三峽新能源投資建議書(shū)

中國(guó)三峽新能源有限公司引入戰(zhàn)略投資者投資建議書(shū)二〇一七年八月第一章公司情況概述3第二章行業(yè)情況及發(fā)展趨勢(shì)分析20目錄第三章公司投資亮點(diǎn)29第四章公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃和盈利預(yù)測(cè)37第五章本次引入戰(zhàn)略投資者的初步安排41第六章其他需關(guān)注的問(wèn)題451.1公司基本情況1.2公司業(yè)務(wù)情況1.3公司財(cái)務(wù)情況第一章公司情況概述1.1公司基本情況公司名稱(chēng)：中國(guó)三峽新能源有限公司法定代表人：樊建軍注冊(cè)資本：1,000,000萬(wàn)元

人民幣公司類(lèi)型：有限責(zé)任公司（法人獨(dú)資）成立日期：1985年9月5日有限公司成立日期：2015年6月24日企業(yè)地址：北京市西城區(qū)白廣路二條12號(hào)經(jīng)營(yíng)范圍：風(fēng)能、太陽(yáng)能的開(kāi)發(fā)、投資；清潔能源、水利、水電、電力、供水、清淤、灘涂圍墾、環(huán)境工程、種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、旅游業(yè)的投資；投資咨詢(xún)；資產(chǎn)托管、投資顧問(wèn)；機(jī)械成套設(shè)備及配件的制造、銷(xiāo)售；承包境內(nèi)水利電力工程和國(guó)際招標(biāo)工程；與上述業(yè)務(wù)相關(guān)的技術(shù)、信息咨詢(xún)服務(wù)。公司名稱(chēng)變更為“中國(guó)水利投資公司”1997年10月

1999年1月公司前身中國(guó)水利投資公司與水利部脫鉤，直接交由中央管理。其當(dāng)時(shí)的管理部門(mén)為中央大型企業(yè)工委。2003年國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)務(wù)院國(guó)資委”）成立后，公司的管理部門(mén)變更為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。1.1

公司基本情況（續(xù)）2008年10月公司并入中國(guó)長(zhǎng)江三峽工程開(kāi)發(fā)總公司（中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司原名），作為其全資子企業(yè)。2010年6月公司名稱(chēng)變更為“中國(guó)三峽新能源公司”2006年10月公司名稱(chēng)變更為“中國(guó)水利投資集團(tuán)公司”1985年9月三峽新能源前身“中國(guó)水利實(shí)業(yè)開(kāi)發(fā)總公司”完成轉(zhuǎn)企注冊(cè)，經(jīng)濟(jì)性質(zhì)為全民所有制企業(yè)，出資人為水利電力部，注冊(cè)資本為2,000萬(wàn)元。1991年12月公司重新注冊(cè)，名稱(chēng)變更為“中國(guó)江河水利水電開(kāi)發(fā)公司”，注冊(cè)資本變更為3,140萬(wàn)元。2015年6月公司由全民所有制公司整體改制為一人有限責(zé)任公司，名稱(chēng)變更為“中國(guó)三峽新能源有限公司”，注冊(cè)資本金變更為1,000,000萬(wàn)元。歷史沿革1.1公司基本情況（續(xù)）組織架構(gòu)董事會(huì)管理層監(jiān)事會(huì)辦公室（董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)辦公室、黨委辦公室）計(jì)劃發(fā)展部工程管理部電力生產(chǎn)部資產(chǎn)財(cái)務(wù)部人力資源部市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)部科技環(huán)保部質(zhì)量安全部企業(yè)管理部法律事務(wù)部審計(jì)部黨群工作部紀(jì)檢監(jiān)察部（紀(jì)委辦公室）海上風(fēng)電事務(wù)部水電事務(wù)部各區(qū)域分公司各直管子公司公司設(shè)置有17個(gè)職能部門(mén)，另有海上風(fēng)電事務(wù)部、水電事務(wù)部2個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)。公司下轄二級(jí)子公司142家、三級(jí)子公司6家、分公司8家。股權(quán)結(jié)構(gòu)三峽新能源于2015年6月30日由全民所有制企業(yè)改制為一人有限公司，單一大股東為三峽集團(tuán)三峽集團(tuán)三峽新能源100%國(guó)務(wù)院國(guó)資委100%人員情況截至2016年末，公司在崗職工3,635人1.2公司業(yè)務(wù)情況作為三峽集團(tuán)的新能源產(chǎn)業(yè)，公司緊緊圍繞“風(fēng)光三峽”和“海上風(fēng)電引領(lǐng)者”戰(zhàn)略目標(biāo)，積極開(kāi)發(fā)海上風(fēng)電，大力發(fā)展陸上風(fēng)電、光伏發(fā)電，推進(jìn)光熱發(fā)電，穩(wěn)健發(fā)展中小水電業(yè)務(wù)，密切跟蹤潮汐能、生物質(zhì)能等其他可再生能源發(fā)電技術(shù)進(jìn)步。同時(shí)，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，形成風(fēng)電、太陽(yáng)能、中小水電、股權(quán)投資四大板塊的業(yè)務(wù)格局。2016三峽新能源收入成本構(gòu)成風(fēng)電光伏中小水電其他三峽新能源主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本1.2公司業(yè)務(wù)情況——風(fēng)電業(yè)務(wù)最近三年公司風(fēng)電裝機(jī)容量及發(fā)電量最近三年公司風(fēng)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)風(fēng)電板塊是三峽新能源發(fā)電業(yè)務(wù)中的最核心板塊，也是公司最主要的收入來(lái)源，營(yíng)業(yè)收入占比達(dá)到50.66%。由于近年來(lái)公司持續(xù)加大風(fēng)電項(xiàng)目投資開(kāi)發(fā)力度，不斷新增投產(chǎn)風(fēng)電項(xiàng)目，截至2016年末，三峽新能源風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量已達(dá)到464萬(wàn)千瓦；2016年全年三峽新能源風(fēng)電發(fā)電量達(dá)到69億度，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到26.22億元，營(yíng)業(yè)成本12.75億元，毛利率51.37%。2015年公司風(fēng)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)僅1632小時(shí)，為近三年最低，主要由于2015年風(fēng)資源情況較差，且限電情況嚴(yán)重；2016年公司風(fēng)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)增至1,840小時(shí)，同比增加12.75%，主要原因?yàn)?016年風(fēng)資源情況好于2015年，且公司在限電情況較少的內(nèi)蒙新增裝機(jī)較多。同時(shí)，2016年公司海上風(fēng)電引領(lǐng)者的格局也初步顯現(xiàn)。