普華永道：2022年企業(yè)并購市場回顧-中國醫(yī)藥和生命科學(xué)行業(yè)-37正式版

2022年中國物流行業(yè)并購交易活動回顧及未來展望：數(shù)智與整合并舉穩(wěn)中求進(jìn)越周期目錄2022年中國物流行業(yè)發(fā)展速覽2022年中國物流行業(yè)投資并購趨勢總覽2022年中國物流行業(yè)投資并購趨勢回顧?

細(xì)分領(lǐng)域并購交易趨勢?

交易量級分布03060910181921252831?

交易輪次分布?

投資者類型分布?

交易區(qū)域分布?

重大交易及IPO表現(xiàn)速覽中國物流行業(yè)趨勢與展望數(shù)據(jù)說明報告中所列示數(shù)據(jù)說明行業(yè)范疇說明?

報告中數(shù)據(jù)除注明外均基于清科、投中、湯森路透、Mergermarket等公開消息，以及普華永道分析收集的其他信息；近年來，物流企業(yè)呈現(xiàn)跨賽道經(jīng)營的趨勢，本報告對標(biāo)的進(jìn)行領(lǐng)域劃分時綜合考量具體業(yè)務(wù)范圍、營收來源等特點。各個領(lǐng)域的涉及賽道范疇簡略如下。請注意，如下分類標(biāo)準(zhǔn)主要基于普華永道對于行業(yè)在政策法規(guī)、交易特征，以及行業(yè)未來發(fā)展趨勢上的理解而確定，不代表行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)分類。?

清科、投中、湯森路透僅記錄對外公布的交易，但有些已對外公布的交易有可能無法完成；?

部分交易未披露交易金額、投資方等信息，一定程度?

快遞快運：包括快遞/包裹、零擔(dān)物流及整車運輸?shù)壬嫌绊懥藞蟾娣治龅娜嫘院挖厔荩活I(lǐng)域；?

報告中提及的交易數(shù)量僅指對外公布交易的數(shù)量，交易金額只包含已披露金額的交易。除特殊注明外，不包括未披露金額的交易；?

物流倉儲：以自建或租賃庫房、場地，來提供儲存、保管等服務(wù)；?

城市新零售物流：城市配送（含冷鏈）、城市倉配一?

“國內(nèi)”數(shù)據(jù)指發(fā)生在中國大陸、香港特別行政區(qū)、體、即時物流、最后一公里、跨境電商物流等領(lǐng)域；澳門特別行政區(qū)、臺灣地區(qū)的交易數(shù)據(jù)；?

物流智能信息化：如物流倉儲及運輸設(shè)備自動化智能化，物流信息系統(tǒng)數(shù)智化、物流業(yè)務(wù)智能平臺等領(lǐng)域；?

“出境”數(shù)據(jù)指投資方在國內(nèi)，但標(biāo)的主要業(yè)務(wù)在其他海外國家或地區(qū)的交易；?

報告基于各交易發(fā)生所在年份12月31日當(dāng)日，交易幣?

綜合物流：多業(yè)務(wù)經(jīng)營的物流企業(yè)，及航空貨運物流、水路海運物流、貨運代理、供應(yīng)鏈管理服務(wù)、化工等特種物流等。種對人民幣的匯率進(jìn)行折算。22022年中國物流行業(yè)發(fā)展速覽32022年中國物流行業(yè)運行發(fā)展速覽疫情沖擊、需求收縮、預(yù)期轉(zhuǎn)弱等多重壓力下，中國物流行業(yè)迎難而上、穩(wěn)中求進(jìn)2022年，在國內(nèi)疫情反復(fù)、內(nèi)需收縮、外需不振等因素影響下，中國物流行業(yè)攻堅克難，順利完成保通保暢，物流網(wǎng)絡(luò)化、智能化、信息化工程穩(wěn)步開展，中國式現(xiàn)代物流體系建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。2022年，中國物流總額增長3.4%至347.6萬億元，社會物流總費用同比增長約4.4%至約17.8萬億元。???海運市場于下半年特別是第四季度開始步入調(diào)整期，集裝箱海運運費從高位大幅回落。海外需求的減弱及運價的走低為眾多跨境物流企業(yè)帶來巨大挑戰(zhàn)，行業(yè)競爭加劇，末位淘汰加速進(jìn)行。賽道融合加速，各領(lǐng)域業(yè)務(wù)邊界漸趨模糊，領(lǐng)先企業(yè)加速整合向綜合物流服務(wù)商迭代；在“一帶一路”發(fā)展倡議下，眾多領(lǐng)先物流企業(yè)以打造跨境全鏈路綜合物流服務(wù)商為目標(biāo)，多地域多業(yè)務(wù)布局以擴大服務(wù)影響力。在充滿不確定性的VUCA時代，中國物流行業(yè)經(jīng)受住一系列考驗，在社會經(jīng)濟(jì)運行的先導(dǎo)性、基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性的基石地位不斷鞏固，2022年呈現(xiàn)出如下的新趨勢、新熱點：?國務(wù)院建立“物流保通保暢工作領(lǐng)導(dǎo)機制”并成立相應(yīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室，推動各單位關(guān)注運輸與物流業(yè)運行情況，及時出臺政策與措施維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定。ESG與綠色低碳日漸突出，“公轉(zhuǎn)鐵、公轉(zhuǎn)水”、多式聯(lián)運等綠色物流運行模式廣泛推廣實施；物流與新能源加速融合，越來越多物流企業(yè)將屋頂光伏、新能源設(shè)備納入業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵組成部分。?行業(yè)聚集效應(yīng)加速顯現(xiàn)，各細(xì)分領(lǐng)域末位淘汰加速進(jìn)行。業(yè)內(nèi)規(guī)模型物流企業(yè)數(shù)量逆勢增長，截止至2022年年底全國A級物流企業(yè)超過8,600家，同比增加約600家，物流行業(yè)市場集中度快速提升?！胺€(wěn)產(chǎn)穩(wěn)鏈，逆境奮發(fā)”。2022年是中國“十四五”規(guī)劃承上啟下的關(guān)鍵之年，從中央至地方對物流行業(yè)出臺了一系列助企紓困、支持發(fā)展的政策措施，為中國式現(xiàn)代物流體系立足新時代、推動高質(zhì)量發(fā)展指明了道路，為中國式現(xiàn)代化物流體系的建設(shè)注入了新力量、新動能。?“快遞進(jìn)村”工程加快推進(jìn)，全年累計建成約990個縣級寄遞公共配送中心、27.8萬個村級快遞服務(wù)站點，快遞服務(wù)覆蓋全國95%的建制村。2022年影響中國物流行業(yè)的關(guān)鍵系列政策文件概覽《“十四五”現(xiàn)代流通體系建設(shè)規(guī)劃》要求把現(xiàn)代流通體系建設(shè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要任務(wù)《“十四五”航空物流發(fā)展專項規(guī)劃》發(fā)布，作為民航首次編制航空物流發(fā)展專項規(guī)劃《關(guān)于支持國家綜合貨運樞紐補鏈強鏈的通知》提出打造互聯(lián)互通、經(jīng)濟(jì)高效、綠色集約的綜合貨運樞紐體系《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》著重描繪智慧物流與數(shù)字供應(yīng)鏈發(fā)展新藍(lán)圖智慧物流資源整合現(xiàn)代流通體系

快遞進(jìn)村航空物流綜合立體交通網(wǎng)

提質(zhì)增效降本冷鏈物流《中共中央國務(wù)院關(guān)于做好

《關(guān)于支持加快農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈2022年全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興重點

