供需仍趨于寬松雙硅盤面短期震蕩偏弱-20230416-銀河期貨-43正式版

供需仍趨于寬松

雙硅盤面短期震蕩偏弱銀河期貨大宗商品研究所黑色組2023年04月16日每日免費(fèi)獲取報(bào)告1、每日微信群內(nèi)分享7+最新重磅報(bào)告；2、每日分享當(dāng)日華爾街日?qǐng)?bào)、金融時(shí)報(bào)；3、每周分享經(jīng)濟(jì)學(xué)人4、行研報(bào)告均為公開版，權(quán)利歸原作者所有，起點(diǎn)財(cái)經(jīng)僅分發(fā)做內(nèi)部學(xué)習(xí)。掃一掃二維碼關(guān)注公號(hào)回復(fù)：研究報(bào)告加入“起點(diǎn)財(cái)經(jīng)”微信群。。1硅錳總結(jié)

錳礦港口現(xiàn)貨走弱，進(jìn)口倒掛明顯：5月礦山報(bào)盤高位,錳礦現(xiàn)貨倒掛明顯，錳礦商出貨意愿偏弱，但近期發(fā)布下游鋼招價(jià)格不如預(yù)期，后市仍偏弱概率較大，工廠采購謹(jǐn)慎度較高，在成本與下游的雙重?cái)D壓下，工廠承壓生產(chǎn)積極性低，錳礦采購意向較弱，港口成交量較少，高成本貨源即將抵港，成本考量下部分錳礦商觀望。天津港南非半碳酸錳塊Mn36.5%報(bào)價(jià)33元/噸（-0.3）。

北方盈利南方虧損，硅錳總供給邊際減少：Mysteel硅錳企業(yè)樣本開工率57.65%（-0.49），硅鐵迅速減產(chǎn)穩(wěn)價(jià)，目前內(nèi)蒙、寧夏工廠目前報(bào)盤集中在6900-7000元/噸區(qū)間，個(gè)別低價(jià)報(bào)價(jià)至6900下。北方大區(qū)利潤282元/噸（-15），南方大區(qū)利潤-215元/噸（+20）。內(nèi)蒙工廠開工較足，產(chǎn)出穩(wěn)定；寧夏工廠后續(xù)仍有繼續(xù)減產(chǎn)可能；廣西在前一波停產(chǎn)潮后暫無更多進(jìn)展；貴州開工暫穩(wěn)，個(gè)別工廠陸續(xù)增產(chǎn)中；云南由于限電個(gè)別工廠減產(chǎn)。

鋼廠鋼招價(jià)格繼續(xù)下移，硅錳需求穩(wěn)中偏弱：4月硅錳鋼招顯示價(jià)格繼續(xù)下移，多集中在7250-7350元/噸區(qū)間，降幅在250元/噸左右。鋼廠低利潤弱需求高開工，使得原料剛需仍存但預(yù)期偏弱，247鐵水產(chǎn)量246.7萬噸（+1.63），鋼廠盈利率47.62%（-6.93），螺紋表需310.68萬噸（-0.22）。低利潤下采購多保持按需采購。貿(mào)易商多觀望為主。

綜合看：（1）成本端短期繼續(xù)下移，5月錳礦成本存支撐，但港口錳礦價(jià)格繼續(xù)下跌；化工焦累積降價(jià)430元/噸左右，鋼聯(lián)口徑內(nèi)蒙硅錳成本6672元/噸（-76），利潤327元/噸（-24）。（2）硅錳大背景仍處于供給大于需求階段，合金廠快速減產(chǎn)帶動(dòng)盤面反彈，但成本下移利潤仍存下供給或無憂。（3）鋼廠弱需求高鐵水低利潤下對(duì)于原料多保持按需采購為主，雖鐵水尚未見頂?shù)塘鞒虦p產(chǎn)帶動(dòng)需求增速放緩。硅錳供需格局寬松，近月雙硅基差后期通過現(xiàn)貨下跌期貨震蕩修復(fù)，短期盤面震蕩偏弱為主。

