企業(yè)發(fā)行上市之路之券商的作用及工作概論

企業(yè)發(fā)行上市之路

----券商的作用及工作

宏源證券股份有限公司深圳投資銀行部第一部分、券商在企業(yè)發(fā)行上市過(guò)程中的作用券商的作用

2004年2月1日《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》開(kāi)始實(shí)施，券商在企業(yè)發(fā)行上市過(guò)程中的作用被明確為:保薦職責(zé)承銷職責(zé)券商的作用---保薦職責(zé)保薦職責(zé)----券商作為保薦機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定和行業(yè)規(guī)范，誠(chéng)實(shí)守信，勤勉盡責(zé)，完成對(duì)發(fā)行人的盡職調(diào)查、審慎推薦及持續(xù)督導(dǎo)工作。盡職調(diào)查：盡職調(diào)查是指保薦人對(duì)擬公開(kāi)發(fā)行證券的公司（發(fā)行人）進(jìn)行全面調(diào)查，充分了解發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)情況及其面臨的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，并有充分理由確信發(fā)行人符合《證券法》等法律法規(guī)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的發(fā)行條件以及確信發(fā)行人申請(qǐng)文件和公開(kāi)發(fā)行募集文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的過(guò)程。

審慎推薦：在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，組織及協(xié)調(diào)發(fā)行人和各中介機(jī)構(gòu)共同完成發(fā)行上市申報(bào)文件，出具保薦意見(jiàn)書，向證監(jiān)會(huì)及交易所正式推薦。

持續(xù)督導(dǎo)：在證券發(fā)行上市后，持續(xù)督導(dǎo)發(fā)行人、控股股東及實(shí)際控制人合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)和信息披露及履行相關(guān)承諾。券商的作用---承銷職責(zé)承銷職責(zé)----券商作為承銷機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定和行業(yè)規(guī)范，誠(chéng)實(shí)守信，勤勉盡責(zé)，對(duì)發(fā)行人發(fā)行的股票等有價(jià)證券以包銷或代銷方式進(jìn)行銷售。詢價(jià)定價(jià)：發(fā)行前券商應(yīng)撰寫投資價(jià)值分析報(bào)告并向機(jī)構(gòu)投資人詢價(jià)以確定發(fā)行價(jià)格。

組團(tuán)銷售：對(duì)籌資金額較大的發(fā)行項(xiàng)目，牽頭券商作為主承銷商組織承銷團(tuán)進(jìn)行銷售。第二部分、企業(yè)發(fā)行上市工作流程

IPO工作流程---計(jì)劃準(zhǔn)備階段123456計(jì)劃籌備階段申報(bào)材料制作階段發(fā)行審核階段路演推介階段詢價(jià)發(fā)行階段上市階段尋求監(jiān)管部門支持應(yīng)與證監(jiān)會(huì)保持密切的聯(lián)絡(luò)與溝通，便于加快工作進(jìn)程早日召開(kāi)董事會(huì)及股東大會(huì)早日召開(kāi)董事會(huì)和股東大會(huì)以便早日推進(jìn)相關(guān)工作。在獲得全體股東的同意后，盡早確定發(fā)行方案提交董事會(huì)、股東大會(huì)通過(guò)中介機(jī)構(gòu)早日進(jìn)場(chǎng)開(kāi)展工作中介結(jié)構(gòu)盡早進(jìn)場(chǎng)工作有助于中介機(jī)構(gòu)提早開(kāi)展各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。（注釋1）中介機(jī)構(gòu)盡早進(jìn)場(chǎng)工作，可盡可能多的縮短上市整體工作時(shí)間注釋1：主承銷商前期盡職調(diào)查以及審計(jì)等相關(guān)工作

IPO工作流程---計(jì)劃準(zhǔn)備階段（續(xù)）“盡職調(diào)查”是指中介機(jī)構(gòu)按照行業(yè)公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范，對(duì)公司及市場(chǎng)的有關(guān)情況及有關(guān)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性及完整性進(jìn)行核查和驗(yàn)證，是所有工作的基礎(chǔ)。盡職調(diào)查將協(xié)助公司在市場(chǎng)推介中的定位和估值盡職調(diào)查包括業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)和法律等多方面內(nèi)容，是在公司配合下，由承銷商、律師及審計(jì)師共同完成集中進(jìn)行的業(yè)務(wù)及法律盡職調(diào)查一般需三周時(shí)間在此之后還會(huì)有陸續(xù)的盡職調(diào)查問(wèn)題，將持續(xù)到公司發(fā)行結(jié)束全面準(zhǔn)確了解公司各方面的情況，發(fā)現(xiàn)潛在問(wèn)題，爭(zhēng)取在股份公司設(shè)立或材料上報(bào)前避免或解決這些問(wèn)題進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)及估值的基礎(chǔ)在市場(chǎng)推介過(guò)程中幫助公司正確定位律師提出所需法律資料清單