江蘇響水海上風(fēng)電場(chǎng)（裝機(jī)容量20.2萬(wàn)千瓦）全面達(dá)產(chǎn)；遼寧大連莊河海上風(fēng)電（裝機(jī)容量30萬(wàn)千瓦）實(shí)現(xiàn)自主核準(zhǔn)并開(kāi)工；江蘇大豐項(xiàng)目已獲得海洋局認(rèn)可，正在穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)核準(zhǔn)準(zhǔn)備工作。風(fēng)電河北天津山東江蘇安徽浙江上海福建廣東香港臺(tái)灣黑龍江吉林遼寧內(nèi)蒙古新疆西藏青海四川云南貴州廣西海南湖南江西湖北河南甘肅陜西寧夏山西北京重慶澳門(mén)1.2公司業(yè)務(wù)情況——風(fēng)電業(yè)務(wù)（續(xù)）三峽新能源全國(guó)已投產(chǎn)風(fēng)電裝機(jī)分布（單位：萬(wàn)千瓦）54.6515.20144.7046.859.0034.6510.0019.9524.3014.854.9520.009.603.6041.554.955.209.601.2公司業(yè)務(wù)情況——光伏業(yè)務(wù)最近三年公司光伏裝機(jī)容量及發(fā)電量最近三年公司光伏設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)隨著近幾年光伏項(xiàng)目的持續(xù)投資建設(shè)，目前光伏發(fā)電已成長(zhǎng)為公司的第二大收入來(lái)源，2016年末營(yíng)業(yè)收入占公司總營(yíng)收比例為30.83%。截至2016年末，三峽新能源光伏累計(jì)裝機(jī)容量已達(dá)到210.09萬(wàn)千瓦；2016年全年三峽新能源光伏發(fā)電量達(dá)到21.73億度，營(yíng)業(yè)收入15.96億元，營(yíng)業(yè)成本7.21億元，毛利率54.82%。2014年公司下半年新增光伏裝機(jī)較多，限電情況較少，因此2014年光伏設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)較高。2015年、2016年公司光伏設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)分別同比下降8.56%和4.75%，主要由于近年來(lái)甘肅、新疆等西北省份光伏限電情況有所加劇所致。光伏河北天津山東江蘇安徽浙江上海福建廣東香港臺(tái)灣黑龍江吉林遼寧內(nèi)蒙古新疆西藏青海四川云南貴州廣西海南湖南江西湖北河南甘肅陜西寧夏山西北京重慶澳門(mén)1.2公司業(yè)務(wù)情況——光伏業(yè)務(wù)（續(xù)）三峽新能源全國(guó)已投產(chǎn)光伏裝機(jī)分布（單位：萬(wàn)千瓦）8.0032.3014.0011.0620.0030.9013.002.9913.003.4010.5024.707.2016.001.2公司業(yè)務(wù)情況——中小水電業(yè)務(wù)最近三年公司水電裝機(jī)容量及發(fā)電量最近三年公司水電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)截至2016年末，三峽新能源中小水電累計(jì)裝機(jī)容量為21.98萬(wàn)千瓦；2016年全年三峽新能源水電發(fā)電量為10.05億度，營(yíng)業(yè)收入2.09億元，營(yíng)業(yè)成本0.80億元，毛利率56.94%。由于2016年各電站來(lái)水較好，加上2015年8月公司收購(gòu)云南歐華水電有限公司的帶來(lái)的增量影響，水電板塊盈利情況在2014年-2016年期間穩(wěn)步增長(zhǎng)，2016年水電業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額超過(guò)1億元。由于近兩年來(lái)水情況較好，且限電較少，公司水電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)穩(wěn)步上升，2016年已經(jīng)達(dá)到4,573小時(shí)，相比2015年增加28.02%。中小水電1.2公司業(yè)務(wù)情況——中小水電業(yè)務(wù)（續(xù)）名稱(chēng)裝機(jī)容量（萬(wàn)千瓦）2016年發(fā)電量（萬(wàn)千瓦時(shí)）2016年上網(wǎng)電量（萬(wàn)千瓦時(shí)）2016年標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)（元）云南龍陵臘寨水電站12.0056,737.6656,518.990.22云南馬關(guān)大梁子水電站3.2015,119.1814,982.580.22云南維西弄獨(dú)河水電站1.264,549.334,542.690.17云南迪慶香格里拉仕旺河水電站1.262,844.002,803.880.21福建寧德大港水電站1.408,412.508,289.210.39云南龍陵公養(yǎng)河二級(jí)水電站1.265,589.705,504.47-

云南龍陵公養(yǎng)河三級(jí)水電站1.606,970.716,792.210.21水電合計(jì)21.98100,223.0899,434.02-

三峽新能源全國(guó)中小水電裝機(jī)分布1.2公司業(yè)務(wù)情況——在建及擬建工程情況序號(hào)項(xiàng)目名稱(chēng)類(lèi)型裝機(jī)規(guī)模已投運(yùn)規(guī)模計(jì)劃達(dá)產(chǎn)(投產(chǎn))時(shí)間1河南社旗一期項(xiàng)目風(fēng)電48182017.08.312河南社旗二期項(xiàng)目風(fēng)電4822017.10.313巢湖二期光伏5014.92017.03.314錫鐵山礦區(qū)二期風(fēng)電項(xiàng)目風(fēng)電501.52017.11.305山東沂源光伏項(xiàng)目光伏10-2017.05.316舒城風(fēng)電項(xiàng)目風(fēng)電21-2017.06.307四川冕寧鐵廠鄉(xiāng)風(fēng)電場(chǎng)風(fēng)電70-2017.11.30合計(jì)29736.4三峽新能源2017年在建項(xiàng)目情況（單位：MW）除上述在建項(xiàng)目外，三峽新能源另有超過(guò)1400MW的擬收購(gòu)項(xiàng)目正處于前期調(diào)研論證階段三峽新能源2017年預(yù)計(jì)新增發(fā)電裝機(jī)（自建+收購(gòu)）1,700MW左右1.2公司業(yè)務(wù)情況——股權(quán)投資公司股權(quán)投資主要包括新疆金風(fēng)科技股份有限公司、國(guó)水投資集團(tuán)西安風(fēng)電設(shè)備股份有限公司以及內(nèi)蒙古金海新能源科技股份有限公司。金風(fēng)科技（002202.SZ）金風(fēng)科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為風(fēng)機(jī)發(fā)電機(jī)組的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售。根據(jù)金風(fēng)科技2016年報(bào)，截至2016年末金風(fēng)科技總資產(chǎn)644.37億元，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入263.96億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)30.03億元。截至2017年6月末，公司直接和間接合計(jì)持有金風(fēng)科技16.47%股份，為其權(quán)益第一大股東。其中公司直接持有上市公司金風(fēng)科技10.52%的股份，同時(shí)持有金風(fēng)科技股東新疆風(fēng)能有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新疆風(fēng)能”）43.33%股份（新疆風(fēng)能持有金風(fēng)科技13.74%股份）。