網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)之天融信研究報(bào)告防火墻市場(chǎng)王者積極布局新場(chǎng)景

網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)之天融信研究報(bào)告：防火墻市場(chǎng)王者，積極布局新場(chǎng)景1.聚焦網(wǎng)絡(luò)安全賽道，引領(lǐng)行業(yè)持續(xù)創(chuàng)新1.1雙主業(yè)轉(zhuǎn)為單主業(yè)，產(chǎn)品體系日漸豐富天融信科技集團(tuán)于1995年設(shè)立，作為國(guó)內(nèi)首家網(wǎng)絡(luò)安全廠商，自設(shè)立以來(lái)一直專注于網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域。而廣東南洋電纜集團(tuán)股份有限公司，創(chuàng)立于1985年，專業(yè)生產(chǎn)電線電纜以及配套生產(chǎn)電線電纜用PVC料等產(chǎn)品，并于2008年在深交所上市，股票簡(jiǎn)稱“南洋股份”。2017年，天融信科技集團(tuán)與南洋股份重組交易完成，南洋股份更名為“南洋天融信科技集團(tuán)股份有限公司”，建立了電線電纜與網(wǎng)絡(luò)安全的雙主業(yè)平臺(tái)。為聚焦網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，公司逐漸剝離電纜業(yè)務(wù)，并于2020年9月交割完畢。上市主體于2020年11月正式更名為天融信科技集團(tuán)股份有限公司。目前，公司作為中國(guó)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)安全、大數(shù)據(jù)與云服務(wù)提供商，為政府、金融、運(yùn)營(yíng)商、能源、衛(wèi)生、教育、交通、制造等各行業(yè)客戶提供網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品、大數(shù)據(jù)產(chǎn)品和云服務(wù)。面對(duì)大安全時(shí)代的新形勢(shì)、新挑戰(zhàn)，公司提出了“NGTNA”（Next-GenerationTrustedNetworkArchitecture，下一代可信網(wǎng)絡(luò)安全架構(gòu)）。NGTNA以網(wǎng)絡(luò)安全為核心、大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)、云服務(wù)為交付模式，打破單點(diǎn)防護(hù)和線性防護(hù)的安全防御思想，形成全面感知、智能協(xié)同、動(dòng)態(tài)防護(hù)、聚力賦能的綜合安全保障體系。NGTNA面向物理環(huán)境與云環(huán)境，圍繞基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)場(chǎng)景，構(gòu)建涵蓋網(wǎng)絡(luò)安全、大數(shù)據(jù)、云服務(wù)三大領(lǐng)域的全系列產(chǎn)品與服務(wù)。公司產(chǎn)品線覆蓋了防火墻、VPN、入侵檢測(cè)、入侵防御、UTM、防病毒網(wǎng)關(guān)、網(wǎng)閘、WAF、抗DDoS、終端安全、數(shù)據(jù)安全、安全審計(jì)、安全管理等主流安全產(chǎn)品市場(chǎng)，并擁有安全管理、大數(shù)據(jù)分析、風(fēng)險(xiǎn)探知系統(tǒng)等平臺(tái)性產(chǎn)品，涉足云安全領(lǐng)域、云計(jì)算領(lǐng)域、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全領(lǐng)域、數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域、下一代互聯(lián)網(wǎng)安全、物聯(lián)網(wǎng)安全、可信安全訪問(wèn)、邊緣安全防御、國(guó)產(chǎn)化安全、安全服務(wù)以及安全能力認(rèn)證服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。公司構(gòu)建了包括安全產(chǎn)品增值服務(wù)、安全咨詢服務(wù)、安全運(yùn)維服務(wù)、安全培訓(xùn)服務(wù)、安全云服務(wù)等多種模式的安全云服務(wù)中心，覆蓋了網(wǎng)絡(luò)安全的主要應(yīng)用領(lǐng)域。作為國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)的領(lǐng)軍企業(yè)，公司積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，并持續(xù)輸出優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，尤其是在防火墻領(lǐng)域，從率先推出具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的防火墻產(chǎn)品，到自主研發(fā)可編程ASIC安全芯片，到云計(jì)算時(shí)代超百G機(jī)架式“擎天”安全網(wǎng)關(guān)，再到核心軟硬件自主可控的安全網(wǎng)關(guān)，公司完成了國(guó)產(chǎn)防火墻產(chǎn)品跟隨、跟近甚至超越國(guó)際知名產(chǎn)品的飛躍。2019年，公司聯(lián)合IDC發(fā)布了《融入人工智能的下一代防火墻》白皮書，公司以防火墻為中心的安全網(wǎng)關(guān)成為智能時(shí)代安全硬件市場(chǎng)的引領(lǐng)者，同時(shí)以VPN為核心的安全接入產(chǎn)品、以IDS/IPS為核心的安全檢測(cè)產(chǎn)品多年位于行業(yè)前列。公司不僅在防火墻市場(chǎng)具有顯著優(yōu)勢(shì)，在VPN、安全服務(wù)、WAF、網(wǎng)閘、安全管理等產(chǎn)品和服務(wù)連續(xù)多年位居市場(chǎng)前三，EDR、態(tài)勢(shì)感知、工控安全系列產(chǎn)品和服務(wù)也均處于領(lǐng)導(dǎo)者地位，IDPS、安全資源池等產(chǎn)品位居市場(chǎng)前列。1.2網(wǎng)安營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)提升2017-2021年，公司網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)《2021年度業(yè)績(jī)快報(bào)》，公司網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入35.41億元，同比增長(zhǎng)25.03%，剔除同天科技的影響，實(shí)現(xiàn)收入35.02億元，同比增長(zhǎng)44.23%，新增訂單金額同比增長(zhǎng)48.09%。