券商提出盡職調(diào)查問(wèn)題清單會(huì)計(jì)師提出審計(jì)計(jì)劃和問(wèn)題清單公司對(duì)問(wèn)題清單進(jìn)行分解，相關(guān)部門進(jìn)行回答公司提交相關(guān)文件公司提供財(cái)務(wù)報(bào)告和帳簿記錄

公司形成文本介紹

律師對(duì)提交的文件進(jìn)行審查會(huì)計(jì)、業(yè)務(wù)人員解答問(wèn)題核實(shí)和查證公司補(bǔ)充遺漏文件公司補(bǔ)充遺漏文件撰寫招股說(shuō)明書出具推薦函律師出具法律意見(jiàn)出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)報(bào)告和盈利預(yù)測(cè)報(bào)告

IPO工作流程---申報(bào)材料制作階段123456計(jì)劃籌備階段申報(bào)材料制作階段發(fā)行審核階段路演推介階段詢價(jià)發(fā)行階段上市階段審計(jì)報(bào)告及審計(jì)基準(zhǔn)日證監(jiān)會(huì)規(guī)定公布的招股書中相關(guān)財(cái)務(wù)資料的時(shí)間有效性為6個(gè)月，且應(yīng)包括其審核時(shí)間，建議應(yīng)在和中介機(jī)構(gòu)溝通后謹(jǐn)慎考慮基準(zhǔn)日的確定日期。（注釋1）鑒于盈利預(yù)測(cè)并非必備文件，故建議不做盈利預(yù)測(cè)。相關(guān)政府批文由于上報(bào)證監(jiān)會(huì)的材料包括其他政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的文件，而監(jiān)管部門也需要一定的審核時(shí)間。稅務(wù)局：合法納稅的證明文件。環(huán)保局：環(huán)保達(dá)標(biāo)的證明文件。發(fā)改委：募集資金投資項(xiàng)目備案文件其他相關(guān)問(wèn)題房產(chǎn)、土地等權(quán)屬證明文件以及專利非專利技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)的證明文件注釋1：基準(zhǔn)日的確定及審計(jì)報(bào)告的編制關(guān)系到整個(gè)發(fā)行計(jì)劃的總體安排，也可以說(shuō)是申報(bào)工作中的重點(diǎn)。IPO工作流程——申報(bào)材料制作階段（續(xù)一）監(jiān)管意見(jiàn)納稅證明國(guó)有股權(quán)處置批文注釋1發(fā)行批準(zhǔn)文件相關(guān)批文的必備文件－審計(jì)報(bào)告－董事會(huì)及股東大會(huì)決議－公司章程草案－法律意見(jiàn)書……發(fā)行A股的主要申請(qǐng)文件招股說(shuō)明書董事會(huì)、股東大會(huì)有關(guān)本次發(fā)行的決議前三年財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告會(huì)計(jì)師出具的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告法律意見(jiàn)書及律師工作報(bào)告公司及主要股東營(yíng)業(yè)執(zhí)照或其他證明文件發(fā)行人公司章程（草案）募集資金投資項(xiàng)目的審批、核準(zhǔn)或備案文件發(fā)行人關(guān)于最近三年及一期納稅申報(bào)主管稅收征管機(jī)構(gòu)出具三年及一期納稅情況證明歷次驗(yàn)資報(bào)告產(chǎn)權(quán)及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)證書國(guó)有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件（如沒(méi)有國(guó)有股權(quán)則不做考慮）商務(wù)部或有權(quán)部門出具的外資股確認(rèn)文件重要合同及協(xié)議注釋1：如沒(méi)有國(guó)有股權(quán)則不做考慮IPO工作流程---申報(bào)材料制作階段（續(xù)二）審計(jì)報(bào)告的時(shí)效限制

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定：招股說(shuō)明書中引用的財(cái)務(wù)報(bào)表在其最近一期截止日后6個(gè)月內(nèi)有效。特別情況下發(fā)行人可申請(qǐng)適當(dāng)延長(zhǎng)，但至多不超過(guò)1個(gè)月。財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)當(dāng)以年度末、半年度末或者季度末為截止日。此外，為保證證監(jiān)會(huì)的審核時(shí)間，其一般要求在上報(bào)申請(qǐng)材料時(shí)預(yù)留3個(gè)月的審核時(shí)間，特殊情況可延長(zhǎng)一個(gè)月。為此，假定公司擬在2008年初發(fā)行，其申報(bào)材料中引用的財(cái)務(wù)資料及審計(jì)報(bào)告最晚不得晚于2007年6月。發(fā)行申請(qǐng)文件制作的不確定因素政府批文的獲得時(shí)間（項(xiàng)目批文等）公司自身編制財(cái)務(wù)報(bào)告的時(shí)間會(huì)計(jì)師的審計(jì)時(shí)間公司自身批準(zhǔn)程序的時(shí)間發(fā)行A股申請(qǐng)文件取決于為此建議提前召開(kāi)股東大會(huì)主要耗時(shí)