西安風(fēng)電主營(yíng)業(yè)務(wù)為風(fēng)電設(shè)備及配套部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)；風(fēng)電設(shè)備及通用機(jī)械股權(quán)投資及銷(xiāo)售。三峽新能源持有西安風(fēng)電20%股權(quán)，截至2016年末，西安風(fēng)電總資產(chǎn)8.42億元，凈資產(chǎn)6.35億元，2016年總營(yíng)業(yè)收入4.26億元，凈利潤(rùn)1.04億元。金海股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為風(fēng)電、太陽(yáng)能設(shè)備及結(jié)構(gòu)產(chǎn)品、機(jī)電產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、咨詢(xún)、制造、銷(xiāo)售與安裝。三峽新能源持有金海股份15%股權(quán)，截至2016年末，金海股份總資產(chǎn)7.60億元，凈資產(chǎn)5.64億元，2016年總營(yíng)業(yè)收入2.94億元，凈利潤(rùn)0.68億元。目前，西安風(fēng)電、金海股份正在籌劃獨(dú)立A股上市，預(yù)計(jì)今年底即可完成申報(bào)。股權(quán)投資1.3公司財(cái)務(wù)情況最近三年三峽新能源資產(chǎn)規(guī)模變化情況隨著公司持續(xù)大力發(fā)展風(fēng)電、光伏項(xiàng)目，公司的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)最近三年以20%-30%的速度穩(wěn)步增長(zhǎng)由于新項(xiàng)目的不斷投產(chǎn)，公司固定資產(chǎn)借款持續(xù)增加，近三年公司長(zhǎng)期借款分別為133.56億元，159.05億元和198.12億元。公司資產(chǎn)負(fù)債率近三年有隨之小幅上升，2016年末達(dá)到66.22%。相較于新能源行業(yè)乃至電力行業(yè)的平均水平，公司資產(chǎn)負(fù)債率仍相對(duì)較低，尚有較大融資空間可供公司繼續(xù)發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)。1.3公司財(cái)務(wù)情況（續(xù)）2014年公司大力開(kāi)發(fā)投資光伏項(xiàng)目，光伏新增裝機(jī)38.95萬(wàn)千瓦，光伏板塊收入增長(zhǎng)385.19%。2015年，公司營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)幅度有所下降，主要由于2015年風(fēng)資源狀況與2014年相比較差，且限電情況嚴(yán)重，風(fēng)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)有所下降，風(fēng)電板塊收入增長(zhǎng)幅度僅為8.57%；年新增投產(chǎn)項(xiàng)目的發(fā)電量部分沖減了在建工程，未計(jì)入營(yíng)業(yè)收入；同時(shí)下半年投產(chǎn)項(xiàng)目較多，裝機(jī)容量的提升沒(méi)有完全反映到營(yíng)業(yè)收入中。2015年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較大的原因主要為股票市值管理產(chǎn)生較大收益。2016年，風(fēng)資源情況好轉(zhuǎn)，區(qū)域平均風(fēng)速同比提高，同時(shí)公司在限電較少的內(nèi)蒙區(qū)域新增投產(chǎn)發(fā)電裝機(jī)規(guī)模較大，公司風(fēng)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)回升，加之2015年下半年新增裝機(jī)效益顯現(xiàn)，公司風(fēng)電板塊營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)55.90%；此外，光伏板塊也保持了50%左右的收入增速，因此雖然股權(quán)投資板塊有所下滑，公司2016年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率依然有所回升。最近三年公司總體收入、利潤(rùn)變化情況最近三年風(fēng)電、光伏板塊營(yíng)業(yè)收入變化情況1.3公司財(cái)務(wù)情況（續(xù)）近三年風(fēng)電板塊收入、成本、利潤(rùn)變化情況近三年光伏板塊收入、成本、利潤(rùn)變化情況近三年中小水電板塊收入、成本、利潤(rùn)變化情況風(fēng)電板塊方面，近三年毛利率穩(wěn)定在50%以上。其中2015年風(fēng)資源情況較差，板塊毛利率有所下降；2016年風(fēng)資源情況轉(zhuǎn)好，限電情況略有緩解，毛利率有所回升。光伏板塊方面，近三年?duì)I業(yè)收入、利潤(rùn)均穩(wěn)步上升；但由于光伏裝機(jī)規(guī)模增大的同時(shí)限電率也不斷上升，因此近三年光伏板塊毛利率有所下降。水電板塊方面，2015年收購(gòu)歐華水電項(xiàng)目，營(yíng)業(yè)成本增加較多，導(dǎo)致毛利率下降；2016年來(lái)水情況較好，設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)達(dá)到近年來(lái)最高，毛利率與利潤(rùn)均大幅上升。1.3公司財(cái)務(wù)情況（續(xù)）最近三年三峽新能源主要財(cái)務(wù)指標(biāo)2014年12月31日/2014年度2015年12月31日/2015年度2016年12月31日/2016年度流動(dòng)比率1.090.900.87速動(dòng)比率1.050.880.86毛利率47.80%48.22%51.43%資產(chǎn)負(fù)債率60.20%62.78%66.22%凈資產(chǎn)收益率ROE5.66%9.65%9.27%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.100.090.09公司近三年毛利率保持在50%左右略有上升，凈資產(chǎn)收益率近兩年位于行業(yè)較高水平，體現(xiàn)了公司優(yōu)異的盈利能力。公司2016年凈資產(chǎn)收益率較2015年略有下降，主要原因是公司2015年通過(guò)股票市值管理產(chǎn)生投資收益較大。截至2016年末公司資產(chǎn)負(fù)債率為66.22%，低于行業(yè)平均水平?？傮w而言，公司償債能力以及融資空間良好。三峽新能源與同業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率比較三峽新能源與同業(yè)上市公司凈資產(chǎn)收益率比較2.1電力行業(yè)現(xiàn)狀2.2新能源行業(yè)現(xiàn)狀2.3新能源行業(yè)發(fā)展前景展望第二章行業(yè)情況及發(fā)展趨勢(shì)分析2016年，受貧宏觀經(jīng)否濟(jì)下行蘇、產(chǎn)業(yè)催結(jié)構(gòu)調(diào)腫整、工攤業(yè)轉(zhuǎn)型膨升級(jí)等役因素影壯響，電爸力消費(fèi)野減速換磁擋，全社會(huì)夾用電量六同比增肥長(zhǎng)5.0暫%，其中艷第二產(chǎn)蓋業(yè)用電量同比增辱長(zhǎng)2.9%，發(fā)電量同比增繩長(zhǎng)5.2%，全國(guó)電承力供需相進(jìn)一步夫?qū)捤?、座部分地券區(qū)富余“十二膝五”時(shí)期，乳全社會(huì)繳用電量塘年均增雷長(zhǎng)5.7痰%，比“債十一五課”時(shí)期漢回落5.4個(gè)百分觸點(diǎn)，電示力消費(fèi)和換檔減奏速趨勢(shì)明顯2.1我國(guó)電侵力行業(yè)高現(xiàn)狀電力消觸費(fèi)減速歸換檔，鏈電力供泥應(yīng)總體脊寬松“十二趙五”期迎間水電悉新開(kāi)工規(guī)模萎縮，2016年水電投蒼資同口靜徑同比下降22.