關(guān)于國(guó)內(nèi)科技型上市公司經(jīng)營(yíng)能力概述

關(guān)于國(guó)內(nèi)科技型上市公司經(jīng)營(yíng)能力概述

通常意義上的科技型公司是指主要從事信息、電子、生物工程、新材料、新能源等高科技新產(chǎn)品或新技術(shù)研發(fā)應(yīng)用的企業(yè)?？萍夹凸臼谴龠M(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新生力氣,已經(jīng)上市的科技型公司更是該類公司的領(lǐng)頭羊,科技型上市公司的經(jīng)營(yíng)力量和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià),對(duì)了解科技型公司的經(jīng)營(yíng)水平,以及科技型公司各行業(yè)的業(yè)績(jī)差異有重要意義。勞動(dòng)力、資本和技術(shù)是企業(yè)的基本生產(chǎn)要素,科技型上市公司更是學(xué)問(wèn)、技術(shù)和資本密集投入型企業(yè),密集投入這些生產(chǎn)要素后,作為產(chǎn)出的經(jīng)營(yíng)力量和企業(yè)績(jī)效就被廣泛關(guān)注。本文討論目的是,基于上市公司數(shù)據(jù)的相對(duì)完備性,選擇科技型上市公司的經(jīng)營(yíng)力量進(jìn)行評(píng)價(jià),從不同行業(yè)、不同年份間進(jìn)行比較,以此說(shuō)明不同行業(yè)的科技型上市公司的經(jīng)營(yíng)力量的差異。

1相關(guān)文獻(xiàn)回顧

科技是現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的第一生產(chǎn)力,企業(yè)重視科技投入,政府對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)扶持,關(guān)于科技企業(yè)的討論也是當(dāng)前的熱點(diǎn)內(nèi)容。如李冬偉等發(fā)覺(jué)智力資本對(duì)高科技企業(yè)的績(jī)效具有正向影響。馬鴻佳等以我國(guó)377家高科技企業(yè)為樣本,討論了網(wǎng)絡(luò)力量、信息獵取與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。楊軍敏等對(duì)我國(guó)科技型上市公司的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了討論。已有文獻(xiàn)對(duì)科技型公司的績(jī)效、資本結(jié)構(gòu)等討論較多,績(jī)效受經(jīng)營(yíng)力量直接影響,但關(guān)于科技型上市公司經(jīng)營(yíng)力量評(píng)價(jià)的文獻(xiàn)相對(duì)較少。鑒于此,討論思路如下:首先建立科技型上市公司經(jīng)營(yíng)力量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,通過(guò)主成分分析法進(jìn)行實(shí)證評(píng)價(jià)。由于科技型上市公司中涉及的行業(yè)較簡(jiǎn)單,單一年度的年報(bào)數(shù)據(jù)過(guò)于片面,因此采納連續(xù)時(shí)間的年報(bào)數(shù)據(jù)作為比較,從不同時(shí)間截面和不同行業(yè)兩個(gè)角度對(duì)實(shí)證評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行分析。

2我國(guó)科技型上市公司的樣本選擇和分布狀況

2?1樣本選擇選取2024~2024年共五年作為樣本的時(shí)間范圍,選取滬深兩市中上市公司名稱中含有“科技”具有明顯識(shí)別的公司進(jìn)入初選樣本,數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安金融數(shù)據(jù)庫(kù)。在初選樣本中,首先剔除財(cái)務(wù)特別的ST股,其次對(duì)比我國(guó)高科技企業(yè)名目剔除不屬于該名目的上市公司,再次查看余下的上市公司概況,剔除無(wú)明顯科技含量的上市公司。最終得到46~62家的科技型上市公司,其中2024年62家,2024年61家,2024年52家,2024年47家,2024年46家。

