機(jī)床行業(yè)研究報(bào)告數(shù)控、國(guó)產(chǎn)化率提高機(jī)床行業(yè)持續(xù)向好

機(jī)床行業(yè)研究報(bào)告：數(shù)控、國(guó)產(chǎn)化率提高，機(jī)床行業(yè)持續(xù)向好1.機(jī)床：現(xiàn)代工業(yè)發(fā)展的重要基石1.1.機(jī)床是制造機(jī)器的機(jī)器，在制造業(yè)中發(fā)揮重要作用機(jī)床是制造機(jī)器的機(jī)器。機(jī)床是機(jī)械加工中的重要工具，一般通過(guò)切削、鉆孔、磨削、剪切等方式處理或加工金屬或其他剛性材料。根據(jù)處理材料的不同，機(jī)床包括金屬加工機(jī)床、木工機(jī)床、特種機(jī)床等。目前與工業(yè)生產(chǎn)制造關(guān)系更密切的主要是金屬加工機(jī)床。金屬加工機(jī)床包括金屬切削機(jī)床和金屬成形機(jī)床。金屬成形機(jī)床包括折彎?rùn)C(jī)、剪板機(jī)、沖床、鍛壓機(jī)床、激光加工機(jī)等。金屬成形機(jī)床通過(guò)其配套的模具對(duì)金屬施加強(qiáng)大作用力使其發(fā)生物理變形從而得到想要的幾何形狀。金屬切削機(jī)床是使用最廣泛、數(shù)量最多的機(jī)床類別。金屬切削機(jī)床按照加工性質(zhì)和所用刀具可以分為車床、銑床、刨床、磨床等。隨著數(shù)字控制系統(tǒng)在機(jī)床上的廣泛應(yīng)用，數(shù)控機(jī)床是目前機(jī)床高端化的主要發(fā)展方向。數(shù)控機(jī)床能夠根據(jù)數(shù)控系統(tǒng)，使機(jī)床按照系統(tǒng)要求自動(dòng)加工零件。加工中心是具備多種加工性質(zhì)的數(shù)控機(jī)床。加工中心具有自動(dòng)交換加工刀具的能力，通過(guò)在刀庫(kù)上安裝不同用途的刀具，可在一次裝夾中通過(guò)自動(dòng)換刀裝置改變主軸上的加工刀具，實(shí)現(xiàn)多種加工功能。由于加工中心一次裝夾可完成多種工序，因此加工中心相比一般數(shù)控機(jī)床具有誤差小、效率高等優(yōu)點(diǎn)。加工中心根據(jù)結(jié)構(gòu)不同可以分為立式加工中心、臥式加工中心和龍門加工中心等。機(jī)床下游應(yīng)用廣泛。機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈可分為上游、中游、下游三個(gè)環(huán)節(jié)。上游環(huán)節(jié)包括原材料及零部件，主要是數(shù)控系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)以及機(jī)床主體零部件等。中游包括各類機(jī)床，以金屬切削機(jī)床和金屬成形機(jī)床為主。下游則廣泛應(yīng)用于汽車制造、航空航天、工程機(jī)械、模具制造、3C電子、電力設(shè)備、船舶、軍工等行業(yè)。我們認(rèn)為中國(guó)下游行業(yè)中，新能源車、軍工、精密模具、半導(dǎo)體、風(fēng)電、光伏等行業(yè)景氣度較好，會(huì)為中國(guó)機(jī)床產(chǎn)業(yè)帶來(lái)新的需求。1.2.機(jī)床應(yīng)用廣泛，金屬切削機(jī)床是主要應(yīng)用機(jī)型機(jī)床下游應(yīng)用廣泛。機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈可分為上游、中游、下游三個(gè)環(huán)節(jié)。上游環(huán)節(jié)包括原材料及零部件，主要是數(shù)控系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)以及機(jī)床主體零部件等。中游包括各類機(jī)床，以金屬切削機(jī)床和金屬成形機(jī)床為主。下游則廣泛應(yīng)用于汽車制造、航空航天、工程機(jī)械、模具制造、3C電子、電力設(shè)備、船舶、軍工等行業(yè)。我們認(rèn)為中國(guó)下游行業(yè)中，新能源車、軍工、精密模具、半導(dǎo)體、風(fēng)電、光伏等行業(yè)景氣度較好，會(huì)為中國(guó)機(jī)床產(chǎn)業(yè)帶來(lái)新的需求。全球機(jī)床行業(yè)經(jīng)歷了連續(xù)下滑，在2021年快速?gòu)?fù)蘇。根據(jù)VDW數(shù)據(jù)，2021年全球金屬加工機(jī)床產(chǎn)值達(dá)到了709億歐元，同比增長(zhǎng)20%。但在此前全球機(jī)床行業(yè)經(jīng)歷了連續(xù)下滑。尤其受2020年疫情影響，全球金屬加工機(jī)床產(chǎn)值同比下滑接近20%。金屬切削機(jī)床是使用最廣泛、數(shù)量最多的機(jī)床類別。根據(jù)VDW數(shù)據(jù)，2021年全球金屬加工機(jī)床產(chǎn)值達(dá)到了709億歐元，同比增長(zhǎng)20%，其中，全球金屬切削機(jī)床產(chǎn)值為501億歐元，同比增長(zhǎng)23%。金屬成形機(jī)床產(chǎn)值為207億歐元，同比增長(zhǎng)12%。過(guò)去幾年來(lái)，金屬切削機(jī)床與金屬成形機(jī)床的產(chǎn)值比例基本維持在7：3的水平。1.3.中國(guó)機(jī)床行業(yè)集中度不斷提升，但整體競(jìng)爭(zhēng)格局仍然較為分散中國(guó)機(jī)床產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分散。過(guò)去幾年中國(guó)機(jī)床行業(yè)集中度不斷提升，但整體競(jìng)爭(zhēng)格局仍然較為分散。據(jù)MIR測(cè)算，中國(guó)機(jī)床行業(yè)在2020年CR10仍不足30%，2021年CR10不足40%，單一企業(yè)市場(chǎng)占有率不足6%。過(guò)去以沈陽(yáng)機(jī)床為代表的國(guó)有企業(yè)是機(jī)床行業(yè)的主導(dǎo)者。隨著機(jī)床技術(shù)和市場(chǎng)的不斷革新，以創(chuàng)世紀(jì)為代表的民營(yíng)企業(yè)后來(lái)居上。民營(yíng)企業(yè)逐漸成為中國(guó)機(jī)床行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。五軸廠商競(jìng)爭(zhēng)梯隊(duì)明顯，各有擅長(zhǎng)方向。五軸加工中心的參與者主要分三個(gè)競(jìng)爭(zhēng)梯隊(duì)。第一梯隊(duì)為歐美系廠商，產(chǎn)品性能強(qiáng)精度高，穩(wěn)定性強(qiáng)，其中以GROB和DMGMORI為代表。第二梯隊(duì)為內(nèi)資廠商，BJJD和KEDE作為代表，在系統(tǒng)軟件研發(fā)和整機(jī)技術(shù)上漸漸成熟。第三梯隊(duì)為中國(guó)臺(tái)灣廠商，如QUICKJET、WELE、KEN等，五軸非其主要業(yè)務(wù)，出貨量小。從主流廠商分析，各廠商擅長(zhǎng)方向不同。北京精雕銷量大幅領(lǐng)先，單價(jià)較低，主銷小型五軸精雕機(jī)（100-200萬(wàn)左右）。GROB出貨產(chǎn)品單價(jià)高（國(guó)產(chǎn)300萬(wàn)以上，進(jìn)口500萬(wàn)以上）數(shù)量大，總金額排名第一。DMGMORI五軸機(jī)在國(guó)內(nèi)航天軍工領(lǐng)域知名度較高。五軸市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)量大價(jià)廉，未來(lái)市場(chǎng)仍有巨大空間。中國(guó)五軸市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)銷量大，進(jìn)口產(chǎn)品銷售額高。中國(guó)五軸加工中心出貨以立式為主，立式五軸廠商集中度低于臥式廠商。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，中國(guó)五軸出貨以轉(zhuǎn)臺(tái)結(jié)構(gòu)為主，其次是雙擺頭和一擺一轉(zhuǎn)。轉(zhuǎn)臺(tái)和雙擺頭多為立式，而一擺一轉(zhuǎn)則基本為臥式為主。下游行業(yè)以航天軍工為主流，汽車行業(yè)規(guī)模巨大，模具行業(yè)應(yīng)用則逐步增加。