金融貨幣制度-金融貨幣的含義、職能與種類

貨幣制度貨幣的含義Money貨幣：經(jīng)濟(jì)中人們經(jīng)常用于向其他人購(gòu)買物品與勞務(wù)的一組資產(chǎn).貨幣的職能貨幣在經(jīng)濟(jì)中有三種職能：交換媒介計(jì)價(jià)單位價(jià)值儲(chǔ)蓄貨幣的職能交換媒介MediumofExchange當(dāng)買者在購(gòu)買物品與勞務(wù)時(shí)給予賣者的東西.貨幣是普遍接受的交換媒介.貨幣的職能計(jì)價(jià)單位UnitofAccount人們用來表示價(jià)格和記錄債務(wù)的標(biāo)準(zhǔn).價(jià)值儲(chǔ)蓄StoreofValue人們可以用來把現(xiàn)在的購(gòu)買力轉(zhuǎn)變?yōu)槲磥淼馁?gòu)買力的東西.財(cái)富：所有價(jià)值儲(chǔ)蓄的總量貨幣非貨幣資產(chǎn)貨幣的職能流動(dòng)性Liquidity一種資產(chǎn)可以兌換為經(jīng)濟(jì)中交換媒介的容易程度.貨幣的種類Commoditymoney商品貨幣：以有內(nèi)在價(jià)值的商品為形式的貨幣。.如：金、銀.Fiatmoney法定貨幣：沒有內(nèi)在價(jià)值、由政府法令而作為通貨使用的貨幣.如：硬幣、紙幣.經(jīng)濟(jì)中的貨幣Currency現(xiàn)金：公眾手中持有的紙幣鈔票和鑄幣.Demanddeposits活期存款：儲(chǔ)戶可以隨時(shí)開支票的銀行帳戶余額。.經(jīng)濟(jì)中的貨幣為了更好地觀察經(jīng)濟(jì)內(nèi)部貨幣總量，經(jīng)濟(jì)學(xué)家把貨幣劃分為不同種類或?qū)哟危⒂猛环?hào)M加上數(shù)字下標(biāo)，來表示不同外延范圍的貨幣不同國(guó)家貨幣種類具體劃分細(xì)節(jié)不盡相同、但基本原則和方式一致:都以資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)弱作為確定標(biāo)準(zhǔn)，并以M字母加數(shù)字下標(biāo)表示不同貨幣層次。我國(guó)貨幣量的度量

M0——流通中的現(xiàn)金。指經(jīng)濟(jì)中企業(yè)和居民手持現(xiàn)金。

M1——M。＋企業(yè)活期存款＋機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款＋農(nóng)村存款＋個(gè)人持有的信用卡類存款M2——M1

＋城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款＋企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款＋外幣存款＋信托類存款M3——M2金融債券＋商業(yè)票據(jù)＋大額可轉(zhuǎn)讓定期存單Figure1MoneyintheU.S.EconomyCopyright?2003Southwestern/ThomsonLearningBillionsofDollars

?

Currency($580billion)?

Demanddeposits?

Traveler’schecks?

Othercheckabledeposits

($599billion)

?

EverythinginM1($1,179billion)?

Savingsdeposits?

Smalltimedeposits?

Moneymarket

mutualfunds?

Afewminorcategories

($4,276billion)0M1$1,179M2$5,455美國(guó)的聯(lián)邦儲(chǔ)備體系聯(lián)邦儲(chǔ)備

FederalReserve(Fed)

