風(fēng)電材料行業(yè)專題分析：前景廣闊大有可為

風(fēng)電材料行業(yè)專題分析：前景廣闊，大有可為1.風(fēng)電行業(yè)持續(xù)發(fā)展，風(fēng)電葉片材料行業(yè)前景廣闊1.1多因素驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，裝機(jī)容量逐年遞增風(fēng)電是中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，裝機(jī)量高速增長。在產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)和市場需求驅(qū)動(dòng)雙重作用下，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)已成為中國可參與國際競爭并取得領(lǐng)先優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展風(fēng)電產(chǎn)業(yè)，對(duì)調(diào)整能源結(jié)構(gòu)、推進(jìn)能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命具有重要意義。2010-2021年，中國每年新增風(fēng)電裝機(jī)量持續(xù)增長，預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)到85GW。1.2風(fēng)電葉片存在大型化、輕量化、迭代加速趨勢風(fēng)電葉片存在大型化、輕量化趨勢。葉片大型化不僅有助于提高風(fēng)機(jī)發(fā)電效率，也有利于緩解開發(fā)風(fēng)場的成本壓力。國家發(fā)改委和國家能源局提出，要把高效葉片氣彈、輕量化結(jié)構(gòu)、新材料相結(jié)合的一體化設(shè)計(jì)技術(shù)列為未來的重點(diǎn)突破目標(biāo)。根據(jù)國際風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)援引《中國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)地圖2021》數(shù)據(jù)，2021年平均風(fēng)輪直徑為151米，較2020年增長了15米。2021年直徑在150米以上的風(fēng)輪占比從2020年的12%增長至66.1%。大型化、輕量化發(fā)展趨勢助推葉片材料升級(jí)。在葉片尺寸快速增長的背后，還包含著相關(guān)技術(shù)的創(chuàng)新。隨著風(fēng)電葉片的大型化發(fā)展，葉片的制造難度和運(yùn)輸難度隨之增加，廠房規(guī)劃也需要隨之而變更。由于大尺寸葉片需要減重，碳纖維等重量更輕、強(qiáng)度更高材料在風(fēng)電葉片中的滲透率也在持續(xù)提升。風(fēng)電葉片主要原料包括樹脂基體材料、增強(qiáng)材料、夾芯材料以及結(jié)構(gòu)膠等。根據(jù)《復(fù)合材料在大型風(fēng)電葉片上的應(yīng)用與發(fā)展》，原材料費(fèi)用占風(fēng)電葉片總成本的75%，在原材料成本中占比較大的主要是基體材料、增強(qiáng)材料和夾芯材料。其中樹脂基體材料在風(fēng)電葉片原材料成本中占比33%，夾芯材料占比25%，增強(qiáng)材料占比21%。2.基體材料：環(huán)氧樹脂為主流，聚氨酯和尼龍未來可期2.1基體材料成本占比最大，是整個(gè)葉片材料的“包裹體”基體樹脂是整個(gè)葉片材料的“包裹體”。在葉片中，基體樹脂包裹著纖維材料和夾芯材料，起著粘結(jié)、支持、保護(hù)增強(qiáng)材料和傳遞載荷的作用，還可提供韌性和耐久性，是成本占比最大的風(fēng)電材料。環(huán)氧樹脂、乙烯基酯樹脂、不飽和聚酯樹脂、聚氨酯樹脂、尼龍66和生物基尼龍56是目前用于生產(chǎn)風(fēng)電葉片的基體材料。目前兆瓦級(jí)以上的風(fēng)機(jī)基本上都是使用環(huán)氧樹脂作為基體，有少數(shù)廠商采用乙烯基酯樹脂或不飽和聚酯樹脂，近年來聚氨酯也逐漸被應(yīng)用到基體材料領(lǐng)域。（1）環(huán)氧樹脂由基礎(chǔ)環(huán)氧樹脂與固化劑、助劑、稀釋劑等深加工制成，其優(yōu)點(diǎn)是對(duì)玻璃纖維和碳纖維的浸潤性優(yōu)良、力學(xué)性能和耐疲勞性能優(yōu)異等。