東風(fēng)汽車(chē)投資價(jià)值分析報(bào)告證投專業(yè)畢業(yè)論文

PAGEPAGE17長(zhǎng)沙民政職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)實(shí)踐報(bào)告題目：東風(fēng)汽車(chē)投資價(jià)值分析報(bào)告畢業(yè)論文畢業(yè)設(shè)計(jì)畢業(yè)專題√類型：指導(dǎo)老師：系別：經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系班級(jí)：學(xué)號(hào):姓名:二0一四年五月五日目錄摘要…………..………….2關(guān)鍵詞……………..…….2一、宏觀分析………………..……2（一）汽車(chē)行業(yè)話語(yǔ)權(quán)開(kāi)始向中國(guó)傾斜……………….2（二）逐步完善的金融企業(yè)制度推動(dòng)了汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展…………….………………3二、中觀分析…………3（一）汽車(chē)行業(yè)發(fā)展與政策……………………4（二）行業(yè)成分股比較…………5三、微觀分析…………6（一）基本面分析………61、公司簡(jiǎn)介……………62、財(cái)務(wù)分析……………6（1）短期償債能力分析…………6（2）長(zhǎng)期償債能力分析………7（3）營(yíng)運(yùn)能力分析……………8（4）盈利能力分析…………………….9（5）發(fā)展能力分析……………..…….10（6）現(xiàn)金流量分析………..………….11（二）技術(shù)分析……………………….121、技術(shù)指標(biāo)—布林線、KDJ、成交量………132、黃金分割線…….……………14四、結(jié)束語(yǔ)…….…………………….………14參考文獻(xiàn)……………….15致謝…………………….16附表…………………….17東風(fēng)汽車(chē)投資價(jià)值分析報(bào)告摘要：黨的十八屆三中全會(huì)在北京圓滿舉行，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，面對(duì)三中全會(huì)釋放的改革信號(hào)，國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將迎來(lái)一系列利好消息。本文從宏觀政策方面分析了汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展前景，論述了2013年我國(guó)政策對(duì)汽車(chē)行業(yè)的扶持，發(fā)現(xiàn)了利好政策下汽車(chē)行業(yè)的投資性機(jī)會(huì)。提出經(jīng)濟(jì)的全球化趨勢(shì)和產(chǎn)業(yè)分工的專業(yè)化、社會(huì)化為東風(fēng)汽車(chē)國(guó)際合作提供了生存發(fā)展的舞臺(tái)，同時(shí)運(yùn)用財(cái)務(wù)分析和技術(shù)分析對(duì)東風(fēng)汽車(chē)的未來(lái)發(fā)展進(jìn)行了闡述，深度挖掘出其投資價(jià)值。關(guān)鍵詞：國(guó)家政策東風(fēng)汽車(chē)國(guó)際合作KDJ指標(biāo)黃金分割前言：我國(guó)資本市場(chǎng)日益完善，證券投資也逐步興起，已上市公司投資價(jià)值分析為主的投資理念也越來(lái)越被市場(chǎng)投資者重視。汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，大量投資資金涌入汽車(chē)行業(yè)。十八屆三中全會(huì)中有關(guān)于新能源汽車(chē)項(xiàng)目?jī)?yōu)惠政策的影響，給汽車(chē)行業(yè)帶來(lái)了戰(zhàn)略性的投資機(jī)會(huì)。接下來(lái)我們首要分析東風(fēng)汽車(chē)的國(guó)際國(guó)內(nèi)的發(fā)展。一、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析（一）汽車(chē)行業(yè)話語(yǔ)權(quán)開(kāi)始逐漸向中國(guó)傾斜東風(fēng)汽車(chē)同標(biāo)致雪鐵龍展開(kāi)談判，欲持股近兩成比例，獲得后者技術(shù)支持，或與法國(guó)政府同列為標(biāo)致最大股東，標(biāo)致家族將喪失控制權(quán)。東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)與福建汽車(chē)集團(tuán)的戰(zhàn)略重組將獲得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，雙方將于5月16日在福州正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。屆時(shí)，福汽集團(tuán)的整車(chē)架構(gòu)將重新梳理。福汽旗下的東南汽車(chē)自主品牌轎車(chē)和最近的新龍馬微車(chē)項(xiàng)目都將納入東風(fēng)“大自主戰(zhàn)略”。東風(fēng)汽車(chē)欲報(bào)價(jià)3.5億美元收購(gòu)美國(guó)菲斯科汽車(chē)公司85%的股份，菲斯科公司已收到來(lái)自多個(gè)國(guó)家的多個(gè)意向方所提交的詳細(xì)要約，目前公司及其顧問(wèn)正在對(duì)這些要約進(jìn)行評(píng)估。如果菲斯科接受東風(fēng)汽車(chē)的要約并完成交易，東風(fēng)最終可能將菲斯科的生產(chǎn)轉(zhuǎn)到中國(guó)。中國(guó)車(chē)企有望首度參與控制跨國(guó)巨頭，雖然并非絕對(duì)控股，卻仍將是一個(gè)巨大的跨越。