神華培訓(xùn)資料德勤

神華培訓(xùn)資料德勤第1頁(yè)/共90頁(yè)內(nèi)容頁(yè)碼一、財(cái)務(wù)部分-中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)趨勢(shì)概覽4-企業(yè)并購(gòu)交易流程與盡職調(diào)查9-海外并購(gòu)常見財(cái)稅問題20-案例分析29二、稅務(wù)部分-企業(yè)并購(gòu)交易中的稅務(wù)盡職調(diào)查37-企業(yè)并購(gòu)重組的稅務(wù)處理44-企業(yè)海外投資稅務(wù)籌劃55三、問題解答67德勤概覽68?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利議程第2頁(yè)/共90頁(yè)德勤演講人員簡(jiǎn)介

朱桉

稅務(wù)及商務(wù)咨詢 合伙人 電話：+86(10)85207508

電郵：andzhu@

朱桉先生是德勤稅務(wù)合伙人，在國(guó)際稅及并購(gòu)稅務(wù)服務(wù)方面有著豐富的理論知識(shí)與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。他擁有超過19年在中國(guó)和美國(guó)稅務(wù)工作經(jīng)驗(yàn)。朱桉先生曾在德勤底特律，圣何塞，和深圳辦公室工作，在此期間積極地參與了各種國(guó)內(nèi)外稅務(wù)項(xiàng)目，為通用汽車,偉創(chuàng)力,中石油，KKR,FlextronicsandWal-Mart等眾多跨國(guó)客戶和高科技公司，如Cisco,Broadcom華為提供專業(yè)稅務(wù)咨詢服務(wù)。朱桉先生在全球稅務(wù)籌劃，稅務(wù)申繳及構(gòu)架方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，并在投資稅務(wù)策略，稅收激勵(lì)，美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之FAS109/FIN48、轉(zhuǎn)讓定價(jià)、外匯管制及跨國(guó)合并重組等多個(gè)領(lǐng)域提供多方位的商務(wù)和稅務(wù)咨詢。 在加入德勤之前，朱桉先生曾在國(guó)家稅總局工作7年，在其任職期間，參與并負(fù)責(zé)起草了多種稅務(wù)法律及政策，并做為主要稅務(wù)機(jī)關(guān)代表負(fù)責(zé)國(guó)外投資等方面的稅務(wù)事宜。目前，朱桉先生是全國(guó)人大，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局的特聘專家，為中國(guó)的稅制改革提供建議和支持。 朱桉先生是布洛德學(xué)者，持有美國(guó)密歇根州大學(xué)金融和會(huì)計(jì)學(xué)碩士學(xué)位和中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位，并獲得中國(guó)和美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格。他經(jīng)常以演講嘉賓的身份出席各種研討會(huì)，就重要的中國(guó)商務(wù)和稅務(wù)話題發(fā)表演講，并就中國(guó)稅務(wù)用中英文發(fā)表了超過二十篇文章和三本著作（合著）。

陶然

并購(gòu)交易服務(wù) 合伙人 電話：+86(10)85125662

電郵：jtao@

陶先生從事財(cái)務(wù)咨詢及審計(jì)工作14年，主要涵蓋礦產(chǎn)資源、石油天然氣、電力基礎(chǔ)設(shè)施、加工制造和日用消費(fèi)品等行業(yè)。 作為項(xiàng)目執(zhí)行負(fù)責(zé)人，陶先生近年參與了約50起中國(guó)公司海外并購(gòu)項(xiàng)目，交易涉及的國(guó)家近20個(gè)，重點(diǎn)包括：1)礦產(chǎn)資源類：國(guó)家電網(wǎng)在非洲的重大銅礦類并購(gòu)項(xiàng)目;太原鋼鐵集團(tuán)在歐洲共計(jì)3個(gè)鎳礦并購(gòu)項(xiàng)目;華菱鋼鐵集團(tuán)投資澳大利亞第三大鐵礦石上市公司FMG(交易金額12.7億澳元);中鐵資源在蒙古國(guó)進(jìn)行的多個(gè)鉛鋅礦和金礦等并購(gòu)項(xiàng)目；國(guó)機(jī)集團(tuán)在哈薩克斯坦的礦產(chǎn)資源收購(gòu)項(xiàng)目；中國(guó)黃金在哈薩克斯坦、吉爾吉斯的并購(gòu)項(xiàng)目；國(guó)投集團(tuán)在印度尼西亞和中亞的資源類投資項(xiàng)目；中國(guó)國(guó)家投資公司(CIC)的海外并購(gòu)項(xiàng)目；某大型央企在南非的礦產(chǎn)資源收購(gòu)項(xiàng)目；2)石油天然氣類：中海油服全面收購(gòu)挪威上市能源服務(wù)公司Awilco(交易金額25億美元，中國(guó)第一個(gè)私有化海外上市公司項(xiàng)目);中國(guó)石油在東南亞和非洲的多個(gè)石油類并購(gòu)項(xiàng)目;中國(guó)石化在亞洲、非洲、美洲的多個(gè)石油類并購(gòu)項(xiàng)目;中海油在中東的石油類并購(gòu)項(xiàng)目；3)電力和基礎(chǔ)設(shè)施類：國(guó)家電網(wǎng)并購(gòu)巴西7家輸電線公司;中國(guó)華能收購(gòu)新加坡大士電力集團(tuán)(交易金額30億美元，賣方為淡馬錫集團(tuán));華電集團(tuán)在亞洲的多個(gè)電力類投資項(xiàng)目；國(guó)家電網(wǎng)投資北美洲電力項(xiàng)目；以及其他制造業(yè)包括某中國(guó)上市公司在歐洲數(shù)國(guó)(德國(guó)、斯洛伐克等)的資產(chǎn)重組及并購(gòu)交易;中國(guó)某民營(yíng)企業(yè)擬收購(gòu)加拿大某上市信托基金的全部交易單位;中國(guó)某公司擬收購(gòu)歐洲行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的項(xiàng)目。

孫遠(yuǎn)

并購(gòu)交易服務(wù) 副總監(jiān) 電話：+86(10)85125546

電郵：yuasun@

孫遠(yuǎn)先生從事財(cái)務(wù)咨詢和審計(jì)工作已超過10年，從2007年開始，孫遠(yuǎn)先生專注于協(xié)助中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)盡職調(diào)查服務(wù)。 伴隨著近幾年中國(guó)企業(yè)“走出去”的海外發(fā)展戰(zhàn)略，孫先生在協(xié)助眾多知名中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外收購(gòu)方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。孫先生曾協(xié)助很多中國(guó)大型國(guó)有礦業(yè)企業(yè)和石油天然氣企業(yè)在俄羅斯、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、南非、納米比亞、尼日爾、澳大利亞、加拿大、秘魯、愛爾蘭、美國(guó)等多個(gè)國(guó)家進(jìn)行海外收購(gòu)交易，包括已公布的中國(guó)石油以約10億美元收購(gòu)部分INEOS在法國(guó)和英國(guó)的煉油業(yè)務(wù)，中國(guó)五礦以近14億美元收購(gòu)OZMinerals的主要資產(chǎn)、中國(guó)鋁業(yè)以8.6億美元收購(gòu)秘魯銅礦以及中國(guó)五礦以4.5億美元收購(gòu)北秘魯銅礦等大型交易。 孫先生也為跨國(guó)公司在中國(guó)進(jìn)行兼并收購(gòu)業(yè)務(wù)提供財(cái)務(wù)盡職調(diào)查服務(wù)，主要專注于采掘業(yè)、礦產(chǎn)加工與生產(chǎn)行業(yè)，在金礦開采、煤礦和煤化工行業(yè)擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)，并熟悉礦業(yè)并購(gòu)交易中的常見問題。此外，孫先生在教育、IT、化工、工業(yè)制品、軟件、金融、食品和房地產(chǎn)行業(yè)也擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)。 孫先生服務(wù)過的主要大型客戶包括：中國(guó)五礦、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)神華、中國(guó)中冶、山東黃金、中國(guó)黃金集團(tuán)、中國(guó)國(guó)核海外鈾業(yè)、中國(guó)石油、中石化、國(guó)家電網(wǎng)、河北鋼鐵和中國(guó)航空科技工業(yè)股

份公司。?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利第3頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利4中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)趨勢(shì)概覽第4頁(yè)/共90頁(yè)并購(gòu)宗數(shù)20052006200720082009201020112012國(guó)內(nèi)2,2382,4063,2773,6313,9363,5624,0243,687對(duì)內(nèi)669748750682472648738612對(duì)外200260341343387476474430?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利2005-2012年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)概覽52,2382,4063,2773,6313,9363,5624,0243,687669200748260750341682 343472 3876484767384746124301,000 500 -2,5002,0001,5003,0004,0003,5004,500并購(gòu)數(shù)量國(guó)內(nèi)對(duì)內(nèi)對(duì)外?2005年-2011年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)迅猛發(fā)展，國(guó)內(nèi)公司間并購(gòu)交易量逐年上升,2012并購(gòu)交易總值超過1600百億美元。?中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易 自2005年開始保持上漲 勢(shì)頭，在2011年交易額達(dá)到600億美元，主要由于中國(guó)投資者對(duì)能源及資源和科技行業(yè)的熱

衷。?2012年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)比

2011年開始略有下滑， 反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)的疲軟。數(shù)據(jù)來源：湯森路透金融數(shù)據(jù)庫(kù)(以上對(duì)交易宗數(shù)和金額所作的分析包括尚處于意向要約、協(xié)議未決、無條件并購(gòu)、以及部分或完全交割狀態(tài)的所有交易)。第5頁(yè)/共90頁(yè)并購(gòu)宗數(shù)20052006200720082009201020112012國(guó)內(nèi)126138189236280237279235對(duì)內(nèi)2732374224354044對(duì)外1821202336474744?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利2005-2012年中國(guó)能源、資源和電力行業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)概覽612613818923628023727923527183221372042 23362447354740444450 -150100200

并購(gòu)數(shù)量-能源、資源和電力行業(yè)300250國(guó)內(nèi)對(duì)內(nèi)對(duì)外?能源、資源和電力行業(yè)是國(guó) 內(nèi)以及跨境并購(gòu)交易市場(chǎng)最 活躍的行業(yè)，2011年并購(gòu)交 易數(shù)量達(dá)到366起，金額達(dá)到約370億美元；?能源與資源行業(yè)并購(gòu)交易主 要集中在石油和天然氣以及 礦業(yè)板塊。?國(guó)內(nèi)并購(gòu)交易的迅猛增長(zhǎng)主 要源于政府對(duì)資源行業(yè)的整 合。海外并購(gòu)交易自2009年

