其他電子行業(yè)探析歐美充電樁市場出海機(jī)遇：空間廣闊加速出海

空間廣闊，加速出?！轿鰵W美充電樁市場出海機(jī)遇請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露2行業(yè)深度研究 行業(yè)深度研究 非銀&中小盤首席分析師：S1500519120002聯(lián)系電話小盤分析師：S1500522060002聯(lián)系電話證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD31證券研究報告行業(yè)研究證券研究報告行業(yè)研究本期內(nèi)容提要:建設(shè)力度不及新能源汽車增速，車樁比矛盾日益突顯。歐洲新能源汽需源汽車銷量恢復(fù)高速正增長，美國新能源汽車保有量也由2016年的品護(hù)照”，拓展海外市場仍需國內(nèi)廠商夯實(shí)產(chǎn)品優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢。當(dāng)前電源模塊廠商率先實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品出海，整樁企業(yè)逐漸向上游領(lǐng)域拓展。2)渠道：現(xiàn)階段，我國樁企傾向基于自身業(yè)務(wù)特色與優(yōu)勢，深度綁定某一板，搭建售后網(wǎng)絡(luò)是長期取勝的關(guān)鍵，為用戶提供從購買到售后的全主導(dǎo)，但參與廠商眾多且差距較小，行業(yè)集中度較低；由車企主導(dǎo)的入難度較大。充是補(bǔ)能技術(shù)演進(jìn)新趨勢，當(dāng)前市場大部分直流快充設(shè)施功率介于降低惡劣環(huán)境造成經(jīng)濟(jì)損失的同時，減少后期維護(hù)和檢修產(chǎn)生的運(yùn)營?投資建議：歐美充電樁市場步入快速發(fā)展期，車樁比矛盾突出，市場空間大，同時行業(yè)盈利性較好。我們看好國內(nèi)充電樁產(chǎn)業(yè)鏈公司把握請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露3技術(shù)和供應(yīng)鏈優(yōu)勢，完成相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證，加速出海歐美充電樁市場，商)；道通科技(拓展充電樁業(yè)務(wù))；盛弘股份(充電樁出海業(yè)務(wù)領(lǐng)先)；綠能慧充(充電設(shè)施領(lǐng)導(dǎo)者)；優(yōu)優(yōu)綠能(充電樁模塊龍頭)。請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露4 弘股份(電新組&中小盤組聯(lián)合覆蓋)：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，充電樁產(chǎn)品前景向好25 表目錄 表3：歐洲國家出臺政策助推充電樁市場高速發(fā)展(僅列舉部分) 8 請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露5 l 請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露6標(biāo)準(zhǔn)有所差異，但當(dāng)前階段均以交流充電樁為主。Level1(交流)Level2(交流)Level3(直流)電壓(V)240400-800≤350電流強(qiáng)度(An)12-80(Typ:32)≤125(Typ:60)充電時長一整晚5小時1小時安裝成本(美元)-2000-500010萬2022年安裝占比(%)0.686.812.6資料來源：CarAndDriver官網(wǎng)，可替代能源數(shù)據(jù)中心，艾媒數(shù)據(jù)中心，信達(dá)證券研發(fā)中心Mode1Mode2Mode3Mode4交流直流電壓(V)2302302305003.36.6503232充電時長8小時4小時2小時半小時設(shè)備家用交流充電插座B插入壁裝盒或充電站交流充電充電站高速直流充電89資料來源：健和興科技有限公司官網(wǎng)，EAFO，信達(dá)證券研發(fā)中心海外C端需求以交流充電樁為主，B端多為直流充電樁。隨著新能源車行業(yè)高速發(fā)展，全球新能源汽車廠商技術(shù)升級驅(qū)動產(chǎn)品力增強(qiáng)，消費(fèi)者購買意愿上漲，充電樁成為新能源車消費(fèi)者的剛需。對于海外以歐美為主的C其日常居家充電需求；相較之下，以政府、車企為主的B端客戶直流充電樁購置意愿更強(qiáng)，通過在公共場所高樁廠商應(yīng)有的放矢，提供具有針對性的高質(zhì)量產(chǎn)品。歐洲充電樁建設(shè)力度不及新能源汽車增速，車樁比矛盾日益突顯。新能源補(bǔ)貼和碳排放雙重因素影響下歐洲新請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露7樁企出海具備較大市場空間。