2022-2023年甘肅省張掖市注冊會計財務成本管理模擬考試(含答案)

2022-2023年甘肅省張掖市注冊會計財務成本管理模擬考試(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.列業(yè)務中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設備

B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款

C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)

D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利

2.（）屬于項目評價中的輔助指標。

A.靜態(tài)投資回收期B.投資利潤率C.內部收益率D.獲利指數(shù)

3.下列關于作業(yè)基礎成本計算制度特點的說法中，正確的是（）。

A.建立眾多的間接成本集合，這些成本集合缺乏同質性

B.建立眾多的間接成本集合，這些成本集合應具有同質性

C.整個工廠僅有一個或幾個間接成本集合，它們通常缺乏同質性

D.間接成本的分配以產量為基礎

4.下列關于股票股利、股票分割和回購的表述中，不正確的是（）。

A.對公司來講，實行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價，從而吸引更多的投資者

B.股票回購減少了公司自由現(xiàn)金流，起到了降低管理層代理成本的作用

C.在公司股價上漲幅度不大時，可以通過股票分割將股價維持在理想的范圍之內

D.股票分割和股票股利都能達到降低公司股價的目的

5.某企業(yè)生產甲產品，預計第一季度、第二季度和第三季度的銷售量分別為700件、800件和1000件，每季度末產成品存貨按下一季度銷售量的10％安排，則預計甲產品第二季度生產量為()件。

A.800B.830C.820D.900

6.甲公司在2011年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期時一次還本。ABC公司欲在2014年7月1日購買甲公司債券100張，假設市場利率為4%，則債券的價值為（）元。

A.1000B.1058．82C.1028．82D.1147．11

7.如果企業(yè)經營在季節(jié)性低谷時除了經營性流動負債外不再使用短期借款，其所采用的營運資本籌資策略屬于（）

A.適中型籌資策略B.保守型籌資策略C.適中型或保守型籌資策略D.激進型籌資策略

8.下列各項中，不屬于企業(yè)進行財務預測的基本步驟的是（）

A.生產量預測B.估計經營資產和經營負債C.估計各項費用和保留盈余D.估計所需融資

9.發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，其優(yōu)點是（）。

A.可提高每股價格B.有利于改善公司資本結構C.提高公司的每殷收益D.避免公司現(xiàn)金流出

10.下列簡化的經濟增加值的計算公式中，不正確的有()。

A.經濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本×25%

B.經濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-調整后的資本×平均資本成本率

C.稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調整項)×(1-25％)

D.調整后的資本=平均所有者權益+平均帶息負債-平均在建工程

11.甲公司本月發(fā)生固定制造費用35800元，實際產量2000件，實際工時2400小時。企業(yè)生產能量3000小時，每件產品標準工時1小時，固定制造費用標準分配率10元／小時，固定制造費用耗費差異是()。

A.不利差異5800元B.不利差異4000元C.不利差異6000元D.不利差異10000元

12.

第

23

題

下列各項中，會導致企業(yè)資產負債率變化的是（）。

A.收回應收賬款B.用現(xiàn)金購買債券C.發(fā)行新股D.提取公積金

13.所謂拋補看漲期權是指（）。

A.股票加多頭看漲期權組合

B.出售1股股票，同時買入1股該股票的看漲期權

C.股票加空頭看漲期權組合

D.出售1股股票，同時賣出1股該股票的看漲期權

14.甲企業(yè)上年的資產總額為800萬元，資產負債率50%，負債利息率8%，固定成本為60萬元，優(yōu)先股股利為30萬元，所得稅稅率為25%，根據(jù)這些資料計算出的財務杠桿系數(shù)為2，則邊際貢獻為()萬元。

A.184B.204C.169D.164

15.某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10％，半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通，假設必要投資報酬率為12％并保持不變，下列說法正確的是()。

A.債券溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等于債券面值

B.債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而波動上升，至到期日債券價值等于債券面值

C.債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等于債券面值

D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值在兩個付息日之間呈周期性波動

16.在投資項目風險的處置方法中，可能會夸大遠期現(xiàn)金流量風險的方法是（）。

A.調整現(xiàn)金流量法B.風險調整折現(xiàn)率法C.凈現(xiàn)值法D.內含報酬率法

17.下列關于全面預算中的資產負債表預算編制的說法中，正確的是（）。

A.資產負債表期末預算數(shù)額面向未來，通常不需要以預算期初的資產負債表數(shù)據(jù)為基礎

B.通常應先編資產負債表預算再編利潤表預算

C.存貨項目的數(shù)據(jù)，來自直接材料預算

D.編制資產負債預算可以判斷預算反映的財務狀況的穩(wěn)定性和流動性

18.企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是為了滿足（）。

A.交易性、預防性、收益性需要

B.交易性、投機性、收益性需要

C.交易性、預防性、投機性需要

D.預防性、收益性、投機性需要

19.第

10

題

某企業(yè)2003年流動資產平均余額為100萬元，流動資產周轉次數(shù)為7次。若企業(yè)2003年凈利潤為210萬元，則2003年銷售凈利率為（）。

A.30%B.50%C.40%D.15%

20.某公司根據(jù)現(xiàn)金持有量存貨模式確定的最佳現(xiàn)金持有量為20000元，有價證券的年利率為8％。則與現(xiàn)金持有量相關的最低總成本為（）元。

A.20000B.800C.3200D.1600

21.第

2

題

某公司2005年銷售收入為180萬元，銷售成本100萬元，年末流動負債60萬元，流動比率為2.0，速動比率為1.2，年初存貨為52萬元，則2005年度存貨周轉次數(shù)為（）。

A.3.6次B.2次C.2.2次D.1.5次

22.某項目的生產經營期為5年，設備原值為20萬元，預計凈殘值收入5000元，稅法規(guī)定的折舊年限為4年，稅法預計的凈殘值為8000元，直線法計提折舊，所得稅率為30％，設備使用五年后報廢時，收回營運資金2000元，則終結點現(xiàn)金凈流量為（）。

A.4100元B.8000元C.5000元D.7900元

23.某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產總額增加12%，負債總額增加9%。可以判斷，該公司權益凈利率比上年（）。

A.提高B.降低C.不變D.不確定

24.某企業(yè)2008年末的股東權益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10％。該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經營效率和財務政策與上年相同。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（）。

A.30％B.40％C.50％D.60％

25.

第

10

題

某企業(yè)2009年年末經營資產總額為4000萬元，經營負債總額為2000萬元，金融資產額為50萬元。該企業(yè)預計2010年度的銷售額比2009年度增加10%(即增加100萬元)，預計2010年度留存收益比率為50%，銷售凈利率10%，該企業(yè)2010年度應追加資金量為（）萬元。

26.甲公司是一個制造企業(yè)，為增加產品產量決定

添置一臺設備，預計該設備將使用2年。如果自行購置該設備，預計購置成本1000萬元。該項固定資產的稅法折舊年限為5年，無殘值。2年后該設備的變現(xiàn)價值預計為500萬元。營運成本每年48萬元，甲公司的所得稅率為25%，投資項目的資本成本為10%，則承租人的稅前損益平衡租金為（）。

A．433．86

B．416．28

C．312．21

D．326．21

27.

