財(cái)政學(xué)第六版第12章課件

第一節(jié)國債原理第二節(jié)國債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和政策功能第三節(jié)我國債務(wù)負(fù)擔(dān)率及債務(wù)依存度的分析第四節(jié)國債市場及其功能第五節(jié)政府直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)第十二章

國債和國債市場12.1Theoryofnationaldebt12.2Economiceffectandpolicyfunctionofnationaldebt12.3Analysisofburdenratioanddependencyratioofnationaldebt12.4Thenationaldebtmarket12.5DirectrecessiveliabilitiesandcontingentliabilitiesChapter12

Nationaldebtanditsmarket

第一節(jié)國債原理一、國債及其種類、結(jié)構(gòu)和負(fù)擔(dān)

(thetypes、structureandburdenofnationaldebt)二、國債制度要素

(theelementsofnationaldebtsystem)第一節(jié)國債原理一、國債及其種類、結(jié)構(gòu)和負(fù)擔(dān)（一）國債的含義公債的概念公債，它是指政府舉借的債務(wù)，是政府為了滿足財(cái)政分配的需要，以國家信用的形式，進(jìn)行國民收入再分配的一種活動這一概念中，包括了公債分配的目的、主體、形式本質(zhì)幾個(gè)要素“公債”與“國債”公債與國債隨著各國財(cái)政預(yù)算體制的不同而有所區(qū)別。中央預(yù)算與地方預(yù)算統(tǒng)一在國家預(yù)算之中，公債就等于國債。國家財(cái)政預(yù)算只是中央政府的預(yù)算，不包括地方政府的預(yù)算，這樣公債就不等于國債。國債是指中央政府的債務(wù)，地方政府的債務(wù)是公債，但不是國債，而公債則是由國債和地方債兩部分組成中國人民銀行商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是公債產(chǎn)生的物質(zhì)基礎(chǔ)公債產(chǎn)生于封建社會，發(fā)展于資本主義社會中國近代公債是從清末開始的，1894年清王朝發(fā)行息借商款1898年發(fā)行“昭信股票”，總額為1,100萬兩銀子北洋政府和國民黨政府都曾發(fā)行國債新中國國債的發(fā)行主要有三個(gè)階段第一階段(1950年1月)：人民勝利折實(shí)公債第二階段(1954--1958)：國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債第三階段(1981年以后)：國庫券等

第一節(jié)國債原理(二）國債的種類1．以國家舉債的形式為標(biāo)準(zhǔn)，分為國家借款和發(fā)行債券。2．以籌措和發(fā)行的地域?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)，分為內(nèi)債和外債。3．以債券的流動性為標(biāo)準(zhǔn)，分為可轉(zhuǎn)讓國債和不可轉(zhuǎn)讓國債。4．以發(fā)行的憑證為標(biāo)準(zhǔn)，分為憑證式國債和記賬式國債。第一節(jié)國債原理（三）國債的結(jié)構(gòu)1．應(yīng)債主體結(jié)構(gòu)是指社會資金或收入在社會經(jīng)濟(jì)主體之間的分配格局，即各類企業(yè)和各階層居民各自占有社會資金的比例2．國債持有者機(jī)構(gòu)或應(yīng)債資金來源結(jié)構(gòu)各類企業(yè)或各階層居民實(shí)際認(rèn)購和持有國債的比例3．國債期限結(jié)構(gòu)以償還期為標(biāo)準(zhǔn)，國債可分為短期國債：1年或1年以內(nèi)中期國債：1～5年（或1～10年）長期國債：5年（或10年）以上永久國債：沒有償還期的國債，只是按年付息，可上市流通，隨時(shí)兌現(xiàn)第一節(jié)國債原理（四）國債負(fù)擔(dān)和國債限度1.國債負(fù)擔(dān)（1）認(rèn)購人負(fù)擔(dān)：國債作為認(rèn)購者收入使用權(quán)的讓渡（2）政府負(fù)擔(dān)：到期還本付息（3）納稅人負(fù)擔(dān)：還債的收入來源最終是稅收，國債是一種延期的稅收（4）代際負(fù)擔(dān)：不僅形成一種當(dāng)前的社會負(fù)擔(dān)，而且在一定條件下還會向后推移，形成代際負(fù)擔(dān)2.國債限度衡量國債絕對規(guī)模的指標(biāo)：（1）歷年累計(jì)債務(wù)的總規(guī)模，即國債余額（2）當(dāng)年發(fā)行的國債總額（3）當(dāng)年到期需還本付息的債務(wù)總額表示國債相對規(guī)模的相對指標(biāo)（1）國債負(fù)擔(dān)率=當(dāng)年國債發(fā)行額或國債余額/GDP（2）當(dāng)年發(fā)行額占應(yīng)債主體的收入水平的比重（3）政府償債能力和國債依存度第一節(jié)國債原理二、國債制度要素（一）國債的發(fā)行、還本與付息1.國債的發(fā)行固定收益出售方式公募拍賣方式連續(xù)經(jīng)銷方式直接推銷方式綜合方式第一節(jié)國債原理