2012年中國(guó)市場(chǎng)占據(jù)全球車(chē)企投資60%的份額，2013全球主要市場(chǎng)的新車(chē)銷(xiāo)量中國(guó)市場(chǎng)仍然是第一位,盡管汽車(chē)大國(guó)同汽車(chē)強(qiáng)國(guó)仍有距離，然而堪喜的是，汽車(chē)行業(yè)話語(yǔ)權(quán)開(kāi)始逐漸向中國(guó)傾斜，曾經(jīng)“市場(chǎng)換技術(shù)”的夢(mèng)想正由資本力量緩步推進(jìn)實(shí)現(xiàn)。圖12013全球主要市場(chǎng)的新車(chē)銷(xiāo)量（二）逐步完善的金融企業(yè)制度推動(dòng)了汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展2013年，中國(guó)第四代領(lǐng)導(dǎo)集體上任的第一年，我國(guó)的重大經(jīng)濟(jì)政策將保持一定的連續(xù)性，上半年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境沒(méi)有發(fā)生大的變化，2013年下半年一些重大經(jīng)濟(jì)政策可能會(huì)逐步出臺(tái)，新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策將更加強(qiáng)調(diào)推動(dòng)發(fā)展的立足點(diǎn)轉(zhuǎn)到質(zhì)量和效益上，而不是過(guò)去的“速度和效益”上。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定2013年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策是繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策這對(duì)2013年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也會(huì)起到一定的推動(dòng)作用。由于貨幣流通速度通常保持穩(wěn)定，因此，預(yù)計(jì)2013年物價(jià)將呈穩(wěn)中趨升的平穩(wěn)走勢(shì)。在連續(xù)兩年維持“穩(wěn)健”基調(diào)后，去年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2013年我國(guó)貨幣政策繼續(xù)“穩(wěn)健”2013年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議提出，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，著力提高調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性和靈活性。要處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控物價(jià)、防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，把握好貨幣政策調(diào)控的重點(diǎn)、力度和節(jié)奏。合理運(yùn)用流動(dòng)性管理工具組合，發(fā)揮好宏觀審慎政策工具的逆周期調(diào)節(jié)作用，保持貨幣信貸總量和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。繼續(xù)完善民生金融，努力支持就業(yè)、扶貧、助學(xué)等民生工程。深化金融重點(diǎn)領(lǐng)域改革方面，將提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和水平，繼續(xù)推進(jìn)大型商業(yè)銀行和其他大型金融企業(yè)完善現(xiàn)代金融企業(yè)制度。圖2國(guó)內(nèi)汽車(chē)金融主體構(gòu)成汽車(chē)金融業(yè)跟隨著汽車(chē)業(yè)和汽車(chē)市場(chǎng)的壯大而發(fā)展，時(shí)至今日，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的容量已經(jīng)做到了No.1，但是汽車(chē)金融似乎剛剛才到大展拳腳的時(shí)候。據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，汽車(chē)金融對(duì)汽車(chē)公司盈利貢獻(xiàn)更是不到3%，汽車(chē)金融業(yè)務(wù)盈利占汽車(chē)公司銷(xiāo)售收入比重不到0.3%，而海外汽車(chē)集團(tuán)金融業(yè)務(wù)盈利貢獻(xiàn)均在15%以上，部分超過(guò)30%，汽車(chē)金融業(yè)務(wù)盈利占汽車(chē)公司銷(xiāo)售收入比重也在1.5%左右，我國(guó)汽車(chē)金融公司盈利具備較大提升空間，并有望成為汽車(chē)公司又一盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。實(shí)施節(jié)能減排的大趨勢(shì)下，新能源汽車(chē)在現(xiàn)有的政策優(yōu)惠基礎(chǔ)上，必將享受更多的政策紅利，從而推動(dòng)這一領(lǐng)域的快速發(fā)展。在新能源汽車(chē)迎來(lái)利好的同時(shí)，許多不具備研發(fā)、生產(chǎn)能力的車(chē)企也正競(jìng)相準(zhǔn)備或正在上馬新能源汽車(chē)。這些車(chē)企上馬新能源汽車(chē)項(xiàng)目，其實(shí)“醉翁之意不在酒”，并非一定要分得這塊市場(chǎng)的蛋糕，而是將目光盯在了國(guó)家和地方給予新能源汽車(chē)項(xiàng)目的高額補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策上來(lái)。