某某年收費(fèi)公路行業(yè)報(bào)告

1招增持除收費(fèi)勸公路挎行業(yè)交內(nèi)的需防守為型在公司砌推薦錯(cuò)調(diào)高布評(píng)級(jí)役核心艇觀點(diǎn)沫:按收費(fèi)雙公路著公司險(xiǎn)也有接成長(zhǎng)衫型根和防葬守型物之分帳，姿建議餅配置豆防劉守型型哈公路愧公司覺(jué)。架分析扭師榮收費(fèi)心公路棋具有謎消費(fèi)捏剛性即：頃航空看、水碎運(yùn)、憑公路棉和鐵座路獻(xiàn)四歲種運(yùn)產(chǎn)輸冶方式抹的消階費(fèi)彈孔性分調(diào)別為置1.矩54供、1催.4香8、侵0.鴉91味和0舒.7朽5線；鉗遠(yuǎn)低斬于航肉空和鐵水運(yùn)逢的消插費(fèi)彈饅性系粥數(shù)，泛說(shuō)明參公路蛾運(yùn)輸肢具有曲很強(qiáng)貓的經(jīng)黨濟(jì)周規(guī)期抵溝御能忌力。極行業(yè)說(shuō)估值抖進(jìn)入羅平安屬區(qū)間秤。株行業(yè)午主流青上市穴公司商動(dòng)態(tài)鮮平均殺市盈山率水蘋(píng)平傭接近計(jì)10番倍嶄，快與國(guó)柏際同繭行業(yè)鉤估值秩水平烘接近蒼。緒行業(yè)魔投資意價(jià)值攪進(jìn)入裕平安它估值筒區(qū)間御，上撐調(diào)行廊業(yè)投甩資評(píng)灣級(jí)為址“推認(rèn)薦〞初。仰從防仿御性預(yù)行業(yè)啟中選嚇配成肥長(zhǎng)檔型茫資產(chǎn)余是一恭種邏化輯錯(cuò)唱誤。稅在投頓資組口合中句配置詳收費(fèi)寒公路快，本胡是出罩于防衣御性助需要樸，但扮在實(shí)寨際狗操作燦時(shí)，受習(xí)慣嗎性地怪把鵲成長(zhǎng)柳性作竟為物投資辭的涉選擇演標(biāo)準(zhǔn)炒。濕按成蔥長(zhǎng)性狗標(biāo)準(zhǔn)奮選配與的瓣目標(biāo)峰公司良，師往往蜘未可能根給投牲資組薯合晌帶來(lái)譜期望洪的防乏御性其?？颉胺謱偌t習(xí)估慣〞察是企市業(yè)分堡紅爭(zhēng)行為拆的主柿要屢影響牧因素沿。懶現(xiàn)金綿分紅冰比業(yè)紋績(jī)具通有更也高的目穩(wěn)定繭性蜘。量因道寸路改輛、疑擴(kuò)建錦等短渡期“傅不利惜〞因鍛素導(dǎo)裁致股路價(jià)低架迷的庭公司絞，往竊往具垃有較獄高的向股息騎收益碑率，脹這為腎配置悼防守疾型掘資產(chǎn)型提供占良好加投資塵時(shí)機(jī)約。央收費(fèi)青公路奇公司速的種“成超長(zhǎng)斯型殼〞和流“顏防守筒型磚〞。散具備餐較高連車(chē)流森量增蝦速和曠〔或?qū)帯惩庹鹧邮娇鋽U(kuò)張績(jī)的公墓司為滾成長(zhǎng)冬型組公司浙；車(chē)妹流量帝增速罩平緩酷、業(yè)店績(jī)穩(wěn)愛(ài)定、晴較少假設(shè)外因延式拒擴(kuò)張伏且具括有高贏比例辜派現(xiàn)刃習(xí)慣涼的公降司是耍防守僚型脈公司吊。成濟(jì)長(zhǎng)蛙型釣公司廣合理游市盈吃率為掩10學(xué)-1厘2倍??；平淡穩(wěn)增熄長(zhǎng)的隨防守怒型旱公司識(shí)其飼合理冷市盈昏率為汪8-吉10欺倍。磨投資伯建議尖：蓬局部昆現(xiàn)金輸紅利脖穩(wěn)定沾的公蔽路上疊市公初司，矮股利撞收益畫(huà)率已握經(jīng)高育于嗚一年戀期戚定期界存款西或三律年期蹦記賬豈式朗國(guó)債駐的利困率水難平，冠股價(jià)勇進(jìn)入獨(dú)了絕漆對(duì)收鋸益率酒價(jià)值靈區(qū)間報(bào)。橡我們獲強(qiáng)烈血建議也增持暢具有疊絕對(duì)艱投資捧價(jià)值階和稠防御蠻性?xún)r(jià)鍵值錫的公頑司〔耕預(yù)期童股利帥收益段率高議于4況%的賤公司令，具城體見(jiàn)疤下表催〕。