策略：

單邊：區(qū)間操作與高空遠(yuǎn)月結(jié)合

套利：多sf-sm價(jià)差

套保：上游逢高空雙硅進(jìn)行賣保。1GALAXYFUTURES2硅鐵總結(jié)

府谷蘭炭爐停爐整改提前，金屬鎂大幅上漲：硅鐵穩(wěn)中有漲，消息面主要是府谷蘭炭爐停爐整改提前，循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈中的金屬鎂也將停產(chǎn)，金屬鎂價(jià)格暴漲。該消息對(duì)金屬鎂來說是供給減少，有利于價(jià)格上漲，我國鎂金屬產(chǎn)能首要集中于陜西和山西，兩省產(chǎn)值占到全國鎂錠產(chǎn)值的84%,陜西榆林區(qū)域占我國原鎂產(chǎn)值的60%以上，是我國首要的原鎂產(chǎn)區(qū)，榆林區(qū)域企業(yè)首要選用蘭炭尾氣煉鎂，生產(chǎn)蘭炭時(shí)發(fā)生的尾氣可作為燃料動(dòng)力來生產(chǎn)金屬鎂，金屬鎂在停產(chǎn)預(yù)期下價(jià)格大幅反彈，單周報(bào)價(jià)上漲8500元/噸，漲幅高達(dá)39.5%。對(duì)硅鐵來說多空因素均有，一方面蘭炭停爐整改，或?qū)?dòng)蘭炭價(jià)格上漲，從而影響到硅鐵成本，陜西府谷地區(qū)擁有全國25%的蘭炭產(chǎn)能，且當(dāng)?shù)囟酁榕涮捉饘冁V生產(chǎn)的鐵皮蘭炭爐；另一方面蘭炭停爐，配套的金屬鎂也將全部停產(chǎn)，但也將減少75#硅鐵的需求，對(duì)配套的硅鐵爐子來說可?？刹煌?，看各廠的利潤情況。后續(xù)影響如何需關(guān)注月底的停產(chǎn)情況。硅鐵其他原料方面，青海、寧夏硅石到廠價(jià)200-250元/噸。神府蘭炭小料1280-1400元/噸出廠變動(dòng)不大。河北石家莊70#氧化鐵皮930-960元/噸不帶票，跌10元/噸。

硅鐵供給整體維穩(wěn)：Mysteel硅鐵企業(yè)樣本開工率34.94%（-0.45），硅鐵產(chǎn)量硅10萬噸（+0.11），寧夏、青海等地利潤仍存，工廠開工積極，內(nèi)蒙等地區(qū)個(gè)別企業(yè)虧損減產(chǎn)，寧夏硅鐵成本7286元/噸（-3），利潤164元/噸（+3）；內(nèi)蒙硅鐵成本7352元/噸（-3），利潤-2元/噸（-27）。

綜合看：寧夏地區(qū)硅鐵廠開工恢復(fù)較快，供應(yīng)環(huán)比增量，社會(huì)庫存偏高，整體供需格局略趨于寬松。受府谷蘭炭產(chǎn)能變動(dòng)影響硅鐵價(jià)反彈，但后期還需關(guān)注蘭炭關(guān)停進(jìn)度預(yù)期兌現(xiàn)情況及鋼廠剛需變化，短期硅鐵走勢(shì)或強(qiáng)于硅錳。

策略：

單邊：區(qū)間操作與高空遠(yuǎn)月結(jié)合

套利：多sf-sm價(jià)差2GALAXYFUTURES3目錄第一部分：雙硅行情回顧及后期觀點(diǎn)第二部分：雙硅基本面數(shù)據(jù)跟蹤第三部分：策略與建議3GALAXYFUTURES4一、雙硅行情回顧及后期觀點(diǎn)

1.1國內(nèi)外鐵合金重點(diǎn)事件及數(shù)據(jù)

1.2雙硅行情回顧及后期觀點(diǎn)

1.3雙硅價(jià)差走勢(shì)回顧及后期觀點(diǎn)議4GALAXYFUTURES5國外鐵合金重點(diǎn)事件及數(shù)據(jù)