二、中觀分析（一）行業(yè)分析1、汽車(chē)行業(yè)發(fā)展與政策汽車(chē)行業(yè)是較為明顯的周期性行業(yè)：汽車(chē)行業(yè)成本與通脹水平成正比，汽車(chē)需求與通脹水平成反比，當(dāng)通脹水平較高時(shí)汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)受到成本和需求雙重?cái)D壓，當(dāng)前國(guó)內(nèi)通脹水平處于較高水平，汽車(chē)行業(yè)當(dāng)前為最差時(shí)期。最差期過(guò)后無(wú)疑將迎來(lái)高速成長(zhǎng)階段。圖2汽車(chē)行業(yè)與上證指數(shù)對(duì)比走勢(shì)從上圖可以看出，2013年市場(chǎng)無(wú)論是在極度悲觀或是極度樂(lè)觀的情況下，汽車(chē)行業(yè)指數(shù)是跟隨大盤(pán)起落的。汽車(chē)行業(yè)屬于周期型行業(yè)，汽車(chē)行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)。從指數(shù)上分析，汽車(chē)行業(yè)的走勢(shì)稍微強(qiáng)于市場(chǎng)走勢(shì)。從2013年9月17日到2013年11月212013年關(guān)于汽車(chē)行業(yè)的投資思路可以圍繞十八屆三中全會(huì)的政策思路和汽車(chē)行業(yè)比較確定的發(fā)展規(guī)律來(lái)進(jìn)行思考，主要挖掘新能源汽車(chē)、兼并重組、汽車(chē)下鄉(xiāng)等主體性投資機(jī)會(huì)。生態(tài)文明的建設(shè)，無(wú)疑給新能源汽車(chē)帶來(lái)重大利好。根據(jù)中共中央關(guān)于制定“三中全會(huì)”規(guī)劃的建議指出：建設(shè)生態(tài)文明，必須建立系統(tǒng)完整的生態(tài)文明制度體制，用制度保護(hù)生態(tài)環(huán)境。要健全自然資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)制度和用途管制制度，劃定生態(tài)保護(hù)紅線，實(shí)行資源有償使用制度和生態(tài)補(bǔ)償制度，改革生態(tài)環(huán)境保護(hù)管理體制。新能源汽車(chē)也將是行業(yè)的熱點(diǎn)。2、行業(yè)成分股比較表1汽車(chē)行業(yè)成分股比較（2013年三季度）財(cái)務(wù)指標(biāo)公司總資產(chǎn)（億元）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）資產(chǎn)負(fù)債比率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量銷(xiāo)售凈利率（%）上海汽車(chē)345351.654.4413.56126.046.1江淮汽車(chē)164.184274.6811.24338.72華域汽車(chē)554949.4912.2888.80.93中通客車(chē)亞星客車(chē)15.664.285.59-23.50-12.3-4.6東風(fēng)汽車(chē)732.5-8662.180.41-579.71一汽轎車(chē)12140.158.779.28478.22.9比亞迪75616.467.332.15235.61.6行業(yè)平均值728.7318.366.164.5887.185.45注：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：高/低表明公司增長(zhǎng)能力強(qiáng)/弱，前景好/差；資產(chǎn)負(fù)債比率：高/低表明公司負(fù)債多/少，償債壓力大/??；凈資產(chǎn)收益率：高/低表明公司盈利能力強(qiáng)/弱；凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量：高/低表明公司收益質(zhì)量良好/差，現(xiàn)金流動(dòng)性強(qiáng)/弱；銷(xiāo)售凈利率：高/低表明公司營(yíng)業(yè)收入的收益水平好/差。通過(guò)對(duì)上表行業(yè)成分股之間的比較，可以看出東風(fēng)汽車(chē)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率-86%，凈資產(chǎn)收益62.18，都要比行業(yè)平均值18.3%、66.16%要低，且是排在行業(yè)中前幾位的，中國(guó)東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)周四公布了三季度盈利狀況，其凈盈利額達(dá)到24.5億元人民幣，同比增長(zhǎng)39%，2013年前九個(gè)月累計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利79.5億元人民幣；資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到62.18%，要低于行業(yè)的平均水平；凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量更是達(dá)到了-579%，跟行業(yè)的相比，屬于很差的水平；銷(xiāo)售凈利率1%跟行業(yè)平均水平5.45%相差較大，這三個(gè)指標(biāo)綜合雖在三季度盈利增長(zhǎng)但是公司近期的經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)了很大的問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)收益仍處于虧損狀態(tài)。綜上所述，通過(guò)五個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)總體的綜合比較，可以看出東風(fēng)汽車(chē)公司增長(zhǎng)潛力比較大，因近期的經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)問(wèn)題，以致公司的收益低于行業(yè)平均水平。