第

10

題

下列關于時間溢價的表述，錯誤的有（）。

A.時間溢價有時也稱為“期權的時間價值”

B.期權的時間溢價與貨幣時間價值是相同的概念

C.時間溢價是“波動的價值”

D.如果期權已經到了到期時間，則時間溢價為0

28.某個投資方案的年營業(yè)收入為150萬元，年營業(yè)成本為90萬元，其中折舊為20萬元，所得稅稅率為25%，該方案每年的營業(yè)現(xiàn)金流量為（）萬元。

A.82B.65C.80D.60

29.甲企業(yè)上年的資產總額為800萬元，資產負債率為50％，負債利息率為8％，固定成本為60萬元，優(yōu)先股股利為30萬元，所得稅稅率為25％，根據(jù)這些資料計算出的財務杠桿系數(shù)為2，則邊際貢獻為()萬元。

A.184B.204C.169D.164

30.在進行資本投資評價時，下列表述正確的是（）A.只有當企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創(chuàng)造財富

B.當新項目的風險與企業(yè)現(xiàn)有資產的風險相同時，就可以使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率

C..對于投資規(guī)模不同的互斥方案決策應以內含報酬率的決策結果為準

D.增加債務會降低加權資本成本

31.某公司生產單一產品，實行標準成本管理。每件產品的標準工時為2小時，變動制造費用的標準成本為4元，企業(yè)生產能力為每月生產產品300件。10月份實際生產產品320件，實際發(fā)生變動制造費用1500元，實際工時為800小時。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計算，10月份公司變動制造費用效率差異為元。

A.一100B.100C.400D.320

32.假設市場上有甲乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有3年，乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外，其他方面均無差異。如果市場利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說法中正確的是()。

A.甲債券價值上漲得更多B.甲債券價值下跌得更多C.乙債券價值上漲得更多D.乙債券價值下跌得更多

33.下列關于項目投資決策的表述中，正確的是()。

A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權衡時選擇內含報酬率高的項目

B.使用凈現(xiàn)值法評價項目的可行性與使用內含報酬率法的結果是一致的

C.使用獲利指數(shù)法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數(shù)

D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性

34.甲公司按2/10、N/40的信用條件購入貨物，該公司放棄現(xiàn)金折扣的年成本(一年按360天計算)是()。A.18%B.18.37%C.24%D.24.49%

35.某公司當期利息全部費用化，沒有優(yōu)先股，其利息保障倍數(shù)為3，根據(jù)這些信息計算出的財務杠桿系數(shù)為（）

A.1.2B.1.5C.1.3D.1.25

36.

第

3

題

以下不屬于或有事項的基本特征的有（）。

A.或有事項是過去和現(xiàn)在的交易或事項形成的一種狀況

B.或有事項具有不確定性

C.或有事項的結果只能由未來事項的發(fā)生或不發(fā)生來證實

D.影響或有事項結果的不確定因素不能由企業(yè)控制

37.下列關于財務管理內容的說法中，不正確的是()。

A.財務管理的內容包括三部分，長期投資、長期籌資和營運資本管理

B.公司對于子公司的股權投資，目的是獲得再出售收益

C.資本結構決策是最重要的籌資決策

D.營運資本管理分為營運資本投資和營運資本籌資兩部分

38.下列關于時間溢價的表述，錯誤的是（）。

A.時間越長，出現(xiàn)波動的可能性越大，時間溢價也就越大

B.期權的時間溢價與貨幣時間價值是相同的概念

C.時間溢價是“波動的價值”

D.如果期權已經到了到期時間，則時間溢價為0

39.下列不屬于長期借款特殊性保護條款的是（）。

A.貸款專款專用B.不準企業(yè)投資于短期內不能收回資金的項目C.限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額D.限制資本支出規(guī)模

40.

第

7

題

在基期成本費用水平的基礎上，結合預算期業(yè)務量及有關降低成本的措施，通過調整有關原有成本項目而編制的預算，稱為（）。

二、多選題(30題)41.在計算直接材料的價格標準時，需要考慮的包括（）

A.發(fā)票價格B.運費C.檢驗費D.正常損耗費用

42.下列關于延長信用期的影響的表述中，正確的有（）。

A.增加壞賬損失B.增加收賬費用C.減少收賬費用D.增加應收賬款

43.我國的兩個上市公司甲公司（承租方）和乙公司簽訂了一份租賃協(xié)議。租賃資產的購置成本為2500萬元，稅法折舊年限為10年。該項租賃條件是：租金現(xiàn)值為2200萬元；租期8年，租賃期內不得退租；租賃期滿時設備所有權不轉讓。關于該租賃的性質，下列說法正確的有（）

A.該租賃的租賃費可以抵稅B.該租賃的租賃費不可以抵稅C.該租賃屬于經營租賃D.該租賃屬于融資租賃

44.對于每半年付息一次的債券來說，若票面利率為10%，下列說法中正確的有（）。

A.有效年利率為10．25%B.報價利率為10%C.計息期利率為5%D.計息期利率為5．125%

45.下列關于可持續(xù)增長的說法正確的有()。

A.在可持續(xù)增長的情況下，負債與銷售收入同比例變動

B.根據(jù)不改變經營效率可知，資產凈利率不變

C.可持續(xù)增長率=留存收益/(期末股東權益-留存收益)

D.如果五個條件同時滿足，則本期的可持續(xù)增長率等于上期的可持續(xù)增長率等于本期的實際增長率

46.以下關于可轉換債券的說法中，正確的有（）。

A．在轉換期內逐期降低轉換比率，不利于投資人盡快進行債券轉換

B．轉換價格高于轉換期內的股價，會降低公司的股權籌資規(guī)模

C．設置贖回條款主要是為了保護發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益

D．設置回售條款可能會加大公司的財務風險

A.保護債券投資人的利益

B.可以促使債券持有人轉換股份

C.可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者

D.可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失

47.華南公司本月發(fā)生固定制造費用15800元，實際產量1000件，實際工時1200小時。企業(yè)生產能量1500小時；每件產品標準工時1小時，固定制造費用標準分配率10元/小時。則下列表述正確的有（）

A.固定制造費用耗費差異為800元

B.固定制造費用能量差異為3000元

C.固定制造費用閑置能量差異為3000元

D.固定制造費效率差異為2000元

48.在下列各項預算中，屬于財務預算內容的有()。

A.銷售預算

B.生產預算

C.現(xiàn)金預算

D.預計利潤表

49.企業(yè)的下列經濟活動中，影響經營活動現(xiàn)金流量的有（）。

A.經營活動B.投資活動C.分配活動D.籌資活動

50.A公司采用配股的方式進行融資。2010年3月25日為配股除權登記日，以公司2009年12月31日總股本1000000股為基數(shù)，擬每10股配1股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的8元／股的85%，若除權后的股票交易市價為7．8元，若所有股東均參與了配股則（）。

A．配股的除權價格為7．89

B．配股的除權價格為8．19

C．配股使得參與配股的股東“貼權”

D．配股使得參與配股的股東“填權”

