公司主要財務(wù)指標(biāo)的分析

第66頁共66頁公司主要財務(wù)指標(biāo)的分析公司主要財務(wù)指標(biāo)包括：償債能力指標(biāo)、管理能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、成長能力指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)。

一、償債能力指標(biāo)企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的重要組成部分。(一)短期償債能力指標(biāo)

短期償債能力是企業(yè)償付下一年到的流動負(fù)債的能力，是衡量企業(yè)財務(wù)狀況是否健康的重要標(biāo)志。企業(yè)債權(quán)人、投資者、原材料供應(yīng)單位等使用者通常都非常關(guān)注企業(yè)的短期償債能力。1、流動比率

流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債

流動比率也稱營運(yùn)資金比率（WorkingCapitalRatio）或真實比率（RealRatio），是指企業(yè)\o"流動資產(chǎn)"流動資產(chǎn)與\o"流動負(fù)債"流動負(fù)債的比率。流動比率和\o"速動比率"速動比率都是反映企業(yè)\o"短期償債能力"短期償債能力的指標(biāo)。它反映了公司用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債的能力。該比率值越高，表明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)流動比率以2為宜；介于1.25～2之間,通常被認(rèn)為是一個合理的區(qū)間范圍；大于２，短期償還流動負(fù)債能力強(qiáng)，但相對保守；小于1.25，表明公司具有較大償債風(fēng)險。1998年，滬深兩市該指標(biāo)平均值為200.20%◆一般說來，流動比率和速動比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的\o"變現(xiàn)能力"變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)；反之則弱。一般認(rèn)為流動比率應(yīng)在2：1以上，速動比率應(yīng)在1：1以上。流動比率2：1，表示流動資產(chǎn)是流動負(fù)債的兩倍，即使流動資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動負(fù)債得到償還；速動比率1：1，表示\o"現(xiàn)金"現(xiàn)金等具有即時變現(xiàn)能力的\o"速動資產(chǎn)"速動資產(chǎn)與流動負(fù)債相等，可以隨時償付全部流動負(fù)債。當(dāng)然，不同行業(yè)經(jīng)營情況不同，其流動比率和速動比率的正常標(biāo)準(zhǔn)會有所不同?！魬?yīng)當(dāng)說明的是，這兩個比率并非越高越好。流動比率過高，即流動資產(chǎn)相對于流動負(fù)債太多，可能是存貨積壓，也可能是持有現(xiàn)金太多，或者兩者兼而有之；速動比率過高，即速動資產(chǎn)相對于流動負(fù)債過多，說明現(xiàn)金持有過多。企業(yè)的存貨積壓，說明企業(yè)經(jīng)營不善，\o"存貨"存貨可能存在問題；現(xiàn)金持有過多，說明企業(yè)不善理財，資金利用效率低下。有時,盡管企業(yè)\o"現(xiàn)金流量"現(xiàn)金流量出現(xiàn)紅字,但是企業(yè)可能仍然擁有一個較高的流動比率。◆運(yùn)用流動比率進(jìn)行分析時，要注意以下幾個問題：①流動比率高，一般認(rèn)為償債保證程度較強(qiáng)，但并不一定有足夠的現(xiàn)金或銀行存款償債，因為流動資產(chǎn)除了\o"貨幣資金"貨幣資金以外，還有存貨、應(yīng)收帳款、\o"待攤費用"待攤費用等\o"項目"項目，有可能出現(xiàn)雖說流動比率高，但真正用來償債的\o"現(xiàn)金"現(xiàn)金和\o"存款"存款卻嚴(yán)重短缺的現(xiàn)象，所以分析流動比率時，還需進(jìn)一步分析流動資產(chǎn)的構(gòu)成項目。②計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史流動比率進(jìn)行比較，才能知道這個比率是高還是低。這種比較通常并不能說明流動比率為什么這么高或低，要找出過高或過低的原因還必須分析流動資產(chǎn)和流動負(fù)債所包括的內(nèi)容以及經(jīng)營上的因素。一般情況下，\o"營業(yè)周期"營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。③流動比率法對現(xiàn)金收、付的時間不作考慮。例如，一個公司今天沒有一張應(yīng)付賬單，但是明天卻有一大疊應(yīng)付賬單，同時它還擁有大量存貨（部分流動資產(chǎn)），這些存貨要經(jīng)過長期才能售出，這個公司表現(xiàn)出來很好的流動比率，但事實上它的\o"資產(chǎn)流動性"資產(chǎn)流動性卻并不強(qiáng)。④在運(yùn)用該指標(biāo)分析公司短期償債能力時，應(yīng)結(jié)合存貨的規(guī)模大小，周轉(zhuǎn)速度、變現(xiàn)能力和變現(xiàn)價值等指標(biāo)進(jìn)行綜合分析。如果某一公司雖然流動比率很高，但其存貨規(guī)模大，周轉(zhuǎn)速度慢，有可能造成存貨變現(xiàn)能力弱，變現(xiàn)價值低，那么，該公司的實際短期償債能力就要比指標(biāo)反映的弱?！