1、南非錳礦：據(jù)南非新聞了解，Transnet將于4月12日至21日對(duì)從北開普省的Hotazel到東開普省Gqeberha港口碼頭的伊麗莎白港錳干線進(jìn)行年度維護(hù)停運(yùn)，Transnet關(guān)閉PE錳運(yùn)輸線路為期10天檢修，預(yù)計(jì)影響到錳礦發(fā)運(yùn)量30萬噸。

2、錳礦出口數(shù)據(jù)：據(jù)巴西海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年3月巴西錳礦出口總量18.48萬噸，環(huán)比增加了41.56%，同比減少了10.26%。其中出口至中國的錳礦12.7萬噸，環(huán)比增加22.49%，同比減少37.49%。2023年1-3月巴西錳礦出口總量47.75萬噸，同比增加40.56%；其中出口到中國的數(shù)量為34.12萬噸，同比增加5.09%。

3、印度市場：上周，在印度和海外市場溫和需求的共同作用下，印度市場的鐵合金價(jià)格保持穩(wěn)定。然而，下游不銹鋼行業(yè)的低需求使鉻鐵價(jià)格下跌。另一方面，由于海外詢價(jià)增加，錳合金價(jià)格小幅上漲。

4、電價(jià)：根據(jù)印度能源交易所（IEX）公布的周度數(shù)據(jù)（4.2-4.8），日間市場每周平均現(xiàn)貨價(jià)格同比下降9%，至4.391盧比/度，而上周的價(jià)格為4.816盧比/度。市場上出現(xiàn)了較低的電力交易結(jié)算價(jià)格，本周賣出價(jià)超過買入價(jià)約1.6倍。在有利的天氣條件下，詢價(jià)量持續(xù)下降。

5、硅錳：從Haldia和Vizag港口運(yùn)來的硅錳價(jià)格周環(huán)比小幅上漲3%。60-14硅錳價(jià)格周環(huán)比上升4%，至938美元/噸。同時(shí)，65-16硅錳價(jià)格周環(huán)比上升了4%，至1038美元/噸。詢價(jià)的增加和生產(chǎn)水平的下降推高了硅錳的出口價(jià)格。同時(shí)，印度市場的硅錳均價(jià)周環(huán)比上漲2%。杜爾加布爾硅錳出廠報(bào)價(jià)為75760盧比/噸，賴布爾硅錳出廠報(bào)價(jià)為75940盧比/噸，維扎格硅錳出廠報(bào)價(jià)76480盧比/噸。固定成本的增加推動(dòng)了價(jià)格的上漲，而本地和國外的需求仍然不大。5數(shù)據(jù)來源：Mysteel

鐵合金在線

銀河期貨GALAXYFUTURES6國內(nèi)鐵合金重點(diǎn)事件及數(shù)據(jù)

1、硅錳鋼招：根據(jù)三方數(shù)據(jù)顯示，河鋼集團(tuán)4月硅錳計(jì)劃采購數(shù)量

18100噸，含稅承兌定價(jià)7300元/噸，首輪詢盤價(jià)7300元/噸。其中承鋼

4000（-500）、石鋼

600（-300）、唐鋼新基地

5500（+1500）、邯鋼

4500（+4000）、舞陽新寬厚

4500（+0）、張宣高科

0（-1000）；環(huán)比

3月數(shù)量減少700噸。寶鋼4月計(jì)劃采購數(shù)量為7900噸。

2、硅鐵鋼招：據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)(Mysteel)，4月河鋼硅鐵招標(biāo)定價(jià)7880元/噸，較3月下降270元/噸；4月招標(biāo)數(shù)量2482噸，較3月增加899噸。