：美國(guó)的中央銀行.監(jiān)督銀行體系控制經(jīng)濟(jì)中貨幣量美國(guó)的聯(lián)邦儲(chǔ)備體系作用管制銀行并確保銀行體系的正常運(yùn)行控制經(jīng)濟(jì)中可以得到的貨幣量聯(lián)邦儲(chǔ)備體系貨幣供給：經(jīng)濟(jì)中可得到的貨幣量貨幣政策：中央銀行的決策者決定貨幣供給。聯(lián)邦儲(chǔ)備體系聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC)決定貨幣政策通過FOMC的決定，美聯(lián)儲(chǔ)改變貨幣供給聯(lián)邦儲(chǔ)備體系美聯(lián)儲(chǔ)改變貨幣供給的主要工具之一是公開市場(chǎng)活動(dòng)——買賣政府債券.如果FOMC決定增加貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)就在全國(guó)債券市場(chǎng)上從公眾手中購(gòu)買政府債券如果FOMC決定減少貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)就在全國(guó)債券市場(chǎng)向公眾售出它的資產(chǎn)組合中的政府債券銀行與貨幣供給銀行的行為會(huì)影響經(jīng)濟(jì)中的活期存款量，從而影響貨幣供給。銀行與貨幣供給Reserves準(zhǔn)備金：銀行得到但沒有貸出去的存款銀行與貨幣供給fractional-reservebanking部分準(zhǔn)備金銀行銀行只把部分存款作為準(zhǔn)備金的制度ReserveRatio準(zhǔn)備率銀行作為準(zhǔn)備金持有的存款比例.百分之百準(zhǔn)備金銀行的簡(jiǎn)單情況資產(chǎn)負(fù)債第一國(guó)民銀行準(zhǔn)備金 $100.00存款 $100.00總資產(chǎn) $100.00總負(fù)債 $100.00百分之百準(zhǔn)備金銀行的簡(jiǎn)單情況如果銀行全以儲(chǔ)備金持有所有存款，銀行就不影響貨幣供給部分準(zhǔn)備金銀行的貨幣創(chuàng)造資產(chǎn)負(fù)債第一國(guó)民銀行準(zhǔn)備金 $10.00貸款 $90.00存款 $100.00總資產(chǎn) $100.00總負(fù)債 $100.00部分準(zhǔn)備金銀行的貨幣創(chuàng)造當(dāng)銀行只把部分存款作為準(zhǔn)備金時(shí)，銀行創(chuàng)造了貨幣.貨幣供給受到銀行存款數(shù)目和銀行貸款數(shù)目的影響。部分準(zhǔn)備金銀行的貨幣創(chuàng)造當(dāng)一家銀行貸出貨幣時(shí)，貨幣通常被存入另一家銀行.這就創(chuàng)造了更多的存款和更多的可供貸出的準(zhǔn)備金.當(dāng)銀行用準(zhǔn)備金發(fā)放貸款時(shí)，貨幣供給增加.貨幣乘數(shù)經(jīng)濟(jì)中最終會(huì)創(chuàng)造出多少貨幣呢?貨幣乘數(shù)moneymultiplier貨幣乘數(shù)：銀行體系用1美元準(zhǔn)備金所產(chǎn)生的貨幣量.貨幣乘數(shù)AssetsLiabilitiesFirstNationalBankReserves $10.00Loans $90.00Deposits $100.00TotalAssets $100.00TotalLiabilities $100.00AssetsLiabilitiesSecondNationalBankReserves $9.00Loans $81.00Deposits $90.00TotalAssets $90.00TotalLiabilities $90.00MoneySupply=$190.00!TheMoneyMultiplier貨幣乘數(shù)是準(zhǔn)備率的倒數(shù):M=1/R準(zhǔn)備率越高，每個(gè)存款銀行貸出的款越少，而且貨幣乘數(shù)越小。美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的工具美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣工具箱中有三種工具:公開市場(chǎng)活動(dòng)法定準(zhǔn)備金貼現(xiàn)率美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的工具公開市場(chǎng)活動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)買賣政府債券美聯(lián)儲(chǔ)在全國(guó)債券市場(chǎng)上從公眾手中購(gòu)買政府債券，貨幣供給增加美聯(lián)儲(chǔ)在全國(guó)債券市場(chǎng)向公眾售出政府債券，貨幣供給減少美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的工具改變法定準(zhǔn)備金reserverequirement法定準(zhǔn)備金：關(guān)于銀行必須根據(jù)其存款持有的最低準(zhǔn)備金量的規(guī)定.提高法定準(zhǔn)備金減少貨幣供給降低法定準(zhǔn)備金增加貨幣供給.美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的工具改變貼現(xiàn)率discountrate貼現(xiàn)率：美聯(lián)儲(chǔ)向銀行發(fā)放貸款的利率.增加貼現(xiàn)率會(huì)減少貨幣供給減少貼現(xiàn)率增加貨幣供給.控制貨幣供給中的問題美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣供給的控制并不精確美聯(lián)儲(chǔ)必須克服兩個(gè)問題，這兩個(gè)問題均源于我們的部分準(zhǔn)備金銀行體系制度美聯(lián)儲(chǔ)不能控制家庭以銀行存款的方式持有的貨幣量美聯(lián)儲(chǔ)不能控制銀行選擇的貸款量銀行可以持有高于法定最低量的準(zhǔn)備金，這稱為超額準(zhǔn)備金年度工作總結(jié)匯報(bào)ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國(guó)際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究——兩項(xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點(diǎn)發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠(chéng)治業(yè)誠(chéng)即真誠(chéng)、誠(chéng)實(shí)，信即守承諾、講信用，講誠(chéng)信就是要守諾、踐約、無欺。如果有人要問英國(guó)人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、最獨(dú)特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來的信托理念…這不是因?yàn)樾磐畜w現(xiàn)了基本的道德原則，而是因?yàn)樗撵`活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度?！?guó)法學(xué)家梅特蘭信托的應(yīng)用范圍可與人類的想像力相媲美?！绹?guó)信托法權(quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)投資的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)最好的非IPO投資銀行業(yè)務(wù)平臺(tái)信托制度框架下突出的財(cái)產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務(wù)的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺(tái)，諸多單項(xiàng)條例即將出臺(tái)——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務(wù)信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強(qiáng)發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來，集合資金信托計(jì)劃1053個(gè)，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財(cái)產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財(cái)產(chǎn)為資金信托，財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)?！y監(jiān)會(huì)非銀部主任高傳捷，中國(guó)長(zhǎng)沙信托論壇(2004.10）一般特點(diǎn)由單一信托到集合信托由資金信托向財(cái)產(chǎn)信托過渡運(yùn)用范圍由單一領(lǐng)域到多領(lǐng)域運(yùn)用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會(huì)計(jì)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究?jī)身?xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級(jí)信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級(jí)外部信用增級(jí)由第三方提供信用擔(dān)保，提供者包括政府、專業(yè)保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)的財(cái)務(wù)公司等，增級(jí)工具主要有：政府承諾函、保險(xiǎn)、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級(jí)利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來實(shí)現(xiàn),可避免利用外部信用增級(jí)工具較容易受信用增級(jí)提供者信用等級(jí)下降風(fēng)險(xiǎn)的影響的風(fēng)險(xiǎn)。增級(jí)工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級(jí)，不同檔級(jí)的受益權(quán)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級(jí)——構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)遵照風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配的原則，通過組合策略，向選擇不同風(fēng)險(xiǎn)-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，能保證不同層次受益權(quán)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項(xiàng)目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項(xiàng)目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約，而僅僅依賴于項(xiàng)目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實(shí)現(xiàn)?？杀Ｕ夏切┢糜诜€(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時(shí)使風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者在總體收益情況較差時(shí)自愿讓渡財(cái)產(chǎn)以補(bǔ)貼保本型投資者，而在總體收益較好時(shí)獲得獨(dú)享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國(guó)信托法律框架下的所有權(quán)概念簡(jiǎn)析信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研究某國(guó)企國(guó)有股權(quán)退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目某酒店式公寓收購(gòu)項(xiàng)目信托解決方案某國(guó)企改革信托解決方案項(xiàng)目情況根據(jù)有關(guān)部門對(duì)某大型國(guó)有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過信托方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計(jì)劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托計(jì)劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，選聘經(jīng)營(yíng)者，同時(shí)在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)立特別委員會(huì)（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會(huì)組織）以應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)的重大以外問題。