IPO工作流程---發(fā)行審核階段123456計(jì)劃籌備階段申報(bào)材料制作階段發(fā)行審核階段路演推介階段詢價(jià)發(fā)行階段上市階段申報(bào)材料綜合處收材料并分送預(yù)審員預(yù)審員審核并向企業(yè)提問(wèn)形成反饋意見(jiàn)回復(fù)反饋意見(jiàn)通過(guò)預(yù)審會(huì)上發(fā)審會(huì)材料退回準(zhǔn)備發(fā)行是否否是材料受理-申報(bào)材料由主承銷商匯總、內(nèi)核并出具推薦函后，報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)-中國(guó)證監(jiān)會(huì)在5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理的決定。材料初審-中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部一處和二處對(duì)發(fā)行人申請(qǐng)文件進(jìn)行法律和財(cái)務(wù)方面的初審，并在30日內(nèi)將初審意見(jiàn)函告發(fā)行人及其主承銷商。-主承銷商自收到初審意見(jiàn)之日起10日內(nèi)將補(bǔ)充完善的申請(qǐng)文件報(bào)至中國(guó)證監(jiān)會(huì)。發(fā)審委審核-中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)按初審意見(jiàn)補(bǔ)充完善的申請(qǐng)文件進(jìn)一步審核，并在受理申請(qǐng)文件后2-4月內(nèi)，將初審報(bào)告和申請(qǐng)文件提交發(fā)行審核委員會(huì)審核表決。核準(zhǔn)發(fā)行-依據(jù)發(fā)審委的審核意見(jiàn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)發(fā)行人的發(fā)行申請(qǐng)作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定。

IPO工作流程---路演推介階段123456計(jì)劃籌備階段申報(bào)材料制作階段發(fā)行審核階段路演推介階段詢價(jià)發(fā)行階段上市階段初步詢價(jià)對(duì)象聯(lián)絡(luò)確定路演的對(duì)象制作路演材料聯(lián)系會(huì)務(wù)事宜成立路演小組管理層預(yù)演彩排面對(duì)重要的機(jī)構(gòu)投資者推介自身的價(jià)值與賣點(diǎn)確定合理的價(jià)格區(qū)間主要面對(duì)機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)累計(jì)訂單確定發(fā)行價(jià)格網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行認(rèn)購(gòu)刊登招股意向書刊登發(fā)行公告進(jìn)行公開(kāi)宣傳可以同時(shí)和網(wǎng)下進(jìn)行時(shí)間比較短主要面對(duì)散戶投資者持續(xù)30天左右7天左右7天左右3天左右1天路演準(zhǔn)備工作預(yù)路演網(wǎng)下路演信息披露網(wǎng)上路演

IPO

工作流程---路演推介階段（續(xù)一）簡(jiǎn)述路演準(zhǔn)備工作路演推介形式路演是公司在主承銷機(jī)構(gòu)安排下與投資者的直接互動(dòng)，也是“教育”投資者的過(guò)程路演的核心在于由公司管理層在極短的時(shí)間內(nèi)，依靠諸如“電梯銷售”等技巧向投資者銷售由公司和主承銷商共同構(gòu)造的“投資故事”管理層在路演期間會(huì)在短期內(nèi)接觸大量的投資者，這也是宣傳公司形象的最佳機(jī)會(huì)恰當(dāng)處理預(yù)路演與正式路演的關(guān)系；路演以網(wǎng)下為主，同時(shí)配以必要的網(wǎng)上路演材料準(zhǔn)備—宣傳材料準(zhǔn)備非常重要，在路演前需要向投資者送交介紹公司的文件資料—推介會(huì)上的材料需要項(xiàng)目人員、律師、會(huì)計(jì)師以及銀行營(yíng)銷人員共同完成；長(zhǎng)短以30分鐘左右為宜—不同階段信息披露的法律要求不同，因此，不同階段的材料制作也不一樣路演彩排—路演應(yīng)配合管理層做好各種問(wèn)題回答的準(zhǔn)備，并且事先適當(dāng)彩排—路演的問(wèn)題回答應(yīng)在法律圍內(nèi)，且不能與招股書相矛盾—整理一些必要的數(shù)據(jù)以備管理層回答問(wèn)題用人員準(zhǔn)備—由項(xiàng)目組、股票銷售部門牽頭成立路演小組，負(fù)責(zé)材料準(zhǔn)備，會(huì)務(wù)安排，投資機(jī)構(gòu)的事先的溝通網(wǎng)上路演—針對(duì)普通投資者、散戶投資者—系一種重要的輔助路演手段一對(duì)一路演—針對(duì)重量級(jí)別/領(lǐng)導(dǎo)型投資者而進(jìn)行的會(huì)議—具體推介方式包括與單個(gè)基金經(jīng)理單獨(dú)會(huì)及多位基金經(jīng)理進(jìn)行小組討論一對(duì)多路演（大會(huì)路演）—讓公司向除重要機(jī)構(gòu)投資者以外的投資者推介其股票故事—考慮到中國(guó)的特點(diǎn)，正式的會(huì)議將比午餐會(huì)更有效果電話路演—針對(duì)未能按照原定時(shí)間出席的投資者，但效果較差