體系建設(shè)進(jìn)一步促進(jìn)冷鏈物流工作的意見》提出加快農(nóng)村物

發(fā)展的通知》支持加快農(nóng)產(chǎn)品黨的二十大報告要求，

《“十四五”現(xiàn)代物流發(fā)建設(shè)高效順暢的流通體

展規(guī)劃》提出加快物流系，降低物流成本樞紐資源整合，構(gòu)建物流大通道體系流快遞網(wǎng)點布局供應(yīng)鏈體系建設(shè)說明：VUCA時代指充滿易變性、不確定性、復(fù)雜性、模糊性的時代，VUCA分別是volatile，uncertain，complex，ambiguous的縮寫。數(shù)據(jù)來源：國家發(fā)展及改革委員會、中物聯(lián)及普華永道分析42022年中國物流行業(yè)運行發(fā)展速覽（續(xù)）2022年，“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力持續(xù)顯現(xiàn)，疊加疫情反復(fù)的干擾，本年度中國整體并購交易市場面臨較大挑戰(zhàn)，交易規(guī)模與數(shù)量均呈現(xiàn)較大幅度的調(diào)整。物流行業(yè)并購交易市場亦跟隨大市轉(zhuǎn)弱，行業(yè)內(nèi)巨型、大型交易大幅減少，交易活躍度顯著回落。產(chǎn)業(yè)投資者造勢而進(jìn)，以并購整合提升跨賽道跨區(qū)域的端到端綜合物流服務(wù)能力，加快搶占市場份額；頭部技術(shù)企業(yè)將在資本持續(xù)支持下加速新興技術(shù)的開發(fā)與商業(yè)化落地，以及成熟技術(shù)的迭代與推廣實施，抓住機遇實現(xiàn)跨越發(fā)展。在金融和產(chǎn)業(yè)投資者的密切關(guān)注與助力下，中國物流行業(yè)末位淘汰將加速進(jìn)行，各細(xì)分領(lǐng)域的競爭格局將迎來持續(xù)調(diào)整，市場集中度將進(jìn)一步提升。2022年，中國物流行業(yè)共發(fā)生110宗并購交易，同比大幅減少80宗，交易數(shù)量跌回到2019年以前的水平；交易金額較2021年大幅下降74%至584億元，跌至2016年之外的第二低水平。物流智能信息化、綜合物流等并購交易較為活躍，但快遞快運、城市新零售物流等則降至歷史低位。投資者決策均漸趨謹(jǐn)慎，各輪次的交易數(shù)量和金額均有所下降。普華永道相信，在《“十四五”現(xiàn)代物流發(fā)展規(guī)劃》等一系列政策指引的支持下，在行業(yè)資源加速整合、市場需求逐步復(fù)蘇、數(shù)智化迭代升級以及資本持續(xù)助力等驅(qū)動下，中國物流行業(yè)將迎難而上，穿越周期低谷，邁入高質(zhì)量發(fā)展之路，朝著2025年基本建成“供需適配、內(nèi)外聯(lián)通、安全高效、智慧綠色”的現(xiàn)代物流體系而進(jìn)發(fā)?！鞍亵礌幜鳎瑠^楫者先”。展望2023年，盡管環(huán)球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路充滿荊棘挑戰(zhàn)，通脹壓力及利率高企持續(xù)影響海外訂單需求，但隨著疫情防控政策的重大調(diào)整，強韌性、高潛力的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將逐步走出疫情陰霾，開啟復(fù)蘇之路。中國物流行業(yè)將在充滿不確定性的VUCA時代中，開啟新的征程。52022年中國物流行業(yè)投資并購趨勢總覽6投資并購趨勢總覽2022年中國物流行業(yè)投資并購趨勢總覽交易金額交易數(shù)量平均交易額巨型、大型交易的減少以及交易活躍度的回落，使得2022年交易金額較2021年大幅下降環(huán)球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性疊加新冠疫情反復(fù)等因素影響，2022年交易數(shù)量減少因大型交易數(shù)量的減少，平均交易額（不含巨型交易）從2021年的7億元下降至約74%至584億元，580宗至110宗，億元，跌至2016年之外的第二低水平。跌回至2019年以前的水平。是2016年以來的最低水平。巨/大型交易交易輪次巨/大型交易大幅減少，全年完成投資者決策漸趨謹(jǐn)慎、觀望，各輪次交易數(shù)量和金額絕對值均顯著減少，但“股權(quán)收購”的交易數(shù)量和金額在總量的占比顯著增加，分別為2022年中國物流行業(yè)并購交易總覽16宗10億元以上的大型交易，較2021年減少27宗，主要發(fā)35%和62%。生在物流倉儲、港口物流、貨運代理等領(lǐng)域。熱門領(lǐng)域關(guān)鍵投資方熱點區(qū)域物流智能信息化在2022年熱度依舊，50宗的交易數(shù)量使其在總數(shù)的占比從2021年投資者活躍度均出現(xiàn)不同程度的江浙滬、粵港澳、北京是并購交易的活躍地區(qū)，合計貢獻(xiàn)國內(nèi)交下降，金融投資者單獨發(fā)起62宗交易，同比下降40%。易數(shù)量和金額的74%和39%增至45%。產(chǎn)業(yè)投資者成為交易金額主要來73%。其次為綜合物流、其他物流服務(wù)。源，貢獻(xiàn)70%的份額。數(shù)據(jù)來源：清科、投中、Thomson

Reuters及普華永道分析注：1、除特別說明外，本報告不包括未披露金額及交易金額1,000萬元以下的交易。2、按每宗交易的交易金額劃分為如下四類交易：巨型交易（100億元及以上）、大型交易（10億至100億元）、中型交易（1億至10億元）、小型交易（1000萬至1億元）。7概要交易市場在2021年高峰后迎來回調(diào)，數(shù)智物流與行業(yè)整合并駕齊驅(qū)交易數(shù)量速覽（宗）20019080%60%40%20%0%57%38%15010050-1384%13311010210033%65(2%)(20%)(40%)(60%)(42%)2022201620172018201920202021交易數(shù)量增長率%交易規(guī)模速覽（人民幣百萬元）293,297300,000250,000200,000150,000100,00050,000-600%500%400%300%200%100%0%224,701158%515%96,71587,01515%75,991(21%)58,381(74%)47,7222016(100%)(200%)(67%)201820172019202020212022交易金額增長率%投資意愿聚焦物流智能信息化，多領(lǐng)域并購整合加速交易規(guī)模漸趨中小型化，產(chǎn)業(yè)投資者成為中堅力量?在美聯(lián)儲持續(xù)加息、政經(jīng)環(huán)境充滿不確定性的2022年，投資者風(fēng)險厭惡水平顯著增加，交易量級轉(zhuǎn)向至中小型，大型交易數(shù)量大幅減少。投資者對于企業(yè)估值預(yù)期趨于謹(jǐn)慎，2022年整體平均交易額小幅下探，投資并購的規(guī)模漸趨中、小型化。??受地緣政治局勢持續(xù)緊張、環(huán)球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性增加，以及新冠疫情反復(fù)等因素影響，2022年中國物流行業(yè)主要細(xì)分領(lǐng)域的并購交易金額和數(shù)量均較2021年的高峰有較大幅度減少。在投資者有限的投資意愿中，物流智能信息化產(chǎn)生50宗交易，交易活躍度繼續(xù)領(lǐng)跑全行業(yè)。綜合物流相關(guān)交易數(shù)量減少過半，并以股權(quán)收購等整合型交易為主?？爝f快運、物流倉儲產(chǎn)生的大型交易，使競爭格局漸趨集中和聚集，并購交易機會持續(xù)減少?！捌渌锪鞣?wù)”領(lǐng)域投資并購保持平穩(wěn)，港務(wù)/航務(wù)管理、鐵路貨運等細(xì)分賽道整合加速。?2022年，產(chǎn)業(yè)投資者成為并購交易的中堅力量，由其單獨參與的交易貢獻(xiàn)了70%的交易金額，達(dá)到409億元，其中物流企業(yè)是主力軍。在此影響下，與行業(yè)并購整合相關(guān)的成熟期交易數(shù)量和金額占比走高，股權(quán)收購相關(guān)的交易金額占總金額比例增至62%，其中綜合物流、快遞快運、物流倉儲是熱點領(lǐng)域。數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析注釋：除特別說明外，本報告不包括未披露金額及交易金額1,000萬元以下的并購交易。82022年中國物流行業(yè)投資并購趨勢回顧9細(xì)分領(lǐng)域并購交易趨勢總覽半數(shù)投資并購集中在物流智能信息化領(lǐng)域，綜合物流等領(lǐng)域并購整合持續(xù)各細(xì)分領(lǐng)域的投資并購數(shù)量（宗）2022202120202019201820172016-20406080100120140160180200物流智能信息化城市新零售物流其他物流服務(wù)綜合物流快遞快運物流倉儲各細(xì)分領(lǐng)域的投資并購金額（人民幣百萬元）2022202120202019201820172016-50,000100,000150,000200,000250,000300,000物流智能信息化城市新零售物流其他物流服務(wù)綜合物流快遞快運物流倉儲數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析10總覽物流智能信息化–

