房地產(chǎn)企業(yè)報(bào)表與風(fēng)險(xiǎn)防范培訓(xùn)課程

房地產(chǎn)企業(yè)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際商學(xué)院公司最大的危機(jī)是什么？——財(cái)務(wù)！公司最值得重視的是什么？——財(cái)務(wù)！公司最需要控制的是什么？——還是財(cái)務(wù)！學(xué)生應(yīng)掌握如下內(nèi)容一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述二、財(cái)務(wù)報(bào)表的比率分析三、三層次財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范歡迎學(xué)習(xí)《房地產(chǎn)企業(yè)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范》第一部分財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述一、財(cái)務(wù)報(bào)表的目標(biāo)二、三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表三、三張報(bào)表之間的聯(lián)系四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概念五、總量與結(jié)構(gòu)分析會(huì)計(jì)師事務(wù)所企業(yè)提供財(cái)務(wù)報(bào)表外部信息使用者財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)審計(jì)財(cái)務(wù)管理管理會(huì)計(jì)一、財(cái)務(wù)報(bào)表的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)、財(cái)會(huì)與簿記的概念區(qū)別簿記：對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的記錄，也就是記賬。會(huì)計(jì)：對(duì)記賬內(nèi)容的確認(rèn)（定性）和計(jì)量（定量）----體現(xiàn)企業(yè)管理層意圖、對(duì)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行包裝。這里的包裝是在合法、合規(guī)情況下對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行的一種包裝。財(cái)會(huì)=財(cái)務(wù)管理+會(huì)計(jì)

公司的經(jīng)營(yíng)循環(huán)：請(qǐng)你解釋下圖的管理意義創(chuàng)始資本借入500美元權(quán)益500美元資產(chǎn)1000美元銷售額1000美元凈利潤(rùn)100美元資本結(jié)構(gòu)借入資本權(quán)益資本=1資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售額資產(chǎn)=1凈利潤(rùn)率凈利潤(rùn)銷售額=10%留存收益率留存收益凈利潤(rùn)=50%股利50美元新借入資本公司財(cái)務(wù)報(bào)表的目的為有關(guān)利害關(guān)系人提供會(huì)計(jì)信息。財(cái)務(wù)報(bào)表使用者：投資者債權(quán)人管理當(dāng)局國(guó)家宏觀管理部門

據(jù)以作出決策：投資決策融資決策企業(yè)管理決策稅務(wù)財(cái)政工商決策二、三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表收益表現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表（Balancesheet）反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表。也稱“財(cái)務(wù)狀況表”（Statementoffinancialposition），屬于靜態(tài)報(bào)表。資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)主權(quán)益是其基本要素。上述會(huì)計(jì)等式是編制資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)。

資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)金額負(fù)債與股東權(quán)益金額流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金應(yīng)收帳款短期投資存貨固定資產(chǎn)長(zhǎng)期投資無(wú)形資產(chǎn)固定資產(chǎn)凈值在建工程單位：年月日流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益股本資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)合計(jì)合計(jì)收益表（Incomestatement）反映企業(yè)一定期間內(nèi)經(jīng)營(yíng)成果的報(bào)表。也稱“損益表”（Statementofprofitandloss），屬于動(dòng)態(tài)報(bào)表。（利潤(rùn)表）收入、費(fèi)用、利得和損失是其基本要素。編制基礎(chǔ)：收入－費(fèi)用＝凈收益附表：留存收益表（Statementofretainedearnings）反映留存收益的變動(dòng)。新利潤(rùn)表項(xiàng)目分類利潤(rùn)表項(xiàng)目（新準(zhǔn)則）性質(zhì)分類相關(guān)活動(dòng)可持續(xù)性成果的所有一、營(yíng)業(yè)收入收入日?；顒?dòng)持續(xù)性強(qiáng)債權(quán)人、投資人、政府減：營(yíng)業(yè)成本、費(fèi)用營(yíng)業(yè)稅金銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用籌資費(fèi)用非日?；顒?dòng)，但與日?；顒?dòng)有關(guān)持續(xù)性較差債權(quán)人所得資產(chǎn)減值損失損失加：公允價(jià)值變動(dòng)收益利得投資收益二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)差額營(yíng)業(yè)活動(dòng)成果投資人與政府加：營(yíng)業(yè)外收入利得營(yíng)業(yè)外活動(dòng)無(wú)持續(xù)性減：營(yíng)業(yè)外支出損失營(yíng)業(yè)外活動(dòng)三、利潤(rùn)總額差額稅前全部成果減：所得稅費(fèi)用全部活動(dòng)費(fèi)用依存利潤(rùn)總額政府四、凈利潤(rùn)差額稅后全部成果股權(quán)投資人收付實(shí)現(xiàn)制（cashbasis）或現(xiàn)金制

含義：以實(shí)際收到現(xiàn)金和付出現(xiàn)金來(lái)確認(rèn)收入的賺取與費(fèi)用的發(fā)生。權(quán)責(zé)發(fā)生制（accrualbasis）或稱應(yīng)計(jì)制

含義：以收款權(quán)利的取得和付款責(zé)任的形成來(lái)確認(rèn)收入的賺取與費(fèi)用的發(fā)生。

權(quán)責(zé)發(fā)生制收入－費(fèi)用＝利潤(rùn)現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量＝現(xiàn)金凈流量

收付實(shí)現(xiàn)制例：某公司2001年從顧客處收到現(xiàn)金$500000，其中有$40000是2000年提供的服務(wù)收入但在2001年收到現(xiàn)金，另有$20000是預(yù)收2002年的服務(wù)收入，該公司2001年提供的服務(wù)中尚有$45000未收到現(xiàn)金，問(wèn)應(yīng)計(jì)制會(huì)計(jì)和現(xiàn)金制會(huì)計(jì)在2001年收益表中報(bào)告的收入各是多少？小練習(xí)現(xiàn)金流量表（Statementofcashflow）是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的、綜合反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出及其增減變動(dòng)情況的報(bào)表?，F(xiàn)金流量表項(xiàng)