三、微觀分析（一）基本面分析1、公司簡(jiǎn)介東風(fēng)汽車(chē)公司始建于1969年，是中國(guó)汽車(chē)行業(yè)骨干企業(yè)之一。公司主要業(yè)務(wù)分布在十堰、襄樊、武漢、廣州四大基地，形成了“立足湖北，輻射全國(guó)，面向世界”的事業(yè)布局。公司總部設(shè)在“九省通衢”的武漢。主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋全系列商用車(chē)、乘用車(chē)、發(fā)動(dòng)機(jī)及汽車(chē)零部件和汽車(chē)水平事業(yè)。2、財(cái)務(wù)分析（1）短期償債能力分析表2短期償債能力分析時(shí)間項(xiàng)目2013-12-312013-09-302013-062013-03-312012-12流動(dòng)比率1.251.17*9速動(dòng)比率1.090.99*0.980.950.93現(xiàn)金比率（%）39.0026.03*27.0828.9741.75流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，該公司2013年第三季度的流動(dòng)資產(chǎn)129億元（取自資產(chǎn)負(fù)債表），流動(dòng)負(fù)債為110億元（取自資產(chǎn)負(fù)債表），流動(dòng)比率=129億/110億=1.17，該項(xiàng)指標(biāo)反映的是：在生產(chǎn)企業(yè)中，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力，通常該指標(biāo)為2時(shí)比較合適；該項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，公司流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還債務(wù)的能力較弱，而且近幾個(gè)季度的流動(dòng)資產(chǎn)均小于流動(dòng)負(fù)債，從上表來(lái)看，該公司的流動(dòng)比率均小于2，流動(dòng)資金嚴(yán)重不足以支付短期債務(wù)，目前，流動(dòng)比率呈下降趨勢(shì)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏高。速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債，該公司2013年第三季度的存貨為20.7億元（取自資產(chǎn)負(fù)債表），速動(dòng)比率為0.99，該項(xiàng)指標(biāo)反映的是：它是相對(duì)流動(dòng)比率來(lái)說(shuō)的，也是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力，速動(dòng)比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)弱，它是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充，并且比流動(dòng)比率反映得更加直觀可信。較之流動(dòng)比率，速動(dòng)比率更能體現(xiàn)公司的短期償債能力，從上表來(lái)看，該指標(biāo)皆在1以下變動(dòng)，但目前呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，短期償債能力有所增強(qiáng)?，F(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債*100%，該公司2013年三季度的貨幣資金為28.5億元，交易性金融資產(chǎn)為5107萬(wàn)，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)為72.5億元（取自資產(chǎn)負(fù)債表），現(xiàn)金比率為26.03%,該指標(biāo)反映的是：企業(yè)的即時(shí)付現(xiàn)能力，企業(yè)保持一定的合理的現(xiàn)金比率是很必要的，通常現(xiàn)金比率要求在20%左右。從上表可知，該企業(yè)的現(xiàn)金比率比較高基本皆在20%左右，可見(jiàn)其及時(shí)償債能力較強(qiáng)，但是也表明該企業(yè)負(fù)債籌集的資金得到充分利用。結(jié)合流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率來(lái)分析，我們可以簡(jiǎn)單的得出以下結(jié)論：東風(fēng)汽車(chē)的流動(dòng)比率小于2，速動(dòng)比率小于1，現(xiàn)金比率皆在20%以上，說(shuō)明該公司負(fù)債籌集的資金沒(méi)有得到充分利用，短期內(nèi)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）長(zhǎng)期償債能力分析表3長(zhǎng)期償債能力分析時(shí)間項(xiàng)目2013-12-302013-092013-062013-03-312012-12-30資產(chǎn)負(fù)債率（%）62.0061．18*61.5460.5259.61產(chǎn)權(quán)比率（%）2.082.10*2.031.941.85已獲利息倍數(shù)1.721.73*1.721.701.70資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%，該公司2013年第三季度的總資產(chǎn)為201億元（取自資產(chǎn)負(fù)債表），總負(fù)債為125億元（取自資產(chǎn)負(fù)債表），資產(chǎn)負(fù)債率為61.18%，該指標(biāo)反映的是：在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量公司在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。