同期，公司網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有所波動(dòng)，但整體較為平穩(wěn)，波動(dòng)原因系網(wǎng)絡(luò)安全板塊加大研發(fā)和市場(chǎng)投入以及確認(rèn)股份支付費(fèi)用。2019年，公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)提費(fèi)用1.6億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)的40.04%。2021年，面對(duì)行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的各類需求，公司積極布局，不斷加大各項(xiàng)投入，其中，網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)47.54%，網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)30.67%，對(duì)利潤(rùn)的增長(zhǎng)造成了一定的影響。網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)板塊對(duì)公司凈利潤(rùn)影響重大，是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要來(lái)源。2017-2020年，子公司北京天融信科技有限公司凈利潤(rùn)與公司整體凈利潤(rùn)較為接近，甚至在2018年和2020年高于公司整體凈利潤(rùn)。自納入網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)板塊以來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~在2017年實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，且持續(xù)為正，盈利能力增強(qiáng)。2017-2019年，公司網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)毛利率有所下滑，但整體保持超過(guò)60%的水平。2020年，該業(yè)務(wù)毛利率上升，達(dá)到65.80%，同比提升3.01個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品來(lái)看，2019-2020年，除基礎(chǔ)安全產(chǎn)品外，公司大數(shù)據(jù)與態(tài)勢(shì)感知產(chǎn)品與服務(wù)、基礎(chǔ)安全服務(wù)、云計(jì)算與云安全產(chǎn)品及服務(wù)毛利率均有所下降，但三者毛利率均超過(guò)60%。2017-2020年，在納入網(wǎng)絡(luò)安全板塊后，公司歸母凈利潤(rùn)和扣非歸母凈利潤(rùn)在2017年均實(shí)現(xiàn)超高速增長(zhǎng)，此后，歸母凈利潤(rùn)在2018年繼續(xù)增長(zhǎng)，但2019-2020年有小幅下降。同期，扣非歸母凈利潤(rùn)持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，僅2019年小幅下降。2019年原因系網(wǎng)絡(luò)安全板塊加大研發(fā)和市場(chǎng)投入及確認(rèn)股份支付費(fèi)用。公司重視技術(shù)、產(chǎn)品的研發(fā)工作以及研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，持續(xù)加大研發(fā)投入。2021年，公司網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)47.54%。研發(fā)費(fèi)用主要用于夯實(shí)基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)，布局及完善數(shù)據(jù)安全、云計(jì)算、云安全與安全云服務(wù)、態(tài)勢(shì)感知等新方向和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新興場(chǎng)景業(yè)務(wù)的技術(shù)及產(chǎn)品。研發(fā)總費(fèi)用率為22.70%，其中，新方向新場(chǎng)景的研發(fā)費(fèi)用率約為45%。公司擁有國(guó)內(nèi)多項(xiàng)認(rèn)證與資質(zhì)，可以為客戶提供高標(biāo)準(zhǔn)的服務(wù)：公司通過(guò)了ISO27001、ISO9001、TL9000、ISO20000等國(guó)際安全標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，ISO14001環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，ISO45001職業(yè)健康安全標(biāo)準(zhǔn)，CMMI5級(jí)資質(zhì)認(rèn)證，并基于上述標(biāo)準(zhǔn)為客戶提供高標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)。公司加強(qiáng)前沿安全技術(shù)領(lǐng)域的研究，通過(guò)合作、自主研發(fā)等多種模式，開展相關(guān)領(lǐng)域新技術(shù)、新產(chǎn)品的研究與開發(fā)，形成完善的安全解決方案。公司擁有多個(gè)專項(xiàng)研究中心，也與多個(gè)高校、科研機(jī)構(gòu)開展合作：公司具有博士后工作站，與華中科技大學(xué)、東南大學(xué)等10所高校合作建立聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，與中科院、山東大學(xué)、北京交通大學(xué)、南京郵電大學(xué)等35家科研機(jī)構(gòu)建立合作。1.3股權(quán)結(jié)構(gòu)逐漸穩(wěn)定，技術(shù)背景優(yōu)勢(shì)明顯公司于2020年10月26日召開2020年第四次臨時(shí)股東大會(huì)和第六屆董事會(huì)第一次會(huì)議，選舉產(chǎn)生了第六屆董事會(huì)成員并聘任了高級(jí)管理人員。公司認(rèn)定本次換屆選舉后，公司無(wú)控股股東、實(shí)際控制人，即：控股股東由鄭鐘南變更為無(wú)控股股東。但這不會(huì)對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響，公司已根據(jù)相關(guān)規(guī)定設(shè)置了健全的組織機(jī)構(gòu)