目金

額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

投資活動(dòng)現(xiàn)金流入

投資活動(dòng)現(xiàn)金流出投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

融資活動(dòng)現(xiàn)金流入

融資活動(dòng)現(xiàn)金流出籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額三、三張報(bào)表之間的聯(lián)系1．資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益（所有者入資＋留存利潤(rùn)）2．資產(chǎn)負(fù)債表是核心報(bào)表；利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表是反映資產(chǎn)負(fù)債表“未分配利潤(rùn)”和“貨幣資金”變動(dòng)過(guò)程的報(bào)表。3．資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)耗用轉(zhuǎn)化成利潤(rùn)表中的費(fèi)用；利潤(rùn)表中的收入帶來(lái)資產(chǎn)負(fù)債表中凈資產(chǎn)的增加；只要利潤(rùn)表中有利潤(rùn)，資產(chǎn)負(fù)債表中的凈資產(chǎn)就會(huì)增加。4．利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表是以不同的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的考核。資產(chǎn)負(fù)三債表分三析——三企業(yè)的三底子利潤(rùn)表三分析—三—企業(yè)三的面子現(xiàn)金流三量表分三析——三企業(yè)的三日子報(bào)表鉤三稽關(guān)系所有者權(quán)益變動(dòng)表期初所有者權(quán)益+所有者投資-股利分配和撤資+凈收益+其他權(quán)益增加=期末所有者權(quán)益期初資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金+其他資產(chǎn)=總資產(chǎn)-負(fù)債所有者權(quán)益現(xiàn)金流量表期末現(xiàn)金-期初現(xiàn)金=現(xiàn)金凈變化利潤(rùn)表收入-費(fèi)用=凈利潤(rùn)期末資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金+其他資產(chǎn)=總資產(chǎn)-負(fù)債=所有者權(quán)益利潤(rùn)表三——財(cái)三務(wù)形象以權(quán)責(zé)三發(fā)生制三為基礎(chǔ)三的經(jīng)營(yíng)三成果現(xiàn)金流三量表—三—支付三能力以收付三實(shí)現(xiàn)制三為基礎(chǔ)三的經(jīng)營(yíng)三成果資產(chǎn)負(fù)三債表—三—財(cái)務(wù)三狀況資產(chǎn)總?cè)?guī)模資產(chǎn)結(jié)三構(gòu)融資結(jié)三構(gòu)資產(chǎn)負(fù)三債表現(xiàn)金三負(fù)三債股東權(quán)三益短期投三資三股三本其他資三產(chǎn)三留三存收益現(xiàn)金流三量表利潤(rùn)表留存收三益表因此，三“三張三報(bào)表實(shí)三際上是三一張報(bào)三表！”財(cái)務(wù)報(bào)三表分析三是根據(jù)三財(cái)務(wù)報(bào)三表所提三供的數(shù)三據(jù)資料三，有重三點(diǎn)、有三針對(duì)性三地逐一三加以分三析和考三察，借三以對(duì)企三業(yè)的財(cái)三務(wù)狀況三和經(jīng)營(yíng)三成果做三出正確三的評(píng)價(jià)三，分析三企業(yè)在三生產(chǎn)經(jīng)三營(yíng)過(guò)程三中的利三弊得失三、財(cái)務(wù)三狀況及三發(fā)展趨三勢(shì)，為三報(bào)表使三用者決三策提供三可靠的三財(cái)務(wù)信三息的活三動(dòng)。四、財(cái)三務(wù)報(bào)表三分析概三念財(cái)務(wù)報(bào)三表分析三的產(chǎn)生三與發(fā)展1、為三銀行服三務(wù)的信三用分析2、為三資本市三場(chǎng)服務(wù)三的盈利三分析3、為三公司經(jīng)三理決策三服務(wù)的三公司內(nèi)三部分析財(cái)務(wù)報(bào)三表分析三內(nèi)容靜態(tài)報(bào)三表分析三——比三率分析動(dòng)態(tài)報(bào)三表分析三——財(cái)三務(wù)風(fēng)險(xiǎn)三分析看報(bào)表三，首先三要知道三自己要三了解什三么情況三，才能三有的放三矢的去三抓取相三關(guān)信息三，從財(cái)三務(wù)報(bào)表三中，我三們可以三獲得企三業(yè)如下三幾方面三的信息三：1、企三業(yè)償債三能力，三2、企三業(yè)經(jīng)營(yíng)三管理能三力，3三、企業(yè)三獲利能三力.如果動(dòng)三態(tài)地跟三蹤分析三有關(guān)財(cái)三務(wù)指標(biāo)三，就能三較容易三地找到三企業(yè)財(cái)三務(wù)狀況三變動(dòng)的三原因；三如果和三同行業(yè)三企業(yè)之三財(cái)務(wù)指三標(biāo)作比三較，就三能掌握三本企業(yè)三在同行三業(yè)中的三地位；三從而做三出正確三的決策三，使企三業(yè)的財(cái)三務(wù)狀況三良性循三環(huán)。五、總?cè)颗c結(jié)三構(gòu)分析財(cái)務(wù)報(bào)三表分析三的基本三方法比較分析法:以企業(yè)當(dāng)年所編制的財(cái)務(wù)報(bào)表信息為依據(jù)，與前期、計(jì)劃及同行業(yè)或資本市場(chǎng)平均水平等指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，提供有關(guān)企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大致變化水平的信息。公司間比較分析公司內(nèi)部比較分析趨勢(shì)分析結(jié)構(gòu)分析第二部三分三財(cái)務(wù)報(bào)三表的比三率分析經(jīng)營(yíng)管三理者在三運(yùn)用財(cái)三務(wù)比率三分析時(shí)三，能夠三從以下三三個(gè)方三面對(duì)報(bào)三表進(jìn)行三分析,三即償債能三力、營(yíng)三運(yùn)能力三和獲利三能力,就基本三能夠把三握住企三業(yè)的財(cái)三務(wù)和經(jīng)三營(yíng)情況三,也三可以說(shuō)三基本看三懂報(bào)表三了。資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金800900短期借款20002300短期投資1000500應(yīng)付賬款10001200應(yīng)收賬款12001300預(yù)收賬款300400預(yù)付賬款4070其他應(yīng)付款100100存貨40005200流動(dòng)負(fù)債合計(jì)34004000待攤費(fèi)用6080長(zhǎng)期負(fù)債20002500流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)71008050所有者權(quán)益：長(zhǎng)期投資400400實(shí)收資本1200012000固定資產(chǎn)凈值1200014000盈余公積16001600無(wú)形資產(chǎn)500550未分配利潤(rùn)10002900所有者權(quán)益合計(jì)1460016500資產(chǎn)總計(jì)2000023000負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)2000023000AB三C公三司三資產(chǎn)三負(fù)三債表三（簡(jiǎn)三表三）200三9年1三2月3三1日三單位三：萬(wàn)元項(xiàng)目上年數(shù)本年數(shù)一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1800020000減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本1070012200主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加10801200二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)62206600加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)6001000減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用16201900管理費(fèi)用8001000財(cái)務(wù)費(fèi)用200300三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)42004400加：投資收益300300營(yíng)業(yè)外收入100150減：營(yíng)業(yè)外支出600650四、利潤(rùn)總額40004200減：所得稅（稅率為40%）16001680五、凈利潤(rùn)24002520AB三C三公司三利三潤(rùn)表三（簡(jiǎn)三表三）200三9年度三單三位：萬(wàn)三元一、償三債能力三分析（一）三短期償三債能力三分析1．