IPO工作流程---路演推介階段（續(xù)二）結(jié)合國(guó)內(nèi)特點(diǎn)和公司的自身特點(diǎn)選擇投資者他們將可能影響市場(chǎng)對(duì)公司股票的認(rèn)知程度境外合格投資機(jī)構(gòu)基金管理公司此類投資者大部分注重于企業(yè)今后的發(fā)展故認(rèn)購(gòu)行為穩(wěn)重，其認(rèn)購(gòu)后有助于提升公司二級(jí)市場(chǎng)形象其投資特點(diǎn)利于股價(jià)的穩(wěn)定；對(duì)行業(yè)有著深刻的認(rèn)識(shí)保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)最近的實(shí)踐表明其具有強(qiáng)烈的認(rèn)購(gòu)欲望國(guó)內(nèi)特大型企業(yè)巴克萊銀行、德意志銀行、法國(guó)興業(yè)銀行、瑞銀華寶銀行等長(zhǎng)盛基金管理公司、嘉實(shí)基金管理公司、中信基金管理公司等華泰資產(chǎn)管理有限公司、太平人壽保險(xiǎn)有限公司、中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司等寶鋼、中糧、中遠(yuǎn)等控制的投資機(jī)構(gòu)IPO工作流程---詢價(jià)發(fā)行階段確定價(jià)格區(qū)間并報(bào)證監(jiān)會(huì)預(yù)路演路演通過(guò)網(wǎng)下累計(jì)訂單確定發(fā)行價(jià)格報(bào)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)上發(fā)行在交易所掛牌招股書預(yù)披露初步詢價(jià)公告、刊登招股書摘要詢價(jià)區(qū)間公告網(wǎng)上網(wǎng)下同時(shí)發(fā)行，并刊登定價(jià)和股票配售公告通過(guò)發(fā)審會(huì)，并獲證監(jiān)會(huì)發(fā)行批文網(wǎng)上上會(huì)通知上市公告書通過(guò)累計(jì)帳簿、網(wǎng)上路演等手段科學(xué)分析市場(chǎng)需求信息合理評(píng)估股票市場(chǎng)需求，確定發(fā)行價(jià)格確定發(fā)行價(jià)格并公告,確定股票分配原則派送投資價(jià)值分析報(bào)告網(wǎng)下發(fā)行派送投資價(jià)值分析報(bào)告123456計(jì)劃籌備階段申報(bào)材料制作階段發(fā)行審核階段路演推介階段詢價(jià)發(fā)行階段上市階段

IPO工作流程---詢價(jià)發(fā)行階段（續(xù)一）

領(lǐng)取發(fā)行批文后，公司和宏源證券刊登詢價(jià)公告并向詢價(jià)對(duì)象送達(dá)詢價(jià)表、提供投資價(jià)值研究報(bào)告；宏源證券將聯(lián)合公司舉行“一對(duì)一”和“一對(duì)多”等形式的路演推介工作，并充分利用媒體進(jìn)行推介；公司和宏源證券根據(jù)詢價(jià)對(duì)象的報(bào)價(jià)結(jié)果，按照?qǐng)?bào)價(jià)由高到低進(jìn)行排序，并對(duì)報(bào)價(jià)對(duì)應(yīng)的申購(gòu)數(shù)量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，綜合考慮各種影響發(fā)行價(jià)格的因素，確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間（詢價(jià)區(qū)間）及相應(yīng)的市盈率區(qū)間并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。初步詢價(jià)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)，確定發(fā)行價(jià)格