2.國債的還本還本方式：（1）分期逐步償還法（2）抽簽輪次償還法（3）到期一次償還法（4）市場購銷償還法（5）以新替舊償還法還本資金來源：（1）設(shè)立償債資金（2）預(yù)算列支（3）舉借新債3.國債的付息方式（1）按期分次支付法（2）到期一次支付法第一節(jié)國債原理（二）國債發(fā)行價(jià)格1．平價(jià)發(fā)行政府債券按票面值出售兩個(gè)前提條件：一是市場利率與國債發(fā)行利率大體一致；二是政府的信用良好2．折價(jià)發(fā)行政府債券以低于票面值的價(jià)格出售，到期仍按票面值還本，原因是多方面的3．溢價(jià)發(fā)行

政府債券以超過票面值的價(jià)格出售，兩種情況下可以辦到：一是國債利息率高，二是國債利率原與市場利率大體相當(dāng)，但當(dāng)債券出售時(shí)，市場利率下降，以致政府有可能提高債券出售價(jià)格（三）國債利率國債利率的選擇與國債的發(fā)行和償還密切相關(guān)影響國債利率的主要因素：以銀行利率為基準(zhǔn)，一般不低于或略高于同期存款的利率水平政府信用的性質(zhì)社會資金的供求狀況當(dāng)前我國國債利率選取的原則一是保持利率水平略高于同期銀行儲蓄利率，略低于其他證券利率，并堅(jiān)持推行國債的自由認(rèn)購二是對不同期限、不同用途的國債規(guī)定差別較大的結(jié)構(gòu)性利率，長期國債利率高于中期國債利率，中期國債利率高于短期國債利率，經(jīng)濟(jì)建設(shè)債券利率高于國庫券和其他財(cái)政債券利率第二節(jié)國債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和政策功能一、李嘉圖等價(jià)定理及其實(shí)證研究(Ricardianequivalencetheoremandanalyticdemonstration)

二、國債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)(economiceffectofnationaldebt)三、國債的政策功能(policyfunctionofnationaldebt)第二節(jié)國債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和政策功能一、李嘉圖等價(jià)定理（RicardianEquivalenceTheorem）及其實(shí)證研究（一）李嘉圖等價(jià)定理的含義（債務(wù)和稅收等價(jià)）大衛(wèi)·李嘉圖（DavidRicardo）在《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)及賦稅原理》一書的第17章中表述了這樣的論點(diǎn)：政府無論選用一次性總付稅（lump-sumtax)，還是發(fā)行公債，來為政府籌措資金，均不會影響消費(fèi)和投資20世紀(jì)70年代，這一原理重新被美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·巴羅（RobertJ.Barro）所揭示。他發(fā)表于1974年的著名論文《政府債券是凈財(cái)富嗎？》（AreGovernmentBondsNetWealth？）在經(jīng)濟(jì)學(xué)界引起了廣泛關(guān)注，這一理論因而成為新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要組成部分這一原理可以通過下面的例子來加以說明。假定人口不隨時(shí)間而變化，政府決定對每個(gè)人減少現(xiàn)行稅收（一次性總付稅）100元，由此造成的財(cái)政收入的減少，通過向每個(gè)人發(fā)行100元政府債券的形式來彌補(bǔ)（再假定債券期限為一年，年利息率為5％），以保證政府支出規(guī)模不會發(fā)生變化。減稅后的第二年，為償付國債本息，政府必須向每個(gè)人增課105元的稅收面對稅負(fù)在時(shí)間上的調(diào)整，納稅人可以用增加儲蓄的方式來應(yīng)付下一期增加的稅收。實(shí)際上，完全可以將政府因減稅而發(fā)行的100元的債券加上5％的利息，作為應(yīng)付政府為償付國倆本息而增課稅收105元的支出。這樣，納稅人原有的消費(fèi)方式并不會發(fā)生變化如果政府債券的期限為N年，結(jié)果是一樣的。因?yàn)檎畟某钟姓呖梢砸皇謴恼种蝎@得債券利息，另一手又將這些債券的本金和利息用以支付為償還債券本息而征收的更高的稅收。在這種情況下，用舉債替代稅收，不會影響即期和未來的消費(fèi)，等價(jià)定理是成立的李嘉圖等價(jià)定理的意義在于，公眾是否將政府發(fā)行的債券視為財(cái)富的一部分，關(guān)系國到民收入水平的決定（二）對李嘉圖等價(jià)定理的評論主要的反對意見有：1.理性預(yù)期假設(shè)（在當(dāng)期收入和未來收入之間做出調(diào)整）2.遺產(chǎn)假設(shè)（為后代留有遺產(chǎn)，因減稅增加的收入儲存起來留給后代）3.政府債務(wù)沒有違約風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)的利率在金融市場上是最低的4.定理隱含著個(gè)人具有完全的預(yù)見能力和充分信息5.定理假設(shè)所有的稅都是一次性總量稅，實(shí)際上，大多數(shù)稅并不是一次性總量稅，而非一次性總量稅會產(chǎn)生稅收的扭曲效應(yīng)第二節(jié)國債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和政策功能二、國債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)（一）國債的資產(chǎn)效應(yīng)短期，分析國債的收入效應(yīng)或流量效應(yīng)長期，分析國債的存量對資產(chǎn)的影響資產(chǎn)效應(yīng)：國債發(fā)行量的變化，不僅影響國民收入，還影響居民持有資產(chǎn)的變化