袅鲃颖嚷实木窒扌寓贌o法評估未來資金流量。流動性代表企業(yè)運(yùn)用足夠的\o"現(xiàn)金流入"現(xiàn)金流入以平衡所需現(xiàn)金流出的能力。而流動比率各項要素都來自資產(chǎn)負(fù)債表的時點指標(biāo)，只能表示企業(yè)在某一特定時刻一切可用資源及需償還債務(wù)的狀態(tài)或存量，與未來資金流量并無因果關(guān)系。因此，流動比率無法用以評估企業(yè)未來資金的流動性。②未反映企業(yè)資金融通狀況。在一個注重\o"財務(wù)管理"財務(wù)管理的企業(yè)中，持有現(xiàn)金的目的在于防范\o"現(xiàn)金短缺"現(xiàn)金短缺現(xiàn)象。然而，現(xiàn)金屬于非獲利性或獲利性極低的資產(chǎn)，一般企業(yè)均盡量減少現(xiàn)金數(shù)額。事實上，通常有許多企業(yè)在現(xiàn)金短缺時轉(zhuǎn)向\o"金融機(jī)構(gòu)借款"金融機(jī)構(gòu)借款，此項資金融通的數(shù)額，未能在流動比率的公式中得到反映。③應(yīng)收賬款的偏差性。應(yīng)收賬款額度的大小往往受銷貨條件及\o"信用政策"信用政策等因素的影響，企業(yè)的應(yīng)收賬款一般具有循環(huán)性質(zhì)，除非企業(yè)\o"清算"清算，否則，應(yīng)收賬款經(jīng)常保持相對穩(wěn)定的數(shù)額，因而不能將應(yīng)收賬款作為未來現(xiàn)金凈流入的可靠指標(biāo)。在分析流動比率時，如把應(yīng)收賬款的多寡視為未來現(xiàn)金流入量的可靠指標(biāo)，而未考慮企業(yè)的銷貨條件、信用政策及其他有關(guān)因素，則難免會發(fā)生偏差。④存貨價值確定的不穩(wěn)定性。經(jīng)由存貨而產(chǎn)生的未來短期現(xiàn)金流入量，常取決于銷售毛利的大小。一般企業(yè)均以成本表示存貨的價值，并據(jù)以計算流動比率。事實上，經(jīng)由存貨而發(fā)生未來短期內(nèi)現(xiàn)金流入量，除了\o"銷售成本"銷售成本外，還有銷售毛利，然而流動比率未考慮毛利因素。⑤粉飾效應(yīng)。企業(yè)管理者為了顯示出良好的\o"財務(wù)指標(biāo)"財務(wù)指標(biāo)，會通過一些方法粉飾流動比率。例如：對以賒購方式購買的貨物,故意把接近年終要進(jìn)的貨推遲到下年初再購買；或年終加速進(jìn)貨，將計劃下年初購進(jìn)的貨物提前至年內(nèi)購進(jìn)等等,都會人為地影響流動比率。◆流動比率的改進(jìn)方法：①檢驗應(yīng)收賬款質(zhì)量。目前企業(yè)之間的\o"三角債"三角債普遍存在，有些應(yīng)收帳款的拖欠周期很長，特別是國有大中型企業(yè)負(fù)債很高，即使企業(yè)提取了\o"壞賬準(zhǔn)備"壞賬準(zhǔn)備，有時也不足以沖抵實際的壞賬數(shù)額。顯然，這部分應(yīng)收賬款已經(jīng)不是通常意義上的流動資產(chǎn)了。所以，\o"會計報表"會計報表的使用者應(yīng)考慮應(yīng)收賬款的發(fā)生額、企業(yè)以前年度應(yīng)收賬款中實際發(fā)生\o"壞賬損失"壞賬損失的比例和應(yīng)收賬款的賬齡，運(yùn)用較科學(xué)的\o"賬齡分析法"賬齡分析法，從而估計企業(yè)應(yīng)收賬款的質(zhì)量。②選擇多種計價屬性。即對流動資產(chǎn)各項目的\o"賬面價值"賬面價值與\o"重置成本"重置成本、\o"現(xiàn)行成本"現(xiàn)行成本、可收回價值進(jìn)行比較分析。企業(yè)流動資產(chǎn)中的一個主要的組成部分是存貨，存貨是以\o"歷史成本"歷史成本入賬的。而事實上，存貨極有可能以比該成本高許多的價格賣出去，所以通過銷售存貨所獲得的現(xiàn)金數(shù)額往往比計算流動比率時所使用的數(shù)額要大。同時隨著時間的推移與\o"通貨膨脹"通貨膨脹的持續(xù)，存貨的歷史成本與重置成本必然會產(chǎn)生偏差，但流動比率的計算公式中運(yùn)用的僅僅是存貨的歷史成本。為了更真實地反映存貨的現(xiàn)行價值，會計報表的使用者應(yīng)把使用存貨的歷史成本與使用重置成本或現(xiàn)行成本計算出來的流動比率進(jìn)行比較。若在重置成本或現(xiàn)行成本下的流動比率比原來的流動比率大，即是有利差異，表明企業(yè)的\o"償債能力"償債能力得到了增強(qiáng)；反之，則表明企業(yè)的償債能力削弱了。③分析表外因素。會計報表使用者需要的不僅是對企業(yè)當(dāng)前資金狀況的真實而公允的描述，更希望了解有利于決策的、體現(xiàn)企業(yè)未來資金流量及融通的\o"預(yù)測性信息"預(yù)測性信息。但是流動比率本身有一定局限性，如未能較好地反映債務(wù)到期日企業(yè)資金流量和融通狀況。會計報表使用者如利用調(diào)整后的流動比率，結(jié)合有關(guān)的表外因素進(jìn)行綜合分析，則可對企業(yè)的償債能力作更準(zhǔn)確的評估。如：企業(yè)會計報表的附注中若存在金額較大的\o"或有負(fù)債"或有負(fù)債、\o"股利"股利發(fā)放和\o"擔(dān)保"擔(dān)保等事項，則可導(dǎo)致企業(yè)未來現(xiàn)金的減少，降低企業(yè)償債能力。而如果企業(yè)擁有能很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)，或可以運(yùn)用諸如可動用的\o"銀行貸款指標(biāo)"銀行貸款指標(biāo)、\o"增發(fā)股票"增發(fā)股票等籌資措施，則可使企業(yè)的流動資產(chǎn)增加，并提高企業(yè)償還債務(wù)能力。2、速動比率（也稱作“酸性測試比率”）