資料來源：IEA，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：IEA，信達(dá)證券研發(fā)中心公共慢充樁以87%的份額占據(jù)歐洲主要充電市場，快充樁增長空間廣闊。歐洲充電樁建設(shè)進(jìn)程較慢，且以功率。資料來源：IEA，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：IEA，信達(dá)證券研發(fā)中心歐洲各國家充電樁市場發(fā)展極不均衡，充電樁建設(shè)密度低。歐洲充電樁市場整體發(fā)展緩慢，不同國家建設(shè)節(jié)奏位居歐洲國家第一，法國、德國、英國和挪威以4.64/4.45/3.33/1.85萬充電樁保有量緊隨其后，其他歐洲國家請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露8發(fā)展，加大充電樁建設(shè)勢在必行。資料來源：EAFO，信達(dá)證券研發(fā)中心0資料來源：EAFO，信達(dá)證券研發(fā)中心各國政策加持+龍頭廠商超前布局，驅(qū)動歐洲充電樁市場擴(kuò)容。為實(shí)現(xiàn)歐盟“氣候中和”和大力發(fā)展電動汽車產(chǎn)容，助推歐洲邁入行業(yè)高速發(fā)展期，企出海創(chuàng)造有利的外部環(huán)境。僅列舉部分)歐洲國家政策及計劃具體內(nèi)容英國從2022年開始，英國所有的新建住宅和企業(yè)辦公設(shè)施都必須安裝電動汽車(EV)充電站，該項(xiàng)措施旨在通過每年增加多達(dá)14.5萬個額外充電點(diǎn)來促進(jìn)全國電動車的采用；英國計劃投入16億英鎊(約134.56億元)以在2030年將電動汽車充電站的數(shù)量增加至30萬個，使該國充電站數(shù)量增加十倍法國政府啟動1億歐元資金計劃，支持法國運(yùn)輸業(yè)中制造快速充電樁的公司，促進(jìn)其在國家公路網(wǎng)絡(luò)上建設(shè)更多的電動汽車充電站。其中，每個公司必須具有四個快速充電站，包括至少兩個充電功率達(dá)150kW的站點(diǎn)瑞瑞典德國瑞典補(bǔ)貼新政計劃在2023年通過Klimalivet(氣候生活計劃)共4億瑞典克朗擴(kuò)充全國充電基礎(chǔ)設(shè)施德國政府的KFW補(bǔ)貼政策旨在加速德國私人充電樁的建設(shè)，對每個充電點(diǎn)/槍提供最高900歐元的資助，以補(bǔ)貼購買和安裝充電樁的費(fèi)用，要求充電樁必須安裝在居民住宅的私人車位或車庫，補(bǔ)貼對象為業(yè)主或租戶等，公司建設(shè)的商業(yè)樁不參與本次補(bǔ)貼計劃；未來三年內(nèi)將投資63億歐元增加全國范圍內(nèi)新能源汽車充電站數(shù)量奧地利2022年中，奧地利發(fā)布的針對充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的鼓勵措施將根據(jù)充電容量的大小，對一般企業(yè)所建的公共充電樁給予最高1.5萬歐元的補(bǔ)貼的生產(chǎn)以及充電樁的鋪設(shè)，未來美國車樁比有望降低，電動車充電難問題有望逐漸緩解。請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露9資料來源：IEA，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：IEA，信達(dá)證券研發(fā)中心Tesla主快充需求的同時，有望持續(xù)提高美國快充樁的市場份額。共樁保有量遠(yuǎn)超其他地區(qū)，數(shù)量的增加。近年來，美國通過制定法案推動各州及全國充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)：2021年拜登提出兩黨基礎(chǔ)設(shè)施法網(wǎng)絡(luò)，行業(yè)市場規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大。比例提升至21.9%資料來源：IEA，信達(dá)證券研發(fā)中心市場規(guī)模測算請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露10較慢、難國家政府項(xiàng)補(bǔ)貼政策刺激充電樁行業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步驅(qū)動市場擴(kuò)容。價的成長環(huán)境。