交易活躍度蟬聯(lián)冠軍物流倉儲

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競爭格局趨穩(wěn)，交易機會漸少?用工難度增加、效率競爭加劇等因素作用下，物流智能信息化領(lǐng)域在充滿不確定性的大環(huán)境下持續(xù)受到關(guān)注。?憑借收益穩(wěn)定、風(fēng)險較低的特點，物流倉儲在充滿不確定性的環(huán)境下備受追捧，但由于行業(yè)格局漸趨穩(wěn)定，并購交易機會持續(xù)減少。2022年發(fā)生10宗交易涉及金額121億元，同比分別減少55%和33%。代表性交易包括華平投資、高瓴投資等機構(gòu)投資京東產(chǎn)發(fā)和華潤物流收購嘉里建設(shè)香港兩處貨倉等。?2022年，物流智能信息化領(lǐng)域發(fā)生50宗交易，同比減少25宗，但交易數(shù)量在全行業(yè)占比增至45%。投資者在有限的投資意愿中對物流智能信息化仍保持較高的興趣。詳情參見12-13頁。城市新零售物流–

多重因素疊加，投資熱度下降綜合物流

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收購類交易活躍，行業(yè)整合加速?受1）2021年頭部企業(yè)已獲得大額融資；2）已上市企業(yè)的資本市場表現(xiàn)不理想；3）業(yè)務(wù)區(qū)域化帶來的抗風(fēng)險能力不足等多重因素影響，2022年投資者對城市新零售物流領(lǐng)域的投資關(guān)注度顯著回落，全年僅發(fā)生4宗交易，涉及金額約3.2億元。?2022年，投資者對綜合物流的關(guān)注度有所下降，全年產(chǎn)生28宗交易，涉及金額較2021年下降77%至164億元。其中，18宗為股權(quán)收購。頭部企業(yè)抓住機遇在綜合物流領(lǐng)域逆勢開展并購整合，提升競爭力以搶占市場份額。詳情參見14-15頁。其他物流服務(wù)

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賽道整合加速快遞快運

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寡頭格局鞏固，業(yè)務(wù)跨界融合一體?其他物流服務(wù)包括港務(wù)/航務(wù)管理、鐵路貨運等細(xì)分賽道，該領(lǐng)域主要由產(chǎn)業(yè)投資者主導(dǎo)。2022年12宗交易中，8宗為港務(wù)/航務(wù)管理賽道的產(chǎn)業(yè)投資者并購，國內(nèi)港口賽道行業(yè)整合加速。?快遞快運領(lǐng)域競爭漸趨寡頭，競爭格局持續(xù)鞏固，交易數(shù)量和交易金額大幅減少，全年完成6宗交易共約101億元，主要為京東物流收購德邦快遞，以及聚盟共建、鴨嘴獸等企業(yè)的新一輪融資。詳情參見16-17頁。11物流智能信息化領(lǐng)域物流設(shè)備智能化持續(xù)領(lǐng)跑，運輸設(shè)備自動化、倉儲環(huán)境智能化成為關(guān)鍵方向物流智能信息化并購交易趨勢交易規(guī)模（人民幣百萬元）35,000交易數(shù)量（宗）6010,6664,06730,00025,00020,00015,00010,00059751,4732,2021,05159923,43043112,7288032021,218202118,4786,33014,92720206,093105,28520193,053201634,18820171,1272022-2018交易金額物流業(yè)務(wù)智能平臺物流業(yè)務(wù)智能平臺物流信息智能化物流信息智能化物流設(shè)備智能化物流設(shè)備智能化交易數(shù)量物流設(shè)備智能化物流業(yè)務(wù)智能平臺?在新的用工環(huán)境下，中國物流行業(yè)持續(xù)面臨勞動力緊缺、用工成本增加等問題，而商流環(huán)境的變化持續(xù)催生對自動化、智能化物流設(shè)備需求的增加。??在經(jīng)歷2021年投資并購高峰后，物流業(yè)務(wù)智能平臺在2022年熱度有所回落，交易數(shù)量同比減半至9宗，交易金額則同比減少95%至約11億元，代表性交易為中儲智運約7.6億元的大額融資。?因此，即使在投資環(huán)境大幅降溫的2022年，自動化、智能化相關(guān)的物流設(shè)備智能化賽道仍受到青睞。交易數(shù)量雖回落至35宗，但仍遠(yuǎn)高于2021年以外的其他年份；交易金額雖較2021年峰值減少41%至63億元，但仍處于歷史中上水平。隨著“平臺經(jīng)濟(jì)”再次受到社會各界的重視，以及商流和物流企業(yè)對“降本增效”提出更高的要求，在垂直行業(yè)或區(qū)域市場的物流業(yè)務(wù)智能平臺龍頭或仍受到投資者關(guān)注。?設(shè)備自動化、倉儲無人智能化等業(yè)務(wù)方向的領(lǐng)先企業(yè)較受歡迎，交易輪次分布在B輪及以后的成長期，代表性融資企業(yè)如嬴徹科技、勱微機器人、極智嘉、海柔創(chuàng)新、凱樂士等。物流信息智能化?物流信息智能化在交易數(shù)量、交易金額均小于物流設(shè)備智能化、物流業(yè)務(wù)智能平臺兩個細(xì)分賽道。2022年共發(fā)生6筆交易，涉及金額僅3.4億元，代表性交易如海管家的B輪一億元融資。數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析12物流智能信息化領(lǐng)域（續(xù)）2018年至2022年中國物流行業(yè)物流智能信息化領(lǐng)域部分重要交易融資時間標(biāo)的企業(yè)投資方交易金額交易類型紅杉中國、君聯(lián)資本、周大福企業(yè)有限公司、沄柏資本、物產(chǎn)中大集團(tuán)股份有限公司、美團(tuán)、蔚來資

1.88億美元本、斯道資本、博華資本等2022年2月

嬴徹科技B+輪2022年3月

中儲智運2022年8月

極智嘉混改基金、江蘇國源新能源、粵高資本、遠(yuǎn)海基金等英特爾資本、祥峰成長基金、清悅資本等7.61億元1億美元戰(zhàn)略投資/增資E輪經(jīng)緯創(chuàng)投、迪策投資（湖南鋼鐵集團(tuán)戰(zhàn)略投資）、2022年7月

視比特機器人

招商興湘、弘德投資、中金資本、和玉資本、同威

3億元資本等B輪今日資本、紅杉中國、五源資本、源碼資本、聯(lián)想之星、零一創(chuàng)投、華登國際等2021年9月

海柔創(chuàng)新2021年8月

嬴徹科技超2億美元C&D輪B輪京東物流、美團(tuán)、太盟投資集團(tuán)、斯道資本、德邦快遞、IDG資本、國投招商、隱山資本、寧德時代、

2.7億美元鐘鼎資本、蔚來資本等紅杉資本、高瓴領(lǐng)投、博裕、老虎、維恩資本、D1Capital等2021年1月

貨拉拉15億美元15億美元F輪A輪淡馬錫、CPE源峰、IDG資本、龍門投資、隱山資本、碧桂園創(chuàng)投、云鋒基金、鼎珮投資VMS等2021年1月

滴滴貨運2020年12月

貨拉拉2020年12月

快倉機器人2020年11月

滿幫集團(tuán)2020年11月

圖森未來2020年3月

音飛儲存2019年11月

菜鳥網(wǎng)絡(luò)2019年9月

圖森未來2019年7月

極智嘉紅杉資本、高瓴資本、順為資本等凱傲集團(tuán)、P7Ventures、交銀國際、申萬宏源等軟銀愿景基金、紅杉資本、璞米、富達(dá)等Navistar、TratonGroup、VectoIQ等景德鎮(zhèn)陶文旅集團(tuán)5.15億美元億級美元E輪C+輪17億美元3.5億美元12.39億元233億元戰(zhàn)略投資/增資E輪股權(quán)收購戰(zhàn)略投資/增資D2輪阿里巴巴等UPS、鼎暉資本、萬都等1.2億美元超1.5億美元GoldenGateVentures、D1、華平投資等C1輪軟銀愿景基金、DSTGlobal、順豐控股、CherubicVentures等2019年2月

Flexport2019年2月

貨拉拉10億美元3億美元B輪D輪高瓴資本、紅杉資本、鐘鼎資本、PVCapital、順為資本等2018年12月

中交興路2018年12月

福佑卡車2018年11月

極智嘉2018年10月

G7螞蟻金服、北京車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金中銀投資、經(jīng)緯中國、PAC基金華平資本、火山石資本等7億元戰(zhàn)略投資/增資D輪1.7億美元1.5億美元B輪厚樸投資、寬帶資本、普洛斯、中銀投資、騰訊投資等

