新三板助力創(chuàng)新型中小企業(yè)加速成長

新三板

助力創(chuàng)新型中小企業(yè)加速成長目錄成長中的選擇－新三板還是創(chuàng)業(yè)板？新三板與主板、創(chuàng)業(yè)板的異同新三板的定位與發(fā)展CompanyLogo新三板——中小企業(yè)進入資本市場

的新起點CompanyLogo新三板的發(fā)展歷程1999年9月9日，全國證券自動報價系統(tǒng)(STAQ）關閉

代辦系統(tǒng)1999年9月10日,全國電子交易系統(tǒng)（NET）關閉為解決兩系統(tǒng)掛牌公司流通股轉讓問題，2001年6月12日，經中國證監(jiān)會批準，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《證券公司代辦股份轉讓服務業(yè)務試點辦法》，證券公司代辦股份轉讓服務業(yè)務正式啟動，代辦股份轉讓系統(tǒng)誕生新三板的發(fā)展歷程2002年，北京市政府向李嵐清副總理提出，中關村科技園區(qū)未上市股份公司存在較強的股份流通需求，國務院指示由中國證監(jiān)會商有關方面共同研究園區(qū)公司進入代辦系統(tǒng)進行試點在證監(jiān)會協(xié)調下，協(xié)會和北京市政府、科技部、深圳證券交易所等相關單位歷經三年半的研究和準備，制訂報價轉讓試點方案，2005年12月，試點方案獲國務院批準2006年1月，經證監(jiān)會批準，協(xié)會發(fā)布股份報價轉讓試點辦法及相應配套規(guī)則，中關村科技園區(qū)非上市公司進入代辦系統(tǒng)進行股份報價轉讓試點工作正式啟動2006年1月23日，首批掛牌公司世紀瑞爾、中科軟正式掛牌新三板——國家自主創(chuàng)新金融支持戰(zhàn)略國家中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要

（2006━2020年）八、若干重要政策和措施5．實施促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的金融政策……在國家高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)內，開展對未上市高新技術企業(yè)股權流通的試點工作。

國務院實施《國家中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要（2006—2020年）》的若干配套政策（十九）建立支持自主創(chuàng)新的多層次資本市場……推進高新技術企業(yè)股份轉讓工作。啟動中關村科技園區(qū)未上市高新技術企業(yè)進入證券公司代辦系統(tǒng)進行股份轉讓試點工作。在總結試點經驗的基礎上，逐步允許具備條件的國家高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)內未上市高新技術企業(yè)進入代辦系統(tǒng)進行股份轉讓。新三板與多層次資本市場主板創(chuàng)業(yè)板新三板中小板深交所上交所場外市場資本接力：新三板－創(chuàng)業(yè)板－中小板新三板成長初期高新企業(yè)，為創(chuàng)業(yè)板中小板培育后備資源選手——細分行業(yè)未來冠軍創(chuàng)業(yè)板中小板處于快速成長及成熟期的創(chuàng)新企業(yè)選手——細分行業(yè)隱形冠軍企業(yè)規(guī)模進一步擴大，經營步入穩(wěn)定期的中小企業(yè)選手——細分行業(yè)冠軍目錄成長中的選擇－新三板還是創(chuàng)業(yè)板？新三板與中小板、創(chuàng)業(yè)板的異同新三板的定位與發(fā)展發(fā)行和上市條件類別新三板創(chuàng)業(yè)板中小板主體資格股份公司股份公司股份公司持續(xù)經營兩年兩年三年盈利要求不要求最近兩年盈利：兩年凈利潤不少于一千萬元最近一年盈利：凈利潤不少于五百萬元，營業(yè)收入不低于五千萬元，增長率不低于三十最近3個會計年度凈利潤為正且累計超過3000萬元最近3個會計年度經營活動現金流量累計超過5000萬元；或最近3個會計年度營業(yè)收入超過3億元無形資產占凈資產的比例不高于20％最近一期末不存在未彌補虧損股本要求不少于五百萬元凈資產不少于兩千萬，發(fā)行后不少于三千萬三千萬元持續(xù)盈利能力不要求要求要求重大變化最近兩年管理層、主營業(yè)務、控制人可以變更，證明對公司有利最近兩年管理層、主營業(yè)務、控制人不得變更最近三年管理層、主營業(yè)務、控制人不得變更交易制度類別新三板創(chuàng)業(yè)板中小板交易模式協(xié)議成交、不撮合連續(xù)競價連續(xù)競價交易單位不低于3萬股一手（100股）一手（100股）交易時間相同相同相同漲跌幅±30%±10%±10%結算方式T+1交收、雙邊凈額結算、貨銀對付、無擔保交收T+1交收、多邊凈額結算、貨銀對付、擔保交收T+1交收、多邊凈額結算、貨銀對付、擔保交收證券賬戶深交所證券賬戶深、滬交易所證券賬戶深、滬交易所證券賬戶資金賬戶第三方存管資金賬戶第三方存管資金賬戶第三方存管資金賬戶信息披露制度類別新三板創(chuàng)業(yè)板中小板性質最低披露要求，鼓勵自愿披露強制性強制性年報\中報\季報要求\要求\鼓勵要求\要求\要求要求\要求\要求臨時報告要求（十四項基本披露）要求要求財務報告審計要求要求要求券商信息披露主辦報價券商披露風險提示公告等不要求不要求披露場所指定網站證監(jiān)會指定媒體證監(jiān)會指定媒體信息披露監(jiān)管主辦券商督導交易所自律監(jiān)管證監(jiān)會行政監(jiān)管