在國民收入決定分析模型中，總消費(fèi)函數(shù)起著至關(guān)重要的作用，而總消費(fèi)函數(shù)通常被表述為可支配總收入和總財(cái)富的函數(shù)，也就是說，消費(fèi)隨著收入和財(cái)富的增加而增加，當(dāng)人們持有債券而增加消費(fèi)時(shí)，說明國債具有資產(chǎn)效應(yīng)國債資產(chǎn)效應(yīng)與“國債錯覺”概念相聯(lián)系國債在經(jīng)濟(jì)中的穩(wěn)定功能穩(wěn)定功能國債的增加比稅收的增加能夠增加居民持有的資產(chǎn)人們心中感覺富有了而可能增加消費(fèi)人民的勞動意愿可能隨之下降而減少儲蓄國債利息的支付蕭條時(shí)期，稅收減少，國債利息的支付保持在一定水平上，維持消費(fèi)繁榮時(shí)期，稅收收入比國民收入增長更快，而國債利息支付是一定的起到抑制消費(fèi)需求的作用（二）國債的需求效應(yīng)國債影響總需求的兩種情形：一種是疊加在原有總需求之上，增加總需求另一種是在原有總需求內(nèi)部改變總需求結(jié)構(gòu)，而不增加總需求1.中央銀行購買國債中央銀行購買國債將導(dǎo)致銀行準(zhǔn)備金增加從而增加基礎(chǔ)貨幣，對總需求發(fā)揮擴(kuò)張作用，構(gòu)成通貨膨脹因素，擴(kuò)張總需求如果購買國債又嚴(yán)格限制在貸款規(guī)模，就可能不會發(fā)生貨幣供給過量的問題2.商業(yè)銀行或居民個(gè)人購買國債一般來說，只是購買力的轉(zhuǎn)移或替代，不會產(chǎn)生增加貨幣供給從而擴(kuò)張總需求的效應(yīng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，由于資金供給緊張，發(fā)行國債會帶動利率上升，可能對民間投資產(chǎn)生“排擠”效應(yīng)，不利于民間投資的增長經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，實(shí)際上則是商業(yè)銀行暫時(shí)閑置的資金轉(zhuǎn)由財(cái)政使用，將居民儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，彌補(bǔ)了儲蓄與投資之間的缺口，可以推動經(jīng)濟(jì)的增長，也有利于提高商業(yè)銀行的效益（三）國債的供給效應(yīng)供給效應(yīng)主要表現(xiàn)為增加供給總量和改善供給結(jié)構(gòu)政府發(fā)行國債用于投資，而且主要是用于生產(chǎn)性投資。同時(shí)，既然是政府投資，又是用于那些具有非排他性、非競爭性或具有“外部效應(yīng)”的提供“公共產(chǎn)品”領(lǐng)域的投資，其中的首選是基礎(chǔ)設(shè)施投資，還有高新技術(shù)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、農(nóng)業(yè)投資、教育投資和開發(fā)大西北投資等如我國實(shí)施的積極財(cái)政政策，國債投資集中力量建成大批重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目第二節(jié)國債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和政策功能三、國債的政策功能