一般從債權(quán)人的立場(chǎng)看：債務(wù)比例越低越好，公司償債有保證，貸款就不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)；從股東的立場(chǎng)看：在全部資本利率高于借款利息時(shí)。負(fù)債比例越大越好；從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看：公司應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，全面考慮，再利資產(chǎn)負(fù)債率用制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)可能增加的風(fēng)險(xiǎn)和收益，在兩者之間權(quán)衡利害得失，做出正確決策。一般超過(guò)50%，應(yīng)當(dāng)盡量回避。從上表數(shù)據(jù)可知：資產(chǎn)負(fù)債率皆超過(guò)50%但是在不斷降低，雖然其籌資資金主要來(lái)源于借債，但是長(zhǎng)期償債能力正在不斷提高。產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益*100%，東風(fēng)汽車(chē)2013年第三季度股東權(quán)益為336,509,520.42元（取自資產(chǎn)負(fù)債表），產(chǎn)權(quán)比率=4,305,865,981.51元/336,509,520.42元*100%=2.10%,該指標(biāo)反映的是：衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一，它是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)權(quán)比率可反映股東所持股權(quán)是否過(guò)多，或者是尚不夠充分等情況，從另一個(gè)側(cè)面表明企業(yè)借款經(jīng)營(yíng)的程度。通常該指標(biāo)為100%為宜，從上表來(lái)看，該公司的產(chǎn)權(quán)比率相當(dāng)高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。已獲息倍數(shù)=稅息前利潤(rùn)/利息費(fèi)用（倍）=（利潤(rùn)+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/財(cái)務(wù)費(fèi)用（倍），*東風(fēng)汽車(chē)2013年第三季度利潤(rùn)為1.76億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為-220萬(wàn)元，已獲息倍數(shù)=（20,550,013.85+28,226,256.19）/28,226,256.19=1.73倍，該指標(biāo)反應(yīng)的是：公司收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，公司就有充足的能力償付利息，否則相反。從上表看：已獲利息倍數(shù)呈下降趨勢(shì)但是還算大，借錢(qián)給該企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不算大但是其風(fēng)險(xiǎn)在增大。結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)來(lái)看，該公司的長(zhǎng)期償債能力相當(dāng)弱，長(zhǎng)期債務(wù)基本上維持較大的比重，但是近期財(cái)務(wù)狀況有很大的良性改善。（3）營(yíng)運(yùn)能力分析表4營(yíng)運(yùn)能力分析時(shí)間項(xiàng)目2013-12-302013-092013-062013-03-312012-12-30存貨周轉(zhuǎn)率79.8069.00*35.0026.0058.00應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率27.8714.04*10.435.0223.15流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.541.19*0.840.401.46存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨*100%，從利潤(rùn)表可以看出，該公司2013年第三季度的營(yíng)業(yè)成本為126億元（取自利潤(rùn)表），從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，該公司第三季度存貨是20.7億元（取自資產(chǎn)負(fù)債表），第二季度的存貨是21.6億元，平均存貨為21.15億元，存貨周轉(zhuǎn)率=69%，該指標(biāo)反映的是：衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷(xiāo)售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的好壞反映企業(yè)存貨管理水平的高低，它影響到企業(yè)的短期償債能力，是整個(gè)企業(yè)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。