數(shù)控系統(tǒng)方面，外資企業(yè)如西門子、發(fā)那科、海德漢和三菱是龍頭。1.4.五軸加工中心技術(shù)門檻最高，是國(guó)產(chǎn)機(jī)床主要突破的方向加工中心按聯(lián)動(dòng)軸數(shù)分類，可分為三軸加工中心、四軸加工中心和五軸加工中心。5軸聯(lián)動(dòng)是機(jī)床實(shí)現(xiàn)任意角度加工所需要的最少軸數(shù)，也是實(shí)現(xiàn)空間任意曲面加工的必備技術(shù)。在5軸加工中心上，刀具在X、Y和Z軸上線性移動(dòng)，并可繞X和Z軸旋轉(zhuǎn)，以從任何方向接近工件。五軸加工中心可以用來(lái)加工任意復(fù)雜曲面零件，包括葉輪、葉片、發(fā)電機(jī)轉(zhuǎn)子、渦輪轉(zhuǎn)子等復(fù)雜曲面零件。五軸加工中心具備高精度、高效率等優(yōu)點(diǎn)，具備不可替代性。五軸加工中心性能優(yōu)越、穩(wěn)定性強(qiáng)，單價(jià)較貴，是機(jī)床中技術(shù)難度最高的類別之一。五軸機(jī)床加工精度較高，一般在0.05mm以上，部分先進(jìn)機(jī)型加工精度可到納米級(jí)，從而滿足高加工精度要求的工藝流程。對(duì)于高端制造產(chǎn)業(yè)，對(duì)于加工難度、精度要求很高，因此五軸加工中心具備不可替代性。主要優(yōu)點(diǎn)包括：在一次設(shè)置中加工復(fù)雜形狀以提高生產(chǎn)率；減少夾具準(zhǔn)備工作，節(jié)省時(shí)間；提高產(chǎn)量，縮短交付時(shí)間；工件不會(huì)跨多個(gè)機(jī)床移動(dòng)，因此能獲得更高的零件精度；

能夠使用更短的切削刀具以獲得更高的切削速度和更少的刀具振動(dòng)；實(shí)現(xiàn)卓越的表面光潔度和更好的零件質(zhì)量。五軸加工中心下游主要為汽車、航天軍工、模具三大部分。汽車和航天軍工是五軸機(jī)床應(yīng)用的最大下游，各占30%和25%。汽車上主要應(yīng)用部件是增壓葉輪，缸體缸蓋，變速箱等大殼體，其加工精度要求高，高端機(jī)床需求量大。航天軍工產(chǎn)業(yè)的葉輪葉片對(duì)五軸的依賴度較大。其次則是精密模具中的復(fù)雜模具需要用到五軸機(jī)床，占17%。通用機(jī)械應(yīng)用占比10%以及其他下游應(yīng)用占比18%。汽車行業(yè)：主要應(yīng)用于汽車產(chǎn)線上，其次用于加工帶斜孔或復(fù)雜曲面的汽車零部件（渦輪增壓器葉輪、汽車卡鉗、輪向節(jié)、ABS閥體）。汽車行業(yè)主要考慮加工效率，因此高效率五軸如SW(3+2)和CHIRON（雙主軸）五軸均以高效而在汽車行業(yè)知名度高。工廠環(huán)境一般較差，偏好抗干擾更強(qiáng)的設(shè)備。航天軍工：用于加工葉片、葉輪和機(jī)座，其他還有飛機(jī)翼板、翼肋、型框等大型結(jié)構(gòu)零部件，追求精度和質(zhì)量。精密模具：五軸適用于各行業(yè)的復(fù)雜精密模具加工，如汽車車身模具、輪胎模具等。模具零件一般形狀比較復(fù)雜，對(duì)表面的加工質(zhì)量和加工精度要求高。2021年中國(guó)五軸市場(chǎng)空間約80億元人民幣，2025年有望達(dá)到124.4億元人民幣。根據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)，2021年全球五軸數(shù)控機(jī)床市場(chǎng)規(guī)模約為74.8億美元，其中中國(guó)市場(chǎng)占全球比重約為16.7%，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間12.4億美元，折合人民幣80.3億元。2.行業(yè)前景：中國(guó)機(jī)床行業(yè)發(fā)展空間廣闊，三大因素驅(qū)動(dòng)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)2.1.長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)因素一：數(shù)控化率提升數(shù)控機(jī)床大勢(shì)所趨，市場(chǎng)需求與產(chǎn)業(yè)政策加速推進(jìn)滲透。隨著我國(guó)制造業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步，市場(chǎng)上的產(chǎn)品規(guī)格不斷豐富，市場(chǎng)對(duì)于高精度、高效率切削的需求日趨旺盛?！吨袊?guó)制造2025》提出從制造業(yè)大國(guó)向制造業(yè)強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變，最終實(shí)現(xiàn)制造業(yè)強(qiáng)國(guó)的目標(biāo)，而機(jī)床是工業(yè)之母，是實(shí)施制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的有力抓手，因而將高檔數(shù)控機(jī)床列為大力推動(dòng)突破發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域之一，國(guó)家和有關(guān)部門陸續(xù)制定了一系列產(chǎn)業(yè)政策以支持?jǐn)?shù)控機(jī)床的發(fā)展。近年來(lái)中國(guó)機(jī)床出口總量持續(xù)提升，進(jìn)口數(shù)量有所下降，顯示中國(guó)機(jī)床行業(yè)發(fā)展較快，在國(guó)際上具備一定競(jìng)爭(zhēng)力。盡管中國(guó)機(jī)床產(chǎn)值位居世界第一，但是對(duì)比中國(guó)進(jìn)出口機(jī)床單價(jià)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)出口機(jī)床單價(jià)低，更多是依靠低價(jià)格優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)份額。中國(guó)進(jìn)口機(jī)床單價(jià)較高，說(shuō)明中國(guó)高端機(jī)床仍然依賴進(jìn)口。盡管過(guò)去幾年來(lái)，中國(guó)出口機(jī)床的單價(jià)不斷提升，但平均單價(jià)仍然僅為進(jìn)口機(jī)床的1/300。在數(shù)控機(jī)床方面，中國(guó)出口單價(jià)有所提升，但與海外高端機(jī)床價(jià)格差距仍然較為明顯。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)數(shù)控機(jī)床進(jìn)口數(shù)量為13,694臺(tái)，進(jìn)口金額為26.77億美元，進(jìn)口均價(jià)為19.55萬(wàn)美元/臺(tái)。2021年中國(guó)數(shù)控機(jī)床出口數(shù)量為58,231臺(tái)，出口金額為11.17億美元，出口均價(jià)為1.92萬(wàn)美元/臺(tái)。中國(guó)機(jī)床出口集中在中低端市場(chǎng)，高端數(shù)控機(jī)床進(jìn)口依賴較大，技術(shù)水平差異較大。中國(guó)機(jī)床數(shù)控化率仍然較低，還有較大提升空間。根據(jù)MIR統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)2001-2020年機(jī)床產(chǎn)量數(shù)控化率從6.85%提升到43.19%，提升明顯。但發(fā)達(dá)國(guó)家機(jī)床數(shù)控化率一般為80%以上，說(shuō)明中國(guó)機(jī)床數(shù)控化率仍然較低，還有較大的提升空間。根據(jù)《中國(guó)制造2025》規(guī)劃，我國(guó)關(guān)鍵工序數(shù)控化率在十四五期間將達(dá)到50%。另外，中國(guó)中高端機(jī)床國(guó)產(chǎn)化率仍有較大的提升空間。2018年統(tǒng)計(jì)顯示，高中低端機(jī)床國(guó)產(chǎn)化率分別為10%、65%、80%，以五軸機(jī)床為主的高端機(jī)床國(guó)產(chǎn)化率較低。機(jī)床核心零部件國(guó)產(chǎn)化率較低。