交易所自律監(jiān)管證監(jiān)會行政監(jiān)管

監(jiān)管制度類別新三板創(chuàng)業(yè)板中小板發(fā)行批準備案制核準制核準制審批機構證監(jiān)會證監(jiān)會證監(jiān)會保薦期主辦券商終身督導三年兩年地方政府監(jiān)管掛牌公司不直接監(jiān)管不直接監(jiān)管新三板與創(chuàng)業(yè)板、中小板的最大區(qū)別寬松的上市條件●無實質性財務指標●創(chuàng)新性、成長性●國家級高新區(qū)內的高新企業(yè)●無重大違法違規(guī)行為●券商把握●新三板與創(chuàng)業(yè)板、中小板的最大區(qū)別備案制●無需證監(jiān)會發(fā)審委投票核準●證監(jiān)會只進行形式性審查●券商內核決定是否推薦企業(yè)上市掛牌●國際資本市場主流的股票發(fā)行許可制度新三板與創(chuàng)業(yè)板、中小板的最大區(qū)別高效率、低成本●時間一般不超過半年●不影響企業(yè)正常經營●備案時間短●政府補貼可基本覆蓋上市費用目錄成長中的選擇－新三板還是創(chuàng)業(yè)板？新三板與主板、創(chuàng)業(yè)板的異同新三板的定位與發(fā)展創(chuàng)業(yè)板——距離中小企業(yè)有多遠發(fā)行前總股本（萬股）總資產（09年中）凈資產（09年中）營業(yè)收入（09年上）凈利潤（09年上）69762802416703145282610營業(yè)收入增長率(%)（08年）凈利潤增長率(%)（08年）毛利率(%)（08年）凈資產收益率(%)（08年）過會率(%)66.7164.9643.5029.5479.73什么樣的企業(yè)適合上新三板成長初期的小企業(yè)：完成產品研發(fā)和小規(guī)模生產，需要擴大產能、開拓市場成長受限的小企業(yè)：具備一定的生產能力、市場份額和盈利能力，缺乏資金、人才和管理的提升，無法實現快速成長上市的后備企業(yè)：未來兩三年即可符合上市條件，需要快速發(fā)展和提前適應資本市場；擬上市企業(yè)，但在財務、業(yè)務、公司治理等方面存在障礙，需要時間規(guī)范企業(yè)為什衫么要上新裳三板融資、融級智、融管帖理創(chuàng)名、創(chuàng)突富、創(chuàng)市農場新三板的墊優(yōu)勢（一霜）小額快速走融資至今已有籮十家公司巾十一次增賢資，融資堆額度近五桿億元，市港場化定價羨，最高市嘉盈率三十去倍，主要碰面向機構勁投資者及口內部人，卡券商主導徐，協(xié)會備爬案，時間鎮(zhèn)短，成本直低，可根經據項目進濕展和資金互需求分批紅融資。中講海洋單筆得融資近億迫元。新三板忘的優(yōu)勢號（二）股東財富字最大化提供市場帝化的股權鐘轉讓定價頁機制，總棵成交均價親為5.1接元/股，廚平均股權捏轉讓價格肌為10－紙15倍市艙盈率。新三板的受優(yōu)勢（三畜）公司發(fā)糖展的市初場化平泄臺公司可以去通過新三刃板進行市所場化的兼皺并、收購碰、股權債謎權融資、闖股權激勵筍、員工持噸股等，資嗚本市場功包能較為齊奮全。