（2）乙烯基酯樹脂是環(huán)保高性能耐腐蝕的主力產(chǎn)品，在重防腐領(lǐng)域有其不可替代的優(yōu)勢，因此其在海水環(huán)境中也能夠發(fā)揮良好的耐腐蝕性。（3）不飽和聚酯樹脂的力學(xué)性能低于環(huán)氧樹脂和乙烯基酯樹脂，且其固化收縮率較大，貯存過程中易發(fā)生粘度和凝膠時(shí)間的漂移。（4）聚氨酯，相較于環(huán)氧樹脂，其灌注時(shí)間縮短了一半，韌性也很好，未來有望制作出性能遠(yuǎn)高于環(huán)氧樹脂復(fù)合材料的高性能聚氨酯復(fù)合材料。（5）尼龍66具有耐高溫、耐水解、耐磨、阻燃性好、密度適中等性能。（6）生物基尼龍56的生產(chǎn)有望做到零碳甚至負(fù)碳，對(duì)降低碳排放有顯著作用。總體而言，環(huán)氧樹脂仍為主流，聚氨酯樹脂、尼龍66和生物基尼龍56未來可期。2.2風(fēng)電環(huán)氧樹脂市場未來有望翻倍中國環(huán)氧樹脂產(chǎn)能、產(chǎn)量較穩(wěn)定。根據(jù)百川盈孚，2019-2021年，國內(nèi)環(huán)氧樹脂產(chǎn)能保持在230萬噸左右，2022年增長至283萬噸。環(huán)氧樹脂產(chǎn)量保持在140-160萬噸之間，行業(yè)整體較穩(wěn)定。環(huán)氧樹脂行業(yè)集中度較低。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，中國共有42家企業(yè)生產(chǎn)環(huán)氧樹脂。其中南亞昆山、江蘇三木等9家企業(yè)有效產(chǎn)能大于10萬噸，產(chǎn)能合計(jì)為157.8萬噸，僅占總產(chǎn)能的55.7%。2021-2025年中國風(fēng)電環(huán)氧樹脂市場有望翻倍。根據(jù)國際風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)，1GW風(fēng)電葉片能消耗4250噸環(huán)氧樹脂，據(jù)此測算風(fēng)電環(huán)氧樹脂需求。從2010年至2021年，中國風(fēng)電用環(huán)氧樹脂的市場需求從5.09萬噸增長至19.90萬噸，CAGR為13.20%，結(jié)合立鼎產(chǎn)業(yè)研究網(wǎng)引用的CWEA對(duì)2025年風(fēng)電裝機(jī)量的預(yù)測，預(yù)計(jì)2025年風(fēng)電環(huán)氧樹脂需求將達(dá)到36.13萬噸，根據(jù)百川盈孚，2021年11月-2022年11月，環(huán)氧樹脂均價(jià)為22470.86元/噸，據(jù)此可測算出2021年中國風(fēng)電環(huán)氧市場規(guī)模為44.72億元，結(jié)合立鼎產(chǎn)業(yè)研究網(wǎng)引用的CWEA預(yù)測，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到81.18億元。風(fēng)電專用環(huán)氧樹脂市場集中度較高。根據(jù)上緯新材招股說明書，2019年，在中國風(fēng)電葉片專用環(huán)氧樹脂市場中，美國瀚森的產(chǎn)量占18.02%，道生天合占14.45%，上緯新材占13.40%，歐林占9.79%，惠柏新材占7.19%，亨斯邁占了4.20%，CR6達(dá)到了67.05%。2.3環(huán)氧樹脂原材料環(huán)氧氯丙烷基本實(shí)現(xiàn)自給自足，雙酚A部分需進(jìn)口環(huán)氧氯丙烷和雙酚A是環(huán)氧樹脂主要原材料。環(huán)氧氯丙烷和雙酚A都屬于大宗品，受國際原油價(jià)格影響較大。根據(jù)百川盈孚，2022年，每噸環(huán)氧樹脂對(duì)雙酚A單耗為0.69噸，在環(huán)氧樹脂的成本中占43.90%；對(duì)環(huán)氧氯丙烷單耗為0.56噸，在環(huán)氧樹脂的成本中占34.56%。環(huán)氧氯丙烷：中國環(huán)氧氯丙烷可基本保證自給自足。2019-2021年，中國環(huán)氧氯丙烷產(chǎn)量和表觀消費(fèi)量均保持在50-75萬噸。2022年1-11月，中國環(huán)氧氯丙烷產(chǎn)量68.93萬噸，進(jìn)口量0.17萬噸，出口量6.9萬噸，表觀消費(fèi)量為62.2萬噸。