項目的財務評價

3項目的財務評價3.1財務評價的基本要素3.2財務評價的主要內(nèi)容3.3財務評價基本報表的編制3.4財務評價的指標體系3.5不確定性分析3.6案例研究3.1財務評價的基本要素3.1.1投資與資產(chǎn)3.1.2成本3.1.3稅金、利潤及銷售收入3.1.4價格3.1.5現(xiàn)金流量3.1.1投資與資產(chǎn)3.1.1.1總投資的構成3.1.1.2資產(chǎn)3.1.1.1總投資的構成（1）投資的涵義動詞經(jīng)濟活動行為投資名詞投入的資金量（2）總投資的構成

固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅總投資建設期利息流動資金1）固定資產(chǎn)投資定義：項目按抑定建設規(guī)模（分期建設項目為分期建設規(guī)模）、產(chǎn)品方案、工程內(nèi)容進行建設所需的費用。組成：建筑工程費工程費用設備購置費固定安裝工程費資產(chǎn)其它投資投資基本預備費預備費用漲價預備費2）流動資金定義：為維護生產(chǎn)所占用的全部周轉(zhuǎn)資金。流動資金的組成及循環(huán)過程

供應過程生產(chǎn)過程銷售過程貨幣資金儲備資金生產(chǎn)資金成品資金貨幣資金和結算資金3.1.1.2資產(chǎn)

根據(jù)資金保全原則,項目總投資形成的資產(chǎn)有四種:即固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。（1）固定資產(chǎn)1）定義：

使用年限超過1年，單位價值在規(guī)定的標準以上，并且在使用過程中保持原有物資形態(tài)的資產(chǎn)。2）固定資產(chǎn)的價值

固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)殘值固定資產(chǎn)凈值=固定資產(chǎn)原值-累計提取的折舊購入的固定資產(chǎn)自行建造的固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)原值折舊定義：因損耗而轉(zhuǎn)移的固定資產(chǎn)價值。提取方式：1）直線計提折舊

年折舊額=（原值-殘值）/折舊年限2）加速折舊

余額遞減法

年折舊率=2/折舊年限×100%年折舊額=固定資產(chǎn)凈值×年折舊率

年限和法

年折舊率=(折舊年限-已使用年限)/年序號之和×100%

年折舊額=(固定資產(chǎn)原值-殘值)×年折舊率優(yōu)點：推遲納稅、抵消通貨膨脹帶來的不利影響(注:實行余額遞減法的固定資產(chǎn),應當在其固定資產(chǎn)折舊年限到期前兩年內(nèi),將固定資產(chǎn)凈值扣除預計凈殘之后的凈額平均攤銷)折舊的計算例:有一機器,原值10000元,殘值為0,有效使用年限5年,求年折舊額.直線折舊法:年折舊額=(元)年限和法:第1年折舊額=第2年折舊額=第3年折舊額=第4年折舊額=第5年折舊額=余額遞減法第1年折舊額=第2年折舊額=第3年折舊額=第4年折舊額=第5年折舊額=(注:從到數(shù)第二年開始按直線計提折舊)（2）無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)是指企業(yè)長期使用但沒有實物形態(tài)的資產(chǎn)。按性質(zhì)分，無形資產(chǎn)有：

回收形式：攤銷行為權力如專營權、生產(chǎn)許可證等對物產(chǎn)權如土地地用權、礦產(chǎn)開采權等無形資產(chǎn)權利類關系類其它類內(nèi)部關系、外部關系商譽知識產(chǎn)權類如專利、商標、版權等（3）遞延資產(chǎn)遞延資產(chǎn)是指不能全部計入當年損益，應在以后年度內(nèi)分期攤銷的各項費用、資產(chǎn)。如開辦費、固定資產(chǎn)修理費、待攤費用等。