從上表可以看，該項(xiàng)指標(biāo)前三季度整體性有所增加，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)率在增大，說(shuō)明存貨的占用水平在降低，其變現(xiàn)能力不斷在增強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款*100%，從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，該公司2013年三季度的應(yīng)收賬款為元13.3億，第二季度的應(yīng)收賬款為12億元；利潤(rùn)表可以看出，該公司第三季度的營(yíng)業(yè)收入為145億元，平均應(yīng)收賬款為12.65億,應(yīng)收賬款率14.6%,該指標(biāo)反映的是：公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的比率。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越高越好。從上表來(lái)看，今年以來(lái)，該項(xiàng)指標(biāo)在有增有減，2012年四季度最高，表明公司資產(chǎn)流動(dòng)速度呈震蕩形勢(shì)，整體上來(lái)看償債能力變化不大。流動(dòng)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)*100%，該公司的第三季度流動(dòng)資產(chǎn)為129億元，第二季度流動(dòng)資產(chǎn)為125億元，平均流動(dòng)資產(chǎn)為127億，流動(dòng)周轉(zhuǎn)率為1.19,該項(xiàng)指標(biāo)反映的是：企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)角度對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行分析，以進(jìn)一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。從上表來(lái)看，今年以來(lái)，該指標(biāo)大體呈上升趨勢(shì)，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在加快，利用效率得以提高，在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力；從存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，存貨的占用水平在降低，存貨周轉(zhuǎn)加快，壞賬損失減少，資產(chǎn)流動(dòng)加快，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。表明該公司的營(yíng)運(yùn)能力在逐漸增強(qiáng)。（4）盈利能力分析表5盈利能力分析時(shí)間項(xiàng)目2013-12-302013-092013-62013-03-312012-12-30銷(xiāo)售毛利率（%）0.130.13*1資產(chǎn)凈利率（%）38.4137.65*38.1537.2533.84凈資產(chǎn)收益率（%）0.840.84*0.01-0.010.00銷(xiāo)售毛利率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入*100%，銷(xiāo)售毛利率是毛利占營(yíng)業(yè)收入的百分比，該公司2013年三季度的營(yíng)業(yè)收入為145億，營(yíng)業(yè)成本為126億，銷(xiāo)售毛利率=0.13,該指標(biāo)反映，每一元營(yíng)業(yè)收入扣除營(yíng)業(yè)成本后，有多少錢(qián)可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利，銷(xiāo)售毛利率是公司銷(xiāo)售凈利率的基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的毛利率便不能盈利。從上表可知，銷(xiāo)售毛利率維持了一個(gè)比較穩(wěn)定的水平，表明該企業(yè)盈利能力比較穩(wěn)定。資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額*100%,把公司一定期間的凈利與公司的資產(chǎn)相比較，可表明公司資產(chǎn)利用的綜合效果。該公司2013年三季度的凈利潤(rùn)為1.46億元，第三季度的總資產(chǎn)為201億元，第二季度為197億元，平均總資為199億,資產(chǎn)凈利率37.65，該指標(biāo)反應(yīng)，資產(chǎn)凈利率越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說(shuō)明公司在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。從上表來(lái)看，從今年以來(lái)，該項(xiàng)指標(biāo)呈遞減趨勢(shì)，表明公司的資產(chǎn)利用效率在不斷下降。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)*100%，該公司2013年三季度凈資產(chǎn)該指標(biāo)反映的是：衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。從上表來(lái)看，自今年以來(lái)，呈下降趨勢(shì)，表明該公司投資帶來(lái)的收益越來(lái)越小。從銷(xiāo)售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)利率呈下降趨勢(shì)，資產(chǎn)利用效率越來(lái)越低；凈資產(chǎn)收益率大幅下降，表明該公司投資帶來(lái)的收益在遞減，其盈利能力有所減弱。若注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，盈利空間將有極大提升。