22年的16:1下降至2025年的年歐歐洲充電樁市場規(guī)模測算2020A2021A2022A2023E2024E2025E新能源汽車銷量(萬輛)136.60227.25262.02340.63442.81575.66YoY142%66%%30%30%30%新能源汽車保有量(萬輛)315.73544.93762.141026.551366.711805.70公共樁保有量(萬個)25.5933.3247.4768.4494.26128.98車樁比12.316.416.115.014.514.0公共慢充樁保有量(萬個)22.2528.9341.3757.4977.29103.18公共慢充樁占比(%)87%87%87%84%82%80%公共慢充樁單價(萬元)50.650.60.6公共慢充樁市場規(guī)模(億元)15.5820.2526.8937.3746.3761.91公共快充樁保有量(萬個)3.344.396.1110.9516.9725.80公共快充樁占比(%)%%%%%20%公共快充樁單價(萬元)54.5公共快充樁市場規(guī)模(億元)16.7021.9528.6951.4676.35116.08私人樁保有量(萬個)157.87302.74423.41570.31803.951128.56車樁比2私人樁單價(萬元)私人樁市場規(guī)模(億元)47.3690.82105.85142.58200.99225.71歐洲充電樁市場規(guī)模(億元)79.64133.02161.43231.41323.71403.70美國充電樁市場規(guī)模測算2020A2021A2022E2023E2024E2025E新能源汽車銷量(萬輛)29.4063.0099.00148.50215.33312.22YoY10%114%57%50%45%45%新能源汽車保有量(萬輛)174.00202.00296.00429.70614.95865.67請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露11公共樁保有量(萬個).911.412.825.338.461.8車樁比17.618.017.017.016.014.0公共慢充樁保有量(萬個).2.210.019.228.845.8公共慢充樁占比(%)83%81%78%76%75%74%公共慢充樁單價(萬元)50.650.60.6公共慢充樁市場規(guī)模(億元)5.746.446.5012.4917.3027.45公共快樁保有量(萬個).2.81.616.1公共快充樁占比(%)%%22%24%25%26%公共快充樁單價(萬元)666555公共快充樁市場規(guī)模(億元)10.2213.2016.8033.3652.8580.38私人樁保有量(萬個)116.0134.7211.4306.9512.5739.9車樁比1.17私人樁單價(萬元)0.350.30.3美美國充電樁市場規(guī)模(億元)歐美充電樁市場規(guī)模(億元)63.4386.73248.16153.74223.88547.59221.97329.81733.5192.08137.93369.3440.6056.55136.1947.1366.77199.80私人樁市場規(guī)模(億元)資料來源：IEA，信達(dá)證券研發(fā)中心測算傾向采用樁補(bǔ)貼政V。資料來源：星星充電企業(yè)店，淘寶，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：Chargepoint官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露12名稱20222022年充電樁板塊營收(億元)2022年充電樁板塊毛利率(%)海外廠商國內(nèi)廠商24.5812.3724.5812.37Blink3.2124.21(整體毛利率)盛弘股份4.2635.29科士科士達(dá)23.371.09資料來源：wind，信達(dá)證券研發(fā)中心，國內(nèi)廠商多端特色布局2.1海外產(chǎn)品要求高，高性價比加速國產(chǎn)充電樁出海進(jìn)程件生產(chǎn)商，主要為整樁產(chǎn)品提供包括電源模塊、影響最終產(chǎn)品的性能。我國充電模塊廠我國充電模塊廠商資料來源：各公司官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露13漸拔高，不同國家或地區(qū)的技術(shù)要求和安全標(biāo)準(zhǔn)等存在較大差異。，拓展海外市場仍需國內(nèi)廠商夯實(shí)產(chǎn)品優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢。資料來源：蓬生電子官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心電源模塊影響產(chǎn)品整體性能，是充電樁核心技術(shù)體現(xiàn)。目前，交流充電樁仍是海外市場主要充電方案，占比較低的直流充電樁需求量大、提升空間充足，是未來發(fā)展方向。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，作為直流充電樁“心臟”的電源模塊占整機(jī)成本比重約50%，為充電樁最主要零部件。電源模塊能夠?qū)⒔涣麟娹D(zhuǎn)化為給電池充電的直流電、最大程度保證供電的穩(wěn)定性，在直接影響充電樁性能的同時，影響充電安全問題，所以模塊的功率密度、轉(zhuǎn)換效率以及供電穩(wěn)定性是充電樁技術(shù)水平的重要體現(xiàn)。將電源模塊進(jìn)行多路并聯(lián)可以組裝成差異化充電整樁，從而實(shí)現(xiàn)功率大小的較好調(diào)節(jié)。