速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)-存貨）÷流動負(fù)債或=（\o"流動資產(chǎn)"流動資產(chǎn)-\o"存貨"存貨-\o"預(yù)付賬款"預(yù)付賬款-\o"待攤費用"待攤費用）÷流動負(fù)債計算速動比率時，流動資產(chǎn)中扣除存貨，是因為存貨在流動資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較慢，有些存貨可能\o"滯銷"滯銷，無法變現(xiàn)。至于預(yù)付賬款和待攤費用根本不具有\(zhòng)o"變現(xiàn)能力"變現(xiàn)能力，只是減少企業(yè)未來的\o"現(xiàn)金流出量"現(xiàn)金流出量，所以理論上也應(yīng)加以剔除，但實務(wù)中，由于它們在流動資產(chǎn)中所占的比重較小，計算速動資產(chǎn)時也可以不扣除。速動比率越高，表明企業(yè)未來的償債能力越有保證，該指標(biāo)值，一般以1為宜。介于0.25～1之間,通常被認(rèn)為是一個合理的區(qū)間范圍。大于1，短期償還流動負(fù)債能力強(qiáng)，但相對保守小于0.25，表明公司短期償債能力偏低，具有較大償債風(fēng)險。1998年滬深兩市該指標(biāo)平均值為153.54%?！暨\(yùn)用速動比率指標(biāo)應(yīng)注意以下問題：①在運(yùn)用速動比率指標(biāo)分析公司短期償債能力時，應(yīng)結(jié)合應(yīng)收帳款的規(guī)模、周轉(zhuǎn)速度和其他應(yīng)收款的規(guī)模，以及它們的變現(xiàn)能力進(jìn)行綜合分析。如果某公司速動比率雖然很高，但應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度慢,且它與其他應(yīng)收款的規(guī)模大,變現(xiàn)能力差，那么該公司較為真實的短期償債能力要比該指標(biāo)反映的差。由于預(yù)付帳款、待攤費用、其他流動資產(chǎn)等指標(biāo)的變現(xiàn)能力差或無法變現(xiàn)，所以，如果這些指標(biāo)規(guī)模過大，那么在運(yùn)用流動比率和速動比率分析公司短期償債能力時，還應(yīng)扣除這些項目的影響③傳統(tǒng)經(jīng)驗認(rèn)為，速動比率維持在1:1較為正常，它表明企業(yè)的每1元流動負(fù)債就有1元易于變現(xiàn)的流動資產(chǎn)來抵償，\o"短期償債能力"短期償債能力有可靠的保證。速動比率過低，企業(yè)的短期償債風(fēng)險較大；速動比率過高，企業(yè)在速動資產(chǎn)上占用\o"資金"資金過多，會增加\o"企業(yè)投資"企業(yè)投資的\o"機(jī)會成本"機(jī)會成本。但以上\o"評判標(biāo)準(zhǔn)"評判標(biāo)準(zhǔn)并不是絕對的。實際工作中，應(yīng)考慮到企業(yè)業(yè)的行業(yè)性質(zhì)。例如商品\o"零售行業(yè)"零售行業(yè)，由于采用大量現(xiàn)金銷售，幾乎沒有應(yīng)收賬款，速動比率大大低于1，也是合理的。相反，有些企業(yè)雖然速動比率大于1，但速動資產(chǎn)中大部份是應(yīng)收賬款，并不代表企業(yè)的\o"償債能力"償債能力強(qiáng)，因為應(yīng)收賬款能否收回具有很大的\o"不確定性"不確定性。所以，在評價速動比率時，還應(yīng)分析應(yīng)收賬款的\o"質(zhì)量"質(zhì)量。④關(guān)于流動資產(chǎn)和流動負(fù)債：通常認(rèn)為流動資產(chǎn)與流動負(fù)債同比例增長,并且利潤總額也隨之增長是企業(yè)比較理想的狀況,說明企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模有較大的發(fā)展下,暫時不存在無法償還債務(wù)的風(fēng)險。但如果流動負(fù)債的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于流動資產(chǎn)的增長速度,說明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展過快,資金來源顯得不足,企業(yè)有可能面臨無法償還債務(wù)的風(fēng)險?！鲅a(bǔ)充：保守速動比率★什么是保守速動比率保守速動比率，又稱超速動比率，是\o"現(xiàn)金"現(xiàn)金、短期證券投資和\o"應(yīng)收賬款凈額"應(yīng)收賬款凈額三項之和，再除以\o"流動負(fù)債"流動負(fù)債的比值。它是由于行業(yè)之間的差別，在計算\o"速動比率"速動比率時除扣除\o"存貨"存貨以外，還可以從\o"流動資產(chǎn)"流動資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)期\o"現(xiàn)金流量"現(xiàn)金流量無關(guān)的項目（如\o"待攤費用"待攤費用等）而采用的一個\o"財務(wù)指標(biāo)"財務(wù)指標(biāo)。超速動比率即用\o"企業(yè)"企業(yè)的超速動資產(chǎn)（\o"貨幣資金"貨幣資金、\o"短期證券"短期證券、\o"應(yīng)收賬款凈額"應(yīng)收賬款凈額）來反映和衡量企業(yè)\o"變現(xiàn)能力"變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱，評價企業(yè)\o"短期償債能力"短期償債能力的大小?！锉Ｊ厮賱颖嚷视嬎愎奖Ｊ厮賱颖嚷?(現(xiàn)金+\o"短期證券"短期證券+應(yīng)收賬款凈額)÷\o"流動負(fù)債"流動負(fù)債其中，應(yīng)收賬款凈額是指應(yīng)收賬款和\o"其他應(yīng)收款"其他應(yīng)收款減去備抵\o"壞賬"壞賬的凈額，實質(zhì)即為信譽(yù)高客戶的應(yīng)收款凈額。由于超速動比率的計算，除了扣除存貨以外，還從流動資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)前現(xiàn)金流量無關(guān)的項目（如待攤費用）和影響\o"速動比率"速動比率可信性的重要因素項目，因此，能夠更好地評價企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱和\o"償債能力"償債能力的大小?，F(xiàn)金比率(CurrencyRatio)