（5）發(fā)展能力分析表6發(fā)展能力分析時(shí)間項(xiàng)目2013-12-302013-092013-062013-03-312012-12-30主營(yíng)收入增長(zhǎng)率（%）9.003.73*1.211-14.149-17.265凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）1.3134.31*-54.8631.79-94.816總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）0.018.08*-0.071.73-4.15主營(yíng)收入增長(zhǎng)率=本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，,它反映的是：衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。一般的說(shuō)，如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率超過(guò)10％，說(shuō)明公司產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期，將繼續(xù)保持較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，尚未面臨產(chǎn)品更新的風(fēng)險(xiǎn)，屬于成長(zhǎng)型公司。如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在5％～10％之間，說(shuō)明公司產(chǎn)品已進(jìn)入穩(wěn)定期，不久將進(jìn)入衰退期，需要著手開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。如果該比率低于5％，說(shuō)明公司產(chǎn)品已進(jìn)入衰退期，保持市場(chǎng)份額已經(jīng)很困難，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)開(kāi)始滑坡，如果沒(méi)有已開(kāi)發(fā)好的新產(chǎn)品，將步入衰落。從上表來(lái)看，該公司雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率由衰轉(zhuǎn)盛后又有回落但是現(xiàn)在維持正增長(zhǎng)，屬于成長(zhǎng)型公司。總的來(lái)說(shuō)，增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，未來(lái)發(fā)展形勢(shì)較好。利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本期凈利潤(rùn)增加額/上期凈利潤(rùn)額，該項(xiàng)指標(biāo)反映的是：一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果，凈利潤(rùn)多，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就好；凈利潤(rùn)少，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就差，它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要指標(biāo)。從上表來(lái)看，該公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率從第一季度到第二季度由負(fù)轉(zhuǎn)正，第三季度又開(kāi)始回落，第四季度和2011年第一季度維持正增長(zhǎng)，可見(jiàn)其增長(zhǎng)勢(shì)頭仍然向好?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率=本期總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/上期總資產(chǎn)額,該項(xiàng)指標(biāo)反映的是：企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。不過(guò)也要結(jié)合資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)和量，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力來(lái)分析，以免盲目擴(kuò)張。從上表來(lái)看，總趨勢(shì)基本上呈下降趨勢(shì)，尤其二季度到三季度轉(zhuǎn)為負(fù)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，但是從第四季度起大幅增長(zhǎng)，可見(jiàn)該公司有很大的發(fā)展空間。從主營(yíng)收入增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增產(chǎn)率三項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，該公司具備發(fā)展能力，未來(lái)仍有發(fā)展空間。（6）現(xiàn)金流量分析表7現(xiàn)金流量分析時(shí)間項(xiàng)目2013-12-302013-092013-062013-03-312012-12-30現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（%）-4.76-9.79*-9.79-8.98-2.96銷(xiāo)售現(xiàn)金比率（%）-2.68-7.40*-7.40-6.48-1.19每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-0.26-0.54*-0.54-0.50-0.18現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債，該公司2013年三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為-10.7億元，流動(dòng)負(fù)債為129億元，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比-9.79%。