機(jī)床的核心零部件包括數(shù)控系統(tǒng)、驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)、刀庫(kù)以及結(jié)構(gòu)等。數(shù)控系統(tǒng)：我國(guó)中低檔數(shù)控系統(tǒng)基本國(guó)產(chǎn)化，國(guó)內(nèi)數(shù)控系統(tǒng)專業(yè)供應(yīng)商包括華中數(shù)控、廣州數(shù)控等。高檔數(shù)控系統(tǒng)，尤其是五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控系統(tǒng)仍被外資壟斷，主機(jī)廠如科德數(shù)控、北京精雕自產(chǎn)五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控系統(tǒng)配套使用。驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)：分為液壓驅(qū)動(dòng)（液壓泵閥、油缸）和電驅(qū)動(dòng)（例如伺服驅(qū)動(dòng)器和步進(jìn)電機(jī)），全球龍頭企業(yè)包括日本發(fā)那科、安川，德國(guó)西門子，博世力士樂(lè)等。結(jié)構(gòu)：鈑焊件和鑄件影響機(jī)床穩(wěn)定性，出于環(huán)?？紤]，海外機(jī)床龍頭普遍全球采購(gòu)鈑焊件，結(jié)構(gòu)部件的國(guó)產(chǎn)化率較高。傳動(dòng)：作為機(jī)床部件運(yùn)動(dòng)的載體，直接影響加工精度。國(guó)內(nèi)主機(jī)廠主軸自制比例愈發(fā)提升，然而在高端絲桿、導(dǎo)軌、軸承等缺乏具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)。刀庫(kù)：國(guó)產(chǎn)刀具替代作用高于機(jī)床本體，主要源于技術(shù)門檻相對(duì)較低，且消耗巨大。數(shù)控機(jī)床滲透率將逐年提升。盡管近幾年來(lái)中國(guó)生產(chǎn)金屬切削機(jī)床數(shù)量有所下降，但新增金屬切削機(jī)床數(shù)控化率從2013年的28.83%提升到2020年的42.9%，相對(duì)于國(guó)際上制造業(yè)強(qiáng)國(guó)機(jī)床數(shù)控化率60%以上水平，我國(guó)金屬切削機(jī)床的數(shù)控化程度的提升空間很大。隨著數(shù)控機(jī)床滲透率提升，國(guó)產(chǎn)廠商除了在整體設(shè)備方面取得發(fā)展，還可在零部件方面如刀具、數(shù)控系統(tǒng)等方面獲得較大的市場(chǎng)空間。2.2.長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)因素二：國(guó)產(chǎn)化率提升在中國(guó)大力發(fā)展制造業(yè)的背景下，高端機(jī)床對(duì)中國(guó)制造業(yè)升級(jí)至關(guān)重要。盡管機(jī)床行業(yè)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模并不大，但機(jī)床在整個(gè)工業(yè)體系中所處的地位極為重要。2018年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)階段，經(jīng)濟(jì)由過(guò)去粗放式高增長(zhǎng)逐步轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)加速。機(jī)床作為制造業(yè)的重要基礎(chǔ)設(shè)備，對(duì)于中國(guó)制造業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型至關(guān)重要。高端機(jī)床在國(guó)家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)如航空航天、高鐵裝備、國(guó)防軍工等領(lǐng)域起到關(guān)鍵性作用。此外，隨著中國(guó)制造業(yè)成本的不斷上升，自動(dòng)化生產(chǎn)的迫切性不斷提升，這也進(jìn)一步增加了中國(guó)市場(chǎng)對(duì)機(jī)床的整體需求。中國(guó)高端機(jī)床受制于人，國(guó)產(chǎn)替代是自主可控的必由之路。2018年，我國(guó)高端機(jī)床國(guó)產(chǎn)化率僅為6%，嚴(yán)重依賴進(jìn)口。從進(jìn)口金額來(lái)看，2021年我國(guó)機(jī)床進(jìn)口主要來(lái)自德國(guó)和日本，占比分別為26%和25%。國(guó)產(chǎn)機(jī)床與世界先進(jìn)水平機(jī)床的差距主要體現(xiàn)在精度、穩(wěn)定性、效率三個(gè)方面。中國(guó)航空航天、軍工國(guó)防等關(guān)鍵領(lǐng)域的高端裝備非常依賴進(jìn)口的高端機(jī)床。因此出于“自主可控”的角度，高端機(jī)床國(guó)產(chǎn)替代是中國(guó)制造業(yè)發(fā)展的必由之路。《瓦森納協(xié)定》限制中國(guó)獲取高端機(jī)床的水平?！锻呱{協(xié)定》包括美國(guó)、日本、法國(guó)、德國(guó)等多個(gè)制造業(yè)強(qiáng)國(guó)，對(duì)高端技術(shù)、高端裝備的出口進(jìn)行嚴(yán)格限制。中國(guó)進(jìn)口高端機(jī)床受到一定阻礙。在《瓦森納協(xié)定》的安排下，成員國(guó)對(duì)出口各類機(jī)床如車床、銑床、磨床的精度均做了嚴(yán)格的限制。高端機(jī)床的技術(shù)壁壘嚴(yán)重制約中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高端制造業(yè)的發(fā)展。中國(guó)作為全球最大的工業(yè)國(guó)，豐富的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景將為國(guó)產(chǎn)高端機(jī)床創(chuàng)造發(fā)展空間。中國(guó)在新能源汽車、風(fēng)電、高鐵、航空航天等產(chǎn)業(yè)布局深遠(yuǎn)，發(fā)展迅速。這些豐富的高端產(chǎn)業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景一方面對(duì)中國(guó)制造業(yè)提出了更高要求，一方面也促進(jìn)我國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。2015年至今，我國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)工業(yè)增加值增速顯著高于整體，且高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速明顯高于制造業(yè)整體，我國(guó)在制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的道路上扎實(shí)推進(jìn)。參考德國(guó)、日本經(jīng)驗(yàn)，其強(qiáng)大的汽車產(chǎn)業(yè)與機(jī)床產(chǎn)業(yè)互相成就互相發(fā)展。中國(guó)作為全球最大的工業(yè)國(guó)，當(dāng)前各個(gè)重要產(chǎn)業(yè)均處于高質(zhì)量發(fā)展的重要時(shí)期，為國(guó)產(chǎn)高端機(jī)床的發(fā)展與應(yīng)用創(chuàng)造了巨大的空間。得益于強(qiáng)大的工業(yè)能力，中國(guó)是機(jī)床生產(chǎn)和消費(fèi)的第一大市場(chǎng)。根據(jù)德國(guó)機(jī)床工業(yè)協(xié)會(huì)（VDW）的數(shù)據(jù)，中國(guó)是機(jī)床生產(chǎn)和消費(fèi)的第一大國(guó)。2021年中國(guó)機(jī)床總產(chǎn)值為218億歐元，接近德國(guó)、日本、美國(guó)三個(gè)國(guó)家機(jī)床產(chǎn)值的總和，同比2020年增長(zhǎng)29%。2021年中國(guó)機(jī)床總產(chǎn)值占全球機(jī)床總產(chǎn)值的31%。