huì)是含有獨(dú)特創(chuàng)新力量改革者，甚至成為推進(jìn)會(huì)進(jìn)步創(chuàng)造者理念與投資心理第104頁中線和短線選股思緒與操作方法中線股選股標(biāo)準(zhǔn)是：第一重基本面，第二重技術(shù)面。只有基本面好，如行業(yè)有發(fā)展前景、企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定增加、市盈率不高，才會(huì)有入選中線股資格；在此基礎(chǔ)上，我們再看技術(shù)面，技術(shù)面要求：價(jià)格不高、主力長久在搜集、回調(diào)到位。符合以上兩方面條件，能夠選出來作中線股。操作標(biāo)準(zhǔn)是調(diào)整到位后分批買入、越跌越買，持股時(shí)間相對較長，我中線標(biāo)準(zhǔn)期限應(yīng)該是一個(gè)波段行情周期，普通說作一只中線股時(shí)間周期應(yīng)該是一個(gè)月以上。在此期間，買入后可能會(huì)受一些短期原因如大盤急跌、部分資金暫時(shí)出逃等造成盤中下跌。這種情況發(fā)生，首先不要慌，另首先，既然是被選中中線股，就應(yīng)該在急跌中加倉。短線股選股標(biāo)準(zhǔn)：只要發(fā)覺有大資金在短期內(nèi)進(jìn)場就會(huì)成為我們短線股，這是我們短線股選股唯一條件。虧不虧損、行業(yè)原因、大盤原因等都不在考慮之中。4月份以來，大盤下跌200多點(diǎn)，我們操作短線股如宏源證券、中信證券、倍特高新、大唐電信等都是虧損與微利股票，可正是這些股票進(jìn)了大資金，所以，我們操作贏利相當(dāng)高。短線股操作標(biāo)準(zhǔn)與中線股不一樣，短線股買點(diǎn)非常考究，一定要在主力成本以下，這么才能確保一定贏利。所以，投資者在作股票時(shí)一定要明確自己是在作中線還是短線，它們各自選股標(biāo)準(zhǔn)和操作思緒是不一樣。假如區(qū)分不了，就輕易自亂陣腳，作股票不但享受不到樂趣，還會(huì)成為負(fù)擔(dān)。理念與投資心理第105頁Ａ、股市原理

１、慣性原理：處于漲勢或者跌勢時(shí)候，其趨勢普通延續(xù)。

２、波浪原理：跌有多深則漲也將會(huì)有多高；量足則價(jià)升。

３、極靜思動(dòng)：價(jià)窄而量縮往往預(yù)示著大行情降臨。

４、物極必反：行情發(fā)展到極端狀態(tài)時(shí)將朝著它反向運(yùn)行。

５、一致性：當(dāng)長久和短期趨勢都一致時(shí)其威力最大。

６、轉(zhuǎn)折交叉：當(dāng)短期和長久趨勢發(fā)生矛盾時(shí)可能會(huì)變盤。

７、成本原理：當(dāng)買入成本小于市場成本時(shí)風(fēng)險(xiǎn)較小。

理念與投資心理第106頁Ｂ、主力行為1主力搜集：指標(biāo)在中低位，價(jià)量配合好，