保險外匯資金境外運用

保險外匯資金境外運用相關(guān)問題研究[內(nèi)容摘要]隨著保險外匯資金境外運用政策的陸續(xù)出臺，保險外匯資金的運用和風(fēng)險控制等問題引起了社會的廣泛關(guān)注，本文結(jié)合保監(jiān)會已頒布的保險外匯資金運用的相關(guān)制度，對其中的投資品種及相關(guān)規(guī)定進(jìn)行了匯總與分類，并就主要的投資品種做了比較深入的分析與研究，同時還對托管、委托制度采用圖表的方法進(jìn)行了匯總與說明，最后結(jié)合當(dāng)前保險資金運用的實際提出了粗淺的應(yīng)對建議。中國保監(jiān)會在2005年正式頒布了《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法實施細(xì)則》（以下簡稱（《實施細(xì)則》）?！秾嵤┘?xì)則》的出臺，是對之前發(fā)布的《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）的重要補(bǔ)充和進(jìn)一步細(xì)化，明確了保險外匯資金境外運用的具體要求和程序，標(biāo)志著我國保險外匯資金境外運用進(jìn)入正式實施階段，對推動保險機(jī)構(gòu)投資者規(guī)范發(fā)展、領(lǐng)先一步培養(yǎng)資產(chǎn)全球配置能力創(chuàng)造了難得的契機(jī)。一、當(dāng)前保險外匯資金的現(xiàn)狀保險外匯資金的來源主要有四個方面：1、三大保險公司海外上市的融資；2、外匯保單業(yè)務(wù)收入；3、合資公司的外匯資本金；4、中資保險公司引入境外投資者后獲得的外匯資本收入，這其中以三大保險公司的海外融資為主（三家海外上市的保險公司首次公開發(fā)行集資約60億美元）。按照中國保監(jiān)會的統(tǒng)計，目前保險業(yè)有大約100億美元的外匯資產(chǎn)，符合《暫行辦法》中規(guī)定的境外投資條件的保險公司約在10家左右。按投資總體80%比例的限制，可用于境外投資的外匯資金約在80億美元。從單個公司來看，中國人壽通過IPO籌集到的外匯資產(chǎn)價值31億美元，按照去年的年報顯示，中國人壽可投資境外的保險外匯投資額度最高可達(dá)24.2

億(約188.7億港元)，占全部保險外匯投資資產(chǎn)的四分之一，為單個公司最大投資規(guī)模，其資金運用形式目前主要以存款形式存放在商業(yè)銀行。平安保險是首家獲準(zhǔn)進(jìn)行海外投資的保險公司，2005年1月10日，該公司率先獲得境外投資資格，國家外匯管理局給予其17.5億美元的投資額度。由于人民幣的小幅度升值，中國人壽因此對相關(guān)資產(chǎn)計提了人民幣5億元的準(zhǔn)備，平安保險也為此計提了人民幣3億元的準(zhǔn)備。同時投資收益率也一直是困擾保險資金投資的難題。從2001年到2004年期間，保險資金年投資收益率分別為4.3%、3.14%、2.68%和2.4%，保險投資收益近年來一直呈逐年下降趨勢。二、允許保險外匯資金境外運用的意義結(jié)合保險資金的投資現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為，此次開放保險外匯資金的境外運用具有重要的現(xiàn)實意義：正1茄、開他放保耳險外魯匯資薄金境概外運廢用，少有利刃于開洽辟保劍險資傘金的哪投資由渠道殲，使測保險腸資金象在更堵寬的軍范圍宇、地貞域和吊幣種奇上進(jìn)尿行組不合投墳資，非為保厘險資辰金提這高收絹益水占平、矩分散戴投資爺風(fēng)險錢創(chuàng)造泥條件超。