3.2億美元D輪2018年7月

快狗速運菜鳥網(wǎng)絡(luò)、華新致遠(yuǎn)、中俄投資基金等2.5億美元19億美元戰(zhàn)略投資/增資國新基金、軟銀愿景基金、谷歌資本、法拉龍資本、BaillieGifford&Co等2018年4月

滿幫集團(tuán)E輪數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析13綜合物流領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)投資推動物流行業(yè)整合，并購交易集中在供應(yīng)鏈物流和貨運代理領(lǐng)域綜合物流交易金額及數(shù)量交易金額（人民幣百萬元）80,000交易數(shù)量（宗）50474570,000嘉里物流3914,64642,8703040353025201510560,00050,00040,00030,00020,00010,000-32東方海外利豐物流22,933282124,3951819,297201916,43635,171202113,00226,42720176,6292016-201820202022交易金額交易數(shù)量海運價格回調(diào)，貨運代理并購整合加速投資活躍度回落，交易數(shù)量與規(guī)模降至歷史低位?在環(huán)球地緣政治摩擦加劇、境內(nèi)疫情持續(xù)反復(fù)的背景下，綜合物流領(lǐng)域投資者在2022年調(diào)整原有活躍、積極的投資心態(tài)，風(fēng)險關(guān)注度有所提升。?經(jīng)歷2021年物流并購交易大年后，伴隨著海空運價格的持續(xù)走低，貨運代理賽道進(jìn)入調(diào)整期。擁有較強經(jīng)濟(jì)實力的國內(nèi)龍頭企業(yè)在逆境中抓住機會加速并購整合，擴展業(yè)務(wù)版圖，強化逆周期的抗風(fēng)險能力。?2022年產(chǎn)生28宗并購交易涉及金額約164億元，剔除2021年兩筆巨型交易后，交易數(shù)量和交易金額同比分別下降38%及53%，回落至歷史期間的較低水平。?2022年，貨運代理產(chǎn)生了8宗并購交易，維持2021年投資熱度，交易金額約75億元。代表性交易包括嘉里物流收購Topocean、海程邦達(dá)收購加拿大空運貨代Haptrans等。制造業(yè)景氣度待提振，供應(yīng)鏈物流并購交易減少?復(fù)雜多變的境內(nèi)外環(huán)境給中國制造業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展帶來挑戰(zhàn)，國內(nèi)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI持續(xù)低迷。受此影響，一體化、柔性物流體系的業(yè)務(wù)環(huán)境和并購交易環(huán)境均受到較大的沖擊。以行業(yè)整合為目標(biāo)，產(chǎn)業(yè)投資者聚焦成熟機會?綜合物流領(lǐng)域的投資者多為產(chǎn)業(yè)投資者，2022年發(fā)生的28筆交易中，產(chǎn)業(yè)投資者參與了20宗，占比達(dá)71%。綜合物流領(lǐng)域多以“戰(zhàn)略投資/增資”和“股權(quán)收購”等為主，部分領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)投資者在不確定的環(huán)境下通過兼并收購?fù)卣箻I(yè)務(wù)版圖，提升綜合服務(wù)能力。?2022年，供應(yīng)鏈物流賽道的交易數(shù)量降至9筆，交易金額同比大幅下降86%至約46億元，交易金額低于2016年以來的歷史均值。數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析14綜合物流領(lǐng)域（續(xù)）2017年至2022年中國物流行業(yè)綜合物流領(lǐng)域部分重要交易投資方

交易金額2022年6月

嘉峰國際貨運

嘉里物流

59.24億港元

股權(quán)收購融資時間標(biāo)的企業(yè)交易類型招商局集團(tuán)有限公司、山東省港口集團(tuán)有限公司、廈門象嶼集團(tuán)有限公司等2022年5月

廈門象嶼35億元戰(zhàn)略投資/增資股權(quán)收購2022年2月

Topocean2022年5月

Haptrans2021年12月

利豐物流2021年2月

嘉里物流愛派克斯KLNInvestment(US)LLC(嘉里物流子公司)2.4億美元海程邦達(dá)馬士基集團(tuán)順豐控股2,775萬加元

股權(quán)收購36億美元股權(quán)收購股權(quán)收購176億港元約11-12億瑞士法郎2021年2月瑞士德迅集團(tuán)股權(quán)收購Apex普洛斯隱山資本、鐘鼎資本、國改雙百基金、君聯(lián)逸格、中國外運、中金啟辰和中金浦成等2020年12月

南航物流5.13億美元戰(zhàn)略投資/增資2020年11月

國貨航中國國新、深國際、菜鳥網(wǎng)絡(luò)等48.52億元51億元戰(zhàn)略投資/增資戰(zhàn)略投資/增資2020年3月

中遠(yuǎn)海能滬東中華、遠(yuǎn)洋海運、大船重工等財通基金、諾安基金、易方達(dá)基金、摩根大通證券、2020年1月

招商輪船四川璞信產(chǎn)融投資、工銀瑞信、大船重工、招商局

36.1億元戰(zhàn)略投資/增資輪船2019年6月

利豐物流2019年2月

敦豪北京2019年2月

敦豪香港淡馬錫3億美元27.5億元27.5億元股權(quán)收購順豐控股順豐控股戰(zhàn)略投資/增資戰(zhàn)略投資/增資中國人壽、IDG資本、上海中金資本、中鐵中基、鈦信資本、元禾原點等2019年1月

準(zhǔn)時達(dá)24億元A輪2018年7月

東方海外國際

CrestApex、融實國際、

PSDInvestco2018年4月

中鐵物流

海通創(chuàng)新資本2018年3月

中化國際物流

君正集團(tuán)2017年9月

CWT海航控股9.47億美元10億元股權(quán)收購戰(zhàn)略投資/增資戰(zhàn)略投資/增資34.5億元13.99億新元

戰(zhàn)略投資/增資484.56億港元

戰(zhàn)略投資/增資2017年7月

東方海外國際

中遠(yuǎn)?？?、上港集團(tuán)數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析15快遞快運領(lǐng)域競爭格局漸趨鞏固，交易活躍度降至歷史低位快遞快運并購交易趨勢交易金額（人民幣百萬元）交易數(shù)量（宗）60,0002018161920,0001450,00015順豐控股141210840,00030,00020,00010,000-121211極兔速遞

11,648京東物流16,82166421,96518,21316,061201813,818201711,3282016210,12620227,7902019-20202021交易金額交易數(shù)量交易數(shù)量降至歷史新低，投資者關(guān)注度持續(xù)下降巨頭企業(yè)跨界補鏈，領(lǐng)先企業(yè)仍受青睞?相較于2021年發(fā)生9筆巨/大型交易，2022年僅發(fā)生12022年3?快遞快運領(lǐng)域涵蓋快遞/包裹、零擔(dān)物流、整車物流等細(xì)分賽道。在快遞/包裹競爭格局漸趨穩(wěn)定后，投資并購則主要發(fā)生在剩余兩個賽道。不明朗的宏觀政經(jīng)環(huán)境，已上市類似公司未如理想的股價表現(xiàn)，使得投資者調(diào)整投資決策方向，投資活躍度跌至歷史低位。筆大型交易，為京東物流收購德邦快遞。90億元實現(xiàn)對德邦快遞的控股權(quán)收月，京東物流以近購，該筆交易的金額占快遞快運領(lǐng)域全年交易金額的89%。通過這一交易，京東物流完善了其全國快運物流體系，提升了對B端客戶的服務(wù)能力，鞏固了在快遞快運領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，改變了國內(nèi)快遞快運領(lǐng)域競爭格局。??2022年，快遞快運領(lǐng)域發(fā)生6宗交易，涉及金額為101億元，較2021年分別顯著下降57%及81%，剔除2021年順豐控股和極兔快遞的兩筆巨型交易，則分別下降50%及54%。?2022年剩余5宗交易中，4宗來自于金融投資者，融資輪次集中在B輪或C輪，融資企業(yè)包括聚盟共建、鴨嘴獸等領(lǐng)先企業(yè)。憑借良好的業(yè)務(wù)規(guī)模，領(lǐng)先企業(yè)在逆境中贏得了投資機構(gòu)的認(rèn)可，獲得新資金以在特殊時期中搶占市場份額。2022年，快遞快運領(lǐng)域平均交易金額為17億元，較2021年的38億元下降56%。在復(fù)雜多變的大環(huán)境以及二級資本市場影響下，投資者估值預(yù)期漸趨謹(jǐn)慎。數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析16快遞快運領(lǐng)域（續(xù)）2016年至2022年中國物流行業(yè)快遞快運領(lǐng)域部分重要交易融資時間標(biāo)的企業(yè)投資方交易金額交易類型核心業(yè)務(wù)類型2022年3月

