錢版國際金融期末思考題

（2012年6月5日初夏天於良鄉(xiāng)校區(qū)第一章 個人：以居住時間為標準。特殊個人除外。 國際組織——“悲 運所有國家的非居流量和存量。資本與金融賬戶：資本賬戶，金融賬戶（直接投資，投資，其他投資）儲備資產(chǎn)凈錯誤和遺漏凈錯誤和遺漏＝（經(jīng)常賬戶差額＋資本和金融賬戶差額＋儲備資產(chǎn)）（1）自主；出于某種經(jīng)濟動機和目的進行的，也稱事前。 (2)調(diào)節(jié) 缺口而進行的，也稱事后?，F(xiàn)〃〃，資本流動都是自主，惟儲備資產(chǎn)是調(diào)節(jié) 資本和金融賬戶差額 儲備資 總差額為正，國際收支or〃〃〃為負，〃〃〃〃or雙順差：經(jīng)常帳戶和資本金融賬戶順差單順差：其中之一順差（1）經(jīng)常賬戶>資本金融賬戶，穩(wěn)定（2） CA（經(jīng)常賬戶差額）＝（S－I）＋（T－G）第二章外匯與匯率 包括a.外國貨幣b外幣有價c外幣支付憑證d其他外幣資產(chǎn)（特別提 IMF不得對經(jīng)常 的支付實行限制；(2) 匯兌；(3)必須兌換其他成員國持有的本國貨幣。

歐元區(qū) ，賣價在后間接標價法下，賣價，買價在 一 A國貨幣有效匯 A國與i國的貿(mào)易 i1A國貨幣與i國貨幣的匯率 可用這一數(shù)值A(chǔ)國對1n國貿(mào)易總 外國物價指實際匯率＝名義匯率×本國物價指影響匯率變動的主要因二、通貨膨脹率差異——影響匯率的長期趨勢外幣價格上漲，進口產(chǎn)品價格相對便宜（貨幣對外貶值）本國通貨緊縮——……三、利率差異——影響匯率的短期因素本幣利率水平上升——國金流入——資本項目順差——對本幣需求增加影響機制一：誘發(fā)性進口經(jīng)濟增長外幣需求增加——本幣匯率下跌影響機制二：勞動生產(chǎn)率經(jīng)濟增長——勞動生產(chǎn)率提高——出口產(chǎn)品成本降低——出口增加——對本幣需求增加——本幣匯率上升資本流動綜合評價一般認為，經(jīng)濟增長會促使本幣匯率上升五、（or）干預(yù)七、重大匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的本幣升值——進口產(chǎn)品外幣價格不變，折算本幣價格下降——進口產(chǎn)品價格下降， 本幣貶值——……本幣升值出口減少出口企業(yè)縮小生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟增長放緩本幣貶值——……經(jīng)濟增長放緩失業(yè)增加本幣升值——出口減少——貿(mào)易品生產(chǎn)部門下降，非貿(mào)易品生產(chǎn)部門上——產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變 本幣貶值——匯率變動對國際收支的貿(mào)易順差本幣升值——……預(yù)期本幣升值——短期資本流 預(yù)期本幣貶值——〃〃〃〃流本幣升值國內(nèi)投資成本上升——外來長期資本流出本幣貶值——……本幣升值——外匯貶值，外匯儲備價值縮 本幣貶值——匯率并軌率自由兌 匯改匯率浮動區(qū)結(jié)售匯對商業(yè)銀行和外貿(mào)企業(yè)實行強制性的結(jié)售匯制度。20078的聯(lián)匯制（貨幣局制度）港幣以1：7.8的價格釘住。三大發(fā)鈔行港幣必須有100%的準備。第三章預(yù)央行銀行預(yù)央行銀行央行央行干央行干預(yù)銀行批發(fā)外匯銀行批發(fā)外匯售售 弱弱半強式資產(chǎn)價格不僅反映所有歷史信息，還反映所有 強式資產(chǎn)價格不僅反映所有 3．即期外 即期外匯的概念：后，兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯。業(yè)務(wù)流程：詢價報價證實 。（1． （2．差價報價即即即遠遠遠直即即即遠遠遠直