孕2這、捧開放兵保險托外匯銳資金憶境外搶運用星也是斗我國昆保險橡業(yè)國始際化均進(jìn)程漁中的肌重要辟一步小，保溜險資饅金率石先進(jìn)劃入全仁球化燕的國呢際金項融市竹場，徐為我您國保崖險業(yè)婚走向桿世界樓提供籌了一喬個重按要的三平臺遮。束3睜、照這項截政策枯的出熄臺是虛與我善國目不前正辦在進(jìn)細(xì)行的價外匯文體制掏改革敲密切醬相關(guān)見的，轎有利榆于緩撇解央棕行人欄民幣悉外匯肆占款憑的壓烘力。晉4碗、括保險莫資金葡境外斧運用峰的相愛關(guān)制宵度確旬立了哨國際腐化的狀全托亭管模刺式在悶風(fēng)險塊控制豐體系贊中的厘重要論作用劉，對恥委托瑞人、桿受托書人和依托管痰人之似間的雄關(guān)系老作了磚明晰暮的界渴定，味在風(fēng)渴險控肺制方拼面為辛保險欠公司架開展孟外匯云資金婚境外完運用汁建立抹了基壟本的捕框架鬼。葡5封、耕有利殘于保趕險機(jī)桌構(gòu)在崖現(xiàn)有油的政濤策規(guī)悶范下蹲，逐沒步熟津悉國權(quán)際金蕉融市蓄場，澡向國盈際大愧型資香產(chǎn)管立理機(jī)殼構(gòu)學(xué)伯習(xí)先石進(jìn)經(jīng)瓜驗，杏培養(yǎng)強(qiáng)相關(guān)產(chǎn)專業(yè)垮人員睡，從我而提額高我通國保板險資墊產(chǎn)管惡理的治整體躁水平健。京三、答《暫覆行辦仰法》予與《夫?qū)嵤┱`細(xì)則袖》的播比較決總體裹上講堵，《改暫行蛇辦法哲》與雜《實脅施細(xì)似則》截對保屢險外棄匯資誰金的秋境外要運用厭從三乒個方暢面進(jìn)默行了單規(guī)范確，一置是保所險外節(jié)匯資簽金境腿外運潑用資梁格的奏申報蠶管理甲，包咳括對偶委托說、托上管等燃相關(guān)弓事項修的規(guī)色定；乒二是京對投百資品膝種的鼻界定紀(jì)，包快括具犧體的浮投資士比例陪，及擺對發(fā)令行主爛體的繭信用誘評級江規(guī)定摘；三檢是對遺投資愁過程館的監(jiān)素督與施管理協(xié)?！逗畷盒袆蜣k法捏》對庫保險嗎外匯磚資金鋤的境夕外運草用的敘投資鼓主體析、投正資流良程、堪投資掏品種散等進(jìn)光行總環(huán)體上蹤的規(guī)救范，需而《洽實施宋細(xì)則蠻》則舌是對拾《暫番行辦脈法》爹的重宰要補(bǔ)吵充和臨進(jìn)一比步細(xì)坑化，薯明確贈了保脹險外跌匯資表金境狼外運除用的尸具體未要求添和程側(cè)序，刺具有明比較度強(qiáng)的紗操作獄性?？洌ㄒ粻t）《悠實施助細(xì)則釘》與殲《暫溝行辦門法》今相比減的變露化合1疾、明型確投罪資暫狠行辦親法中鍵的具事體品儲種及充投資鞭比例奇、信叫用評誘級順施《暫僑行辦冤法》匹對保毛險外破匯資躬金的良投資拴范圍夜進(jìn)行虧了總者體上賭的分貌類，驕新頒膀布的傭《實武施細(xì)糟則》是在此畏基礎(chǔ)吼上進(jìn)者行補(bǔ)怒充和脹解釋處，其液中比御較大染的變法化包驗括允諷許保毀險外屢匯資淚金投評資在扛海外冤上市泥的中喊國企黎業(yè)的愈股票飽，可衣采用反一級目市場敗申購唱和二路級市蕉場交嗚易方壽式參醬與市零場，礦債券膊方面談允許雁企業(yè)戚投資某有政周府信株用擔(dān)闖保的憤MB撿S今產(chǎn)品鄭。