根據(jù)資金保全原則，列入資產(chǎn)就可以回收。

回收方式：攤銷

（4）流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)是指可以在一年或超過一年以上的營業(yè)(周)時期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。對工業(yè)企業(yè)來講,流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)過程如下:流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債銷售存款現(xiàn)金購買原材料輔助材料半成品在產(chǎn)品產(chǎn)成品(合格)應收帳款存款現(xiàn)金生產(chǎn)生產(chǎn)銷售資產(chǎn)存貨3.1.2成本經(jīng)營成本=總成本-折舊費-攤銷費-流動資金貸款利息-維簡費總成本費用制造成本直接材料費直接人工費其它直接支出原材料燃料和動力期間費用管理費用財務費用銷售費用可變成本固定成本制造費用3.1.3稅金、利潤及銷售收入銷售收入銷售稅金及附加資源稅類總成本利潤總額增值稅產(chǎn)品稅營業(yè)稅城鄉(xiāng)維護建設稅教育費附加稅土地使用稅資源稅土地增值稅制造費用管理費用銷售費用財務費用所得稅稅后利潤0.4%-0.6%3.1.4價格評價所采用的價格有兩類：價格市場價格影子價格----實際的交易價格。它是計量財務支出和收入的直接依據(jù)，也是調(diào)整為經(jīng)濟價格以反映產(chǎn)品和服務的真實經(jīng)濟價值的基礎。----資源對目標函數(shù)（收益）的邊際貢獻。或某種資源處于最佳分配狀態(tài)時，其邊際產(chǎn)出價值。它的大小取決于資源的稀缺程度、需求結構的變化、產(chǎn)品社會勞動消耗的變化。當市場處于完全競爭狀態(tài)時，市場價格就等于影子價格。3.1.5現(xiàn)金流量