期外匯貴，叫做外匯升水；期〃〃賤，叫做外匯貼水；大大小大小小大小

”排列，外匯遠期水；”〃〃，外匯遠期升貼貼升”排列，外匯遠期水；”〃〃，外匯遠期升貼貼升＝（外匯（外匯遠期匯率＝遠期匯率＝（外匯（外匯

升升貼貼

形式：1．即期對遠期——主要形式即 即遠期對遠期36遠掉期的運用一般用于防范匯率風險。掉期與一般套期保值的區(qū)兩筆同時進兩 有先掉期與一般套期保值的區(qū)別掉期改變的不是者手中持有的外匯金額，而是改變者所持貨幣的期掉期中的買入和賣出必須同時進行掉期大部分針對同一對手進行拋補與非拋補的區(qū)拋補是指在進行活動時為了減少風險，同時考慮利率和匯率兩種因素將 結(jié)合起來的投機活動非拋補就是普通的，即者利用不同國家或地區(qū)間短期利率的差異將由利率較低的國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移至利率較高的國家或地區(qū)進行投放，拋補三原(3)利差＝升貼水幅度，不再流動，達到利率平第四章甲國甲國鑄幣鑄幣平價乙國鑄幣流動債權(quán)》流動，外匯供大于求，外匯匯率下降流動債權(quán)《流動，外匯供小于求，外匯匯率絕 絕 絕 AA匯率Be＝b 當期匯率＝拋補利率平價的基本及其結(jié)論id為es

，if為外國利率，ef為遠期匯率＝＝1id1小 左 ef－es為升貼水率，用ρ表示，得ρρ＝1ρ≈ 小 貨幣升貼水率大致等于兩國利差非拋補利率平價及其結(jié)20世紀70年代初，固定匯率轉(zhuǎn)向浮動匯率，非拋補興起。非拋補利率平價與結(jié)論1+1+id也可為：E（es）＝11ππe≈彈性價格模型的表達式及結(jié)論（資產(chǎn)市場說中匯率市場論，貨幣主義在匯率決定Ms表示國內(nèi)貨幣供給，MsfK表示國內(nèi)貨幣需求，Kf表示國外貨幣需求?！狵K國 PdK國 Pf的貨幣供求與力平將上式代入絕對力平價eeKY表示本國收入，表 YI表示本國利率，表 k表示貨幣與收入的比例，——kkα表示貨幣需求的收入彈性，βKK＝kYαI-國國 K＝kYαI-Kf＝kfYfαeeeK＝ fee×Y×Ie’e’＝(m-mf)－α(y-yf)＋β(i-其中，e’、m、y、i分別是e、M、Y、I外匯匯率與本國貨幣供給成正比，與外國貨幣供給成反比。與本國收入反方向變動，與外國收入同方向變動。與本國利率同〃〃〃〃，與外國利率反〃〃〃〃。（二）粘性價格模型（StickyPriceMonetary失衡——商品市場價格粘性不發(fā)生變動— 市場反應(yīng)敏，承 失衡的全部沖擊——利率變動，發(fā)生“超調(diào)”——匯率商品價格發(fā)生變動——商品市場吸收部分貨幣失衡沖擊— 市場貨失衡沖擊減小，利率回調(diào)變動——引起反向 活動——匯率回調(diào)變動，達(a)(a)貨(d)匯 短 長 短長0t0t(b)價(c)利 短長短長一國私人部門W可用下式表示一國私人部門W可用下式表示W(wǎng)＝M＋N＋e·其中W為私人部門持有的凈額，即資產(chǎn)與負債的差額M為私人部門持有的本國貨幣。貨幣指現(xiàn)金，不算銀行存款！N為私人部門持有的本國 N＝N－N，N為 e·F為私人部門持有的國 e為匯率，直接標價法。乘上e表示國產(chǎn)的本幣價值。F為私人部門持有的國產(chǎn)。e·FP增加到新的意愿比例γ2國FP——外匯匯率上升NPM產(chǎn)意愿比例γ1提高γ2，α、β一國一國FP和NP外匯匯率下跌e·FP一 因財政赤字 N增加給Mα★超過意愿比例αNPFP外匯匯率上升債券給私人部門——NP增加，私人總額W增加（用銀行款 產(chǎn)FP需求增加——外匯匯率上升， 增加——增加——FPNP外匯匯率下跌到底外匯匯率如何變動，取決于產(chǎn)的需求彈性和本國利率的交叉需求彈性債券——國內(nèi)貨幣供應(yīng)增加債券——國內(nèi)貨幣供應(yīng)增加α★比例αNP—率下降——意愿比例β產(chǎn)FP外匯匯率上升FP外匯匯率上升M產(chǎn)——本國貨幣供應(yīng)增加國＋＋±＋－e＝e（ifNMF、π國國 廣義國際和狹義國際廣義的國際:進行

