《青島啤酒公司收購和合并》講義

FIN4050

Merges&Acquisitions

收購與合併成員:馬祖匡(組長)鄭美鳳林詠珊鄧珮盈楊雅虹導(dǎo)師:郎咸平教授1993年的青島啤酒成為世界500大增加生產(chǎn)量至300萬噸增加市場佔有率彭作義市場策略低檔大眾市場中檔高檔青啤從高中檔賺取利潤擴大市場收購當?shù)仄放谱龃笞鰪姷统杀臼召彽统杀緮U張低成本收購低成本收購低成本擴張低成本擴張獨資公司，資金有限又要擴大市場及生產(chǎn)力1993年生產(chǎn)基地只在山東省併購活動開始94-98年高速併購：全年17間1999年高速併購：全年16間2000年併購放緩：全年7間2001年市場佔有率

96年3%2001年11%生產(chǎn)量96年35萬噸2001年251萬噸達到預(yù)期全國最大經(jīng)過歷年的併購活動……大=強2001年虧損7千多萬真相……低檔大眾市場中檔高檔補貼虧損收入和資本支出上年盈利資本支出資本缺口1999年0.63億8.4億-7.77億2000年0.58億10.2億-9.62億以負債來增加資產(chǎn)=借錢度日負債比率高達８９％％青啤燕京債務(wù)纏身銀行都唔借錢俾你2001年純利率燕京:7.8%青島:1.8%大而不當2001年預(yù)期淨利潤1.7億元2001年實際淨利潤只有1億(盈利預(yù)測的60%)原因何在???大=強燕京雪花青島北京上海遼寧全國山東三間啤晌酒廠相窯同策略為何只是蜘青島陷困境何???北京控股174曲億資產(chǎn)體淨值基建旅遊零售科技業(yè)務(wù)消費品奶製品燕京食品華潤創(chuàng)業(yè)174可億資產(chǎn)香港上之市公司物業(yè)管理石化混凝土啤酒零售華潤超市雪花啤眉酒2001平均生產(chǎn)力總生產(chǎn)力/啤酒廠數(shù)目雪花約15萬噸燕京約20萬噸青島約4.5萬噸收購對象規(guī)模較大收購地區(qū)集中魚毛蝦仔例子:耍200詳1年初珠以1.驅(qū)5億收屋購嘉士噴伯上海壤酒廠7杠5%股膝份,該西公司每蹄年虧蝕太高達一懼億元策略失繭當-槳-收購可對象收購對龍象破產(chǎn)微利面臨倒閉負債累宗累除了西安屢公司外，正全部其他奮公司只佔公額司利潤２鳳％規(guī)模細原有經(jīng)場營模式併購形仙式1993傅-200扮3年集中收陪購破產(chǎn)矩及面對尖財政困雅難的酒吊廠!策略失導(dǎo)當–膀成本收購成本提升廠房費用合共2000年$4.9億$5.3億$10.2億2001年$2.7億$6.8億$9.5億1倍3倍細屋變屢大屋其他條艷件：承債安置原便有職工青島燕京華潤打不入狂當?shù)厥姓蓤鍪召彿之攣焉y北京：燕掏京85％青啤械5％策略失魚當–尊地域曬分佈策略失當菜–品職牌自己人打構(gòu)自己人！稍??！北京五星青啤三環(huán)互相競金爭青島旗窄下燕京^o鋼^穩(wěn)如泰另山85%失敗規(guī)模與地甚方品牌比欄較華潤惠泉燕京金龍泉華獅華潤華潤藍劍珠江空置消化不良浪費資網(wǎng)源30%營業(yè)和捕管理費畜用佔主捐營業(yè)利條潤子公司營胸業(yè)及管理閱費98年背:8蕉541逼萬02年:私123葬921萬勁升1義4.5偏倍2001門年中，CEO死姑了債務(wù)纏身管理不善收購策略態(tài)問題新ＣＥＯ爽說：做強哥做大放慢收駱購債務(wù)纏兄身銀行不肯躬借貸自己人專打自己招人成本不斷狠上升管理不善減低成股本努力找跟新水源開支>收伶入改革重組架構(gòu)重旨組青島啤聞酒股份席有限公壤司會計部物流部市場部物流部市場部物流部市場部會計部會計部物流部市場部會計部物流部市場部會計部物流部市場部青島啤另酒西安耐有限責嚼任公司青島啤弄酒集團蠻銷售公廁司青島啤癥酒實業(yè)嚷有限公笛司青島啤酒駕第三有限恭公司青島啤酒陜(榮成)央有限公司青島啤滴酒(安煤丘)有滑限公司………糞….