3、蘭炭、金屬鎂：近期，榆林區(qū)域蘭炭工業(yè)整改方針發(fā)酵。本年初，榆林市生態(tài)環(huán)境局發(fā)布《榆林市第二輪省生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察整改履行狀況陳述》指出，根據(jù)環(huán)保督察要求，明確蘭炭產(chǎn)能只減不增、7.5萬噸以下蘭炭爐全部撤除。到2022年12月底，全市32家金屬鎂企業(yè)的432臺(tái)單爐產(chǎn)能小于7.5萬噸的蘭炭裝置，撤除135臺(tái)，停產(chǎn)124臺(tái)。同時(shí)，《榆林市第二輪省生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察具體問題整改完結(jié)狀況》通報(bào)，府谷縣12戶金屬鎂企業(yè)171臺(tái)5萬噸/年以下蘭炭裝置現(xiàn)已撤除41臺(tái)、停產(chǎn)47臺(tái)。依照分批分段原則，將于2023年9月底前依法依規(guī)淘汰撤除。該陳述透露，近期國家有關(guān)部門正在對(duì)《工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2022年本）》進(jìn)行修訂，對(duì)蘭炭工業(yè)方針有嚴(yán)重調(diào)整，對(duì)后續(xù)整改有較大影響，目前方案暫未正式印發(fā)。榆林市政府本年工作陳述提出，要展開蘭炭金屬鎂職業(yè)“一企一策”整改升級(jí)三年舉動(dòng)，開工建設(shè)5個(gè)以上固廢綜合利用示范項(xiàng)目2023年4月河北某大型鋼廠硅鐵招標(biāo)價(jià)（↓）4月河北某大型鋼鐵集團(tuán)硅錳采購價(jià)（↓）6數(shù)據(jù)來源：Mysteel

鐵合金在線

銀河期貨GALAXYFUTURES7國內(nèi)鐵合金重點(diǎn)事件及數(shù)據(jù)周度硅鐵鋼招匯總7數(shù)據(jù)來源：

鐵合金在線

銀河期貨GALAXYFUTURES8鐵合金走勢(shì)回顧8數(shù)據(jù)來源：文華財(cái)經(jīng)

銀河期貨GALAXYFUTURES9sf-sm價(jià)差走勢(shì)回顧9數(shù)據(jù)來源：文華財(cái)經(jīng)

銀河期貨GALAXYFUTURES5-9價(jià)差

、sf-sm品種價(jià)差05sf-smsm5-96003000400030002000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月

10月

11月

12月-1000-2000-3000-300-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月

10月

11月

12月201920202021202220232019202020212022202309sf-smsf5-96004002000200012004001月2月

3月4月5月6月7月8月9月

10月

11月

12月-400

1月-12002月

3月4月5月6月7月8月9月

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12月-200-400-600-2000201920202021202220232019202020212022202310數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES11目錄第一部分：雙硅行情回顧及后期觀點(diǎn)第二部分：雙硅基本面數(shù)據(jù)跟蹤第三部分：策略與建議11GALAXYFUTURES12二、雙硅基本面數(shù)據(jù)跟蹤

2.1雙硅估值（現(xiàn)貨價(jià)格、基差、成本、利潤等）

2.2鐵合金供需（產(chǎn)銷、進(jìn)出口情況等）

2.3雙硅供給（產(chǎn)量及分地區(qū)、進(jìn)出口、企業(yè)開工情況等）

2.4雙硅需求（鋼廠需求、非鋼金屬鎂需求等）

2.5雙硅庫存（上游合金庫存、港口錳礦庫存、下游鋼廠庫存等）議12GALAXYFUTURES雙硅估值情況13GALAXYFUTURES現(xiàn)貨價(jià)格-基差內(nèi)蒙古硅錳FeMn65Si17

市場價(jià)（元/噸）內(nèi)蒙古硅鐵72%FeSi市場價(jià)（元/噸）140001200010000800020000160001200080006000400040001月2月

3月4月5月6月7月8月9月

10月

11月

12月1月2月

3月4月5月6月7月8月9月

10月

11月

12月2019202020212022202320192020202120222023主力合約內(nèi)蒙硅錳基差（元/噸）主力合約內(nèi)蒙硅鐵基差（元/噸）17008003001200700200-200-700-1200-300-8001月2月