同時(shí)，中國(guó)也是機(jī)床消費(fèi)的第一大市場(chǎng)，2021年中國(guó)機(jī)床總消費(fèi)額為236億歐元，同比2020年增長(zhǎng)27%。2021年中國(guó)機(jī)床消費(fèi)量占全球機(jī)床總消費(fèi)量的34%。中國(guó)機(jī)床行業(yè)經(jīng)歷三年低谷期，2021年增長(zhǎng)率首次轉(zhuǎn)正。中國(guó)機(jī)床行業(yè)經(jīng)歷2018年的周期性下滑、2019年的斷崖式下跌、2020年的疫情影響，在2021年增長(zhǎng)率為近三年來(lái)首次轉(zhuǎn)正。2021年中國(guó)機(jī)床行業(yè)同比增長(zhǎng)26%，其中受金屬切削機(jī)床增長(zhǎng)拉動(dòng)幅度最大。根據(jù)MIR的預(yù)測(cè)，中國(guó)2022年金屬切削機(jī)床的占比有望提升至67%。從在手訂單情況看，中國(guó)金屬成形機(jī)床表現(xiàn)更為突出，預(yù)計(jì)2022年中國(guó)金屬成形機(jī)床增長(zhǎng)略高于金屬切削機(jī)床。2021年6月至今，出口需求大于進(jìn)口需求，貿(mào)易差額逐漸拉大。截至2022年7月，中國(guó)機(jī)床進(jìn)口金額全年累計(jì)283.39億元，累計(jì)同比-8.2%；

機(jī)床出口金額全年累計(jì)53.39億美元，累計(jì)同比12.9%。自21年下半年，出口金額反超進(jìn)口金額，22Q1節(jié)后貿(mào)易順差短暫下行，Q2重新恢復(fù)高位。從增速角度看，目前國(guó)內(nèi)機(jī)床出口需求大于進(jìn)口需求。2.3.中期驅(qū)動(dòng)因素：機(jī)床行業(yè)景氣度提升制造業(yè)是具有一定周期性的行業(yè)。機(jī)床行業(yè)下游對(duì)應(yīng)包括汽車、新能源、軍工、通信、電子等在內(nèi)的幾乎所有制造業(yè)，其景氣伴隨制造業(yè)資本開支情況波動(dòng)。中國(guó)金屬切削機(jī)床產(chǎn)量周期波動(dòng)較為顯著。從中期維度看，2023-2026年有望迎來(lái)機(jī)床行業(yè)更新需求爆發(fā)。上一輪銷售高峰是在2011-2014年，根據(jù)機(jī)床使用壽命10年左右，更新需求本應(yīng)會(huì)在2021-2024年爆發(fā)，但實(shí)際上2021年銷量弱于2011年，可能是因?yàn)椋海?）部分機(jī)床使用壽命超過(guò)10年；（2）受疫情影響宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度較差，制造業(yè)企業(yè)延遲更新機(jī)床。更新需求有望延后爆發(fā)，預(yù)計(jì)在2023-2026年將迎來(lái)機(jī)床的大量更新需求。國(guó)內(nèi)通用設(shè)備完整周期約3.5—4年，行業(yè)下行周期拐點(diǎn)已至。通過(guò)梳理較長(zhǎng)期跨度的訂單及產(chǎn)量數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)通用設(shè)備景氣周期較為顯著，一個(gè)完整周期約為3.5-4年，時(shí)間偏離在6個(gè)月內(nèi)。2022年6月起，機(jī)床行業(yè)增速觸底反彈或表明下行周期拐點(diǎn)已至。行業(yè)弱復(fù)蘇表現(xiàn)之一：企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增速超預(yù)期。社融信貸情況看，2022年9-2023年1月份企業(yè)信貸同比復(fù)蘇。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款：2021年2月受基數(shù)影響，同比增速達(dá)到頂峰后，單月同比增速呈現(xiàn)逐漸下行的趨勢(shì)。2021年下半年至2022年5月，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款大多呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；23年1月單月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款3.5萬(wàn)億元/同比+66.7%/環(huán)比+189.0%，相比22年12月單月1.2萬(wàn)億元/+256.9%，持續(xù)上行，企業(yè)借貸端表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期。企業(yè)債券融資：2022年企業(yè)債券融資規(guī)模一直處于歷史中值水平，2022年7-8月增速達(dá)到近五年來(lái)同期的最低點(diǎn)，10月轉(zhuǎn)正為+3%。行業(yè)弱復(fù)蘇表現(xiàn)之二：制造業(yè)利潤(rùn)端短期承壓。制造業(yè)利潤(rùn)端進(jìn)入底部。2022年1-11月制造業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比-13.4%/環(huán)比1-10月持平。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速逼近下行拐點(diǎn)，有望之間回升。21Q1由于基數(shù)原因，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)單月同比增速較高，21Q2至今增速明顯下滑，22年開始呈負(fù)增長(zhǎng)，2022年6月增速回正至0.8%，處于逐漸回升階段；1-11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比-3.6%/-0.6pct，11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)7411.4億元/同比-8.5%。行業(yè)弱復(fù)蘇表現(xiàn)之三：制造業(yè)PMI觸底?！胺€(wěn)增長(zhǎng)”政策持續(xù)發(fā)力，制造PMI觸底到達(dá)拐點(diǎn)。22Q2以來(lái)PMI始終處于低位，22M11制造業(yè)PMI指數(shù)為48.0%/-1.2pct.，到達(dá)底部拐點(diǎn)。按細(xì)分看，22M11新訂單PMI46.4%/-1.7pct；新出口訂單PMI46.7%/-0.9pct；產(chǎn)成品庫(kù)存PMI48.1/+0.1pct；在手訂單PMI43.4%/-0.5pct.。按企業(yè)規(guī)模劃分，大型企業(yè)PMI49.1%/-1.0pct；中型企業(yè)PMI48.1%/-0.8pct；小型企業(yè)PMI45.6%/-2.6pct，基本均到達(dá)底部拐點(diǎn)。行業(yè)弱復(fù)蘇表現(xiàn)之四：中觀角度看，通用自動(dòng)化細(xì)分行業(yè)降幅持續(xù)收窄。中觀行業(yè)角度看，各細(xì)分行業(yè)賽道增速也在下行期。選擇制造業(yè)主要工業(yè)通用品的產(chǎn)量及訂單情況來(lái)進(jìn)行跟蹤，主要包括機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人、叉車等。國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人：2022年10月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比+0.3%，增速連續(xù)三個(gè)月轉(zhuǎn)正；國(guó)內(nèi)機(jī)床：2022年11月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量同比-13.2%，1-10月同比-12.5%，降幅逐漸縮窄；日本對(duì)華出口機(jī)床：日本對(duì)華機(jī)床出口額2022年8月同比+27.3%，同比轉(zhuǎn)正；國(guó)內(nèi)叉車：2022年10月銷量同比-3.1%，1-10月銷量同比-4.43%，降幅均有縮窄。3.行業(yè)重點(diǎn)公司：國(guó)產(chǎn)機(jī)床向高端化邁進(jìn)，國(guó)產(chǎn)替代步步為營(yíng)3.1.