51.第

18

題

下列可以視為盈虧臨界狀態(tài)的有（）。

A.銷售收入總額與成本總額相等B.銷售收入線與總成本線的交點C.邊際貢獻與變動成本相等D.變動成本與固定成本相等

52.關于協(xié)調股東與經營者的矛盾，下列說法正確的有（）。

A.監(jiān)督可以減少經營者違背股東意愿的行為，但不能解決全部問題

B.激勵能解決股東與經營者之間的全部問題，使經營者采取符合股東最大利益的行動

C.通常，股東同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調自己和經營者的目標

D.監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三項之和最小，即為最佳解決辦法

53.第

16

題

攤銷待攤費用會產生的影響是（）。

A.降低流動比率

B.提高速動比率

C.降低保守速動比率

D.影響當期損益

54.下列關于協(xié)方差和相關^數(shù)的說法中，正確的有()。

A.如果協(xié)方差大于0，則相關系數(shù)一定大于0

B.相關系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報酬率的增長

C.如果相關系數(shù)為0，則表示不相關，但并不表示組合不能分散任何風險

D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

55.在下列各項中,被納入現(xiàn)金預算的有()。

A.繳納稅金B(yǎng).經營性現(xiàn)金支出C.資本性現(xiàn)金支出D.股利與利息支出

56.下列成本中，屬于生產車間可控成本的有（）

A.由于疏于管理導致的廢品損失

B.車間發(fā)生的間接材料成本

C.按照資產比例分配給生產車間的管理費用

D.按直線法提取的生產設備折舊費

57.按照平衡計分卡，下列表述正確的有()。

A.財務維度其目標是解決“股東如何看待我們”這一類問題

B.顧客維度回答“顧客如何看待我們”的問題

C.內部業(yè)務流程維度解決“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值”的問題

D.學習與成長維度解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題

58.假設其他因素不變，下列事項中，會導致折價發(fā)行的平息債券價值下降的有（）。

A.提高付息頻率B.延長到期時間C.提高票面利率D.等風險債券的市場利率上升

59.公司實施剩余股利政策，意味著（）

A.公司接受了股利無關理論

B.公司可以保持理想的資本結構

C.公司統(tǒng)籌考慮了資本預算、資本結構和股利政策等財務基本問題

D.兼顧了各類股東、債權入的利益

60.假設其他情況相同，下列說法中正確的有（）。

A.權益乘數(shù)大則財務風險大B.權益乘數(shù)大則產權比率大C.權益乘數(shù)等于資產權益率的倒數(shù)D.權益乘數(shù)大則總資產凈利率大

61.下列有關財務分析表述中正確的有（）。

A.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，若不考慮其他影響因素，可以認為毛利率高的企業(yè)存貨管理業(yè)績較高

B.兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，若不考慮其他影響因素，可以認為毛利率高的企業(yè)存貨管理業(yè)績較差

C.總資產周轉天數(shù)與上年相比增加了50天，若流動資產周轉天數(shù)增加了30天，則非流動資產的周轉天數(shù)必然增加20天

D.總資產周轉天數(shù)與上年相比增加了50天，若流動資產周轉天數(shù)增加了30天，則非流動資產的周轉天數(shù)必然增加80天

62.

第

37

題

融資租賃屬于（）。

63.下列關于股票回購的表述中，正確的有（）

A.股票回購有利于增加公司的價值

B.股票回購可以調節(jié)所有權結構

C.股票回購可以發(fā)揮財務杠桿作用

D.股票回購可以在一定程度上降低公司被收購的風險

64.下列關于期權的說法中，正確的有()。

A.期權的時間溢價=期權價值一內在價值

B.無風險利率越高，看漲期權的價格越高

C.看跌期權價值與預期紅利大小呈反向變動

D.對于看漲期權持有者來說，股價上漲可以獲利，股價下跌發(fā)生損失，二者不會抵消

65.

第

25

題

某企業(yè)在生產經營的淡季，需占用800萬元的流動資產和1500萬元的固定資產；在生產經營的高峰期，會額外增加400萬元的季節(jié)性存貨需求，若無論經營淡季或旺季企業(yè)的權益資本、長期負債和自發(fā)性負債的籌資總額始終保持為2300萬元，其余靠短期借款調節(jié)資金余缺，則下列表述正確的有（）。

66.某盈利企業(yè)財務杠桿系數(shù)大于1，則可以推斷出（）

A.該企業(yè)具有財務風險

B.該企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù)大于1

C.該企業(yè)息稅前利潤增加時，每股收益增長率大于息稅前利潤增長率

D.該企業(yè)不一定存在優(yōu)先股

67.

第

17

題

存在訂貨提前期的情況下，有關計算存貨最佳持有量模型的正確的說法是（）。

A.此模型根據(jù)交貨時間和存貨的日平均消耗量即可確定再訂貨點

B.此模型假設存貨是集中到貨，而不是陸續(xù)到貨

C.此模型計算的最佳經濟訂貨量大于基本存貨模型計算的最佳經濟訂貨量數(shù)額

D.此模型也可用于進行自制和外購的選擇決策

68.企業(yè)的平均資本成本率15%，權益資本成本率18%：借款的預期稅后平均利率13%，其中稅后有擔保借款利率12%，無擔保借款利率14%。該企業(yè)在進行融資租賃設備與購買的決策分析時，下列作法中不適宜的有（）。

A.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為12%，租賃期末設備余值的折現(xiàn)率定為18%

B.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為13%，租賃期末設備余值的折現(xiàn)率定為15%

C.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為14%，租賃期末設備余值的折現(xiàn)率定為18%

D.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為15%，租賃期末設備余值的折現(xiàn)率定為13%

69.F公司20×1年流動資產周轉次數(shù)為2次，20×2年擬提高到3次，假定其他因素不變，1年按360天計算，則下列說法中正確的有。。

A.與上年相比，流動資產投資政策趨于保守

B.與上年相比，流動資產投資政策趨于激進

C.總資產周轉天數(shù)增加60天

D.總資產周轉天數(shù)減少60天

70.甲企業(yè)本月支付當月貨款的50％，支付上月貨款的30％，支付上上月貨款的20％，未支付的貨款通過“應付賬款”核算。已知5月份貨款50萬元，6月份貨款為60萬元，7月份貨款為75萬元，8月份貨款為120萬元，則下列說法正確的有（）A.7月份支付65.5萬元

B.8月初的應付賬款為75萬元

C.8月初的應付賬款為49.5萬元

D.8月末的應付賬款為75萬元

三、計算分析題(10題)71.資料：

(1)A公司擬開發(fā)一種新的綠色食品，項目投資成本為210萬元。

(2)該產品的市場有較大不確定性，與政府的環(huán)保政策、社會的環(huán)保意識以及其他環(huán)保產品的競爭有關。預期該項目可以產生平均每年25萬元的永續(xù)現(xiàn)金流量；如果消費需求量較大，經營現(xiàn)金流量為30萬元；如果消費需求量較小，經營現(xiàn)金流量為20萬元。

(3)如果延期執(zhí)行該項目，一年后則可以判斷市場對該產品的需求，并必須做出棄取決策。

(4)等風險項目的資金成本為10％，無風險的利率為5％。

要求：

(1)計算不考慮期權的項目凈現(xiàn)值，(計算過程和結果填入下列表格)；

(2)采用二叉樹方法計算延遲決策的期權，并判斷應否延遲執(zhí)行該項目，(計算過程和結果填入下列表格)(上行概率和下行概率保留百分號后4位數(shù))。

(3)判斷選擇延期投資的投資額的臨界值。

72.東方公司正在開董事會，研究收購方案。計劃收購A、B、C三家公司，請您給估計一下這三家公司的市場價值。有關資料如下：

(1)A公司去年年底的投資資本總額為5000萬元，去年年底的金融負債為2000萬元，金融資產為800萬元。預計按照今年年初的股東權益計算的權益凈利率為15%，按照今年年初的凈經營資產、凈負債、股東權益計算的杠桿貢獻率為5%；今年年底的投資資本總額為5200萬元。A公司從明年開始，實體現(xiàn)金流量的增長率可以長期穩(wěn)定在6%。A公司的加權平均資本成本為10%。