現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資）÷流動負(fù)債=（現(xiàn)金+有價證券）÷流動負(fù)債

現(xiàn)金比率,也被稱之為流動資產(chǎn)比率（LiquidityRatio）或現(xiàn)金資產(chǎn)比率（CashAssetRatio）,是最保守的短期償債能力指標(biāo)。它表示每1元流動負(fù)債有多少現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物作為償還的保證，反映了公司可用現(xiàn)金及變現(xiàn)方式清償流動負(fù)債的能力,以及公司在不依靠存貨銷售及應(yīng)收款的情況下，支付當(dāng)前債務(wù)的能力。該指標(biāo)能真實地反映公司實際的短期償債能力,該指標(biāo)值越大,反映公司短期償債能力越強(qiáng)。1998年滬深兩市該指標(biāo)平均值為56.47%?！暨\(yùn)用此公式時需要注意，現(xiàn)金比率不考慮現(xiàn)金收到以及現(xiàn)金支付的時間?！衄F(xiàn)金比率是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后的余額。速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力?，F(xiàn)金比率一般認(rèn)為20%以上為好。但這一比率過高，就意味著企業(yè)流動負(fù)債未能得到合理運(yùn)用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會成本增加?！魶Q定現(xiàn)金比率高低的因素：①\o"國民收入"國民收入。隨著國民收入水平的提高，充當(dāng)交易媒介的現(xiàn)金數(shù)量增加，在其他條件不變時,現(xiàn)金比率同國民收入水平成正比。②\o"貨幣"貨幣流通速度。當(dāng)其他條件不變時，\o"貨幣流通速度"貨幣流通速度與現(xiàn)金比率呈反方向變動。③持有現(xiàn)金的成本，即持有現(xiàn)金損失的\o"利息收入"利息收入。持有現(xiàn)金的成本越高，現(xiàn)金比率就越低，兩者反方向變動。④城市化和貨幣化程度。隨著城市化程度提高，現(xiàn)金比率下降，而貨幣化程度往往使現(xiàn)金比率有上升趨勢。⑤金融機(jī)構(gòu)的發(fā)達(dá)程度。金融機(jī)構(gòu)越發(fā)達(dá)，現(xiàn)金比率越低。⑥\o"通貨膨脹"通貨膨脹期間的現(xiàn)金比率一般會提高?！隽鲃颖嚷?、速動比率和現(xiàn)金比率的相互關(guān)系：①以全部流動資產(chǎn)作為償付流動負(fù)債的基礎(chǔ)，所計算的指標(biāo)是\o"流動比率"流動比率；②速動比率以扣除\o"變現(xiàn)能力"變現(xiàn)能力較差的存貨和不能變現(xiàn)的待攤費用作為償付流動負(fù)債的基礎(chǔ)，它彌補(bǔ)了流動比率的不足；③\o"現(xiàn)金比率"現(xiàn)金比率以現(xiàn)金類資產(chǎn)作為償付流動負(fù)債的基礎(chǔ)，但現(xiàn)金持有量過大會對企業(yè)\o"資產(chǎn)"資產(chǎn)利用效果產(chǎn)生付作用，這有指標(biāo)僅在企業(yè)面臨\o"財務(wù)危機(jī)"財務(wù)危機(jī)時使用，相對于流動比率和速動比率來說，其作用力度較小。速動比率同\o"流動比率"流動比率一樣，反映的都是單位資產(chǎn)的流動性以及快速償還到期負(fù)債的能力和水平。一般而言，流動比率是2，速動比率為1。但是實務(wù)分析中，該比率往往在不同的行業(yè)，差別非常大。速動比率，相對流動比率而言，扣除了一些流動性非常差的資產(chǎn)，如待攤費用，這種資產(chǎn)其實根本就不可能用來償還\o"債務(wù)"債務(wù)；另外，考慮存貨的毀損、\o"所有權(quán)"所有權(quán)、\o"現(xiàn)值"現(xiàn)值等因素，其變現(xiàn)價值可能與\o"賬面價值"賬面價值的差別非常大，因此，將存貨也從流動比率中扣除。這樣的結(jié)果是，速動比率非?？量痰姆从沉艘粋€單位能夠立即還債的能力和水平?！鲃颖嚷?、速動比率和現(xiàn)金比率的相互關(guān)系舉例：\o"上市公司"上市公司資產(chǎn)的安全性應(yīng)包括兩個方面的內(nèi)容：一是有相對穩(wěn)定的\o"現(xiàn)金流"現(xiàn)金流和\o"流動資產(chǎn)比率"流動資產(chǎn)比率；二是短期流動性比較強(qiáng)，不至于影響盈利的穩(wěn)定性。因此在分析上市公司資產(chǎn)的安全性時，應(yīng)該從以下兩方面入手：首先，上市公司資產(chǎn)的流動性越大，上市公司資產(chǎn)的安全性就越大。假如一個上市公司有500萬元的資產(chǎn)，第一種情況是，資產(chǎn)全部為設(shè)備；另一種情況是70%的資產(chǎn)為\o"實物資產(chǎn)"實物資產(chǎn)，其他為各類\o"金融資產(chǎn)"金融資產(chǎn)。假想，有一天該公司\o"資金"資金發(fā)生周轉(zhuǎn)困難，公司的資產(chǎn)中急需有一部分去兌現(xiàn)償債時，哪一種情況更能迅速實現(xiàn)兌現(xiàn)呢？理所當(dāng)然的是后一種情況。因為流動資產(chǎn)比\o"固定資產(chǎn)"固定資產(chǎn)的流動性大，而更重要的是\o"有價證券"有價證券便于到\o"證券市場"證券市場上出售，各種\o"票據(jù)"票據(jù)也容易到\o"貼現(xiàn)市場"貼現(xiàn)市場上去\o"貼現(xiàn)"貼現(xiàn)。許多公司倒閉，問題往往不在于公司資產(chǎn)額太小，而在于\o"資金周轉(zhuǎn)"資金周轉(zhuǎn)不過來，不能及時清償債務(wù)。因此，資產(chǎn)的流動性就帶來了資產(chǎn)的安全性問題。在流動性資產(chǎn)額與短期需要償還的債務(wù)額之間，要有一個最低的比率。如果達(dá)不到這個比率，那么，或者是增加流動資產(chǎn)額，或者是減少短期內(nèi)需要償還的債務(wù)額。我們把這個比率稱為流動比率。流動比率是指流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比率，它是衡量企業(yè)的流動資產(chǎn)在其\o"短期債務(wù)"短期債務(wù)到期前可以變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力，表明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為支付的保障。流動比率是評價企業(yè)償債能力較為常用的比率。它可以衡量企業(yè)短期償債能力的大小，它要求企業(yè)的流動資產(chǎn)在清償完流動負(fù)債以后，還有余力來應(yīng)付日常經(jīng)營活動中的其他資金需要。根據(jù)一般經(jīng)驗判定，流動比率應(yīng)在200%以上，這樣才能保證公司既有較強(qiáng)的償債能力，又能保證公司\o"生產(chǎn)經(jīng)營"生產(chǎn)經(jīng)營順利進(jìn)行。在運(yùn)用流動比率評價上市公司\o"財務(wù)狀況"財務(wù)狀況時，應(yīng)注意到各行業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)不同，\o"營業(yè)周期"營業(yè)周期不同，對\o"資產(chǎn)流動性"資產(chǎn)流動性要求也不一樣，因此200%的流動比率標(biāo)準(zhǔn)，并不是絕對的。其次，是流動性的資產(chǎn)中有兩種資產(chǎn)形態(tài)，一種是存貨，比如\o"原材料"原材料、\o"半成品"半成品等\o"實物資產(chǎn)"實物資產(chǎn)；另一種是速動資產(chǎn)。如上面講到的\o"證券"證券等金融資產(chǎn)。顯而易見，速動資產(chǎn)比存貨更容易兌現(xiàn)，它的比重越大，資產(chǎn)流動性就越大。所以，拿速動資產(chǎn)與短期需償還的債務(wù)額相比，就是速動比率。速動比率代表企業(yè)以速動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的綜合能力。速動比率通常以（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債表示，速動資產(chǎn)是指從流動資產(chǎn)中扣除變現(xiàn)速度最慢的存貨等資產(chǎn)后，可以直接用于償還流動負(fù)債的那部分流動資產(chǎn)。但也有觀點認(rèn)為，應(yīng)以（流動資產(chǎn)-待攤費用-存貨-預(yù)付賬款）/流動負(fù)債表示。這種觀點比較穩(wěn)健。由于流動資產(chǎn)中，存貨變現(xiàn)能力較差；待攤費用是已經(jīng)發(fā)生的支出，應(yīng)由本期和以后各期分擔(dān)的分?jǐn)偲谙拊谝荒暌詢?nèi)的各項費用，根本沒有變現(xiàn)能力；而預(yù)付賬款意義與存貨等同，因此，這三項不包括在速動資產(chǎn)之內(nèi)。由此可見，速動比率比流動比率更能表現(xiàn)一個企業(yè)的短期償債能力。一般情況下，把兩者確定為1：1是比較講得通的。因為一份債務(wù)有一份速動資產(chǎn)來做保證，就不會發(fā)生問題。而且合適的速動比率可以保障公司在償還債務(wù)的同時不會影響生產(chǎn)經(jīng)營。4、營運(yùn)資金（WorkingCapital）（也稱營運(yùn)資本）