某國(guó)企改革信托解決方案簡(jiǎn)要分析本項(xiàng)目的最大特點(diǎn)是創(chuàng)造性地運(yùn)用了信托法律框架下的所有權(quán)的可分拆性和內(nèi)部信用增級(jí)來探索國(guó)有企業(yè)改革之路。同時(shí)，該項(xiàng)目通過改組董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，選聘經(jīng)營(yíng)者（職業(yè)經(jīng)理人），對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行業(yè)績(jī)考核，并在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)計(jì)特別委員會(huì)，以應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)的意外及重大事項(xiàng)的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結(jié)構(gòu)予以完善，同時(shí)滿足了市場(chǎng)上各類投資者的收益及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目項(xiàng)目情況2003年6月,華融資產(chǎn)管理公司將涉及全國(guó)22個(gè)省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權(quán)資產(chǎn)組成一個(gè)資產(chǎn)包，委托給中信信托設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托，期限為3年，優(yōu)先級(jí)受益權(quán)的預(yù)計(jì)收益率為4.17%。信托設(shè)立后，華融將全部信托受益權(quán)分為優(yōu)先級(jí)受益權(quán)和次級(jí)受益權(quán)，其中10億元優(yōu)先受益權(quán)主要轉(zhuǎn)讓給機(jī)構(gòu)投資者。華融擁有全部次級(jí)受益權(quán)，收益超過4.17%的部分全部歸華融所有。中誠(chéng)信國(guó)際評(píng)級(jí)公司預(yù)測(cè)，華融公司132.5億元資產(chǎn)包未來處置產(chǎn)生的AAA級(jí)現(xiàn)金流可達(dá)12.07億元。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目華融資產(chǎn)管理公司(委托人)中信信托（受托人）機(jī)構(gòu)投資者132.5億元債權(quán)委托華融資產(chǎn)管理公司（受益人）委托優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓委托處置非貨幣性信貸資產(chǎn)10億元優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓享有劣后受益權(quán)中誠(chéng)信評(píng)級(jí)AAA級(jí)，產(chǎn)生12.07億元現(xiàn)金流優(yōu)先受益權(quán)預(yù)期收益率為4.17%注：上述圖表根據(jù)該產(chǎn)品宣傳資料構(gòu)畫。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目簡(jiǎn)要分析該項(xiàng)目利用資產(chǎn)證券化和信托的基本原理，借鑒了基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制、現(xiàn)金流包裝技術(shù)、以特定資產(chǎn)為支撐的投資合同、表外處理、優(yōu)先級(jí)/次級(jí)交易信用增級(jí)模式等資產(chǎn)證券化思路，通過華融公司向投資者轉(zhuǎn)讓信托項(xiàng)下的優(yōu)先級(jí)受益權(quán)方式，創(chuàng)造性地吸引社會(huì)資金參與不良資產(chǎn)處置，獲得了加快資產(chǎn)變現(xiàn)進(jìn)度，提前收回不良資產(chǎn)處置收入良好效果。某酒店式公寓收購(gòu)項(xiàng)目項(xiàng)目情況A公司擬承債式收購(gòu)B公司所有的某酒店式公寓項(xiàng)目，而A公司既想發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的功能，又