3月4月5月6月7月8月9月

10月

11月

12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月

10月

11月

12月201920202021202220232019202020212022202314數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES雙硅倉單硅鐵倉單情況硅錳倉單情況250002000015000100005000040000350003000025000200001500010000500002021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02CZCE：硅鐵：倉單數(shù)量合計(jì)（日）CZCE：硅鐵：有效預(yù)報(bào)合計(jì)（日）倉單+預(yù)報(bào)CZCE：硅錳：倉單數(shù)量合計(jì)（日）CZCE：硅錳：有效預(yù)報(bào)合計(jì)（日）倉單+預(yù)報(bào)硅鐵倉單vs基差硅錳倉單vs基差40002500020000150001000050000400003500030000250002000015000100005000250020001500100050030002000100000-1000-2000-500-10002021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-020CZCE：硅鐵：基差（日）倉單+預(yù)報(bào)（右）CZCE：硅錳：基差（日）倉單+預(yù)報(bào)（右）15數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES硅錳成本利潤硅錳成本與利潤（元/噸）分地區(qū)硅錳生產(chǎn)成本（元/噸）9000850080007500700065006000硅錳成本與利潤（元/噸）2023-04-14生產(chǎn)成本（元/

噸）利潤（元/

噸）328當(dāng)月產(chǎn)量占比（%

）內(nèi)蒙寧夏廣西貴州北方南方66726877747872636743740244.0%23.2%10.9%6.0%123-278-1132822022-052022-072022-09貴州2022-112023-01寧夏2023-03-216廣西內(nèi)蒙硅錳內(nèi)蒙成本及利潤（元/噸）分地區(qū)硅錳生產(chǎn)利潤（元/噸）85005004003002001000600400800075007000650060002000-200-400-600-800-1000-100-200-300-4002022-052022-072022-092022-112023-012023-032022-052022-072022-09貴

州2022-112023-01寧

夏2023-03生產(chǎn)利潤（右）現(xiàn)貨價(jià)格生產(chǎn)成本廣

西內(nèi)

蒙16數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES成本錳礦價(jià)格南非洲產(chǎn)South32半碳酸錳塊裝船CIF報(bào)價(jià)（美元/噸南非產(chǎn)Mn36.5%半碳酸錳塊天津港價(jià)格（元/噸）度）6055504540353065.554.543.531月2月3月4月5月6月7月8月9月10月

11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023天津港錳礦價(jià)格（元/噸）錳礦遠(yuǎn)期裝船CIF報(bào)價(jià)（美元/噸度）656055504540353025987654322019-012019-112020-092021-072022-052023-032021-012021-072022-012022-072023-01半碳酸錳塊：南非洲產(chǎn)：裝船CIF報(bào)價(jià)：South32（月）錳塊：高錳：澳大利亞產(chǎn)：裝船CIF報(bào)價(jià)：South32（月）錳塊：Mn44.5%：加蓬產(chǎn)：裝船CIF報(bào)價(jià)：康密勞（月）南非半碳酸錳塊Mn36.5%加蓬錳塊Mn44.5%南非高鐵錳礦Mn32%澳洲錳礦Mn45%17數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES硅鐵成本利潤分地區(qū)硅鐵生產(chǎn)成本（元/噸）硅鐵成本與利潤（元/噸）9000850080007500700065006000硅鐵成本與利潤（元/

噸）2023-04-13生產(chǎn)成本（元/

噸）利潤（元/

噸）當(dāng)月產(chǎn)量占比（%

）內(nèi)蒙寧夏陜西青海甘肅73527286733072947456-21647027.3%23.7%18.2%19.1%9.5%157452022-042022-06甘

肅2022-082022-102022-122023-02陜

西內(nèi)

蒙寧

夏青

海硅鐵內(nèi)蒙成本及利潤（元/噸）分地區(qū)硅鐵生產(chǎn)利潤（元/噸）1100020001500100050003500300025002000150010005001000090008000700060000-500-1000-5002023-042022-042022-062022-082022-10現(xiàn)貨價(jià)格2022-12生產(chǎn)成本2023-022022-042022-06甘

肅2022-082022-102022-122023-02陜

西生產(chǎn)利潤（右）內(nèi)

蒙寧

夏青

海18數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES成本碳元素、電價(jià)格府谷蘭炭小料價(jià)格（元/噸）榆林動(dòng)力煤塊煤（元/噸）40003500300025002000150010005002500200015001000500001月2月