營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債指標(biāo)值小于0，說明公司有無法償還到期的短期負(fù)債的危險。該指標(biāo)為適度指標(biāo)。◆營運(yùn)資金的內(nèi)涵營運(yùn)資金從\o"會計"會計的角度看是指\o"流動資產(chǎn)"流動資產(chǎn)與\o"流動負(fù)債"流動負(fù)債的凈額。為可用來償還支付義務(wù)的流動資產(chǎn)，減去支付義務(wù)的流動負(fù)債的差額。如果流動資產(chǎn)等于流動負(fù)債，則占用在流動資產(chǎn)上的\o"資金"資金是由\o"流動負(fù)債融資"流動負(fù)債融資；如果流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，則與此相對應(yīng)的“凈流動資產(chǎn)”要以\o"長期負(fù)債"長期負(fù)債或\o"所有者權(quán)益"所有者權(quán)益的一定份額為其資金來源。會計上不強(qiáng)調(diào)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的關(guān)系，而只是用它們的差額來反映一個企業(yè)的\o"償債能力"償債能力。在這種情況下，不利于財務(wù)人員對營運(yùn)資金的\o"管理"管理和認(rèn)識；從財務(wù)角度看營運(yùn)資金應(yīng)該是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債關(guān)系的總和，在這里“總和”不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映，這有利于財務(wù)人員意識到，對營運(yùn)資金的管理要注意流動資產(chǎn)與流動負(fù)債這兩個方面的問題。\o"流動資產(chǎn)"流動資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或超過一年的一個\o"營業(yè)周期"營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的\o"資產(chǎn)"資產(chǎn)，流動資產(chǎn)具有占用時間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點。企業(yè)擁有較多的流動資產(chǎn)，可在一定程度上降低\o"財務(wù)風(fēng)險"財務(wù)風(fēng)險。流動資產(chǎn)在\o"資產(chǎn)負(fù)債表"資產(chǎn)負(fù)債表上主要包括以下項目：\o"貨幣資金"貨幣資金、\o"短期投資"短期投資、\o"應(yīng)收票據(jù)"應(yīng)收票據(jù)、\o"應(yīng)收賬款"應(yīng)收賬款、\o"預(yù)付費用"預(yù)付帳款和\o"存貨"存貨。\o"流動負(fù)債"流動負(fù)債是指需要在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的\o"債務(wù)"債務(wù)。流動負(fù)債又稱\o"短期融資"短期融資，具有成本低、償還期短的特點，必須謹(jǐn)慎進(jìn)行管理，否則，將使企業(yè)承受較大的\o"風(fēng)險"風(fēng)險。流動負(fù)債主要包括以下項目：\o"短期借款"短期借款、\o"應(yīng)付票據(jù)"應(yīng)付票據(jù)、\o"應(yīng)付賬款"應(yīng)付賬款、\o"應(yīng)付工資"應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金及應(yīng)付利息、應(yīng)付股利等?！魻I運(yùn)資金的計算公式營運(yùn)資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債＝（總資產(chǎn)-非流動資產(chǎn)）-（總資產(chǎn)-所有者權(quán)益-長期負(fù)債）＝（所有者權(quán)益+長期負(fù)債）-非流動資產(chǎn)＝長期資本-長期資產(chǎn)◆營運(yùn)資金的作用營運(yùn)資金可以用來衡量公司或企業(yè)的\o"短期償債能力"短期償債能力，其金額越大，代表該公司或企業(yè)對于支付義務(wù)的準(zhǔn)備越充足，短期償債能力越好。當(dāng)營運(yùn)資金出現(xiàn)負(fù)數(shù)，也就是一家企業(yè)的流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債時，這家企業(yè)的營運(yùn)活動可能隨時因周轉(zhuǎn)不靈而中斷。一家企業(yè)的營運(yùn)資金到底多少才算足夠，才稱得上具備良好的償債能力，是\o"決策"決策的關(guān)鍵。償債能力的數(shù)值若是換成比例或比值進(jìn)行比較，可能會出現(xiàn)較具意義的結(jié)論?！魻I運(yùn)資金的特點為了有效地管理企業(yè)的營運(yùn)資金，必須研究營運(yùn)資金的特點，以便有針對性地進(jìn)行管理。營運(yùn)資金一般具有以下特點：1周轉(zhuǎn)時間短。根據(jù)這一特點，說明營運(yùn)資金可以通過短期\o"籌資"籌資方式加以解決。2非現(xiàn)金形態(tài)的營運(yùn)資金如存貨、應(yīng)收賬款、短期\o"有價證券"有價證券容易變現(xiàn)，這一點對企業(yè)應(yīng)付臨時性的資金需求有重要意義。3數(shù)量具有波動性。流動資產(chǎn)或流動負(fù)債容易受內(nèi)外條件的影響，數(shù)量的波動往往很大。4來源具有多樣性。營運(yùn)資金的需求問題既可通過\o"長期籌資"長期籌資方式解決，也可通過\o"短期籌資"短期籌資方式解決。僅\o"短期籌資"短期籌資就有：銀行短期借款、短期融資、\o"商業(yè)信用"商業(yè)信用、\o"票據(jù)"票據(jù)\o"貼現(xiàn)"貼現(xiàn)等多種方式。◆營運(yùn)資金管理的重要性營運(yùn)資金管理是對企業(yè)流動資產(chǎn)及流動負(fù)債的管理。一個企業(yè)要維持正常的運(yùn)轉(zhuǎn)就必須要擁有適量的營運(yùn)資金，因此，營運(yùn)資金管理是企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分。據(jù)調(diào)查，公司財務(wù)經(jīng)理有60%的時間都用于營運(yùn)資金管理。要搞好營運(yùn)資金管理，必須解決好流動資產(chǎn)和流動負(fù)債兩個方面的問題，換句話說，就是下面兩個問題：第一，企業(yè)應(yīng)該投資多少在流動資產(chǎn)上，即\o"資金運(yùn)用"資金運(yùn)用的管理。主要包括\o"現(xiàn)金管理"現(xiàn)金管理、\o"應(yīng)收賬款管理"應(yīng)收賬款管理和\o"存貨管理"存貨管理。第二，企業(yè)應(yīng)該怎樣來進(jìn)行流動資產(chǎn)的融資，即\o"資金籌措"資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理?？梢?，營運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容就是對資金運(yùn)用和資金籌措的管理?！羧绾翁岣郀I運(yùn)資金管理效率？加強(qiáng)營運(yùn)資金管理就是加強(qiáng)對流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的管理；就是加快現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，盡量減少資金的過分占用，降低\o"資金占用成本"資金占用成本；就是利用商業(yè)信用，解決資金短期周轉(zhuǎn)困難，同時在適當(dāng)?shù)臅r候向\o"銀行借款"銀行借款，利用\o"財務(wù)杠桿"財務(wù)杠桿，提高權(quán)益資本報酬率。