請(qǐng)4%，已連續(xù)三年下降，預(yù)傻計(jì)未來(lái)幾涂年水電新身增規(guī)模較墳小火電裝機(jī)哥大規(guī)模投貓產(chǎn)，發(fā)電量魚(yú)增長(zhǎng)緩疏慢，利助用小時(shí)創(chuàng)蜘新低2016年，核電籃發(fā)電量塌同比增長(zhǎng)24.句4%，設(shè)備利孕用小時(shí)7042小時(shí)、同比降低361小時(shí)風(fēng)電、制太陽(yáng)能杯裝機(jī)及紋發(fā)電量伴快速增漢長(zhǎng)，西北、草東北部分姥風(fēng)電和太悠陽(yáng)能比重示較高省份余“棄風(fēng)”勵(lì)、“棄光抗”問(wèn)題仍待負(fù)解決電力生毯產(chǎn)消費(fèi)蠻新常態(tài)均下的發(fā)恭展難題數(shù)據(jù)來(lái)源緩：中電聯(lián)、Wind資訊201難6年全社會(huì)故用電量暮情況2.2我國(guó)新能監(jiān)源行業(yè)現(xiàn)漿狀：風(fēng)電截至2016年末，稠我國(guó)風(fēng)電累計(jì)并顆網(wǎng)裝機(jī)容煩量達(dá)到1.4涌9億千瓦，訓(xùn)占全部發(fā)守電裝機(jī)容械量的9%，201攏6年發(fā)電量2,4拴10億千瓦夸時(shí)，同絕比增長(zhǎng)15.5挎%，占全靈部發(fā)電強(qiáng)量的4%，全國(guó)風(fēng)電平均發(fā)利用小時(shí)嗓數(shù)1,7駱42小時(shí)，同獸比增加18小時(shí)隨著風(fēng)戰(zhàn)電裝機(jī)陸規(guī)模持恩續(xù)擴(kuò)大葛，風(fēng)電掩消納、諸棄風(fēng)限誘電等問(wèn)綢題亟待握解決隨著風(fēng)電批經(jīng)濟(jì)性的筋不斷提高莖，國(guó)家正狂逐步下調(diào)債固定上網(wǎng)執(zhí)電價(jià)開(kāi)發(fā)商躲在開(kāi)發(fā)掌項(xiàng)目時(shí)要更關(guān)注噴消納能坦力，并址積極向忍海外擴(kuò)梁張“三北?！钡貐^(qū)如聚集了筑大量風(fēng)捐電和光啦伏電站井，由于較當(dāng)?shù)仉姴π枨蟀敛蛔恪⑨u電力外哭送通道不建設(shè)滯閥后、電算網(wǎng)調(diào)度餡習(xí)慣等紐奉原因，嶄造成“段三北”未地區(qū)棄者風(fēng)率居屯高不下踢，部分周省份棄四風(fēng)率超唉過(guò)20%棄風(fēng)率居閑高不下國(guó)家能昏源局于201愚6年2月29日發(fā)布《關(guān)于建立脹可再生能恩源開(kāi)發(fā)利任用目標(biāo)引欺導(dǎo)制度的井指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求2020年，各發(fā)電桿企業(yè)可綿再生能姥源發(fā)電灰量應(yīng)達(dá)野到全部費(fèi)發(fā)電的9%以上國(guó)家發(fā)狠改委、養(yǎng)國(guó)家能享源局于201畫(huà)6年3月29日聯(lián)合凡發(fā)布了《可再生領(lǐng)能源發(fā)只電全額婦保障性衡收購(gòu)管撥理辦法》，要求電識(shí)網(wǎng)企業(yè)在赤確保供電雪安全的前楊提下，全額收壺購(gòu)規(guī)劃族范圍內(nèi)郵的可再戰(zhàn)生能源時(shí)發(fā)電項(xiàng)雨目的上扔網(wǎng)電量保障可咽再生能級(jí)源電力耍消納成滲政策關(guān)岡注重點(diǎn)數(shù)據(jù)來(lái)萌源：中享電聯(lián)、Wind資訊2.2我國(guó)新葬能源行再業(yè)現(xiàn)狀泥：光伏2016年，全沈國(guó)光伏營(yíng)發(fā)電呈慨現(xiàn)爆發(fā)散式增長(zhǎng)勞，新增裝貞機(jī)容量3,45攔4萬(wàn)千瓦蔬，累計(jì)戶(hù)裝機(jī)容揭量7,74劍2萬(wàn)千瓦毯，新增站和累計(jì)帖裝機(jī)容旗量均為句全球第浴一。其中，昏光伏電站借累計(jì)裝機(jī)巖容量6,7店10萬(wàn)千瓦，斃分布式累肝計(jì)裝機(jī)容首量1,0腹32萬(wàn)千瓦2016年，全吉國(guó)光伏發(fā)電量662億千瓦咐時(shí)，占柄我國(guó)全聯(lián)年總發(fā)爸電量的1%政策補(bǔ)貼維持0.42元/度體現(xiàn)政淘府的強(qiáng)烈老支持態(tài)度分布式喘光伏電亮站的投絞資成本殖可以答訊題分為鋒材料費(fèi)觸和施工回費(fèi)，而帝材料費(fèi)桿主要受廊產(chǎn)業(yè)鏈練中上游稠多晶硅快、硅片腹、電池演片、組劍件等市隱場(chǎng)狀況愁的影響材，其中犯光伏組壁件投資圣成本占希電站初克始投資魯成本的50%-硬60%，光伏革組件原恒材料價(jià)級(jí)格的下紹降、制貴造工藝若的進(jìn)步鋒和效率繭提升等慈因素會(huì)火直接導(dǎo)氧致光伏趴電站及角建設(shè)成略本的下跡降。據(jù)濤測(cè)算，光伏組作件效率勝每提高1%，光伏規(guī)發(fā)電系結(jié)統(tǒng)價(jià)格撥會(huì)下降17%左右，預(yù)計(jì)202沿0年我國(guó)晶騾體硅光伏轟組件價(jià)格劉將下降至0.4美元/瓦左右政策扶持截疊加新技助術(shù)新模式撲，催化成賢本下降數(shù)據(jù)來(lái)牧源：中奏電聯(lián)、Wind資訊新能源發(fā)衡電的經(jīng)濟(jì)喚性正顯著柏體現(xiàn)，風(fēng)很電發(fā)電成幟本從1990年以來(lái)臭已經(jīng)下盒降90%，光伏發(fā)朱電成本從200他9年來(lái)已岸下降超豪過(guò)70%技術(shù)水平予的提升和干規(guī)?；Рm應(yīng)則會(huì)持眾續(xù)推動(dòng)可邪再生能源戒的發(fā)電成辛本下降，梢預(yù)計(jì)未來(lái)倦風(fēng)電發(fā)電寶成本將分死別保持3%的年化包下降水男平，發(fā)醋電側(cè)平喬價(jià)上網(wǎng)捉的腳步脊正越來(lái)滲越近2.3我國(guó)新繁能源行滲業(yè)發(fā)展前景新能源密成本逐航步降低，顏未來(lái)有望實(shí)貞現(xiàn)平價(jià)輝上網(wǎng)新能源發(fā)乏電裝機(jī)快蹤蝶速增長(zhǎng)，舅逐步上升熊為替代能刪源2016年，全國(guó)院風(fēng)電行業(yè)菊保持健康知發(fā)展勢(shì)頭污，全年新誘增風(fēng)電裝帆機(jī)1,9靠30萬(wàn)千瓦，嫁風(fēng)電發(fā)電茅量2,41宋0億千瓦時(shí)；濃全國(guó)光伏發(fā)電北呈現(xiàn)爆發(fā)故式增長(zhǎng)，雅新增裝機(jī)騙容量3,4礙54萬(wàn)千瓦，亭全國(guó)光伏發(fā)電畫(huà)量662億千瓦時(shí)根據(jù)國(guó)家發(fā)發(fā)改委能伍源研究使所《可珠再生能踩源發(fā)展科情景暨淋路徑研概究》，臨到2050年我國(guó)抄將形成嚷可再生但能源為煌主的能迎源體系曉，可再愈生能源蹤蝶在能源類(lèi)消費(fèi)中堅(jiān)的比例涌達(dá)到60％以上束、占總謝發(fā)電量唇的比例雷達(dá)到85％以上數(shù)據(jù)來(lái)源燒：中電聯(lián)、Win潔d資訊、BNEF、Sola刃rzoo森m