紐威數(shù)控：公司產(chǎn)品線豐富，持續(xù)拓展新能源市場(chǎng)蘇州紐威數(shù)控裝備有限公司是一家產(chǎn)品種類豐富的中國(guó)數(shù)控機(jī)床龍頭。紐威數(shù)控成立于2007年，自設(shè)立以來(lái)專注于中高檔數(shù)控機(jī)床的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司現(xiàn)有大型加工中心、立式數(shù)控機(jī)床、臥式數(shù)控機(jī)床等200多種型號(hào)產(chǎn)品，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車、工程機(jī)械、模具、閥門、自動(dòng)化裝備、電子設(shè)備、航空、通用設(shè)備等行業(yè)，并銷往全國(guó)和美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、意大利、俄羅斯、巴西等30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。公司是我國(guó)能提供豐富的數(shù)控機(jī)床型號(hào)產(chǎn)品的少數(shù)供應(yīng)商之一。經(jīng)長(zhǎng)期技術(shù)積累，公司已推出多種機(jī)床產(chǎn)品，覆蓋從應(yīng)用于簡(jiǎn)單機(jī)械零件加工的普通數(shù)控機(jī)床，到適應(yīng)復(fù)雜精密曲面加工的大型五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床，可加工尺寸大小從1厘米到20米，重量從10克到200噸的各類金屬工件。因此，公司能為各類客戶提供滿足其需求的產(chǎn)品，并能為有多種機(jī)床采購(gòu)需求的客戶提供一站式產(chǎn)品供應(yīng)。紐威數(shù)控近兩年?duì)I收波動(dòng)較大，但凈利潤(rùn)顯著爆發(fā)。紐威數(shù)控2021年?duì)I收為17.1億元，同比增長(zhǎng)47.0%；歸母凈利潤(rùn)為1.69億元，同比增長(zhǎng)62.5%。2022年前三季度營(yíng)收增速減慢，2022年前三季度營(yíng)收為13.5億元，同比僅增長(zhǎng)5.5%；歸母凈利潤(rùn)為1.90億元，同比增長(zhǎng)65.1%。公司2022年?duì)I收增速顯著回落，主要是受疫情影響，但公司凈利潤(rùn)仍保持快速增長(zhǎng)，表明公司較好的盈利能力。紐威數(shù)控凈利率持續(xù)提升，毛利率保持穩(wěn)定。公司近五年毛利率較為穩(wěn)定，2022年前三季度毛利率顯著提升至28%，為近年來(lái)的最高水平。公司近五年來(lái)凈利率維持穩(wěn)步提升，在2022Q3達(dá)到14%的歷史高位。公司大型加工中心和臥式數(shù)控機(jī)床的毛利率較高，2021年兩者的毛利率均超過(guò)了25%。2021年，公司大型加工中心、立式數(shù)控機(jī)床、臥式數(shù)控機(jī)床貢獻(xiàn)主要收入，收入占比分別為46%、29%和23%。公司管理效率逐漸提升，近年來(lái)費(fèi)用率逐年下降。紐威數(shù)控的銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率近年來(lái)維持下降趨勢(shì)。公司銷售費(fèi)用率明顯下降，從2017年的11%，下降到2021年不足8%。公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率控制優(yōu)異，始終維持在低位，且呈逐年下降的趨勢(shì)。公司注重研發(fā)投入，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)大。公司研發(fā)費(fèi)用逐年增加，研發(fā)費(fèi)用率維持在4%左右。公司憑借較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力參與了國(guó)家科技重大專項(xiàng)“高檔數(shù)控機(jī)床與基礎(chǔ)制造裝備”研發(fā)項(xiàng)目的7個(gè)項(xiàng)目，并在一個(gè)項(xiàng)目中擔(dān)任牽頭單位。公司在機(jī)床精度與保持領(lǐng)域、機(jī)床高速運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域、機(jī)床故障分析解決領(lǐng)域、操作便捷領(lǐng)域、復(fù)雜零件加工領(lǐng)域和功能部件自主研發(fā)領(lǐng)域掌握了一系列核心技術(shù)，推出的高性能高速臥式加工中心、車銑復(fù)合數(shù)控機(jī)床、五軸聯(lián)動(dòng)立式加工中心、五軸聯(lián)動(dòng)龍門加工中心等數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品在部分指標(biāo)性能方面達(dá)到了較先進(jìn)水平，部分產(chǎn)品與國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比已具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，逐步獲得國(guó)內(nèi)客戶的認(rèn)可及采購(gòu)。公司實(shí)現(xiàn)核心零部件供應(yīng)自主可供，提高公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。因技術(shù)門檻較高，我國(guó)機(jī)床采用的高端功能部件基本依賴進(jìn)口。隨著行業(yè)發(fā)展，機(jī)械加工精度、效率要求越來(lái)越高，我國(guó)機(jī)床行業(yè)對(duì)高端功能部件依賴問(wèn)題愈發(fā)嚴(yán)重。此外，外部采購(gòu)的功能部件主要為標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，與機(jī)床整機(jī)可能存在匹配度較差從而影響機(jī)床性能的問(wèn)題。為解決這一問(wèn)題，公司經(jīng)自主研發(fā)，已開發(fā)出了大扭矩電主軸、高精度數(shù)控轉(zhuǎn)臺(tái)等部分機(jī)床核心功能部件。實(shí)現(xiàn)了該等核心功能部件供應(yīng)自主可控、提高了功能部件與整機(jī)的匹配度，并有效降低了產(chǎn)品成本，從而提高了公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。3.2.

海天精工：致力于中高端機(jī)床發(fā)展，業(yè)績(jī)維持高速增長(zhǎng)寧波海天精工股份有限公司是一家專業(yè)制造數(shù)控機(jī)床的上市企業(yè)公司。公司自成立以來(lái)致力于高端數(shù)控機(jī)床的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括數(shù)控龍門加工中心、數(shù)控臥式加工中心、數(shù)控臥式車床、數(shù)控立式加工中心、數(shù)控落地鏜銑加工中心、數(shù)控立式車床。公司產(chǎn)品以金屬切削機(jī)床為主，并深耕于數(shù)控機(jī)床領(lǐng)域。公司產(chǎn)品具備較好的性價(jià)比，并為客戶提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。海天精工近兩年?duì)I收快速增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)顯著爆發(fā)。海天精工2021年?duì)I收為27.3億元，同比增長(zhǎng)67.3%；歸母凈利潤(rùn)為3.71億元，同比增長(zhǎng)168.8%。2022年前三季度繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，2022年前三季度營(yíng)收為23.7億元，同比增長(zhǎng)40.1%；歸母凈利潤(rùn)為3.90億元，同比增長(zhǎng)48.3%。公司凈利潤(rùn)增速快于營(yíng)收增速，表明公司成功控制較好，盈利能力較強(qiáng)。海天精工近兩年凈利率、ROE提升明顯。公司在維持毛利率較為穩(wěn)定的情況下，近兩年凈利率、ROE穩(wěn)步提升。其中，凈利率在2022Q3達(dá)到16%的歷史高位，也帶動(dòng)了ROE的整體提升。公司數(shù)控臥式加工中心和數(shù)控龍門加工中心產(chǎn)品的毛利率較高，2021年兩者的毛利率均超過(guò)了30%。2021年，公司數(shù)控龍門加工中心、數(shù)控立式加工中心、數(shù)控臥式加工中心貢獻(xiàn)主要收入，收入占比分別為52%、27%和16%。公司管理效率逐漸提升，近年來(lái)費(fèi)用率逐年下降。海天精工的銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率近年來(lái)維持下降趨勢(shì)。受2020、2021年疫情影響，公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率明顯下滑，財(cái)務(wù)費(fèi)用率控制優(yōu)異，始終維持在低位。公司注重研發(fā)投入，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)大。海天精工研發(fā)費(fèi)用率近五年始終維持在4%以上，2021年研發(fā)投入超過(guò)1億元，研發(fā)支出持續(xù)增加。公司積極的研發(fā)投入有助于公司獲得較好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司在數(shù)控機(jī)床研發(fā)領(lǐng)域已經(jīng)有二十年的經(jīng)驗(yàn)積累。截至2022年6月，公司擁有授權(quán)專利225項(xiàng)，并與國(guó)內(nèi)科研院校合作開發(fā)了多項(xiàng)技術(shù)，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)控機(jī)床研發(fā)、生產(chǎn)企業(yè)。公司產(chǎn)能充足，產(chǎn)銷率高。公司在寧波、大連、廣州均設(shè)有生產(chǎn)基地，產(chǎn)能充足，能滿足客戶的不同需求。2021年公司共生產(chǎn)機(jī)床4,882臺(tái)，產(chǎn)量同比增加103.7%；2021年公司共銷售機(jī)床4,357臺(tái)，銷量同比增加97.0%。公司產(chǎn)銷的持續(xù)增長(zhǎng)除了受益于機(jī)床的上行周期，也得益于公司龍門加工中心、臥式加工中心等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的模塊化平臺(tái)+行業(yè)選項(xiàng)的高效模式提升了公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。公司產(chǎn)品實(shí)力強(qiáng)勁，力求實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。公司定位于高端數(shù)控機(jī)床，采用定制化涉及、規(guī)?；a(chǎn)、全方位服務(wù)逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代并占有優(yōu)勢(shì)的行業(yè)地位。公司產(chǎn)品定位于高端數(shù)控機(jī)床，具備較高的技術(shù)含量和附加值。公司在面對(duì)韓國(guó)、日本等成熟機(jī)床廠家的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)依然具備較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司的產(chǎn)品在高端化應(yīng)用方面取得了較好的進(jìn)展。根據(jù)公司信息，公司下游客戶中航空航天行業(yè)占比在20%左右。未來(lái)公司有望在航空航天及新能源汽車領(lǐng)域持續(xù)取得突破，支持公司營(yíng)收的持續(xù)增長(zhǎng)。3.3.