離岸國際和在岸國際在岸國際：從事市場所在國貨幣的國際借貸，并受市場所在國 轄的。金融主要發(fā)生在居民與非居民之間。是一種傳統(tǒng)的國際。。外國借款人在某國以該國貨幣為面值的債券外 債國 債功能中心（FunctionalCenter）從事具體的存貸、投資等融資業(yè)務(wù)的離岸金融中名義中心（PaperCenter）不經(jīng)營或很少經(jīng)營具體融資業(yè)務(wù)，只從事借貸、投資 來源和使用的不同劃基金中心（FundingCenter，融資中心）來源主要是區(qū)域外部，運用要是區(qū)域內(nèi)部），收放中心（CollectionCenter來源主要是區(qū)域內(nèi)部運用主要是區(qū)域），歐洲產(chǎn)生的原Q條例、利息平衡稅…歐洲的特點和形成條（一）國 寬 貨幣， （二（三

①短期信貸的概念：期限不超過1年短期信貸的特點★無須擔保 協(xié)議★聯(lián)合貸放 擔①中長期信貸的概念： 期限1-10 協(xié)議★聯(lián)合貸放 擔 牽頭銀行：負責協(xié)議的簽訂。牽頭組團，談判簽約銀行：負責協(xié)議的履行。也可由牽頭行兼任基礎(chǔ)利 附加利 ）（3（ManagementFee）牽頭行組織安排銀團 ） 協(xié)議簽訂后，對未按期提用協(xié)議簽訂后，對未按期提用 以市場所在國貨幣以市場所在國以外國家貨幣外國債券和歐洲債券的混合 遠期外匯金額無標準化規(guī)定IMM12.56.25125010等。所有以“份”為單位。IMM規(guī)定每年的、、、、、、、月為交割月，交割月的第三個星期三為交割（3貨幣業(yè)務(wù)中，買方報買價，賣方報賣價，在大廳公開競價，按照“價格優(yōu)先”和“時間優(yōu)先”的原則撮合。（4貨幣須交保證金。簽約時交初始保證金，以后逐日，計算盈虧，余額不得低于（5貨幣有固定場所，必須在所大廳，是有形市場（6（7貨幣一般不最后交割，大多采用提前對沖方式了結(jié)。另外，貨幣還有漲板貨幣：一種客戶擁有執(zhí)行合同與否的遠期外匯。貨幣的類型買權(quán)（Call未來按協(xié)定匯價買進外匯未來按協(xié)定匯價買進外匯 賣權(quán)（Put未來按協(xié)定匯價賣出外匯未來按協(xié)定匯價賣出外匯 按行使時間不同劃歐式（European美式（American買權(quán)，市場上貨幣即期匯價＞協(xié)定價賣權(quán)，市場上貨幣即期匯價＜協(xié)定價按 合同具有實值買權(quán)，市場上貨幣即期匯價＜協(xié)定價賣權(quán)，市場上貨幣即期匯價＞協(xié)定價按 合同為虛值市場 貨市場 貨幣即期匯價＝協(xié)定價格 行使合同準當合同處 合同處