資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院，第一電動網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露14資料來源：維庫電子市場網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心少，率先實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品出海，整樁企業(yè)逐漸向上游領(lǐng)域拓展。大部分充電樁設(shè)備制造商通過購買電樁核心電源模塊生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)較少，等水平增強(qiáng)分類廠商名稱主要模塊產(chǎn)品模塊出海情況電源模塊廠商華為HiCharger直流快充模塊(國內(nèi)30kW/國外20kW)；40kW直流充電模塊為國際一線樁企ABB和維也納企業(yè)SPLTele等提供高性能快充電源模塊英飛源7kW-40kW充電模塊產(chǎn)品獲得CE、UL、TUV等權(quán)威認(rèn)證優(yōu)優(yōu)綠能Chaoji大功率、小功率直流快充模塊等30kW充電樁模塊已出口至韓國、泰國、俄羅斯、白俄羅斯、波蘭、印度、比利時和西班牙等國家通合科技20kW和30kW高壓寬恒功率模塊已出口至歐洲部分國家永聯(lián)20kW-40kW直流充電模塊產(chǎn)品已出口至韓國、歐洲、東南亞和美洲等地歐陸通75KWACDC液冷模塊；63KWDCDC液冷模塊符合海外標(biāo)準(zhǔn)IT，信達(dá)證券研發(fā)中心大功率電源模塊是未來主流，成本優(yōu)化不斷提高國產(chǎn)整樁性價比。隨著整車和動力電池技術(shù)取得突破，新能源請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露15盛弘股份部分產(chǎn)品通過CE認(rèn)證充電樁與模塊銷售充電樁銷售與運(yùn)營流充電模塊、智能柔性充盛弘股份部分產(chǎn)品通過CE認(rèn)證充電樁與模塊銷售充電樁銷售與運(yùn)營流充電模塊、智能柔性充電堆、交流充電樁道通科技交流充電樁、直流充電樁、超級充電樁美國UL、CSA、能源之星及KCAMID國廠商持續(xù)技術(shù)升級的同時，應(yīng)加強(qiáng)成本管控力度，保持市場價格優(yōu)勢，加快出海步伐。資料來源：中國充電聯(lián)盟，恒大研究院，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：第一電動網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心2.2渠道+售后：強(qiáng)調(diào)銷售及服務(wù)，可持續(xù)訂單賦能長期成長海外銷售和服務(wù)能力欠缺，國內(nèi)廠商出海圍繞單一特定渠道。海外充電樁應(yīng)用場景多樣化，需求渠道眾多，由一特定渠道完成海外市場開拓工作，不同樁企海外渠道拓展形式各具特色。Hubject打造全球最大的充電網(wǎng)絡(luò)；2)盛弘科技：渠道和售后基礎(chǔ)；4)科士達(dá)：海外儲能業(yè)務(wù)成熟，營銷網(wǎng)絡(luò)完善，能夠最大程度利用自身海外區(qū)域服務(wù)中心進(jìn)樣化渠道才能提高產(chǎn)品影響力及海外市場份額，賦能企業(yè)長期可持續(xù)成長。海海外渠道布局與進(jìn)展充電樁主營產(chǎn)品海外認(rèn)證情況業(yè)務(wù)模式企業(yè)星星充電直流一體充電樁、直流分體充電樁、交流充電CE、TUV、TR25認(rèn)證充電樁銷售與運(yùn)營2018年9月，公司宣布和歐洲充電巨頭Hubject簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同打造全球最大的充電網(wǎng)絡(luò)；2022年6月，與樁一體式直流充電樁、直樁一體式直流充電樁、直2022年，公司和英國石油集團(tuán)(BP)達(dá)成合作，成為首批中國樁企供應(yīng)商。目前，公司充電樁產(chǎn)品通過海外多國認(rèn)證，入圍德、奧、意、法等多個項(xiàng)目2022年，公司多款歐標(biāo)、美標(biāo)交流樁與直流樁實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，陸續(xù)拿到北美、歐洲和亞洲等地區(qū)訂單并逐步交付；2022年9月，公司成功進(jìn)入美國內(nèi)華達(dá)州電力公司充電樁供應(yīng)商名單綠能慧充部分產(chǎn)品通過CE認(rèn)證充電樁銷售與運(yùn)營直流充電樁、交流充電樁綠能慧充部分產(chǎn)品通過CE認(rèn)證充電樁銷售與運(yùn)營直流充電樁、交流充電樁、歐標(biāo)一體式直流充電機(jī)、充電云平臺請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