5月理財月報：6月理財規(guī)模必然收縮嗎

內(nèi)容目錄一、存續(xù)情況 3二、現(xiàn)券凈買入 8三、收益表現(xiàn) 四、新發(fā)情況 五、到期分布 風險提示 圖表目錄圖表：理財產(chǎn)品總存續(xù)規(guī)模 3圖表：理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分投資類型（億元） 4圖表：理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分機構類型（億元） 4圖表：理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分期限類型（億元） 5圖表：理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分運作模式 5圖表：理財產(chǎn)品規(guī)模月度規(guī)模變化 6圖表：現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品月度規(guī)模變化 6圖表：固定收益類理財產(chǎn)品月度規(guī)模變化 7圖表：混合類理財產(chǎn)品月度規(guī)模變化 7圖表1：銀行理財現(xiàn)券凈買入總規(guī)模 8圖表1：理財產(chǎn)品現(xiàn)券凈買入分券種 8圖表1：近幾周理財凈買入不同期限利率債規(guī)模 9圖表1：近幾周理財凈買入不同期限信用債規(guī)模（不含存單） 9圖表1：理財產(chǎn)品增持現(xiàn)券加權平均期限 9圖表1：理財破凈數(shù)量占比周度 圖表1：累計凈值破凈數(shù)量占比按機構類型 圖表1：累計凈值破凈數(shù)量占比按投資類型 圖表1：累計凈值破凈數(shù)量占比按運作模式 圖表1：理財產(chǎn)品業(yè)績不達標規(guī)模占比 圖表2：代表性理財產(chǎn)品單位凈值 圖表2：國盛理財綜合收益指數(shù) 圖表2：新發(fā)產(chǎn)品實際募集規(guī)模 圖表2：新發(fā)產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準 圖表2：新發(fā)產(chǎn)品募集規(guī)模按機構類型 圖表2：新發(fā)產(chǎn)品平均業(yè)績比較標準按機構類型 圖表2：新發(fā)產(chǎn)品募集規(guī)模按運作模式 圖表2：新發(fā)產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準按運作模式 圖表2：新發(fā)產(chǎn)品募集規(guī)模按投資類型 圖表2：新發(fā)產(chǎn)品平均業(yè)績比較標準按投資類型 圖表3：封閉式凈值型產(chǎn)品到期分布月度 圖表3：封閉式凈值型產(chǎn)品到期分布周度 圖表3：破凈的產(chǎn)品到期分布 圖表3：業(yè)績不達標的產(chǎn)品到期分布 機構行為對債市影響愈發(fā)突出而銀行理財?shù)男袨槭艿皆絹碓蕉嚓P注本文將從五大維（收益、新發(fā)、到期、存續(xù)、現(xiàn)券凈買入）來對理財產(chǎn)品進行分析，及時跟蹤理財行為的變化，以求對債券投資提供參考。一、存續(xù)情況5月底銀行理財最新存規(guī)模估計為9萬億較4月增加94億元截至5月底，益準徑行財總存規(guī)為2.2萬億推全場行財存規(guī)模為2.9億理規(guī)繼續(xù)升但加度。圖表1：財產(chǎn)總存規(guī)模銀行理財存續(xù)規(guī)模估計銀行理財存續(xù)規(guī)模估計27332749銀理存模值2023202305202304202303202302202301202212202211202210202209202208202207202206202205202204202203202202202201202112202111202110202109202108202107202106202105202104資料來源：普益標準，分投資類型來看至23年5金理財產(chǎn)續(xù)74萬元固定益類產(chǎn)續(xù)1.65萬混類品續(xù).90億元與4月比現(xiàn)管理產(chǎn)品減少55億，收品加285元。圖表2：財產(chǎn)存續(xù)模分類型（元）品類222018品類222018091991903615222028091111943215222037331831143614222047641991662627222057771931353736222067371771333544222077401881473381222087081961393918222097311321523216222107041581423712222117321911133821222128711241263224223017431161003514223027901251863015223037851231503317223047001339554337223057441688754535