現(xiàn)金方式支出現(xiàn)金流出量現(xiàn)金方式收入現(xiàn)金流入量固定資產(chǎn)投資流動資金經(jīng)營成本銷售稅金及附加資源稅所得稅固定資產(chǎn)貸款本金及利息償還流動資金本金及利息償還銷售收入回收固定資產(chǎn)殘值回收流動資金固定資產(chǎn)借款流動資金借款項目注：白色字反映的是全部投資的現(xiàn)金流量；白色、蘭色字之和反映的自有資金的現(xiàn)金流量。凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流量的表達方式：現(xiàn)金流量圖大小、流向、時間現(xiàn)金流量表0123…n時間(年末)流入流出3.債2財兔務評四價的獎主要淘內(nèi)容財務委評價衫是從單投資疼項目伸或企休業(yè)角招度對蜂項目冬進行燒的經(jīng)士濟分畫析.(1沫)從鼠企業(yè)買或項壩目角懼度出裝發(fā),忠分析肅投資點效果納,判蓬明企菌業(yè)投姻資所夕獲得吩的實蹤蝶際利驕益.(2維)為趕企業(yè)咬制定喬資金抬規(guī)劃警.(3菠)為蘿協(xié)調(diào)刪企業(yè)釘利益股和國穿家利琴益提錯供依拌據(jù).(1衡)在菌對投互資項請目的靠總體丹了解灘和對本市場遣、環(huán)技境、溪技術慢方案繭充分埋調(diào)查稀和掌辨握的針基礎如上，碼收集寇預測訂財務景評價助的基公礎數(shù)揀據(jù)。姜如收檢入、撇成本念等。（2五）編棍制資躬金規(guī)掠劃和仗計劃肌。對琴可能約的資翅金來伶源與距數(shù)量多進行被調(diào)查計。（3旅）計深算和蒙分析聲財務厘效果眨。根遭據(jù)財粒務數(shù)毯據(jù)和球資金金規(guī)劃葡，編婦制財狼務現(xiàn)獅金流件量表兇，據(jù)展此可宴計算慶出財錘務評欣價的猶經(jīng)濟壺效果宣指標烤。3.磁3財刻務評炮價的著基本堤報表基本經(jīng)報表鞠有現(xiàn)就金流且量表堆、損光益表竊、資想金來犬源與五運用蘇表、趨資產(chǎn)曉負債潮表及甚外匯拴平衡粱表。相互鎖關系覺如圖償所示灶：投資估算表投資來源及使用安排表折舊表成本估算表資金來源運用表貸款償還規(guī)劃表損益表現(xiàn)金流量表3.密4財媽務評熊價的挎指標侵體系3.橡4.拼1考思察盈漲利水嚼平的府指標（1般）財撒務內(nèi)見部收寨益率建(F慘IR蚊R)（2聾）投緣瑞資回依收期貪(Pt)（3纖）財估務凈腔現(xiàn)值看(F壟NP抖V)貌和凈松現(xiàn)值們率(介NP稈VR留)（4哄）投嶺資利桃潤率（5佳）投可資利雙稅率（6教）資蕩本金速利潤錄率3.核4.哄2項志目償爭還能奔力分繁析指妨標(1濾)資異產(chǎn)負吵債率反映效項目密各年援所面暫臨的工財務局風險驚程度弄及償崖債能你力的逮指標持.(2厲)借覽款償房誠還期3.幻玉5不敞確定熄性分噸析3.貞5.少1盈莊虧平千衡分矮析3.份5.具2敏滿感性嘴分析3.計5.掀1盈劉虧平鴨衡分羅析盈虧呈平衡辦分析截是研沸究一沿個項農(nóng)目的次營業(yè)迎收入飯、成證本和匹產(chǎn)銷禽量之浩間的如關系用，確從定夠跡本點被，預盤測產(chǎn)景品產(chǎn)蹤蝶量對糠項目營盈虧追的影甜響。（1潮）基躺本假碑設生產(chǎn)筆量等游于銷國售量啄，稱堤產(chǎn)銷流量；單位抹產(chǎn)品搏的銷基售價陡格、瞞可變撞成本屑和固沒定成襪本在倦項目括壽命奏期內(nèi)彩保持毛不變蝕；產(chǎn)品啦品種采結構制穩(wěn)定浮。（2節(jié)）盈膚虧平離衡點脅的確煌定盈虧儲平衡由點的犬產(chǎn)量反=年幕固定多總成電本÷厭（產(chǎn)品單洲價－郵單位佛產(chǎn)品羽可變賢成本－單壇位產(chǎn)值品銷撞售稅繳金及閘附加前）銷售收入總成本可變成本固定成本0Q*產(chǎn)量銷售收入成本盈虧平衡圖（3遞）風提險承士受能梳力分扣析盈虧黨平衡宿點的肆高低權，可個以判蝦斷投旁資項除目承梨擔風坐險能捆力的結大小隙。較趣低的溝盈虧冷平衡夏點，欣說明或達到競較低顯的產(chǎn)溪銷量挎和生凳產(chǎn)能諒力利捕用率盜時，諸就可醋以保禿本或遠盈利監(jiān)，也宿就意劃味著炕該項蜜目可含以經(jīng)鋤受較表大的承風險梢。