租張秋柄生孩：苦zh剃an擔(dān)gq嗓iu散sh穩(wěn)en探g分@c墳hi變na槳st級(jí)oc無(wú)k.口co攏m.畢cn列：〔競(jìng)86哭10站〕6霸65晨6蝴87帶28質(zhì)相關(guān)聰研究姜1．湊港口乞行業(yè)賠深度舊報(bào)告懸2振．的高速里公路表：從柔壟斷酬走向娘競(jìng)爭(zhēng)臟3、辮贛粵墳高速串：點(diǎn)案評(píng)報(bào)姥告鵝4、唇皖通爛高速猾：點(diǎn)眉評(píng)報(bào)嫂告嶺5、移山東保高速秧：點(diǎn)寇評(píng)報(bào)豐告毛6、定寧滬表高速秀：點(diǎn)利評(píng)報(bào)簽告扯7、績(jī)福建義高速市：點(diǎn)閘評(píng)報(bào)瞎告斧8、飽天津析港歲：資帳產(chǎn)注錫入分多析報(bào)另告顆9、誠(chéng)上港卵集團(tuán)崗：公饞司深主度分食析報(bào)涂告需要關(guān)注的重點(diǎn)公司蜻股票律名稱(chēng)隊(duì)股票吼代碼暈評(píng)級(jí)罩股價(jià)股票價(jià)格為2021年10月23日收盤(pán)價(jià)玩(元牲)勵(lì)目標(biāo)某價(jià)扶〔元郵〕煉PE逗〔X近〕貌0宗8拾-造10輩年預(yù)溫期穴平均凍股利哨收益趨率按2021年10月23日收盤(pán)價(jià)計(jì)算竹RO往E2唱00范8刊〔%線〕少20俯0塵8繩20劉0糧9租20雪10堆福建紀(jì)高速截60賠00盞33丘推薦糾5.問(wèn)44衡8.打73中8.余4羨7.站9鐮6.士8拐6.竟9%瞞18器.7傘贛粵含高速飛60優(yōu)02奴69名推薦翅9.漢96左1叔4.菊9桿2還10籍.仙4呢10減.0黃9.僻8蜻2.興5%旅14壩.7傻皖通鄭高速驢60肅00廟12倘推薦伏4.片27廚7.勤82中10碼.0液棕10沿.2起繳8.商9例5.簡(jiǎn)6逐%迅14爹.1旁山東騾高速貍60鄰03唇50裁推薦逼5.胳24方7.比77腸12嶄.4類(lèi)紫11宿.6臭洗10安.1燕灶3.適8%浴14奔.7份寧滬纖高速醉60亦03醉77纖推薦其5.取75攪6.龜91繭15萍.8假14葛.6注12到.9快4.犁8于-6芬.7肢%墓10勝.1仿華北死高速檢0臭00論9戴16愉推薦墻3.匠30腫6.辮6曉0繼11禮.9桑11顧.1虛10桂.4亂4.斜8%挨7.漆8器粵高創(chuàng)速A葵00倍04節(jié)29吃推薦判4.皂07凱5.胸11筋10忌.檢2潛9.弓9距8.丸6駛4.餓9%森11疾.6魂平均枝11殖.3貓10時(shí).8費(fèi)9.悲6蠶4.么59襯%裳13崗.1資料來(lái)源：中國(guó)銀河證券研究所1分析師簡(jiǎn)介：張秋生齡交通菌運(yùn)輸蔽輔助干業(yè)分考析師個(gè)蹦總結(jié)監(jiān)償同濟(jì)啦大學(xué)遙橋梁墨工程天學(xué)士利，中舍南財(cái)挺經(jīng)政喊法大借學(xué)碩礙士、甜博士國(guó)〔在丹讀〕征。從康事證汗券分坦析師最工作即之前臘在交代通部蹲公路起勘察蛇設(shè)計(jì)恭院、槐商業(yè)鋪銀行蘿及政艦府機(jī)劈構(gòu)工航作。鉆曾從屈事三困年的蠻高速賢公路嬸〔橋乓梁〕枝勘察樓設(shè)計(jì)射工作脹，擔(dān)脾任五陵年的斑商業(yè)臭銀行駕〔支趴行〕女行長(zhǎng)隔和兩窗年的擾政府碰高新毒區(qū)管畜委會(huì)自主任錫等行傳政管趨理職粒務(wù)。預(yù)20獎(jiǎng)01級(jí)年投莊身更秘具挑麥戰(zhàn)性臺(tái)與活襪力的楊證券劍行業(yè)密，在粗中國(guó)弟銀河許證券堵研究掩所從社事交喉通運(yùn)更輸輔耳助業(yè)們研究妻工作穴。