（一）彌補(bǔ)財(cái)政赤字發(fā)行公債彌補(bǔ)財(cái)政赤字，是公債產(chǎn)生的主要原因之一，也是現(xiàn)代國家普遍的經(jīng)常的作法（二）籌集建設(shè)資金實(shí)行復(fù)式預(yù)算后，公債就是用于彌補(bǔ)財(cái)政赤字，而赤字產(chǎn)生于經(jīng)濟(jì)建設(shè)預(yù)算不足，具有明顯的籌集資金的性質(zhì)（三）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的職能主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一個(gè)是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)總量，一個(gè)是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)第三節(jié)我國債務(wù)負(fù)擔(dān)率及債務(wù)依存度的分析一、國債負(fù)擔(dān)率分析(burdenratioofnationaldebt)

二、國債依存度分析(dependencyratioofnationaldebt)

第三節(jié)我國債務(wù)負(fù)擔(dān)率及債務(wù)依存度的分析

一、國債負(fù)擔(dān)率分析（一）我國國債發(fā)行和國債負(fù)擔(dān)率情況我國改革開放后，從1980年期才重新發(fā)行國債，由于發(fā)行時(shí)間較短，從國際比較來看，國債負(fù)擔(dān)率目前仍處于低水平，距離國際公認(rèn)的60%的最高界限還有較大的空間，見表12-2表12-1我國當(dāng)前國債負(fù)擔(dān)率水平年份國債余額（億元）占GDP的比重（%）199612004.216.9199712562.715.9199813520.716.0199915312.317.1200017909.218.1200120505.518.7200221539.617.9200326349.619.4200429577.518.5200532635.417.920063556817.6表12-2部分國家1991-1995年國債負(fù)擔(dān)率（中央政府）國別國債負(fù)擔(dān)率（％）經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家：美國法國德國英國新興工業(yè)化國家和發(fā)展中亞洲國家：韓國印度尼西亞馬來西亞泰國印度巴基斯坦40.734.017.628.18.51.246.05.448.244.2第三節(jié)我國債務(wù)負(fù)擔(dān)率及債務(wù)依存度的分析（二）國債負(fù)擔(dān)率與財(cái)政赤字的簡單動態(tài)關(guān)系分析1．國債與財(cái)政赤字簡單動態(tài)分析框架2．我國國債負(fù)擔(dān)率變化趨勢和原因的分析

第三節(jié)我國債務(wù)負(fù)擔(dān)率及債務(wù)依存度的分析1．國債與財(cái)政赤字簡單動態(tài)分析框架

根據(jù)這個(gè)分析國債和赤字動態(tài)變化的簡單框架，推導(dǎo)出計(jì)算國債負(fù)擔(dān)率升(降)變化的公式：

db=b(r-y)+z

其中：db代表以微分符號表示的國債負(fù)擔(dān)率的升（降）變化，b代表國債負(fù)擔(dān)率，r代表實(shí)際國債利率，y

代表GDP實(shí)際增長率，z代表基本赤字率。第三節(jié)我國債務(wù)負(fù)擔(dān)率及債務(wù)依存度的分析推導(dǎo)過程：設(shè)B代表國債余額，i代表國債的名義利率，π代表通貨膨脹率，r（實(shí)際利率）=i-π，P為價(jià)格總水平，Y為實(shí)際產(chǎn)出（GDP）水平，y為實(shí)際產(chǎn)出Y的增長率，z為基本赤字率（作為GDP的一個(gè)比例），b為債務(wù)負(fù)擔(dān)率。根據(jù)定義，b=B/PY，b隨時(shí)間而發(fā)生的變化用微分符號表示則為db，db=d（B/PY），根據(jù)微積分中的“分?jǐn)?shù)法則”，我們可以得到公式：

db=d（B/PY）=dB/PY-b（π+y）（1）如果政府僅僅通過發(fā)行國債一種方式彌補(bǔ)財(cái)政赤字，那么一年內(nèi)國債余額的增加額就等于當(dāng)年的財(cái)政赤字，而財(cái)政赤字又等于基本赤字（我們可以用zPY來表示）加國債的利息支出（等于國債余額乘以名義利率iB），用公式表示就是：