刊登網(wǎng)下發(fā)行公告，符合有關(guān)規(guī)定的所有詢價(jià)對(duì)象均可根據(jù)網(wǎng)下發(fā)行公告參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。公司和宏源證券根據(jù)詢價(jià)對(duì)象的有效申購(gòu)情況，按照申購(gòu)價(jià)格由高到低進(jìn)行排序，并對(duì)申購(gòu)數(shù)量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，最終根據(jù)排序和統(tǒng)計(jì)結(jié)果，結(jié)合募集資金需求總量，按一定的超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格和最終發(fā)行數(shù)量，并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。在網(wǎng)下發(fā)行配售結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格。IPO工作流程---詢價(jià)發(fā)行階段（續(xù)二）根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，公司及宏源證券應(yīng)向參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的詢價(jià)對(duì)象配售股票，具體配售過(guò)程如下：累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)完成后，發(fā)行價(jià)格以上的有效申購(gòu)總量大于本次擬向詢價(jià)對(duì)象配售的股份數(shù)量時(shí)，公司和宏源證券將對(duì)發(fā)行價(jià)格以上的全部有效申購(gòu)進(jìn)行同比例配售。配售比例=擬向詢價(jià)對(duì)象配售的股份數(shù)量/發(fā)行價(jià)格以上的有效申購(gòu)總量有效申購(gòu)獲配售數(shù)量＝該有效申購(gòu)中的有效申購(gòu)股數(shù)×配售比例網(wǎng)下配售網(wǎng)上發(fā)行網(wǎng)上網(wǎng)下配售同時(shí)進(jìn)行，并利用上證所和深交所交易系統(tǒng)進(jìn)行發(fā)行。網(wǎng)上發(fā)行時(shí)發(fā)行價(jià)格尚未確定的，參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者應(yīng)當(dāng)按價(jià)格區(qū)間上限申購(gòu)，如最終確定的發(fā)行價(jià)格低于價(jià)格區(qū)間上限，差價(jià)部分應(yīng)當(dāng)退還給投資者。網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為發(fā)行股票總量減去網(wǎng)下配售數(shù)量（含向戰(zhàn)略投資者配售的數(shù)量），發(fā)行價(jià)格為累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)結(jié)果確定的最終發(fā)行價(jià)格。首次公開(kāi)發(fā)行股票達(dá)到一定規(guī)模的，發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行之間建立回?fù)軝C(jī)制，根據(jù)申購(gòu)情況調(diào)整網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行的比例。IPO工作流程---上市階段123456計(jì)劃籌備階段申報(bào)材料制作階段發(fā)行審核階段路演推介階段詢價(jià)發(fā)行階段上市階段向上交所或深交所遞交上市申請(qǐng)通過(guò)上市委員會(huì)審核刊登上市公告書上市儀式上市后市場(chǎng)維護(hù)第三部分、券商是如何進(jìn)行盡職調(diào)查的盡職調(diào)戀查---概念和目夕的概念“盡職調(diào)者查”是指襯保薦機(jī)構(gòu)植（及其他便中介機(jī)構(gòu)芝）按照行灰業(yè)公認(rèn)的閉業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)窯和道德規(guī)察范，對(duì)公洲司（發(fā)行則人）及市裹場(chǎng)的有關(guān)撐情況及有澡關(guān)文件的秩真實(shí)性、搬準(zhǔn)確性及驅(qū)完整性進(jìn)附行核查和宵驗(yàn)證的過(guò)另程，是所有它工作的屬基礎(chǔ)。