3月4月5月6月7月20218月9月

10月

11月

12月2022

2023123456789101112月月月月月月月月月月月月2019202020192020202120222023寧夏化工焦價(jià)格（元/噸）地區(qū)電價(jià)（元/度）40003500300025002000150010005000.90.80.70.60.50.40.30.201月2月

3月4月5月6月7月8月9月

10月

11月

12月20192020202120222023廣西內(nèi)蒙古寧夏青海19數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES鐵合金供需情況20GALAXYFUTURES鐵合金國內(nèi)產(chǎn)銷我國鐵合金當(dāng)月產(chǎn)銷對(duì)比我國鐵合金當(dāng)月表觀消費(fèi)（萬噸）40203903703503303102902702500-20-40-60-80-1003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023產(chǎn)量同比表需同比21數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES鐵合金進(jìn)出口我國鐵合金當(dāng)月進(jìn)口（萬噸）我國鐵合金當(dāng)月出口（萬噸）10090807060504030141210864201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月

11月

12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月

11月12月2019202020212022202320192020202120222023我國鐵合金當(dāng)月凈進(jìn)口（萬噸）我國鐵合金累積凈進(jìn)口（萬噸）9080706050403020100250%200%150%100%50%8007006005004003002001000100%80%60%40%20%0%0%-20%-40%-60%-50%-100%凈進(jìn)口當(dāng)月當(dāng)月同比（右）凈進(jìn)口累積累積同比（右）22數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES雙硅供給情況23GALAXYFUTURES硅錳供給-月度產(chǎn)量我國硅錳當(dāng)月產(chǎn)量（萬噸）我國硅錳當(dāng)月產(chǎn)量（萬噸）110100901101009080604020080807070606050-20-405040401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月

11月12月20192020202120222023硅錳：產(chǎn)量：中國（月）(萬)硅錳：產(chǎn)量同比：中國（月）我國硅錳累積產(chǎn)量（萬噸）我國硅錳累積產(chǎn)量（萬噸）120011021113111140%硅錳累積產(chǎn)量情況107326%102910171021100096530%12400.71000800600400200087315%0.685327%20%1040840640440240400.57606%7180.410%0.37%1%0%0.20.1-2%-10%-20%-30%-40%-4%-3%0.0-9%-8%-0.1-0.2-0.3-29%2010年

2011年

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2015年

2016年

2017年

2018年

2019年

2020年

2021年

2022年年產(chǎn)量

同比（右）硅錳：產(chǎn)量累計(jì)值：中國（月）(萬)累積同比（右）24數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES硅錳供給-分地區(qū)我國內(nèi)蒙古硅錳當(dāng)月產(chǎn)量（萬噸）我國廣西硅錳當(dāng)月產(chǎn)量（萬噸）4540353025202624222018161412101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月122019202020212022202320192020202120222023我國寧夏硅錳當(dāng)月產(chǎn)量（萬噸）分地區(qū)硅錳當(dāng)月產(chǎn)量占比454035302520云南3%其他地區(qū)貴州3%14%內(nèi)蒙古45%廣西13%寧夏1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月

11月12月22%2019202020212022202325數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES錳礦進(jìn)出口我國錳礦當(dāng)月出口量（萬噸）我國錳礦當(dāng)月進(jìn)口量（萬噸）43.534003503002502001502.521.510.501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月

11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月

11月12月2019202020212022202320192020202120222023我國錳礦當(dāng)月凈進(jìn)口量（萬噸）我國錳礦累積凈進(jìn)口量（萬噸）400350300250200150100501.51.00.50.0-0.5-1.040001.21.00.80.60.40.20.0-0.2-0.4-0.635003000250020001500100050000凈進(jìn)口當(dāng)月當(dāng)月同比（右）凈進(jìn)口累積累積同比（右）26數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES錳礦進(jìn)出口進(jìn)口錳礦總量年度變化中國進(jìn)口錳礦主要來源國我國錳礦開采量已經(jīng)不能滿足國內(nèi)錳合金生產(chǎn)的需求，且