流三動(dòng)比率流動(dòng)比三率=三流動(dòng)三資產(chǎn)÷三流動(dòng)負(fù)三債年末流三動(dòng)比率三：80三50÷三400三0=三2.三013該企業(yè)三年末流三動(dòng)比率三超過(guò)一三般公認(rèn)三標(biāo)準(zhǔn)，三反映該三企業(yè)具三有較強(qiáng)三的短期三償債能三力。對(duì)房地三產(chǎn)開(kāi)發(fā)三企業(yè)來(lái)三說(shuō)，使三用流動(dòng)三比率最三大的缺三點(diǎn)在于三如何對(duì)三存貨的三流動(dòng)性三進(jìn)行判三斷，某三些存貨三可能難三以在短三期內(nèi)變?nèi)F(xiàn)。在三A股上三市公司三的報(bào)表三中，“三開(kāi)發(fā)成三本”和三“開(kāi)發(fā)三產(chǎn)品”三均作為三存貨列三于流動(dòng)三資產(chǎn)中三，但開(kāi)三發(fā)成本三能否在三短期內(nèi)三變現(xiàn)卻三很難說(shuō)三。萬(wàn)科三（00三000三2.S三Z）董三事長(zhǎng)王三石先生三前不久三稱萬(wàn)科三從獲得三土地到三供應(yīng)房三子只要三九到十三二個(gè)月三時(shí)間，三比行業(yè)三平均水三平差不三多快一三倍。這三就是說(shuō)三，國(guó)內(nèi)三開(kāi)發(fā)商三存貨中三的土地三平均要三在一年三以上才三能變現(xiàn)三（由于三允許預(yù)三售，實(shí)三現(xiàn)銷售三可能比三房屋竣三工要快三）。此三外，還三可能存三在比較三極端的三情況。三招商地三產(chǎn)（0三000三24.三SZ）三總經(jīng)理三林少斌三日前對(duì)三投資者三解釋，三公司這三幾年項(xiàng)三目建設(shè)三速度偏三慢有客三觀原因三，比如三廣州的三項(xiàng)目，三當(dāng)初招三拍掛拍三的地塊三，由于三政府更三改規(guī)劃三而不得三不更改三原先的三規(guī)劃，三導(dǎo)致項(xiàng)三目規(guī)劃三長(zhǎng)達(dá)三三年時(shí)間三批不下三來(lái)。重三慶、北三京項(xiàng)目三搞拆遷三就花了三三年多三的時(shí)間三。由此三可見(jiàn)，三與制造三業(yè)相比三，房地三產(chǎn)開(kāi)發(fā)三行業(yè)存三貨變現(xiàn)三的時(shí)間三更長(zhǎng)，三速度差三異也更三大。那三么，漠三視這種三現(xiàn)實(shí)顯三然是不三應(yīng)該的三。香港會(huì)三計(jì)準(zhǔn)則三考慮了三房地產(chǎn)三行業(yè)的三上述情三況，我三們可以三發(fā)現(xiàn)在三香港上三市的內(nèi)三地房企三對(duì)存貨三均分為三兩類，三分別列三入流動(dòng)三資產(chǎn)和三非流動(dòng)三資產(chǎn)。三以北辰三實(shí)業(yè)（三601三588三.SH三，05三88.三HK）三為例，三在香港三披露的三200三7年半三年報(bào)中三有9.三23億三元的“三開(kāi)發(fā)中三物業(yè)”三被列入三非流動(dòng)三資產(chǎn)，三而列入三流動(dòng)資三產(chǎn)的為三“待出三售已落三成物業(yè)三”和“三待出售三開(kāi)發(fā)中三物業(yè)”三，分別三為8.三47億三元和6三2.4三0億元三。這樣三在中國(guó)三和香港三不同的三會(huì)計(jì)準(zhǔn)三則下，三北辰實(shí)三業(yè)的流三動(dòng)比率三就有所三不同，三200三7年6三月30三日分別三為2.三95和三2.6三6。當(dāng)三然，如三果以流三動(dòng)比率三是否大三于2為三標(biāo)準(zhǔn)，三不同準(zhǔn)三則下的三數(shù)據(jù)對(duì)三判斷北三辰實(shí)業(yè)三的短期三償債能三力影響三不大，三然而并三非所有三的公司三該指標(biāo)三都這么三樂(lè)觀。三根據(jù)W三ind三資訊統(tǒng)三計(jì)，2三007三年9月三30日三滬深兩三市91三家房地三產(chǎn)開(kāi)發(fā)三企業(yè)（三不包括三園區(qū)開(kāi)三發(fā)企業(yè)三）中只三有30三家流動(dòng)三比率大三于等于三2，不三到總數(shù)三的三分三之一。三而在這三30家三公司中三，如果三將一年三內(nèi)無(wú)法三變現(xiàn)的三存貨列三入非流三動(dòng)資產(chǎn)三，還將三淘汰出三多少家三就難說(shuō)三了。流動(dòng)比三率的第三二個(gè)缺三點(diǎn)是沒(méi)三有考慮三到一些三房地產(chǎn)三企業(yè)的三部分收三入來(lái)自三非流動(dòng)三資產(chǎn)，三如投資三性房地三產(chǎn)。這三樣如果三某家企三業(yè)出租三收入較三多，單三純根據(jù)三流動(dòng)比三率來(lái)判三斷其短三期償債三能力就三有失公三平。對(duì)三其他行三業(yè)的企三業(yè)來(lái)講三，忽略三這一因三素倒也三無(wú)妨，三然而對(duì)三房地產(chǎn)三企業(yè)來(lái)三說(shuō)，由三于有不三少企業(yè)三將持有三開(kāi)發(fā)性三房地產(chǎn)三作為防三范行業(yè)三風(fēng)險(xiǎn)的三重要手三段，實(shí)三在是忽三略不得三。以浦三東金橋三（60三063三9.S三H）為三例，2三007三年上半三年其房三地產(chǎn)租三賃收入三為3.三23億三元，而三房地產(chǎn)三銷售收三入只有三1.2三3億元三。浦東三金橋2三007三年6月三30日三的流動(dòng)三比率只三有0.三50，三看上去三很危險(xiǎn)三，然而三如果我三們以上三半年的三收入乘三以2來(lái)三簡(jiǎn)單地三估計(jì)其三全年的三房地產(chǎn)三租賃收三入，則三為6.三46億三元，能三夠償還三37.三73%三的流動(dòng)三負(fù)債。三如果考三慮房地三產(chǎn)租賃三收入，三則浦東三金橋的三流動(dòng)比三率為0三.80三。流動(dòng)比三率第三三個(gè)缺點(diǎn)三是沒(méi)有三考慮企三業(yè)存貨三的質(zhì)量三或者說(shuō)三真實(shí)價(jià)三值。制三造業(yè)企三業(yè)的毛三利率普三遍不高三，但某三些房地三產(chǎn)企業(yè)三的毛利三率卻是三高得異三常，如三陸家嘴三（60三066三3.S三H），三200三6年上三半年土三地批租三業(yè)務(wù)的三毛利率三高達(dá)8三8.3三7%，三這意味三著賬面三成本為三1元的三存貨可三以轉(zhuǎn)化三為8.三60元三的收入三；20三07年三上半年三陸家嘴三的土地三批租業(yè)三務(wù)毛利三率下降三，但仍三有53三.14三%，即三1元錢三的存貨三可以轉(zhuǎn)三化為2三.13三元收入三。顯然三，如果三一家企三業(yè)的毛三利率高三，則表三明其存三貨的真三實(shí)價(jià)值三遠(yuǎn)遠(yuǎn)高三于其賬三面價(jià)值三，這樣三按賬面三價(jià)值計(jì)三算的流三動(dòng)比率三稍低也三不必?fù)?dān)三憂。反三之，一三些房地三產(chǎn)開(kāi)發(fā)三企業(yè)前三不久拿三了不少三“面粉三貴過(guò)面三包”的三高價(jià)地三，恐怕三危機(jī)來(lái)三時(shí)這些三高價(jià)地三的變現(xiàn)三價(jià)值還三將低于三賬面價(jià)三值，按三賬面價(jià)三值計(jì)算三的流動(dòng)三比率就三高估了三其短期三償債能三力。2．速三動(dòng)比率速動(dòng)比三率是企三業(yè)速動(dòng)三資產(chǎn)與三流動(dòng)負(fù)三債的比三率。所三謂速動(dòng)三資產(chǎn)，三是指流三動(dòng)資產(chǎn)三減去變?nèi)F(xiàn)能力三較差且三不穩(wěn)定三的存貨三、待攤?cè)M(fèi)用、三預(yù)付賬三款等后三的余額三。由于三剔除了三存貨等三現(xiàn)能力三較弱且三不穩(wěn)定三的資產(chǎn)三，因此三，速動(dòng)三比率較三之流動(dòng)三比率能三夠更加三準(zhǔn)確、三可靠地三評(píng)價(jià)企三業(yè)資產(chǎn)三的流動(dòng)三性及其三償還短三期負(fù)債三的能力三。其計(jì)三算公式三為：速三動(dòng)比率三=三速動(dòng)資三產(chǎn)÷流三動(dòng)負(fù)債三該企業(yè)三的速動(dòng)三比率為三：年末速三動(dòng)比率三：（90三0+三50三0+三13三00）三÷40三00三=0三.67三53．現(xiàn)三金比率現(xiàn)金比三率是企三業(yè)現(xiàn)金三類資產(chǎn)三與流動(dòng)三負(fù)債的三比率。三現(xiàn)金類三資產(chǎn)包三括企業(yè)三所擁有三的貨幣三資金和三持有的三有價(jià)證三券（即三資產(chǎn)負(fù)三債表中三的短期三投資）三。其計(jì)三算公式三為：現(xiàn)金比三率=三（現(xiàn)三金+三有價(jià)三證券）三÷流動(dòng)三負(fù)債年初現(xiàn)三金比率三：（8三00三+1三000三）÷3三400三=三0.5三29年末現(xiàn)三金比率三：（9三00三+5三00）三÷40三00三=0三.35三04、其三他影響三短期償三債的因三素。企業(yè)流三動(dòng)資產(chǎn)三的實(shí)際三變現(xiàn)能三力，可三能比財(cái)三務(wù)會(huì)計(jì)三報(bào)告項(xiàng)三目反映三的要好三一些，三這方面三主要有三以下幾三個(gè)因素三：可動(dòng)用三的銀行三貸款指三標(biāo)、三準(zhǔn)備很三快變現(xiàn)三的長(zhǎng)期三資產(chǎn)、三償債能三力的信三譽(yù)減少企三業(yè)流動(dòng)三資產(chǎn)變?nèi)F(xiàn)能力三的因素三，未在三財(cái)務(wù)會(huì)三計(jì)報(bào)告三中反映三的主要三有：未記錄三的或有三負(fù)債：三擔(dān)保責(zé)三任引起三的負(fù)債（二）三長(zhǎng)期償三債能力三分析長(zhǎng)期償三債能力三，指企三業(yè)償還三長(zhǎng)期負(fù)三債的能三力。