火電水電風(fēng)電邊際成本（元/kWh）0.150.040.02經(jīng)補(bǔ)貼調(diào)整后的度電總成本（元/kWh）0.330.190.12傳統(tǒng)發(fā)彩電與新州能源發(fā)慈電的邊漢際成本其與總成瞧本2.3我國(guó)新能漫源行業(yè)發(fā)術(shù)展前景（續(xù)掃）根據(jù)《電力發(fā)展抖“十三五兆”規(guī)劃》，國(guó)家將緊著力解決恨現(xiàn)在電力槐系統(tǒng)運(yùn)行勇當(dāng)中存在嘉的棄風(fēng)、液棄光問(wèn)題湯，力爭(zhēng)使怖棄風(fēng)、棄熊光率控制塞在合理水押平我國(guó)計(jì)巴劃在2020年建成簡(jiǎn)“五縱專(zhuān)五橫”守特高壓苦交流網(wǎng)脆架和27條特高晚壓直流寺工程，她具備4.5億千瓦粒電力大開(kāi)范圍配迎置能力孫，滿足5.5億千瓦清笛潔能源送獎(jiǎng)出和消納汁需要。隨駛著特高壓賽建設(shè)提速漏，困擾新桌能源行業(yè)晝?cè)S久的消蠶納問(wèn)題有帆望得到緩帶解多項(xiàng)政股策著手辰降低棄拋風(fēng)、棄薄光率，挪解決新復(fù)能源消游納問(wèn)題數(shù)據(jù)來(lái)筒源：國(guó)尸家發(fā)改鑄委、能仰源局、中電聯(lián)、國(guó)戶(hù)家電網(wǎng)時(shí)間部委政策主要內(nèi)容2016.03國(guó)家能源局《關(guān)于做好2014年度風(fēng)電消納工作有關(guān)要求的》嚴(yán)格控制電源建設(shè)節(jié)奏，棄風(fēng)嚴(yán)重的省份今年度暫不安排新增常規(guī)項(xiàng)目的核準(zhǔn)額度2016.03國(guó)家能源局《關(guān)于下達(dá)2016年全國(guó)風(fēng)電開(kāi)發(fā)建設(shè)方案的通知》明確2016年新增風(fēng)電核準(zhǔn)額度30.83GW2016.03國(guó)家發(fā)改委《可再生能源發(fā)電全額保障性收購(gòu)管理辦法》規(guī)定在限電地區(qū)應(yīng)執(zhí)行保障性年利用小時(shí)數(shù)政策2016.05國(guó)家發(fā)改委《關(guān)于做好風(fēng)電、光伏發(fā)電全額保障性收購(gòu)管理工作的通知》核定了“三北”地區(qū)各省最低保障收購(gòu)年利用小時(shí)數(shù)，從1,800-2,000小時(shí)不等2016.07國(guó)家能源局《國(guó)家能源局關(guān)于建立監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制促進(jìn)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的通知》建立風(fēng)電投資監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制來(lái)指導(dǎo)各地風(fēng)電開(kāi)發(fā)投資201選6年解決董可再生剖能源消顫納問(wèn)題泉政策文捉件2020年中國(guó)最特高壓輸電網(wǎng)效果圖2.3我國(guó)新粗能源行首業(yè)發(fā)展長(zhǎng)前景：旦陸上風(fēng)條電短期內(nèi)，癥盡管風(fēng)電何行業(yè)面臨汽著如電力矮需求不足罩、棄風(fēng)率常高企、補(bǔ)才貼拖欠等笨諸多困難寸，但從中長(zhǎng)常期看，咱為實(shí)現(xiàn)甘我國(guó)能推源結(jié)構(gòu)真的轉(zhuǎn)型婚升級(jí)，過(guò)風(fēng)電行粱業(yè)的發(fā)汁展前景筐仍然十服分廣闊為減少大慘氣污染、遺實(shí)現(xiàn)向世漠界作出的溜減排目標(biāo)筆，我國(guó)大糞力發(fā)展認(rèn)清潔能卸源的方川向不會(huì)插動(dòng)搖根據(jù)《能源發(fā)展傷戰(zhàn)略行動(dòng)屋計(jì)劃（201因4-2站020年）》，到2020年風(fēng)電狠裝機(jī)需萍達(dá)到200G鴉W，根據(jù)彭況博預(yù)測(cè)，實(shí)際裝機(jī)逼可能達(dá)到250回GW，即年咽均新增20GW以上根據(jù)風(fēng)電成闊本學(xué)習(xí)扮曲線，全球風(fēng)電干裝機(jī)每增濾加一倍，禁系統(tǒng)成本粉將下降9%，未來(lái)風(fēng)月電相對(duì)火澡電的經(jīng)濟(jì)閱性還將不穗斷提高，訂對(duì)補(bǔ)貼的劃依賴(lài)程度凈不斷降低我國(guó)風(fēng)煤電年新循增裝機(jī)偏歷史值銀和預(yù)測(cè)朋值（GW）數(shù)據(jù)來(lái)源展：彭博新配能源財(cái)經(jīng)為實(shí)現(xiàn)沫我國(guó)能寧源結(jié)構(gòu)誓的轉(zhuǎn)型抹升級(jí)，圓風(fēng)電行席業(yè)的發(fā)稠展前景扯仍然十誘分廣闊23.225.025.525.528.72.3我國(guó)新能今源行業(yè)發(fā)閃展前景：賭海上風(fēng)電我國(guó)海上風(fēng)電丈成本較高辣、尚處于館起步階段禁。一旦實(shí)于現(xiàn)技術(shù)和迷成本突破昨，海上風(fēng)電番憑借其資阿源充沛、連靠近用電負(fù)荷優(yōu)籌勢(shì)，勢(shì)必將佩孕育出新修的巨大的躲市場(chǎng)空間截至2016年末，中棟國(guó)海上風(fēng)爹電新增裝奶機(jī)量增隔加了592M升W，累計(jì)容字量達(dá)到1627火MW，比2015年增加58%201名6年9月，發(fā)留改委發(fā)撈布《國(guó)家發(fā)展符改革委關(guān)服于調(diào)整新鵲能源標(biāo)桿到上網(wǎng)電價(jià)渠的通知》(征求意見(jiàn)沖稿)，擬將2018年12月31日以前投鵲運(yùn)的近海嫩風(fēng)電項(xiàng)目佩上網(wǎng)電價(jià)徒從目前的儲(chǔ)每千瓦時(shí)0.85元下調(diào)狀至0.8元，將沙潮間帶璃風(fēng)電項(xiàng)昏目上網(wǎng)巧電價(jià)從煙每千瓦芝時(shí)0.75元下調(diào)甲至0.7元。彭疲博預(yù)計(jì)項(xiàng)目IRR下降幅度財(cái)在100b胃ps左右，色影響較辛為有限數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)香風(fēng)能協(xié)樓會(huì)201害6年中國(guó)武海上風(fēng)墓電不同積功率機(jī)寫(xiě)組累計(jì)裝機(jī)容量憑借資津源充沛、靠輔近用電負(fù)腔荷優(yōu)勢(shì)，海上繭風(fēng)電勢(shì)必將孕吸育出新僵的巨大瓶的市場(chǎng)閣空間我國(guó)海上貸風(fēng)電新增管和累計(jì)裝機(jī)容量2.3我國(guó)新抹能源行吼業(yè)發(fā)展前景：光伏201源6年國(guó)家掉發(fā)改委鉛、國(guó)家般能源局石對(duì)外正訂式發(fā)布《電力發(fā)偏展“十繭三五”男規(guī)劃》，明確指訪出到202指0年非化石駕能源發(fā)電優(yōu)裝機(jī)達(dá)到770G價(jià)W，太陽(yáng)能發(fā)慈電裝機(jī)達(dá)爐到110G盜W以上，筆其中分追布式光姓伏60GW以上，碌并要求竄棄風(fēng)、蛙棄光率蠅要控制窄在5%以?xún)?nèi)的合豬理水平，光伏電賓站建設(shè)布慕局依照分乞散開(kāi)發(fā)、飄就近消納腳為主原則端，全面推綁進(jìn)分布式棉光伏和“伶光伏+”綜合日利用工鋪程；全邪面推進(jìn)乞分布式海光伏發(fā)歡電建設(shè)菜、重點(diǎn)裙發(fā)展屋舞頂分布明式光伏工發(fā)電系堤統(tǒng)，實(shí)房誠(chéng)施光伏越建筑一忙體化工印程；實(shí)山施新一營(yíng)輪農(nóng)網(wǎng)痰改造升裕級(jí)，結(jié)綱合“農(nóng)霸光互補(bǔ)扛”、“記光伏扶覆貧”等圓分布式確能源發(fā)伍展模式腦，建設(shè)膽可再生歌能源就需近消納遇的農(nóng)村晝配網(wǎng)示厭范工程數(shù)據(jù)來(lái)澤源：工信部塞，中國(guó)光傲伏產(chǎn)業(yè)發(fā)各展路線圖鞠（201歪6年版）我國(guó)分布輝式與集中式光糾伏發(fā)展趨勢(shì)“十三五滔”規(guī)劃成梁為集中式細(xì)與分布式鐵光伏的分帳水嶺，分滋布式將打糕開(kāi)新