科德數(shù)控：五軸機(jī)床龍頭，助力高端制造國(guó)產(chǎn)化科德數(shù)控股份有限公司是一家五軸機(jī)床領(lǐng)先企業(yè)。科德數(shù)控是大連光洋科技集團(tuán)有限公司的控股子公司，是中國(guó)本土專業(yè)化高檔數(shù)控系統(tǒng)和關(guān)鍵功能部件的完整產(chǎn)業(yè)制造商。憑借高度專業(yè)自主化程度，目前科德已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)頗具規(guī)模的五軸裝備產(chǎn)銷基地。公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)掌握數(shù)控系統(tǒng)以及核心零部件技術(shù)的五軸機(jī)床企業(yè)?？频聰?shù)控營(yíng)收維持快速增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)波動(dòng)較大。科德數(shù)控2021年?duì)I收為2.5億元，同比增長(zhǎng)28.3%；歸母凈利潤(rùn)為0.73億元，同比增長(zhǎng)108.6%。2022年前三季度公司營(yíng)收繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)同比下滑，2022年前三季度營(yíng)收為2.1億元，同比增長(zhǎng)28.5%；歸母凈利潤(rùn)為0.33億元，同比減少28.5%，主要是受到非經(jīng)常性損益的影響。剔除掉政府補(bǔ)助和公允價(jià)值變動(dòng)的影響，公司扣非凈利潤(rùn)仍然保持快速增長(zhǎng)?？频聰?shù)控近毛利率較為穩(wěn)定，凈利率略有下滑。公司的產(chǎn)品具備較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，毛利率過(guò)去五年維持在40%以上，公司凈利率也顯著高于同行。受2022年疫情影響，公司在2022Q3凈利率有所下滑，但也維持在16%的較高水平。公司高檔數(shù)控系統(tǒng)毛利最高，2021年該產(chǎn)品毛利率接近50%。公司高端數(shù)控機(jī)床和關(guān)鍵功能部件也保持較高毛利率，2021年兩者毛利率均超過(guò)40%。2021年，公司高檔數(shù)控機(jī)床貢獻(xiàn)主要收入，收入占比為92%。公司費(fèi)用率保持穩(wěn)定?？频聰?shù)控的管理費(fèi)用率在2018年一度高達(dá)53%，但隨后公司有效控制費(fèi)用率。近三年來(lái)公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率近三年來(lái)維持穩(wěn)定。公司研發(fā)費(fèi)用有所下降?？频聰?shù)控研發(fā)費(fèi)用率近幾年有所下滑，2021年研發(fā)費(fèi)用率僅為1%。但公司的技術(shù)積累仍然深厚，截至2022年6月30日，公司已擁有專利219項(xiàng)，包括發(fā)明專利96項(xiàng)（其中國(guó)際發(fā)明專利6項(xiàng)，國(guó)內(nèi)發(fā)明專利90項(xiàng)）、實(shí)用新型專利117項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利6項(xiàng)。擁有計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)60項(xiàng)，商標(biāo)55項(xiàng)，作品著作權(quán)2項(xiàng)。申請(qǐng)中專利219項(xiàng)，其中國(guó)際發(fā)明專利69項(xiàng)，國(guó)內(nèi)發(fā)明專利130項(xiàng)，實(shí)用新型專利20項(xiàng)。公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，應(yīng)用于高端裝備領(lǐng)域。公司的五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品與傳統(tǒng)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品相比具有支持空間復(fù)雜特征加工能力的優(yōu)勢(shì)，更易于實(shí)現(xiàn)多工序復(fù)合加工，具有更高的加工效率和精度。在應(yīng)用領(lǐng)域方面，產(chǎn)品主要服務(wù)于當(dāng)前高速發(fā)展的航空、航天、軍工等領(lǐng)域復(fù)雜、精密零部件的加工制造，在航空發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件制造方面，屬于關(guān)鍵加工裝備。此外，五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床在發(fā)電設(shè)備核心零件、硬質(zhì)合金刀具、精密模具、汽車零部件制造等民用產(chǎn)業(yè)亦有諸多成功案例。公司自研自產(chǎn)的數(shù)控系統(tǒng)和功能部件產(chǎn)品屬于高檔數(shù)控機(jī)床裝備的核心關(guān)鍵部件，直接決定了高檔數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品的功能、性能、可靠性和盈利能力。憑借

技術(shù)領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和日益凸顯的品牌效應(yīng)，公司2021年新增訂單復(fù)購(gòu)率高，整機(jī)復(fù)購(gòu)率達(dá)到40%以上。3.4.

創(chuàng)世紀(jì)：聚焦數(shù)控機(jī)床主業(yè)，通用機(jī)床業(yè)務(wù)快速發(fā)展廣東創(chuàng)世紀(jì)智能裝備集團(tuán)有限公司是以高端智能裝備業(yè)務(wù)為核心主業(yè)的上市企業(yè)公司。公司前身為廣東勁勝智能集團(tuán)股份有限公司。公司立足于中高端數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)，旗下機(jī)床核心品牌有臺(tái)群精機(jī)（Taikan）和宇德（YuKEN）。公司數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品種類齊全，包括鉆攻機(jī)、立式加工中心、臥式加工中心、龍門加工中心、數(shù)控車床、雕銑機(jī)、精雕機(jī)等。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于3C供應(yīng)鏈、5G產(chǎn)業(yè)鏈、汽車零部件、模具、醫(yī)療器械、軌道交通、航空航天等多個(gè)領(lǐng)域。創(chuàng)世紀(jì)近2021年?duì)I收大幅增長(zhǎng)。創(chuàng)世紀(jì)2021年?duì)I收為52.6億元，同比增長(zhǎng)51.4%；歸母凈利潤(rùn)為5.0億元，同比增長(zhǎng)171.9%。2022年前三季度增速有所回落，2022年前三季度營(yíng)收為38.8億元，同比減少5.8%；

歸母凈利潤(rùn)為4.4億元，同比增長(zhǎng)7.7%。公司2020年的大幅虧損是由于整合精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)、處置相關(guān)資產(chǎn)及計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備導(dǎo)致。創(chuàng)世紀(jì)近兩年盈利能力明顯改善。公司在2020年剝離消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)，聚焦以數(shù)控機(jī)床為主的高端智能裝備業(yè)務(wù)，盈利能力大幅改善。公司在近兩年毛利率、凈利率、ROE穩(wěn)步提升。其中，凈利率在2022Q3達(dá)到13%的歷史高位，也帶動(dòng)了ROE的整體提升。公司在聚焦機(jī)床主業(yè)后，數(shù)控機(jī)床貢獻(xiàn)公司絕大部分營(yíng)收，收入占比為97%。近三年來(lái)公司數(shù)控機(jī)床毛利率維持在30%的水平。公司在聚焦機(jī)床業(yè)務(wù)后，管理效率有所提升。創(chuàng)世紀(jì)歷史期間費(fèi)用率較高，在剝離精密機(jī)構(gòu)件業(yè)務(wù)后，公司2021年費(fèi)用率明顯改善，其中管理費(fèi)用率下降明顯，由2020年的10%降至7%。公司研發(fā)投入較大，研發(fā)費(fèi)用持續(xù)提升。創(chuàng)世紀(jì)研發(fā)費(fèi)用近三年持續(xù)提升，2021年研發(fā)投入超過(guò)2億元，研發(fā)費(fèi)用率超過(guò)4%。截至2022年6月30日，公司共擁有與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的有效專利600件，其中發(fā)明專利39件，實(shí)用新型專利452件、外觀設(shè)計(jì)專利109件；累計(jì)獲得計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)68件。公司已逐步發(fā)展成國(guó)內(nèi)機(jī)床行業(yè)第一梯隊(duì)的上市企業(yè)。在3C領(lǐng)域，公司市場(chǎng)占有率領(lǐng)跑行業(yè)，核心產(chǎn)品鉆攻機(jī)已實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，全球累計(jì)交付超過(guò)80,000臺(tái)；在通用領(lǐng)域，下游分布行業(yè)廣泛，競(jìng)爭(zhēng)較為充分，國(guó)內(nèi)規(guī)模企業(yè)較少，進(jìn)口品牌仍占據(jù)高端市場(chǎng)主導(dǎo)地位。2021年度，公司立式加工中心出貨量超過(guò)10,000臺(tái)，龍門加工中心、臥式加工中心、數(shù)控車床等產(chǎn)品的銷售也實(shí)現(xiàn)了多點(diǎn)開花，廣泛覆蓋下游各行業(yè)，公司產(chǎn)品在通用領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率快速提升。公司創(chuàng)立高端機(jī)床品牌“赫勒”，切入高端應(yīng)用領(lǐng)域。公司致力于打造中國(guó)自主的國(guó)際化高端機(jī)床品牌，技術(shù)對(duì)標(biāo)國(guó)際一線機(jī)床品牌主要面向于3C零部件、VR眼鏡、醫(yī)療器械、汽車零部件等領(lǐng)域的高精密、復(fù)雜零件和模具加工。隨著國(guó)內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)迎來(lái)“加速度”，下游高端產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)對(duì)高端機(jī)床的需求加速涌現(xiàn)，為公司孕育和發(fā)展高端機(jī)床業(yè)務(wù)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。3.5.

