境外上市微報告：重新發(fā)現新加坡交易所-富途安逸

wwfutuiecom告——現新加坡交易所推動力。?企業(yè)選擇一處資本市場作為上市地，即是選擇資本市場背后國家或地區(qū)的政治經濟環(huán)境及投資營商環(huán)境。政策穩(wěn)定性與開放的金融市場環(huán)境，成為重要考慮因素。這正是新加坡的優(yōu)勢。?2005年，SGX的戰(zhàn)略理念從“為國民經濟服務”轉變?yōu)槌蔀椤皝喼揲T戶”“為世界經濟服務”。數據統(tǒng)?新交所規(guī)定“在包含美國、加拿大、中國香港等在內的任何22個發(fā)達的司法管轄地區(qū)交易所主板第一上市。件比較可以看出，新交所在①法律規(guī)定明確，上市一、新交所“走紅”背后：國際政經博弈指引上市地選擇一、新交所“走紅”背后：國際政經博弈指引上市地選擇上市遇阻2021年12月，美國證券交易委員會上市遇阻2021年12月，美國證券交易委員會(SEC)發(fā)布《外國公司問責法》實施細則。要言之，未滿足細則核查要求的公司股票將被禁止在全美交易另有40只中概股轉入2021財年度“確定識別名單”。分析預測將納入前述名單的中概股仍將持續(xù)擴容。面對美股題。50年代：美企也要走出去?20世紀50年代，海外上市目的地很大意義上只是歐洲的特有現象。?當時主要的上市企業(yè)來自美國和南美。?當時的主流上市地點是倫敦、布魯塞爾、巴黎和阿姆斯特丹交易所。21世紀初：赴美成熱潮?20世紀80年代，東京成為海外上市的主導目的地。但伴隨日本經濟泡沫破裂，短暫趨勢并未延續(xù)。?21世紀初，加拿大和印度成為海外上市企業(yè)的主要來源國。?美國和盧森堡成為主導上市目的地。過去數年，中國企業(yè)境外上市目的地選擇，目光更多投向美國和中國香港。2022年5月，蔚來赴新加坡交易所上市，帶動新交所市遇冷年Q1，港交所僅有15宗新股上市，數量較去年同期下降超政經博弈局勢變化讓作為中國門戶的香港股市同樣承壓，或將面對諸多顯性或隱性負面影響。近年：亞洲近年：亞洲市場受全球矚目?近年來，中國作為新興國家的代表，有越來越多的企業(yè)在全球各大金融中?全球將目光移向新興國家的資本市場，中國香港、新加坡等地的金融市場越來越受全球關注，成為亞洲乃至全球的重要金融中心。資資料來源：SarkissianS,SchillM.Crosslistingwaves[R].Universitylibraryofmunich,Germany,2010.特征新交所“走紅”背后：國際政經博弈指引上市地選擇特征新加坡交易所(英文：SingaporeExchangeLimited縮寫：SGX簡稱：新交所)，成立于1973年5月，是一家會員制公兩個交易板，主板和凱利板(Catalist，創(chuàng)業(yè)板)。無場內交易的證券交易所。香港等境外證券市場，新交所市場在市場體量、企業(yè)規(guī)模和交易量等方面存在劣勢。加坡依然最被想起。世界主要成熟證券市場數據(截至2022年2月底)金額單位：億美元總市值上市公司總數(家)股票累計交易額證交所克交易所易所易所交所世界主要新興證券市場數據(截至2022年2月底)金額單位：億美元總市值上市公司總數(家)股票累計交易額所證交所所易所斯堡證券交易所交易所交易所580交易所165數據來源為世界交易所聯(lián)合會網站。新交所：與生俱來的國際化，正逢其時國際化與生俱來，政策靈活平衡，在日益復雜國際政經博弈下，價值愈發(fā)突顯展。SGX務”轉變?yōu)槌蔀椤皝喼揲T戶”、為“世界經濟服務”。這一戰(zhàn)略的實施，使得SGX成為數據統(tǒng)計，新交所來自新加坡以外的上市企業(yè)比例超過40%，這一比例超過其他所有國際一流證券交易所，如紐交所約為24%，港交所僅7.2%(不包括大陸上市企業(yè))1965年1965年，新加坡脫離亞聯(lián)邦，新加坡共和國正式成立。直到1973年5月以前，新加坡和馬來西亞仍然共用一家證券交易所。1967年，兩國無法就保留共同貨幣達成協(xié)議，于是宣布各自發(fā)行貨幣，不過兩國貨幣還是能交替使用。2000年，新加坡交易所(SGX)掛牌上市，成為繼澳大利亞證券交易所和香港聯(lián)交所之后，亞太地區(qū)第三家上市的交易所。1930年，馬來西亞成立了第一家正式的證券組織：新加坡股票經濟商協(xié)會，但是沒有公共交易場所。富途等科技券商在新加坡落地，新加坡因散戶不如內地多而影響整體流動性的局面得到改善。1973年5月兩地共用的交易所分家。