投資學考試重點歸納

投資學考試重點概括一、名詞解釋1.投資過程：投資人根據(jù)自己的財產(chǎn)狀況、風險承受能力及其他條件，

選擇投資期限，然后進行財產(chǎn)配置、證券選擇、投資履行、業(yè)績評估的過程。回購協(xié)議：證券的賣方許諾在將來某一個指定日期、以約訂價錢向該證券的買方購回原先已經(jīng)售出的證券。其實質(zhì)是賣方向買方發(fā)出的以證券為抵押品的抵押貸款。3.歐洲美元：歐洲美元指外國銀行或許美國銀行的外國分支機構的美元存款。只管冠以“歐洲”二字，但這些帳戶并不一定設在歐洲地域的銀行。4.期權：又稱選擇權，指賦予合約買方在將來某一特準時間（expirationdate），以交易雙方約定的某一履行價錢（strikingprice），買入或賣出某一特定標的財產(chǎn)（underlyingassets）的權利，而不需擔當相應義務。看漲期權看跌期權實值狀態(tài)市場價錢>履行價錢市場價錢<履行價錢平值狀態(tài)市場價錢=履行價錢市場價錢=履行價錢虛值狀態(tài)市場價錢<履行價錢市場價錢>履行價錢遠期合約：遠期合約（forwardcontract）是交易雙方約定在未來某一特準時間、以某一特訂價錢、買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量的金融財產(chǎn)或?qū)嵨锷唐返暮霞s。期貨合約：期貨合約（futurescontract）是交易雙方約定在未來某一特準時間、以某一特訂價錢、買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量的金融財產(chǎn)或?qū)嵨锷唐返臉藴驶霞s。股指期貨:股票指數(shù)期貨是指以作為的。在詳細交易時，股票指數(shù)期貨合約的價值是用指數(shù)的點數(shù)乘以預先規(guī)定的單位金額來加以計算的，股票指數(shù)期貨交易的實質(zhì)是將其對整個指數(shù)的預期至的過程,股指期貨有以下特點：跨期性、聯(lián)動性、杠桿性、高風險性和風險的多樣性。8.ETF：交易型開放式指數(shù)基金，往常又被稱為交易所交易基金（ExchangeTradedFunds