雙酚A：根據(jù)《雙酚A生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)展及市場分析》賈玉慶等，中國是全世界最大的雙酚A生產(chǎn)國家，2020年，國內(nèi)雙酚A產(chǎn)量為156.3萬噸，進(jìn)口59.5萬噸，出口1.3萬噸，自給率為72.9%。由于主要供應(yīng)廠商部分產(chǎn)量僅供自身生產(chǎn)聚碳酸酯或環(huán)氧樹脂使用，國產(chǎn)雙酚A無法完全滿足國內(nèi)環(huán)氧樹脂廠商的生產(chǎn)需求，部分仍需進(jìn)口，因此受國際市場價(jià)格波動(dòng)的影響較大。2.4聚氨酯、尼龍材料未來可期聚氨酯復(fù)合材料的性能有望超過環(huán)氧樹脂復(fù)合材料。聚氨酯具有粘度低、韌性好、灌注和固化速度快等優(yōu)點(diǎn)，有利于縮短成型周期，且聚氨酯的強(qiáng)度高于環(huán)氧樹脂。但聚氨酯的電阻率較高，綜合電性能較差，仍需要繼續(xù)優(yōu)化配方體系。聚氨酯對(duì)水分也較為敏感，所以在風(fēng)電葉片生產(chǎn)過程中，增強(qiáng)纖維和夾芯材料的烘干以及灌注時(shí)對(duì)水的控制是聚氨酯批量應(yīng)用的技術(shù)關(guān)鍵。根據(jù)《聚氨酯和環(huán)氧樹脂及其復(fù)合材料性能對(duì)比研究》孫曉光等，未來有望制備出性能高于環(huán)氧樹脂復(fù)合材料的高性能聚氨酯復(fù)合材料。尼龍66原材料卡脖子瓶頸有望突破。尼龍66因其耐高溫、耐水解、耐磨、阻燃性好、密度適中等綜合性能被廣泛應(yīng)用于各個(gè)領(lǐng)域，但其關(guān)鍵原料“己二腈”屬于中國的“卡脖子”產(chǎn)品，進(jìn)而限制了整體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。根據(jù)凱賽生物2021年度報(bào)告，2020年以來，數(shù)家公司宣布新建己二腈裝臵，規(guī)劃建設(shè)產(chǎn)能達(dá)到100萬噸，建成后可能可以在一定程度上緩解中國地區(qū)己二腈供應(yīng)緊張的問題。尼龍56是尼龍66替代品，布局企業(yè)較多。尼龍56是尼龍66的替代新材料產(chǎn)品，有利于突破目前尼龍66在供給端所受的限制。生物基材料生產(chǎn)過程綠色環(huán)保，對(duì)實(shí)現(xiàn)“碳中和”有重要意義。目前參與生產(chǎn)生物基尼龍56的企業(yè)較多，根據(jù)凱賽生物2021年度報(bào)告，凱賽生物、陽煤化工、伊品生物等企業(yè)均有布局。3.增強(qiáng)材料：玻璃纖維為主流，碳纖維潛力較大3.1增強(qiáng)材料通常為纖維狀材料及織物，是葉片結(jié)構(gòu)的剛度和強(qiáng)度保證增強(qiáng)材料是葉片結(jié)構(gòu)剛度和強(qiáng)度保證。增強(qiáng)材料是用于加強(qiáng)制品力學(xué)性能或者其他性能的材料，其增強(qiáng)效應(yīng)取決于被增強(qiáng)材料的相容性。高強(qiáng)度，常選擇高模量和耐熱的纖維狀材料及織物，有利于提高制品性能。玻璃纖維和碳纖維是目前風(fēng)電葉片主要使用的增強(qiáng)材料：（1）玻璃纖維是一種性能優(yōu)異的新型無機(jī)非金屬材料，絕緣性好，機(jī)械強(qiáng)度高，具有輕質(zhì)、高強(qiáng)度、耐高溫、耐腐蝕等特性，是目前使用最廣泛的增強(qiáng)材料。根據(jù)《復(fù)合材料在大型風(fēng)電葉片上的應(yīng)用與發(fā)展》李成良等援引的中國玻纖協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，風(fēng)電用玻璃纖維占玻璃纖維總產(chǎn)能的20%-25%左右。玻璃纖維市場需求的增長本質(zhì)上是由技術(shù)驅(qū)動(dòng)的，一方面技術(shù)進(jìn)步使得玻璃纖維的成本下降，使用玻璃纖維的性價(jià)比得到了提升，另一方面技術(shù)進(jìn)步使得玻璃纖維的性能不斷提升，應(yīng)用場景也不斷拓展，使得行業(yè)需求兼具總量增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的雙重特性。