dB=iB+zPY

（2）把（2）式代入（1）式，可以得出：db=ib+z-b（π+y）（3）將（3）式合并得到：db=b(i-π-y)+z

（4）=b（r-y）+z表12-3對我國國債負(fù)擔(dān)率變化的測算（單位：%）

r（實(shí)際利率）

Y（實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率）

Z（基本赤字率）db（按公式計(jì)算）db（實(shí)際）199619971998199920000.907.9010.468.504.3510.09.37.87.68.40.90.71.12.22.60.630.481.532.151.87—-1.00.11.11.0從表12-3可以看出債務(wù)負(fù)擔(dān)率的基本趨勢是：1996年債務(wù)負(fù)擔(dān)率的變動幅度很小，從1997年債務(wù)負(fù)擔(dān)率開始上升，1998年、1999年兩年大幅上升，2000年開始回落原因分析：1996年變動大的原因是經(jīng)濟(jì)增長率高，實(shí)際利率較低，而基本赤字的作用微乎其微。1998年、1999年兩年實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)率大幅上升的原因：（1）1998年開始實(shí)施積極財(cái)政政策，基本赤字大幅上升；（2）當(dāng)年付息的實(shí)際利率大幅度上升，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長率下滑，而且實(shí)際利率超過經(jīng)濟(jì)增長率。2000年呈相反方向，當(dāng)年付息的實(shí)際利率下降，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率上升，基本赤字歲上升，但債務(wù)負(fù)擔(dān)率下降從上述分析可得出控制國債負(fù)擔(dān)率的基本途徑：1.控制基本赤字2.國債利率要適度3.強(qiáng)調(diào)國債投資效益，保持適度的高經(jīng)濟(jì)增長率二、我國國債依存度分析

國債依存度用說明財(cái)政支出中有多大的比例是依靠國債來支付的，計(jì)量方法有：（1）當(dāng)年國債發(fā)行額/（中央財(cái)政支出+還本付息額）；（2）當(dāng)年財(cái)政赤字（當(dāng)年發(fā)行額-還本數(shù)）/中央財(cái)政支出（本級支出）；（3）當(dāng)年財(cái)政赤字/全部財(cái)政支出1995199619971998199920002001方法153.856.155.760.461.358.945.8方法229.124.623.029.542.045.143.6方法38.56.76.38.513.215.913.3表12-4

我國國債依存度（％）

第四節(jié)國債市場及其功能一、國債市場(themarketofnationaldebt)二、國債市場的功能(thefunctionofmarketofnationaldebt)

三、我國國債市場的現(xiàn)狀和進(jìn)一步完善

(currentsituationandimprovementsinthefuture)第四節(jié)國債市場及其功能一、國債市場財(cái)政部門發(fā)行一定品種一定額度的國債國債持有者將可轉(zhuǎn)讓國債的本息的索取權(quán)投入市場進(jìn)行交易實(shí)施財(cái)政政策形成貨幣政策國債的運(yùn)行成為財(cái)政政策和貨幣政策的連接點(diǎn)和結(jié)合點(diǎn)第四節(jié)國債市場及其功能二、國債市場的功能（一）國債作為財(cái)政政策工具，國債市場具有順利實(shí)現(xiàn)國債發(fā)行和償還的功能（二）國債作為金融政策工具，國債市場具有調(diào)節(jié)社會資金的運(yùn)行和提高社會資金效率的功能

1.國債市場是一國金融市場的重要組成部分2.國債市場拓寬了居民的投資渠道3.國債市場的發(fā)展有利于商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的完善，有利于降低不良資產(chǎn)率，使其抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)4.國債市場是連接貨幣市場和資本市場的渠道5.國債是央行在公開市場上最重要的操作工具第四節(jié)國債市場及其功能三、我國國債市場的現(xiàn)狀和進(jìn)一步完善（一）國債市場現(xiàn)狀1.證券交易所國債市場我國交易所國債發(fā)行注冊托管額和流通市場交易金額的90%以上都是在上海證券交易所完成的交易所國債市場是積極的個(gè)人投資者購買國債的渠道，也是中小企業(yè)進(jìn)行投資的一個(gè)重要方向2.銀行間債券市場由全國銀行同業(yè)拆借中心和中央國債登記結(jié)算有限公司兩部分構(gòu)成，前者為前臺部門，負(fù)責(zé)辦理債券交易的清算，后者為后臺部門，負(fù)責(zé)辦理債券的托管和結(jié)算3.柜臺交易市場第四節(jié)國債市場及其功能（二）當(dāng)前國債市場存在的問題和進(jìn)一步完善1.國債市場之間的不連通市場主體的分割、交易品種的分割