商品及金融衍生資料來源：普益標準，分機構類型來看，就規(guī)模的機類而國有財子股理理財品分別續(xù)831和053萬億產(chǎn)規(guī)最的機類商和商行財子分別續(xù).8萬和247億。圖表3：財產(chǎn)存續(xù)模分類型（元）國有行股份行農(nóng)村金融城商行機構國有行財子股份行財子城商行財子農(nóng)商理子22201317108285 80881594623416522202379101252 87683692724511322203339143211 84482094922612022204278107299 89383495520811722205242949254 83983994429919022206236930203 80081313024015322207280945265 83780414722212322208129964215 85981016421210022209173953247 94194911428911322210168989277 96191613728412722211115805208 8749151182651452221299808273 7498911472901402230196704204 8718141532091842230281741213 8348731602371672230381795201 8148461502501672230496787290 1238131472741162230590742286 129803158270108資料來源：普益標準，分期限來看，日放產(chǎn)品續(xù)976萬元規(guī)模大期類1個月內(nèi)、-3個、6月6月-1年-3年別續(xù)3.1億、.9億34億、.33萬億.1億與4月比日放產(chǎn)存續(xù)模少71元運作期個以的品續(xù)模加244元。圖表4：財產(chǎn)存續(xù)模分類型（元）每日開放型1個月（含）以內(nèi)1個月個月3個月個月6個月年（含1年（含3年3年以上（含）（含）（含）2220181523024835146138653022202841298287321463389587222038962882813724013435282220488423924335646333853622205824284228313425335578222068512852503164854286882220784524828436842941360722208852204285354450436653222099813762003194224686522221092235225932444842069422211977365260393390438627222129602942273163314237282230195228220129938739760622302942206270279372405677223039412322492373484866962230490326312524737041778222305962307195230330400731資料來源：普益標準，分運作模式看至6月1日閉產(chǎn)存模.3億元在放產(chǎn)品固定期定型品續(xù).3萬元每開型品續(xù)981億，持有型產(chǎn)品續(xù)4萬元。圖表5：財產(chǎn)存續(xù)模分模式萬億 034 0359783198146623839783198146623836127048335482973504837378651363890000000000000000封閉式 固定期定開型 每日開型 最小持期型其他開式凈型資料來源：普益標準，注：4月存規(guī)模根據(jù)23年5月5存續(xù)據(jù)統(tǒng)所得5存續(xù)規(guī)為根據(jù)03年6月1存續(xù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計所，與表4的每開型數(shù)據(jù)有差。二、理財?shù)募竟?jié)性季末資往往現(xiàn)季收緊，其中財資表往往認為帶來季節(jié)性化的因素一。別在已經(jīng)連走強后，擔憂季理財模收能成為場的風點么6月財規(guī)是會度降進而來場整力？哪類型產(chǎn)品可會有末收力呢？們基較為的過去年的據(jù)進析，受于數(shù)據(jù)可性數(shù)序較短僅夠供考。從有限的數(shù)據(jù)來并有足夠數(shù)據(jù)支持季理規(guī)模會收縮過去兩年6月理財資金規(guī)模反而有所擴張我算的果示1年和2年6月理規(guī)分增加.4萬和16元并足夠據(jù)示末財模將生縮而今勢來，季度來財模的速高去同，意味今年6理規(guī)并然是下降。圖表6：財產(chǎn)規(guī)模度規(guī)化 圖表7：金管類理產(chǎn)品規(guī)模變化億元，當月存續(xù)規(guī)模變化3 2 000

億元，現(xiàn)金管理類當月續(xù)規(guī)變化3 2 000

月月月月月月月月月月

00

月月月月月月月月月月普標準 普標準而分產(chǎn)品來看現(xiàn)金管類理財產(chǎn)品規(guī)模更能季末出現(xiàn)收縮而固收理財產(chǎn)品可能在季末出現(xiàn)擴張金管類財產(chǎn)與存款在高的代因而末更可能在表況我估算結顯，22年6月金理產(chǎn)模減少億金理產(chǎn)今年6月樣在縮能但定益在兩的6月都有為顯增，1年6和02年6固定益理規(guī)分環(huán)比加8億和14元因而年6月定益理財品模并必下降。圖表8：定收類理產(chǎn)品規(guī)模變化 圖表9：合類財產(chǎn)月度變化億元，固定收益類當月續(xù)規(guī)變化3 2 0000000月月月月月月月月月月