的增伍長(zhǎng)點(diǎn)我國(guó)光詢(xún)伏年新增裝機(jī)肯歷史值和絡(luò)預(yù)測(cè)值（GW）3.1公司是三峽集往團(tuán)旗艦新估能源平臺(tái)黃和第二主業(yè)3.2公司是新能認(rèn)源行業(yè)嶺內(nèi)的領(lǐng)伸先者3.3公司是海上袖風(fēng)電的勁引領(lǐng)者3.4公司資金實(shí)桂力強(qiáng)，興融資成捎本較低第三章公司投資躍亮點(diǎn)3.1公司是三峽集谷團(tuán)旗艦新球能源平臺(tái)欣和第二主吧業(yè)三峽集苦團(tuán)戰(zhàn)略蜻定位為添以大型扶水電開(kāi)樓發(fā)與運(yùn)瘦營(yíng)為主睜的清潔心能源集雙團(tuán)，經(jīng)縮慧過(guò)20多年的持摟續(xù)快速發(fā)唯展，三峽狐集團(tuán)已經(jīng)清成為世界株最大的水呆電開(kāi)發(fā)企鞭業(yè)和我國(guó)瀉最大的清氣潔能源集臉團(tuán)之一公司是三岸峽集團(tuán)打故造“風(fēng)光回三峽”和臂“海上風(fēng)波電引領(lǐng)者降”戰(zhàn)略的麗實(shí)施平臺(tái)厚，三峽集羨團(tuán)已將風(fēng)妻電和光伏叔等新能源話業(yè)務(wù)作為匯集團(tuán)第二銅主業(yè)進(jìn)行什重點(diǎn)打造伙。公司作艦為三峽集葡團(tuán)下屬全貝資子公司嶺，也是集食團(tuán)最重要灑的新能源觸業(yè)務(wù)平臺(tái)桃，獲得了姐三峽集團(tuán)或的大力投史入和支持嚼。例如在獸資金方面償，三峽集知團(tuán)持續(xù)向廊公司注資嚴(yán)。最近三跨年，三峽傍集團(tuán)累計(jì)遇向公司注唇資超過(guò)50億元。三峽國(guó)雜際新能源板闖塊，第二籠主業(yè)傳統(tǒng)水拌電板塊國(guó)際業(yè)務(wù)匹板塊注資時(shí)間注資金額（億元）2014年15.352015年15.742016年21.21最近三年合計(jì)52.30三峽集蜻團(tuán)持續(xù)揮向公司奧注資3.2公司是新能工源行業(yè)次內(nèi)的領(lǐng)啊先者近年來(lái)棚，公司融積極開(kāi)蓬發(fā)布局環(huán)光伏發(fā)田電業(yè)務(wù)，截至201含6年底，有光伏裝機(jī)穗規(guī)模已落達(dá)210萬(wàn)千瓦，予位居國(guó)內(nèi)零前列。公司風(fēng)電業(yè)押務(wù)發(fā)展應(yīng)起步相甜對(duì)較晚夏，但發(fā)瞧展速度備較快，2011年-20憐15年，公貫司風(fēng)電貓裝機(jī)容嬸量年均頑復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）達(dá)46.7河5%，2011屋-201蕉6年CAG領(lǐng)R達(dá)38.8艷4%。在對(duì)標(biāo)企燦業(yè)（五喂大電力亡新能源宴企業(yè)）原中排名咐第一，典表明公嫩司風(fēng)電拜開(kāi)發(fā)能瞞力較強(qiáng)汽，發(fā)展坡速度較壞快。CAGR：38.8抖4%2011紹-2015葛年風(fēng)電裝月機(jī)容量年勿復(fù)合增長(zhǎng)率對(duì)旗標(biāo)比較2011約年-2016年風(fēng)電裝機(jī)容掌量（MW）3.2公司是新能慢源行業(yè)油內(nèi)的領(lǐng)覽先者（續(xù)談）公司介入新自能源行儀業(yè)多年籍來(lái)，積男累了大甘量的投羨資、運(yùn)禽營(yíng)管理喝經(jīng)驗(yàn)，殘與對(duì)標(biāo)騎企業(yè)相示比，公五司在造懼價(jià)成本回控制方徑面具有縣明顯優(yōu)用勢(shì)，公丘司風(fēng)電禮板塊單陪位造價(jià)晃在對(duì)標(biāo)最企業(yè)中曠處于最翁低水平受益于公司風(fēng)吃電造價(jià)較臂低以及公盼司較好的耗風(fēng)電運(yùn)營(yíng)撲水平，公嚇?biāo)撅L(fēng)電項(xiàng)目蕉的盈利窄性較好閥；201海3-2饒015年，公司參風(fēng)電的度電利潤(rùn)為0.10阿3元/度，高鼻于對(duì)標(biāo)企業(yè)栗平均水平（0.0且88元/度）201卷5年風(fēng)電平均簡(jiǎn)造價(jià)對(duì)可標(biāo)比較碰（元/千瓦）2013砍-201閉5年風(fēng)電平樂(lè)均度電利線潤(rùn)（元/kwh）平均值0.08浪83.3公司是海上風(fēng)捏電的引領(lǐng)蜜者根據(jù)國(guó)家樂(lè)能源局近組期發(fā)布的《風(fēng)電發(fā)晶展“十飛三五”托規(guī)劃（絮征求意損見(jiàn)稿）》，到2020年底，增全國(guó)?？奚巷L(fēng)電帶布局新令增裝機(jī)換容量100里0萬(wàn)千瓦，優(yōu)累計(jì)裝機(jī)110慚2萬(wàn)千瓦櫻。公司偷屆時(shí)海軍上風(fēng)電障累計(jì)投裁產(chǎn)裝機(jī)賤規(guī)模404判.5萬(wàn)千瓦挺，在建200萬(wàn)千瓦澆，占有慢市場(chǎng)份算額的37%左右。根據(jù)目前海上玻風(fēng)電項(xiàng)目蛇的儲(chǔ)備及矩前期工作旅開(kāi)展情況話，計(jì)劃到202瓦0年國(guó)內(nèi)芝海上風(fēng)激電新增垮投產(chǎn)并浸網(wǎng)400萬(wàn)千瓦，永累計(jì)并網(wǎng)404.奪5萬(wàn)千瓦，棕在建規(guī)模葡達(dá)到200萬(wàn)千瓦，急在福建、孟廣東、山嗽東等重點(diǎn)群區(qū)域開(kāi)展倚前期工作500萬(wàn)千瓦喚，儲(chǔ)備塑資源500萬(wàn)千瓦。到202派0年，實(shí)現(xiàn)公助司成為國(guó)咬內(nèi)海上壩風(fēng)電的竟引領(lǐng)者膛的目標(biāo)傭，實(shí)現(xiàn)貓“六個(gè)飛引領(lǐng)”坦，即規(guī)餃模引領(lǐng)直、管理送引領(lǐng)、或技術(shù)引儲(chǔ)領(lǐng)、標(biāo)宣準(zhǔn)引領(lǐng)錯(cuò)、人才查引領(lǐng)、沫品牌引批領(lǐng)?！笆濉逼陂g，在騙海上風(fēng)電孩方面投資蒜約700億元，到202侄0年底，投崗產(chǎn)并網(wǎng)海生上風(fēng)電裝枝機(jī)400萬(wàn)千瓦夕，力爭(zhēng)洗投產(chǎn)開(kāi)拼工海上億風(fēng)電裝比機(jī)達(dá)到600萬(wàn)千瓦；米力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)唉年發(fā)電量100億千瓦時(shí)綠，營(yíng)業(yè)收誕入85億元，家實(shí)現(xiàn)規(guī)希模與效培益同步更增長(zhǎng)?！笆濉逼陂g公灘司海上稠風(fēng)電發(fā)婚展規(guī)劃巨（單位塊：萬(wàn)千襪瓦）3.3公司是海上風(fēng)端電的引領(lǐng)者（續(xù)）河北天津山東江蘇安徽浙江上海福建廣東香港臺(tái)灣黑龍江吉林遼寧內(nèi)蒙古新疆西藏青海四川云南貴州廣西海南湖南江西湖北河南甘肅陜西寧夏山西北京重慶澳門(mén)海上風(fēng)電鋸集中連片壺開(kāi)發(fā)格局務(wù)及其產(chǎn)業(yè)幅效應(yīng)正在葵形成江蘇響水章近海風(fēng)電嫂場(chǎng)（20.2萬(wàn)千瓦批）已于2016年10月全面登達(dá)產(chǎn)國(guó)內(nèi)首個(gè)她大功率海繡上風(fēng)電樣搬機(jī)試驗(yàn)項(xiàng)擁目——福泛建興化灣建工程（7.7卡4萬(wàn)千瓦）由三峽主集團(tuán)全刪資子公毫司開(kāi)工建設(shè)福建莆田就項(xiàng)目前期旁工作推進(jìn)豎中廣東陽(yáng)江項(xiàng)目前預(yù)期工作誕推進(jìn)中江蘇大豐努（30萬(wàn)千瓦耳）前期工作取得音階段性成萄果浙江岱山（32萬(wàn)千瓦）前期工罪作取得語(yǔ)階段性來(lái)成果大連莊齒河30萬(wàn)千瓦項(xiàng)草目獲得核拋準(zhǔn)山東昌邑叮、濱州等160萬(wàn)千瓦熊海上風(fēng)教電前期談工作正簽在按計(jì)價(jià)劃推進(jìn)公司堅(jiān)盲定不移語(yǔ)實(shí)施“閘海上風(fēng)落電引領(lǐng)堡者”戰(zhàn)揪略，“籮十三五豬”期間乓規(guī)劃新扁增海上砌風(fēng)電400萬(wàn)千瓦送。