2?2樣本分布狀況2024年,我國(guó)證監(jiān)會(huì)了修訂后的《上市公司分類與代碼》行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)(JR/T0020—2024),在此標(biāo)準(zhǔn)中根據(jù)營(yíng)業(yè)收入比重作為分類指標(biāo)共分為13個(gè)大類,按此標(biāo)準(zhǔn)將2024~2024年科技型上市公司的行業(yè)分布狀況統(tǒng)計(jì)(表略)在科技型上市公司行業(yè)分布中,制造業(yè)(表1的C類)所占比重最大。在13個(gè)大類中,所選的科技型上市公司樣本僅分布在三個(gè)大類:K社會(huì)服務(wù)業(yè)、G電子信息技術(shù)業(yè)和C制造業(yè)中。制造業(yè)在科技型上市公司中所占的份額最大,超過(guò)70%,而且逐年持續(xù)增長(zhǎng)。由于制造業(yè)的科技型上市公司所占份額較大,進(jìn)一步對(duì)制造業(yè)科技型上市公司進(jìn)行了細(xì)分,有四個(gè)次類的份額也比較突出,分別是:C7通用機(jī)械設(shè)備儀表制造業(yè)約占30?65%、C4石油化學(xué)塑膠塑料制造業(yè)約占11?29%,C5生物醫(yī)藥制品制造業(yè)約占9?68%,C6金屬非金屬礦物制造業(yè)約占8?06%。由于一些制造業(yè)科技型上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)多樣性,無(wú)法將其確定為某一次類,因此余下的制造業(yè)科技型上市公司歸入C3其它制造業(yè)中。

3科技型上市公司經(jīng)營(yíng)力量的構(gòu)成及評(píng)價(jià)體系

3?1經(jīng)營(yíng)力量的構(gòu)成企業(yè)單位與事業(yè)單位的本質(zhì)區(qū)分在于是否致力于追求經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)最大化,企業(yè)通過(guò)合法經(jīng)營(yíng)獲得的利潤(rùn),是企業(yè)維持生存和進(jìn)展的打算性因素,因此盈利力量是企業(yè)經(jīng)營(yíng)力量的首要力量,盈利力量的大小直接打算了企業(yè)經(jīng)營(yíng)力量的強(qiáng)弱。企業(yè)獲得利潤(rùn)以后,仍舊需要再投入再獲利,形成企業(yè)內(nèi)部資金鏈條的良性循環(huán),假如企業(yè)進(jìn)展時(shí)消失資金短缺或者周轉(zhuǎn)不靈,輕則導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨短期風(fēng)險(xiǎn),重則導(dǎo)致企業(yè)失去信譽(yù)從而面臨后期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),因此企業(yè)的進(jìn)展力量、現(xiàn)金流力量、周轉(zhuǎn)力量也是企業(yè)期經(jīng)營(yíng)力量的重要表現(xiàn)。公司上市后在獲得低成本融資優(yōu)勢(shì)的同時(shí),也需要向股東安排利潤(rùn),否則股東會(huì)以腳投票的方式拋售上市公司的股票,導(dǎo)致上市公司經(jīng)營(yíng)的不穩(wěn)定,因此股東獲利力量也是評(píng)價(jià)上市公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)力量的內(nèi)容。綜上所述,上市公司經(jīng)營(yíng)力量可以由盈利力量、進(jìn)展力量、周轉(zhuǎn)力量、現(xiàn)金流力量、償債力量、抗風(fēng)險(xiǎn)力量、股東獲利力量七大類力量構(gòu)成。

3?2經(jīng)營(yíng)力量評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建經(jīng)營(yíng)力量分解成盈利力量等七大類,盈利力量和進(jìn)展力量是反映上市公司可持續(xù)進(jìn)展的力量,是科技型上市公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)力量的表現(xiàn);周轉(zhuǎn)力量和現(xiàn)金流力量是反映企業(yè)的敏捷性,是科技型上市公司短期經(jīng)營(yíng)力量的表現(xiàn);償債力量和抗風(fēng)險(xiǎn)力量則是反映企業(yè)在肯定周期內(nèi)的穩(wěn)定進(jìn)展力量,反映科技型上市公司中期的經(jīng)營(yíng)力量;而股東獲利力量是科技型上市公司贏得股東,獲得充裕資金鏈的后盾。依據(jù)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表,將經(jīng)營(yíng)力量進(jìn)一步細(xì)化成14個(gè)二級(jí)指標(biāo),(表略),由此構(gòu)建科技型上市公司經(jīng)營(yíng)力量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