貨幣互換終止，但兩國的企業(yè)仍然在兩個交易所雙重掛牌上市。加坡證券交易所和新加坡國際金融交易所合并成現在的新加坡交易所。收購新加坡商品交易(SICOM)，開始涉足大宗商品業(yè)務。收購了波羅的海交易所(BalticExchange)。1990年1月1日，兩國企業(yè)相互掛牌的慣例終止。1960年馬來西亞證券交易所資料來源：各大交易所網站，截止時間2022年1月中國企業(yè)赴新交所上市概況：曲折發(fā)展，制造業(yè)當先中國企業(yè)赴新交所上市歷史階段1994接觸期1994年第一家中國企業(yè)中遠投資在新交所掛牌上市，其后每年均有1-4家企業(yè)赴新上市2003-2007增長期每年新增上市企業(yè)數量均保持在20家以上。此時來新交所上市企業(yè)多規(guī)模偏小，多是首次上市，但后續(xù)在資本市場上表現并不算好2007-2015衰退期受金融危機等外部、內部因素影響，中國企業(yè)赴新IPO數量大幅下降，2011年和2012年甚至沒有新的中國企業(yè)在新交所上市。新交所刻意放緩在中國市場的拓展速度2015-今轉型發(fā)展期新交所開始改變策略，將重點從中小市值公司調整為中大型市值公司(5-50億新幣估值企業(yè))，并積極恢復與中國市場的溝通新交所中國企業(yè)以工業(yè)機械類企業(yè)(18家)、材料類企業(yè)(8家)、食品、飲料與煙草類企業(yè)(7家)等制造業(yè)企業(yè)當先。我們關注到市值在5億-50億新幣區(qū)間的企業(yè)在新加坡?lián)碛蟹浅：玫牧鲃有浴＿@個區(qū)間的企業(yè)，可能在別的市場企業(yè)如果成長的快，企業(yè)估值大概達到70-80億新幣，就可以進入海峽時報指數，進入指數后的流動性也會大新交所也持續(xù)推出政策優(yōu)化市場流動性。這些服務覆蓋?！陆凰袊鴧^(qū)首席代表謝采含數數據來源：wind，截止日期2022年5月20日一、新交所“走紅”背一、新交所“走紅”背后：國際政經博弈指引上市地選擇新交所/新加坡金融管理局對上市申請進行審核登記招股說明書禁止發(fā)布研究報告公開發(fā)行結束依情況而定14天*上市發(fā)送新交所附條件的上市資格備案招股說明書公開發(fā)行開始新交所主板和凱利板上市資格和禁售要求新交所/新加坡金融管理局對上市申請進行審核登記招股說明書禁止發(fā)布研究報告公開發(fā)行結束依情況而定14天*上市發(fā)送新交所附條件的上市資格備案招股說明書公開發(fā)行開始交所主板和凱利板上市資格和禁售要求求計算的市值不低于1.5億新元。并且擁有至少三年的經營記錄；或的經營記錄；或分布億新元，則股權分布比例為12~20%。事。任任命市場專業(yè)人員新交所主板上市過程7-21天3-5天7-21天3-5天8周*意見或詢問得到及時回復，且在審核盡職調查，上市申請及招股說明書的編制資料來源：新交所官網按照MSCI和FTSE發(fā)布的原地管轄權分類標準來劃分進行融資的第二上市按照MSCI和FTSE發(fā)布的原地管轄權分類標準來劃分進行融資的第二上市不進行融資的第二上市(介紹上市)?只需指定一家新加坡發(fā)行經理人?如不進行融資，只需提交最簡化的申請文件?無執(zhí)行風險，對美國上市時間安排沒有影響?在首次公開發(fā)行三個月后即可在新交所募集首次公開發(fā)行募資金額的10-20%?上市過程可以與美國首次公開發(fā)行同步，或成功在美國上市后隨時申請(1周或1個月)?指定一家新加坡發(fā)行經理人及師?根據新加坡金融管理局及新交所規(guī)則，企業(yè)需提交美國上市招股書，及在其基礎上增加的件有限可同時在新交所募集美國首次公開發(fā)行募資金額的10~20%符合條件的新交所第二上市有望大幅節(jié)省合規(guī)成本任何22個發(fā)達的司法管轄地區(qū)交易所主板第一上市的公司，在新交所第二上市時將不必遵守額外的持續(xù)上市責任，節(jié)省。融資發(fā)展中的司發(fā)展中的司法管轄地區(qū)?需要評估第一上市地交易所的法律和監(jiān)管條例?需要遵守額外的持續(xù)上市責任發(fā)達的司法管轄地區(qū)?