迅猛增長(zhǎng)并超過外資對(duì)國(guó)內(nèi) 的投資。數(shù)據(jù)來源：湯森路透金融數(shù)據(jù)庫(kù)(以上對(duì)交易宗數(shù)和金額所作的分析包括尚處于意向要約、協(xié)議未決、無條件并購(gòu)、以及部分或完全交割狀態(tài)的所有交易)。第6頁(yè)/共90頁(yè)15?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利2005-2012年中國(guó)礦業(yè)并購(gòu)交易概覽7?中國(guó)礦業(yè)并購(gòu)交易在2010年創(chuàng)下了75個(gè)交易案例的歷史最高記錄；?然而在交易額方面，2008及2011年礦業(yè)并購(gòu)交易額均超過150億美元，其中2008年 達(dá)到約230億美元的歷史最高；?2012年已公布的礦業(yè)并購(gòu)交易共有43例，總交易額約為127億美金，交易量及交易 額均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)；?礦業(yè)并購(gòu)交易主要集中在國(guó)內(nèi)交易以及對(duì)外交易，2012年國(guó)內(nèi)交易額及對(duì)外交易 額分別約占全部交易額的67%和33%。605040302010 -

2 1 62005年

8 3 172006年

13 3 442007年

19 5 492008年

30 2 402009年

22 7 472010年

25 4 322011年

14 1 282012年中國(guó)礦業(yè)并購(gòu)交易量概覽8070

20對(duì)外交易對(duì)內(nèi)交易國(guó)內(nèi)交易10 5 -

1 0.04 12005年

2 0.14 12006年

2 0.32 32007年

16 0.25 72008年

9 0.02 62009年

7 0.31 52010年

12 0.16 62011年

4 0.09 82012年

中國(guó)礦業(yè)并購(gòu)交易額概覽

美元：十億元25對(duì)外交易對(duì)內(nèi)交易國(guó)內(nèi)交易第7頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利8?中國(guó)礦業(yè)海外并購(gòu)交易目標(biāo)地區(qū)主要集中在礦產(chǎn)資源豐富的澳大利亞、北美及亞洲 地區(qū)；?自2009年起，目標(biāo)地區(qū)在澳大利亞的礦業(yè)并購(gòu)交易額均占總交易額的50%以上；?目標(biāo)地區(qū)在北美及亞洲地區(qū)的并購(gòu)交易額自2010年起不斷下降，2012年略有上升。50.0%38.5%47.4%56.7%63.6%60.0%50.0%50.0%15.4%50.0%25.0%12.5%12.5%15.4%15.4%15.4%10.5%15.8%10.5%15.8%

6.7% 6.7% 6.7%23.3%

9.1% 4.5% 9.1%13.6%16.0% 4.0%12.0% 8.0%

9.3%16.7% 8.3%16.7%-%20.0%40.0%100.0% 80.0% 60.0%2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年中國(guó)礦業(yè)海外并購(gòu)交易目標(biāo)地區(qū)主要集中在澳大利亞、北美及亞洲

中國(guó)礦業(yè)并購(gòu)交易目標(biāo)地區(qū)情況概覽其他地區(qū)亞洲歐洲北美澳大利亞第8頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利9企業(yè)并購(gòu)交易流程與盡職調(diào)查第9頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利并購(gòu)交易流程并購(gòu)交易流程和交易后整合戰(zhàn)略制定及目標(biāo)公司識(shí)別?確定并購(gòu)策略和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

?制定并購(gòu)策略

?確定關(guān)鍵因素

?研究選擇標(biāo)準(zhǔn)?識(shí)別目標(biāo)公司，并考慮各項(xiàng) 標(biāo)準(zhǔn)的主次進(jìn)行篩選

?研究信息收集的策略?開始接觸潛在的目標(biāo)公司

?確定接觸目標(biāo)公司的策略

?初步接觸/向潛在的目 標(biāo)公司進(jìn)行演說表述

?與目標(biāo)公司會(huì)晤?協(xié)助確定最終目標(biāo)公司，從 而開始進(jìn)一步行動(dòng)

交易評(píng)估?商業(yè)盡職調(diào)查

?了解并制定進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的 方式

?深入了解目標(biāo)公司及其競(jìng)爭(zhēng) 環(huán)境?財(cái)務(wù)盡職調(diào)查

?識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域

?了解資產(chǎn)的真實(shí)性和價(jià)值?稅務(wù)盡職調(diào)查

?稅收合規(guī)性和潛在納稅義務(wù)?人力資源盡職調(diào)查?估值分析

?了解目標(biāo)公司的關(guān)鍵價(jià)值驅(qū) 動(dòng)因素

?識(shí)別和量化協(xié)同效應(yīng)，確定 定價(jià)區(qū)間?法律盡職調(diào)查

?了解潛在法律風(fēng)險(xiǎn)

交易執(zhí)行?制定執(zhí)行計(jì)劃

?制定和協(xié)調(diào)交易的執(zhí)行計(jì)劃?制定、起草和談判未具約束力 的意向書/報(bào)價(jià)書

?確認(rèn)關(guān)鍵條款和問題

?意向書的起草和談判?確認(rèn)談判策略

?考慮賣方關(guān)注點(diǎn)

?制定協(xié)商策略

?制定談判戰(zhàn)略?談判

?準(zhǔn)備談判所需的信息

?制定具體的談判策略，包括 價(jià)格談判和其他商業(yè)條款談 判?交易結(jié)構(gòu)和融資架構(gòu)

?投資工具和控股結(jié)構(gòu)

?資產(chǎn)或股權(quán)交易

?交易稅費(fèi)成本

?融資方式和融資成本?交易結(jié)束

?交割審閱

交易后整合?規(guī)劃發(fā)展藍(lán)圖?制定具體的整合方案?就各項(xiàng)協(xié)同目標(biāo)進(jìn)行意見征集 和細(xì)化?項(xiàng)目管理?改善管理和溝通機(jī)制?制定過渡戰(zhàn)略?全面的運(yùn)營(yíng)整合，包括例如人 力，財(cái)務(wù)，運(yùn)營(yíng)、管理、系統(tǒng) 等各個(gè)方面10第10頁(yè)/共90頁(yè)盡職調(diào)查–在整個(gè)并購(gòu)交易過程中至關(guān)重要盡職調(diào)查是收集有關(guān)目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)環(huán)境的信息，并對(duì)這些信息進(jìn)行分析的過程。盡職調(diào)查的目的是為了識(shí)別一項(xiàng)既定交易里的關(guān)鍵事項(xiàng)與風(fēng)險(xiǎn)，以保證潛在投資者有足夠的信息來做出一項(xiàng)明智的投資決策。盡職調(diào)查必須在并購(gòu)交易完成前或交易價(jià)格確定前進(jìn)行，是并購(gòu)交易的重要組成部分。

?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利

是什么?

為什么?

什么時(shí)候 進(jìn)行?11第11頁(yè)/共90頁(yè)交易風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估詳盡的盡職調(diào)查為評(píng)估交易風(fēng)險(xiǎn)提供保證價(jià)值和重點(diǎn)驅(qū)動(dòng)方式

財(cái)務(wù)稅務(wù)商業(yè)法律信息系統(tǒng)人力資源技術(shù)12

?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利第12頁(yè)/共90頁(yè)焦點(diǎn)?歷史財(cái)務(wù)記錄的準(zhǔn)確性和匯報(bào)?遠(yuǎn)瞻性商業(yè)方法、分析/評(píng)估范圍和程序？?根據(jù)相關(guān)法規(guī)/準(zhǔn)則定義?根據(jù)審計(jì)方案修訂?根據(jù)投資者對(duì)目標(biāo)公司的關(guān)注焦點(diǎn)量身定制的范圍?根據(jù)雙方協(xié)定的工作范圍定制程序（例如，現(xiàn)場(chǎng)考察、數(shù)據(jù)庫(kù)、 抽樣、財(cái)務(wù)和相關(guān)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)分析、管理層訪談）訪問限制？管理層訪問及資料審閱基本無限制管理層訪問及資料審閱可能受到較大限制工作方法？按照會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定實(shí)施審計(jì)工作，例如：?函證?實(shí)物盤點(diǎn)?復(fù)核數(shù)據(jù)?抽查憑證等根據(jù)業(yè)務(wù)范圍以及目標(biāo)公司的具體經(jīng)營(yíng)情況開展調(diào)查工作，主要采用：?訪談?各種分析工具（例如：趨勢(shì)分析、季節(jié)性分析、結(jié)構(gòu)分析、敏 感性分析等）?評(píng)閱重大合同、文件等時(shí)間安排？公司審計(jì)師同意的時(shí)間安排通常限制執(zhí)行時(shí)間，并且隨著交易“進(jìn)程”其通常為動(dòng)態(tài)的報(bào)告格式？審計(jì)師報(bào)告（“意見”）和/或財(cái)務(wù)報(bào)表根據(jù)雙方協(xié)定的工作范圍準(zhǔn)備的分析性書面報(bào)告?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利13

歷史財(cái)務(wù)記錄/數(shù)據(jù)審計(jì)…對(duì)歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“真實(shí)合理”的

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查…觀點(diǎn)預(yù)計(jì)/預(yù)測(cè)?規(guī)范化分析

遠(yuǎn)瞻性方法和對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析（例如，可 持續(xù)性）不能互相替代…審計(jì)和財(cái)務(wù)盡職調(diào)查各司其職、各盡其責(zé)

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查與審計(jì)的區(qū)別主要差別…

?將歷史結(jié)果和預(yù)測(cè)/模型連接起來第13頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利14財(cái)務(wù)盡職調(diào)查–概要

識(shí)別并量化對(duì)交易及交易定價(jià)有重大影響的事項(xiàng)包括：?了解和分析歷史財(cái)務(wù)信息目標(biāo)?作用?程序???????????歸納商業(yè)運(yùn)營(yíng)結(jié)果的重大趨勢(shì)對(duì)目標(biāo)公司的凈資產(chǎn)狀況進(jìn)行評(píng)估，為買方提供用以評(píng)估目標(biāo)公司的相關(guān)信息，以便對(duì)是否執(zhí)行投資做進(jìn)一步分析洞察目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，了解財(cái)務(wù)系統(tǒng)、內(nèi)部控制以及管理層團(tuán)隊(duì)了解與其自身所使用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及操作實(shí)務(wù)掌握談判重點(diǎn)和支持談判重點(diǎn)的信息分析，使買方能夠給出合理的報(bào)價(jià)，識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)，并協(xié)助買方針對(duì)每一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)實(shí)際解決方案，或通過談判的方式，或通過在最終的并購(gòu)合同中加入特定條款對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制交易及目標(biāo)公司背景資料分析獲取目標(biāo)公司審計(jì)報(bào)告和公開信息資料進(jìn)入網(wǎng)上或現(xiàn)場(chǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)獲取詳細(xì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)審閱、分析及與管理層訪談???提交盡職調(diào)查報(bào)告審閱估值模型輔助談判及簽訂股權(quán)購(gòu)買協(xié)議第14頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利15收益質(zhì)量財(cái)務(wù)盡職調(diào)查–工作內(nèi)容