4科技型上市公司經(jīng)營(yíng)力量評(píng)價(jià)模型

4?1主成分評(píng)價(jià)模型霍特林在1933年首次提出了主成分分析法,它是利用“降維”的思想,通過(guò)討論指標(biāo)體系的內(nèi)在結(jié)構(gòu)關(guān)系,把多指標(biāo)轉(zhuǎn)化成少數(shù)幾個(gè)相互獨(dú)立又包含原有指標(biāo)大部分信息(70%-100%)的綜合指標(biāo)的多元統(tǒng)計(jì)方法,其優(yōu)點(diǎn)是通過(guò)主成分分析法確定的權(quán)數(shù)是基于數(shù)據(jù)分析而得到的指標(biāo)之間的內(nèi)在結(jié)構(gòu)關(guān)系,不受主觀因素的影響,而且得到的綜合指標(biāo)(主成分)之間彼此獨(dú)立,削減信息的交叉,這就使得分析評(píng)價(jià)結(jié)果具有客觀性和確定性。

4?2科技型上市公司經(jīng)營(yíng)力量評(píng)價(jià)模型主成分分析通過(guò)統(tǒng)計(jì)軟件SPSS13?0完成。主成分分析法得到的總方差分解表、最終評(píng)價(jià)結(jié)果(表略)

5我國(guó)科技型上市公司經(jīng)營(yíng)力量評(píng)價(jià)結(jié)果分析

將我國(guó)科技型上市公司經(jīng)營(yíng)力量評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行分析,首先從時(shí)間角度考慮,其次從行業(yè)角度考慮。結(jié)果分析如下:

5?1按年份比較,大多數(shù)科技型上市公司經(jīng)營(yíng)力量不穩(wěn)定表4中排名是反映相對(duì)地位的,即在2024~2024年期間,各公司經(jīng)營(yíng)力量在科技型上市公司經(jīng)營(yíng)力量中的相對(duì)地位。排名越靠前,該科技上市公司的經(jīng)營(yíng)力量越好,反之亦然,例如從事晶體材料研發(fā)銷售的福晶科技(股票代碼002222)上市公司,憑借中國(guó)科學(xué)院福建物質(zhì)結(jié)構(gòu)研究所的科研實(shí)力,2024年經(jīng)營(yíng)力量得分1?85,排名第1,是2024年科技型上市公司中經(jīng)營(yíng)力量良好的代表。由表4可見(jiàn),在2024~2024年期間,大多數(shù)科技類上司公司得分、排名波動(dòng)較大,表明科技型上市公司歷年的經(jīng)營(yíng)力量不穩(wěn)定。例如明天科技(股票代碼600091)公司2024年經(jīng)營(yíng)力量排名在第8位,2024年排在第37位,2024年排在第30位,2024年排在第47位,2024年排在第6位。也有一部分科技型上市公司經(jīng)營(yíng)力量比較穩(wěn)定,例如從事紡織業(yè)的科技型上市公司新民科技、凱諾科技,經(jīng)營(yíng)力量排名穩(wěn)定在第6~13位之間;從事醫(yī)藥制造業(yè)的科技型上市公司軸研科技、天地科技、安泰科技等,經(jīng)營(yíng)力量排名穩(wěn)定相差在5位之內(nèi)。