（2）碳纖維是一種絲狀碳素材料，被稱為材料領(lǐng)域的“黑色黃金”，是具有多種優(yōu)異性能并擁有廣泛應(yīng)用前景的基礎(chǔ)性新材料。高比強(qiáng)度、高比模量、低比重的性能特點(diǎn)使得以碳纖維為增強(qiáng)體的復(fù)合材料具有出色的增強(qiáng)、減重效果。另外耐腐蝕、耐高溫、低膨脹系數(shù)、導(dǎo)電等良好的化學(xué)穩(wěn)定性、熱穩(wěn)定性和電性能特點(diǎn)使得碳纖維可以在諸如高壓、高溫、高濕、高寒、高腐蝕等惡劣工況環(huán)境中使用。3.2玻璃纖維是目前主流增強(qiáng)材料，呈寡頭競爭格局葉蠟石是玻纖生產(chǎn)主要原材料。在玻璃纖維成本結(jié)構(gòu)中，葉蠟石占50%以上，中國的葉蠟石礦儲(chǔ)量較為豐富，已探明的儲(chǔ)量僅次于日本和韓國，主要分布于浙江、福建兩省的中生代火山巖區(qū)。2021年國內(nèi)玻璃纖維產(chǎn)量達(dá)624萬噸，表觀消費(fèi)量達(dá)471.3萬噸。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院等數(shù)據(jù)，從2012年至2021年，中國玻璃纖維的產(chǎn)量和表觀消費(fèi)量不斷增加，產(chǎn)量從288萬噸增長至624萬噸，CAGR為8.97%，表觀消費(fèi)量從187萬噸增長至471.3萬噸，CAGR為10.82%。玻璃纖維行業(yè)集中度較高，呈現(xiàn)寡頭競爭的格局。2021年，中國巨石、泰山玻纖、國際復(fù)材三家企業(yè)占據(jù)了中國60%以上的市場份額，其中中國巨石一家企業(yè)便占33%。未來隨著環(huán)保要求的日趨嚴(yán)格，玻纖行業(yè)的落后產(chǎn)能將逐步出清，在能耗雙控和雙碳目標(biāo)的大背景下，行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的競爭優(yōu)勢將更明顯，市場集中度有望繼續(xù)提升。玻璃纖維是主流增強(qiáng)材料，市場增長迅速。近十年來，全球范圍內(nèi)風(fēng)電用玻璃纖維的市場需求和市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。根據(jù)中國巨石2021年度報(bào)告，單位GW風(fēng)電裝機(jī)需要玻纖1萬噸左右，再乘以風(fēng)電裝機(jī)量和玻纖價(jià)格，便可以得到風(fēng)電用玻纖的市場需求和市場規(guī)模。從2010年到2021年，中國風(fēng)電用玻纖的需求量從11.98萬噸增長至46.83萬噸，風(fēng)電用玻纖的市場規(guī)模從6.24億元增長至24.39億元，CAGR為13.20%，結(jié)合立鼎產(chǎn)業(yè)研究網(wǎng)引用的CWEA對(duì)2025年風(fēng)電裝機(jī)量的預(yù)測，預(yù)計(jì)到2025年市場需求將達(dá)到85萬噸，市場規(guī)模將達(dá)到44.27億元。3.3碳纖維未來可期，歐美企業(yè)占據(jù)主要市場碳纖維主要原材料是丙烯腈。在碳纖維生產(chǎn)中，首先以丙烯腈為原料，經(jīng)聚合和紡絲后得到聚丙烯腈原絲，再經(jīng)過預(yù)氧化、低溫和高溫碳化等步驟生產(chǎn)得到碳纖維。碳纖維與樹脂、陶瓷等材料結(jié)合后得到碳纖維復(fù)合材料，再經(jīng)各種成型工藝后應(yīng)用到下游產(chǎn)品中。國際碳纖維市場仍然被日、美企業(yè)壟斷。國際碳纖維行業(yè)的集中度較高，較高的技術(shù)壁壘、巨額的資金投入使得競爭者較少。日本東麗、日本東邦和日本三菱麗陽目前擁有全球丙烯腈碳纖維50%以上的市場份額。根據(jù)中簡科技的招股說明書，在小絲束碳纖維市場上，日本企業(yè)所占有的市場份額占全球產(chǎn)能的49%；在大絲束碳纖維市場上，日、美企業(yè)占據(jù)了絕大部分市場份額，處于主導(dǎo)地位。風(fēng)電用碳纖維的前景廣闊，根據(jù)《構(gòu)建“硬科技”優(yōu)勢——2021全球碳纖維復(fù)合材料市場報(bào)告》，2021年，全球風(fēng)電用碳纖維需求約3.3萬噸。2021-2025年，隨著碳纖維經(jīng)濟(jì)性的提升，風(fēng)電用碳纖維需求將持續(xù)增長，預(yù)計(jì)2025年全球風(fēng)電用碳纖維需求將達(dá)8.06萬噸，2021-2025年CAGR=25%。