收入成本分析：???了解收入及成本波動(dòng)的內(nèi)在動(dòng)因及潛在影響因素，現(xiàn)有合同定價(jià)與結(jié)算機(jī)制；目標(biāo)公司價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移能力；控制權(quán)變更條款對(duì)交易后經(jīng)營(yíng)的潛在影響正?；芰Γ?了解歷史成本是否受到非正?；蚍墙?jīng)常項(xiàng)目的影響，通過調(diào)整目標(biāo)公司的報(bào)告收益， 將其調(diào)整至可持續(xù)水平?通過識(shí)別非經(jīng)常性事項(xiàng)及一次性事項(xiàng)，調(diào)整非正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的收益，使調(diào)整后的

收益更能滿足趨勢(shì)分析和財(cái)務(wù)模型的要求對(duì)收入和成本有重大影響的商業(yè)協(xié)議（包括與關(guān)聯(lián)方的協(xié)議）第15頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利財(cái)務(wù)盡職調(diào)查–工作內(nèi)容16??了解設(shè)備利用率和減值，及工廠停工的財(cái)務(wù)影響，費(fèi)用資本化分析和評(píng)價(jià)目標(biāo)公司現(xiàn)有的減值準(zhǔn)備計(jì)提的原因

資產(chǎn)質(zhì)量營(yíng)運(yùn)資金債務(wù)結(jié)構(gòu)

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考慮預(yù)計(jì)的停工時(shí)間和保持工廠正常運(yùn)營(yíng)的承諾資本 評(píng)估停工費(fèi)用（發(fā)生的或從保險(xiǎn)公司索賠收回的）和機(jī)會(huì)成本的財(cái)務(wù)影響 考慮資本化的維修維護(hù)費(fèi)用金額和適當(dāng)性 對(duì)未來重大資本性支出進(jìn)行分析，評(píng)價(jià)對(duì)估值的影響為買方提供關(guān)于目標(biāo)公司日常經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金流的信息，分析營(yíng)運(yùn)資金的歷史變動(dòng)，并從歷史和前瞻角度分析是否需要追加投資考慮和評(píng)價(jià)當(dāng)前的流動(dòng)資金需求，以確定正常營(yíng)運(yùn)資金水平，為估值和價(jià)格談判提供基礎(chǔ)了解目標(biāo)公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，評(píng)價(jià)當(dāng)前債務(wù)和償還安排，保證債務(wù)能夠如期償還和不違反相關(guān)的貸款保證契約了解為母公司/關(guān)聯(lián)公司提供的擔(dān)保或母公司/關(guān)連公司為目標(biāo)公司提供的擔(dān)保情況第三方融資協(xié)議中公司控制權(quán)變更條款的影響??評(píng)價(jià)當(dāng)?shù)睾椭醒胝a(bǔ)貼的影響評(píng)價(jià)違反現(xiàn)有融資安排所需成本第16頁(yè)/共90頁(yè)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查–工作內(nèi)容17其他重大財(cái)稅方面?衍生金融品及其對(duì)目標(biāo)公司的影響–利率掉期、匯率掉期、遠(yuǎn)期合同等，包括策略、風(fēng)險(xiǎn)控制及現(xiàn)有敞口等??目標(biāo)公司現(xiàn)有權(quán)益構(gòu)成，包括可轉(zhuǎn)公司債、優(yōu)先股及員工期權(quán)計(jì)劃等，及其對(duì)交易的潛在影響目標(biāo)公司與收購(gòu)方在會(huì)計(jì)政策的區(qū)別及潛在財(cái)務(wù)影響???目標(biāo)公司內(nèi)部控制狀況，包括在財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)等方面管理的缺陷目標(biāo)公司的人力資源現(xiàn)狀、薪酬福利水平及未來潛在賠償支出目標(biāo)公司歷史稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及與交易相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)

?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利第17頁(yè)/共90頁(yè)海外并購(gòu)的幾種形式和特點(diǎn)??由于監(jiān)管約束，獲得非公開信息可能被限制和控制一些市場(chǎng)（如英國(guó)），即使交易已經(jīng)原則上達(dá)成，一個(gè)投標(biāo)人索取的信息，所有投標(biāo)人均可平等共享

收購(gòu)上市 公司 收購(gòu)私人 公司 收購(gòu)私募 基金參股 的公司18

? ? ? ???????

披露要求意味著重大的利害關(guān)系建立前宣布正式收購(gòu)邀約，因此很難做到不引起注意 在某些行業(yè)受政治/公眾的強(qiáng)烈反對(duì)則會(huì)間接影響海外收購(gòu) 董事有使股東價(jià)值最大化的受托責(zé)任，因此可能采用競(jìng)標(biāo)防御戰(zhàn)略，以提高收購(gòu)價(jià)格 或反收購(gòu) 敵意收購(gòu)可能存在，但并不普遍非公開的信息質(zhì)量參差不齊但是通常執(zhí)行盡職調(diào)查較為容易在財(cái)務(wù)，信息系統(tǒng)等方面的管理水平可能低于上市公司處置過程中可能會(huì)積極地運(yùn)行，最大限度地產(chǎn)生激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)管理層的預(yù)測(cè)可能會(huì)受到嚴(yán)格質(zhì)疑而較為優(yōu)化必須了解該公司在私募基金持股期間的運(yùn)作情況，即目前的業(yè)績(jī)是否可持續(xù)/對(duì)已有的增長(zhǎng)作出適度的投資現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)的意向是什么？通常會(huì)在私募基金退出時(shí)實(shí)現(xiàn)個(gè)人價(jià)值而被收購(gòu)后動(dòng)力明顯減少

?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利第18頁(yè)/共90頁(yè)典型海外并購(gòu)盡職調(diào)查方式

盡職調(diào)查 信息來源 信息備忘 錄 賣方管理 層陳述 賣方盡職 調(diào)查報(bào)告19

? ? ???????????????賣方通常會(huì)通過兩種方式為買方提供盡職調(diào)查所需信息：網(wǎng)上數(shù)據(jù)庫(kù)或現(xiàn)場(chǎng)資料庫(kù)；買方及買方聘請(qǐng)的顧問團(tuán)隊(duì)需根據(jù)賣方提供資料的方式安排盡職調(diào)查工作計(jì)劃；如果通過網(wǎng)上數(shù)據(jù)庫(kù)方式提供資料，則通常對(duì)買方及買方顧問的問題回復(fù)亦通過網(wǎng)上資料庫(kù)統(tǒng)一回答，回復(fù)問題的完整性和及時(shí)性相對(duì)較差。賣方的投資銀行或并購(gòu)顧問準(zhǔn)備的信息備忘錄銷售文件，賣方經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)概覽廣泛發(fā)布，通常含有非常小的非公共或商業(yè)敏感數(shù)據(jù)專注于提供對(duì)公司業(yè)務(wù)，重點(diǎn)產(chǎn)品和市場(chǎng)背景介紹通常包含的信息僅限于高層次的歷史財(cái)務(wù)信息和預(yù)測(cè)而對(duì)于這些信息如何得出的描述非常有限賣方管理層陳述(通常經(jīng)投資銀行或賣方并購(gòu)顧問潤(rùn)色)通常內(nèi)容與信息備忘錄雷同，但以幻燈片的形式重點(diǎn)放在與賣方資產(chǎn)相關(guān)的投資概要可能包含一些最新的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和關(guān)于財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的編制說明及使用的關(guān)鍵假設(shè)該步驟的價(jià)值通常在于會(huì)議本身及直接向管理團(tuán)隊(duì)提問的機(jī)會(huì)賣方委托各中介機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備財(cái)稅、法律、商業(yè)等盡職調(diào)查報(bào)告，以使交易過程更加高效通常提供給最終少數(shù)幾個(gè)買家工作范圍是由中介機(jī)構(gòu)建議，以確保報(bào)告內(nèi)容與潛在購(gòu)買者“的目的相適應(yīng)”買方一般會(huì)要求在此基礎(chǔ)上由其聘請(qǐng)的中介顧問進(jìn)行進(jìn)一步的盡職調(diào)查，但其工作范圍和盡職調(diào)查的深度和廣度取決于賣方的配合程度

?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利第19頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利20海外并購(gòu)常見財(cái)稅問題第20頁(yè)/共90頁(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存?由管理方式、交流方式、自主程度、薪 酬水平和員工忠誠(chéng)度等所帶來的文化差 異?對(duì)公司治理、合規(guī)性要求和期望的程度 不同，包括如何管理和控制遠(yuǎn)程業(yè)務(wù)?在整合、優(yōu)化業(yè)務(wù)方面受到當(dāng)?shù)胤煞?規(guī)的約束?目標(biāo)經(jīng)營(yíng)過程中可能受到當(dāng)?shù)卣呋蚱?他因素的影響?為了與當(dāng)?shù)厣陥?bào)規(guī)則、中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和 國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及公司報(bào)告要求相適應(yīng)， 企業(yè)需要調(diào)整和更新本地財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng) 和會(huì)計(jì)系統(tǒng)?實(shí)施利用并保持本地資源的領(lǐng)導(dǎo)策略來 支持中國(guó)對(duì)被并購(gòu)公司的控制

?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利海外兼并和收購(gòu)-

交易完成前交易完成后?復(fù)雜的交易過程及項(xiàng)目管理增加交易 難度?與外國(guó)企業(yè)在文化、語言、工作習(xí)慣 等方面存在較大差異，增加與賣方的 溝通難度?嚴(yán)格的政府監(jiān)管與審批?并購(gòu)目標(biāo)所在國(guó)（特別是發(fā)達(dá)國(guó)家） 強(qiáng)大的工會(huì)組織?高管及關(guān)鍵員工的留任?國(guó)外媒體及公眾對(duì)中國(guó)投資者（尤其 針對(duì)資源類并購(gòu)）的潛在看法和意見?對(duì)于國(guó)際通行的并購(gòu)定價(jià)方法和購(gòu)買 協(xié)議不夠熟悉，可能影響最終談判

21第21頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利

海外兼并和收購(gòu)-常見問題（續(xù)）復(fù)雜的項(xiàng)目管理及與目標(biāo)公司和其顧問溝通方面的困難，嚴(yán)重影響交易進(jìn)程和談判