德邦物流2022年3月

聚盟共建2022年7月

鴨嘴獸2021年12月

百世快遞京東物流89.76億元1億美元股權(quán)收購B2輪快遞包裹零擔(dān)物流整車及其他快遞包裹沨華資本、IDG資本等中金資本、復(fù)容投資、明勢資本、順為資本等

3.3億元C輪極兔速遞68億元股權(quán)收購諾德基金、嘉實基金、廣東德匯、財通基金、共同基金、高毅資產(chǎn)、中信證券、南方基金等2021年12月

圓通速遞2021年11月

順豐控股38億元戰(zhàn)略投資/增資

快遞包裹戰(zhàn)略投資/增資

快遞包裹易方達(dá)基金、

太平洋人壽保險、施羅德投資、財通基金、遠(yuǎn)致瑞信投資等200億元2021年8月

極兔速遞2021年4月

極兔速遞未披露2.5億美元18億美元戰(zhàn)略投資/增資

快遞包裹戰(zhàn)略投資/增資

快遞包裹博裕資本、紅杉資本、高瓴資本等CPE源峰、大灣區(qū)共同家園基金、新創(chuàng)建集團(tuán)、六脈資本、華蓋資本2021年2月

安能物流約3億美元戰(zhàn)略投資/增資

零擔(dān)物流2020年9月

圓通速遞2020年8月

跨越速運2020年6月

百世物流2020年5月

德邦股份阿里巴巴京東物流阿里巴巴韻達(dá)股份66億元股權(quán)收購股權(quán)收購快遞包裹零擔(dān)物流30億元1.5億美元6.14億元5億元戰(zhàn)略投資/增資

快遞包裹戰(zhàn)略投資/增資

零擔(dān)物流2020年5月

德坤供應(yīng)鏈

中銀投資、天壹天時投資B輪零擔(dān)物流CCP、鼎暉新嘉、Genuine、SonicsII、君聯(lián)景鑠等2020年2月

順豐快運2020年2月

壹米滴答3億美元戰(zhàn)略投資/增資

零擔(dān)物流嘉里物流、長三角中銀資本基金、遠(yuǎn)洋資本現(xiàn)代物流股權(quán)投資基金、天壹資本、普洛斯近10億元D+輪零擔(dān)物流2020年1月

安能物流2019年3月

申通快遞大鉦資本阿里巴巴超過3億美元

F輪零擔(dān)物流快遞包裹46.65億元股權(quán)收購博裕三期基金、厚樸投資、普洛斯、蘇州源啟、WellSpringCaptial等2019年1月

壹米滴答18億元D輪零擔(dān)物流2018年6月

中通快遞2018年4月

壹米滴答阿里巴巴、菜鳥網(wǎng)絡(luò)13.8億美元5億元戰(zhàn)略投資/增資

快遞包裹C輪零擔(dān)物流遠(yuǎn)洋資本、厚樸投資、普洛斯、源碼資本中國人壽、嘉實基金、興全基金、國壽資產(chǎn)、平安資產(chǎn)等2018年4月

韻達(dá)股份2018年3月

新邦物流2018年2月

京東物流39.15億元17億元戰(zhàn)略投資/增資

快遞包裹戰(zhàn)略投資/增資

零擔(dān)物流戰(zhàn)略投資/增資

快遞包裹順豐控股高瓴資本、紅杉中國、招商局集團(tuán)、騰訊、中國人壽等25億美元中原資產(chǎn)、泰達(dá)宏利基金、國壽尚信益元投資、霍爾果斯航信投資等2017年8月

順豐控股80億元戰(zhàn)略投資/增資

快遞包裹2017年7月

新加坡郵政

阿里巴巴2017年1月

天天快遞1.87億新加坡元

戰(zhàn)略投資/增資

快遞包裹蘇寧云商29.75億元股權(quán)收購快遞包裹零擔(dān)物流2017年1月

日日順物流

阿里巴巴18.57億港幣

股權(quán)收購數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析17交易量級分布投資者風(fēng)險厭惡水平提升，復(fù)雜政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響下交易量級漸趨中小型化交易量級的數(shù)量分布（宗）132116100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1921165113182237502269453643905763294333472016201720182019202020212022小型交易中型交易大型交易巨型交易百億元以下交易平均成交額變動（人民幣百萬元）4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500-20162017大型交易201820192020小型交易20212022中型交易平均交易規(guī)模交易量級轉(zhuǎn)向至中小型平均交易額小幅下探?經(jīng)過2021年并購交易大年后，投資者在境內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)?受美聯(lián)儲持續(xù)加息、不盡理想的資本市場環(huán)境等因素影響，投資者對物流企業(yè)的估值定價傾向謹(jǐn)慎，包括控股權(quán)收購相關(guān)的交易。境不明朗、國內(nèi)疫情反復(fù)的2022年觀望氣氛漸趨濃厚，風(fēng)險厭惡水平有所提升，交易量級從中大型交易轉(zhuǎn)向至中小型交易。?2022年，大型交易的平均交易額為26.57億元，較2021年的28.32億元減少約1.75億元。受此影響，2022年整體平均交易額（剔除巨型交易）較2021年的7.06億元下降25%至約5.31億元。在股權(quán)收購尤其是控股權(quán)收購為主的2022年，平均交易金額的下降或暗示著物流行業(yè)經(jīng)歷著激烈、殘酷的并購整合。?2022年，110宗交易中有約51宗為中型交易，43宗為小型交易，二者合計貢獻(xiàn)85%的交易數(shù)量，較2021年的77%顯著增加。2022年僅完成16宗10億元以上的大型交易，較2021年減少27宗，在2022年整體交易數(shù)量的占比僅為15%，跌回至2020年的水平。數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析說明：按交易金額劃分為如下四類交易：巨型交易（100億元及以上）、大型交易（10億至100億元）、中型交易（1億至10億元）、小型交易（1000萬至1億元）。18交易輪次分布平均交易額轉(zhuǎn)向走低，成熟期交易的金額占比大幅提升交易輪次數(shù)量分布及平均交易額趨勢宗人民幣百萬元2002,0001801601401201,8001,6001,4001,2001,000800615340145810019383280604020-181315181313188171060022606640031374534362520018151211679-2016201720182019202020212022天使輪至Pre-A戰(zhàn)略投資/增資平均交易額-AB輪AB輪股權(quán)收購平均交易額-C輪及以后C輪及以后平均交易額-天使輪至Pre-A主要輪次的平均交易額回調(diào)向下?在交易量級轉(zhuǎn)向中小型的趨勢下，2022年物流行業(yè)主要交易輪次的平均交易額亦出現(xiàn)不同程度的回調(diào)。其中，“C輪及以后”的平均交易額從2021年的18.7億元大幅下降75%至4.7億元，顯示2022年部分成長期企業(yè)獲得的融資規(guī)模遠(yuǎn)小于2021年，投資者決策漸趨謹(jǐn)慎，估值預(yù)期亦顯著回落。?2022年各輪次的交易數(shù)量同比均有不同幅度的減少，其中以“C輪及以后”和“股權(quán)收購”兩個輪次降幅較低，分別為29%和38%。財務(wù)投資者加大關(guān)注規(guī)模或技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)業(yè)投資者則積極開展并購整合，確定性與戰(zhàn)略整合成為本年并購交易的關(guān)鍵要素。數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析說明：為減少偶發(fā)性巨型交易對平均交易額的影響，上圖所示的平均交易額均不含相應(yīng)百億級巨型交易。19交易輪次分布（續(xù)）平均交易額轉(zhuǎn)向走低，成熟期交易的金額占比大幅提升各輪次交易金額占比情況內(nèi)環(huán)：2021年外環(huán)：2022年1%0%16%12%10%8%39%62%13%39%天使輪至Pre-AAB輪C輪及以后戰(zhàn)略投資/增資股權(quán)收購整合加速，股權(quán)收購占比提升?2022年，各輪次交易數(shù)量于總數(shù)量的占比雖與2021年基本相近，但因“股權(quán)收購”的平均交易額保持平穩(wěn)，“股權(quán)收購”輪次的交易金額約為363億元，在總金額占比大幅提升至62%。行業(yè)并購整合已成為2022年中國物流行業(yè)并購交易市場的重要特征。?交易金額占比增加的另一輪次為“AB輪”，從2021年的10%增至16%，其中以B輪融資為增長主力。在復(fù)雜多變的環(huán)境下，部分商業(yè)模式清晰且具有一定體量的領(lǐng)先成長期企業(yè)仍受到投資者的青睞。數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析說明：為減少偶發(fā)性巨型交易對平均交易額的影響，上圖所示的平均交易額均不含相應(yīng)百億級巨型交易。20投資者類型分布總覽產(chǎn)業(yè)投資者加大力度開展行業(yè)并購整合，金融投資者漸趨謹(jǐn)慎投資金額占比顯著回落各類投資者的交易數(shù)量趨勢（宗）20015010410050-6397241522066625514529419391827519612016201720182019202020212022產(chǎn)業(yè)投資者產(chǎn)業(yè)+金融投資者金融投資者各類投資者的交易金額占比變化（人民幣百萬元）100%23,29619,1895,67314,8642,58380%60%40%20%0%115,86834,59918,73133,685202098,42618,23028,63443,61582,14595,2841,73640,934202251,129108,04617,35229,80420182016201720192021產(chǎn)業(yè)投資者產(chǎn)業(yè)+金融投資者金融投資者投資者漸趨謹(jǐn)慎，聚焦部分熱點賽道產(chǎn)業(yè)投資者穩(wěn)步推進(jìn)并購整合，成為交易的中堅力量?2022年特殊的宏觀環(huán)境給所有投資者均帶來較大的影響，產(chǎn)業(yè)、金融投資者的風(fēng)險關(guān)注度提升，投資并購步伐放慢。產(chǎn)業(yè)和金融投資者分別單獨參與的交易分別約39宗和62宗，較2021年分別減少41%和40%。??在投資者交易數(shù)量走低、市場估值持續(xù)調(diào)整的背景下，產(chǎn)業(yè)投資者成為2022年交易金額的主要貢獻(xiàn)力量，由其單獨參與的交易貢獻(xiàn)了全年總交易金額的70%，達(dá)到409億元。?產(chǎn)業(yè)投資者全力挖掘綜合物流、物流倉儲的機會，兩個領(lǐng)域分別貢獻(xiàn)18宗和7宗交易；金融投資者則聚焦物流智能信息化領(lǐng)域并參與了44宗交易，該領(lǐng)域的交易貢獻(xiàn)了金融投資者交易數(shù)量的71%。綜合物流、快遞快運及物流倉儲是產(chǎn)業(yè)投資者重點投資以開展行業(yè)整合的領(lǐng)域。2022年，三者的交易金額分別為156億元、90億元及63億元，在產(chǎn)業(yè)投資者當(dāng)年交易金額的占比分別達(dá)到38%、22%和15%。數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析21產(chǎn)業(yè)投資者行業(yè)分布物流企業(yè)投資并購以期整合行業(yè)，交易金額占產(chǎn)業(yè)投資者總額的占比大幅提升產(chǎn)業(yè)投資者行業(yè)分布情況-按交易數(shù)量產(chǎn)業(yè)投資者變化趨勢?