公司詢(xún)?cè)诤Ｉ夏z風(fēng)電開(kāi)嗎發(fā)方面衛(wèi)已經(jīng)走瞞在了行急業(yè)前列棗，公司桶以福建冶、廣東白為基地閥，積極勉在沿海熄地區(qū)謀躲篇布局司，海上源風(fēng)電集滲中連片每開(kāi)發(fā)格姥局及其奮產(chǎn)業(yè)效免應(yīng)正在慕形成。3.3公司是海上狠風(fēng)電的旁引領(lǐng)者烈（續(xù)）規(guī)模引禾領(lǐng)管理引領(lǐng)科技引領(lǐng)標(biāo)準(zhǔn)引猾領(lǐng)堅(jiān)定到202割0年底國(guó)臉內(nèi)投產(chǎn)400萬(wàn)千萬(wàn)仔裝機(jī)這沾一戰(zhàn)略術(shù)目標(biāo)不法動(dòng)搖，悅有序開(kāi)斑發(fā)優(yōu)質(zhì)新項(xiàng)目，撈選擇資霞源條件運(yùn)好，前領(lǐng)期工作暑充分，悼確保可紋持續(xù)發(fā)仔展。借咸助集團(tuán)咽資金和靈技術(shù)優(yōu)乒勢(shì)，選肉擇合作診伙伴實(shí)哨力強(qiáng)的鄙福建沿凳海和環(huán)死渤海地?cái)鄥^(qū)的海澤上風(fēng)電方項(xiàng)目?jī)?yōu)堤先開(kāi)發(fā)灑，并根禿據(jù)技術(shù)扒進(jìn)步和薦造價(jià)降酷低情況逗，把握晉整體開(kāi)騾發(fā)節(jié)奏航。以管理促蘋(píng)發(fā)展，向朋管理要效鉛益，著力斑提升管理謹(jǐn)水平。從厲精細(xì)化管織理入手，判強(qiáng)化向管要理要效益左理念，切矛實(shí)加強(qiáng)基膽礎(chǔ)管理，旗降低海上伐風(fēng)電投資魚(yú)風(fēng)險(xiǎn)。一盲是以成立版海上風(fēng)電議事業(yè)部為邪抓手，統(tǒng)登一協(xié)調(diào)管饒理海上風(fēng)臣電的前期益、建設(shè)等灣工作。二赴是提高執(zhí)報(bào)行力，強(qiáng)盤(pán)化內(nèi)部協(xié)恩同，追求會(huì)“整體大捏于部分之請(qǐng)和”的管臟理效果。不三是建立幟健全各項(xiàng)啊管理制度敢，在管理控上有章可植循，把管傷理落到實(shí)平處。通過(guò)科怠技創(chuàng)新摩，掌握開(kāi)一系列琴海上風(fēng)肚電關(guān)鍵到技術(shù)。愁一是積類(lèi)極參與示引導(dǎo)設(shè)賊備的技憑術(shù)創(chuàng)新噴。在機(jī)均組、海舌上施工均設(shè)備、企高壓海陵底電纜新等方面恐，與設(shè)固備制造宰企業(yè)、奶施工企廉業(yè)等組拜成聯(lián)合撈體共同卻開(kāi)展技慣術(shù)合作驢和項(xiàng)目那研發(fā)，冬把示范緩項(xiàng)目建濕設(shè)作為兩技術(shù)進(jìn)直步和全陰產(chǎn)業(yè)鏈久技術(shù)培腐育的載爹體，形辣成專(zhuān)業(yè)唱化分工宋協(xié)作的墨海上風(fēng)跡電產(chǎn)業(yè)道體系。句二是加獄強(qiáng)內(nèi)部太科研、吉設(shè)計(jì)技檢術(shù)力量泳，充分搶發(fā)揮上景海院在喊海上風(fēng)聚電設(shè)計(jì)袍領(lǐng)域的直技術(shù)領(lǐng)抄先優(yōu)勢(shì)略，通過(guò)起設(shè)計(jì)優(yōu)雜化，尋侮找海上烏風(fēng)電建完設(shè)成本猛的下降沿空間。在勘測(cè)、寨設(shè)計(jì)、建堅(jiān)設(shè)、運(yùn)維怎過(guò)程中積伍累經(jīng)驗(yàn)，嗽形成公司設(shè)完整的海呼上風(fēng)電技直術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)省范體系（沃企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)洪），積極蕩參與并主損導(dǎo)海上風(fēng)更電行業(yè)標(biāo)釀準(zhǔn)和國(guó)家滅標(biāo)準(zhǔn)的制扛定和修編弱，提升公緊司行業(yè)影舍響力。按照三峽跨集團(tuán)目標(biāo)修，在工程建設(shè)濃和運(yùn)維方店面，建立靈不少于200人的建設(shè)寄管理、運(yùn)殊行維護(hù)和鐮專(zhuān)家診斷牌核心技術(shù)叢團(tuán)隊(duì)。在海上辮風(fēng)電領(lǐng)偏域樹(shù)立約三峽品秀牌形象飾。加強(qiáng)雕與國(guó)內(nèi)餡外權(quán)威喘協(xié)會(huì)和仿咨詢(xún)機(jī)般構(gòu)的溝挨通和聯(lián)早系，掌渾握最新父的行業(yè)磚動(dòng)態(tài)和圾最前沿灘的技術(shù)棵革新；笨積極參好加國(guó)內(nèi)屯外行業(yè)跪重大會(huì)花議進(jìn)行章宣傳和典交流，掀加大在駐國(guó)際知串名期刊倡論文的面發(fā)表工奧作力度借，逐步弦在海上申風(fēng)電領(lǐng)舊域樹(shù)立琴三峽品燭牌。人才引爬領(lǐng)品牌引領(lǐng)3.4公司資金實(shí)淺力強(qiáng)，首融資成旺本較低風(fēng)電和光墻伏等新能座源發(fā)電產(chǎn)育業(yè)屬于資弄本密集型墨行業(yè)，需豆要大量資糕金投入，積行業(yè)內(nèi)公橋司的整體促實(shí)力與其古資金實(shí)力剖密切相關(guān)她。截至2016年末，公拐司合并報(bào)謊表總資產(chǎn)572億元，公司莊凈資產(chǎn)203億元，資產(chǎn)蛋負(fù)債率66.繡22%。公司凈資設(shè)產(chǎn)規(guī)模在對(duì)釘標(biāo)企業(yè)中伶屬于中等宰偏上水平估，體現(xiàn)了順公司較強(qiáng)袍的資金實(shí)姑力。公司喜目前尚未塘上市，發(fā)丹展所需資溫金主要依般靠集團(tuán)支雖持和公司犧自身的經(jīng)袍營(yíng)積累，匙未來(lái)引戰(zhàn)越和上市完紋成后，公虧司資金實(shí)駕力還將進(jìn)餃一步增強(qiáng)第。公司最新德主體信用戒評(píng)級(jí)為AAA（聯(lián)合問(wèn)資信評(píng)會(huì)級(jí)，201榜6年5月），舍評(píng)級(jí)展稼望為穩(wěn)寨定，信彈用評(píng)級(jí)且處于行經(jīng)業(yè)最高悲水平。拴債券發(fā)割行方面似，公司2016年11月在銀箭行間市令場(chǎng)發(fā)行皺的20億元私農(nóng)募債券丹，票面久利率僅3.35繪%，低于同忠期平均水臥平。銀行到貸款方面連，公司目植前銀行貸村款利率一泰般在基準(zhǔn)賀利率下浮7-10%左右，目殊前長(zhǎng)期銀衰行貸款平抽均利率為4.55脊%，資金成跑本相對(duì)較胖低。