不必遵守額外的持續(xù)上市責任發(fā)達的司法管轄地區(qū)洲瑞典，瑞士，英國太地區(qū)資料來源：新交所官網進行融資(在新交所主板)第二的條件新交所/新加坡金融管理局對上市申請進行審核登記招股說明書禁止發(fā)布研究報告公開發(fā)行結束依情況而定14天*8周*7-21天備案招股說明書3-5天公開發(fā)行開始上市盡職調查，上市申請及招股說明書的編制發(fā)送新交所附條件的上市資格上市進行融資(在新交所主板)第二的條件新交所/新加坡金融管理局對上市申請進行審核登記招股說明書禁止發(fā)布研究報告公開發(fā)行結束依情況而定14天*8周*7-21天備案招股說明書3-5天公開發(fā)行開始上市盡職調查，上市申請及招股說明書的編制發(fā)送新交所附條件的上市資格上市任命市場專業(yè)人員新交所對上市申請進行審核發(fā)送新交所附條件的上市資格，上市申請及招股說明書的編制任任命市場專業(yè)人員??已在外國交易所(第一上市交易所)第一上市的發(fā)行人?同時申請在外國交易所第一上市以及在新交所主板第二上市未上市發(fā)行人大簡化不不進行融資(通過介紹形式上市)進行第二上市的條件為：??在提交上市申請前6個月未在新加坡開展融資活動?在新交所第二上市后3個月內未在新加坡開展任何融資活動依情況而定依情況而定8周*資料來源：新交所官網*若上市申請完備，新加坡交易所的意見或詢問得到及時回復，且在審核過程中未發(fā)現新的重大問題。一、新交所“走紅”背一、新交所“走紅”背后：國際政經博弈指引上市地選擇三、中國企業(yè)“上新”方式及主要關注問題三、中國企業(yè)“上新”方式及主要關注問題新交所與港股、美股等市場上市、再融資比較表：新交所與港股、美股等市場上市、再融資比較上市方式A股主板科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板港股美股新交所6-8個月無明文規(guī)定6-8個月無明文規(guī)定個月方式詢價(密交和第一次公開遞無價格)成本2.5%~3.5%求公司盈利能力、財務狀況有募集資金的數額不超過項目且符合法律法規(guī)規(guī)定注冊在國內的公司，則也需要取得監(jiān)會的批準多，融資便利于溝通程確定性更好，且市場化業(yè)接受度較高，但最近幾來越接受新經濟公司尤其是科技和藥類公司，上市所需受程度較高松，注冊制披露為主，上市所需時靈活市框架A間長大，不確定因素較多嚴格盈利能力或市值要求較高境內的公司，則需要中國監(jiān)會批準。如果是紅籌公司，則無需中國證監(jiān)會批準(新規(guī)后紅籌也需符合證監(jiān)會監(jiān)管要求)較新穎的公司，可能需要香港聯(lián)交所進行預溝通對中國企業(yè)A相比較低盈利能力或市較高流動性等有局資料來源：新交所、港交所官網等中國企業(yè)赴新交所上市方式及主要關注問題表：中國企業(yè)赴新交所上市方式及主要關注問題上市方式主要內容適合企業(yè)類型需關注政策法規(guī)要點股份有限公司為主體于新交所發(fā)行國證監(jiān)會公布的《股份有限公司境外公開募集股份及上市(包括增發(fā))審核關注要點》所市公司為主體，于新交所上市。該離通過股權控制或協(xié)議控制等形式持有位于中國境上市向收購的模式收購已在新交所上市的公司。變更公司控股股東，并將新資產注入已上市公司實現收購中的交易程序合規(guī)問題，如收購所需審上市業(yè)務或者某個子公司拆分獨立另行個獨立業(yè)務板塊，母公司已所需的證監(jiān)會審批，母公司與分拆公司的業(yè)獨立性，關聯(lián)交易等。分拆公司需達到初始上SPAC在新交所上市后，利用IPO及其他融資在規(guī)定時間內收購一家未上市的目標公司(De-SPAC)，目標公司承繼SPAC的上市地位，SPAC資DeSPAC的適用于中小型創(chuàng)SPAC并成功后的最，在保留原上市地位市流程以及披露信息，以原上市地申請含的信息為基礎根據新加坡招股說明書資料來源：新交所官網，富途安逸一、新交所“走紅”背一、新交所“走紅”背后：國際政經博弈指引上市地選擇三、中國企業(yè)“上三、中國企業(yè)“上新”方式及主要關注問題關于富途安逸學苑業(yè)互動社群等多重功能為一身的菁英學苑。富途安逸學苑，從企業(yè)發(fā)展全生命周期中，圍繞公司股權、資本市場所涉及業(yè)管理、公司治理和高管發(fā)展等相關領域的實際問題出發(fā)，以專業(yè)驅動，提供知識與洞察、分享一手經驗、啟迪思想智全流程服務，包括：港股美股IPO分銷服務*、一站式ESOP期權管理解決方案、親友股與國際配售、投資者關系(IR)與PR、服務等六大核心服務。截至2021年底，富途安逸累計服務客戶數超500家。一般聲明信息、以及數據的時效性、完整性不作任何明確或隱含的保證。報告所發(fā)布的信息、觀點和數據有可能因發(fā)