億元，混合類理財當月續(xù)規(guī)變化3 2 0月月月月月月月月月月月月普標準 普標準三、現(xiàn)券凈買入銀行理財增持現(xiàn)券模降。5月行財增現(xiàn)券9億，較4減少1億元。圖表1：銀理財現(xiàn)凈買總模銀行理現(xiàn)券買入規(guī)模億）50000005010202301920230192023028202300720230172023024202300320230132022123202210220221112022121202203020220092022019202202920220082022017202202720220062022015202202520220042022011資料來源：外匯交易中心，分券種來看5月銀行財主要增持存單融政金債財持單121元增持融5億，持金債42元增中票據(jù)22元對二債為的“其”由4的減持2元為5月持8億。圖表1：理產(chǎn)品現(xiàn)凈買分種2023年月 理財現(xiàn)凈買分券（億）402000000000000

7332

44235

29159

87544

1587

122059

416

36812/債策 期 方20 國 政 中 短/債策 期 方性 票 超 債 金 據(jù) 短 融 期 債 融資券

同 資 其業(yè) 產(chǎn) 他存 支單 持證券資料來源：外匯交易中心，分期限來看，5月銀行財繼續(xù)以增持1年及以信用債和利率債為。5月銀理凈持1年以信和利債別137和42元對-3年用持規(guī)模明上，5月持3年用債2億，較4月加11元。圖表1：近周理財買入同限利率規(guī)模 圖表1：近周理財買入同限信用規(guī)模不含單）利率債億元 03-7 03-4 03-1

信用債億元 03-7 03-4 03-1500050000

03-8 03-5 03-203-9 03-6 03-2

0000000000000

03-8 03-5 03-203-9 03-6 03-235135131150 及 年 年1年以下

年 年3020301520101571053020301520101571057上

10

年351311及351311年以下

年 年3020301520101571053020301520101571057年上資料來源：外匯交易中心， 資料來源：外匯交易中心，就理財增持現(xiàn)券的加權平均期限而言，5月平均期限整體來看較4月小幅回升。截至5月末，理財增持現(xiàn)券的平均期限0天移動平均值為.38年，而4月最高值僅.2年。圖表1：理產(chǎn)品增現(xiàn)券權均期限增持現(xiàn)券權平期限年，DMA 理財1年理財1年中票利差右軸）7 5 3 1 1 3 5 03/3 03/3 03/3 03/3 03/3，外匯交易中心，四、收益表現(xiàn)銀行理財破凈率在5月一步下行（市場整來看截至6月2日財整破凈率為.1%（分機構類型來看5月份城商農(nóng)金融理財破凈率分為.6%、.8、1.1、45（）分投資類型來看，5月定收類、權益混合產(chǎn)破率分為.%%（分運作模式看5閉式值和放凈型產(chǎn)破率為31%和.9%。圖表1：理破凈數(shù)占比度 圖表1：累凈值破數(shù)量比機構類型理財整體破凈率周度數(shù)理財整體破凈率周度數(shù)0%5%0%

理財整破凈理財整破凈周度據(jù)5%0%5%0%

股份制業(yè)銀行 城市商銀行農(nóng)村金機構 理財子司02-302-3 02-3 03-3

011016011024029032 資料來源：普益標準，圖表1：累凈值破數(shù)量比投資類型 圖表1：累凈值破數(shù)量比運作模式0%5%0%5%0%5%0%5%0%

固定收類 權益類 混合類

5%0%5%0%5%0%

封閉式值型 開放式值型011 017 021 027 031

011016011024029032資料來源：普益標準， 資料來源：普益標準，農(nóng)商行理財子和國行財子業(yè)績不達標的財品規(guī)模占比高于其機們計了各類構業(yè)不達理財產(chǎn)規(guī)模比，為理財品成以來收益率于業(yè)績較下限國股農(nóng)行其財而言業(yè)不標規(guī)占比大的機構農(nóng)理子業(yè)不達規(guī)比4%次為有財和份。圖表1：理產(chǎn)品業(yè)不達規(guī)占比0%5%0%5%0%5%0%5%0%

業(yè)績不標規(guī)占比454529%3461%3096%2832%2273%2196%2173%170%農(nóng) 國 股商 有 份理 理 制財 財 商子子業(yè)銀行