，簡稱“ETF”），是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。它聯(lián)合了關閉式基金和開放式基金的運作特點，投資者既能夠向基金管理企業(yè)申購或贖回基金份額，同時，又能夠像關閉式基金同樣在二級市場上按市場價錢買賣ETF份額，可是，申購贖回必須以一攬子股票換取基金份額或許以基金份額換回一攬子股票。套利：套利（Arbitrage）是同時擁有一種或許多種財產(chǎn)的多頭或空頭，進而存在不擔當風險的情況下鎖定一個高于無風險利率的利潤。α系數(shù)：是對財產(chǎn)價錢與希望利潤率處于不平衡狀態(tài)的一個胸懷值，其計算公式為：如果某財產(chǎn)的?系數(shù)為零，則它位于SML上，說明訂價正確；如果某財產(chǎn)的?系數(shù)為正數(shù)，則它位于SML的上方，說明價值被低估；如果某財產(chǎn)的?系數(shù)為負數(shù)，則它位于SML的下方，說明價值被高估。單因子模型：將經(jīng)濟系統(tǒng)中的所有有關因素作為一個總的宏觀經(jīng)濟指數(shù)，假定證券的回報率只是取決于該指數(shù)的變化，則成立以宏觀經(jīng)濟指數(shù)變化為自變量，以證券回報率為因變量的模型叫做單因子模型。單因子模型的一般形式如下：有效市場和行為金融基本觀點有效市場假定：指證券在任何一時點的價錢都是對所有有關的信息做出的反應，現(xiàn)時市場價錢能夠反應所有有關信息的資本市場。根據(jù)信息集的分類，可將有效市場分為三種：弱勢有效市場（股票價錢反應過去的交易信息）、半強勢有效市場（反應可獲得的公然信息）、強勢有效市場（反應所有可獲得的信息）。行為金融：以新的人性模式來研究不確定性環(huán)境下投資決議行為的科學。的基本假定人是非理性，進而市場是非有效的！由于投資者的心理偏差會出現(xiàn)：過分自信、重視目前和熟悉的事物、回避損失、防止懊悔和相互影響等問題。市場微觀構造：市場微觀構造是證券交易價錢形成與發(fā)現(xiàn)的過程與運作體制，區(qū)別于傳統(tǒng)的微觀經(jīng)濟學。做市商制度:又稱報價驅(qū)動交易體制，整個市場交易的軸心是做市商，做市商是指提供買賣報價為金融產(chǎn)品制造市場的券商，證券交易的買賣價錢均由做市商給出，證券買賣雙方并不直接成交的交易制度。信用交易：又稱墊頭交易，分為以下兩種：買空（Buyonmargin）：投資者向證券企業(yè)借資本去購置比自己投入資本量更多的證券。賣空（Shortsale）：投資者繳納一部分保證金，向經(jīng)紀商借證券來銷售，待證券價錢下跌后再買回證券交給借出者。到期利潤率：使債券未來支付的現(xiàn)金流之現(xiàn)值與債券價錢相等的折現(xiàn)率。到期利潤率是自購置日至到期日所有收入的平均回報率；到期利潤率實際上就是內(nèi)部報酬率。杜邦剖析法：杜邦系統(tǒng)凈利潤稅前利潤EBIT銷售額財產(chǎn)ROEEBIT銷售額財產(chǎn)權益稅前利潤（）（）（）（4）（）1235投資的經(jīng)典業(yè)績評估方法rprf(rmrf)psp@rprf夏普測度：mpSP越大越好。rprf(rmrf)rprftp特瑞諾測度：tp越大越好。詹森測度：prp[rf(rmrf)]p越大越好。二、計算題國庫券利潤率的計算100P360貼現(xiàn)利潤率：RDY100n有效年利潤率:REAR(1100P)365/n1P等價利潤率：REY100P365Pn1.基金份額計算金額申購申購日：凈申購額＝申購金額－申金申購費率購額×第二天：申購份數(shù)＝凈申購額/申購日基金單位凈值例子：某個交易日某投資者以10000元認購某基金，費率為1％，前端收費。第二天，確定前一個交易日該基金單位凈值為0.99元。請確定該投資者認購基金的份額數(shù)量。解:申購日：認購費用＝10000×1％＝100（元）申購日：認購金額＝10000－100＝9900（元）第二天：認購份數(shù)＝9900/0.99=10000（份）份額贖回贖回日：提出贖回數(shù)量第二天：贖回金額＝贖回總額－贖回費用，其中：贖回總額＝贖回數(shù)量×贖回日基金單位凈值贖回費用＝贖回總額×贖回費率例子：某投資者以10000元申購某基金，申購日該基金單位凈值為1元，申購費率為5％。且規(guī)定贖回費率為3％，每年遞減1％。假定該基金扣除運作費用后年凈利潤率為10％（且等于贖回日的凈值）。問題：投資者在擁有1年后申請全部贖回，能贖回多少資本？解：申購凈額＝10000×0.95＝9500（元）申購份數(shù)＝9500/1=9500（份）贖回總額＝9500×（1＋10％）＝10450（元）贖回費用＝10450×2％＝209（元）贖回金額＝10450－209＝10241（元）2.效用函數(shù)UE(r)0.005A2一個例子：確定等價利潤率:為使無風險財產(chǎn)與風險財產(chǎn)擁有相同的效用而確定的無風險財產(chǎn)的報酬率，稱為風險財產(chǎn)確實定性等價利潤率。比如：關于風險財產(chǎn)A，其效用為：則其效用等價于2%的無風險財產(chǎn)的效用，U=E(Rf)=2%。兩種風險財產(chǎn)組成的組合的風險與利潤4.CAPM模型判斷財產(chǎn)價值被低估仍是高估（可聯(lián)合前面的α系數(shù)）價值被低估E(Ri)SMLME(RM)Rf價值被高估01.0i5.信用交易/fMf×iSML：E(R+[E(R)=R)-R]投資者投入的自有資本買入證券的盯市價值買空：例：1月1日，某投資者向經(jīng)紀商借1000元，購置40元/股的股票100股，墊金率為75％。1月15日，若股票價錢為30元/股，則墊金率為？3000-(40-30)10066.67%解:30100賣空：例：若某股票目前股價為100元/股，投資者向經(jīng)紀商借1000股進行賣空交易，投資者自己也投入5000元現(xiàn)金。若隨后，股票價錢上升到p，如果預先規(guī)定維持墊金率為30％，求當p為何值時，投資者需要追加資本？市盈率模型每股（稅后）利潤實際市盈率零增長市盈率模型：固定增長市盈率模型:

et與派息率qt決定了每股股利dt的大小，即：交易價錢/每股盈余=p/ev011e0t1(1k)tkv0=q(1ge)e0kgeg為股利增長率。7.到期利潤率的計算2nC/2FP0(1y/2)t(1y/2)2n每半年付息一次:t1nCFP01tn每年付息一次：t1y1yNPV法判斷債券價值高估仍是低估:NPVV0P0當NPV<0,該債券被高估了。久期、凸性、組合免疫wtCt(1y)tPnnCtDwttPt1t1(1y)t久期的公式：其中：利用久期胸懷風險:PDyD*yP1y例子：假定一個10年期零息債券，10年期即期利率為8％且擁有0.94%的波動，則債券的價錢的波動率為？凸性公式：利用久期和凸性胸懷風險：例：到期利潤率5％債券價錢100調(diào)整久期4.33凸性26.3849當利潤率上升到7%時，債券價錢怎樣變化？解：提示：數(shù)據(jù)帶入泰勒逼近式求解。N組合免疫：債券組合A的久期：DAwiDii1是各債券久期