加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，\o"規(guī)避風(fēng)險"規(guī)避風(fēng)險許多企業(yè)為了實現(xiàn)利潤、銷售更多產(chǎn)品，經(jīng)常采用\o"賒銷"賒銷形式。片面追求\o"銷售業(yè)績"銷售業(yè)績，可能會忽視對應(yīng)收賬款的管理造成\o"管理效率"管理效率低下。例如對賒銷的\o"現(xiàn)金流動"現(xiàn)金流動情況及信用狀況缺乏控制，未能及時催收貨款，容易出現(xiàn)貨款被拖欠從而造成的\o"賬面利潤"賬面利潤高于實際資金的現(xiàn)象。對此，\o"財務(wù)部門"財務(wù)部門應(yīng)加強(qiáng)對賒銷和預(yù)購業(yè)務(wù)的控制，制定相應(yīng)的應(yīng)收賬款、\o"預(yù)付貨款"預(yù)付貨款控制制度，加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理，及時收回應(yīng)收賬款，減少風(fēng)險，從而提高企業(yè)資金使用效率。\o"增加價值"增加價值.\o"會計利潤"會計利潤是當(dāng)期\o"收入"收入和成本、\o"費用"費用配比的結(jié)果。在任何收入水平下，企業(yè)都要做好對內(nèi)部成本、費用的控制，并做好\o"預(yù)算"預(yù)算，加強(qiáng)管理力度，減少不必要的\o"支出"支出，這樣才能夠提高利潤，增加\o"企業(yè)價值"企業(yè)價值。