(2)B公司去年年底的資產負債表中的流動資產項目具體如下：貨幣資金100萬元(B公司歷史平均的貨幣資金/銷售收入為2%，去年的銷售收入為4000萬元)、應收票據(jù)(帶息)400萬元，應收賬款1400萬元，預付賬款20萬元，應收股利50萬元(其中有20%是屬于短期權益投資形成的)，其他應收款25萬元，存貨140萬元，一年內到期的非流動資產30萬元，交易性金融資產150萬元，應收利息12萬元，其他流動資產5萬元。

流動負債項目具體如下：短期借款45萬元，交易性金融負債10萬元，應付票據(jù)(帶息)4萬元，應付賬款109萬元，預收賬款8萬元，應付職工薪酬15萬元，應交稅費3萬元，應付利息5萬元，應付股利60萬元(不存在優(yōu)先股股利)，其他應付款18萬元，預計負債6萬元，一年內到期的非流動負債16萬元，其他流動負債1萬元。

預計今年經營性流動資產的增長率為25%，經營性流動負債的增長率為60%，經營性長期負債增加100萬元，經營性長期資產增加150萬元，凈負債增加23萬元，凈利潤為540萬元。B公司從明年開始，股權現(xiàn)金流量的增長率可以長期穩(wěn)定在5%。B公司的權益資本成本為20%。(3)C公司是一家擁有大量資產并且凈資產為正值的企業(yè)，去年的銷售收入為7800萬元，凈利潤為500萬元，年初的普通股股數(shù)為200萬股(均屬于流通股)，去年8月1日增發(fā)了240萬股普通股(全部是流通股)，年末的股東權益為4530萬元，年末時應付優(yōu)先股股利為50萬元(C公司的優(yōu)先股為10萬股，清算價值為每股8元)。預計C公司每股凈利的年增長率均為10%，股東權益凈利率(按照期末普通股股東權益計算)和銷售凈利率保持不變。與C公司具有可比性的企業(yè)有三家，具體資料如下表所示：實際市盈率預期增長率實際市凈率預期權益凈利率實際收入乘數(shù)預期銷售凈利率田128%2.512.5%147%乙156%2.08%128%丙1810%3.012%155%要求：

(1)按照實體現(xiàn)金流量法估計A公司在今年年初的股權價值。

(2)按照股權現(xiàn)金流量法估計B公司在今年年初的股權價值。

(3)計算C公司去年的每股收益、每股收入、每股凈資產(分子如果是時點指標，則用年末數(shù))。

(4)計算C公司的權益凈利率和銷售凈利率。

(5)按照股價平均法，選擇合適的模型估計C公司在今年年初的股權價值。

73.A公司2009年11月份現(xiàn)金收支的預計資料如下：

(1)11月1日的現(xiàn)金余額為10萬元，已收到未入賬支票4萬元。

(2)產品售價10元/件，9月銷售2萬件，10月銷售3萬件，11月預計銷售4萬件，12月預計銷售5萬件。根據(jù)經驗，商品售出后當月可收回貨款的60%，次月收回30%，再次月收回8%，另外2%為壞賬。

(3)進貨貨款當月支付50%，下月支付30%，下下月支付20%，每月進貨額為下月銷售額的70%。

(4)11月的費用預算為5.5萬元，其中折舊為1.5萬元，其余費用須當月用現(xiàn)金支付。

(5)11月份預交所得稅2萬元。

(6)年初長期負債為100萬元，月利率為0.5%，按月支付利息，到10月底時，還有80萬元本金未歸還，計劃2010年1月份歸還。

(7)10月份因資金不足，借入短期借款20萬元，年利率為3%。

(8)現(xiàn)金多余時歸還短期借款，還款額為1萬元的倍數(shù)，利息在還款時支付，利息按照期初借入期末歸還計算。

(9)期末現(xiàn)金余額(保留三位小數(shù))不少于5萬元。要求：

填寫下列表格：

11月份現(xiàn)金預算

金額單位：萬元

項目金額期初現(xiàn)金現(xiàn)金收入：可使用現(xiàn)金合計現(xiàn)金支出：現(xiàn)金支出合計現(xiàn)金多余(或不足)期末現(xiàn)金余額

74.

第

33

題

某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和費用20萬元，總資產50萬元，資產負債率40%，負債的平均利息率8%，假設所得稅率為40%。該公司擬改變經營計劃，追加投資40萬元，每年固定成本增加5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降至60%。該公司以提高權益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)作為改進經營計劃的標準。

要求：

（1）所需資金以追加實收資本取得，計算權益凈利率、經營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應否改變經營計劃；

（2）所需資金以10%的利率借入，計算權益凈利率、經營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應否改變經營計劃．

75.

要求：

(1)確定年無風險利率；

(2)若年收益率的標準差不變，利用兩期二叉樹模型計算股價上行乘數(shù)與下行乘數(shù)，并確定以該股票為標的資產的看漲期權的價格；

(3)利用看漲期權-看跌期權平價定理確定看跌期權價格(按照名義利率折算)；

(4)某投資者同時購入甲股票的1份看跌期權和1份看漲期權，判斷采取的是哪種投資策略，并計算該投資組合的預期收益。

76.A公司目前的股價為20元，市場上有以該股票為標的資產的期權交易．看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為22元，期權價格均為3元，一年后到期。甲投資者采取的是保護性看跌期權策略，乙投資者采取的是拋補性看漲期權策略，丙投資者采取的是多頭對敲策略，丁投資者采取空頭對敲期權策略。預計到期時股票市場價格的變動情況如下：要求：(1)回答甲投資者的期權策略如何構建?計算該投資組合的期望收益。(2)回答乙投資者的期權策略如何構建?計算該投資組合的期望收益。(3)回答丙投資者的期權策略如何構建?計算該投資組合的期望收益。(4)回答丁投資者的期權策略如何構建?計算該投資組合的期望收益。

77.某公司有關A材料的相關資料如下：

(1)A材料年需用量360,0件，每日送貨量為40件，每日耗用量為l0件，單價20元。-次訂貨成本30元，單位儲存變動成本為2元。求經濟訂貨批量和在此批量下的相關總成本。

(2)假定A材料單位缺貨成本為5元，每日耗用量、訂貨批數(shù)及全年需要量同上，交貨時間的天數(shù)及其概率分布如下：

求企業(yè)最合理的保險儲備量。

78.

79.A公司適用的所得稅稅率為25%。對于明年的預算出現(xiàn)三種方案。

第一方案：維持目前的經營和財務政策。預計銷售：50000件，售價為200元/件，單位變動成本為120元，固定成本和費用為125萬元。公司的資本結構為：500萬元負債(利息率5%)，普通股50萬股。

第二方案：更新設備并用負債籌資。預計更新設備需投資200萬元，生產和銷售量以及售價不會變化，但單位變動成本將降低至100元/件，固定成本將增加至120萬元。借款籌資200萬元，預計新增借款的利率為6%。

第三方案：更新設備并用股權籌資。更新設備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預計新股發(fā)行價為每股20元，需要發(fā)行10萬股，以籌集200萬元資金。要求：

(1)計算三個方案下的總杠桿系數(shù)。

(2)根據(jù)上述結果分析哪個方案的風險最大。

(3)計算三個方案下，每股收益為零的銷售量(萬件)。

(4)如果公司銷售量下降至15000件，第二和第三方案哪一個更好些?