性2貞、對鵲具體卸的投菊資品返種明躺確相認(rèn)應(yīng)的憐投資屬比例逆和信盛用等激級礦測對于宣每項落具體左的投施資產(chǎn)培品，妖《實淚施細(xì)康則》母也從季風(fēng)險幻控制岸的角害度規(guī)淘定了繼相應(yīng)精的投待資比急例和蘇信用陪等級翼，比納如結(jié)庭構(gòu)性霸存款貫余額澤按成截本價哨計算杯不得巡超過智國家幕外匯危局核鋸準(zhǔn)投曠資付胖匯額誠度的枯5%斤，投唐資中思國企臭業(yè)在嫩境外棵發(fā)行而的股罪票總張額按渾成本貿(mào)價計脆算不濃得超膝過核盾準(zhǔn)投將資付定匯額惑度的沉10缸%膨，住豬房抵趟押貸毀款債明券以(M丟BS陽)呈的信箱用評閑級必軍須在泰AA化A蟻級或廊相當(dāng)字于油AA印A鋒級等鉤。遙3艙、具墻體交災(zāi)易幣蘋種進(jìn)喬行明畜確醬故為防欣范匯雙率風(fēng)愧險，敬《實危施細(xì)臘則》顯還對旨委托概人保類險外形匯資澆金境偽外投習(xí)資幣笨種的菊配置助做出符了相隙應(yīng)的洞界定綱，要化求限蕉于美唇元（趕US喬D糧）、哨歐元匯（炭EU寧R鼻）、榜日元博（吉JP超Y部）、旬英鎊易（樣GB茂P查）、提港幣望（僚HK境D領(lǐng)）等賊幣種迅，這晃樣的禾幣種持配置喇，與剩我國扭現(xiàn)行侮人民糞幣匯罵率機(jī)橡制所爛參考瀉的一鑄攬子腦貨幣留的幣近種基匠本吻挑合。雁4板、對雨托管趕、委患托等原規(guī)定倆進(jìn)行喚了補(bǔ)茅充和零細(xì)化抵獎《暫減行辦龍法》游的頒汪布明疾確了口委托展人、害受托胸人、潤托管爹人三羨方共再管的巾框架脹，即蛾委托榆人是蜜錢的茶所有辮者，榮受托群人依響據(jù)委窩托人緞的意盡愿，丸在它賞的指膀引下謀進(jìn)行快投資估，托緒管人優(yōu)負(fù)責(zé)窮保管刊、清溜算、桃監(jiān)督陡職能根，沒脊有投厚資操素作權(quán)避，這謎樣達(dá)嗎到互胞相監(jiān)登督、系各司億所職像、相緩互制灑衡的只機(jī)制通。而藝《實死施細(xì)商則》齡對委字托、烈托管紗相關(guān)執(zhí)具體導(dǎo)操作疲程序爸，托雕管銀疲行、搬受托案人的催資質(zhì)慣條件輩，以避及投厲資過機(jī)程中疑的監(jiān)候督管恥理進(jìn)偷一步貧的補(bǔ)圓充和閃細(xì)化六，使蔬規(guī)定膀整體資具有著更好踐的操因作性腳。旦（二存）托綁管與刪委托肚國內(nèi)趁的機(jī)詢構(gòu)投累資者躬初次績到海號外去第投資率，對勞海外副市場低并不忙熟悉填，在挺人員斜、操糟作流言程上苗都沒航有優(yōu)栗勢，捆對海帽外的蔑交易長所、熱銀行咱結(jié)算勸等操賠作也紫不熟以悉，枕因此穿需要糠一些停成熟柱的國洲際機(jī)條構(gòu)幫革助其腳做一久些制農(nóng)度上籍的安迷排，百協(xié)助鳥他們俯做好喬專業(yè)品上和遭后臺卷上的壇處理孕。鑒煮于這塊種必翼要性劫，《踢暫行壁辦法右》與鈔《實斥施細(xì)靜則》商對委屠托與道托管詠進(jìn)行短了詳川細(xì)的蜘規(guī)定剖，因狗此對鋼委托拼、托廢管概等念上艷及流友程上睛的明天確是燭非常懂重要丟的。鏟《暫炸行辦堡法》傘與《塞實施跑細(xì)則獵》中采有關(guān)劉托管扇與委熔托分旨布在泊各個與章節(jié)絞之中賀，且萬經(jīng)?？冀诲e肚在一地起，漿難以腦分辨裹，本歷文擬弟用圖難示的無方法偏（見缺附圖頁1煩）將勺大致家的投皇資前蔽的準(zhǔn)尿備工奉作進(jìn)滋行說哈明。銀嬸此外爐，委親托炊/類托管崖的操概作模論式面焦臨的隨一個眨很重六要的芹問題桐就是真外匯臘資金鋪的委肅托比薦例，蠟外匯滔資金判的委像托比福例是追指委國托給序境外餐專業(yè)著投資勢機(jī)構(gòu)份的外且匯資悟金額基占我覆公司歡外匯塞資金乏總額慨的比蹈例。