4.夾芯材料：通常采用巴沙木、PVC泡沫、PET泡沫三種材料4.1夾芯材料是風(fēng)電葉片的關(guān)鍵材料夾芯材料是葉片的關(guān)鍵材料，通常應(yīng)用在葉片的蒙皮與腹板上。夾芯材料是葉片關(guān)鍵增強(qiáng)材料，通常應(yīng)用在葉片的蒙皮與腹板上，作為夾層結(jié)構(gòu)來提升結(jié)構(gòu)剛度，防止局部失穩(wěn)、提高整個(gè)葉片的抗載能力。葉片用的芯材主要包括Balsawood（巴沙木）PVC泡沫和PET泡沫三類：（1）Balsawood（巴沙木），又稱輕木，屬于木棉科熱帶速生樹種，全球90%以上的輕木都來自于厄瓜多爾。輕木密度小且生長迅速，常規(guī)密度是135~176kg/m3，4~7年可采伐，是提高風(fēng)電葉片結(jié)構(gòu)剛度的理想夾芯材料。但是由于樹木的生產(chǎn)周期較長，且主要依賴于進(jìn)口，成本波動(dòng)較大，中國常年受海外限制。（2）PVC泡沫因國外葉片技術(shù)轉(zhuǎn)讓而從進(jìn)入國內(nèi)市場，一直是風(fēng)電葉片芯材的主流產(chǎn)品，主要國外供應(yīng)商分別是瑞典戴鉑（DIAB）、瑞士思瑞安（3A）和意大利Maricell等公司?！笆濉逼陂g，PVC泡沫受進(jìn)口影響供應(yīng)緊張，國產(chǎn)化PVC泡沫需求迅速增長。維賽成為國產(chǎn)化PVC泡沫主要供應(yīng)商，思瑞安和戴鉑也在國內(nèi)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口技術(shù)本地化生產(chǎn)。由于PVC泡沫技術(shù)創(chuàng)新性不足，難以滿足更大葉片對(duì)夾芯材料性能提升的需求，因此在設(shè)計(jì)葉片時(shí)開始使用PET泡沫和HPE泡沫替代PVC泡沫。（3）PET泡沫是近幾年來替代PVC的主要芯材，PET泡沫材質(zhì)相對(duì)較脆，具有良好的耐熱性和力學(xué)強(qiáng)度。PET泡沫的力學(xué)性能優(yōu)于PVC泡沫，除了在葉片局部可以替代PVC外，還能夠替代一部分輕木。另外，PVC泡沫在制造、使用及廢棄處理時(shí)，都會(huì)產(chǎn)生一定程度的環(huán)境污染問題，而PET泡沫是可回收的環(huán)保材料。根據(jù)技術(shù)鄰，在風(fēng)電葉片的夾芯材料中，Balsawood（巴沙木）的使用比例為38%，PVC泡沫的使用比例為31%，PET泡沫的使用比例為25%。4.2巴沙木：主產(chǎn)自厄瓜多爾，供給受到限制Balsawood（巴沙木）供給受限。全球90%以上的Balsawood（巴沙木）都來自厄瓜多爾。厄瓜多爾肥沃的土壤、年均90英寸的降雨量及熱帶雨林的充裕日照等自然條件是巴沙輕木快速成長的重要因素，其他地區(qū)均不具備。除此之外，Balsawood（巴沙木）生長周期較長，需要5-7年時(shí)間才可由樹苗長為90英寸的樹木，因此每次風(fēng)電需求爆發(fā)，Balsawood（巴沙木）都會(huì)供不應(yīng)求。風(fēng)電用Balsawood（巴沙木）市場需求不斷增長。根據(jù)全國能源信息平臺(tái)百家號(hào)，每支風(fēng)電葉片需要耗用3-4立方米巴沙木，又因?yàn)槊恐~片的發(fā)電容量約為0.5MW，故單位MW的風(fēng)電葉片需要約6立方米的巴沙木；另外根據(jù)技術(shù)鄰，巴沙木在風(fēng)電葉片按芯材中的使用比例為38%。據(jù)此可以推算出，2010年，我國巴沙木的需求量為2.73萬立方米，全球需求量為8.84萬立方米；到2021年，我國巴沙木的需求量增長至10.68萬立方米，全球需求量增長至21.08萬立方米。4.3PVC泡沫：原材料供應(yīng)穩(wěn)定，中國已實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化PVC泡沫性能優(yōu)異，已實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化。PVC泡沫以乙烯基聚合物為基礎(chǔ),由PVC、發(fā)泡劑、交聯(lián)劑等塑料助劑等，經(jīng)過投料、共混、模壓、后處理、模壓等復(fù)雜的工序制成。習(xí)慣稱為交聯(lián)PVC泡沫芯材，是復(fù)合材料夾層結(jié)構(gòu)的理想芯材。