5?2按行業(yè)比較經(jīng)營(yíng)力量:醫(yī)藥科技型上市公司較好,電子信息技術(shù)業(yè)居中,其它制造業(yè)科技型上市公司差異較大由表2中的樣本分類可知,科技型上市公司分為三大類:C制造業(yè)(48家)、G電子信息技術(shù)業(yè)(10家)、M科技服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)(3家)。G電子信息技術(shù)業(yè)科技上市公司的經(jīng)營(yíng)力量得分排在中等位置,M科技服務(wù)和地質(zhì)勘察業(yè)科技上市公司的經(jīng)營(yíng)力量得分排在中等偏后的位置,C制造業(yè)科技上市公司經(jīng)營(yíng)力量值比較分散。制造業(yè)在科技型上市公司樣本中比重較大,為了進(jìn)一步分析制造業(yè)科技上市公司的行業(yè)經(jīng)營(yíng)力量差異,對(duì)表4中,前20位和末20位的科技型上市公司進(jìn)行行業(yè)歸類,發(fā)覺(jué)行業(yè)代碼C5的大部分生物醫(yī)藥類科技上市公司近五年經(jīng)營(yíng)力量較好,例如福晶科技、華天科技、大立科技、振華科技等醫(yī)藥類科技上市公司,近五年的經(jīng)營(yíng)力量排名都是中等偏上。而經(jīng)營(yíng)力量排名在末20位的科技型上市公司中,也制造業(yè)占了較大比例,尤其是行業(yè)代碼C7的機(jī)械設(shè)備儀表制造業(yè),該行業(yè)在科技型上市公司樣本中所占份額達(dá)到1/3,但五年來(lái)經(jīng)營(yíng)力量徘徊在末20位的大約有8個(gè)。不同行業(yè)的科技型上市公司經(jīng)營(yíng)力量大小是:C5生物醫(yī)藥制品(制造業(yè))類G電子信息技術(shù)業(yè)C4石油化學(xué)塑膠塑料制造業(yè)C6金屬非金屬礦物制造業(yè)M科技服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)C7機(jī)械設(shè)備儀表制造業(yè),需要說(shuō)明的是C7機(jī)械設(shè)備儀表制造業(yè)的科技型上市公司數(shù)量較多,經(jīng)營(yíng)力量得分不同,排名首中尾部都有,經(jīng)營(yíng)力量也是相對(duì)的、波動(dòng)的,這里為了便利表述將其放在最終。這一結(jié)論表明白科技型上市公司中不同行業(yè)間的利潤(rùn)差異。導(dǎo)致科技型上市公司經(jīng)營(yíng)力量差異的主要緣由是:(1)行業(yè)間準(zhǔn)入門檻不同。機(jī)械化工等制造業(yè)進(jìn)入門檻相對(duì)較低,而醫(yī)藥制造業(yè)科技型上市公司準(zhǔn)入門檻較高。門檻高,進(jìn)入企業(yè)數(shù)量少,該行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)緩和,利潤(rùn)高,經(jīng)營(yíng)力量相對(duì)較強(qiáng)。如C5生物醫(yī)藥制品類科技上市公司技術(shù)門檻高,近五年的經(jīng)營(yíng)力量得分高,排名靠近首端,表明生物醫(yī)藥制品類經(jīng)營(yíng)力量較強(qiáng)。(2)行業(yè)間需求彈性不同。機(jī)械化工等制造業(yè)是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表,簡(jiǎn)單受宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響,宏觀經(jīng)濟(jì)處于上升周期時(shí),人們生活生產(chǎn)需求旺盛,機(jī)械化工等制造業(yè)生產(chǎn)也消失峰值,經(jīng)營(yíng)力量較好;宏觀經(jīng)濟(jì)處于下降周期時(shí),制造業(yè)生產(chǎn)也會(huì)消失萎縮,經(jīng)營(yíng)力量較差。而醫(yī)藥類產(chǎn)品屬于剛性需求,需求彈性較小,只要保持價(jià)格水準(zhǔn),醫(yī)藥類企業(yè),包括醫(yī)藥類科技上市公司經(jīng)營(yíng)力量會(huì)始