該項(xiàng)指標(biāo)反映的是：反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度。從上表可以看出，該項(xiàng)指標(biāo)由弱變強(qiáng)，說(shuō)明企業(yè)按期償還到期債務(wù)的能力也在大幅增強(qiáng)。銷(xiāo)售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/銷(xiāo)售收入，該公司2013年三季度銷(xiāo)售收入為9.67億，銷(xiāo)售現(xiàn)金比率為-7.40%。該項(xiàng)指標(biāo)反映的是：每元銷(xiāo)售收入得到的現(xiàn)金流量?jī)纛~，其數(shù)值越大越好，表明企業(yè)的收入質(zhì)量越好，資金利用效率越好。從上表來(lái)看，該項(xiàng)指標(biāo)前三季度態(tài)勢(shì)越來(lái)越嚴(yán)峻，但是后兩季度維持較大正數(shù)，說(shuō)明企業(yè)的收入質(zhì)量從第四度起有了大的飛躍，資金利用效率也越來(lái)越大。每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)，從上表來(lái)看，該項(xiàng)指標(biāo)由弱變強(qiáng)，反映從事資本性支出及支付股利的能力在逐漸增強(qiáng)。綜合現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、銷(xiāo)售現(xiàn)金比率、每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量三項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，說(shuō)明東風(fēng)汽車(chē)的資金鏈結(jié)構(gòu)是由嚴(yán)峻型轉(zhuǎn)變?yōu)闃?lè)觀型，現(xiàn)金流償付短期債務(wù)的能力、資金利用的效率都在第四季度有很大的提升，同時(shí)收入質(zhì)量也越來(lái)越高。針對(duì)東風(fēng)汽車(chē)的財(cái)務(wù)分析，我們初步得出以下結(jié)論：從償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力以及現(xiàn)金流的綜合分析，東風(fēng)汽車(chē)償債能力、盈利能力、現(xiàn)金流都具備比較嚴(yán)峻的問(wèn)題，但是其盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力上升空間比較大，若注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，后期發(fā)展能力比較大，所以東風(fēng)汽車(chē)長(zhǎng)期發(fā)展比較看好。（二）技術(shù)面分析1、技術(shù)指標(biāo)—布林線、成交量、KDJ綜合運(yùn)用圖2布林帶、MACD、KDJ指標(biāo)綜合運(yùn)用（2013.5-2013.12）圖2截取了前一段時(shí)間東風(fēng)汽車(chē)汽車(chē)的走勢(shì)，選擇了兩個(gè)買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)來(lái)判斷技術(shù)指標(biāo)在實(shí)際運(yùn)用中的運(yùn)用技巧。2013年2013年9月28，當(dāng)天MACD的DIFF指標(biāo)再次上穿0軸，由負(fù)轉(zhuǎn)正，但是這次不同的是，多方力量剛剛開(kāi)始啟動(dòng)；此時(shí)的K、D、J三個(gè)指數(shù)的值只有J值達(dá)到了80以上，KD均在80以下；布林線看出股價(jià)剛剛站上中軌平衡線，得到了中軌的支撐。兩次MACD的DIFF值都是從下穿上0軸，由負(fù)轉(zhuǎn)正，如果單從這個(gè)指標(biāo)看，“DIFF上穿0軸為買(mǎi)入時(shí)機(jī)“則會(huì)出現(xiàn)操作失誤。但是結(jié)合KDJ、布林線看，第一次KDJ指標(biāo)處于一個(gè)超賣(mài)區(qū)，布林線起到壓力作用，證明不是買(mǎi)入時(shí)機(jī)；第二次無(wú)論是從哪個(gè)指標(biāo)都是一個(gè)最好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)。2、黃金分割黃金分割是一個(gè)古老的數(shù)學(xué)方法。對(duì)它的各種神奇的作用和魔力，數(shù)學(xué)上至今還沒(méi)有明確的解釋，只是發(fā)現(xiàn)它屢屢在實(shí)際中發(fā)揮我們意想不到的作用。0.382和0.618是反映了股市變化的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，當(dāng)股價(jià)漲勢(shì)趨近或達(dá)到38.2%和61.8%時(shí)，反跌很可能出現(xiàn)。反之，當(dāng)股價(jià)跌勢(shì)趨近或38.2%和61.8%時(shí)，反彈的可能性很大。圖3黃金分割截圖（時(shí)間2006.2.14——2011.9.22）圖3是最低位6.04元為0位線，最高位為30.49元作為1位線。在圖中0.382位線處、0.618位線處可以很明顯的看出有多次的阻力以及支撐處都是在這個(gè)位置。上圖中可以看出，2011年6月1日股價(jià)一度跌破0.382位線，跌幅較為兇險(xiǎn)。直奔0.191位線尋找支撐，到近期股價(jià)一度再次跌破0.191位線，說(shuō)明期間跌幅力度相當(dāng)之大，所以考慮此階段買(mǎi)入，相對(duì)較為安全。四、結(jié)束語(yǔ)該股為中盤(pán)股，低價(jià)股。均線系統(tǒng)呈多頭排列，長(zhǎng)期走勢(shì)表現(xiàn)不佳，短期走勢(shì)與大盤(pán)