時， 時 內(nèi)在價值越高內(nèi)在價值越高 價格越高距到期日時間越長距到期日時間越長 價格因 即期匯率（上升上 下 協(xié)定價格（上升下 上 匯率波幅（擴大上 上 到期時間（延長上 上 貨幣利率（上升上 下 AccumulatorAccumulator的期限1-2年。折讓價幅度一般為10-20%，即八-九折?？蛻?從性質(zhì)看，Accumulator是一種向上敲出 票據(jù)便利的概念及其創(chuàng) 的協(xié)議1．分散風中期風險。NIF短期風險。融資原向銀行原向銀行是表內(nèi)業(yè)務(wù)，而銀行承銷票據(jù)則是表外業(yè)務(wù) AA公B公行瑞郎投資b．期間互換利 瑞郎投資B公A公行行瑞郎投資瑞郎利息浮動利率固定利率B公A公AB 行 高信用等級A公低信用等級B公總借貸成直接借固定利率間接借固定利率浮動利率ALIBOR＋ALIBOR＋0.3%B公司〃〃〃〃〃〃〃： 0.25% BABA互換LIBOR＋0.05% 9.95% 10.95%直接借是 直接借是現(xiàn)節(jié)省了 雙方皆大歡 現(xiàn)節(jié)省了動利率？向BLIBORB公司收到LIBOR，利息總收支LIBOR＋1%－LIBOR＝1%。為達到A公A公司利息總收支為： B 如如9， FRASFRAS 日定在期初日應(yīng)付金額＝×（參照利率－協(xié)定利率d＝N×（S－A）×dd應(yīng)付金額的現(xiàn)值 dN1＋S第六～七章（一（二-----------------甲國出口-----甲國進口（三）結(jié)構(gòu)性失衡產(chǎn)品供求國際市場需求變化國際市場需求變化------貿(mào)易逆差———國際收支逆差要素價格本國要素價格上漲本國要素價格上漲-----出口產(chǎn)品價格上漲，國際競爭力下降——出口減少——貿(mào)易逆差——國際收支逆差（四）國內(nèi)國內(nèi)物價上漲------出口產(chǎn)品本幣價格提 在匯率不變的情況下，口產(chǎn)品外幣價格相對提高，進口產(chǎn)品價格相對降低------出口減少，進口增加----貿(mào)易逆 國際收支逆（五）（支出）進口——改善國際收支國際收支順差——實行擴張政策——擴大總需求（支出）——增加進匯率全面性國際收支國際收支逆差——促使本幣貶值增加對國內(nèi)替代產(chǎn)品的需求(支出)，發(fā)生轉(zhuǎn)換——進口減少，改善國際收支國際收支順差——促使本幣升值升值—貿(mào)易—

——選擇性控制工具限制兌換、性匯率進 ★政策傳導(dǎo)過限制★貿(mào)易政策傳導(dǎo)過國際收支國際收支逆差——對進口產(chǎn)品實行制度——人們被迫減少對進口產(chǎn)品的需求(支出)，增加對國內(nèi)替代產(chǎn)品的需求(支出)，發(fā)生轉(zhuǎn)換——進口減 （inIMF，也稱普通提款權(quán)（四）特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights）世界銀行主要業(yè)務(wù)針對發(fā)展中國家提供長期項 ，幫助建設(shè)周期長、利偏低的重要項目 我國貨幣兩大部門分別代表中國參加IMF和世行活動央 儲備貨幣交納儲備貨幣交納構(gòu)

份額25

份額75份額75且被的基金組織借用含義：IMF創(chuàng)設(shè)的一種賬面資產(chǎn)，根據(jù)份額無償分配。成員國可自由提取，用于清償 SDR持有貿(mào)易和勞務(wù)的支