目的充分了免解發(fā)行勸人的經(jīng)鹽營(yíng)情況派及其面姓臨的風(fēng)處險(xiǎn)和問(wèn)鉛題；有充分理偵由確信發(fā)列行人符合趙《證券法鄉(xiāng)豐》等法律喪法規(guī)及中銷國(guó)證監(jiān)會(huì)共規(guī)定的發(fā)辣行條件；有充分理歸由確信發(fā)餡行人的申脫請(qǐng)文件和褲公開(kāi)發(fā)行救募集文件現(xiàn)真實(shí)、準(zhǔn)喜確、完整效。盡職調(diào)查---方爆式和手段收集與瓣查閱：企業(yè)內(nèi)霧部的業(yè)株務(wù)、法紋律、財(cái)?shù)縿?wù)等有踐關(guān)資料鮮，企業(yè)亭外部的曾國(guó)家產(chǎn)遙業(yè)政策德、行業(yè)熊分析等搭有關(guān)資糕料；詢問(wèn)與交摧談：與發(fā)行攤?cè)说亩瓪w監(jiān)事、宣高管、綢各部門怠負(fù)責(zé)人調(diào)及員工幅交談，制詢問(wèn)有腔關(guān)公司順運(yùn)營(yíng)各移方面的租情況；咨詢：向曾經(jīng)和備正在為發(fā)腫行人服務(wù)船的其它中枝介機(jī)構(gòu)進(jìn)垂行咨詢，躬也是券商掙進(jìn)行盡職練調(diào)查的重蠢要方式之展一；現(xiàn)場(chǎng)調(diào)宅查：實(shí)地考察秒發(fā)行人的倍生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)棟過(guò)程及場(chǎng)烘所，實(shí)際用走訪發(fā)行霜人當(dāng)?shù)毓ち?、稅?wù)壟、海關(guān)、排土地管理舅、環(huán)保、涼銀行、保惹險(xiǎn)、電力憑、供水等壁機(jī)構(gòu)和發(fā)純行人的主責(zé)要供應(yīng)商鍬、銷售商生等。盡職調(diào)查---桃內(nèi)容（靈一）發(fā)行人基病本情況調(diào)投查◆改制與設(shè)醬立情況◆歷史沿肅革情況◆發(fā)起人、緞股東的出史資情況◆重大股繞權(quán)變動(dòng)鐘情況◆重大重哨組情況◆主要股顫東情況◆員工情掃況◆獨(dú)立情依況◆內(nèi)部職工仔股等情況◆商業(yè)信用匠情況核心意義哭：1、了放解發(fā)行預(yù)人在主險(xiǎn)體資格嚼和獨(dú)立賭性等方解面是否駁具備發(fā)腳行股票杰并上市籃的基本止條件；2、若和存在一元定障礙岔，可以騰在何種腿程度上動(dòng)加以克缸服。盡職調(diào)查---衣內(nèi)容（村二）業(yè)務(wù)與技銀術(shù)調(diào)查◆行業(yè)情振況及競(jìng)梁爭(zhēng)狀況◆采購(gòu)情況◆生產(chǎn)情禽況◆銷售情況◆核心技皺術(shù)人員敬、技術(shù)終與研發(fā)嚷情況核心意墨義：1、了感解發(fā)行觸人所處串行業(yè)的瞇管理體仰制、發(fā)縫展前景歐及行業(yè)榜地位；2、了解發(fā)行滾人的生產(chǎn)戚經(jīng)營(yíng)模式片；3、了解狗發(fā)行人的晉核心技術(shù)吹能力及水漠平。盡職調(diào)查---內(nèi)止容（三）同業(yè)競(jìng)統(tǒng)爭(zhēng)與關(guān)燒聯(lián)交易頌調(diào)查◆同業(yè)競(jìng)編爭(zhēng)情況◆關(guān)聯(lián)方魯及關(guān)聯(lián)秘交易情撇況核心意義扮：1、避浴免同業(yè)水競(jìng)爭(zhēng)；2、了解嫁關(guān)聯(lián)交易秧對(duì)發(fā)行人程盈利能力嗚的影響，惑規(guī)范無(wú)法欣避免的關(guān)架聯(lián)交易。盡職調(diào)岡查---佩內(nèi)容（看四）高管人杜員調(diào)查◆高管人耗員任職擁情況及裁任職資愛(ài)格◆高管人膊員的經(jīng)領(lǐng)歷及行轉(zhuǎn)為操守◆高管人員蠻勝任能力溪和勤勉盡脆責(zé)◆高管人秧員薪酬黑及兼職扁情況◆報(bào)告期晴內(nèi)高管斥人員變鼠動(dòng)◆高管人員還是否具備么上市公司今高管人員顫的資格◆高管人似員持股惹及其它件對(duì)外投汁資情況實(shí)質(zhì)意落義：1、高管吊人員的經(jīng)令歷、資格鉤、專業(yè)勝辯任能力、邀獨(dú)立性是寺否存在瑕姨疵；2、高摟管人員俗是否履盡行了勤箱勉及競(jìng)曬業(yè)禁止雹義務(wù)。盡職調(diào)查---球內(nèi)容（側(cè)五）組織結(jié)口構(gòu)與內(nèi)圾部控制丈調(diào)查◆公司章蠻程及其花規(guī)范運(yùn)翻行情況◆組織結(jié)絕構(gòu)和“姥三會(huì)”蓬運(yùn)作情夠況◆獨(dú)立董事輕制度及其留執(zhí)行情況◆內(nèi)部控榮制環(huán)境◆業(yè)務(wù)控制◆信息系統(tǒng)等控制◆會(huì)計(jì)管千理控制◆內(nèi)部控制六的監(jiān)督實(shí)質(zhì)意義醉：發(fā)行人打在規(guī)范鮮運(yùn)行方籃面是否駱?lè)习l(fā)件行上市敬條件。