深圳沙角B電廠項(xiàng)目融資案例

第第#頁深圳沙角B電廠項(xiàng)目融資案例項(xiàng)目背景：廣東省沙角火力發(fā)電廠1984年簽署合資協(xié)議，1986年完成融資安排并動(dòng)工興建，1988年投入使用?？傃b機(jī)容量70萬千瓦，總投資為42億港幣。被認(rèn)為是中國最早的一個(gè)有限追索的項(xiàng)目融資案例，也是事實(shí)上在中國第一次使用BOT融資概念興建的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)：投資結(jié)構(gòu)：采用中外合作經(jīng)營方式興建。合資中方為深圳特區(qū)電力開發(fā)公司（A方），合資外方是一家在香港注冊(cè)專門為該項(xiàng)目成立的公司―合與電力（中國）（B方）。合作期10年。合作期間，B方負(fù)責(zé)安排提供項(xiàng)目全部的外匯資金，組織注目建設(shè)，并且負(fù)責(zé)經(jīng)營電廠10年（合作期）。作為回報(bào)，B方獲得在扣除項(xiàng)目經(jīng)營成本、煤炭成本與支付給A方的管理費(fèi)后百分之百的項(xiàng)目收益。合作期滿時(shí)，B方將深圳沙角B電廠的資產(chǎn)所有權(quán)與控制權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給A方，退出該項(xiàng)目。融資模式：深圳沙角B電廠的資金結(jié)構(gòu)包括股本資金、從屬性貸款與項(xiàng)目貸款三種形式：股本資金：股本資金/股東從屬性貸款（3.0億港幣）3850萬美元人民幣延期貸款（5334萬人民幣） 1670萬美元債務(wù)資金：A方的人民幣貸款（從屬性項(xiàng)目貸款） 9240萬美元（2.95億人民幣）固定利率日元出口信貸（4.96兆億日元）26140萬美元日本進(jìn)出口銀行：歐洲日元貸款（105.61億日元） 5560萬美元?dú)W洲貸款（5.86億港幣） 7500萬美元資金總計(jì) 53960萬美元根據(jù)合作協(xié)議安排，在深圳沙角B電廠項(xiàng)目中，除以上人民幣資金之外的全部外匯資金安排由B方負(fù)責(zé)，項(xiàng)目合資B方一合與電力（中國）利用項(xiàng)目合資A方提供的信用保證，為項(xiàng)目安排了一個(gè)有限追索的項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)。融資模式中的信用保證結(jié)構(gòu)：(1)A方的電力購買協(xié)議。這是一個(gè)具有“提貨與付款”性質(zhì)的協(xié)議，規(guī)定A方在項(xiàng)目生產(chǎn)期間按照實(shí)現(xiàn)規(guī)定的價(jià)格從項(xiàng)目中購買一個(gè)確定的最低數(shù)量的發(fā)電量，從而排除了項(xiàng)目的主要市場風(fēng)險(xiǎn)。(2)A方的煤炭供應(yīng)協(xié)議。這是一個(gè)具有“供貨或付款”性質(zhì)的合同，規(guī)定A方負(fù)責(zé)按照一個(gè)固定的價(jià)格提供項(xiàng)目發(fā)電所需要的全部煤炭，這個(gè)安排實(shí)際上排除了項(xiàng)目的能源價(jià)格及供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)以及大部分的生產(chǎn)成本超支風(fēng)險(xiǎn)。(3)廣東省國際信托投資公司為A方的電力購買協(xié)議與煤炭供應(yīng)協(xié)議所提供的擔(dān)保。(4)廣東省政府為上述三項(xiàng)安排素出具的支持信；雖然支持信并不具備法律的約束力，但可作為一種意向性擔(dān)保，在項(xiàng)目融資安排中具有相當(dāng)?shù)姆萘俊?5)設(shè)備供應(yīng)及工程承包財(cái)團(tuán)所提供的“交鑰匙”工程建設(shè)合約，以及為其提供擔(dān)保的銀行所安排的履約擔(dān)保，構(gòu)成了項(xiàng)目的完工擔(dān)保，排除了項(xiàng)目融資貸款銀團(tuán)對(duì)項(xiàng)目完工風(fēng)險(xiǎn)的顧慮。(6)中國人民保險(xiǎn)公司安排的項(xiàng)目保險(xiǎn)；項(xiàng)目保險(xiǎn)是電站項(xiàng)目融資中不可缺少的一個(gè)組成部分，這種保險(xiǎn)通常包括對(duì)出現(xiàn)資產(chǎn)損害、機(jī)械設(shè)備故障、以及相應(yīng)發(fā)生的損失的保險(xiǎn)，在有些情況下也包括對(duì)項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)情況的保險(xiǎn)。融資結(jié)構(gòu)簡評(píng)：(1)作為BOT模式中的建設(shè)、經(jīng)營一方(在我國現(xiàn)階段有較大一部分為國外投資者)，必須是一個(gè)有電力工業(yè)北京，具有一定資金力量，并且能夠被銀行金融界接受的公司。(2)項(xiàng)目必須要有一個(gè)具有法律保障的電力購買合約作為支持，這個(gè)協(xié)議需要具有“提貨與付款”或者“無論提貨與否均需付款”的性質(zhì)，按照嚴(yán)格事先規(guī)定的價(jià)格從項(xiàng)目購買一個(gè)最低量的發(fā)電量，以保證項(xiàng)目可以創(chuàng)造出足夠的現(xiàn)金流量來滿足項(xiàng)目貸款銀行的要。(3)項(xiàng)目必須有一個(gè)長期的燃料供應(yīng)協(xié)議，從項(xiàng)目貸款銀行的角度，如果燃料是進(jìn)口的，通常會(huì)要求有關(guān)當(dāng)局對(duì)外匯支付做出相應(yīng)安排，如果燃料是由項(xiàng)目所在地政府部門或商業(yè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)供應(yīng)或安排，則通常會(huì)要求政府對(duì)燃料供應(yīng)做出具有“供貨或付款”性質(zhì)的承諾。（4）根據(jù)提供電力購買協(xié)議與燃料供應(yīng)協(xié)議的機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況與背景，有時(shí)項(xiàng)目貸款銀行會(huì)要求更高一級(jí)機(jī)構(gòu)某種形式的財(cái)務(wù)擔(dān)?；蛘咭庀蛐該?dān)保。（5）與項(xiàng)目有關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施的安排，包括土地、與土地相連接的公路、燃料傳輸及貯存系統(tǒng)、水資源供應(yīng)、電網(wǎng)系統(tǒng)的聯(lián)結(jié)等一系列與項(xiàng)目開發(fā)密切相關(guān)的問題的出來及其責(zé)任，必須要在項(xiàng)目文件中做出明確的規(guī)定。（6）與項(xiàng)目有關(guān)的政府批準(zhǔn)，包括有關(guān)外匯資金、外匯利潤匯出、匯率風(fēng)