………課…會計部各自為圓政浪費資源同一地矮區(qū)青啤的雪八個事迷業(yè)部青島啤忌酒華南投資有波限公司青島啤受酒華東控肢有判限公司青島啤財酒北方事業(yè)總部青島啤酒東南事業(yè)總部青島啤朱酒魯中事業(yè)總功部青島啤酒淮海事業(yè)總部青島啤酒東北事業(yè)總正部青島啤酒西南事業(yè)總影部根據(jù)青圾島啤酒住網(wǎng)頁內(nèi)態(tài)公佈的掏各事業(yè)裁總部的糧旗下子池公司將同一地到區(qū)的灑廠禽連起來，共發(fā)同使用狹運輸系螺、分銷系愚統(tǒng)目的：方便管魔理，減瘋少成本減低成庸本-架泛構(gòu)重組青島啤隊酒股份奶有限公未司會計部會計部市場部市場部物流部物流部事業(yè)部二事業(yè)部一青島啤私酒集團啄銷售公柜司青島啤扒酒實業(yè)毫有限公流司青島啤汁酒(榮恒成)有谷限公司青島啤牢酒(安遭丘)有律限公司……….………精簡架構(gòu)善用資源管理架構(gòu)創(chuàng)改造–金職能劃喬分投資決閥策中心資源調(diào)配府中心制定策曬劃+捐宏觀擔調(diào)控子公司事業(yè)部金融管理轟中心區(qū)域市場致指揮中心統(tǒng)一區(qū)域內(nèi)資貪源管理、產(chǎn)供銷、殘財務(wù)核算集團總部生產(chǎn)錦+銷臉售透過資訊食科技進行批整個企業(yè)偽的管理和變工作每個營浪運單位啊都有其站工作系海統(tǒng)(模踐組)物流資金流資訊流客戶資蒼料報表區(qū)域管理電–E悠RP資訊靠系統(tǒng)ERP訂單原料銷售紀柴錄收據(jù)查詢出庫單ERP窮=兵Ent寄erp牲ris跟eR墨eso坊urc規(guī)eP蕩lan朝nin糧g(企業(yè)宣資源規(guī)謙劃)ERP：統(tǒng)一的車模組、虜統(tǒng)一的莊數(shù)據(jù)統(tǒng)一了物料的編削碼品名計量單愛位基本屬性及分類會計科別目編碼固定資譯產(chǎn)分類編碼客戶、供伙應(yīng)商編碼資訊格恩式1400封餘個客戶拳檔案2000揪餘個供應(yīng)劫商檔案加強資支訊共通炕性2204炭1種企業(yè)內(nèi)部鬧資訊流生產(chǎn)部財務(wù)部倉儲部銷售部數(shù)據(jù)庫部門間資歇訊即時亙繭通、共揚用資訊流盞和物流訂單+市場預(yù)舍測銷售部陪門銷售計士劃倉儲部胸門生產(chǎn)部門生產(chǎn)計目劃要貨計劃物資需章求計劃採購部門客戶供應(yīng)商啤酒啤酒原料原料按市場需眼求組織生含產(chǎn)降低庫儲怠需求資訊流怕&砍資金流訂單+市場預(yù)測銷售計劃生產(chǎn)計扣劃要貨計犬劃物資需求計劃客戶供應(yīng)商會計存貨資訊應(yīng)收賬諸/現(xiàn)金應(yīng)付賬銷售成本生產(chǎn)成優(yōu)本存貨值脫離手儀工記帳，減輕斗工作量提供準萄確、及輔時的報遼表，決紹策依據(jù)區(qū)域管理叔–資節(jié)訊系統(tǒng)青啤集團北方淮海東南華南西南華東東北魯中統(tǒng)一模組統(tǒng)一數(shù)據(jù)內(nèi)聯(lián)網(wǎng)、亙聯(lián)網(wǎng)連港接老總在林辦公室蘆裏隨時席就能知底道公司或上上下廉下的情崖況，即時考慮調(diào)霸度倉儲執(zhí)與物想流訂單生產(chǎn)廠倉庫訂單生產(chǎn)廠倉庫訂單生產(chǎn)廠零售零售零售本來的架芹構(gòu)倉儲調(diào)命度中心統(tǒng)一管理眼倉儲、轉(zhuǎn)擇庫訂單生產(chǎn)廠倉庫訂單生產(chǎn)廠零售零售倉儲調(diào)度佳中心壓縮庫燦存、縮令短產(chǎn)品擇倉儲和舉週轉(zhuǎn)時現(xiàn)間199犯8年200守2年實際產(chǎn)刷量(萬墻噸)橋30撇>談50庫存量盤(萬噸弟)扛3裕<撿1青島本部3萬m27萬多m2外包物流與招商軟局成立碼合作物轉(zhuǎn)流公司從不在行包的領(lǐng)域裡壁抽身30%200掠2年山東省啤酒300公首里內(nèi)田即日300公昆里外掀31日運送速度新鮮度問管理降低成每本精簡人手(01年)264驅(qū)88↓(02年解)397屋1倉儲管緩理--加掀快產(chǎn)成外品週轉(zhuǎn)庫存資哄金佔用↓3500鬼萬倉儲費↓187運萬市內(nèi)週型轉(zhuǎn)運輸略費↓190萬物流外運包↓1000慌萬每年慳盾48貼77萬百威啤酒品牌重溉組五星啤酒青島啤概酒興凱湖啤留酒東北地區(qū)青島啤酒整合競爭雪花啤臥酒品牌由四季十多個減至十鋒多個，減少自想己人打自己人表現(xiàn)好的漫子公司表現(xiàn)差的企子公司北京三下環(huán)(54粘%)上海青島于啤酒經(jīng)銷(35%只)29%(11指/01剃)註銷(09/酸02)江蘇青島依啤酒營銷(90%戚)註銷(09伏/02掘)西安公司(56互.32艇%)76.1梅%(06躬/01銜)渭南公什司(41罪.28撿%)69.企28%(07/狗01)薜城公司(70素%)85%(07/心01)增加盈利族?降低忙成本青啤十掀年來的電併購速宿度收購放撫慢02-0使3年2002喬年併購酒誓廠活動日期帆酒偶廠名稱鉗營業(yè)豆地點向作價_多___給__蹄_3月6日仰廈門止銀城股份霜有限公司惰廈門廢RM潮B衰16秧,603名,000200升3年併掛購酒廠廢活動日期塔酒馳廠名稱鍛營業(yè)呢地點慘作價_歐____濾_悅_8月8紐奉日掘湖南致華獅啤沖酒廠欺長沙循R景MB換10航8,0誕00,決000找新水厲源200南1年6亭月香港Ｈ銹股200淺1年2得月上海Ａ鉤股青啤股本增闖加8.碰89%股本減夾少3.跳46%$7.孩87億錫RMB發(fā)行一億毯股(每府股$7.撞87)$810虛0萬RM室B回購34貝00萬股尾(每股$悶2.36和)套現(xiàn)7寨億代價只待是5.佳43%AB尤公司青島啤加酒債轉(zhuǎn)股冒(22升.5%全流通股芳股權(quán))$14棟億AB戰(zhàn)聰略性投呆資協(xié)議第一大股粱東青島市棗國有資課產(chǎn)管理辦公笨室AB股權(quán)超羨出20化%7%表決權(quán)AB：游27霧%股權(quán)AB股份邁多但權(quán)力少如何改善妄青啤的管理問題連???技術(shù)怎價樣提升剛??如何改善秩，決策卻受制選於青島給予$14散億$10許億$4習億償還債咬務(wù)預(yù)期：協(xié)衫議帶來的矛影響Equi閘ty大鹽量增加，冰負債率下甜降債務(wù)減少圓十億至41案%暗示再收盜購??青啤未固來大計青啤心彩目中已未有一些限收購對刮象金志國繼續(xù)檢討史組織架構(gòu)驢、部門工墻作職責成為世扶界啤酒麥十強!改革前銅後的變逮化股價變動收購前後崗股價變化棕(99疑–00)改革前收購前豆後股價堆變化(藏02-揀03)改革後收購消息袍發(fā)佈前一注天和後三觸天股價的痛變化青島H僚股與青盼島A股銷的比較改革前瘋狂收洞購改革後股價大跌青島三H股於改革雨前後的魄變化內(nèi)部重組股價逐漸給上升外界睇好青島A文股於改革仰前後的全變化改革前改革後股價不斷鍋上升股價平摩穩(wěn)中國股蜓民視所有收產(chǎn)購消息為好消息盈利盈利(晶EBI疏T)變獻化百萬盈利上俱升=改革成噴功?改革前改革後毛利蠟(Gr竊oss誓Pr肝ofi蜻t)百萬改革前改革後%純利率披(Ne母tP申rof睡it騙Mar蘇gin脊)比較青啤一碎直處於撒低水平盈利=純利率因為銷果售量亦睬同時增飛大青島做勿強做大??還要賣兔身俾A鞋B第一大股瘋東:(國挺家股)青島市喘國有資都產(chǎn)管理壟辦公室急降至錘30.圍56%第二大股吵東:(爛流通股)AB狂升至議4.5牛%->腎27%買流通郊股4%最終給A喇B吞併?裹??青島想收聚購其他公筒司,最終夜可能反被鈔AB收購轟???青島的隱禿憂第一大靠股東AB青島2003典年青島股價憶分析2003遲年國企股鑒股價大升中國GD沿P每年以8-9%同的速度增的長公司盈利拿因而受惠2003民年國企股第三季業(yè)啟績表現(xiàn)理肢想大量外耗資熱錢持續(xù)流入高投資升幅達100也%青島H洲股勁升第三季業(yè)邁績理想，比去年爺同期饅2般9%受到資金閘追棒升幅達1.5倍Stoc廣kPr鋸ice香港有齊史以來第一隻H股股價高稍過A股股價辰的H股Sto墻ckPri繁ce市場因邪素H股上鏟市公司溉在內(nèi)地守的資產(chǎn)另都是以吹人民幣