國(guó)盛智科：以數(shù)控機(jī)床為基礎(chǔ)，推動(dòng)智能制造一體化南通國(guó)盛智科是一家中高檔數(shù)控機(jī)床以及智能自動(dòng)化生產(chǎn)線提供商。國(guó)盛智科成立于1999年，多年來(lái)專注于機(jī)械裝備制造，并成功拓展至機(jī)床領(lǐng)域。公司目前是國(guó)內(nèi)先進(jìn)的金屬切削類中高檔數(shù)控機(jī)床以及智能自動(dòng)化生產(chǎn)線提供商，主要根據(jù)下游精密模具、工程機(jī)械、汽車、工業(yè)閥門、石油化工、新能源等終端領(lǐng)域客戶的應(yīng)用需求提供智能制造一體化解決方案。公司經(jīng)長(zhǎng)期技術(shù)積累，已推出多種機(jī)床產(chǎn)品。近年來(lái)，發(fā)行人已自主開發(fā)出五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控加工中心、五面體龍門加工中心、臥式鏜銑加工中心、高速高精數(shù)控加工中心、大型復(fù)雜龍門加工中心以及精密臥式加工中心等高檔數(shù)控機(jī)床，并成功實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用和規(guī)模化生產(chǎn)。公司致力于中高檔數(shù)控機(jī)床開發(fā)，現(xiàn)已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的成功開發(fā)出五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床等高檔數(shù)控機(jī)床并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的新興智能裝備制造商之一，在五軸聯(lián)動(dòng)加工中心、臥式鏜銑加工中心、高速龍門加工中心等產(chǎn)品領(lǐng)域逐漸形成量產(chǎn)能力，具備一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)盛智科近兩年?duì)I收維持增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)顯著增加。國(guó)盛智科2021年?duì)I收為11.4億元，同比增長(zhǎng)54.5%；歸母凈利潤(rùn)為2.0億元，同比增長(zhǎng)66.7%。2022年前三季度營(yíng)收增速減慢，2022年前三季度營(yíng)收為8.8億元，同比僅增長(zhǎng)4.2%；歸母凈利潤(rùn)為1.5億元，同比下滑1.3%。公司2022年?duì)I收及凈利潤(rùn)增速顯著回落，主要是受疫情影響。國(guó)盛智科凈利率持續(xù)提升，毛利率略有下滑。公司近年毛利率略有下滑，2022年前三季度毛利率顯著下滑至27%。公司近五年來(lái)凈利率維持穩(wěn)步提升，在2022Q3達(dá)到17%。公司高端裝備部件的毛利率較高，2021年毛利率為37%左右。2021年，公司數(shù)控機(jī)床、高端裝備部件、智能自動(dòng)化生產(chǎn)線貢獻(xiàn)主要收入，收入占比分別為74%、15%和10%。公司管理費(fèi)用率逐年下降。國(guó)盛智科的管理費(fèi)用率近年來(lái)維持下降趨勢(shì)。公司銷售費(fèi)用率在2021年明顯下降，從2020年的6%，下降到2021年4%。公司整體管理效率較高，各項(xiàng)費(fèi)用率均維持在較低水平。公司注重研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)增加。公司研發(fā)費(fèi)用逐年增加，研發(fā)費(fèi)用率在2021年上升至5%左右。截至2022年6月30日，公司累計(jì)擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)309項(xiàng)，其中發(fā)明專利34項(xiàng)，實(shí)用新型專利178項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利80項(xiàng)，軟件著作權(quán)5項(xiàng)，商標(biāo)10項(xiàng)，CE認(rèn)證2項(xiàng)。公司實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)自主可供，提高公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。公司擁有的核心技術(shù)主要覆蓋中高檔數(shù)控機(jī)床以及智能自動(dòng)化生產(chǎn)線五大關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域，即誤差控制、可靠性、高性能裝備部件、復(fù)合成套加工、二次開發(fā)與優(yōu)化。3.6.

秦川機(jī)床：機(jī)床行業(yè)傳統(tǒng)龍頭，降本增效效果顯著寶雞秦川機(jī)床工具集團(tuán)股份公司是一家中國(guó)老牌機(jī)床行業(yè)龍頭。公司以主機(jī)業(yè)務(wù)為引領(lǐng)，以高端制造與核心部件為支撐，以智能制造為新的突破口，立足機(jī)床工具行業(yè)，成為高端裝備制造領(lǐng)域的系統(tǒng)集成服務(wù)商和關(guān)鍵部件供應(yīng)商。主要業(yè)務(wù)按產(chǎn)業(yè)板塊分為四大塊，分別為主機(jī)業(yè)務(wù)、高端制造業(yè)務(wù)、核心零部件業(yè)務(wù)和智能制造業(yè)務(wù)。公司機(jī)床產(chǎn)品類別豐富，應(yīng)用廣泛。公司機(jī)床產(chǎn)品主要包括高檔數(shù)控車床、加工中心/五軸復(fù)合加工中心、外圓磨床、齒輪加工機(jī)床、螺紋磨床、精密測(cè)量?jī)x器等高端數(shù)控裝備及數(shù)控復(fù)雜刀具。機(jī)床產(chǎn)品主要服務(wù)于汽車、新能源、工程機(jī)械、航空航天、船舶、軌道交通、能源、新興產(chǎn)業(yè)等主要領(lǐng)域。秦川機(jī)床近兩年?duì)I收波動(dòng)較大，但凈利潤(rùn)顯著爆發(fā)。秦川機(jī)床2021年?duì)I收為50.52億元，同比增長(zhǎng)23.4%；歸母凈利潤(rùn)為2.81億元，同比增長(zhǎng)83.7%。2022年前三季度營(yíng)收增速轉(zhuǎn)負(fù)，2022年前三季度營(yíng)收為40.0億元，同比下降23.9%；歸母凈利潤(rùn)為2.06億元，同比下降19.8%。公司2022年?duì)I收增速轉(zhuǎn)負(fù)，主要是受疫情影響。秦川機(jī)床凈利率顯著回升，毛利率保持穩(wěn)定。公司近五年毛利率較為穩(wěn)定，2022年前三季度毛利率為19%，保持近年較高水準(zhǔn)。公司近五年來(lái)凈利率顯著，在2022Q3達(dá)到7%，是近五年的高位。公司工具類產(chǎn)品和儀器儀表類產(chǎn)品毛利率較高，2021年兩者的毛利率分別為38%和27%。2021年，公司機(jī)床類產(chǎn)品和零部件類產(chǎn)品貢獻(xiàn)主要收入，收入占比分別為49%、33%。公司管理效率逐漸提升，近年來(lái)費(fèi)用率逐年下降。秦川機(jī)床的銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率近年來(lái)維持下降趨勢(shì)。公司銷售費(fèi)用率明顯下降，從2017年的10%，下降到2021年4%。公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率控制優(yōu)異，始終維持在低位，且呈逐年下降的趨勢(shì)。公司注重研發(fā)投入，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)大。秦川機(jī)床聚焦高端產(chǎn)品研發(fā)，公司級(jí)重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目取得多項(xiàng)階段性成果。數(shù)控高速外圓磨床、內(nèi)齒輪雙面嚙合儀、六氟化硫密度控制器、混合氣體密度控制器4個(gè)項(xiàng)目完成樣機(jī)試制；漢江工具獲得2項(xiàng)、秦川格蘭德獲得1項(xiàng)實(shí)用新型專利授權(quán)等。公司抓住新能源汽車領(lǐng)域發(fā)展新機(jī)遇，已實(shí)現(xiàn)制造裝備及新能源汽車領(lǐng)域用滾珠絲杠副和智能轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、汽車電子剎車系統(tǒng)精密螺桿副的國(guó)產(chǎn)化推廣，其中磨齒機(jī)主力機(jī)型產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)對(duì)比亞迪的銷售。RV減速器已突破關(guān)鍵零件的瓶頸工序及核心工藝裝備，形成了完善的檢測(cè)、試驗(yàn)、驗(yàn)證設(shè)施等，減速器整機(jī)主要技術(shù)指標(biāo)均達(dá)到國(guó)際同行業(yè)先進(jìn)水平；已批量應(yīng)用在5～800kg負(fù)載工業(yè)機(jī)器人，其中100kg以內(nèi)負(fù)載與外資品牌水平相當(dāng)，135kg以上負(fù)載機(jī)器人完全替代進(jìn)口。3.7.