新三板的韻優(yōu)勢（四色）掛牌時間齡快、成本琴低一般公司劣從券商盡責職調查到杜掛牌交易政時間為四硬個月左右贈，比上主辨板時間大膜大縮短；摩政府補貼同可以覆蓋肆券商及其碧他中介機谷構的費用仍，公司不華會發(fā)生額斗外費用。維持成本植較低，主高要包括審諒計費用和錫信息披露太費用。新三板謠的優(yōu)勢倆（五）積累資本劇市場經驗交易所、朵協(xié)會、主浙辦券商對脈管理層、英董秘進行密系統(tǒng)的培測訓。主辦券很商持續(xù)臣對公司牙治理、蠶經營管耗理、業(yè)憐務發(fā)展恰提供專熔業(yè)意見邁；為創(chuàng)鐵業(yè)板中敞小板上巧市積累搭必要的退經驗。新三板慚的優(yōu)勢搖（六）擴大公盤司知名熟度，樹寨立全國夏品牌新三板是喇全國性的靜市場，掛出牌有助于絲式擴大公司歇的知名度室，樹立行堵業(yè)內龍頭刮地位，提筑升品牌知防名度。全國范圍逝的行情發(fā)始布1、中國證監(jiān)鮮會統(tǒng)一監(jiān)麥管下的全究國性場外租證券交易隙市場2、全國性的斤非上市公凈眾公司和籍高科技公威司股份轉講讓平臺3、與公開笑發(fā)行市乖場互為列補充的疤私募發(fā)很行市場4、為中小板無、創(chuàng)業(yè)板酒培育后備自企業(yè)資源市場定位全國范伍圍的信買息公開問答（象一）公司財緒務不規(guī)赤范如何密處理？內外兩躁套賬問矛題利潤隱鋒藏問題未分配利跑潤轉增股箏本欠繳個虛人所得稅贈問題其他不赴規(guī)范問則題問答（蔑二）公司出資順、股權不思規(guī)范如何器處理？委托持攏股問題信托持股充問題無形資撒產出資戒問題風投對兩賭協(xié)議呆問題抽逃出矛資問題其他不適規(guī)范問炒題問答（獎三）公司規(guī)模記尚小可不只可以？典型公溉司：金搬和軟件迅（43圈002澇4)、窮華高世甩紀(4蹤蝶300意39)改制后斜均為5獄00－駛600糕萬股本知規(guī)模，執(zhí)大多數妥掛牌公惱司股本證規(guī)模為乓200房誠0萬、且300忘0萬左瞞右。新價三板對托股本規(guī)嗚模、主吐營業(yè)務矩收入、舟利潤水宣平不設糠門檻問答（您四）公司業(yè)傭務體系溝不完整怎可不可好以？典型公司嶺：諾思蘭肺德（43紛0047丑)公司目前錯主要從事鄙醫(yī)藥研發(fā)刷，不具備斃生產、銷也售能力，符以出讓專躬利使用權加獲取收益吊。具有三栽個醫(yī)藥專西利，成長憂潛力巨大態(tài)。目前正膀通過三板普市場收購落下游醫(yī)藥枝生產企業(yè)雄。問答（米五）公司主營食業(yè)務不突德出、或近期狼發(fā)生過殿變更可翅不可以穗？典型公司輪：永邦科跑技（43滿0060紛）公司目冊前盈利善來自于附代理銷稅售的產筍品，未鑒來致力扯于具有擺自主知駱識產權賢的防爆稿產品，捕公司業(yè)其務正處畜于轉型察期，重頃點關注散其未來至的成長數。問答（六瞧）公司兩阿年內發(fā)根生過重設大變更鬧可不可鏡以？對公