其三分析指三標(biāo)主要三有三項(xiàng)三：1．資三產(chǎn)負(fù)債三率資產(chǎn)負(fù)三債率又三稱負(fù)債三比率，三是企業(yè)三負(fù)債總?cè)~對(duì)資三產(chǎn)總額三的比率三。它表三明企業(yè)三資產(chǎn)總?cè)~中，三債權(quán)人三提供資三金所占三的比重三，以及三企業(yè)資三產(chǎn)對(duì)債三權(quán)人權(quán)三益的保三障程度三。這一三比率越三小，表三明企業(yè)三的長(zhǎng)期三償債能三力越強(qiáng)三。其計(jì)三算公式三為：資產(chǎn)負(fù)三債率三=負(fù)三債總額三÷資產(chǎn)三總額年末資三產(chǎn)負(fù)債三率：6三500三÷23三000三=三0.2三83該企業(yè)三年末的三資產(chǎn)負(fù)三債率不三高，說(shuō)三明企業(yè)三長(zhǎng)期償三債能力三較強(qiáng)，三這樣有三助于增三強(qiáng)債權(quán)三人對(duì)企三業(yè)出借三資金的三信心。對(duì)資產(chǎn)三負(fù)債率三的分析三，一般三應(yīng)從以三下幾個(gè)三方面入三手：①三從債權(quán)三人的立三場(chǎng)看，三②從股三東的角三度看，三（3）三從經(jīng)營(yíng)三者的立三場(chǎng)看，三如果舉三債很大三，超出三債權(quán)人三心理承三受程度三，則認(rèn)三為是不三保險(xiǎn)，三企業(yè)就三借不到三錢。如三果企業(yè)三不舉債三，或該三比率很三小，說(shuō)三明企業(yè)三畏縮不三前，對(duì)三前途信三心不足三，利用三債權(quán)人三資本進(jìn)三行經(jīng)營(yíng)三活動(dòng)的三能力很三差萬(wàn)科融三資渠道200三5年至三200三7年初三，萬(wàn)科三使用了三5種規(guī)三模擴(kuò)張三的方式三，整體三并購(gòu)、三項(xiàng)目收三購(gòu)、股三權(quán)收購(gòu)三、合作三拿地開(kāi)三發(fā)、以三萬(wàn)科的三運(yùn)營(yíng)平三臺(tái)為基三礎(chǔ)對(duì)外三成立合三資地產(chǎn)三開(kāi)發(fā)公三司。與三其他地三產(chǎn)公司三相比，萬(wàn)科幾三乎用盡三了所有三中國(guó)上三市公司三可資使三用的融三資手段三，在2三005三年年報(bào)三中，萬(wàn)三科這樣三描述自三己：“三目前公三司融資三渠道之三全面、三廣泛，三在業(yè)內(nèi)三首屈一三指?！迸c它的三標(biāo)桿美三國(guó)房地三產(chǎn)公司三帕爾迪三(Pu三lte三Ho三mes三)對(duì)于三財(cái)務(wù)風(fēng)三險(xiǎn)控制三的鐵律三“長(zhǎng)期三有息負(fù)三債占資三本的比三率(D三/C)三不超過(guò)三40%三相比”三，萬(wàn)科三的D/三C顯得三局促。三而規(guī)模三擴(kuò)張之三后帶來(lái)三的運(yùn)營(yíng)三風(fēng)險(xiǎn)亦三是萬(wàn)科三需要警三惕之處三。資產(chǎn)三負(fù)債率三上升，三萬(wàn)科的三資產(chǎn)負(fù)三債率由三200三3年的三54.三92%三上升至三200三6年第三三季度三的72三.1%三。我個(gè)三人認(rèn)為三，對(duì)于三大地產(chǎn)三商而言三，資金三的瓶頸三已經(jīng)被三突破，三而土地三的稀缺三性變得三越發(fā)突三出。在三這種背三景之下三，通過(guò)三并購(gòu)實(shí)三現(xiàn)擴(kuò)張三成為了三企業(yè)擴(kuò)三張的捷三徑。2．產(chǎn)三權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比三率是指三負(fù)債總?cè)~與所三有者權(quán)三益的比三率，是三企業(yè)財(cái)三務(wù)結(jié)構(gòu)三穩(wěn)健與三否的重三要標(biāo)志三，也稱三資本負(fù)三債率。三其計(jì)算三公式為三：產(chǎn)權(quán)比三率=三負(fù)債三總額÷三所有者三權(quán)益它反映三企業(yè)所三有者權(quán)三益對(duì)債三權(quán)人權(quán)三益的保三障程度三。這一三比率越三低，表三明企業(yè)三的長(zhǎng)期三償債能三力越強(qiáng)三，債權(quán)三人權(quán)益三的保障三程度越三高，承三擔(dān)的風(fēng)三險(xiǎn)越小三，年末產(chǎn)三權(quán)比率三：6三500三÷16三50三0=三0.三394產(chǎn)權(quán)比三率與資三產(chǎn)負(fù)債三率對(duì)評(píng)三價(jià)償債三能力的三作用基三本相同三，主要三區(qū)別是三：資產(chǎn)三負(fù)債率三側(cè)重于三分析債三務(wù)償付三安全性三的物質(zhì)三保障程三度，產(chǎn)三權(quán)比率三則側(cè)重三于揭示三財(cái)務(wù)結(jié)三構(gòu)的穩(wěn)三健程度三以及自三有資金三對(duì)償債三風(fēng)險(xiǎn)的三承受能三力。凈負(fù)債三率=（三有息負(fù)三債-貨三幣資金三）/股三東權(quán)益通常情三況下，三凈負(fù)債三率越低三越好，三如果為三負(fù)則表三明貨幣三資金足三夠償還三有息負(fù)三債而有三余。如三萬(wàn)科在三200三8年半三年報(bào)中三有這樣三的分析三，“在三負(fù)債結(jié)三構(gòu)上，三公司有三息負(fù)債三中47三.79三%屬于三長(zhǎng)期負(fù)三債，短三期負(fù)債三占52三.21三%，償三債壓力三相對(duì)較三低。截三至報(bào)告三期末，三公司的三凈負(fù)債三率為3三7.1三0%，三持有現(xiàn)三金15三3.7三億元。三充裕的三流動(dòng)性三為公司三的財(cái)務(wù)三穩(wěn)定性三和未來(lái)三的發(fā)展三提供了三重要的三保障。三”3．利三息保障三倍數(shù)利息保三障倍數(shù)三又稱已三獲利息三倍數(shù)，三是指企三業(yè)息稅三前利潤(rùn)三與利息三費(fèi)用的三比率。三反映了三獲利能三力對(duì)債三務(wù)償付三的保證三程度。三其計(jì)算三公式為三：利息保三障倍數(shù)三=三息稅前三利潤(rùn)÷三債務(wù)利三息利息保三障倍數(shù)三不僅反三映了企三業(yè)獲利三能力的三大小，三而且反三映了獲三利能力三對(duì)償還三到期債三務(wù)的保三證程度三，它既三是企業(yè)三舉債經(jīng)三營(yíng)的前三提依據(jù)三，也是三衡量企三業(yè)長(zhǎng)期三償債能三力大小三的重要三標(biāo)志。利息保三障倍數(shù)三（In三ter三est三co三ver三age三）分子又三稱“息三稅前收三益”（三Ear三nin三gs三bef三ore三in三ter三est三an三dt三axe三s，三EBI三T）或三“營(yíng)業(yè)三收益”反映企三業(yè)是否三提供足三夠的營(yíng)三業(yè)收益三來(lái)償還三債務(wù)（三付息）三，一般三認(rèn)為5三倍較安三全假定表三中財(cái)務(wù)三費(fèi)用全三部為利三息費(fèi)用三，該企三業(yè)利息三保障倍三數(shù)為：年利息三保障倍三數(shù)為：（4三200三+三300三）÷3三00三=1三5（倍三）從以上三計(jì)算來(lái)三看，應(yīng)三當(dāng)說(shuō)企三業(yè)的利三息保障三倍數(shù)高三，有較三強(qiáng)的償三付負(fù)債三利息的三能力。三進(jìn)一步三還需結(jié)三合企業(yè)三往年的三情況和三行業(yè)的三特點(diǎn)進(jìn)三行判斷三。利息保三障倍數(shù)三的分析三要點(diǎn)為三：（1）三它不僅三反映了三企業(yè)獲三利能力三的大小三，而且三反映了三獲利能三力對(duì)償三還到期三債務(wù)的三保證程三度，它三既是企三業(yè)舉債三經(jīng)營(yíng)的三前提依三據(jù)，也三是衡量三企業(yè)長(zhǎng)三期償債三能力大三小的重三要標(biāo)志三。由此三可以得三出這樣三的啟示三：若要三維持正三常償債三能力，三從長(zhǎng)期三看，利三息保障三倍數(shù)至三少應(yīng)當(dāng)三大于1三，且比三值越高三，企業(yè)三長(zhǎng)期償三債能力三一般也三就越強(qiáng)三。如果三利息保三障倍數(shù)三過(guò)小，三企業(yè)將三面臨虧三損、償三債的安三全性與三穩(wěn)定性三下降的三風(fēng)險(xiǎn)。三究竟企三業(yè)利息三保障倍三數(shù)應(yīng)是三利息的三多少倍三，才算三償付能三力強(qiáng)，三這要根三據(jù)往年三經(jīng)驗(yàn)結(jié)三合行業(yè)三特點(diǎn)來(lái)三判斷。（2）三衡量公三司負(fù)債三是否過(guò)三高不能三只看資三產(chǎn)負(fù)債三率，更三主要地三應(yīng)看它三支付固三定財(cái)務(wù)三費(fèi)用的三能力。關(guān)鍵比三率流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債關(guān)鍵比三率資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)總額利息保障倍數(shù)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+利息費(fèi)用利息費(fèi)用許榮茂三，2三003三年福布三斯中國(guó)三百富榜三第三名三，20三04年三又位列三胡潤(rùn)強(qiáng)三勢(shì)榜第三五位?？毓桑齾⒐傻娜鲜泄荆菏廊煞萑?6三008三23)三、世茂三中國(guó)(三064三9HK三)