華中數(shù)控：自研數(shù)控系統(tǒng)，持續(xù)突破關(guān)鍵領(lǐng)域武漢華中數(shù)控有限公司是國(guó)產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)龍頭。華中數(shù)控成立于1994年，是國(guó)產(chǎn)中、高檔數(shù)控系統(tǒng)研究和產(chǎn)業(yè)化基地，國(guó)產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)行業(yè)首家上市公司。華中數(shù)控具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的數(shù)控裝置形成了高、中、低三個(gè)檔次的系列產(chǎn)品，公司在前期技術(shù)積累基礎(chǔ)上，整合國(guó)家重大專項(xiàng)3個(gè)課題的研發(fā)任務(wù)，瞄準(zhǔn)國(guó)外高檔數(shù)控系統(tǒng)的最高水平，研制了華中8型系列高檔數(shù)控系統(tǒng)新產(chǎn)品，已有數(shù)千臺(tái)套與列入國(guó)家重大專項(xiàng)的高檔數(shù)控機(jī)床配套應(yīng)用。公司是我國(guó)實(shí)現(xiàn)數(shù)控系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)替代的重要供應(yīng)商之一。公司與國(guó)內(nèi)主要機(jī)床廠均實(shí)現(xiàn)了批量配套，相應(yīng)數(shù)控系統(tǒng)成功應(yīng)用于數(shù)控車床、數(shù)控銑床、加工中心、數(shù)控立車、重型數(shù)控機(jī)床、車銑復(fù)合機(jī)床、數(shù)控磨床等各種機(jī)床，在重大機(jī)械裝備、航空、船舶、發(fā)電、汽車等領(lǐng)域獲得批量應(yīng)用，產(chǎn)品的性能和可靠性得到了廣大數(shù)控機(jī)床制造企業(yè)和最終用戶的認(rèn)可。華中數(shù)控近兩年?duì)I收逐步較大，22年受一定疫情影響。華中數(shù)控2021年?duì)I收為16.3億元，同比增長(zhǎng)23.6%；歸母凈利潤(rùn)為0.31億元，同比增長(zhǎng)12.4%。2022年前三季度營(yíng)收增速下降，2022年前三季度營(yíng)收為9.72億元，同比下降6.3%；歸母凈利潤(rùn)為-0.54億元，同比下降83.3%。公司2022年?duì)I收、凈利潤(rùn)回落，主要是受疫情影響。華中數(shù)控毛利率維持穩(wěn)定，22年凈利率受疫情影響。公司近五年毛利率較為穩(wěn)定，2022年前三季度毛利率為32%，仍保持較高水平。公司近五年來(lái)凈利率保持穩(wěn)定，在2022Q3為-8%，主要是受疫情影響導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收下降，規(guī)模效應(yīng)下降。公司機(jī)器人和數(shù)控機(jī)床毛利率較高，2021年兩者分別為29%和32%。2021年，公司機(jī)器人和數(shù)控機(jī)床貢獻(xiàn)主要收入，收入占比分別為40%和51%。公司管理效率逐漸提升，管理費(fèi)用率顯著下降。華中數(shù)控的銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率近年來(lái)維持下降趨勢(shì)。公司管理費(fèi)用率明顯下降，從2017年的25%，下降到2021年不足8%，顯示公司的管理效率明顯提升。公司注重研發(fā)投入，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)大。公司研發(fā)費(fèi)用近兩年有所減少，但研發(fā)費(fèi)用率維持在10%以上，顯示公司對(duì)研發(fā)投入的重視。為了保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司始終保持較高的技術(shù)投入，2019年至2021年，公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的平均比重為20.84%。公司采用“研發(fā)一代、生產(chǎn)一代、運(yùn)營(yíng)一代”的戰(zhàn)略，工程中心負(fù)責(zé)基礎(chǔ)前沿研究、中央研究院負(fù)責(zé)產(chǎn)品技術(shù)平臺(tái)開發(fā)、地方研究院負(fù)責(zé)產(chǎn)品應(yīng)用開發(fā)，建立了良好的開發(fā)梯度和迭代機(jī)制，新技術(shù)能及時(shí)向產(chǎn)品應(yīng)用轉(zhuǎn)化。公司實(shí)現(xiàn)核心零部件供應(yīng)自主可供，提高公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。因技術(shù)門檻較高，我國(guó)機(jī)床采用的高端功能部件基本依賴進(jìn)口。隨著行業(yè)發(fā)展，機(jī)械加工精度、效率要求越來(lái)越高，我國(guó)機(jī)床行業(yè)對(duì)高端功能部件依賴問(wèn)題愈發(fā)嚴(yán)重。此外，外部采購(gòu)的功能部件主要為標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，與機(jī)床整機(jī)可能存在匹配度較差從而影響機(jī)床性能的問(wèn)題。為解決這一問(wèn)題，公司經(jīng)自主研發(fā)，已開發(fā)出了大扭矩電主軸、高精度數(shù)控轉(zhuǎn)臺(tái)等部分機(jī)床核心功能部件。實(shí)現(xiàn)了該等核心功能部件供應(yīng)自主可控、提高了功能部件與整機(jī)的匹配度，并有效降低了產(chǎn)品成本，從而提高了公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。3.8.

拓斯達(dá)：工業(yè)機(jī)器人龍頭，布局?jǐn)?shù)控機(jī)床領(lǐng)域廣東拓斯達(dá)科技股份有限公司是一家工業(yè)機(jī)器人龍頭，通過(guò)并購(gòu)?fù)卣怪翑?shù)控機(jī)床領(lǐng)域。公司通過(guò)以工業(yè)機(jī)器人、注塑機(jī)、CNC為核心的智能裝備，以及控制、伺服、視覺(jué)三大核心技術(shù)，打造以核心技術(shù)驅(qū)動(dòng)的智能硬件平臺(tái)，為制造企業(yè)提供智能工廠整體解決方案。公司的主要產(chǎn)品及服務(wù)包括工業(yè)機(jī)器人及自動(dòng)化應(yīng)用系統(tǒng)，注塑機(jī)、配套設(shè)備及自動(dòng)供料系統(tǒng)業(yè)務(wù)，數(shù)控機(jī)床，智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)。公司