國產(chǎn)錳礦品位較低，難以直接冶煉錳硅合金，因此需要從國外大量進(jìn)口，

近年來我國錳礦進(jìn)口量整體呈上升趨勢(shì)，主要進(jìn)口國為南非、澳大利亞、

加蓬、巴西、馬來西亞、加納等，這六個(gè)國家的總進(jìn)口量占比超過了

95%。其中自南非和澳大利亞、加蓬的進(jìn)口量占進(jìn)口總量的

75%以上。

其中澳礦、南非半碳酸礦，加蓬礦等為主流礦。由于我國對(duì)錳礦的高度依賴，一旦錳礦供應(yīng)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，容易

引起錳硅合金的價(jià)格波動(dòng)。2020年

4月，新冠疫情在全球爆發(fā)，南

非為控制疫情蔓延，對(duì)包括錳礦出口主港的伊麗莎白港等進(jìn)行兩周的

封港措施，南非的主要錳礦山因發(fā)生確診病例，宣布不可抗拒因素中

斷采礦生產(chǎn)。疫情擾動(dòng)錳礦生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)鹊墓?yīng)環(huán)節(jié)。中國

5月的錳

礦到港量開始減少，3-4月，中國錳礦主要港口庫存快速去庫，在其

他黑色系品種整體偏弱震蕩的格局下，錳硅期貨走出一波獨(dú)立行情，

SM005合約從

3月初的低點(diǎn)

5926元

/噸上漲至

4月下旬的高點(diǎn)

7544元

/噸，一個(gè)半月累計(jì)漲幅

27.3%27數(shù)據(jù)來源：鄭州商品交易所

Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES硅鐵供給-月度產(chǎn)量我國硅鐵當(dāng)月產(chǎn)量（萬噸）我國硅鐵當(dāng)月產(chǎn)量（萬噸）706050403020100605040302010060555045403530-10-20-30-40-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月

11月

12月20192020202120222023當(dāng)月值當(dāng)月同比（右）我國硅鐵累積產(chǎn)量（萬噸）我國硅鐵累積產(chǎn)量（萬噸）7006005004003002001000403020100700600500400300200100025201510559758695732056413560225385385214973484164794504434424402-10-20-30-5(4)(6)-10-15-20(9)(14)(15)20092010201120122013201420152016201720182019202020212022年產(chǎn)量

同比（右）累計(jì)值累積同比（右）28數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES硅鐵供給-分地區(qū)我國內(nèi)蒙古硅鐵當(dāng)月產(chǎn)量（萬噸）我國青海硅鐵當(dāng)月產(chǎn)量（萬噸）20181614121013121110987651月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023我國寧夏硅鐵當(dāng)月產(chǎn)量（萬噸）分地區(qū)硅鐵當(dāng)月產(chǎn)量占比其他地區(qū)162%甘肅1287%內(nèi)蒙古26%青海20%40陜西19%寧夏26%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月

11月

12月2019202020212022202329數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES硅鐵進(jìn)出口我國硅鐵當(dāng)月出口量（萬噸）我國硅鐵當(dāng)月進(jìn)口量（萬噸）98765432101.81.61.41.210.80.60.40.201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023我國硅鐵當(dāng)月凈出口量（萬噸）我國硅鐵累積凈出口量（萬噸）121087.06.05.04.03.02.01.00.0-1.0-2.0807060504030201002.52.01.51.00.50.0-0.5-1.06420凈出口當(dāng)月當(dāng)月同比（右）凈出口累積累積同比（右）30數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES雙硅企業(yè)生產(chǎn)情況我國硅鐵企業(yè)周度產(chǎn)量（萬噸）我國硅鐵企業(yè)周度開工率（%）1513119706050403020751月2月3月4月5月6月7月8月9月

10月

11月

12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月

10月

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12月2019202020212022202320192020202120222023我國硅錳企業(yè)周度產(chǎn)量（萬噸）我國硅錳企業(yè)周度開工率（%）242220181614121080706050403020101月2月

3月4月5月6月7月8月9月

10月

11月

12月1月2月

3月4月5月6月7月8月9月

10月

11月

12月201920202021202220232019202020212022202331數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES雙硅需求情況32GALAXYFUTURES國內(nèi)生鐵、粗鋼產(chǎn)量情況我國生鐵當(dāng)月產(chǎn)量單位：萬噸我國生鐵累積產(chǎn)量單位：萬噸85001