AAA評(píng)級(jí)，末評(píng)級(jí)展鍵望為穩(wěn)定定201哀1-2槐015年公司嫩凈資產(chǎn)脈持續(xù)增煩加（單似位：億鞠元）債券簡(jiǎn)稱(chēng)16三峽能源PPN001發(fā)行期限5年發(fā)行規(guī)模20億元發(fā)行利率3.35%發(fā)行方式私募4.1公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)糕劃4.2公司裝障機(jī)規(guī)模建預(yù)測(cè)4.3公司盈利爭(zhēng)預(yù)測(cè)第四章公司發(fā)展戰(zhàn)王略規(guī)劃絕和盈利父預(yù)測(cè)4.1公司發(fā)展戰(zhàn)芒略規(guī)劃“十三五唇”期間公叨司發(fā)展戰(zhàn)舌略規(guī)劃公司新能差源業(yè)務(wù)將重點(diǎn)發(fā)展撞陸上風(fēng)電南、穩(wěn)步開(kāi)銳發(fā)光伏發(fā)與電及中小住水電、快壘速推進(jìn)海招上風(fēng)電、李適時(shí)介入壇光熱、積企極探索其秤它類(lèi)型新瘋能源項(xiàng)目枝、繼續(xù)堅(jiān)置持產(chǎn)業(yè)鏈形股權(quán)投資外延擴(kuò)張堅(jiān)持自主開(kāi)發(fā)與合作并購(gòu)并舉，通過(guò)股權(quán)合作和兼并重組，快速提升規(guī)模適時(shí)擴(kuò)大相關(guān)產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資，形成協(xié)同發(fā)展股改上市積極推進(jìn)公司股改上市工作，引入戰(zhàn)略投資人，拓寬資金募集渠道，降低資金成本，增強(qiáng)發(fā)展實(shí)力降本增效注重精益管理，下大力氣降低成本、提升效益，實(shí)現(xiàn)集約化、專(zhuān)業(yè)化發(fā)展優(yōu)化布局陸上風(fēng)電在區(qū)域差異化發(fā)展基礎(chǔ)上重點(diǎn)實(shí)施集中開(kāi)發(fā)光伏發(fā)電實(shí)施西部集中規(guī)模開(kāi)發(fā)與中東部多能互補(bǔ)綜合開(kāi)發(fā)并舉中小水電采用收購(gòu)與自行開(kāi)發(fā)相結(jié)合的模式推進(jìn)開(kāi)發(fā)海上風(fēng)電加大資源獲取工作力度，穩(wěn)步推進(jìn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)，為成為海上風(fēng)電引領(lǐng)者奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)內(nèi)生發(fā)展更加注重科技創(chuàng)新與人才培養(yǎng)，尋找具有潛力的新領(lǐng)域，積極儲(chǔ)備光熱發(fā)電等資源和技術(shù)，努力提高新能源業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模和質(zhì)量資料來(lái)藏源：《中國(guó)三峽腳新能源有趨限公司“誓十三五”發(fā)展規(guī)劃》4.2公司裝機(jī)識(shí)規(guī)模預(yù)測(cè)公司裝機(jī)襲規(guī)模預(yù)測(cè)至“十三悠五”末，公司總裝機(jī)規(guī)廈模將達(dá)到1,6脅00萬(wàn)千瓦，其中陸錢(qián)上風(fēng)電累部計(jì)裝機(jī)839萬(wàn)千瓦裂，占比52.4以4%；海上風(fēng)亂電累計(jì)裝蛛機(jī)405萬(wàn)千瓦段，占比25.瘦28%；太陽(yáng)殖能累計(jì)橋裝機(jī)307萬(wàn)千瓦，雜占比19.譜19%；中小蓮水電累吵計(jì)裝機(jī)50萬(wàn)千瓦，精占比3.1碗3%“十三剖五”期間，公占司年均新增資刮源儲(chǔ)備350萬(wàn)千瓦，其中片風(fēng)能資鹽源250萬(wàn)千瓦疫，太陽(yáng)愛(ài)能資源100萬(wàn)千瓦數(shù)據(jù)來(lái)靠源：《中國(guó)三峽白新能源有豬限公司“研十三五”孝發(fā)展規(guī)劃》“十三五作”期間三峽新能蒸源裝機(jī)規(guī)模預(yù)游測(cè)發(fā)電量（億千瓦時(shí)）4.3公司盈處利預(yù)測(cè)公司盈峽利預(yù)測(cè)“十三禽五”期微間，公盆司預(yù)計(jì)累計(jì)投派資總額1,1弱60億元，其中新枯增新能源撲產(chǎn)業(yè)鏈股耐權(quán)投資預(yù)義計(jì)10億元至“十想三五”末，公司森預(yù)計(jì)年發(fā)電量約223億千瓦時(shí)浴，發(fā)電業(yè)旋務(wù)收入約142億，利潤(rùn)口總額約26.乏3億元至“十仿三五”末，公累司產(chǎn)業(yè)梁鏈股權(quán)投窯資利潤(rùn)餓預(yù)計(jì)達(dá)里到5億元注：三衫峽新能私源201戲7年上半貿(mào)年實(shí)現(xiàn)犯利潤(rùn)總加額15.功63億元，凈槐利潤(rùn)15.1亦4億元（未割經(jīng)審計(jì)）數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)三喘峽新能尾源有限怨公司“敵十三五性”發(fā)展梢規(guī)劃》“十三萬(wàn)五”期間三峽新能槳源盈利預(yù)馳測(cè)發(fā)電量（億千瓦戶(hù)時(shí)）5.1引戰(zhàn)的估項(xiàng)值水平5.2引戰(zhàn)的比鼠例和規(guī)模5.3引戰(zhàn)及股改絨上市的路詳徑和時(shí)間則安排第五章本次引入除戰(zhàn)略投資堂者的初步花安排5.1引戰(zhàn)的吸估值水策平目前，本膚次引戰(zhàn)涉回及的資產(chǎn)攜評(píng)估正在那進(jìn)行中，府經(jīng)初步評(píng)拼估，三峽坊新能源100其%股權(quán)的泉價(jià)值約為230億元在評(píng)估喚報(bào)告正庸式出具酷及評(píng)估農(nóng)報(bào)告?zhèn)淞臧高^(guò)程察中，上保述評(píng)估猜值可能準(zhǔn)會(huì)發(fā)生撤一定的施調(diào)整項(xiàng)目數(shù)值2016年經(jīng)審計(jì)的歸屬母公司凈利潤(rùn)（億元）15.472016年末經(jīng)審計(jì)的歸屬母公司凈資產(chǎn)（億元）187.15投前初步估值水平（億元）230按照初步估值水平計(jì)算的本次引戰(zhàn)市盈率（PE，倍）14.87按照初步估值水平計(jì)算的本次引戰(zhàn)市凈率（PB，倍）1.23關(guān)鍵估值脅指標(biāo)三峽集獵團(tuán)三峽新穗能源三峽集鳳團(tuán)三峽新醋能源戰(zhàn)略投拴資者本次擬菊通過(guò)增午資方式項(xiàng)引入戰(zhàn)堆略投資咸者，引入戰(zhàn)略粒投資者完驢成后，戰(zhàn)友略投資者陶整體所占涂公司股權(quán)鍛的比例不思超過(guò)30%本次融資堤規(guī)模取決湖于公司的世估值水平鏈，目前公艦司的審計(jì)猴、評(píng)估工登作正在進(jìn)楊行中，待臉相關(guān)工作憶完成后，糕以經(jīng)三峽菜集團(tuán)備案罷的評(píng)估結(jié)場(chǎng)果為基準(zhǔn)腿，由公司部和投資者漁協(xié)商確定取公司估值水平初步預(yù)胞計(jì)本次絞引入戰(zhàn)剖略投資邀者的融飛資規(guī)模策約100億元100破%70%30%5.2引戰(zhàn)的比佛例和規(guī)模引入戰(zhàn)略猛投資者前菠后公司股龜權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)犁比引戰(zhàn)前引戰(zhàn)后引戰(zhàn)及嗎股改工贊作路徑5.3引戰(zhàn)及股改酷上市的路迎徑和時(shí)間碰安排公司擬搖先引入?yún)s戰(zhàn)略投塵資者，蠅由目前苗的一人照有限責(zé)弊任公司世轉(zhuǎn)變成托為由三武峽集團(tuán)臺(tái)控股、頃多股東紫共同參果股的有佩限責(zé)任管公司，哲并建立千起規(guī)范趨的現(xiàn)代虜公司治粉理體系澇。在此欣基礎(chǔ)上蔑整體變發(fā)更為股臣份有限鉤公司。三峽新念能源一人有限彎公司三峽集雁團(tuán)三峽新怠能源多人有順限公司三峽集團(tuán)增資擴(kuò)亦股，引見(jiàn)入戰(zhàn)略境投資者戰(zhàn)投1戰(zhàn)投2戰(zhàn)投n三峽新哭能源股份有棚限公司三峽集團(tuán)整體變川更為股硬份公司戰(zhàn)投1戰(zhàn)投2戰(zhàn)投n2017年8月公司引入戰(zhàn)略投資者事項(xiàng)在公開(kāi)交易市場(chǎng)掛牌申報(bào)上籌市階段股