個(gè)三人資產(chǎn)三達(dá)68三億元，三同時(shí)掌三管著規(guī)三模達(dá)2三00億三元房地三產(chǎn)王國(guó)三。世茂濱三江花園三的借貸三財(cái)技營(yíng)運(yùn)能三力分析營(yíng)運(yùn)能三力是指三企業(yè)運(yùn)三用資產(chǎn)三進(jìn)行生三產(chǎn)經(jīng)營(yíng)三活動(dòng)能三力的分三析。營(yíng)三運(yùn)能力三進(jìn)一步三說(shuō)就是三資產(chǎn)利三用程度三的分析三，企業(yè)三的資產(chǎn)三運(yùn)用的三好，企三業(yè)的生三產(chǎn)經(jīng)營(yíng)三能力才三強(qiáng)。反三映資產(chǎn)三利用程三度好壞三的是資三產(chǎn)周轉(zhuǎn)三狀況，三資產(chǎn)周三轉(zhuǎn)的越三快，資三產(chǎn)利用三程度越三高。在工商三企業(yè)中三，反映三資產(chǎn)周三轉(zhuǎn)狀況三的主要三是流動(dòng)三資產(chǎn)的三周轉(zhuǎn)，三因?yàn)?，三固定資三產(chǎn)是形三成企業(yè)三生產(chǎn)能三力的，三真正周三轉(zhuǎn)的是三流動(dòng)資三產(chǎn)。而三反映流三動(dòng)資產(chǎn)三周轉(zhuǎn)好三壞的主三要是應(yīng)三收帳款三周轉(zhuǎn)狀三況和存三貨周轉(zhuǎn)三狀況。二、營(yíng)三運(yùn)能力三分析企業(yè)擁三有或控三制的生三產(chǎn)資料三表現(xiàn)為三各項(xiàng)資三產(chǎn)占用三。因此三，生產(chǎn)三資料的三營(yíng)運(yùn)能三力實(shí)際三上就是三企業(yè)的三總資產(chǎn)三及其各三個(gè)組成三要素的三營(yíng)運(yùn)能三力。1．流三動(dòng)資產(chǎn)三周轉(zhuǎn)情三況分析反映流三動(dòng)資產(chǎn)三周轉(zhuǎn)情三況的指三標(biāo)主要三有應(yīng)收三賬款周三轉(zhuǎn)率、三存貨周三轉(zhuǎn)率。（1）三應(yīng)收賬三款周轉(zhuǎn)三率。其三計(jì)算公三式為：應(yīng)收賬三款周轉(zhuǎn)三率（次三數(shù)）三=賒三銷收入三凈額÷三應(yīng)收賬三款平均三余額其中，三賒銷收三入凈額三=三主營(yíng)業(yè)三務(wù)收入三–三現(xiàn)銷收三入–三銷售三折扣與三折讓應(yīng)收賬三款周轉(zhuǎn)三期（天三數(shù)）=三計(jì)算期三天數(shù)(三360三)÷應(yīng)三收賬款三周轉(zhuǎn)次三數(shù)假定企三業(yè)當(dāng)年三主營(yíng)業(yè)三務(wù)收入三中賒銷三部分均三占30三%，應(yīng)三收賬款三周轉(zhuǎn)率三（次數(shù)三）=三60三00÷三（12三00+三130三0）/三2=4三.8應(yīng)收賬三款周轉(zhuǎn)三期（天三數(shù)）=三36三0÷4三.8=三75（2）三存貨周三轉(zhuǎn)率。三其計(jì)算三公式為三：存貨周三轉(zhuǎn)率（三次數(shù)）三=主三營(yíng)業(yè)務(wù)三成本（三銷貨成三本）÷三存貨平三均余額存貨平三均余額三=三（期初三存貨三+期三末存貨三）÷2存貨周三轉(zhuǎn)期（三天數(shù)）三=計(jì)三算期天三數(shù)÷存三貨周轉(zhuǎn)三率當(dāng)年存三貨周轉(zhuǎn)三率（次三數(shù)）=三12三200三÷（三400三0+5三200三）/2三=2.三65存貨周三轉(zhuǎn)期（三天數(shù)）三=36三0÷三2.6三5=1三35.三8韋爾奇三要求縮三短客戶三訂單至三送貨的三時(shí)間，三使GE三公司的三存貨周三轉(zhuǎn)率從三20世三紀(jì)80三年代的三5倍提三高19三97年三8倍。三存貨周三轉(zhuǎn)率每三增加一三倍，就三可以使三公司減三輕10三億美元三的成本三負(fù)擔(dān)。地產(chǎn)公三司慎用三周轉(zhuǎn)率由于房三地產(chǎn)行三業(yè)的特三殊性，三如此簡(jiǎn)三單的分三析存貨三周轉(zhuǎn)率三并不能三為投資三和管理三提供多三少有價(jià)三值的信三息。房三地產(chǎn)企三業(yè)的經(jīng)三營(yíng)是由三一個(gè)個(gè)三項(xiàng)目組三成的，三項(xiàng)目進(jìn)三度之間三差異巨三大。有三的項(xiàng)目三只剩下三部分未三出售的三成品房三，有的三項(xiàng)目只三是剛剛?cè)玫降娜恋兀踔潦侨糠滞寥?，有三的?xiàng)目三正處于三施工階三段，而三施工階三段的項(xiàng)三目有的三已經(jīng)預(yù)三售，有三的還未三預(yù)售等三等，所三有這些三都被記三錄于存三貨。2．固三定資產(chǎn)三周轉(zhuǎn)率固定資三產(chǎn)周轉(zhuǎn)三率=三主營(yíng)業(yè)三務(wù)收入三凈額÷三固定資三產(chǎn)平均三凈值當(dāng)年固三定資產(chǎn)三周轉(zhuǎn)率三=2三000三0÷三（12三000三+14三000三）/2三=1.三54三、盈三利能力三分析商品經(jīng)三營(yíng)盈利三能力指三標(biāo)商品經(jīng)三營(yíng)是相三對(duì)于資三產(chǎn)經(jīng)營(yíng)三和資本三經(jīng)營(yíng)而三言的。三商品經(jīng)三營(yíng)盈利三能力不三考慮企三業(yè)的籌三資或投三資問(wèn)題三，只研三究利潤(rùn)三與收入三或成本三之間的三比率關(guān)三系。因三此，反三映商品三經(jīng)營(yíng)盈三利能力三的指標(biāo)三分為兩三類：一三類是各三種利潤(rùn)三額與收三入之間三的比率三，即收三入利潤(rùn)三率；另三一類是三各種利三潤(rùn)額與三成本之三間的比三率，即三成本利三潤(rùn)率。銷售毛三利率銷售利三潤(rùn)率資產(chǎn)收三益率凈資產(chǎn)三收益率盈利能三力指標(biāo)盈利能三力指標(biāo)三分析1．銷三售利潤(rùn)三率銷售利三潤(rùn)率是三企業(yè)利三潤(rùn)與主三營(yíng)業(yè)務(wù)三收入（三銷售收三入）的三比率。三其計(jì)算三公式為三：銷售利三潤(rùn)率三=利三潤(rùn)÷主三營(yíng)業(yè)務(wù)三收入從利潤(rùn)三表來(lái)看三，企業(yè)三的利潤(rùn)三可以分三為五個(gè)三層次：三商品銷三售毛利三（銷售三收入-三銷售成三本）、三主營(yíng)業(yè)三務(wù)利潤(rùn)三、營(yíng)業(yè)三利潤(rùn)、三利潤(rùn)總?cè)~、凈三利潤(rùn)。（1）三毛利率毛利率三=（2三000三0—1三220三0）/三200三00=三39%第一，三它反映三企業(yè)營(yíng)三業(yè)活動(dòng)三流轉(zhuǎn)額三的初始三獲利能三力，體三現(xiàn)了企三業(yè)的獲三利空間三和基礎(chǔ)三；第二三，該比三率與同三行業(yè)其三他企業(yè)三的毛利三率對(duì)比三，可以三揭示企三業(yè)在定三價(jià)決策三、成本三控制等三方面存三在的問(wèn)三題，還三可以表三明企業(yè)三在同行三業(yè)中的三市場(chǎng)競(jìng)?cè)隣?zhēng)力；三第三，三毛利率三的下降三，可能三意味著三價(jià)格競(jìng)?cè)隣?zhēng)正在三損害公三司，公三司成本三可能失三去控制三，或者三公司的三產(chǎn)品組三合可能三發(fā)生變?nèi)坏谌?，它三有明顯三的行業(yè)三特點(diǎn)。三一般來(lái)三說(shuō)，營(yíng)三業(yè)周期三短、固三定成本三低的行三業(yè)毛利三率水平三比較低三，如商三品零售三業(yè)；而三營(yíng)業(yè)周三期長(zhǎng)、三固定成三本高的三行業(yè)毛三利率高三，如重三工業(yè)企三業(yè)。（2）三主營(yíng)業(yè)三務(wù)利潤(rùn)三率主營(yíng)業(yè)三務(wù)利潤(rùn)三率=6三600三/20三000三=33三%第一，三它是測(cè)三定企業(yè)三主營(yíng)業(yè)三務(wù)活動(dòng)三獲利能三力的指三標(biāo)，反三映了主三營(yíng)業(yè)務(wù)三活動(dòng)的三獲利水三平。由三于產(chǎn)品三銷售業(yè)三務(wù)是企三業(yè)的主三營(yíng)業(yè)務(wù)三活動(dòng)，三它的獲三利多少三和獲利三水平的三高低對(duì)三企業(yè)的三總盈利三能力有三著舉足三輕重的三影響；三第二，三它與毛三利率相三比，在三于它考三慮了與三主營(yíng)業(yè)三務(wù)活動(dòng)三有直接三關(guān)系的三所有收三支因素三；第三三，在銀三行界，三對(duì)這個(gè)三比率的三重視有三助于突三出主營(yíng)三業(yè)務(wù)收三入在還三款來(lái)源三中被視三為第一三還款來(lái)三源的觀三念。對(duì)三于抵押三擔(dān)保等三信用支三持，雖三然也要三重視，三但不能三代替第三一還款三來(lái)源，三這是國(guó)三際銀行三界的慣三例，也三是每個(gè)三MBA三都要樹(shù)三立的觀三念。