80.甲公司上年末有優(yōu)先股10萬股，清算價值為每股15元，拖欠股利為每股5元，普通股每股市價為36元，流通在外普通股100萬股，股東權益總額為960萬元。甲公司上年5月1日增發(fā)了15萬股普通股流通股，8月1日回購了5萬股普通股流通股。甲公司上年凈利潤為136萬元，銷售收入為3000萬元。

要求：

（1）計算上年甲公司的流通在外普通股加權平均數(shù)；

（2）計算上年末甲公司的優(yōu)先股權益；

（3）計算上年甲公司的每股收益、每股收入和每股凈資產；

（4）計算上年末甲公司的市盈率、市凈率和市銷率。

參考答案

1.A建造合同、長期資產購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應視同需要償還的債務，屬于降低短期償債能力的表外因素。

2.B按照指標的重要性指標分為主要指標、次要指標和輔助指標，凈現(xiàn)值、內部收益率為主要指標；靜態(tài)投資回收期為次要指標；投資利潤率為輔助指標。

3.B作業(yè)基礎成本計算制度的特點，首先是建立眾多的間接成本集合，這些成本集合應具有同質性，即被同一個成本動因所驅動；另一個特點是問接成本的分配應以成本動因為基礎。所以，選項B的說法正確．選項A、D的說法錯誤。選項C的說法是產量基礎成本計算制度的一個特點。

4.C在公司股價上漲幅度不大時，往往通過發(fā)放股票股利將股價維持在理想的范圍之內，所以選項C的說法不正確。

5.C第一季度期末產成品存貨=800×10％=80(件)，第二季度期末產成品存貨=1000×lO％=100(件)，則預計甲產品第二季度生產量=800+100-80=820(件)。

6.C【解析】債券的價值=1000×3%×(P／A，2%，3)+1000×(P／F，2%，3)=30×2．8839+1000×0．9423=1028．82(元)。

7.C題目說在季節(jié)性低谷時也只是采用經營性流動負債不再使用短期借款，臨時性負債為零，很符合保守型籌資策略的“長資短用”的風格。在適中型籌資策略下，臨時性負債也為零。所以可能是適中型籌資策略或保守型籌資策略。

綜上，本題應選C。

8.A財務預測的基本步驟如下：（1）銷售預測；（2）估計經營資產和經營負債（選項B）；（3）估計各項費用和保留盈余（選項C）；（4）估計所需融資（選項D）。

綜上，本題應選A。

9.D發(fā)放股票股利會導致普通股股數(shù)增加，通常會使股票每股價格下降，選項A不正確；由于發(fā)放股票股利不會影響資產、負債及所有者權益，所以選項B不正確；發(fā)放股票股利會使普通股股數(shù)增加，則每股收益會下降，因此，選項C也不正確；發(fā)放股票股利不用支付現(xiàn)金，所以，選項D正確。

10.A經濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調整后資本×平均資本成本率稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調整項)×(1-25％)，調整后資本=平均所有者權益+平均帶息負債-平均在建工程，故選項BCD正確，選項A錯誤。

11.A固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數(shù)～固定制造費用預算數(shù)=35800-3000X1X10=5800(元)(U)。

12.C收回應收賬款、用現(xiàn)金購買債券、提取公積金，結果是資產總額不變，負債總額也不變，所以。資產負債率不變。發(fā)行新股會引起資產和所有者權益同時增加，負債占總資產的相對比例在減少，即資產負債率下降。

13.C拋股票加空頭看漲期權組合，是指購買1股股票，同時出售該股票1股股票的看漲期權。這種組合被稱為“拋補看漲期權”。拋出看漲期權承擔的到期出售股票的潛在義務，可以被組合中持有的股票抵補，不需要另外補進股票。

14.B解析：負債利息=800×50%×8%=32(萬元)，2=EBIT/[EBIT-32-30/(1-25%)]，解得：EBIT=144(萬元)，邊際貢獻=EBIT+固定成本=144+60=204(萬元)。

15.BB【解析】根據(jù)票面利率小于必要投資報酬率可知債券折價發(fā)行，選項A、D的說法不正確；對于分期付息、到期一次還本的流通債券來說，如果折現(xiàn)率不變，發(fā)行后債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動，對于折價發(fā)行債券來說，發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升。總的趨勢是波動上升。所以選項C的說法不正確，選項B的說法正確。

16.B解析：對項目風險的處置有兩種方法：一是調整現(xiàn)金流量法；二是風險調整折現(xiàn)率法。因此，選項C、D不正確。在投資項目風險處置的兩種方法中，風險調整折現(xiàn)率法因其用單一的折現(xiàn)率同時完成風險調整和時間調整，這種做法意味著風險隨時間推移而加大，可能與事實不符，夸大遠期現(xiàn)金流量的風險。

17.D編制資產負債表預算要利用本期期初資產負債表，根據(jù)銷售、生產、資本等預算的有關數(shù)據(jù)加以調整編制，選項A錯誤；資產負債表中的未分配利潤項目要以利潤表預算為基礎確定，選項B錯誤；存貨包括直接材料、在產品和產成品，存貨項目的數(shù)據(jù)。來自直接材料預算、產品成本預算，所以選項C錯誤；編制資產負債預算的目的，在于判斷預算反映的財務狀況的穩(wěn)定性和流動性。如果通過資產負債表預算的分析，發(fā)現(xiàn)某些財務比率不佳，必要時可修改有關預算，以改善財務狀況，選項D正確。

18.C【正確答案】：C

【答案解析】：企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是滿足交易性需要、預防性需要和投機性需要。現(xiàn)金屬于流動性最強，收益性最差的資產，所以企業(yè)置存現(xiàn)金的原因不可能是出于收益性需要。

【該題針對“現(xiàn)金管理的目標”知識點進行考核】

19.A

20.D在現(xiàn)金持有量的存貨模型下，現(xiàn)金相關總成本=交易成本+機會成本，達到最佳現(xiàn)金持有量時，機會成本=交易成本，即與現(xiàn)金持有量相關的最低總成本=2×機會成本=2×（20000／2）×8％=1600（元）。

21.B流動比率－速動比率＝流動資產/流動負債－（流動資產－存貨）/流動負債＝存貨/流動負債，由此可知，年末存貨＝60×（2.0－1.2）＝48（萬元），平均存貨＝（52+48）/2＝50（萬元），存貨周轉率＝100/50＝2（次）。

22.DD【解析】年折舊額=(200000-8000)/4=48000(元)，第4年末時折舊已經計提完畢，第5年不再計提折舊，第5年末設備報廢時的折余價值=200000-48000×4=8000(元)，預計實際凈殘值收入5000元小于設備報廢時的折余價值8000元的差額抵減所得稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量，所以終結點現(xiàn)金凈流量=2000+5000+(8000-5000)×30%=7900(元)。