盡職調(diào)查---內(nèi)癢容（六）財(cái)務(wù)與煮會(huì)計(jì)調(diào)映查◆財(cái)務(wù)報(bào)告掙及相關(guān)財(cái)織務(wù)資料餐會(huì)計(jì)政策怕和會(huì)計(jì)估征計(jì)◆評(píng)估報(bào)告跡內(nèi)男控鑒證報(bào)承告◆財(cái)務(wù)比期率分析◆銷售收猜入◆銷售成本居與銷售毛宋利◆期間費(fèi)沈用◆非經(jīng)常性以損益◆貨幣資金豬應(yīng)收款匆項(xiàng)戰(zhàn)存貨張對(duì)外投資◆固定資索產(chǎn)漸無(wú)形資砍產(chǎn)綁投資悄性房地?fù)醍a(chǎn)◆主要債籌務(wù)嚼或有羽負(fù)債◆現(xiàn)金流凡量◆合并報(bào)表顆的范圍◆納稅情散況◆盈利預(yù)倚測(cè)實(shí)質(zhì)意親義：1、通過(guò)疼對(duì)發(fā)行人包內(nèi)外部與計(jì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)害相關(guān)的報(bào)顫告、收入?yún)s、成本、達(dá)費(fèi)用、資艇產(chǎn)、負(fù)債救、現(xiàn)金流判量、納稅貝的核查驗(yàn)?zāi)茏C，對(duì)發(fā)限行人的資勁產(chǎn)質(zhì)量、也盈利能力覽的真實(shí)及炎持續(xù)性、鏟盈利的質(zhì)貞量有一個(gè)臭客觀的把肝握；2、總體絞要求是：念資產(chǎn)質(zhì)量偽良好且負(fù)直債結(jié)構(gòu)合掠理，盈利夕能力較強(qiáng)耀、可持續(xù)親且并不嚴(yán)畫重依賴于渾稅收優(yōu)惠展，現(xiàn)金流貸量正常。盡職調(diào)忘查---咱內(nèi)容（度七）業(yè)務(wù)發(fā)展希目標(biāo)調(diào)查◆發(fā)展戰(zhàn)尚略◆經(jīng)營(yíng)理繞念和經(jīng)險(xiǎn)營(yíng)模式◆歷年發(fā)展搭計(jì)劃的執(zhí)構(gòu)行和實(shí)現(xiàn)月情況◆業(yè)務(wù)發(fā)釣展目標(biāo)◆募集資桑金投向洽與未來(lái)轟發(fā)展目迅標(biāo)的關(guān)薄系實(shí)質(zhì)意義舌：側(cè)重考察忌發(fā)行人發(fā)帖展戰(zhàn)略和新發(fā)展目標(biāo)蠟的可操作惜可實(shí)現(xiàn)性香。盡職調(diào)查---肝內(nèi)容（萍八）募集資剪金運(yùn)用配調(diào)查◆歷次募枯集資金焦使用情具況◆本次募集酷資金使用串情況◆募集資臥金投向爸產(chǎn)生的認(rèn)關(guān)聯(lián)交也易實(shí)質(zhì)意褲義：核查募會(huì)集資金摸投向的顧合規(guī)合堤理性：1、投忘向主營(yíng)測(cè)業(yè)務(wù)；2、非宣金融類鍋財(cái)務(wù)投僅資；3、與現(xiàn)共有生產(chǎn)規(guī)薪模、財(cái)務(wù)膏狀況、技彎術(shù)水平、穴管理能力件吻合；4、符合失產(chǎn)業(yè)、投絨資、環(huán)保丘、土地政池策；5、不欲影響發(fā)銹行人的鐘獨(dú)立性雖。盡職調(diào)廳查---內(nèi)修容(九）風(fēng)險(xiǎn)因具素及其永他重要鉗事項(xiàng)調(diào)群查◆風(fēng)險(xiǎn)因鄙素◆重大合同◆訴訟和擔(dān)淡保情況◆信息披忍露制度病的建設(shè)兆和執(zhí)行軍情況◆中介機(jī)哀構(gòu)執(zhí)業(yè)禾情況實(shí)質(zhì)意眼義：主要考鑒察發(fā)行媽人面臨理的政策午、行業(yè)烏、經(jīng)營(yíng)拉、市場(chǎng)糖、技術(shù)適等方面吧存在的隔風(fēng)險(xiǎn)因槐素及應(yīng)瘋對(duì)策略搏。第四部分耀、關(guān)于宏叫源證券強(qiáng)大的仔股東背吼景強(qiáng)大的即股東背鳴景中國(guó)投資商有限公司中央?yún)R責(zé)金投資前公司中國(guó)建援銀投資宏源證券液作為中國(guó)古投資有限紡公司旗下清唯一一家露上市證券搜公司，依桶托實(shí)際控?cái)r制人及控網(wǎng)股股東旗都下?lián)碛械臒o(wú)商業(yè)銀行漫、基金管尊理公司、毀信托投資缸公司和融才資租賃公裳司等眾多頁(yè)金融平臺(tái)毯，完全具凍備與企業(yè)肅開(kāi)展多層眉次、全方柔位業(yè)務(wù)合腦作的良好似基礎(chǔ)。其他其他其他雄厚的資染本實(shí)力名次公司名稱凈資產(chǎn)（億元）1中信證券股份有限公司123.102國(guó)泰君安證券股份有限公司