受境內(nèi)外宏觀環(huán)境不確定性增加等因素影響，多數(shù)非物流行業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資者在2022年面臨較大經(jīng)營挑戰(zhàn)，大幅減少或暫緩對物流行業(yè)的投資并購。100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%?

2022年，非物流企業(yè)約參與了19宗

交

易

，

貢

獻(xiàn)

約

9%

的

交

易

金額，在交易數(shù)量和金額上的占比均有所回落。物流企業(yè)成為2022年產(chǎn)業(yè)投資的中堅力量。物流行業(yè)投資者?領(lǐng)先物流企業(yè)在逆勢中密切留意并購機遇，適時采取行動以推動競爭格局的整合，實現(xiàn)業(yè)務(wù)護(hù)城河以及整體競爭力的提升。2016201720182019202020212022物流

互聯(lián)網(wǎng)

制造業(yè)

能源化工

房地產(chǎn)

批發(fā)零售業(yè)

其他產(chǎn)業(yè)?2022年，物流企業(yè)投資者參與了29宗并購交易，占非金融投資者參與數(shù)量的59%，涉及金額約395億元，在非金融投資者相關(guān)交易總額的占比達(dá)到91%，相關(guān)占比較2021年均有所增加。物流行業(yè)并購整合正加速進(jìn)行，領(lǐng)先物流企業(yè)在綜合物流、物流倉儲等細(xì)分領(lǐng)域攻城略池，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。產(chǎn)業(yè)投資者行業(yè)分布情況-按交易金額100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%制造業(yè)投資者?參與數(shù)量第二位的產(chǎn)業(yè)投資者則是制造業(yè)企業(yè)，全年共參與7宗并購交易涉及金額約4.6億元，綜合物流是主要投資細(xì)分領(lǐng)域。?作為制造業(yè)的關(guān)鍵上游，物流體系的穩(wěn)定運行直接影響了制造業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營效益。商流企業(yè)通過跨界切入物流行業(yè)以加強商流與物流的深度融合，推動一體化物流供應(yīng)鏈體系的建設(shè)。2016201720182019202020212022物流

互聯(lián)網(wǎng)

制造業(yè)

能源化工

房地產(chǎn)

批發(fā)零售業(yè)

其他產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析22活躍投資者概覽2016年

-

2022年活躍投資者累計交易宗數(shù)（宗）35130145252015105648958274262414732121212623231241261172562812433131312121111111---普洛斯/阿里系