2.國債市場的流動性不足換手率高低、大額交易是否影響市場價(jià)格水平3.市場的基礎(chǔ)建設(shè)落后于市場規(guī)模和交易規(guī)模發(fā)展的需求4.尚未形成合理的收益率曲線，存在利率風(fēng)險(xiǎn)5.市場產(chǎn)品過于簡單，缺乏衍生產(chǎn)品我國國債市場的進(jìn)一步完善主要是擴(kuò)大銀行間市場交易主體，完善國債管理制度，推進(jìn)市場信息建設(shè)和法治建設(shè)，加強(qiáng)市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改進(jìn)托管清算制度，加快資信評級制度建設(shè)，進(jìn)行國債品種和交易形式的創(chuàng)新，建立國債投資基金，培育專業(yè)投資隊(duì)伍等基本管理辦法國債余額管理制度第五節(jié)政府直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)一、直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)概述(thesummaryofdirectrecessiveliabilitiesandcontingentliabilities)二、必須高度重視，積極采取防范和化解對策(attachimportancetothemandtakeanactivepart)第五節(jié)政府直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)一、直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)概述（一）什么是直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)直接債務(wù)指任何情況下都要承擔(dān)的債務(wù)，不依附于任何事件，是可以根據(jù)某些特定的因素來預(yù)測和控制的負(fù)債或有債務(wù)是指由某一或有事項(xiàng)引發(fā)的債務(wù)，是否會成為現(xiàn)實(shí)，要看或有事項(xiàng)是否發(fā)生以及由此引發(fā)的債務(wù)是否最終要由政府承擔(dān)四種類型債務(wù)：直接顯性債務(wù)、直接隱性債務(wù)、或有隱性債務(wù)、或有顯性債務(wù)政府債務(wù)直接負(fù)債（在任何情況下都存在的負(fù)債）或有負(fù)債（只在特定事件發(fā)生時(shí)才產(chǎn)生的負(fù)債）顯性負(fù)債：法律或合同所確定的政府負(fù)債國外和國內(nèi)主權(quán)借款（中央政府的合同貸款和其發(fā)行的有價(jià)證券）●由預(yù)算法律規(guī)定的支出受長期法律約束的預(yù)算支出（公務(wù)員工資和公務(wù)員養(yǎng)老金）政府對非主權(quán)借款和地方政府、公共部門和私營部門實(shí)體（如開發(fā)銀行）債務(wù)的擔(dān)保對不同類型貸款（諸如抵押貸款、對學(xué)習(xí)農(nóng)業(yè)的學(xué)生的貸款和小型企業(yè)貸款）的保護(hù)性政府擔(dān)保對貿(mào)易與匯率、國外主權(quán)政府借款、私人投資的政府擔(dān)保有關(guān)存款、私營養(yǎng)老金基金最低收益、農(nóng)作物、水災(zāi)、戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)的政府保險(xiǎn)體系隱性負(fù)債：主要反映公眾期望和利益集團(tuán)壓力的政府道義上的債務(wù)公共投資項(xiàng)目的未來經(jīng)常性費(fèi)用如果法律未做規(guī)定的未來公共養(yǎng)老金（而不是公務(wù)員的養(yǎng)老金）法律未做規(guī)定的社會保障計(jì)劃，法律未做規(guī)定的未來醫(yī)療保健籌資地方政府和公共或私營實(shí)體的非擔(dān)保債務(wù)和其他負(fù)債的違約對私營化實(shí)體負(fù)債的清理銀行倒閉（處于政府保險(xiǎn)的范圍之外）非擔(dān)保養(yǎng)老金基金、就業(yè)基金、社會保障基金（對小投資者的社會保護(hù)）的投資失敗中央銀行不能履行其職責(zé)（外匯合約、保衛(wèi)幣值、國際收支穩(wěn)定）私人資本流向改變之后而采取的緊急救援行動環(huán)境災(zāi)害后果的清理、救災(zāi)、軍事籌資等等表12-5

政府負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)矩陣

第五節(jié)政府直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)（二）我國直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)的現(xiàn)狀1.直接顯性債務(wù)國債+欠發(fā)工資而形成的債務(wù)+糧食收購和流通中的虧損掛賬+鄉(xiāng)鎮(zhèn)財(cái)政債務(wù)2.直接隱性債務(wù)社會保障資金缺口形成的債務(wù)

3.或有顯性債務(wù)公共部門債務(wù)（政策性金融債券