露16EN+交流樁、直流樁、電源TUV、CB、UKCA、CE、TUV充電樁與模塊、云平臺Mark認(rèn)證模塊銷售截至2021年，公司為170多個國家的客戶提供服務(wù)陽光電源集成直流樁、一體直流樁、交流樁、陽光樂充管理平臺TUVTUV認(rèn)證充電樁銷售與運(yùn)營2020年，設(shè)立荷蘭分公司；2022年6月，發(fā)布?xì)W標(biāo)30kW集成式直流充電樁、展示城市充電與光儲充一體化解決方案；與軟件解決服務(wù)商Current合作，實(shí)現(xiàn)充電運(yùn)營平臺本土化易事特直流一體充電樁、直流分體充電樁、交流充電樁OCPP、CE&RoHS認(rèn)證充電樁銷售與運(yùn)營通過與歐美國家大型電網(wǎng)公司及安裝公司合作重點(diǎn)開拓充電樁業(yè)務(wù)；2021年，公司開發(fā)推出適用于歐洲和北美標(biāo)準(zhǔn)的充換電產(chǎn)品，加大歐洲、北美等海外價值市場的突破科士達(dá)直流充電樁、交流充電樁、充電機(jī)模塊北北美認(rèn)證尚在進(jìn)行中充電樁與充電樁與模塊銷售公司提供的充電樁整體解決方案已有覆蓋全球的完整服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，其中包含12個海外區(qū)域服務(wù)中心等順，中華網(wǎng)，智通財經(jīng)，信達(dá)證券研發(fā)中心我國樁企海外售后存在短板，搭建維修網(wǎng)絡(luò)是長期取勝的關(guān)鍵。短期看來，我國樁企較低的一次性產(chǎn)品售價具得可持續(xù)訂單奠定口碑基礎(chǔ)。資料來源：《中美歐新能源汽車充電樁市場分析報告》，浩方集團(tuán)微信公眾號，信達(dá)證券研發(fā)中心化競爭格局業(yè)集中度較低服務(wù)商和運(yùn)營商是歐洲充電樁行業(yè)的兩大參與者。通常，服務(wù)商MSP(Mobilityserviceprovider)可劃分為第esla市場的主導(dǎo)地位。業(yè)務(wù)模式充電樁布局進(jìn)展充電樁服務(wù)商第三方服務(wù)商Ionity由寶馬集團(tuán)、戴姆勒股份公司、福特汽車目前運(yùn)營1500多個充電樁，充電設(shè)施向所有請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露17(MSP)公司和大眾汽車集團(tuán)成立的合資企業(yè)電動汽車品牌司機(jī)開放，業(yè)務(wù)遍布24個國家。預(yù)計公司2025年350kW大功率充電樁數(shù)量達(dá)7000個Chargepoint銷售充電樁產(chǎn)品，并通過聯(lián)網(wǎng)充電樁收取網(wǎng)絡(luò)費(fèi)、交易費(fèi)、維護(hù)服務(wù)費(fèi)截止2022年7月，在歐洲累計建設(shè)充電樁6萬個EVBox提供充電樁硬件、軟件累計建設(shè)超40萬臺充電樁ShellRechargeShellRecharge是殼牌推出的電動車充電服務(wù)，為用戶提供方便快捷的充電網(wǎng)絡(luò)和應(yīng)用程式預(yù)計公司2025年將在全球擁有超過50萬個充電點(diǎn)，全面覆蓋超市、接到充電點(diǎn)和電動汽車樞紐Tesla專注為自有品牌提供充電設(shè)施和服務(wù)，建截至2022年，充電樁累計建設(shè)超3.5萬臺車企服務(wù)商EngEngiesupercharger等快充樁已在歐洲已在歐洲布局27000多個充電點(diǎn)FrenchSyndicats已在歐洲布局26000多個充電點(diǎn)充充電樁運(yùn)營商(CPO)Allego提提供充電樁硬件、軟件和服務(wù)已在歐洲12個國家開展業(yè)務(wù)，通過遍及在歐洲26000多個充電點(diǎn)，已建成一個泛歐電動汽車充電網(wǎng)絡(luò)資料來源：各公司官網(wǎng)，車云網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心前提高品牌影響力及市場份額。資料來源：瑞凱諾官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心運(yùn)營商主導(dǎo)背景下，歐洲充電樁行業(yè)格外強(qiáng)調(diào)軟件配置。資料來源：瑞凱諾官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心掌握歐洲充電樁話語權(quán)的運(yùn)營商僅依靠硬件支持可能APP充電流程，操作方便快捷，極運(yùn)營能力，配置與時俱進(jìn)的人性化操作軟件。請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露18資料來源：EV-BOX官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心臺資料來源：特來電官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心企主導(dǎo)，市場集中度高樁市場頭部效應(yīng)明顯，高市場集中度造就高競爭壁壘，他國廠商進(jìn)入難度較大。