招商系隱山紅杉資本鐘鼎創(chuàng)投順豐聯(lián)想/君聯(lián)資本京東遠(yuǎn)洋資本高瓴資本華平2016201720182019202020212022數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析23活躍投資者概覽（續(xù)）物流智能信息化綜合物流8招商系（招商局資本、招商局創(chuàng)投等）55?招商系在2022年繼續(xù)保持以往年度的投資熱度，合計參與了5宗投資并購，本年最為活躍的投資者。綜合物流、物流智能信息化等是其重點布局領(lǐng)域。在2016年至2022年間參與的23宗交易中，8宗為物流智能信息化領(lǐng)域，5宗為綜合物流領(lǐng)域。城市新零售物流快遞快運23其他物流服務(wù)紅杉中國2022年紅杉中國對物流行業(yè)的投資次數(shù)有所回落，參與了2宗并購14物流智能信息化城市新零售物流快遞快運?3交易，為對物流智能信息化領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)海柔創(chuàng)新和嬴徹科技的投資。物流智能信息化一直是紅杉中國的主要關(guān)注領(lǐng)域，2016年至2022年的21宗投資并購中，14宗為物流智能信息化領(lǐng)域。211綜合物流其他物流服務(wù)高瓴資本高瓴資本在中國物流行業(yè)持續(xù)進(jìn)行穩(wěn)定的投資布局，2022年參與?7物流智能信息化物流倉儲了2宗交易，投資標(biāo)的分別為京東產(chǎn)發(fā)和藍(lán)海機器人。2016年至2022年間，高瓴資本共參與11宗物流行業(yè)的投資并購，物流智能信息化是其最為看重的領(lǐng)域，涉及7宗交易，包括對滿幫、貨拉拉等的投資。21城市新零售物流快遞快運1聯(lián)想/君聯(lián)資本10物流智能信息化綜合物流?聯(lián)想/君聯(lián)資本是國內(nèi)物流行業(yè)活躍的投資機構(gòu)，從2020年起每年均參與2-4宗交易。其中，2022年參與了2宗，投資標(biāo)的分別為嬴徹科技和逗號科技。物流智能信息化是其重點發(fā)力方向，2016年至2022年參與的16宗并購交易中，有10宗投向該領(lǐng)域。32城市新零售物流快遞快運1數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析24交易區(qū)域分布總覽國內(nèi)交易約占2022年整體交易數(shù)量和金額的97%，出境交易以綜合物流領(lǐng)域為主國內(nèi)及出境交易規(guī)模及數(shù)量交易金額（人民幣百萬元）300,000交易數(shù)量（宗）187200180160140120188,375250,000200,000150,000100,00050,000-4,377133124981079510080604020-62682220,3241,5385,3292,6153,380104,92296,033285,47770,661955,76644,341373532016201720182019202020212022國內(nèi)交易出境交易國內(nèi)交易數(shù)量出境交易數(shù)量國內(nèi)交易仍是主軸，入境交易轉(zhuǎn)入低迷出境交易平淡如水，期待后續(xù)復(fù)蘇回暖???2022年，中國物流行業(yè)的并購交易以國內(nèi)交易為主，107宗的國內(nèi)交易中包括了104宗本地交易和3宗入境交易，交易金額分別為545億元和26億元。受疫情防控及國外需求減弱等因素影響，2022年的本地交易和入境交易的數(shù)量跌回至2019年以前的水平。?與入境交易類似，受到國內(nèi)疫情防控、環(huán)球經(jīng)濟(jì)不明朗等因素影響，2022年的出境交易繼續(xù)處于低位水平，全年僅有3筆交易，交易金額同比下降40%至26億元。標(biāo)的集中在北美洲的綜合物流企業(yè)，如嘉里物流旗下企業(yè)收購美國知名貨代Topocean、海程邦達(dá)收購加拿大領(lǐng)先貨代企業(yè)Haptrans等。受到環(huán)球地緣政治環(huán)境復(fù)雜多變、國內(nèi)疫情反復(fù)等因素影響，2022年的3筆入境交易均為財務(wù)投資者的參股型投資，與2021年以控股型交易為主的特征有較大變化，交易金額從346億元降至13億元，入境交易在2022年轉(zhuǎn)入低迷。?隨著2022年底國內(nèi)新冠疫情防控措施的放開，跨境人員流動逐步恢復(fù)，出境交易有望復(fù)蘇回暖。國內(nèi)領(lǐng)先物流企業(yè)將根據(jù)國內(nèi)外生產(chǎn)供應(yīng)鏈的調(diào)整、國外消費需求的變化，積極通過合資、參股、控股等多種形式網(wǎng)羅契合自身發(fā)展的標(biāo)的企業(yè)，其中東南亞、北美、歐洲或?qū)⒊蔀闊衢T地區(qū)，跨境貨運代理、海外本地一體化物流供應(yīng)鏈服務(wù)將是熱門賽道。國內(nèi)交易熱點地區(qū)主要集中在江浙滬、粵港澳和北京三個區(qū)域，三者合計貢獻(xiàn)了國內(nèi)交易中74%的交易金額和73%的交易數(shù)量，詳情可見26-27頁。數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析說明：國內(nèi)交易指國內(nèi)及國外的投資者對國內(nèi)標(biāo)的企業(yè)的投資。出境交易指國內(nèi)投資者對國外標(biāo)的企業(yè)的投資。25國內(nèi)交易區(qū)域分布江浙滬、粵港澳、北京是三大熱門地區(qū)，發(fā)生交易的省份較2021年減少3個至18個黑龍江吉林遼寧新疆內(nèi)蒙古北京甘肅天津河北寧夏山西青海山東176億元40宗陜西河南江蘇上海西藏安徽湖北湖南四川重慶浙江江西貴州福建云南臺灣廣西廣東澳門香港海南161億元29宗南沙群島2022年各地區(qū)交易金額百億元以上十億元至百億元間十億元以下統(tǒng)計范圍內(nèi)無交易數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析說明：國內(nèi)交易指國內(nèi)及國外的投資者對國內(nèi)標(biāo)的企業(yè)的投資。出境交易指國內(nèi)投資者對國外標(biāo)的企業(yè)的投資。26國內(nèi)交易區(qū)域分布（續(xù)）人民幣百萬元，宗地區(qū)2022年占比2021年占比交易金額交易數(shù)量占比交易金額交易數(shù)量占比江浙滬上海浙江江蘇粵港澳廣東香港北京福建新疆山東其他合計17,59111,3403,1363,11616,0713,43612,6357,6934,4214,2812,6493,06055,76632%20%6%401418837%13%17%7%85,27254,59325,7764,90339%25%12%2%8244191945351022343%23%10%10%24%19%5%6%29%6%2922727%21%6%102,16961,75640,41318,0491,69847%28%19%8%23%14%8%98%12%2%44%1%8%20%----5%64%1,5421%63%5%1710716%100%11,593220,3245%2918716%100%100%100%江浙滬

–交易金額躍居全國第一北京

–交易高度集中于物流智能信息化領(lǐng)域?受德邦快遞、嬴徹科技、中儲智運等多筆大中型交易推動，江浙滬地區(qū)在2022年共發(fā)生40宗交易，交易金額約176億元，交易金額領(lǐng)先粵港澳位居全國第一。從交易數(shù)量來看，江浙滬地區(qū)的交易集中在物流智能信息化、綜合物流等領(lǐng)域，其中物流智能信息化領(lǐng)域約有23宗交易，占該地區(qū)交易數(shù)量的56%。?2022年，北京地區(qū)全年發(fā)生9宗交易涉及金額約77億元，其中物流智能信息化領(lǐng)域貢獻(xiàn)7宗。憑借人才、技術(shù)和資金等領(lǐng)域的優(yōu)勢，北京地區(qū)的物流智能信息化企業(yè)頗為領(lǐng)先，長期受到境內(nèi)外投資者關(guān)注?；浉郯?/p>

–大型交易減少導(dǎo)致交易金額銳減?因缺乏重大交易加持，2022年粵港澳地區(qū)的交易金額從2021年的高峰大幅回落至約161億元，其中廣東地區(qū)交易金額僅有約34億元，同比大幅減少94%。由于貨運代理、物流倉儲等領(lǐng)域產(chǎn)生多筆重大交易，香港地區(qū)的交易金額達(dá)到約126億元，交易金額位居全國第一?；浉郯牡貐^(qū)的投資熱點集中在物流智能信息化、綜合物流以及物流倉儲三大領(lǐng)域，交易數(shù)量分別為11宗、9宗和4宗。數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析說明：國內(nèi)交易指國內(nèi)及國外的投資者對國內(nèi)標(biāo)的企業(yè)的投資。出境交易指國內(nèi)投資者對國外標(biāo)的企業(yè)的投資。27重大交易及IPO表現(xiàn)速覽2022及2021年中國物流行業(yè)年度重大交易事件2022年物流行業(yè)重大并購交易事件標(biāo)的公司細(xì)分領(lǐng)域快遞快運物流倉儲綜合物流交易金額（百萬元）

占比投資者類型產(chǎn)業(yè)投資者金融投資者產(chǎn)業(yè)投資者產(chǎn)業(yè)投資者產(chǎn)業(yè)投資者產(chǎn)業(yè)投資者產(chǎn)業(yè)投資者交易輪次股權(quán)收購B輪德邦快遞8,9765,0995,0433,9241,9201,5201,26115.37%京東產(chǎn)發(fā)8.73%8.64%6.72%3.29%2.60%2.16%2.04%1.68%1.30%52.54%嘉峰國際貨運股權(quán)收購股權(quán)收購股權(quán)收購戰(zhàn)略投資/增資戰(zhàn)略投資/增資嘉里建設(shè)兩處貨倉資產(chǎn)