提高\(yùn)o"財務(wù)管理"財務(wù)管理效率應(yīng)站在企業(yè)全局的角度，構(gòu)建科學(xué)的預(yù)測體系，進(jìn)行科學(xué)預(yù)算。預(yù)算包括\o"銷售預(yù)算"銷售預(yù)算、\o"采購預(yù)算"采購預(yù)算、\o"投資預(yù)算"投資預(yù)算、人工預(yù)算、費用預(yù)算等等，這些預(yù)算使企業(yè)能預(yù)測風(fēng)險，及時得到資金的各種信息，及時采取措施，防范風(fēng)險，提高效益。同時，這些預(yù)算可以協(xié)調(diào)企業(yè)各部門的工作，提高內(nèi)部協(xié)作的效率，而且，銷售部門在銷售、費用等預(yù)算指導(dǎo)下，還可事先對市場有一定了解，把握市場變化，減少存貨的\o"市場風(fēng)險"市場風(fēng)險。

完善內(nèi)部管理制度，明確管理\o"責(zé)任制"責(zé)任很多企業(yè)認(rèn)為催收貨款是財務(wù)部門的事，與銷售部門無關(guān)，其實這是一種錯誤的觀點。事實上，\o"銷售人員"銷售人員應(yīng)對催收應(yīng)收賬款負(fù)主要責(zé)任。如果銷售人員在提供賒銷商品時，還要承擔(dān)收回應(yīng)收賬款的責(zé)任，那么，他就會謹(jǐn)慎對待每一項應(yīng)收賬款。

建立客戶信用檔案企業(yè)應(yīng)在財務(wù)部門中設(shè)置風(fēng)險控制員，通過風(fēng)險控制員對\o"供應(yīng)商"供應(yīng)商、客戶的信用情況進(jìn)行深入調(diào)查和建檔，并進(jìn)行\(zhòng)o"信用等級"信用等級設(shè)置，對處于不同等級的客戶實行不同的\o"信用政策"信用政策，減少購貨和賒銷風(fēng)險。\o"風(fēng)險管理"風(fēng)險管理員對客戶可從以下方面進(jìn)行信用等級評定：考察企業(yè)的\o"注冊資本"注冊資本；償還賬款的信用情況；有沒拖欠稅款而被罰款的記錄；有沒有拖欠供貨企業(yè)貨款的情況；其他企業(yè)的綜合評價。風(fēng)險管理員根據(jù)考察結(jié)果向總經(jīng)理匯報情況，再由風(fēng)險管理員、財務(wù)部門經(jīng)理、銷售部門經(jīng)理、總經(jīng)理討論后確定給予各供應(yīng)商及客戶的貨款信用數(shù)量。如果提供超過核定的信用數(shù)量時，銷售人員必須取得財務(wù)經(jīng)理、\o"風(fēng)險管理"風(fēng)險管理員及總經(jīng)理的特別批準(zhǔn)。如果無法取得批準(zhǔn)，銷售人員只能降低信用規(guī)模或者放棄此項業(yè)務(wù)，這樣就能控制銷售中出現(xiàn)的大量\o"壞賬"壞賬現(xiàn)象，減少風(fēng)險。

嚴(yán)格控制\o"信用期"信用期應(yīng)規(guī)定應(yīng)收賬款的收款時間，并將這些信用條款寫進(jìn)合同，以合同形式約束對方。如果對方未能在規(guī)定時間內(nèi)收回應(yīng)收賬款，企業(yè)可依據(jù)合同，對拖欠貨款企業(yè)采取法律措施，以及時收回貨款。

信用折扣通過信用折扣鼓勵欠款企業(yè)在規(guī)定時間內(nèi)償還賬款。很多企業(yè)之所以不能及時歸還欠款是因為他們及時歸還得不到什么好處，拖欠也不會有什么影響。這種狀況導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款回收效率低下。為了改善這種局面，企業(yè)可以采取相應(yīng)的鼓勵措施，對積極回款的企業(yè)給予一定的信用折扣。

實施嚴(yán)格的審批制度對不同信用規(guī)模、信用對象實施不同的審批級別。一般可設(shè)置三級審批制度。由\o"銷售經(jīng)理"銷售經(jīng)理、\o"財務(wù)經(jīng)理"財務(wù)經(jīng)理和風(fēng)險管理員、總經(jīng)理\o"三級審核"三級審核。銷售部門如采用賒銷方式時，應(yīng)先由財務(wù)部門根據(jù)賒銷帶來的經(jīng)濟(jì)利益與產(chǎn)生的成本風(fēng)險進(jìn)行衡量，可行時再交總經(jīng)理審核。這樣可以提高決策的效率，降低\o"企業(yè)經(jīng)營"企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險。加強(qiáng)補(bǔ)救措施一旦發(fā)生貨款拖欠現(xiàn)象，財務(wù)部門應(yīng)要求銷售人員加緊催收貨款，同時風(fēng)險管理員要降低該企業(yè)的\o"信用等級"信用等級；拖欠嚴(yán)重的，銷售部門應(yīng)責(zé)令銷售人員與該企業(yè)取消購銷業(yè)務(wù)。