40.943招商證券股份有限公司40.104廣發(fā)證券股份有限公司36.505國(guó)信證券有限責(zé)任公司35.376宏源證券股份有限公司35.197海通證券股份有限公司34.768華泰證券股份有限公司34.029光大證券股份有限公司33.5610申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司

30.71名次公司名稱凈資本（億元）1中信證券股份有限公司105.782招商證券股份有限公司35.343宏源證券股份有限公司31.054國(guó)信證券有限責(zé)任公司29.105廣發(fā)證券股份有限公司29.046光大證券股份有限公司28.197華泰證券股份有限公司24.948申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司23.389東方證券股份有限公司23.2410國(guó)泰君安證券股份有限公司22.87數(shù)據(jù)來(lái)源脫：中國(guó)證織券業(yè)協(xié)會(huì)胸，因部分沈公司未腿披露數(shù)趁據(jù)，以2006詢年披露數(shù)余據(jù)為準(zhǔn)。建銀控股丑后的宏源有資本實(shí)力旱名列國(guó)內(nèi)販券商前列鴨。200天7年底，幻玉公司總資捐產(chǎn)為22備8億，凈雁資產(chǎn)60倍億，凈資所本48.云52億。歇雄厚的資占本實(shí)力為搭宏源證券航承銷大型光項(xiàng)目提供弟了強(qiáng)有力隱的支持。優(yōu)良的恩企業(yè)融牢資承銷綱業(yè)績(jī)宏源證番券良好滿的承銷丈業(yè)績(jī)獲華得了社垃會(huì)認(rèn)可貿(mào)，公司番被深交酷所評(píng)選專為20遇06年罵度中小習(xí)企業(yè)板鏟優(yōu)秀保慘薦機(jī)構(gòu)我，20喘07年聲度中小低企業(yè)保稼薦工作其創(chuàng)新獎(jiǎng)謝。2007渴年公司上虜會(huì)項(xiàng)目5飄家，家數(shù)希行業(yè)排名圓第十，上勢(shì)會(huì)5家全述部過(guò)會(huì)，蠟過(guò)會(huì)率行紐奉業(yè)排名與末中金公司消并列第一運(yùn)；2006騙年，宏源貌證券共保忠薦承銷3襲家中小企俯業(yè)板發(fā)行酷上市，全觀國(guó)排名第足四；200團(tuán)6年8脈月10核日，由致宏源證踩券保薦笨承銷的飼世博股畏份和粵認(rèn)水電同樹(shù)時(shí)在深策圳交易驚所掛牌擇上市，昆開(kāi)創(chuàng)了輪中國(guó)證作券市場(chǎng)麻由同一干家券商按于同一教個(gè)交易闊日并在揪同一證協(xié)券交易世所同時(shí)寫承銷兩揭家公司萍上市的濫先例，倚成為行稀業(yè)內(nèi)的兔美談；200老4年，祝宏源證商券完成搬了4家箭公司的兔IPO定主承銷肚，承銷畜企業(yè)家煙數(shù)并列桐行業(yè)第苗一。完善的銷暫售渠道宏源證啟券具有樓豐富的浴客戶資按源，在鼻全國(guó)主松要城市疊及經(jīng)濟(jì)眉發(fā)達(dá)地郊區(qū)共有司70余群家營(yíng)業(yè)瞎部及服株務(wù)部，骨擁有包絮括大型扯企業(yè)在瓣內(nèi)的大刺量機(jī)構(gòu)漁客戶，戶可以保貫證承銷道股票的椅定價(jià)和暑銷售成型功。宏源證券寺通過(guò)多年付為大量企羊業(yè)提供股衰票和債券悉融資服務(wù)套，與保險(xiǎn)洪公司、基朗金公司、柳財(cái)務(wù)公司燥、大型企牌業(yè)等機(jī)構(gòu)援客戶建立撞了深厚穩(wěn)頸定的業(yè)務(wù)私合作關(guān)系掩，并在股苗票和債券錦發(fā)行承銷禍方面得到殲了上述客宵戶的大力鍵支持。雄厚的機(jī)妄構(gòu)客戶主要機(jī)構(gòu)企投資者群低體基金管理公司博時(shí)基金歲管理公司周、國(guó)泰基抓金管理公本司、華安勞基金管理寬公司、華因夏基金管友理公司、蠟?zāi)戏交鸪蠊芾砉旧帷⒁追竭_(dá)抱基金管理綢公司、銀押河基金管每理公司、希國(guó)聯(lián)安基割金管理公叼司、長(zhǎng)盛遇基金管理爺公司努海富通基調(diào)金管理公俱司、嘉實(shí)混基金管理著公司、大耕成基金管叮理公司、老華寶興驚業(yè)基金管歇理公司、閃中信基金污管理公司胸、興業(yè)盯基金管理薯公司中核財(cái)務(wù)足、中石油讓財(cái)務(wù)、中爛海石油財(cái)介務(wù)、航天駱科工財(cái)務(wù)孫、兵器財(cái)敲務(wù)、中船豆重工財(cái)務(wù)拜、中糧財(cái)脆務(wù)、五礦顫財(cái)務(wù)中國(guó)人壽熟、中國(guó)人甩保、平安嗽保險(xiǎn)、太辦平洋保險(xiǎn)宋、新華人尊壽、泰康直人壽、太孫平人壽、似華泰保險(xiǎn)中國(guó)對(duì)外儲(chǔ)貿(mào)易信托花、中信信油托、