農(nóng)城城股村商市份商理商理業(yè)財業(yè)財銀子商子行 行 資料來源：普益標準，注：按照2023年6月1日存續(xù)產(chǎn)品統(tǒng)計代表理產(chǎn)凈來純產(chǎn)凈繼上行“固混類品值表不如純產(chǎn)。們造國綜收全指從5月的12.35上至6月的12179。圖表2：代性理財品單凈值某大行財子開純產(chǎn)品 某大行理子定"固+產(chǎn)品某大行理子天最小有期債產(chǎn)品 某大行財子開偏混合產(chǎn)某大行財子日開純債品.7.6.5.4.3.2.1102-4 02-4 02-4 02-4 03-4 03-4資料來源：普益標準，圖表2：國盛財綜收益數(shù)國盛理財綜收益價指數(shù) 國盛理財綜收益價指（右

20020020010010010010010000000000008-2 09-2 00-2 01-2 02-2 03-2五、新發(fā)情況理財產(chǎn)品新發(fā)募集模幅下降，新發(fā)產(chǎn)品均績比較基準繼續(xù)下。5月理產(chǎn)新發(fā)模227元較4月發(fā)46億元5月理財品均績較準.6%，較4降02百。圖表2：新產(chǎn)品實募集模億元 新發(fā)產(chǎn)實際集規(guī)模00000000000000000011014017010021024027020031034資料來源：普益標準，圖表2：新產(chǎn)品平業(yè)績較準新發(fā)產(chǎn)新發(fā)產(chǎn)平均績比基準新發(fā)產(chǎn)品平均業(yè)績比價基.新發(fā)產(chǎn)品平均業(yè)績比價基.%.%.%.%.%.%.%.%

409%405%403%401%

396%

391%385%

38%

37%364%362%025 027 029 021 031 033 035資料來源：普益標準，分機構類型來看國有理財子新發(fā)產(chǎn)品實募規(guī)模明顯下降平均業(yè)比較基準降低5月有財子份理子城行商理財行9億中有財行規(guī)較4月顯降23億有財新產(chǎn)品平均業(yè)績較準至.4。圖表2：新產(chǎn)品募規(guī)模機類型 圖表2：新產(chǎn)品平業(yè)績較準按機類型億元00000000000000002023202305202303202301202211202209202207202205202203202201202111202109202107202105202103202101

合資理子 農(nóng)商理子 城商理股份理子 國有理子 農(nóng)商行城商行 股份行 國有行

.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%

股份制業(yè)銀行 城市商商行農(nóng)村商銀行 國有理子股份理子 城商理農(nóng)商理子2023052023202305202303202301202211202209202207202205202203202201202111202109202107202105202103202101資料來源：普益標準， 資料來源：普益標準，分運作模式來看，閉產(chǎn)品新發(fā)產(chǎn)品實際集模4億元，較4月下降35億元。5封式品行4億，定限型產(chǎn)行15元小持期產(chǎn)品行8日放型品行8億績比基來封產(chǎn)定期限定開型產(chǎn)品、最小持有期型產(chǎn)品、每日開放型產(chǎn)品新發(fā)產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準為37%.9%.1.9%與4月比閉式品固期定型產(chǎn)新發(fā)產(chǎn)品的績比基準，最小有期產(chǎn)品日開放產(chǎn)品發(fā)產(chǎn)均業(yè)績較基準行。圖表2：新產(chǎn)品募規(guī)模運模式 圖表2：新產(chǎn)品平業(yè)績較準按運模式億元00000000000000000

最小持期型 其他半凈值型 每日開固定期定開型 封閉式

.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%2023052023202305202303202301202211202209202207202205202203202201202111202109202107202105202103202101

封閉式 固定期定開型每日開型 最小持期型資料來源：普益標準， 資料來源：普益標準，分投資類型來看，金理類產(chǎn)品新發(fā)規(guī)模續(xù)低在定益產(chǎn)，5月可投資票收產(chǎn)發(fā)規(guī)模7元可股品行57元純固類產(chǎn)品發(fā)模1億金管型品行1，中金理產(chǎn)比發(fā)4億績較準看5月定益理產(chǎn)新發(fā)品均績較準為.，環(huán)比4月降.03個。圖表2：新產(chǎn)品募規(guī)模投類型 圖表2：新產(chǎn)品平業(yè)績較準按投類型億元00000000000000000

商品及融衍品權益類其他純固

混合不詳現(xiàn)金管型可投股票收+

.%.%.%.%.%2023052023202305202303202301202211202209202207202205202203202201202111202109202107202105202103202101

固定收類 混合類2023052023202305202303202301202211202209202207202205202203202201202111202109202107202105202103202101資料