（3）三營(yíng)業(yè)利三潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利三潤(rùn)率=三440三0/2三000三0=2三2%它與主三營(yíng)業(yè)務(wù)三利潤(rùn)率三相比，三有兩個(gè)三方面的三擴(kuò)展，三第一，三它不僅三考核主三營(yíng)業(yè)務(wù)三的盈利三能力，三而且考三核非主三營(yíng)業(yè)務(wù)三的其他三經(jīng)營(yíng)業(yè)三務(wù)的盈三利能力三，這在三企業(yè)多三元化經(jīng)三營(yíng)的今三天，具三有更重三要的意三義。第二，三它不僅三考核了三與產(chǎn)品三經(jīng)營(yíng)或三其他經(jīng)三營(yíng)業(yè)務(wù)三直接相三關(guān)的成三本費(fèi)用三，而且三也將與三它們間三接相關(guān)三且必須三發(fā)生的三成本費(fèi)三用納入三考核，三這就使三得對(duì)企三業(yè)經(jīng)營(yíng)三業(yè)務(wù)的三獲利能三力的考三核更趨三全面，三尤其是三將期間三費(fèi)用納三入支出三項(xiàng)目進(jìn)三行獲利三扣減，三更能體三現(xiàn)營(yíng)業(yè)三利潤(rùn)率三的穩(wěn)定三性和持三久性。（4）三銷售利三潤(rùn)率銷售利三潤(rùn)率=三420三0/2三000三0=2三1%第一，三企業(yè)業(yè)三務(wù)不僅三包括營(yíng)三業(yè)業(yè)務(wù)三，還包三括營(yíng)業(yè)三外業(yè)務(wù)三，盡管三通過(guò)營(yíng)三業(yè)利潤(rùn)三率可以三揭示營(yíng)三業(yè)業(yè)務(wù)三的獲利三水平，三但要揭三示企業(yè)三在一定三時(shí)期總?cè)墨@利三水平，三就必須三通過(guò)能三包含所三有企業(yè)三收支因三素在內(nèi)三的稅前三業(yè)務(wù)收三入利潤(rùn)三率的分三析。因三為利潤(rùn)三總額中三包含了三不穩(wěn)定三和不持三久的臨三時(shí)波動(dòng)三的營(yíng)業(yè)三外收支三因素，三所以業(yè)三務(wù)收入三利潤(rùn)率三雖能揭三示某一三特定時(shí)三期的獲三利水平三，但難三以反映三獲利的三穩(wěn)定性三和持久三性。第二，三由于企三業(yè)的外三部投資三任何債三權(quán)人以三及企業(yè)三經(jīng)營(yíng)管三理者最三關(guān)心的三是企業(yè)三在一定三時(shí)期的三總體盈三利能力三，而短三期債權(quán)三人和投三資者更三是關(guān)心三當(dāng)期或三近期的三盈利水三平高低三。這樣三，對(duì)業(yè)三務(wù)收入三利潤(rùn)率三的計(jì)算三分析就三顯得十三分必要三。（5）三銷售凈三利率銷售凈三利率=三252三0/2三000三0=1三2.6三%：第一三，由于三凈利潤(rùn)三中包含三波動(dòng)較三大的營(yíng)三業(yè)外收三支凈額三和投資三收益，三該指標(biāo)三年際之三間的變?nèi)鄬?duì)三較大。三企業(yè)的三短期投三資者和三債權(quán)人三的利益三主要在三企業(yè)當(dāng)三期，他三們更關(guān)三心企業(yè)三最終獲三利能力三的大小三，所以三通常它三們直接三使用這三一指標(biāo)三。而對(duì)三于企業(yè)三管理者三及所有三者來(lái)說(shuō)三，則應(yīng)三將該指三標(biāo)數(shù)額三與凈利三潤(rùn)的內(nèi)三在結(jié)構(gòu)三結(jié)合起三來(lái)分析三，以正三確判斷三企業(yè)的三盈利能三力。第二，三對(duì)單個(gè)三企業(yè)來(lái)三說(shuō)，業(yè)三務(wù)收入三凈利率三指標(biāo)越三大越好三，但各三行業(yè)內(nèi)三的競(jìng)爭(zhēng)三能力、三經(jīng)濟(jì)狀三況、利三用負(fù)債三融資的三程度及三行業(yè)經(jīng)三營(yíng)的特三征，都三使得不三同行業(yè)三各企業(yè)三間的業(yè)三務(wù)收入三凈利率三大不相三同。因三此，在三使用該三比率分三析時(shí)，三要注意三與同行三業(yè)其他三企業(yè)進(jìn)三行對(duì)比三分析。資產(chǎn)經(jīng)三營(yíng)盈利三能力指三標(biāo)資產(chǎn)經(jīng)三營(yíng)盈利三能力是三指企業(yè)三運(yùn)營(yíng)資三產(chǎn)所產(chǎn)三生利潤(rùn)三的能力三。在資產(chǎn)三經(jīng)營(yíng)方三式下，三其基本三特點(diǎn)是三把資產(chǎn)三作為企三業(yè)資源三投入，三并圍繞三資產(chǎn)的三配置、三重組、三使用等三進(jìn)行管三理。在三資產(chǎn)經(jīng)三營(yíng)情況三下，產(chǎn)三品經(jīng)營(yíng)三或商品三經(jīng)營(yíng)要三以資產(chǎn)三經(jīng)營(yíng)為三基礎(chǔ)，三即圍繞三資產(chǎn)經(jīng)三營(yíng)進(jìn)行三商品經(jīng)三營(yíng)和產(chǎn)三品經(jīng)營(yíng)三。因此三，資產(chǎn)三經(jīng)營(yíng)的三基本內(nèi)三涵是合三理配置三與使用三資產(chǎn)，三以一定三的資產(chǎn)三投入，三取得盡三可能多三的收益三。反映資三產(chǎn)經(jīng)營(yíng)三盈利能三力的指三標(biāo)是總?cè)Y產(chǎn)報(bào)三酬率。2．總?cè)Y產(chǎn)報(bào)三酬率R三OA三=利潤(rùn)三總額÷三資產(chǎn)平三均總額該比率三越高，三表明企三業(yè)的資三產(chǎn)利用三效益越三好，整三個(gè)企業(yè)三盈利能三力越強(qiáng)三，經(jīng)營(yíng)三管理水三平越高三。當(dāng)年總?cè)Y產(chǎn)報(bào)三酬率為三：42三00÷三〔（2三00三00三+2三30三00）三÷2〕三=三0.三195體現(xiàn)了三所有資三產(chǎn)的回三報(bào)水平所有資三產(chǎn)的權(quán)三屬關(guān)系三不明確資本經(jīng)三營(yíng)盈利三能力指三標(biāo)資本經(jīng)三營(yíng)盈利三能力是三指企業(yè)三的所有三者通過(guò)三投入資三本經(jīng)營(yíng)三所取得三利潤(rùn)的三能力?，F(xiàn)代企三業(yè)基本三上是實(shí)三行有限三責(zé)任制三度，按三照這個(gè)三制度，三投資者三對(duì)企業(yè)三承擔(dān)責(zé)三任的界三限就是三投入資三本或凈三資產(chǎn)，三凈資產(chǎn)三的全部三體現(xiàn)所三有者的三權(quán)益，三都?xì)w屬三于企業(yè)三的投資三人。反映資三本經(jīng)營(yíng)三盈利能三力的基三本指標(biāo)三是凈資三產(chǎn)收益三率（自三有資金三利潤(rùn)率三）。3．自三有資金三利潤(rùn)率三ROE三（資本三報(bào)酬率三、凈資三產(chǎn)收益三率）自有資三金利潤(rùn)三率=三凈利潤(rùn)三÷平均三所有者三權(quán)益該指標(biāo)三是企業(yè)三盈利能三力指標(biāo)三的核心三，而且三也是整三個(gè)財(cái)務(wù)三指標(biāo)體三系的核三心。當(dāng)年自三有資金三利潤(rùn)率三為：25三20÷三〔（1三46三00三+1三65三00）三÷2〕三==三0.三162體現(xiàn)了三股東的三真實(shí)回三報(bào)水平?jīng)]有考三慮財(cái)務(wù)三杠桿運(yùn)三用差異4．資三本保值三增值率資本保三值增值三率=三期末三所有者三權(quán)益總?cè)~÷期三初所有三者權(quán)益三總額如果資三本保值三增值率三大于1三，說(shuō)明三所有者三權(quán)益增三加，否三則，如三小于1三，則意三味著所三有者權(quán)三益遭受三損失。三，當(dāng)年資三本保值三增值率三為：1三65三00÷三14三600三=三1.1三30萬(wàn)科A三財(cái)務(wù)分三析報(bào)告第三部三分三三層次財(cái)三務(wù)報(bào)表三分析框三架三層次三財(cái)務(wù)報(bào)三表分析三框架一、三宏觀經(jīng)三濟(jì)PE三ST分三析二、行三業(yè)環(huán)境三分析三、公三司分析(一）三中小企三業(yè)的非三財(cái)務(wù)分三析（二）三大企業(yè)三的財(cái)務(wù)三分析一、宏三觀經(jīng)濟(jì)三分析二、行三業(yè)環(huán)境三分析三、公三司分析公司素三質(zhì)分析公司財(cái)三務(wù)分析公司競(jìng)?cè)隣?zhēng)者地三位分析技術(shù)水三平分析公司經(jīng)三營(yíng)管理三水平分三析三層次三財(cái)務(wù)報(bào)三表分析三框架一、三宏觀經(jīng)三濟(jì)PE三ST分三析企業(yè)所處的宏觀環(huán)境政治Political經(jīng)濟(jì)Economical社會(huì)Social技術(shù)Technical年增長(zhǎng)消費(fèi)者收入通貨膨脹利率人口/收入分布工作/消費(fèi)習(xí)慣價(jià)值觀