?中國(guó)企業(yè)進(jìn)行境外收購(gòu)時(shí)，特別是收購(gòu)在全球各地都有運(yùn)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)和資產(chǎn)的目標(biāo)公司時(shí)， 收購(gòu)項(xiàng)目的管理和溝通問題會(huì)更加突出。由于項(xiàng)目管理的復(fù)雜性和溝通的不暢可能導(dǎo)致 各方意見未能及時(shí)明確的反應(yīng)給對(duì)方，從而嚴(yán)重影響了交易進(jìn)程和談判進(jìn)程。例如我們 經(jīng)歷過的很多復(fù)雜海外并購(gòu)交易：

-目標(biāo)公司在全球各洲多個(gè)國(guó)家有生產(chǎn)基地和銷售網(wǎng)絡(luò)

-買方聘請(qǐng)了財(cái)務(wù)顧問，多家律師行（由于各地法律法規(guī)相差甚遠(yuǎn)），財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 專家，各地的稅務(wù)盡職調(diào)查專家，商業(yè)盡職調(diào)查顧問及環(huán)境盡職調(diào)查顧問；同時(shí)賣 方也聘請(qǐng)了強(qiáng)大的顧問團(tuán)隊(duì)，更加大了盡職調(diào)查、交易與談判難度

-地域、時(shí)差、文化、語言等諸多問題，更加重了中國(guó)公司協(xié)調(diào)，管理其顧問團(tuán)隊(duì)的 復(fù)雜性和與賣方溝通的難度；審批、簽證、交易時(shí)間等問題，對(duì)目標(biāo)公司的實(shí)地考 察也具有一定的困難22第22頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利

海外兼并和收購(gòu)-常見問題（續(xù)）對(duì)目標(biāo)公司金融衍生工具的運(yùn)用缺乏了解，使得中國(guó)企業(yè)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)及估值考慮不足

?海外目標(biāo)公司通常會(huì)在其日常經(jīng)營(yíng)中使用各式各樣的金融衍生產(chǎn)品來規(guī)避有關(guān)價(jià)格或者 利率等的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，如：利率掉期，匯率掉期和遠(yuǎn)期合同等。

?國(guó)內(nèi)收購(gòu)方一方面需要要了解這些金融工具的性質(zhì)、類別、對(duì)于歷史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的影響、 現(xiàn)有敞口風(fēng)險(xiǎn)及內(nèi)部控制等，另一方面要考慮收購(gòu)后的使用管理策略，及與之相關(guān)的人 才和技術(shù)儲(chǔ)備。如之前爆發(fā)出的中鐵和中信泰富，及早年中航油在衍生金融品上的巨額 虧損提醒我們?cè)谖磥硎召?gòu)時(shí)需要對(duì)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)作出詳細(xì)調(diào)查和評(píng)判，并采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)措 施。23第23頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利

海外兼并和收購(gòu)-常見問題（續(xù)）由于目標(biāo)公司高級(jí)管理人員、關(guān)鍵管理人員和員工離失而導(dǎo)致交易后中國(guó)企業(yè)無法順利完成交易后整合

?中國(guó)公司通常對(duì)交易過程非常關(guān)注，但是有時(shí)因交易成功后的整合計(jì)劃和對(duì)員工安排考 慮不夠及時(shí)或不周，導(dǎo)致控制權(quán)發(fā)生變更當(dāng)日目標(biāo)公司的關(guān)鍵管理人員和主要員工大部 分離失。

?在收購(gòu)?fù)瓿芍?，人事的調(diào)整，也是一個(gè)復(fù)雜的過程。高級(jí)管理人員、關(guān)鍵管理人員和 員工是否能夠留任，對(duì)于提高并購(gòu)后企業(yè)的整體效率，實(shí)現(xiàn)管理協(xié)同效應(yīng)十分重要。

?從以往我們參與的境外并購(gòu)項(xiàng)目中發(fā)現(xiàn)，這個(gè)問題應(yīng)當(dāng)是國(guó)內(nèi)企業(yè)充分關(guān)注的。尤其是 在一些較發(fā)達(dá)國(guó)家，員工的法定福利體系完善，對(duì)于雇主的相關(guān)法律要求也格外嚴(yán)格。 國(guó)內(nèi)企業(yè)在并購(gòu)時(shí)，不但需要考慮為了保留目標(biāo)公司現(xiàn)有高級(jí)經(jīng)營(yíng)管理人才而支付的獎(jiǎng) 勵(lì)，也需要考慮由于解聘人員而必須支付的賠償，或者由于觸發(fā)控制權(quán)變更條款而需要 兌現(xiàn)的員工期權(quán)成本或者其它類型的賠償(如金降落傘等)。24第24頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利

海外兼并和收購(gòu)-常見問題（續(xù)）由于對(duì)國(guó)外養(yǎng)老金制度缺乏了解，從而增加并購(gòu)交易成本

?國(guó)外尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家都有完善的養(yǎng)老金制度。大企業(yè)通常會(huì)為員工設(shè)立復(fù)雜的養(yǎng)老金計(jì) 劃。精算師會(huì)定期對(duì)公司的養(yǎng)老金計(jì)劃進(jìn)行測(cè)算，以判斷是否存在較大養(yǎng)老金赤字，從 而企業(yè)會(huì)調(diào)整其計(jì)劃，增加其運(yùn)營(yíng)成本。

?在交易過程中，中國(guó)企業(yè)由于對(duì)國(guó)外養(yǎng)老金制度缺乏認(rèn)識(shí)，往往會(huì)忽視養(yǎng)老金赤字負(fù)債 對(duì)交易定價(jià)的影響，從而在談判中處于不利地位。

?在我們經(jīng)歷過的某交易中，由于項(xiàng)目拖延時(shí)間較長(zhǎng)，在經(jīng)歷了金融危機(jī)后，目標(biāo)公司養(yǎng) 老金赤字超過1億美元，但因?yàn)榍捌谡勁胁⑽催^多涉及養(yǎng)老金赤字，后來再次與賣方談 判時(shí)，中方處于不利地位。25第25頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利

海外兼并和收購(gòu)-常見問題（續(xù)）外國(guó)強(qiáng)大的工會(huì)組織的影響可能導(dǎo)致海外并購(gòu)交易的失敗或并購(gòu)交易成本的提高

?在我們以往的海外收購(gòu)經(jīng)歷中，中國(guó)企業(yè)面臨以下方面問題：

-由于職工數(shù)量過多，成本過高，而導(dǎo)致收購(gòu)交易需要得到當(dāng)?shù)毓?huì)組織的批準(zhǔn)。但 與工會(huì)組織進(jìn)行談判的過程往往十分艱難，并可能會(huì)迫使中國(guó)公司為了達(dá)成交易而 做出讓步，提高并購(gòu)交易成本。

-在目標(biāo)公司控制權(quán)發(fā)生變更后，工會(huì)組織又可能會(huì)代表工人一方和收購(gòu)方就工人的 薪資福利、人員精簡(jiǎn)、工作環(huán)境、廠址搬遷等方面進(jìn)行新一輪的談判，尤其會(huì)對(duì)于 人員精簡(jiǎn)、廠房關(guān)閉等重大敏感問題進(jìn)行極力反對(duì)，從而導(dǎo)致目標(biāo)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng) 成本與預(yù)期收益率之間產(chǎn)生巨大差距，同時(shí)也可能在當(dāng)?shù)匾l(fā)負(fù)面輿論，對(duì)其造成 不良影響，并導(dǎo)致當(dāng)?shù)鼐用駥?duì)中國(guó)公司的排斥。26第26頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利

海外兼并和收購(gòu)-常見問題（續(xù)）海外媒體對(duì)兼并收購(gòu)信息的報(bào)道可能對(duì)交易成功與否有重大影響或提高收購(gòu)成本

?目標(biāo)公司所在國(guó)媒體和國(guó)際媒體針對(duì)“中國(guó)收購(gòu)”有可能會(huì)有極大的興趣并做出大量的 報(bào)道，這將影響公眾的看法并影響到審批結(jié)果和目標(biāo)公司是否愿意繼續(xù)談判考慮要約。

?如果目標(biāo)公司所在的地區(qū)對(duì)外國(guó)投資比較敏感，或者媒體輿論對(duì)審批結(jié)果有可能造成不 好的影響，在這種情況下通常會(huì)推薦聘請(qǐng)公共關(guān)系顧問。公共關(guān)系顧問可以協(xié)助中國(guó)公 司合理地傳播其投資意圖，收購(gòu)計(jì)劃組織的新聞發(fā)布會(huì)，對(duì)不良媒體報(bào)道采取挽救措施。

?另外，如果目標(biāo)公司是上市企業(yè)，媒體的介入有可能會(huì)導(dǎo)致股價(jià)上漲而提高收購(gòu)成本。 例如：在我們經(jīng)歷的海外并購(gòu)交易中，曾有一家中國(guó)公司對(duì)一家跨國(guó)公司有意收購(gòu)的相 關(guān)信息引起了中外媒體的廣泛關(guān)注并被中外記者大量報(bào)道，從而導(dǎo)致目標(biāo)公司的股價(jià)大 幅度上漲，收購(gòu)成本增加。

?由于海外收購(gòu)項(xiàng)目管理和溝通的復(fù)雜性，買方必須加強(qiáng)項(xiàng)目管理的能力，從而能夠控制 整個(gè)項(xiàng)目進(jìn)程。27第27頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利

海外兼并和收購(gòu)-常見問題（續(xù)）外國(guó)政府的政策監(jiān)管與審批對(duì)中國(guó)企業(yè)成功完成海外收購(gòu)交易起到關(guān)鍵的作用

?中國(guó)公司進(jìn)行跨國(guó)投資時(shí)，通常會(huì)面臨外國(guó)政府部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的復(fù)雜審批和監(jiān)管問題。 例如：

-中國(guó)公司在向美國(guó)投資時(shí)，會(huì)經(jīng)歷一個(gè)非常繁瑣的審批過程，通常需要經(jīng)過政府的 審批；同時(shí)要注意其法律和監(jiān)管框架，因?yàn)槊绹?guó)相當(dāng)多執(zhí)行層面公司法是由各個(gè)州 來制定的，所以要兼顧到美國(guó)不同州各自的法律規(guī)定。一般來說，中國(guó)公司收購(gòu)美 國(guó)企業(yè)，都要由美國(guó)的外國(guó)投資委員會(huì)就其交易是否影響美國(guó)安全展開調(diào)查。美國(guó) 可能會(huì)出于國(guó)家安全方面的考慮，拒絕批準(zhǔn)或采用其他政治手段阻撓中國(guó)企業(yè)對(duì)當(dāng) 地敏感性企業(yè)的收購(gòu)，使得目標(biāo)公司或中國(guó)企業(yè)不得不在談判的過程中退出