el資料來源：evadoption，信達(dá)證券研發(fā)中心分類公司名稱經(jīng)營模式充電樁布局情況運(yùn)營商ChargepointBlinkEVgo充電樁銷售與運(yùn)營，無充電站資產(chǎn)充電樁銷售與運(yùn)營，擁有部分充電站資產(chǎn)充電樁銷售與運(yùn)營，持有充電站資產(chǎn)聚焦二級交流充電樁，北美份額達(dá)73%，業(yè)務(wù)布局歐洲16個國家美國第二大充電樁公司，以二級充電樁和高壓快速充電樁為主擁有美國最大公共DC充電網(wǎng)絡(luò)，覆蓋美國35個州車企Tesla擁有全球最大充電網(wǎng)絡(luò)，涵蓋1200+充電站和12000+快充樁ElectrifyAmerica(大眾子公司)擁有全美第二大快充網(wǎng)絡(luò)，涵蓋700+充電站和3100+快充樁資料來源：各公司官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心設(shè)備+運(yùn)營+維護(hù)實(shí)現(xiàn)軟硬兼顧，輕資產(chǎn)運(yùn)營商Chargepoint擴(kuò)張迅速。Chargepoint向商業(yè)、車隊和家庭三類公司請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露19務(wù)，極大程度提高用戶的體驗(yàn)感和黏性；3)包括運(yùn)營的車站費(fèi)用和專業(yè)服務(wù)費(fèi)用在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步擴(kuò)大。心資料來源：wind，Chargepoint，富途牛牛，萬城萬充，信達(dá)證券研發(fā)中心心動汽請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露20資料來源：Tesla官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：Tesla官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心加，大功率直流樁有望成出海主流功率？?高壓快充是補(bǔ)能技術(shù)演進(jìn)新趨勢，大幅度提高充電效率。整車帶電量和續(xù)航里程提升背景下，以交流(慢V電效率、實(shí)現(xiàn)快速補(bǔ)能，未來有望推動350kW以上的快充樁步入實(shí)際使用階段。車型電壓平臺(V)充電效率量產(chǎn)時間8007025min/200km+2022廣汽AIONVPLUS超級快充版8005005min/207km2022比亞迪e平臺3.0高端車型800至高1000+5min/150km2022現(xiàn)代IONIQ58005min/100km2022長城沙龍機(jī)甲龍80080210min/401km2023資料來源：各公司官網(wǎng)，太平洋汽車，華夏EV，信達(dá)證券研發(fā)中心同體積下模塊總功率有望持續(xù)增加。請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露21 資料來源：星星充電官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：Tesla官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：優(yōu)優(yōu)綠能招股說明書，信達(dá)證券研發(fā)中心樁企名稱充電樁型號尺寸壓功率輸出Tesla第三代壁掛式充電樁345mm*155mm*110mm相220V380V所有車輛：最高32A/7kWModel3/Y：最高16A/11kWModelS/X：最高24A/16kW星星充電Aurora282mm*409mm*148mm單相220/230V7kW/11kW/22kW三相380/400V資料來源：星星充電官網(wǎng)，Tesla官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心充)長的快充30/40kW的轉(zhuǎn)換期，國內(nèi)廠商英飛源、永聯(lián)、優(yōu)優(yōu)綠能和電王快充等企業(yè)已具備批量生產(chǎn)40kW充電模塊的能請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露22充電時長，我國廠商有望加速海外大功率模塊布局、提前搶占市場份額。向大功率化發(fā)展參數(shù)/模塊規(guī)格15kW充電模塊20kW充電模塊30kW充電模塊輸出電壓范圍200~750V200~1000V輸出電流范圍工作溫度0℃0℃噪音<55dB<60dB<60dB冷卻方式強(qiáng)迫風(fēng)冷強(qiáng)迫風(fēng)冷強(qiáng)迫風(fēng)冷資料來源：優(yōu)優(yōu)綠能官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心十分鐘，續(xù)航兩百公里”。