00

0

008

00

0

06

00

0

04

00

0

02

00

0

001

51

05800075007000650060000-

5-

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151月

2月

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12月20192020202120222023累

計(jì)

產(chǎn)

量累

計(jì)

同

比

（

右

）

（

%

）我國粗鋼當(dāng)月產(chǎn)量單位：萬噸我國粗鋼累積產(chǎn)量單位：萬噸1200001000008000060000400002000002015105110001000090008000700060000-5-10-151月2月3月4月5月6月7月8月9月10月

11月

12月20192020202120222023累計(jì)產(chǎn)量累計(jì)同比（右）%33數(shù)據(jù)來源：

Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES鋼廠生產(chǎn)情況247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率

單位：%

247家鋼廠鐵水日產(chǎn)量

單位：萬噸晉蒙地區(qū)檢修影響產(chǎn)量

單位：萬噸7010025523521519560504030201009080701月

2月

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10月11月12月1月

2月

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9月

10月11月12月2019年2022年2020年2023年2021年2019年2022年2020年2023年2021年2019年2022年2020年2023年2021年247家鋼廠高爐開工率單位：%247家鋼廠盈利率單位：%唐山檢修影響產(chǎn)量單位：萬噸95100160908070605040302010140120100808575656040201月

2月

3月

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10月11月12月1月

2月

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9月

10月11月12月123456789月

10月11月12月月月月月月月月月2018年2021年2019年2022年2020年2023年2019年2022年2020年2023年2021年2019年2022年2020年2023年2021年34數(shù)據(jù)來源：

Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES鋼廠現(xiàn)貨利潤鋼材利潤情況對(duì)比單位：元/噸全國螺紋鋼利潤單位：元/噸1600110060016001100600100100-400-4002016/012018/01高

爐

利

潤2020/01熱

卷

利

潤2022/01冷

軋

利

潤2016/012018/01高

爐

利

潤2020/01熱

卷

利

潤2022/01冷

軋

利

潤螺紋鋼電爐利潤季節(jié)性圖單位：元/噸螺紋鋼高爐利潤季節(jié)性圖單位：元/噸20001300160012008004000800300-200-7001月

2月

3月

4月

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12月1月

2月

3月

4月

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6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月-4002018年20192020年年2018年2021年2019年2022年2020年2023年2021年2022年2023年35數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES非鋼需求府谷金屬鎂Mg99.9%（元/噸）陜西榆林市金屬鎂累計(jì)產(chǎn)量（萬噸）70000600005000040000300002000010000060504030201002520151050-5-10-151月2月

3月4月

5月6月

7月8月9月

10月

11月

12月20192020202120222023累計(jì)值累積同比（右）36數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES雙硅庫存情況37GALAXYFUTURES錳礦港口庫存我國錳礦港口總庫存（萬噸）我國錳礦天津港庫存（萬噸）8007006005004003002006005004003002001月2月3月4月5月6月7月8月9月

10月

11月

12月1月2月

3月4月5月6月7月8月9月

10月

11月

12月2019202020212022202320192020202120222023我國錳礦港口庫存結(jié)構(gòu)我國錳礦天津港庫存結(jié)構(gòu)分港口錳礦庫存天津港錳礦庫存分國別連云港2%防城港0%其他國家0%巴西8%澳大利亞11%加納0%欽州港24%加蓬15%南非洲59%天津港74%科特迪瓦6%馬來西亞1%38數(shù)據(jù)來源：Mysteel

銀河期貨GALAXYFUTURES合金廠vs鋼廠硅錳庫存我國合金廠硅錳庫存分地區(qū)占比合金廠硅錳庫存（萬噸）甘肅

山西

云南

貴州1%

1%

2%

1%重慶0%四川0%30252015105陜西2%

廣西2%內(nèi)蒙古24%寧夏067%1月2月

3月4月5月6月7月8月9月

10月

11月

12月20192020202120222023鋼廠硅錳庫存可用天數(shù)（天）鋼廠分地區(qū)硅錳庫存可用天數(shù)（天）28262422201816141210272523211917151月2月3月4月5月6