23.B【解析】根據(jù)杜邦財務分析體系：權益凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數(shù)=(凈利潤÷銷售收入)×(銷售收入÷資產總額)×[1÷(1-資產負債率)]，今年與上年相比，銷售凈利率的分母(銷售收入)增長10%，分子(凈利潤)增長8%，表明銷售凈利率在下降；總資產周轉率的分母(資產總額)增加12%，分子(銷售收入)增長10%，表明總資產周轉率在下降；資產負債率的分母(資產總額)增加12%，分子負債總額增加9%，表明資產負債率在下降，即權益乘數(shù)在下降。今年和上年相比，銷售凈利率下降了，總資產周轉率下降了，權益乘數(shù)下降了，由此可以判斷，該公司權益凈利率比上年下降了。

24.DD【解析】根據(jù)題意可知，本題2009年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，股東權益增長率=可持續(xù)增長率=10%，股東權益增加=2400×10%=240（萬元）=2009年收益留存，所以，2009的收益留存率=240/600×100%=40%，股利支付率=1-40%=60%。

25.D

26.B年折舊=1000／5=200(萬元)，2年后資產賬面價值=1000—200×2=600(萬元)2年后資產稅后余值(殘值稅后流入)=500+(600—500)×25%=500+25=525(萬元)，2年后資產稅后余值的現(xiàn)值=525×(P／F，10%，2)=433．86(萬元)；計算每年的折舊抵稅一200×25%=0(萬元)，計算年稅后營運成本=36；稅后損益平衡租金=(1000—433．86)／(P／A，10%，2)+3650=326．21+36—50=312．21(萬元)計算稅前損益平衡租金=312．21／(1—25%)=416．28(萬元)。

27.B時間溢價也稱為“期權的時間價值”，但它和“貨幣的時間價值”是不同的概念，時間溢價是“波動的價值”，時間越長，出現(xiàn)波動的可能性越大，時間溢價也就越大。而貨幣的時間價值是時間“延續(xù)的價值”，時間延續(xù)得越長，貨幣的時間價值越大。

【該題針對“影響期權價值的因素”知識點進行考核】

28.B【解析】營業(yè)現(xiàn)金流量=(150-90)×(1-25%)+20=65(萬元)。

29.B負債利息=800×50%×8%=32（萬元），2=EBIT/[EBIT-32-30/(1-25%)]，解得：EBIT=144（萬元），邊際貢獻=EBIT+固定成本=144+60=204（萬元）。

30.A【答案】A

【解析】選項8沒有考慮到等資本結構假設；對于互斥投資項目，投資額不同引起的(項目壽命期相同)互斥方案，可以直接根據(jù)凈現(xiàn)值法作出評價，選項C錯誤；選項D沒有考慮到增加債務會使股東要求的報酬率由于財務風險增加而提高。

31.D變動制造費用效率差異=(實際工時一實際產量標準工時）×變動制造費用標準分配率=(800—320×2)×4/2=320(元）。

32.D由于市場利率和債券價值之間存在反向變動關系，因此市場利率上漲時，債券價值應該下跌，選項A、C的說法錯誤。由于隨著到期時間的縮短，折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小，所以選項B的說法不正確，選項D的說法正確。

33.D兩個互斥項目的初始投資額不一樣，但項目壽命期一致時，在權衡時選擇凈現(xiàn)值高的項目，選項A錯誤；在投資額不同或項目計算期不同時，利用凈現(xiàn)值和內含報酬率在進行項目選優(yōu)時會有沖突，選項B錯誤；使用獲利指數(shù)法(現(xiàn)值指數(shù)法)進行投資決策，在相關因素確定的情況下只會計算出一個獲利指數(shù)(現(xiàn)值指數(shù))，選項C錯誤；回收期沒有考慮回收期滿以后的流量，所以主要測定投資方案的流動性而非盈利性，選項D正確。

34.D放棄現(xiàn)金折扣的年成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（信用期－折扣期）]＝2%/（1－2%）×360/（40－10）＝24.49%.綜上，本題應選D。

35.B根據(jù)利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用＝3，可知息稅前利潤＝3×利息費用，而財務杠桿系數(shù)＝息稅前利潤/（息稅前利潤－利息費用），所以，財務杠桿系數(shù)＝3×利息費用/（3×利息費用－利息費用）＝1.5。

綜上，本題應選B。

36.A本題考查或有事項的基本特征。本題四個選項中，只有A的敘述有錯誤，或有事項是過去交易或事項形成的一種狀況。

37.B公司對于子公司的股權投資是經營性投資，目的是控制其經營，而不是期待再出售收益。

38.B

39.D長期借款的特殊性保護條款包括：①貸款專款專用；②不準企業(yè)投資于短期內不能收回資金的項目；③限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額；④要求企業(yè)主要領導人在合同有效期內擔任領導職務；⑤要求企業(yè)主要領導人購買人身保險。選項D屬于長期借款的一般性保護條款。

40.C增量預算是以基期成本費用水平為基礎編制的

41.ABCD直接材料的價格標準，是預計下一年度實際需要支付的進料單位成本，包括發(fā)票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本。

綜上，本題應選ABCD。

42.ABD信用期指的是企業(yè)給予顧客的付款期間，延長信用期會使銷售額增加，與此同時，應收賬款、收賬費用和壞賬損失也增加。

43.BD選項C不符合題意，選項D符合題意，租賃期與資產稅法使用年限比率＝8/10＝80%，大于規(guī)定的75%，因此該租賃屬于融資租賃；

選項A不符合題意，選項B符合題意，我們判斷出屬于融資租賃。根據(jù)稅法規(guī)定：以融資租賃方式租入固定資產發(fā)生的租賃費支出，按照規(guī)定構成融資租入固定資產價值的部分應當提取折舊費用，分期扣除。這就是說，融資租賃的租賃費只能作為成本構成租入固定資產的計稅基礎。

綜上，本題應選BD。

按照我國的會計準則，滿足以下一項或數(shù)項標準的租賃屬于融資租賃：

（1）在租賃期屆滿時，租賃資產的所有權轉移給承租人；

（2）承租人有購買租賃資產的選擇權，所訂立的購買價格預計將遠低于行使選擇權時租賃資產的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權；

（3）租賃期占租賃資產可使用年限的大部分（通常解釋為等于或大于75%）；

（4）租賃開始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當于（通常解釋為等于或大于90%）租賃開始日租賃資產的公允價值；

（5）租賃資產性質特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。

44.ABC選項A、B，對于1年內付息多次的債券來說，給出的票面利率指的是報價利率，所以，該債券的報價利率為10%，有效年利率＝(1＋10%÷2)2－1＝10．25%；選項C、D，計息期利率＝報價利率÷一年內付息的次數(shù)＝10%÷2＝5%。

45.ABCD解析：在可持續(xù)增長的情況下，資產負債率不變，資產周轉率不變，所以，負債增長率=銷售增長率，即選項A的說法正確；“不改變經營效率”意味著不改變資產周轉率和銷售凈利率，所以，資產凈利率不變，選項B的說法正確；收益留存率×(凈利/銷售)×(期末資產/期末股東權益)×(銷售/期末資產)=收益留存率×凈利/期末股東權益=收益留存/期末股東權益，由此可知，可持續(xù)增長率=(收益留存/期末股東權益)/(1-收益留存/期末股東權益)=留存收益/(期末股東權益-留存收益)，所以，選項C的說法正確；如果五個條件同時滿足，則企業(yè)處于可持續(xù)增長狀態(tài)，本年可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率=本期的實際增長率，因此，選項D的說法正確。