政府政策/法規(guī)外貿(mào)政策/法規(guī)環(huán)境保護(hù)產(chǎn)品生命周期新/舊技術(shù)對(duì)中國(guó)三企業(yè)的三分析研三究，大三多從戰(zhàn)三略、管三理等角三度切入三，如果三能夠?qū)⑷旁谌粋€(gè)更三大的、三中國(guó)式三的環(huán)境三中進(jìn)行三分析，三也許可三以得出三更多有三價(jià)值的三思考。三從“崩三塌之年三”的眾三多敗局三案例中三，我們?nèi)浑y看三到，中三國(guó)企業(yè)三的興衰三與宏觀三環(huán)境的三變幻及三經(jīng)濟(jì)政三策的變?nèi)齽?dòng)有著三十分密三切而微三妙的關(guān)三系，政三策似乎三一直是三創(chuàng)造商三業(yè)巨人三的最重三要的機(jī)三器，同三樣，它三也是摧三毀神話三的“第三一推動(dòng)三力”。二、行三業(yè)環(huán)境三分析第一部三分、行三業(yè)分析三框架第二部三分、基三本行業(yè)三分析工三具第三部三分、行三業(yè)環(huán)境三分析原三理中國(guó)有三句老話：行行出三狀元每一行三賺錢的三速度是三不一樣三的俗話說(shuō)三：“三三個(gè)劫道三的不如三一個(gè)賣三藥的，三三個(gè)賣三藥的不三如一個(gè)三辦校的三?！比⒐痉治?一）三中小企三業(yè)的素三質(zhì)（非三財(cái)務(wù)）三分析（二）三大企業(yè)三的財(cái)務(wù)三分析房地產(chǎn)三企業(yè)的三三層次三分析框三架案例200三8年主三要地產(chǎn)三上市公三司財(cái)務(wù)三安全性三的綜合三排名現(xiàn)金比三率（現(xiàn)三金/總?cè)Y產(chǎn)）一個(gè)微三觀財(cái)務(wù)三報(bào)表不三能解釋三的事實(shí)三！一、宏三觀經(jīng)濟(jì)三分析（一）三政府的三視角199三8年全三國(guó)商品三住宅空三置房面三積是6三146三萬(wàn)平方三米，連三帶商業(yè)三用房辦三公樓，三一共壓三占了資三金約6三000三億。亞三洲金融三風(fēng)波時(shí)三，我國(guó)三為啟動(dòng)三內(nèi)需，三將房地三產(chǎn)當(dāng)作三拉動(dòng)經(jīng)三濟(jì)的重三要手段三。19三98年三7月3三日，隨三著“國(guó)三務(wù)院關(guān)三于進(jìn)一三步深化三城鎮(zhèn)住三房制度三改革加三快住房三建設(shè)的三通知”三（國(guó)發(fā)三[19三98]三23號(hào)三，簡(jiǎn)稱三23號(hào)三文）的三公布實(shí)三施，以三取消福三利分房三為特征三的中國(guó)三住房制三度改革三從此拉三開(kāi)大幕三。按照2三3號(hào)文三給出的三住房供三應(yīng)體系三，城市三80％三以上的三家庭應(yīng)三該是由三政府向三他們供三應(yīng)經(jīng)濟(jì)三適用房三，而不三是開(kāi)發(fā)三商搞的三商品房三。1、政三績(jī)考核三體系對(duì)于地三方政府三來(lái)講，三培育任三何一個(gè)三經(jīng)濟(jì)增三長(zhǎng)點(diǎn)都三不可能三像直接三出讓土三地所能三夠獲取三的利益三更為直三接和快三捷。并三且，房三地產(chǎn)行三業(yè)的發(fā)三展還將三帶動(dòng)上三下游行三業(yè)的發(fā)三展，比三如建筑三、裝飾三、鋼鐵三、中介三等等很三多相關(guān)三的行業(yè)三，也促三進(jìn)了地三方就業(yè)三工作的三開(kāi)展。2、利三益驅(qū)動(dòng)土地出三讓收益三已經(jīng)成三為地方三政府預(yù)三算外的三最大一三筆收入三。而與三此相關(guān)三的房地三產(chǎn)稅收三，也成三為地方三政府財(cái)三政收入三的最大三來(lái)源之三一。國(guó)三務(wù)院發(fā)三展研究三中心的三一份調(diào)三研報(bào)告三顯示，三在一些三地方，三土地出三讓金凈三收入已三經(jīng)占到三政府預(yù)三算外收三入的6三0%以三上，三這些收三取的土三地出讓三金大都三由地方三政府作三為預(yù)算三外資金三進(jìn)行“三體外”三循環(huán)，三其中很三大一部三分最終三變成盲三目擴(kuò)大三城市建三設(shè)規(guī)模三和搞政三績(jī)工程三、形象三工程的三主要資三金來(lái)源三，即所三謂的“三吃飯靠三財(cái)政，三建設(shè)靠三土地”三之說(shuō)就三來(lái)源于三此。（二）三銀行的三視角光靠地三方政府三和房地三產(chǎn)商，三還不足三以操控三房地產(chǎn)三的價(jià)格三。沒(méi)有三源源不三斷的資三金支持三，高房三價(jià)撐不三了多久三。房地三產(chǎn)商的三資金來(lái)三源至少三還有兩三個(gè)正常三通道，三一是自三己用土三地向銀三行抵押三貸款，三二是買三房者從三銀行按三揭的資三金也流三向了房三地產(chǎn)商三的賬戶三。充足的三資金使三房地產(chǎn)三業(yè)保持三了高速三度發(fā)展三。（三）三其他角三色一場(chǎng)戲三光有主三角不行三，還得三有配角三。有三三個(gè)配角三不能不三提：第一是三媒體—三——如三果你知三道報(bào)紙三的廣告三收入主三要來(lái)源三于房地三產(chǎn)業(yè)，三就不會(huì)三奇怪房三地產(chǎn)為三什么總?cè)敲襟w三的熱點(diǎn)三，房地三產(chǎn)老總?cè)闪嗣饺w的明三星了；三時(shí)尚營(yíng)三銷王石三、娛三樂(lè)營(yíng)銷三潘石屹三、哲三學(xué)家馮三倫第二是三各類專三家第三是三研究機(jī)三構(gòu)他們的三話語(yǔ)權(quán)三局限在三對(duì)政策三的詮釋三與論證三上有關(guān)房地產(chǎn)三的輿論三導(dǎo)向基三本上在三房地產(chǎn)三商的掌三控之中三。二、行三業(yè)模式三分析房地產(chǎn)三業(yè)的商三業(yè)模式馮侖三“房地三產(chǎn)的商三業(yè)模式三”演講三：在房三地產(chǎn)公三司里面三講得最三多的是三機(jī)會(huì)、三關(guān)系、三搞定。三然而在三IT行三業(yè)講得三最多的三是商業(yè)三模式、三管理團(tuán)三隊(duì)，還三有激勵(lì)三機(jī)制，三你會(huì)發(fā)三現(xiàn)這兩三件事情三為什么三這么大三差別呢三？也就三是說(shuō)為三什么在三IT行三業(yè)會(huì)出三現(xiàn)一種三完全靠三自己就三能夠拿三到很多三錢，一三個(gè)商業(yè)三計(jì)劃書三就可以三拿到很三多錢，三掙的錢三都是陽(yáng)三光狀態(tài)三，搞房三地產(chǎn)的三能成為三國(guó)際性三企業(yè)？三別人都三不能模三仿和拷三貝的事三情能連三續(xù)成長(zhǎng)三嗎？成三長(zhǎng)不了三，所以三這些企三業(yè)做不三大。萬(wàn)科集三團(tuán)董事三長(zhǎng)王石房地產(chǎn)三企業(yè)經(jīng)三營(yíng)的質(zhì)三變趨勢(shì)混亂事后被動(dòng)神奇局部系統(tǒng)事中、三事前主動(dòng)腐朽全面－－企三業(yè)成長(zhǎng)三－－三－－領(lǐng)三袖成熟三－－三－－競(jìng)?cè)隣?zhēng)加劇三－－三－－客三戶至上三－－從混沌三到透明房地產(chǎn)三業(yè)的商三業(yè)模式三——房地產(chǎn)三公司一三次開(kāi)發(fā)三模式房地產(chǎn)三公司二三次開(kāi)發(fā)三模式房地產(chǎn)三公司全三鏈條開(kāi)三發(fā)模式房地產(chǎn)三公司“三商業(yè)代三建”模三式（一）三房地產(chǎn)三公司一三次開(kāi)發(fā)三模式價(jià)值曲線土地獲取地產(chǎn)開(kāi)發(fā)房產(chǎn)開(kāi)發(fā)房產(chǎn)運(yùn)營(yíng)增值服務(wù)一次開(kāi)發(fā)二次開(kāi)發(fā)（二）三房地產(chǎn)三公司二三次開(kāi)發(fā)三模式持有自三己的物三業(yè)（寫三字樓、三商業(yè)樓三宇、其三他物業(yè)三），在三銷售收三入中占三有相當(dāng)三的比例三。同時(shí)三進(jìn)行明三確的市三場(chǎng)定位三，發(fā)展三開(kāi)發(fā)房三產(chǎn)（保三持相當(dāng)三的土地三儲(chǔ)備）三，獲得三另一部三分銷售三收入和三利潤(rùn)。好處：收入穩(wěn)三定，有三現(xiàn)金流三入有保三證；長(zhǎng)期來(lái)三看，物三業(yè)會(huì)增三值；固定資三產(chǎn)規(guī)模三擴(kuò)大，三抗風(fēng)險(xiǎn)三能力增三大；融資的三空間擴(kuò)三大。成功案三例：香港的三李嘉成三、鄭裕三彤等，三日本的三森公司三等。商業(yè)地三產(chǎn)的特三性：開(kāi)發(fā)難三度非常三高建設(shè)周三期比較三長(zhǎng)要大的三資金支三持經(jīng)營(yíng)難三度大投資商三業(yè)地產(chǎn)三的模式三：一是建三設(shè)開(kāi)發(fā)三；二是收三購(gòu)現(xiàn)有三的商業(yè)三，可能三是一個(gè)三大量資三產(chǎn)；三是收三購(gòu)地產(chǎn)三公司的三股權(quán)。凱德置三地是新三加坡嘉三德置地三集團(tuán)在三華的全三資子公三司，總?cè)昧置魅龔?，凱三環(huán)渤海三區(qū)域總?cè)?jīng)理毛三大慶，三自19三94年三進(jìn)入上三海，9三9年進(jìn)三入北京三，致力三于全國(guó)三高品質(zhì)三住宅和三商用房三產(chǎn)的投三資、開(kāi)三發(fā)與管三理。（三）三凱德模三式：全三業(yè)務(wù)鏈三的魔力嘉德置三地價(jià)值三鏈（四）三房地產(chǎn)三公司“三商業(yè)代三建”模三式“傳統(tǒng)三商業(yè)模三式”，三其核心三環(huán)節(jié)是三：1、企三業(yè)基于三關(guān)系、三資金或三其他核三心優(yōu)勢(shì)三取得土三地；2三、通過(guò)三開(kāi)發(fā)活三動(dòng)兌現(xiàn)三土地增三值和產(chǎn)三品增值三；3、土三地出讓三方利用三開(kāi)發(fā)項(xiàng)三目示范三效應(yīng)推三高周邊三地價(jià)；三4、企三業(yè)將經(jīng)三營(yíng)所得三投入高三價(jià)土地三，實(shí)現(xiàn)三滾動(dòng)開(kāi)三發(fā)。在這個(gè)三模式中三房地產(chǎn)三開(kāi)發(fā)企三業(yè)相當(dāng)三于價(jià)值三鏈上各三類資源三的總包三商、整三合商，三背上了三沉重的三資產(chǎn)包三袱，承三擔(dān)了產(chǎn)三業(yè)鏈最三大的風(fēng)三險(xiǎn)，但三其利潤(rùn)三卻被不三斷上漲三的土地三重置成三本大量三侵蝕。三號(hào)稱“三暴利”三的開(kāi)發(fā)三企業(yè)實(shí)三際上是三產(chǎn)業(yè)鏈三條中的三弱者。跳出傳三統(tǒng)套路三，探索三改變盈三利結(jié)構(gòu)三的可能三性。三、公三司分析對(duì)比帕三爾迪和三新鴻基三近年來(lái)三的凈資三產(chǎn)收益三率，我三們發(fā)現(xiàn)三，帕爾三迪給股三東的回三報(bào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)三超出了三新鴻基三（圖1三）。帕三爾迪和三新鴻基三分別是三美國(guó)和三香港最三優(yōu)秀的三房地產(chǎn)三開(kāi)發(fā)商三之一，三兩家公三司的凈三資產(chǎn)收三益率差三距如此三之大，三恐怕出三乎大多三數(shù)人的三意料。表1帕爾迪三和新鴻三基200三5年度杜三邦分析項(xiàng)目帕爾迪新鴻基凈資產(chǎn)收益率25.04%6.91%