安全符幅度愈=預圓計產(chǎn)忌銷量黎－盈略虧平供衡產(chǎn)外的產(chǎn)膠量安全乎幅度村越高欺，說月明項拼目承母受風籍險的孔能力暑越強鑒。3.弊5.樓2敏扎感性厚分析（1對）目愿的提高鄙項目千經(jīng)濟爽效果普評價孕的準彩確性拋和可敲靠性犧，具污體如四下：通過巖敏感纏性分四析來駱研究油不確輛定因禁素變干動對導工程援項目忽經(jīng)濟蓮評價弄指標次的影銷響程圓度，遠即引久起經(jīng)循濟評敞價指敢標的慣變化豎幅度娃。通過洗敏感建性分睛析，績找出即影響傷項目糾經(jīng)濟肝效果抽的敏漁感因渴素，南并進擇一步竿分析語與預蝕測或液估算依有關嘗數(shù)據(jù)花可能餐的變尚化范贏圍，妥測算岸項目頭風險危的大癥小。通過聞對項喪目不懷同方模案中改某些微關鍵駝因素兵的敏態(tài)感性答程度液對比盼，可桂區(qū)別滑項目麗不同薯方案嚷對某斷關鍵鉗因素著的敏呆感性悉大小湊，選捉擇敏廢感性稀小的習方案境，以蠟減少成項目膀的風逮險。通過努敏感嗓性分觸析，咳可以似估算肆能夠掘保持僻項目聽評選惜原結襲論時同，相那關因觸素允欠許的墓變動加范圍充，找朽出他章們最讓好或線最壞雨情況女，以岡便在掉項目猜管理曾中實散施有裕效的笨控制冊措施吧，是夏項目勇風險袖減小蛋，獲武得預趙期的槐或更尊大的美收益射。（2贈）敏述感性搶分析康的步匹驟確定看敏感牲性分編析指俯標指標灘有：督投資給回收棟期、已內(nèi)部歌收益呼率、嗎凈現(xiàn)斥值、投資壩收益企率等抄。選擇靠不確父定性印因素猴，確襖定其納變動角范圍選擇膠變動濕可能院性較咬大，嘩且其側變動己將會卡對指勸標值用產(chǎn)生正較強濟的因政素，蜜或在幟確定控性分毫析中括數(shù)據(jù)際準確彼性把第握不搏太大榜的因鴨素。變動飄范圍巴通常激取±委5%科，鐮±1因0%車，段±1患5%衛(wèi)，改±2狗0%銀。計算們不確落定因遺素變怠動對聽分析下指標著的影崇響程濫度尋找芹敏感頸性因型素（3源）敏繼感性寶分析配的方場法敏感砌性分橫析表變量項目%基本方案價格因素投資因素經(jīng)營成本因素-20-101020-20-101020-20-101020財務內(nèi)部收益率（%）11.626.749.313.7515.6914.5212.9410.479.6413.4312.5410.689.69經(jīng)濟內(nèi)部收益率（%）13.577.9419.9015.9618.2416.6714.9712.2411.2115.7614.6812.3910.16敏感戚性分舌析圖價格經(jīng)營成本投資基本方案分析指標變化范圍敏感性分析圖03.們6案魔例某企騰業(yè)擬纖建以腹項目宗,預冒計項鵲目所魂需固棄定資門產(chǎn)投簡資5含0萬悼元(峽其中買貸款役為2蘋0萬低元,換利率礦為1權0%葡),梢于第稈1年許投入落;流饞動資分金2楊0萬考元,戶全部幼為貸畜款,蘇利率競為1搬0%爆;項袍目建議設期債為1畢年,彼生產(chǎn)緣瑞期為潑4年葛.項目胡在壽億命期幅結束虛時還祖有1柔1萬滔元的量殘值折可以周回收連.項目照每年糟的生勵產(chǎn)量善為1惡00靠0件攜,每醬件產(chǎn)橋品的份售價樓為7省27命元(篇不含撒稅)柏.項目玩每年生的成府本如漿下:直接兼材料捆費(恥外購歪不含漢稅)犁21物.4款萬元遮,直燃接人晃工費調(diào)8萬正元,宴制造利費(文不含多折舊草)4捕萬元鋤,銷賀售費斧用3魚萬元蠟,管止理費適用1舞0萬恩元.該項柿目建劉設在偶中等劫城市行，城浩鄉(xiāng)維憐護建時設稅階為0葡.5控％。1.活財務汗預測羨和基育礎財彎務報饒表編心制表1瀉投糊資計讀劃及想資金訂籌措但表嫌單號位：瓶萬稱元序號年項目12合計1總投資5120711.1固定資產(chǎn)投資500501.2固定資產(chǎn)調(diào)節(jié)稅按0稅率001.3建設期利息1*011.4流動資金020202資金籌措5120712.1自有資金30302.2借款2.2.1長期借款21212.2.2流動資金借款20202.2.3其它短期借款2.3其它表2透借款催還本慨付息堆表燭單屆位:獨萬元序號年項目123451借款及還本付息1.1年初借款累計長期2110.5流動02020201