-隨著越來越多的中國(guó)企業(yè)去澳大利亞收購(gòu)資源類的公司，澳大利亞外國(guó)投資委員會(huì) 也逐漸放緩了對(duì)外國(guó)公司投資本國(guó)資源類公司的審批

-我們經(jīng)歷過的一起交易，就因澳洲政府審批時(shí)認(rèn)為其主要資源位于所謂的軍事禁地 而最終否決了該交易28第28頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利29案例分析第29頁(yè)/共90頁(yè)

國(guó)內(nèi)某大型投資基金國(guó)內(nèi)某礦業(yè)集團(tuán)公司(控股兩家上市公司)

國(guó)有控股公司 交易規(guī)模超過30億人民幣 國(guó)際知名投行 國(guó)際知名律師事務(wù)所 若干投資基金

?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利案例分析一國(guó)內(nèi)并購(gòu)

交易背景

投資方 目標(biāo)公司 賣方 估值 賣方財(cái)務(wù)顧問 財(cái)稅盡職調(diào)查顧 問 法律顧問 競(jìng)爭(zhēng)者30第30頁(yè)/共90頁(yè)案例分析一國(guó)內(nèi)礦業(yè)并購(gòu)交易

盡職調(diào)查重大發(fā)現(xiàn)

目標(biāo)集團(tuán)雖有盈利，但主要依賴當(dāng)?shù)卣畬?duì)國(guó)有企業(yè)和上市公司的扶持，而給予31

盈利質(zhì)量分析 資產(chǎn)質(zhì)量分析龐大的資本性支出 探礦權(quán)和采礦權(quán)

較高的各種政府補(bǔ)助。此外，對(duì)不同產(chǎn)品盈利能力分析，礦產(chǎn)品利潤(rùn)率高，但下 游冶煉和材料加工則出現(xiàn)虧損，礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備不足以支持下游產(chǎn)能的擴(kuò)張，外購(gòu) 原材料亦將影響未來盈利能力。目標(biāo)集團(tuán)某些板塊資產(chǎn)業(yè)務(wù)處于行業(yè)產(chǎn)能過剩的狀態(tài)，因此其主要產(chǎn)品的價(jià)格遠(yuǎn)低于其成本，大量存貨積壓，因此存在較大的資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)。此外，目標(biāo)集團(tuán)歷史資本化大量的探礦權(quán)支出，形成探礦權(quán)資產(chǎn)。但隨著探礦工作的進(jìn)展，很多探礦權(quán)將不會(huì)轉(zhuǎn)采礦權(quán)，因此存在較大減值或一次性轉(zhuǎn)入費(fèi)用的可能性，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量和盈利質(zhì)量將產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。 目標(biāo)集團(tuán)已經(jīng)開工在建和未來計(jì)劃上馬的新項(xiàng)目和海外收購(gòu)項(xiàng)目需龐大的資本性 支出，超過500億。未來融資能力和償債壓力均較大，且很多新項(xiàng)目與目標(biāo)集團(tuán) 主業(yè)無關(guān)或向現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈的上下游延伸，其運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和未來盈利能力具有高度不 確定性。 目標(biāo)集團(tuán)擁有的大部分探礦權(quán)和采礦權(quán)均將到期，存在到期后續(xù)期的法律風(fēng)險(xiǎn)。 此外，我們注意到部分探礦權(quán)和采礦權(quán)義務(wù)未完成，如未按規(guī)定支付采礦權(quán)價(jià)款、 存在超采超產(chǎn)的情況以及探礦支出不符合要求等。

?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利第31頁(yè)/共90頁(yè)案例分析一國(guó)內(nèi)礦業(yè)并購(gòu)交易

盡職調(diào)查重大發(fā)現(xiàn)

母公司長(zhǎng)期投資采用成本法核算，其控股的核心資產(chǎn)所屬子公司和上市公司歷史32母公司現(xiàn)金流 關(guān)聯(lián)方交易 環(huán)保責(zé)任 潛在稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)分配較低，因此導(dǎo)致母公司無投資收益亦沒有足夠的現(xiàn)金流，未來將影響潛在投資人從母公司獲取投資收益。目標(biāo)集團(tuán)各子公司及各板塊業(yè)務(wù)之間存在大量關(guān)聯(lián)交易和資金往來，存在非公允交易轉(zhuǎn)移利潤(rùn)的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，大量非公允關(guān)聯(lián)交易可能在未來會(huì)損害潛在投資人的利益。目標(biāo)集團(tuán)為國(guó)有性質(zhì)的老企業(yè)，下屬一些子公司面臨環(huán)保不達(dá)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，一些子公司已經(jīng)開始拆遷工作，但遇到歷史遺留環(huán)保問題無法解決，導(dǎo)致可能存在較大的賠償責(zé)任和影響新廠的建設(shè)從而影響未來生產(chǎn)和盈利能力。此外，針對(duì)復(fù)墾和礦區(qū)環(huán)境復(fù)原義務(wù)，目標(biāo)集團(tuán)亦未按規(guī)定確認(rèn)相關(guān)負(fù)債。目標(biāo)集團(tuán)存在諸多潛在稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如某些子公司歷史累計(jì)虧損可能無法抵扣、未按規(guī)定計(jì)提和繳納資源稅/礦產(chǎn)資源使用費(fèi)、關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、西部大開發(fā)/高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠的未來適用性存在風(fēng)險(xiǎn)等。

?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利第32頁(yè)/共90頁(yè)

國(guó)內(nèi)某大型國(guó)有企業(yè) 某礦業(yè)上市公司某國(guó)際礦業(yè)公司出售目標(biāo)公司全部股權(quán) 交易規(guī)模超過5-6億美金 國(guó)際知名投行 國(guó)際知名投行 國(guó)際知名律師事務(wù)所 國(guó)際知名技術(shù)咨詢公司 若干中國(guó)礦業(yè)公司和國(guó)外礦業(yè)巨頭

?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利案例分析二-海外并購(gòu)

海外并購(gòu)盡職調(diào)查-交易背景

收購(gòu)方 目標(biāo)公司 賣方 估值 買方財(cái)務(wù)顧問 賣方財(cái)務(wù)顧問 財(cái)稅盡職調(diào)查顧 問 法律顧問 技術(shù)顧問 競(jìng)爭(zhēng)者33第33頁(yè)/共90頁(yè)

政府?dāng)M簽訂包銷協(xié)議的當(dāng) 地投資公司

?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利3個(gè)工會(huì)組織政府安排的交易方股東 以及證券市場(chǎng)上的 個(gè)人小股東 其他競(jìng)標(biāo)方案例分析（續(xù)）

海外并購(gòu)盡職調(diào)查-此次交易的主要利益相關(guān)方

買賣雙方34第34頁(yè)/共90頁(yè)復(fù)雜的特殊政府安排交易尚未得到最終批準(zhǔn)，相關(guān)的資產(chǎn)交易作價(jià)也未最終確定，因此可能影響交易談判、項(xiàng)目估值和投資后運(yùn)營(yíng)等諸多方面收購(gòu)上市公司采用不同架構(gòu)將會(huì)影響收購(gòu)時(shí)間、成本和收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；此外跨境并購(gòu)涉及不同國(guó)家和較多的運(yùn)營(yíng)實(shí)體，面臨不同的法律、稅務(wù)和會(huì)計(jì)規(guī)制，需要在詳細(xì)盡調(diào)的基礎(chǔ)上結(jié)合融資渠道和來源對(duì)交易架構(gòu)進(jìn)行綜合考慮目標(biāo)公司礦山已開采多年，產(chǎn)量逐年下降，生產(chǎn)設(shè)備老化。未來將發(fā)生大量資本性支出以維護(hù)生產(chǎn)并需要考慮礦山復(fù)原義務(wù)導(dǎo)致的現(xiàn)金流出目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)主要依賴于其母公司的支持。如高級(jí)管理層派駐，技術(shù)支持，銷售和采購(gòu)服務(wù)以及大量共享服務(wù)。每年需支付給母公司較高的費(fèi)用且產(chǎn)生較大金額關(guān)聯(lián)交易，從而影響目標(biāo)公司利潤(rùn)。目標(biāo)公司正在與當(dāng)?shù)匾患彝顿Y機(jī)構(gòu)商談簽署長(zhǎng)期包銷協(xié)議，該協(xié)議的簽訂將與買方未來的商業(yè)計(jì)劃發(fā)生沖突。需在交易完成前確認(rèn)該協(xié)議對(duì)此次交易和未來運(yùn)營(yíng)的影響，并在估值模型中充分考慮其影響。

?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利案例分析（續(xù)）

海外并購(gòu)盡職調(diào)查-盡職調(diào)查重大發(fā)現(xiàn)

政府安排交易 交易架構(gòu)設(shè)計(jì) 礦山壽命已近末期， 盈利能力下降，資 產(chǎn)質(zhì)量較差 復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易和 共享服務(wù) 與當(dāng)?shù)匾患彝顿Y機(jī) 構(gòu)擬簽訂長(zhǎng)期包銷 協(xié)議35第35頁(yè)/共90頁(yè)商品套期保值合同巨額虧損潛在高昂的管理層留任成本 強(qiáng)大的工會(huì)力量養(yǎng)老金/醫(yī)療退休金負(fù)債 價(jià)格調(diào)整機(jī)制目標(biāo)公司簽訂了長(zhǎng)期商品互換合約，用于套期保值的目的。但由于商品價(jià)格的上漲，導(dǎo)致套期保值合約出現(xiàn)巨額虧損。管理層均在目標(biāo)公司或其母公司擁有較高的股票期權(quán)，且薪酬和獎(jiǎng)金豐厚。大部分都是目標(biāo)公司母公司派駐在當(dāng)?shù)氐母呒?jí)管理人員。交易完成后若需保留現(xiàn)任管理層可能需要支付高昂費(fèi)用，且控制權(quán)變更條款可能存在較大影響。目標(biāo)公司共有3個(gè)不同的工會(huì)組織，每個(gè)工會(huì)組織為不同的員工謀求福利，每年還需要和三個(gè)工會(huì)分別商談集體談判協(xié)議，確定工資上漲幅度和其他福利，也需要和工會(huì)談判員工的解雇、補(bǔ)償、續(xù)約以及其他各種福利事項(xiàng)。當(dāng)?shù)氐V業(yè)上市公司一般都會(huì)設(shè)立較為復(fù)雜的退休養(yǎng)老金及醫(yī)療退休金計(jì)劃，在員工退休后，公司仍有義務(wù)支付給退休員工養(yǎng)老金或醫(yī)療金。目標(biāo)公司存在高額的退休醫(yī)療金負(fù)債。賣方提供的股權(quán)購(gòu)買協(xié)議不包含價(jià)格調(diào)整機(jī)制，希望在交割時(shí)沒有任何調(diào)整；通過盡職調(diào)查，我們建議加入價(jià)格調(diào)整機(jī)制從而保護(hù)買方的利益。