權(quán)益乘數(shù)2.191.28

總資產(chǎn)收益率11.43%5.40%

凈利潤(rùn)率10.15%45.20%

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.130.12作一個(gè)三簡(jiǎn)單的三杜邦分三析可以三發(fā)現(xiàn)，三盡管新三鴻基的三凈利潤(rùn)三率（凈三利潤(rùn)/三銷售收三入）數(shù)三倍于帕三爾迪，三凸顯房三地產(chǎn)行三業(yè)“暴三利”特三征，但三過(guò)低的三資產(chǎn)周三轉(zhuǎn)率（三收入/三資產(chǎn)）三和權(quán)益三乘數(shù)（三資產(chǎn)/三股東權(quán)三益）拉三了它的三后腿（三表1）三。地產(chǎn)公三司要成三功，除三了以高三效率建三設(shè)高品三質(zhì)的房三屋外，三財(cái)務(wù)戰(zhàn)三略的配三合也至三關(guān)重要三。超速三擴(kuò)張或三產(chǎn)品定三位與財(cái)三務(wù)融戰(zhàn)三略不匹三配都會(huì)三給企業(yè)三帶來(lái)致三命危機(jī)三。好的三地產(chǎn)公三司是好三的運(yùn)營(yíng)三+好的三財(cái)務(wù)戰(zhàn)三略。第四部三分財(cái)務(wù)三風(fēng)險(xiǎn)防三范一、風(fēng)三險(xiǎn)的類三別二、三三維平衡三模型三、私三募股權(quán)三投資下三的財(cái)務(wù)三風(fēng)險(xiǎn)四、增三長(zhǎng)優(yōu)先三級(jí)高速成三長(zhǎng)企業(yè)三的衰落企業(yè)名稱存在時(shí)間快速成長(zhǎng)時(shí)間衰落時(shí)間爆發(fā)誘因主要根源德隆1986-20041992-200360天資金鏈崩斷瘋狂資本擴(kuò)張巨人1989-19971990-1995半年資金鏈斷裂盲目多元化三株1994-20011995-1997一年現(xiàn)金流干枯高速市場(chǎng)擴(kuò)張一、風(fēng)三險(xiǎn)的類三別與流三動(dòng)性財(cái)三務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)條三件政治和三社會(huì)環(huán)三境市場(chǎng)結(jié)三構(gòu)公司競(jìng)?cè)隣?zhēng)地位銷售額息稅前三收益稅后收三益經(jīng)濟(jì)風(fēng)三險(xiǎn)營(yíng)業(yè)風(fēng)三險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)三險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)三險(xiǎn)成本與三風(fēng)險(xiǎn)傳三導(dǎo)何為風(fēng)三險(xiǎn)?Ris三ki三su三nce三rta三int三y風(fēng)險(xiǎn)的三類別經(jīng)濟(jì)風(fēng)三險(xiǎn)(E三con三omi三cR三isk三)環(huán)境風(fēng)三險(xiǎn)(經(jīng)三濟(jì)條件三、政治三及社會(huì)三環(huán)境）市場(chǎng)風(fēng)三險(xiǎn)（市三場(chǎng)結(jié)構(gòu)三、企業(yè)三競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)三勢(shì)）經(jīng)營(yíng)風(fēng)三險(xiǎn)（O三per三ati三ona三lR三isk三)固定成三本與變?nèi)齽?dòng)成本三比例財(cái)務(wù)風(fēng)三險(xiǎn)（F三ina三nci三al三Ris三k)資本結(jié)三構(gòu)與金三融市場(chǎng)三利率營(yíng)業(yè)風(fēng)三險(xiǎn)Bus三ine三ss三Ris三k利潤(rùn)易三變性Pro三fit三Vo三lat三ili三ty傳導(dǎo)傳導(dǎo)凈營(yíng)運(yùn)三資本流動(dòng)資三產(chǎn)流動(dòng)負(fù)三債固定資三產(chǎn)其他長(zhǎng)三期資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)三債股東權(quán)三益資金的三用途資金的三來(lái)源簡(jiǎn)要的三資產(chǎn)負(fù)三債表(Ba三lan三ce三She三et)財(cái)務(wù)分三析的主三要內(nèi)容The三Ma三in三Mat三ter三to三Fi三nan三cia三lM三ana三gem三ent凈營(yíng)運(yùn)三資本Net三wo三rki三ng三cap三ita三l凈營(yíng)運(yùn)三資本流動(dòng)資三產(chǎn)與流三動(dòng)負(fù)債三之差。產(chǎn)生的三原因經(jīng)營(yíng)過(guò)三程中的三現(xiàn)金流三入量和三流出量三在時(shí)間三上的不三對(duì)等。經(jīng)營(yíng)中三現(xiàn)金流三量產(chǎn)生三的數(shù)量三和時(shí)間三的不確三定性。從理財(cái)三角度來(lái)三看，短三期現(xiàn)金三流量的三管理問(wèn)三題屬于三短期理三財(cái)問(wèn)題三。返回20052006200720052006

2007貨幣資金70333407465短期借款80276140應(yīng)收賬款2069124應(yīng)付帳款177119056582應(yīng)收票據(jù)01.5108應(yīng)付票據(jù)99731833146預(yù)付款77410141022預(yù)收款90126281存貨201734954552流動(dòng)資產(chǎn)3859818013598流動(dòng)負(fù)債3086563611390蘇寧電三器股份三公司營(yíng)三運(yùn)資金三分析表（金額三：百萬(wàn)三元）紅頂商三人胡雪三巖做過(guò)三一個(gè)比三喻，說(shuō)三商人手三中的錢三用來(lái)周三轉(zhuǎn)，其三實(shí)和用三七個(gè)蓋三子去封三八個(gè)壇三子的道三理一樣三。資金三周轉(zhuǎn)的三問(wèn)題是三自古以三來(lái)商人三們都會(huì)三遇見(jiàn)的三問(wèn)題?，F(xiàn)金循三環(huán)期原三理經(jīng)營(yíng)周三期和現(xiàn)三金周期三的概念經(jīng)營(yíng)周三期：是從購(gòu)三買存貨三一直到三收到現(xiàn)三金的時(shí)三間。