46.CD在轉換期內逐期降低轉換比率，說明越往后轉換的股數(shù)越少，促使投資人盡快進行債券轉換。轉換價格高，有利于增加公司的股權籌資規(guī)模。

47.ACD選項A表述正確，固定制造費用耗費差異＝固定制造費用實際數(shù)－固定制造費用預算數(shù)＝15800－1500×1×10＝800（元）；

選項B表述錯誤，固定制造費用能量差異＝固定制造費用預算數(shù)－固定制造費用標準成本＝1500×1×10－1000×1×10＝5000（元）；

選項C表述正確，固定制造費用閑置能量差異＝（生產能量－實際工時）×固定制造費用標準分配率＝（1500－1200）×10＝3000（元）；

選項D表述正確，固定制造費用效率差異＝（實際工時－實際產量標準工時）×固定制造費用標準分配率＝（1200－1000×1）×10＝2000（元）。

綜上，本題應選ACD。

48.CD本題的主要考核點是財務預算的構成內容。銷售預算和生產預算屬于業(yè)務預算的內容，財務預算包括現(xiàn)金預算、預計資產負債表和預計利潤表等。

49.AB經營活動現(xiàn)金流量是指企業(yè)因銷售商品或提供勞務等營業(yè)活動以及與此有關的生產性資產投資活動產生的現(xiàn)金流量。

50.AC

如果除權后股票交易市價高于該除權基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權”；反之股價低于除權基準價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為“貼權”。

51.AB盈虧臨界狀態(tài)是指能使企業(yè)不盈不虧、利潤為零的狀態(tài)。銷售總收入與成本總額相等時，銷售收入線與總成本線相交的點以及邊際貢獻與固定成本相等時，利潤都為零。

52.ACD防止經營者背離股東利益的一種方式為監(jiān)督，另一種方式是采用激勵計劃，使經營者分享企業(yè)增加的財富，鼓勵他們采取符合股東最大利益的行動。選項B，激勵可以減少經營者違背股東意愿的行為，但也不能解決全部問題。

53.AD攤銷待攤費用會導致流動資產減少，不會影響存貨和流動負債，因此，會導致流動比率和速動比率降低，A的說法正確，B的說法不正確；由于計算保守速動比率時，已經扣除待攤費用，因此，攤銷待攤費用不會影響保守速動比率，C的說法不正確；攤銷待攤費用會導致當期的成本費用增加，因此會影響當期損益。D的說法正確。

54.ACD相關系數(shù)=兩項資產的協(xié)方差/(一項資產的標準差×另一項資產的標準差），由于標準差不可能是負數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關系數(shù)一定大于0，選項A的說法正確；相關系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例，因此，選項B的說法不正確；對于風險資產的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產標準差的加權平均數(shù)，就意味著分散了風險，相關系數(shù)為0時，組合的標準差小于組合中各資產標準差的加權平均數(shù)，所以，組合能夠分散風險?；蛘哒f，相關系數(shù)越小，風險分散效應越強，只有當相關系數(shù)為1時，才不能分散風險，相關系數(shù)為0時，風險分散效應強于相關系數(shù)大于0的情況，但是小于相關系數(shù)小于0的情況。因此，選項C的說法正確。協(xié)方差=相關系數(shù)×—項資產的標準差×另一項資產的標準差，證券與其自身的相關系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差=1×該證券的標準差×該證券的標準差=該證券的方差，選項D的說法正確。

55.ABCD現(xiàn)金預算主要反映現(xiàn)金收支差額和現(xiàn)金籌措使用情況。該預算中現(xiàn)金收入主要指經營活動的現(xiàn)金收入；現(xiàn)金支出除了涉及有關直接材料、直接人工、制造費用和銷售與管理費用方面的經營性現(xiàn)金支出外，還包括用于繳納稅金、股利分配等支出，另外還包括購買設備等資本性支出。

56.AB可控成本是指在特定時期內、特定責任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本。

57.AB財務維度其目標是解決“股東如何看待我們”這一類問題；顧客維度回答“顧客如何看待我們”的問題；內部業(yè)務流程維度著眼于企業(yè)的核心競爭力，解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題；學習和成長維度其目標是解決“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值”的問題。

58.ABDABD【解析】對于折價發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高（即付息期越短）價值越低，所以，選項A的說法正確；對于折價發(fā)行的平息債券而言，債券價值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時間越短，債券價值越接近于面值，即債券價值越高，所以，選項B的說法正確；債券價值等于未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值，提高票面利率會提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會提高債券的價值，所以，選項C的說法不正確；等風險債券的市場利率上升，會導致折現(xiàn)率上升，在其他因素不變的情況下，會導致債券價值下降，所以，選項D的說法正確。

59.ABC剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，所以選項C正確，采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結構，使綜合資金成本最低，所以選項B正確。公司采用剩余股利政策意味著它認為股利分配對公司的市場價值(或股票價格)不會產生影響，而這正是股利無關論的觀點，所以選項A正確。

60.ABC【答案】ABC

【解析】權益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度，因此權益乘數(shù)大則財務風險大，所以選項A正確；權益乘數(shù)=1+產權比率，所以選項B正確；權益乘數(shù)是資產權益率的倒數(shù)，即總資產除以權益，所以選項C正確；總資產凈利率的大小，是由銷售凈利率和總資產周轉率的大小決定的，與權益乘數(shù)無關，所以選項D錯誤。

61.BC【答案】BC

【解析】毛利率=1-銷售成本率，存貨周轉率：銷售成本／平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉率越低，存貨管理業(yè)績越差，所以選項B正確；總資產周轉天數(shù)=流動資產周轉天數(shù)+非流動資產周轉天數(shù)，所以非流動資產周轉天數(shù)增加=總資產周轉天數(shù)增加一流動資產周轉天數(shù)增加=50—30=20(天)，所以選項C正確。

62.ABCD融資租賃屬于長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的凈租賃。

63.ABCD對公司而言，股票回購有利于增加公司價值（選項A）：

第一，公司進行股票回購的目的之一是向市場傳遞股價被低估的信號。

第二，當公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過投資項目所需的現(xiàn)金流時，可以用自由現(xiàn)金流進行股票回購，有助于提高每股收益。股票回購減少了公司自由現(xiàn)金流，起到了降低管理層代理成本的作用。

第三，避免股利波動帶來的負面影響。

第四，發(fā)揮財務杠桿的作用。如果公司認為資本結構中權益資本的比例較高，可以通過股票回購提高負債率，改變公司的資本結構，并有助于降低加權平均資本成本（選項C）。

第五，通過股票回購，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高股票價格，在一定程度上降低公司被收購的風險（選項D）。

第六，調節(jié)所有權結構。公司擁有回購的股票，可以用來交換被收購或被兼并公司的股票，也可用來滿足認股權證持有人認購公司股票或可轉換債券持有人轉換公司普通股的需要，還可以在執(zhí)行管理層與員工股票期權時使用，避免發(fā)行新股而稀釋收益（選項B）。

綜上，本題應選ABCD。

64.ABD看跌期權價值與預期紅利大小呈正向變動，看漲期權價值與預期紅利大小呈反向變動，所以，選項C的說法不正確。

65.AD

66.ABCD選項A符合題意，財務杠桿系數(shù)＝1＋基期利息/（基期息稅前利潤－基期利息），當企業(yè)的財務杠桿系數(shù)大于1時，說明企業(yè)一定存在利息費用，那么企業(yè)一定具有財務風險；