?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利案例分析（續(xù)）

海外并購(gòu)盡職調(diào)查-盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)36第36頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利37企業(yè)并購(gòu)交易中的稅務(wù)盡職調(diào)查第37頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利

企業(yè)并購(gòu)交易中的稅務(wù)盡職調(diào)查

--稅務(wù)盡職調(diào)查的目的將稅務(wù)問題轉(zhuǎn)化為價(jià)值……

§找出影響資產(chǎn)負(fù)債表和目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)價(jià)值的納稅義務(wù);

§找出會(huì)影響目標(biāo)企業(yè)盈虧的未入賬的稅務(wù)費(fèi)用，該稅務(wù)費(fèi)用會(huì)造成對(duì)目標(biāo)企業(yè)在利潤(rùn)源 和貼現(xiàn)現(xiàn)金流基礎(chǔ)上估值的不準(zhǔn)確;

§提供信息以幫助起草兼并協(xié)議中的稅務(wù)賠償條款;

§對(duì)目標(biāo)企業(yè)的納稅申報(bào)的習(xí)慣進(jìn)行了解。38第38頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利-------納稅義務(wù)人/扣繳義務(wù)人征稅對(duì)象/計(jì)稅依據(jù)稅目稅率納稅環(huán)節(jié)納稅期限減稅/免稅?另外，稅務(wù)盡職調(diào)查通常還包括：

-與管理層溝通以了解以前是否發(fā)生過稅務(wù)檢查，該稅務(wù)檢查是否正在進(jìn)行還是已經(jīng)完成，并評(píng)估 對(duì)目標(biāo)公司的影響；

-復(fù)核主要的關(guān)聯(lián)交易合同以了解交易的性質(zhì)，概括分析確定轉(zhuǎn)讓定價(jià)是否構(gòu)成了重大稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。39

企業(yè)并購(gòu)交易中的稅務(wù)盡職調(diào)查

--稅務(wù)盡職調(diào)查概述?對(duì)于目標(biāo)企業(yè)適用的各稅種，如企業(yè)所得稅、增值稅、營(yíng)業(yè)稅、預(yù)提所得稅、個(gè)人所得 稅、房產(chǎn)稅、契稅及印花稅等，主要應(yīng)從以下方面進(jìn)行復(fù)核：第39頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利企業(yè)并購(gòu)交易中的稅務(wù)盡職調(diào)查--稅務(wù)盡職調(diào)查符合流程及方法了解目標(biāo)企業(yè)的適用稅率以及實(shí)際繳稅情況核對(duì)審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)表、明細(xì)帳以及納稅申報(bào)表，看是否一致否請(qǐng)目標(biāo)企業(yè)相關(guān)人員提供解釋發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)潛在的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是取得明細(xì)帳、發(fā)票、收付款憑證等資料，對(duì)存在的稅務(wù)問題進(jìn)行定量分析，匡算目標(biāo)企業(yè)的應(yīng)稅所得是根據(jù)目標(biāo)企業(yè)適用的稅率，匡算目標(biāo)企業(yè)的應(yīng)納稅額；并與目標(biāo)企業(yè)實(shí)際已申報(bào)/繳納的稅額比較，得出潛在的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)取得合同、協(xié)議、相關(guān)憑證等資料，與目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行訪談，對(duì)潛在稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性分析，確認(rèn)是否存在稅務(wù)問題是對(duì)目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際繳稅情況進(jìn)行復(fù)核測(cè)試，看是否與了解的情況一致是否主要的方法包括：§翻閱目標(biāo)企業(yè)的審計(jì)報(bào)告、管理層報(bào)表、內(nèi)部審計(jì)報(bào)告（若有）等，了解目標(biāo)企業(yè)的基本情況（如 業(yè)務(wù)范圍、會(huì)計(jì)政策等），對(duì)潛在的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有大致了解；§與目標(biāo)企業(yè)的管理人員進(jìn)行訪談，完成稅務(wù)復(fù)核清單，找出潛在的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；§取得明細(xì)帳等資料，對(duì)可疑科目進(jìn)行仔細(xì)復(fù)核，并抽查憑證和相關(guān)合同、協(xié)議以及發(fā)票，必要時(shí)擴(kuò) 大樣本抽查量，以發(fā)現(xiàn)潛在的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；§對(duì)稅務(wù)相關(guān)科目進(jìn)行數(shù)據(jù)的合理性測(cè)算，若存在巨大的差異，則可能存在潛在的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。40第40頁(yè)/共90頁(yè)稅務(wù)盡職調(diào)查中的典型問題需關(guān)注的其余問題ü因公司歷史（隸屬于不同集團(tuán)）會(huì)導(dǎo)致賬面上看不見 的稅務(wù)連帶責(zé)任ü稅務(wù)事項(xiàng)能否延帶下去ü稅務(wù)合規(guī)的不足導(dǎo)致少記應(yīng)納稅款及滯納金ü無支持的激進(jìn)稅務(wù)立場(chǎng)ü無效的稅收優(yōu)惠/特權(quán)ü過分依賴與稅務(wù)官員的關(guān)系ü過度負(fù)債：相關(guān)利息不得稅前抵扣ü出口增值稅成本：如果增值稅退稅率<增值稅征收率ü進(jìn)項(xiàng)增值稅抵免時(shí)產(chǎn)生的特殊增值稅發(fā)票的合法性ü少報(bào)收入和虛報(bào)開支ü無文件支持的關(guān)聯(lián)方交易定價(jià)政策ü少代扣代繳雇員或主要股東的個(gè)人所得稅ü不當(dāng)?shù)陌l(fā)票管理ü不同國(guó)家有不同的追溯期ü對(duì)費(fèi)用與收入的稅務(wù)處理 方式可能與中國(guó)完全不同ü交易架構(gòu)規(guī)劃ü盡職調(diào)查結(jié)束程序ü購(gòu)買價(jià)格調(diào)整ü購(gòu)買后營(yíng)運(yùn)模式的有效稅 務(wù)成本及風(fēng)險(xiǎn)管理ü后續(xù)稅務(wù)申報(bào)及合規(guī)支持ü等等?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利企業(yè)并購(gòu)交易中的稅務(wù)盡職調(diào)查--稅務(wù)盡職調(diào)查常見的問題41第41頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利企業(yè)并購(gòu)交易中的稅務(wù)盡職調(diào)查--案例（一）“偽高新”被監(jiān)管部門查實(shí)

§某公司以生產(chǎn)和銷售嬰幼兒配方奶粉和米粉為主營(yíng)業(yè)務(wù)。該公司2008年取得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn) 定證書，有效期三年。按稅法規(guī)定，高新技術(shù)企業(yè)適用15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率。

§在稅務(wù)盡職調(diào)查過程中，通過與管理層的訪談，并審閱其明細(xì)賬目和高新技術(shù)企業(yè)申請(qǐng)材料， 我們注意到該公司2006年和2007年賬面實(shí)際列支的研發(fā)費(fèi)用分別小于申請(qǐng)材料中申報(bào)的研究 開發(fā)費(fèi)金額，也遠(yuǎn)小于2006年和2007年銷售收入的3%。該公司管理層解釋差異的原因是2006

年和2007年公司未將新品試銷和贈(zèng)送的商品成本計(jì)入研究開發(fā)費(fèi)用，公司在高新技術(shù)企業(yè)申 請(qǐng)材料中對(duì)這部分商品成本進(jìn)行了重新歸集并作為研究開發(fā)活動(dòng)的直接投入費(fèi)用調(diào)整到研究 開發(fā)費(fèi)中，從而使調(diào)整以后的三年累計(jì)研究開發(fā)費(fèi)達(dá)到了三年總收入的3%。

。

§根據(jù)國(guó)科發(fā)火〔2008〕362號(hào)，研發(fā)活動(dòng)的直接投入費(fèi)用是指企業(yè)為實(shí)施研究開發(fā)項(xiàng)目而購(gòu)買 的原材料等相關(guān)支出。如：水和燃料（包括煤氣和電）使用費(fèi)等；用于中間試驗(yàn)和產(chǎn)品試制 達(dá)不到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的模具、樣品、樣機(jī)及一般測(cè)試手段購(gòu)置費(fèi)、試制產(chǎn)品的檢驗(yàn)費(fèi)等；用 于研究開發(fā)活動(dòng)的儀器設(shè)備的簡(jiǎn)單維護(hù)費(fèi)；以經(jīng)營(yíng)租賃方式租入的固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費(fèi)等。

§由于該公司調(diào)整到研究開發(fā)費(fèi)中的新品試銷和贈(zèng)品成本實(shí)際上是與市場(chǎng)推廣活動(dòng)相關(guān)的費(fèi)用， 我們?cè)诙悇?wù)盡職調(diào)查報(bào)告中提出，該公司可能會(huì)受到稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)于其高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠 資質(zhì)的質(zhì)疑，并由此引發(fā)企業(yè)所得稅風(fēng)險(xiǎn)。

§結(jié)果，該公司在2011年上市后未及半年，收到主管稅務(wù)局通知，由于不符合高新技術(shù)企業(yè)資 格條件，需補(bǔ)繳2008年、2009年稅款五千多萬元。稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)為，該公司前三年實(shí)際投入的 研發(fā)費(fèi)用占銷售收入的比重僅為0.65%；且申報(bào)的發(fā)明專利與其主要產(chǎn)品的核心技術(shù)不直接相 關(guān)。當(dāng)日，該公司股價(jià)跳低1.49%開盤，盤中一路震蕩下行，并創(chuàng)下歷史新低，最終跌幅高達(dá)

5.12%，“破發(fā)”超過30%。42第42頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利企業(yè)并購(gòu)交易中的稅務(wù)盡職調(diào)查--案例（二）虛假貨物運(yùn)費(fèi)發(fā)票抵扣增值稅款