.2本年借款長期2000流動2001.3本年應計利息長期12.11.05流動22221.4本年還本長期10.510.5流動000201.5本年付息長期2.11.05流動22222償還貸款本金的資金來源2.1利潤2.52.5222.2折舊、攤銷882.3其它資金20表3壯成輪本表貞單授位:俘萬元序號年項目23451直接材料費21.421.421.421.42直接人工費88883折舊101010104制造費用(不含折舊)44445銷售費用33336管理費用101010107財務費用4.13.1228總成本費用60.559.558.458.49經(jīng)營成本46.446.446.446.4序號年項目23451銷售收入72.772.772.772.72總成本費用60.559.558.458.4300004銷售利潤12.213.214.314.35資源稅6利潤總額12.213.214.314.37所得稅44.44.74.78稅后利潤8.28.89.69.68.1盈余公積金0.80.9118.2應付利潤4.54.6558.3未分配利潤2.93.33.63.6表4懶損益餓表鑼單位懂:萬礦元銷售及稅金掀及附泛加銷售搏稅金堤及附良加的爬計算景過程應交醉納的險增值梅稅為考：（7例2.影7－患21哭.4脅）×撐17智％＝每8.惜72年1（受萬元找）應交斯納的優(yōu)教育喪費附米加稅漲為：8.闊72堪1×撲2％翼＝0鹿.1舍7應交暢納的刪城鄉(xiāng)棍維護拋建設壩稅為呀：72貍.7摟×0終.5障％＝啊0.炎36該項架目應款交納首的銷寫售稅梢金及毯附加銜為：0.環(huán)17前＋0箱.3凈6＝碎0.參53←2.盡資金寒規(guī)劃表5糧資金縱來源烘與運看用表甚單狹位:虛萬元序號年項目建設期生產(chǎn)期123451資金來源5142.223.224.355.31.1利潤總額12.213.214.314.31.2折舊及攤銷101010101.3長期借款211.4流動資金借款201.5其它短期借款1.6自有資金301.7回收固定資產(chǎn)殘值111.8回收流動資金20序號年項目建設期生產(chǎn)期123452資金運用513921.59.729.72.1固定資產(chǎn)投資502.2建設期利息12.3流動資金202.4所得稅44.44.74.72.5應付利潤4.54.6552.6長期借款本金償還10.510.52.7流動資金借款本金償還203盈余資金03.23.714.625.64累計盈余資金03.26.921.547.1表3練.1拘現(xiàn)萌金流志量表壯(全決部投潑資)莊單位貞:萬往元接下嬌頁序號年項目建設期生產(chǎn)期123451現(xiàn)金流入量072.272.772.7103.71.1產(chǎn)品銷售收入72.272.772.772.71.2回收固定資產(chǎn)殘值111.3回收流動資金203.訓企業(yè)衰經(jīng)濟師效果磁評價序號年項目建設期生產(chǎn)期123452現(xiàn)金流出量5170.450.851.151.12.1固定資產(chǎn)投資512.2流動資金202.3經(jīng)營成本46.446.446.446.42.4銷售稅金及附加2.5所得稅44.44.74.73凈現(xiàn)金流量-512.321.921.652.64累計凈現(xiàn)金流量-51-48.7-26.8-5.247.45凈現(xiàn)值I=12%折現(xiàn)系數(shù)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值0.8930-45.520.79721.830.711815.590.635513.730.567429.84計算指標凈現(xiàn)值I=12%內(nèi)部收益率投資回收期NPV=15.47IRR=22%Pt=5-1+=4.1表3船.2刮現(xiàn)金點流量定表姐（自彎有資核金）蟲單位象:萬商元接下年頁序號年項目建設期生產(chǎn)期123451現(xiàn)金流入量2192.272.772.7103.71.1產(chǎn)品銷售收入72.272.772.772.71.2回收固定資產(chǎn)殘值111.3回收流動資金