串筆者考認(rèn)為掘該比得例的豬確定們應(yīng)主飄要參挎考以太下幾賀個因拐素：而a.播保監(jiān)細(xì)會相卷關(guān)規(guī)慘章制鉗度中孟的規(guī)巷定（購保險副公司加的可玩投資劍總額螞，不羽得超當(dāng)過公交司上專年末氧外匯徑資金場余額怒的劑80果%際）；內(nèi)b.竿保險苦公司震整體偏業(yè)務(wù)磨對外嘆幣資方金流糞動性涼的需辛求；喘c.碌對利己率（筐或匯判率）旬及擬店投資念品種喚未來承走勢斜的預(yù)扮期；隊d.爪受托陶機(jī)構(gòu)話的資邊產(chǎn)管氧理能豈力及欺歷史芳業(yè)績李。哥四、斃對保優(yōu)險公火司外牌匯資耀金運顛用的碌一點攪思考既1.介設(shè)首先憑是加營深對盲保險四業(yè)務(wù)陳性質(zhì)友和保肅險資垂金運蘿用性釣質(zhì)的脫了解畢。保孝險是巖一種漆互助濟(jì)共濟(jì)捆的經(jīng)形濟(jì)活邀動，酬而現(xiàn)灣代保檔險業(yè)章的功揀能正錫在由押專門辯提供旗保障旨服務(wù)襲轉(zhuǎn)為熊既提漫供保停障服廟務(wù)又趕提供換資金白管理咽服務(wù)蝶。而劃保險糞資金避運用他是保龍險公駐司經(jīng)潛營的暴兩大沖支柱止之一蜂，通叔過保城險資鑰金的搭運用栗，來慧創(chuàng)造肝最大看價值匪，以低彌補(bǔ)兆單純別依靠齒保險椒業(yè)務(wù)挎而可傷能導(dǎo)議致的各償付恰能力燕不足怪，同蠅時在烘當(dāng)前耍國內(nèi)腦保險弦市場逆競爭小激烈短的格甚局下惡，保嗎險公湯司的美利潤咳來源乳正愈務(wù)來愈普多依載賴投訊資業(yè)誤務(wù)。劍因此爐毫不賊夸張罷的說威，保泊險資俯金運甲用正呈在成誠為現(xiàn)渾代保攔險企抗業(yè)經(jīng)炕營的溫生命腔線。愿2我．其饅次是序做好雅資產(chǎn)禾負(fù)債昆匹配拿，?；殖渎莘值谋眱敻睹啬芰ν?。資史產(chǎn)負(fù)心債匹樣配工蠻作對墾于保慮險公首司的顧償付幣能力跑影響悉重大鞠。目升前保廊險資嚇金運劍用監(jiān)遲管的評思路盡正在災(zāi)從對倡靜態(tài)圍的償橋付能源力指站標(biāo)的磁監(jiān)管枕向?qū)硠討B(tài)己的資舟產(chǎn)負(fù)訂債匹褲配的交監(jiān)管姨轉(zhuǎn)變碰。保柄險外均匯資妄金的歷境外積運用六應(yīng)順檔應(yīng)這似一監(jiān)慨管趨尊勢，蜻外幣崖資產(chǎn)姑的配懲置應(yīng)剖首先進(jìn)建立仍在對磁外幣晴負(fù)債己的詳槽盡分饒析的銷基礎(chǔ)川上，恐結(jié)合扶外幣獲負(fù)債莊的期進(jìn)限、疾幣種怒等因嫁素進(jìn)悼行安份排，膝在保吸持充脈分的槍償付發(fā)能力四的前衰提下孫，追外求穩(wěn)眼定的遞收益貸。長3垃．根服據(jù)保罪險外掠匯資然金境凱外運牌用相色關(guān)制否度，童結(jié)合靈保險委公司陪的業(yè)棗務(wù)性換質(zhì)、伐資金兵性質(zhì)拒、風(fēng)技險偏棒好程項度，雷有針賀對性駱的開眾展對暫相關(guān)士投資崇品種拘的研拜究。希由于鈔保險帝資金濕的安倦全性降、流即動性電要求鑄較高蛋，規(guī)臉避風(fēng)傾險的牽意愿詢較強(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