電動車朝向高壓化發(fā)展，高壓快充趨勢望成行業(yè)主流選擇。資料來源：電動邦，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：電動邦，信達(dá)證券研發(fā)中心待解決，液冷模式有望加速布局樁企出海的大概率選擇。kW具有較好的經(jīng)濟(jì)效益，但液冷充電請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露23資料來源：優(yōu)優(yōu)綠能招股說明書，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：優(yōu)優(yōu)綠能招股說明書，信達(dá)證券研發(fā)中心模塊高，有利于增加充電樁運(yùn)營商最終收益。源模過動力，一定?液冷模式下0噪聲驅(qū)動使用場景擴(kuò)大。傳統(tǒng)風(fēng)冷模塊采用高轉(zhuǎn)速風(fēng)扇強(qiáng)力排風(fēng)，疊加整樁自身散熱風(fēng)扇，用需求，助推海外充電樁在超市、加油站等多場景的應(yīng)用。性能風(fēng)冷散熱液冷散熱散熱能力受限，多用30kW以下充電模塊相較強(qiáng)制風(fēng)冷模塊低10-20攝氏度，適用30kW以上充電模塊噪音控制≥60db(居民區(qū)、商務(wù)區(qū)場景應(yīng)用受限)≤35db防護(hù)等級IP20IP54使用壽命3-5年>10年運(yùn)營維護(hù)3-6年/次無需技術(shù)難點(diǎn)噪音、散熱性能線纜密封資料來源：動力源官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露24樁有望成出海主流。資料來源：動力源官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源：英飛源官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心有望順勢切入快充電源模塊領(lǐng)域威視和惠普等客戶建立起良好的合作關(guān)系?？斐洹⒓冸娊煌üぞ叱潆娖骱突煞秩菰O(shè)備等。同時，助公司快速切入快充電源領(lǐng)域，不斷提高市場份額和開拓新客戶。蓋)：電源模塊領(lǐng)先廠商，高性價比產(chǎn)品夯實(shí)競爭優(yōu)勢加快，公司充電模塊和整樁解決方案有望進(jìn)一步賦能營收增長。請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露25kW-480kW，能夠滿足多樣化覆蓋)：積極布局新能源，充電樁出海正當(dāng)時業(yè)務(wù)營收oy有望逐步修復(fù)。拓展新能源領(lǐng)域，充電樁產(chǎn)品發(fā)展可期。高研發(fā)投入下，公司充電樁產(chǎn)品種類豐富，全面覆蓋21kW交流、kWkW具備智能電池檢測技術(shù)、電池壽命延長技術(shù)和高車樁兼容單逐漸交付和落地，公司營收有望進(jìn)一步擴(kuò)大。小盤組聯(lián)合覆蓋)：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，充電樁產(chǎn)品前景向好，強(qiáng)勁產(chǎn)品力加速出海。充電樁是公司新能源業(yè)務(wù)的主要看點(diǎn)，公司推出交流充電樁和一體化望增厚業(yè)績。領(lǐng)導(dǎo)者，收購切入新能源賽道隨充電樁出海加速，我們認(rèn)為業(yè)績有望持續(xù)增長。品涵請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露26蓋直流/交流充電樁、歐標(biāo)一體式直流充電機(jī)和充電云平臺等，部分產(chǎn)品CE認(rèn)證的獲得將對公司出海產(chǎn)生積極求增長有速公司產(chǎn)品出海，未來發(fā)展可期。(北美充電系統(tǒng)制造商)、Daeyoung(韓國充電供應(yīng)商)等；據(jù)公司招股說明書，推算2022年公司在中國大億績高速增長。超級快請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露27究團(tuán)隊簡介&中小盤首席分析師。碩士，畢業(yè)于英國杜倫大學(xué)企業(yè)國際銷售聯(lián)系人姓名手機(jī)郵箱全國銷售總監(jiān)韓秋anqiuyue@華北區(qū)銷售總監(jiān)陳明henmingzhen@華北區(qū)銷售副總監(jiān)闕嘉uejiacheng@華北區(qū)銷售祁麗iliyuan@華北區(qū)銷售陸禹uyuzhou@華北區(qū)銷售魏eichong@華北區(qū)銷售樊a(chǎn)nrong@華北區(qū)銷售秘iqiao@華北區(qū)銷售趙嵐haolanqi@華北區(qū)銷售張斕hanglanxi@華北區(qū)銷售王哲ang