物流倉儲森達(dá)美港Topocean龍翔集團(tuán)嬴徹科技其他物流服務(wù)貨運代理綜合物流物流智能信息化

1,189980物流智能信息化

761小計30,672產(chǎn)業(yè)及金融投資者

B+輪太古地產(chǎn)香港物流倉儲

物流倉儲產(chǎn)業(yè)投資者金融投資者股權(quán)收購中儲智運D輪2021年物流行業(yè)重大并購交易事件標(biāo)的公司利豐物流順豐控股嘉里物流寧波港細(xì)分領(lǐng)域交易金額（百萬元）22,933占比投資者類型交易輪次綜合物流10.21%8.90%6.52%6.43%5.18%4.96%4.33%4.33%3.52%3.03%57.41%產(chǎn)業(yè)投資者金融投資者產(chǎn)業(yè)投資者產(chǎn)業(yè)投資者金融投資者產(chǎn)業(yè)投資者金融投資者金融投資者產(chǎn)業(yè)投資者產(chǎn)業(yè)投資者股權(quán)收購快遞快運20,000戰(zhàn)略投資/增資股權(quán)收購綜合物流14,646其他物流服務(wù)快遞快運14,442戰(zhàn)略投資/增資戰(zhàn)略投資/增資戰(zhàn)略投資/增資A輪極兔速遞招商港口滴滴貨運貨拉拉11,648其他物流服務(wù)物流智能信息化物流智能信息化11,1369,7279,725F輪愛派克斯Apex綜合物流7,915股權(quán)收購百世快遞快遞快運小計6,800股權(quán)收購128,972數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析說明：上述占比為各交易額于各年度總交易金額中的占比。282022年中國物流企業(yè)上市情況中國物流企業(yè)上市熱度有所回落，北交所的成立為領(lǐng)先企業(yè)拓寬了上市路徑2016-2022年上市/交表物流企業(yè)的交易所地點分布161412108622112614811371252-432016201720182019202020212022北京/上海/深圳紐約香港??2022年中國物流行業(yè)共有11家新上市/交表企業(yè)，IPO公司數(shù)量雖不及2021年但仍處于歷史高位。2021年下半年北交所的成立，拓寬了中國物流企業(yè)融資渠道，2022年共有兩家綜合物流企業(yè)在北交所上市。?2023年，在充滿不確定性的環(huán)球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路上，投資者不可避免將采取更為審慎的態(tài)度對待潛在投資機會，包括Pre-IPO輪融資。伴隨著各細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)的漸趨成熟、國內(nèi)資本市場全面注冊制改革的落實，以及資本市場對新科技屬性企業(yè)的支持，預(yù)計2023年及未來一段時間仍將陸續(xù)有頭部物流企業(yè)走向上市，推動中國物流行業(yè)在“降本、增效、提質(zhì)”之路上繼續(xù)前行。與2021年相似，2022年新上市的中國物流企業(yè)大多來自綜合物流和物流智能信息化領(lǐng)域，分別有7家和4家。相關(guān)領(lǐng)域在上市成功率的良好表現(xiàn)，反哺、推動了這些細(xì)分領(lǐng)域在一級市場投資并購熱度，為這些領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)帶來更多融資機會。數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析292022年中國物流企業(yè)上市情況（續(xù)）中國物流企業(yè)上市熱度有所回落，北交所的成立為領(lǐng)先企業(yè)拓寬了上市路徑2022年中國物流行業(yè)部分上市/交表企業(yè)一覽上市企業(yè)華光源海國航遠(yuǎn)洋寧波遠(yuǎn)洋洲際船務(wù)昆船智能細(xì)分領(lǐng)域綜合物流綜合物流綜合物流綜合物流交易所北交所北交所上交所港交所上市/交表時間

上市前部分機構(gòu)投資者2022年12月2022年12月2022年12月2022年11月2022年11月國信證券、華金證券、國泰君安等君潭資本、國航遠(yuǎn)洋投資、連捷投資等富浙資本管理等湖州吳興、國電海運、

DanubeBridgeShipping等中國國有資本風(fēng)險投資基金等物流智能信息化

深交所物流智能信息化

上交所順豐投資、易元投資、日日順創(chuàng)智投資、科捷投資、金豐博潤、匯智翔順等科捷智能2022年9月大健云倉快狗打車井松智能永泰運物流智能信息化

納斯達(dá)克

2022年8月元禾控股、京東等物流智能信息化

港交所物流智能信息化

上交所物流智能信息化

深交所2022年6月2022年6月2022年4月2022年3月阿里巴巴（淘寶）、騰訊、紅杉資本中國、瑞銀等安元基金、中小企業(yè)發(fā)展基金、華貿(mào)投資、凌志投資等浙江財通資本、上海乾蒔資產(chǎn)管理有限公司、眾匯投資等和海投資、明誠致慧、鐘鼎投資五號、日盈投資等興通股份綜合物流上交所數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析30中國物流行業(yè)趨勢與展望31行業(yè)趨勢與展望物流智能信息化、綜合物流物流智能信息化政策引導(dǎo)綜合物流政策引導(dǎo)?

《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》全文12處提到物流，10處提到供應(yīng)鏈，著重描繪智慧物流與數(shù)字供應(yīng)鏈發(fā)展新藍(lán)圖，提出“大力發(fā)展智慧物流”、“打造智慧供應(yīng)鏈體系”等。?

2023年初《政府工作報告》將“加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”、“完善現(xiàn)代物流體系”列入年度工作重點。?

《“十四五”現(xiàn)代物流發(fā)展規(guī)劃》發(fā)布，鼓勵物流企業(yè)通過兼并重組、聯(lián)盟合作等方式進(jìn)行資源優(yōu)化整合，培育一批具有國際競爭力的現(xiàn)代物流企業(yè)。?

《“十四五”現(xiàn)代物流發(fā)展規(guī)劃》強調(diào)通過數(shù)字化科技賦能物流行業(yè)發(fā)展，鼓勵加快物流數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推進(jìn)物流智慧化改造，促進(jìn)物流網(wǎng)絡(luò)化升級。發(fā)展背景?

新消費、高端制造業(yè)的持續(xù)發(fā)展，對柔性供應(yīng)鏈、一體化物流供應(yīng)鏈服務(wù)提出更多需求。發(fā)展背景?

大

數(shù)

據(jù)

、

自

動

化

、

物

聯(lián)

網(wǎng)

等

技

術(shù)

日

漸

成

熟

，ChatGPT、Stable

Diffusion等AIGC、NLP新興技術(shù)大放異彩；行業(yè)供需結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，物流用工短缺加劇，物流行業(yè)競爭格局進(jìn)入新階段。?

在“雙循環(huán)”、“一帶一路”倡議及RCEP等的推動下，電子、消費品、汽車等商流企業(yè)的全球化布局為跨境物流服務(wù)的帶來新增長點。發(fā)展方向發(fā)展方向?

海外需求疲軟和?？者\市場持續(xù)低迷將給貨運代理帶來重大影響，末位淘汰、并購整合將成為主基調(diào)，賽道格局或持續(xù)處于變化之中。?

物流智能信息化始終是中國物流行業(yè)的明珠，未來將繼續(xù)響應(yīng)中國物流行業(yè)的發(fā)展需求，在高質(zhì)量發(fā)展之路上前行。?

商流企業(yè)生產(chǎn)體系持續(xù)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)商趨于區(qū)域化、多元化，物流供應(yīng)鏈企業(yè)因時而動，順應(yīng)國家政策強鏈、補鏈，強化一體化供應(yīng)鏈服務(wù)。?

數(shù)字孿生、物流空間大模型，運輸及包裝設(shè)備智能化、自主化、綠電化，以及網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)平臺垂直化等將成為重要發(fā)展方向，實現(xiàn)物流全鏈路數(shù)字化與自主智能化，推動物流各環(huán)節(jié)的降本、增效、提質(zhì)。?

數(shù)字化成為綜合物流企業(yè)的競爭基石，領(lǐng)先企業(yè)以此構(gòu)建差異化優(yōu)勢，實現(xiàn)鏈條整合、成本壓降、服務(wù)增效、效率提升等。投資展望?

最受關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域之一。新能源+、智能設(shè)備自主化、新興數(shù)智化信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)平臺垂直化、AIGC大模型應(yīng)用等或是熱點賽道。投資展望?

繼續(xù)成為交易規(guī)模較高的細(xì)分領(lǐng)域之一。投資者主要為快遞快運、綜合物流的領(lǐng)先企業(yè)，國有企業(yè)或?qū)⒊蔀橹髁?。股?quán)收購、產(chǎn)業(yè)鏈并購整合將是這一領(lǐng)域主要的交易特征。?

技術(shù)迭代發(fā)展與投資者風(fēng)險厭惡水平改變的雙重作用下，交易輪次或逐步調(diào)整，交易量級短期內(nèi)恐難以回到2021年的高峰。?

國內(nèi)部分行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，推動國內(nèi)物流供應(yīng)鏈體系走出去。領(lǐng)先企業(yè)將通過參股、合資等方式參與其中，海外投資或?qū)⒃黾印?

金融投資者仍將是主力，領(lǐng)先企業(yè)的上市進(jìn)展及已上市企業(yè)的股價表現(xiàn)，將對投資者的積極性和估值預(yù)期產(chǎn)生直接影響?！叭孀灾啤睂Α拔锪?科技”帶來的影響值得關(guān)注。?

特種物流，如化工物流、光伏/風(fēng)電設(shè)備物流、生物醫(yī)藥物流等，將跟隨化工新材料、新能源、生命健康等產(chǎn)