§某煤炭企業(yè)為增值稅一般納稅人。

§在稅務(wù)盡職調(diào)查中，我們發(fā)現(xiàn)該企業(yè)增值稅抵扣項(xiàng)目中運(yùn)輸費(fèi)用占很大比例。通過對(duì)該 企業(yè)運(yùn)輸費(fèi)用發(fā)票的逐一審查，我們發(fā)現(xiàn)若干問題：?????該企業(yè)明細(xì)賬中列支的部分運(yùn)輸費(fèi)用與發(fā)票名實(shí)不符，部分發(fā)票注為辦公費(fèi)、招待費(fèi)或會(huì)議費(fèi)等；部分運(yùn)費(fèi)發(fā)票連號(hào)現(xiàn)象嚴(yán)重；運(yùn)輸?shù)臄?shù)量與購(gòu)、銷數(shù)量差距甚大；部分運(yùn)輸費(fèi)用發(fā)票金額大，且多為領(lǐng)現(xiàn)金支付；運(yùn)輸?shù)膶?shí)際距離和發(fā)票上的運(yùn)輸距離相差極大等?！煳覀?cè)诙悇?wù)盡職調(diào)查報(bào)告中對(duì)上述問題進(jìn)行了詳細(xì)闡述，并匡算了由此可能帶來的稅務(wù) 影響?！觳痪们?，通過新聞媒體獲知，該企業(yè)的主管稅務(wù)機(jī)關(guān)在當(dāng)?shù)卣归_了對(duì)煤炭行業(yè)運(yùn)輸費(fèi)用 發(fā)票的專項(xiàng)檢查，該企業(yè)因存在虛假運(yùn)費(fèi)發(fā)票等問題被追繳稅款上千萬。43第43頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利44企業(yè)并購(gòu)重組的稅務(wù)處理第44頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利?股權(quán)收購(gòu)????資產(chǎn)收購(gòu)合并分立企業(yè)法律形式改變?債務(wù)重組清算????財(cái)稅[2009]59號(hào)國(guó)家稅務(wù)總局公告2010年第4號(hào)國(guó)家稅務(wù)總局公告[2011]51號(hào)國(guó)家稅務(wù)總局公告[2011]13號(hào)?財(cái)稅[2009]60號(hào)企業(yè)并購(gòu)重組的稅務(wù)處理--并購(gòu)重組類型企業(yè)并購(gòu)交易主要包括以下幾種形式：

?45第45頁(yè)/共90頁(yè)條件進(jìn)一步解釋?合理的商業(yè)目的

?重組應(yīng)具有合理的商業(yè)目的，且不以減少 免除或者推遲繳納稅款為主要目的管理辦法要求納稅人遞交備案或申請(qǐng)時(shí)，從以下方面 說明企業(yè)重組具有合理商業(yè)目的：

?重組活動(dòng)的交易方式。即重組活動(dòng)采取的具體 形式、交易背景、交易時(shí)間、在交易之前和之 后的運(yùn)作方式和有關(guān)的商業(yè)常規(guī)；

?該項(xiàng)交易的形式及實(shí)質(zhì)。即形式上交易所產(chǎn)生 的法律權(quán)利和責(zé)任，也是該項(xiàng)交易的法律后果。 另外，交易實(shí)際上或商業(yè)上產(chǎn)生的最終結(jié)果；

?重組活動(dòng)給交易各方稅務(wù)狀況帶來的可能變化；

?重組各方從交易中獲得的財(cái)務(wù)狀況變化；

?重組活動(dòng)是否給交易各方帶來了在市場(chǎng)原則下 不會(huì)產(chǎn)生的異常經(jīng)濟(jì)利益或潛在義務(wù)；

?非居民企業(yè)參與重組活動(dòng)的情況。?資產(chǎn)/股權(quán)轉(zhuǎn)讓符合規(guī)定比例

?股權(quán)并購(gòu)－至少75％的資產(chǎn)或股權(quán)被轉(zhuǎn)讓

?資產(chǎn)并購(gòu)－至少75％的實(shí)質(zhì)性經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)被 轉(zhuǎn)讓

?合并－全部資產(chǎn)及負(fù)債被轉(zhuǎn)讓

?分立－獲得的股權(quán)按原持被分立企業(yè)股權(quán) 的比例管理辦法進(jìn)一步明確了資產(chǎn)收購(gòu)的定義中的“實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)”是指企業(yè)用于從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、與產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)收入直接相關(guān)的資產(chǎn)，包括經(jīng)營(yíng)所用各類資產(chǎn) 企業(yè)擁有的商業(yè)信息和技術(shù)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的應(yīng)收 款項(xiàng)、投資資產(chǎn)等。?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利企業(yè)并購(gòu)重組的稅務(wù)處理--特殊性稅務(wù)重組-一般條件（需同時(shí)滿足）

、46第46頁(yè)/共90頁(yè)條件進(jìn)一步解釋?股權(quán)(本企業(yè)或其控股企業(yè)）支付額符合規(guī)定比 例

?股權(quán)支付額不低于交易支付總額的85％

?合并－或同一控制之下且不需要支付對(duì)價(jià)的 企業(yè)合并?管理辦法進(jìn)一步明確“控股企業(yè)”是指由收購(gòu) 企業(yè)直接持股的企業(yè)。?經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性

?在重組后的12個(gè)月內(nèi)不改變?cè)瓉淼膶?shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng) 活動(dòng)?管理辦法規(guī)定該期限自“重組日”起計(jì)算。?原主要股東權(quán)益的連續(xù)性

?并購(gòu)交易后的12個(gè)月內(nèi)，原主要股東不轉(zhuǎn)讓 取得的股權(quán)?管理辦法進(jìn)一步明確“原主要股東”是指原持 有轉(zhuǎn)讓企業(yè)或被收購(gòu)企業(yè)20%以上股權(quán)的股東。?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利企業(yè)并購(gòu)重組的稅務(wù)處理--特殊性稅務(wù)重組-一般條件（需同時(shí)滿足）續(xù)47第47頁(yè)/共90頁(yè)一般性稅務(wù)處理特殊性稅務(wù)處理?xiàng)l件沒有特定的條件同時(shí)滿足5個(gè)條件確定計(jì)稅基礎(chǔ)按公允價(jià)值確定按受讓資產(chǎn)/股權(quán)的原計(jì)稅基礎(chǔ)確定(與非股權(quán)補(bǔ)價(jià)支付額對(duì)應(yīng)確認(rèn)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失應(yīng)計(jì)入計(jì)稅基礎(chǔ))資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)稅所得/損失的確認(rèn)當(dāng)期確認(rèn)(重組交易發(fā)生時(shí)確認(rèn))可選擇暫時(shí)遞延(與非股權(quán)補(bǔ)價(jià)支付額對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失均應(yīng)在交易發(fā)生時(shí)確認(rèn))資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)稅所得/損失的計(jì)算確認(rèn)因資產(chǎn)/股權(quán)轉(zhuǎn)讓而實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)/損失(非股權(quán)補(bǔ)價(jià)或貨幣性補(bǔ)價(jià)÷被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的公允價(jià)值)

x

(被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的公允價(jià)值－被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ))稅務(wù)虧損及稅務(wù)事項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)在合并和分立中，不得結(jié)轉(zhuǎn)在合并和分立中允許結(jié)轉(zhuǎn)，但有限額?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利企業(yè)并購(gòu)重組的稅務(wù)處理--一般性與特殊性重組稅務(wù)處理之比較48第48頁(yè)/共90頁(yè)一般性稅務(wù)處理特殊性稅務(wù)處理同一控制控股合并非同一控制控股合并同一控制控股合并非同一控制控股合并買方－計(jì)稅/計(jì)量 基礎(chǔ)稅法公允價(jià)值按受讓資產(chǎn)/股權(quán)的原計(jì)稅基礎(chǔ)確定會(huì)計(jì)賬面價(jià)值公允價(jià)值賬面價(jià)值公允價(jià)值賣方－所得/損失的確認(rèn)稅法當(dāng)期確認(rèn)可選擇暫時(shí)遞延會(huì)計(jì)當(dāng)期確認(rèn)當(dāng)期確認(rèn)當(dāng)期確認(rèn)當(dāng)期確認(rèn)交易費(fèi)用稅法當(dāng)期扣除還是資本化？當(dāng)期扣除還是資本化？會(huì)計(jì)發(fā)生時(shí)費(fèi)用化計(jì)入當(dāng)期損益（除債券，權(quán)益性證券 方式合并外）計(jì)入合并成本（除債券，權(quán)益性證券方式合并外）發(fā)生時(shí)費(fèi)用化計(jì)入當(dāng)期損益（除債券，權(quán)益性 證券方式合并外）計(jì)入合并成本（除債券，權(quán)益性證券方式合并外）商譽(yù)稅法資產(chǎn)收購(gòu)時(shí)的正商譽(yù)，收購(gòu)方清算時(shí)一次性扣除； 負(fù)商譽(yù)？無會(huì)計(jì)無合并成本大于公允價(jià)值的差額確定商譽(yù)；反之 計(jì)入當(dāng)期損益。無合并成本大于公允價(jià)值的差額確定商譽(yù)；反之 計(jì)入當(dāng)期損益。?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利企業(yè)并購(gòu)重組的稅務(wù)處理--稅務(wù)與會(huì)計(jì)處理的簡(jiǎn)單比較49第49頁(yè)/共90頁(yè)稅種稅率適用范圍承擔(dān)者企業(yè)所得稅25%轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)所得=銷售收入/財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn) 讓收入-成本/資產(chǎn)凈值賣方營(yíng)業(yè)稅5%

轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)(若是買來的不動(dòng)產(chǎn)，則只是利得的部分）賣方契稅3-5%轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)或房屋產(chǎn)權(quán)買方稅種稅率適用范圍承擔(dān)者企業(yè)所得稅25%?若不符合特殊性重組的條件?轉(zhuǎn)讓所得=股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入-為取 得該股權(quán)所發(fā)生的成本賣方印花稅0.05％轉(zhuǎn)讓股權(quán)合同的簽訂賣方和買方?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利企業(yè)并購(gòu)重組的稅務(wù)處理--并購(gòu)重組交易稅

股權(quán)收購(gòu) 資產(chǎn)收購(gòu)50第50頁(yè)/共90頁(yè)稅種稅率適用范圍承擔(dān)者土地增值稅30-60%處置土地使用權(quán)或房屋產(chǎn)權(quán)收益 的所得賣方增值稅

存貨是17%，固定資產(chǎn)是按照4％征收率減半征收或17%

若是已抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額轉(zhuǎn)讓存貨或固定資產(chǎn)和設(shè)備賣方印花稅0.03－0.05％存貨或其他資產(chǎn)合同的簽訂賣方和買方關(guān)稅和進(jìn)口增值稅的重估原免稅額*剩余海關(guān)剩余海 關(guān)監(jiān)管期/監(jiān)管期限（增值 稅率是17%，關(guān)稅率依關(guān)稅 代碼而定）處置尚在海關(guān)監(jiān)管期內(nèi)的免稅進(jìn) 口機(jī)器設(shè)備賣方國(guó)家稅務(wù)總局公告[2011]51：納稅人在資產(chǎn)重組過程中，通過合并、分立、出售、置換等方式，將全部或者部分實(shí)物資產(chǎn)以及與其相關(guān)聯(lián)的債權(quán)、債務(wù)和勞動(dòng)力一并轉(zhuǎn)讓給其他單位和個(gè)人的行為，不屬于營(yíng)業(yè)稅征收范圍，其中涉及的不動(dòng)產(chǎn)、土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓，不征收營(yíng)業(yè)稅。國(guó)家稅務(wù)總局公告[2011]13：在資產(chǎn)重組過程當(dāng)中，將全部或部分實(shí)物資產(chǎn)以及相關(guān)聯(lián)的債權(quán)、負(fù)債和勞動(dòng)力一并轉(zhuǎn)讓給其他單位和個(gè)人不屬于增值稅的征稅范圍。