PVC泡沫綜合機(jī)械性能優(yōu)異，化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定，具有很高的性價(jià)比，在風(fēng)電，和水上船艇等領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用。目前維賽已成為國產(chǎn)化PVC泡沫主要供應(yīng)商，思瑞安和戴鉑也在國內(nèi)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口技術(shù)本地化生產(chǎn)。PVC泡沫主要原材料PVC可通過電石法和乙烯法兩種工藝生產(chǎn)。PVC泡沫主要原材料PVC可通過電石法和乙烯法兩種工藝生產(chǎn)。根據(jù)前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人援引中國氯堿工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年中國電石法制PVC的比例為79%，乙烯法制PVC比例為21%。乙烯法由于制造裝臵比較龐大，投資規(guī)模大，且易受油價(jià)波動(dòng)影響，目前在中國應(yīng)用較少，但乙烯法中污染較易控制，能耗也較低，隨著“雙碳政策”和綠色制造的逐步深化，未來乙烯法制PVC的比例還有進(jìn)一步提升的空間。中國PVC供應(yīng)較穩(wěn)定。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2018-2022年，我國PVC產(chǎn)能保持在2500萬噸左右，產(chǎn)量保持在2000萬噸左右，表觀消費(fèi)量保持在1900萬噸左右。產(chǎn)能利用率保持在80%左右，行業(yè)整體較穩(wěn)定。4.4PET泡沫：技術(shù)壁壘較高，亟待國內(nèi)突破PET泡沫主要原料是PTA和MEG。PET泡沫產(chǎn)業(yè)鏈的源頭是石油，石油經(jīng)過處理后得到石腦油，石腦油經(jīng)過催化重整、芳烴抽提、異構(gòu)化、加氫等一系列工藝后得到PTA和MEG，兩者反應(yīng)生成PET，再對(duì)PET采用特定發(fā)泡技術(shù)加工后得到PET泡沫，具有優(yōu)異的力學(xué)強(qiáng)度、耐熱性和可生物降解性能，廣泛應(yīng)用于環(huán)保建材、汽車內(nèi)飾、屋頂隔熱、運(yùn)動(dòng)器材、風(fēng)力發(fā)電和航天工業(yè)等領(lǐng)域。國內(nèi)PET產(chǎn)量較多，但PET泡沫主要依靠進(jìn)口。根據(jù)智研咨詢，2019年中國PET產(chǎn)量達(dá)到5876萬噸，市場規(guī)模約為5134億元，但于發(fā)泡技術(shù)受限，PET泡沫仍主要依靠進(jìn)口。根據(jù)華潤材料招股說明書，瑞士3A公司、Armacell公司和Gurit公司為全球PET泡沫的其他主要供應(yīng)商，三家合計(jì)全球市場占有率達(dá)80%以上，在中國市場占有率高達(dá)90%。發(fā)泡配方、專用設(shè)備、發(fā)泡工藝是PET泡沫生產(chǎn)主要壁壘。目前PET泡沫產(chǎn)業(yè)化的生產(chǎn)技術(shù)被國外廠商壟斷。中國PET泡沫行業(yè)起步較晚，從事產(chǎn)品研發(fā)以及生產(chǎn)的企業(yè)數(shù)量較少，行業(yè)整體技術(shù)水平較為落后，與歐美發(fā)達(dá)國家還存在較大的差距。根據(jù)華潤材料招股說明書，華潤材料于2018年開始對(duì)相關(guān)技術(shù)立項(xiàng)研究，并成功完成關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，計(jì)劃于2020-2021年針對(duì)高性能PET泡沫材料進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化科研以及投產(chǎn)。5.投資分析5.1凱賽生物：積極開發(fā)生物新材料，進(jìn)軍風(fēng)電葉片領(lǐng)域凱賽生物是全球領(lǐng)先的利用生物制造規(guī)?；a(chǎn)新材料的企業(yè)之一。