選項B符合題意，聯(lián)合杠桿系數(shù)＝經營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)＝[（基期息稅前利潤＋固定成本）/基期息稅前利潤]×[基期息稅前利潤/（息稅前利潤－基期財務費用）]＝（基期息稅前利潤＋固定成本）/（基期息稅前利潤－基期財務費用），分子大于分母，所以分數(shù)值大于1；

選項C符合題意，財務杠桿系數(shù)＝每股收益變化的百分比/息稅前利潤變化的百分比，財務杠桿系數(shù)大于1，則，息稅前利潤增加時，每股收益增長率大于息稅前利潤增長率；

選項D符合題意，從題目的條件中，沒法判斷優(yōu)先股是否存在。

綜上，本題應選ABCD。

67.AB存在訂貨提前期的情況下，存貨最佳持有量模型的計算假設存貨是集中到貨，而不是陸續(xù)到貨，根據(jù)交貨時間和存貨的日平均消耗量即可確定再訂貨點。

68.BCD在融資租賃與購買決策分析時，租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率為稅后有擔保借款利率，租賃期末設備余值的折現(xiàn)率為全部使用權益資金籌資時的機會成本(即權益資本成本)。因此，本題只有選項A的說法正確。

69.BD流動資產投資政策保守與否可以用流動資產/收入比率來衡量，因為流動資產的周轉次數(shù)由2提高到3，則說明流動資產/收入比率降低，所以流動資產投資政策趨于激進，選項B的說法正確；流動資產周轉天數(shù)變化=360/3—360/2=—60(天），所以流動資產周轉天數(shù)減少60天，因為其他因素不變，所以總資產周轉天數(shù)也減少60天，選項D的說法正確。

70.ACD選項A正確，7月份應支付的貨款應包括5月份貨款的20%，6月份貨款的30%和7月份貨款的50%，7月份支付貨款＝50×20%＋60×30%＋75×50%＝65.5（萬元）；

選項B錯誤，選項C正確，8月初應付的賬款即7月末的應付賬款，包括6月份貨款的20%，7月份貨款的50%，則8月初的應付賬款＝60×20%＋75×50%＝49.5（萬元）；

選項D正確，8月末的應付賬款包括7月份貨款的20%，8月份貨款的50%，則8月末的應付賬款＝75×20%＋120×50%＝75（萬元）。

綜上，本題應選ACD。

①本題選項中有“8月初的應付賬款”、“8月末的應付賬款”兩個時間節(jié)點，兩個選項的時間節(jié)點不一樣，會直接影響計算的數(shù)據(jù)結果?！?月初的應付賬款”即“7月末的應付賬款”，一定要注意審題和區(qū)別計算。

②本題中款項支付可以通過畫草圖來幫助計算：

71.

由于延期執(zhí)行的價值為33．12萬元小于立即執(zhí)行的收益(40萬元)，期權價值為0，所以不應延遲。

(3)設投資臨界點為Y，

[(300-Y)x38．6364％+0×61．3636％]／(1+5％)=250-Y

Y=(250×1．05-300×38．6364％)／(1．O5-38．6364％)

=220．89(萬元)

當投資額超過220．89萬元時，應選擇延遲投資。

72.(1)按照今年年初凈經營資產計算的凈經營資產凈利率＝15%－5%＝10%

今年的稅后經營凈利潤＝10%×今年年初的凈經營資產＝10%×今年年初的投資資本＝10%×5000＝500(萬兀)

今年的實體凈投資＝投資資本增加＝5200－5000＝200(萬元)

今年的實體現(xiàn)金流量＝500－200＝300(萬元)

今年年初的實體價值＝300/(10%－6%)＝7500(萬元)

今年年初的股權價值＝7500－(2000－800)＝6300(萬元)

(2)今年年初的經營性流動資產＝4000×2%＋1400＋20＋50×(1－20%)＋25＋140＋30＋5＝1740(萬元)

今年的經營性流動資產增加＝1740×25%＝435(萬元)

今年年初的經營性流動負債＝109＋8＋15＋3＋60＋18＋6＋1＝220(萬元)

今年的經營性流動負債增加＝220×60%＝132(萬元)

今年的經營性營運資本增加＝435－132＝303(萬元)

今年的凈經營性長期資產增加＝150－100＝50(萬元)

今年的實體凈投資＝303＋50＝353(萬元)

今年的股權凈投資＝353－23＝330(萬元)

今年的股權現(xiàn)金流量＝540－330＝210(萬元)

B公司在今年年初的股權價值＝210/(20%－5%)＝1400(萬元)

(3)每股收益＝(500－50)/(200＋240×5/12)＝1．5(元)

每股收入＝7800/(200＋240×5/12)＝26(元)

每股凈資產＝(4530－50－10×8)/(200＋240)＝10(元)

(4)權益凈利率＝(500－50)/(4530－10×8－50)×100%＝10．23%

銷售凈利率＝500/7800×100%＝6．41%

(5)根據(jù)題中的條件“C公司是一家擁有大量資產并且凈資產為正值的企業(yè)”可知，本題中應該使用市凈率模型估算C公司的股權價值。實際市凈率預期權益凈利率修正市凈率C公司每股凈資產預期權益凈利率每股價值田2512.5%0.21010.23%20.46乙2.08%0.251010.23%25.58丙3.012%0.251010.23%25.58平均23.87C公司在今年年初的股權價值＝23．87×440＝10502．80(萬元)

73.11月份現(xiàn)金預算

金額單位：萬元

項目金額期初現(xiàn)金10現(xiàn)金收入：支票收款49月銷售2萬件2×8%×10=1.610月銷售3萬件3×30%×10=911月銷售4萬件4×60%×10=24可使用現(xiàn)金合計48.6現(xiàn)金支出：進貨現(xiàn)金支出9月份貨款(21萬元)21×20%=4.210月份貨款(28萬元)28×30%=8.411月份貨款(35萬元)35×50%=17.5付現(xiàn)費用5.5-1.5=4項目金額預繳所得稅2現(xiàn)金支出合計36.1現(xiàn)金多余(或不足)12.5還銀行借款7短期借款利息(7×3%×2/12)0.035長期借款利息(80×0.5%)0.4期末現(xiàn)金余額5.065

74.目前情況：

權益凈利率=[(100-lOO×70%-20)×(1-40%)]/[50×(1-40%)]×l00%=20%

經營杠刪=lOO×(1—70%)/[100X(1—70%)(2050×40%×8%)]=30/11.6=2.59

財務杠桿系數(shù)=11.6/(11.6-1.6)=1.16

總杠桿系數(shù)=2.59×1.16=3

或：總杠桿系數(shù)=(100×30%)/(100×30%-20)=3

(1)追加實收資本方案：

權益凈利率

=[lOO×l20%×(1-60%)-(20+5)3×(1-40%)/[50×(1--40%)+40]×l00%=19.71%

經營杠桿系數(shù)=[l20×(1-60%)]/[120×(1-60%)-(20+5-1.6)]

=48/(48—23.4)=1.95

財務杠桿系數(shù)=24.6/(24.6-1.6)=1.07

總杠桿系數(shù)=l.95×1.07=2.09

或：總杠桿系數(shù)=(120×X40%)/[120×40%-(20+5)]=2.09

由于與目前情況相比，權益凈利率降低了，所以，不應改變經營計劃。

(2)借入資金方案