建立健全企業(yè)\o"內(nèi)部控制制度"內(nèi)部控制制度主要包括存貨、應(yīng)收賬款、現(xiàn)金、\o"固定資產(chǎn)"固定資產(chǎn)、\o"管理費用"管理費用等一系列的控制制度。對違反控制制度的，要給予相關(guān)責(zé)任人以懲罰。嚴(yán)格控制開支可考慮對各種開支采用\o"計劃成本核算"計劃成本核算，對各種容易產(chǎn)生浪費的開支要采取嚴(yán)格的控制措施。例如，很多企業(yè)\o"業(yè)務(wù)招待費"業(yè)務(wù)招待費在管理費用中占據(jù)很大比例，導(dǎo)致部分招待費在計征\o"所得稅"所得稅時無法全額\o"稅前扣除"稅前扣除。對此，企業(yè)應(yīng)該要求銷售人員控制招待費支出，并由財務(wù)部門按月\o"銷售收入"銷售收入核定適當(dāng)?shù)恼写M標(biāo)準(zhǔn)?？傊?，營運(yùn)資金管理在企業(yè)銷售及采購業(yè)務(wù)中處于重要地位，對\o"企業(yè)利潤"企業(yè)利潤目標(biāo)的實現(xiàn)會產(chǎn)生重大影響。營運(yùn)資金管理應(yīng)是對銷售工作的控制而不是限制，它的宗旨是促進(jìn)銷售部門減少\o"銷售風(fēng)險"銷售風(fēng)險，提高利潤水平。所以，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人應(yīng)重視企業(yè)的資金營運(yùn)管理工作。5、現(xiàn)金流動負(fù)債比率現(xiàn)金流動負(fù)債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷年末流動負(fù)債

\o"現(xiàn)金流動"現(xiàn)金流動負(fù)債比率是企業(yè)在一定時期內(nèi)的\o"經(jīng)營現(xiàn)金凈流量"經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同\o"流動負(fù)債"流動負(fù)債的比率,可以從\o"現(xiàn)金流"現(xiàn)金流動的角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付\o"短期負(fù)債"短期負(fù)債的能力。該指標(biāo)從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)的實際\o"償債能力"償債能力進(jìn)行考察，反映本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動負(fù)債的\o"倍數(shù)"倍數(shù)?！衄F(xiàn)金流動負(fù)債比率的應(yīng)用\o"現(xiàn)金"現(xiàn)金流動\o"負(fù)債比率"負(fù)債比率越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期\o"債務(wù)"債務(wù)。但是，該指標(biāo)也不是越大越好，指標(biāo)過大表明企業(yè)\o"流動資金"流動資金利用不充分，\o"獲利能力"獲利能力不強(qiáng)。由于\o"凈利潤"凈利潤與\o"經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量"經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有可能\o"背離"背離，有\(zhòng)o"利潤"利潤的年份不一定有足夠的現(xiàn)金（含\o"現(xiàn)金等價物"現(xiàn)金等價物）來償還債務(wù)，所以利用以\o"收付實現(xiàn)制"收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)計量的現(xiàn)金流動負(fù)債比率指標(biāo)，能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以在多大程度上保證當(dāng)期流動負(fù)債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動負(fù)債的實際能力。一般該指標(biāo)大于1，表示企業(yè)流動負(fù)債的償還有可靠保證。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。但也并不是越大越好，該指標(biāo)過大則表明\o"企業(yè)流動資金"企業(yè)流動資金利用不充分，盈利能力不強(qiáng)?！羰褂矛F(xiàn)金流動負(fù)債比率須注意的問題一是，對經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的計量。企業(yè)的現(xiàn)金流量分為三大類，即經(jīng)營活動產(chǎn)生的\o"現(xiàn)金流量"現(xiàn)金流量、\o"投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量"投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、\o"籌資"籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。計算企業(yè)現(xiàn)金流動負(fù)債比率時所取的數(shù)值僅為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。這是因為企業(yè)的現(xiàn)金流量來源主要取決于該企業(yè)的經(jīng)營活動，評價企業(yè)的\o"財務(wù)狀況"財務(wù)狀況也主要是為了衡量企業(yè)的經(jīng)營活動業(yè)績。投資及籌資活動僅起到輔助作用且其現(xiàn)金流量具有偶然性、非正常性，因此用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來評價企業(yè)業(yè)績更具有可比性。二是對流動負(fù)債總額的計量。流動負(fù)債總額中包含有\(zhòng)o"預(yù)收賬款"預(yù)收賬款。由于預(yù)收賬款并不需要企業(yè)當(dāng)期用現(xiàn)金來償付，因此在衡量企業(yè)\o"短期償債能力"短期償債能力時應(yīng)將其從流動負(fù)債中扣除。對于\o"預(yù)收賬款"預(yù)收賬款數(shù)額不大的企業(yè)，可以不予考慮。但如果一個企業(yè)存在大量的預(yù)收賬款，則必須考慮其對指標(biāo)的影響程度，進(jìn)行恰當(dāng)?shù)姆治鎏幚?。另外，?jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是過去一個\o"會計年度"會計年度的經(jīng)營結(jié)果，而流動負(fù)債則是未來一個會計年度需要償還的債務(wù)，二者的\o"會計期間"會計期間不同。因此，這個指標(biāo)是建立在以過去一年的現(xiàn)金流量來估計未來一年的現(xiàn)金流量的假設(shè)基礎(chǔ)之上的。使用這一\o"財務(wù)比率"財務(wù)比率時，需要考慮未來一個會計年度影響經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量變動的因素。

(二)長期償債能力指標(biāo)

長期償債能力是公司按期支付債務(wù)利息和到期償還本金的能力。在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的情況下，企業(yè)不能依靠變賣資產(chǎn)從而償還長期債務(wù)，而需要將長期借款投入到回報率高的項目中得到利潤來償還到期債務(wù)。長期償債能力主要從保持合理的負(fù)債權(quán)益結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，來分析企業(yè)償付長期負(fù)債到期本息的能力?！鲅a(bǔ)充：舉債經(jīng)營比率(LeverageRatio,assets-liabilitiesratio)◆什么是舉債經(jīng)營比率舉債經(jīng)營比率反映了企業(yè)資本的來源結(jié)構(gòu)?！襞e債經(jīng)營比率的主要形式：(一)\o"資產(chǎn)負(fù)債率"資產(chǎn)負(fù)債率\o"資產(chǎn)負(fù)債率"資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)資產(chǎn)中由債權(quán)人提供舶比例。它的計算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=企業(yè)債務(wù)總額÷企