公司以合成生物學(xué)等學(xué)科為基礎(chǔ)，利用生物制造技術(shù)，從事新型生物基材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司目前實(shí)現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)的產(chǎn)品主要聚焦聚酰胺產(chǎn)業(yè)鏈，為生物基聚酰胺以及可用于生物基聚酰胺生產(chǎn)的原料。公司業(yè)績穩(wěn)步增長。2021年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.97億元，同比增長46.77%；2021年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.08億元，同比增長32.82%。公司在生物基聚酰胺行業(yè)競爭中的優(yōu)勢地位較為突出。公司的系列生物基聚酰胺產(chǎn)品基于自產(chǎn)的生物基戊二胺與各種二元酸的縮聚，隨著公司生物基戊二胺的投產(chǎn)，生物基聚酰胺的產(chǎn)能逐步提高。公司生物基聚酰胺產(chǎn)品以原料可再生、產(chǎn)品可回收、成本可競爭的優(yōu)勢和輕量化的特點(diǎn)，將在包括風(fēng)能發(fā)電在內(nèi)的新拓展領(lǐng)域具有更大的應(yīng)用潛力。5.2中國巨石：中國玻纖龍頭企業(yè)，致力于打造玻纖產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈中國巨石是玻纖行業(yè)龍頭企業(yè)。公司是中國建材股份有限公司玻璃纖維業(yè)務(wù)的核心企業(yè)，主營業(yè)務(wù)是玻璃纖維及制品的生產(chǎn)與銷售。公司擁有具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的大型無堿池窯、環(huán)保池窯的設(shè)計(jì)和建造技術(shù)；研發(fā)了國際首創(chuàng)的純氧燃燒技術(shù)并進(jìn)行了工業(yè)化應(yīng)用，大大降低單位產(chǎn)能能耗；還建有玻纖研發(fā)實(shí)驗(yàn)基地。公司主要收入來源于玻纖及其制品。2021年公司營業(yè)收入為197.07億元，同比增長68.92%；2021年公司歸母凈利潤60.28億元，同比增長149.51%。主要原因是國內(nèi)市場受益于新能源汽車增長迅速帶來輕量化產(chǎn)品需求的增長，以及PCB產(chǎn)業(yè)需求旺盛帶動(dòng)電子布量價(jià)齊升帶來的效益提升；同時(shí)海外市場受新冠疫情影響供需失衡嚴(yán)重，從2021年二季度開始外貿(mào)出口重回上升通道；玻纖產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步上漲。5.3中材科技：將持續(xù)布局風(fēng)電領(lǐng)域的行業(yè)龍頭中材科技是我國特種纖維復(fù)合材料的技術(shù)發(fā)源地。公司擁有完整的非金屬礦物材料、玻璃纖維、纖維復(fù)合材料技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈，是我國特種纖維復(fù)合材料領(lǐng)域集研發(fā)、設(shè)計(jì)、產(chǎn)品制造與銷售、技術(shù)裝備集成于一體的國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。承繼了原南京玻璃纖維研究設(shè)計(jì)院、北京玻璃鋼研究設(shè)計(jì)院和蘇州非金屬礦工業(yè)設(shè)計(jì)研究院三個(gè)國家級(jí)科研院所多年的核心技術(shù)資源和人才優(yōu)勢。公司業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼。2021年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入202.95億元，歸母凈利潤33.73億元，同比增速分別為7.58%和65.40%。公司集中優(yōu)勢資源大力發(fā)展風(fēng)電葉片產(chǎn)業(yè)。公司全資子公司中材葉片是專業(yè)的風(fēng)電葉片設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和服務(wù)提供商。中材葉片以技術(shù)創(chuàng)新為先導(dǎo)，