?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利

企業(yè)并購(gòu)重組的稅務(wù)處理

--并購(gòu)重組交易稅（續(xù)）資產(chǎn)收購(gòu)（續(xù)）??51第51頁(yè)/共90頁(yè)股權(quán)并購(gòu)資產(chǎn)并購(gòu)是否會(huì)繼承被轉(zhuǎn)讓方的原有稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否是否能延續(xù)被轉(zhuǎn)讓方的一些稅務(wù)待遇是否是否能對(duì)獲得的資產(chǎn)在稅務(wù)上重新計(jì)價(jià)和折舊否是是否會(huì)涉及較多的轉(zhuǎn)讓交易稅收問題否是并購(gòu)過程所花的時(shí)間較短較長(zhǎng)并購(gòu)交易的彈性較大較小政府審批的難度較容易較復(fù)雜法律方面的復(fù)雜性較容易較復(fù)雜?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利企業(yè)并購(gòu)重組的稅務(wù)處理--重組方案設(shè)計(jì)52第52頁(yè)/共90頁(yè)

評(píng)估（2億元），并按評(píng)估價(jià)將公司乙的全 部股份出售給公司D，公司D支付給公司甲現(xiàn) 金對(duì)價(jià)約人民幣1.5億元和其在子公司E10%

的股權(quán)；q稅務(wù)分析：

?根據(jù)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)重組 業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》（財(cái) 稅[2009]59號(hào)），上述股權(quán)收購(gòu)重組交易不 符合特殊性稅務(wù)處理規(guī)定，按照一般性稅務(wù) 處理規(guī)定處理。q建議：

?公司甲將公司乙的全部股份轉(zhuǎn)讓給公司D，公司D不向公司甲支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)，而是向公司甲定向增發(fā)公司D的股票，公允價(jià)值為2億元。根據(jù)財(cái)稅[2009]59號(hào)，上述股權(quán)收購(gòu)重組交易有可能符合特殊性稅務(wù)處理規(guī)定，按照特殊性稅務(wù)處理規(guī)定處理。

?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利100%公司乙公司甲所在地國(guó) 資委

100%

公司甲 公司乙公司C所在地國(guó) 資委

100%

公司C

80％

公司D公司E企業(yè)并購(gòu)重組的稅務(wù)處理--案例

q交易背景：

?公司甲對(duì)其持有的全資子公司乙的股份進(jìn)行53第53頁(yè)/共90頁(yè)2009年4月30日，關(guān)于企業(yè)清算業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知（財(cái)稅【2009】60號(hào)）出臺(tái)適用的企業(yè)：?依照相關(guān)法律的規(guī)定，停止經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要進(jìn)行清算的企業(yè)?企業(yè)重組中需要按清算處理的企業(yè)（需注銷稅務(wù)登記）

ü如從法人轉(zhuǎn)變?yōu)楹匣锲髽I(yè)，將登記注冊(cè)地從中國(guó)轉(zhuǎn)移至境外企業(yè)應(yīng)將整個(gè)清算期作為一個(gè)獨(dú)立的納稅年度計(jì)算清算所得清算所得-企業(yè)的全部資產(chǎn)可變現(xiàn)價(jià)值或交易價(jià)格，減除資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)、清算費(fèi)用、相關(guān)稅費(fèi)，加上債務(wù)清償損益等后的余額。向股東分配剩余財(cái)產(chǎn)的稅務(wù)處理:―股息所得：被清算企業(yè)累計(jì)未分配利潤(rùn)和累計(jì)盈余公積中該股東所占股份比例計(jì)算的 部分―投資轉(zhuǎn)讓所得或損失：剩余資產(chǎn)減除股息所得后的余額，超過或低于股東投資成本的 部分被清算企業(yè)的股東從被清算企業(yè)分得的資產(chǎn)應(yīng)按可變現(xiàn)價(jià)值或?qū)嶋H交易價(jià)格確定計(jì)稅基礎(chǔ)。

?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利企業(yè)并購(gòu)重組的稅務(wù)處理--清算

? ? ? ? ? ?54第54頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利55企業(yè)海外投資稅務(wù)籌劃第55頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利企業(yè)海外投資稅務(wù)籌劃--關(guān)鍵因素

§對(duì)擬并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)的稅務(wù)盡職調(diào)查

§根據(jù)核查結(jié)果及重組初步方案，擬定稅務(wù)成本最小化、稅收效益最大化的并購(gòu)方案

§結(jié)合未來運(yùn)營(yíng)與利潤(rùn)匯回的稅收優(yōu)化，對(duì)上述并購(gòu)方案進(jìn)行調(diào)整，搭設(shè)合理的稅收架構(gòu)

§準(zhǔn)確實(shí)施最終確定的并購(gòu)方案56第56頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利企業(yè)海外投資稅務(wù)籌劃--稅務(wù)盡職調(diào)查的必要性

§資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與股權(quán)轉(zhuǎn)讓均涉及稅務(wù)問題

§發(fā)現(xiàn)歷史稅務(wù)問題并了解追征期限

§了解未決稅務(wù)審計(jì)和稅務(wù)爭(zhēng)議

§在交易合同中約定切實(shí)可行而且合理的稅務(wù)保障條款

§中國(guó)投資人是否有義務(wù)為轉(zhuǎn)讓方代扣代繳稅金57第57頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利企業(yè)海外投資稅務(wù)籌劃--投資架構(gòu)及投資方式§稅務(wù)效率較高的投資架構(gòu)可以降低公司海外投資項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)和利潤(rùn)分配環(huán)節(jié)所需繳納的 海外所得稅以及中國(guó)所得稅，改善項(xiàng)目的現(xiàn)金流狀況，提高凈現(xiàn)值和回報(bào)率?！旃究梢灾攸c(diǎn)考慮從以下幾方面，優(yōu)化海外投資架構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)最佳的稅務(wù)效益：

?直接投資或間接投資

?設(shè)立中間控股公司58第58頁(yè)/共90頁(yè)境內(nèi)境外（1）直接投資

中國(guó)公司 海外項(xiàng)目公司間接投資的優(yōu)勢(shì)：?在未來退出或轉(zhuǎn)讓時(shí)將更具有靈活性和彈性?降低海外預(yù)提所得稅稅率，防止稅收抵免的浪費(fèi)?規(guī)避外匯管理及境外再投資等相關(guān)政府部門審批?未來退出或轉(zhuǎn)讓時(shí)的收益可暫不匯回中國(guó)，從而 遞延稅負(fù)需要重點(diǎn)考慮的問題：?中間控股公司設(shè)立地點(diǎn)及稅收協(xié)定條 款?間接持股層次?稅收抵免制度?居民企業(yè)和受控外國(guó)公司制度

?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利（3）間接投資：雙層海外架構(gòu)

中國(guó)公司 中間控股公司 中間控股公司 海外項(xiàng)目公司（2）間接投資：?jiǎn)螌雍Ｍ饧軜?gòu)

中國(guó)公司

如：新加坡、 香港、瑞士、

中間控股公司

毛里求斯等

海外項(xiàng)目公司荷蘭

企業(yè)海外投資稅務(wù)問題

--投資架構(gòu)及投資方式（續(xù)）直接投資與間接投資59第59頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利中國(guó)投資者競(jìng)購(gòu)公司目標(biāo)公司中國(guó)投資者直接收購(gòu)目標(biāo)公司通過競(jìng)購(gòu)公司實(shí)行“債務(wù)下推”戰(zhàn)略借款中國(guó)A國(guó)借款利息支出只可抵減從子公司分得的股息紅利收入

利息支出可抵 減被收購(gòu)公司 的利潤(rùn)目標(biāo)公司企業(yè)海外投資稅務(wù)籌劃--融資架構(gòu)及融資方式

“債務(wù)下推”是投資者的一種投資策略，即投資者為收購(gòu)而融資所產(chǎn)生的利息能用來抵減 目標(biāo)公司的利潤(rùn)，從而達(dá)到節(jié)稅的目的。60第60頁(yè)/共90頁(yè)?2013德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）版權(quán)所有保留一切權(quán)利

企業(yè)海外投資稅務(wù)籌劃

--融資架構(gòu)及融資方式（續(xù)）?在貴公司的投資安排中，應(yīng)該使用多少債務(wù)融資？

?從稅后角度來說，假設(shè)在所有條件相同，所有稅后利潤(rùn)均匯回中國(guó)國(guó)內(nèi)的情況下，可 以下推的債務(wù)取決于下面兩個(gè)因素：

a.目標(biāo)公司所支付的利息是否需要征收營(yíng)業(yè)稅？

b.目標(biāo)國(guó)家的稅率是多少？

?營(yíng)業(yè)稅的成本必須納入考慮范圍。能夠下推的債務(wù)限額取決于目標(biāo)公司所在國(guó)的稅率。 一般情況下，這個(gè)限額應(yīng)當(dāng)滿足需支付的外國(guó)稅＝需支付的中國(guó)稅這一條件。

?除去通常的商業(yè)因素，還應(yīng)考慮到中國(guó)和目標(biāo)國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)，外匯監(jiān)管以及稅務(wù) 方面對(duì)于并購(gòu)安排中引入債務(wù)的規(guī)模的相關(guān)限制。

?就目前我們所關(guān)注的目標(biāo)國(guó)家的稅收狀況而言，很多國(guó)家都對(duì)融資的規(guī)模以及稅前可 抵扣的利息費(fèi)用作了相關(guān)限制。這些法規(guī)通常被稱作“資本弱化”法規(guī)，這些法規(guī)也 因國(guó)而異。61第61頁(yè)/共90頁(yè)2009年，某國(guó)有企業(yè)A擬在境外完成30億元的收購(gòu)，目標(biāo)公司為在中亞某國(guó)設(shè)立的資源型企業(yè)B；B公司已經(jīng)營(yíng)10年，其母公司在境外第三國(guó)；B公司企業(yè)所得稅稅率為30%；特殊利潤(rùn)稅稅率為30%-50%；資源稅稅率為25元/噸；此外，目標(biāo)公司還需要繳納增值稅與關(guān)稅。