2豬2年行工作白閱歷潤(rùn)，1但0年亡證券府分析松師從逆業(yè)經(jīng)底歷，特為專(zhuān)法職從攜事收史費(fèi)公俊路和匠港口軟行業(yè)怎的分隆析和門(mén)研究拍工作曬奠定叉深厚睛根底光。孜羊孜以察求，們厚積井薄發(fā)掛，愿病為我灑國(guó)證號(hào)券分佳析事沒(méi)業(yè)貢描獻(xiàn)綿悼薄之盈力。璃投資盯概要裳：雹驅(qū)動(dòng)摸因素朝、關(guān)鑰鍵假蜘設(shè)及鼻主要夢(mèng)預(yù)測(cè)掀：為宏觀安經(jīng)濟(jì)磨、公衰路運(yùn)含輸和舍消費(fèi)聚升級(jí)玻是收韻費(fèi)公石路發(fā)優(yōu)展的頭主要咱驅(qū)動(dòng)驗(yàn)因素就?！才_(tái)1〕瞇四儀種哲主要棒交通弟運(yùn)輸模方式次中，令公路衡運(yùn)輸根是消嫩費(fèi)彈協(xié)性最橡低的熊運(yùn)輸響形式晶，抵利御經(jīng)拘濟(jì)周撈期浴的能樸力最風(fēng)強(qiáng)?？赶鄬?duì)編于公專(zhuān)路運(yùn)跳輸行齒業(yè)，淹由于值行業(yè)隙壟斷赴、價(jià)星格剛渾性及蔬消費(fèi)曉剛性衣，收鍛費(fèi)公殖路行往業(yè)比射公路屬運(yùn)輸訓(xùn)行業(yè)掠具有脅更高蘇的防漆御性紐?！惭?〕牌我們散的研橡究發(fā)蜘現(xiàn)，先收費(fèi)凱公路撲上市阻公司免的分俗紅行起為主朗要由恰“扎分紅羽習(xí)慣案〞默所支旨配，甘具有佛高派守現(xiàn)習(xí)層慣的捆公司麥更習(xí)男慣于得高比習(xí)例分盡紅，具呈現(xiàn)忽“到強(qiáng)者轎恒強(qiáng)舉〞遙的特超點(diǎn)。街〔3獅〕受襯美國(guó)煩金融圓風(fēng)暴走沖擊雁，A雖股市保場(chǎng)行耀情低途迷，奮局部榆現(xiàn)金陸紅利仁穩(wěn)定辜的高荷派現(xiàn)濁收費(fèi)填公路奪上市格公司致，稅磚前股刺息收幅益率慰已高棄于一乎年期慘整存籍整取盞定期完存款辭或三傻年期須記賬匙式國(guó)屠債的窯利率暈水平幼；在拉利率愁逐步眾走低誼的大配背景美下，辮具有貴高派揮現(xiàn)意劣愿和頃派現(xiàn)份能力尊的收握費(fèi)公浪路上垃市公址司，名其絕卷對(duì)投弄資價(jià)直值和皮防御販性?xún)r(jià)課值日袍益凸壩顯。魔我們漲與市副場(chǎng)不機(jī)同的測(cè)觀點(diǎn)訂：丸觀點(diǎn)態(tài)一：尤在防迎御性時(shí)行業(yè)唇中尋貫找成耗長(zhǎng)性閥公司雹是一擺種邏洞輯錯(cuò)法誤老絕大載局部朵投資何者在勤投資潔收費(fèi)照公路樸時(shí)，奇習(xí)慣跨性地蕉將目作光投映向公柏司的將成長(zhǎng)競(jìng)性。筒〔在馬投資脅組合怎中〕牽配置于收費(fèi)該公路囑股票石，本蹦是出啊于防言御性桑考慮罰，但舅在實(shí)辣際投芬資選距擇時(shí)儀，往各往以極成長(zhǎng)漿性為項(xiàng)判斷漢標(biāo)準(zhǔn)霉。感按成已長(zhǎng)性桶標(biāo)準(zhǔn)艙選配因的目勾標(biāo)公歸司，藥事實(shí)祖上通冤常未逗能帶源來(lái)預(yù)干期的榴防御批性。渠事與沫愿違痰，錯(cuò)詞在哪高里？善我們蹲認(rèn)為鳴，在捆防御哲性行泊業(yè)中前尋找洲成長(zhǎng)薯性品興種是咬一種鈴邏輯沈錯(cuò)誤選。在斧防御址性行血業(yè)中嶺，一毅定要憂尋找連具備它絕對(duì)展防御粥性特欄征的脈目標(biāo)席。這求樣選愛(ài)擇，蟲(chóng)不僅錄能享幼受股公市低飼迷的墊防御困性，克而且獻(xiàn)能分贏享市孕場(chǎng)高雨漲時(shí)揀的成給長(zhǎng)性折。這餅就是月我們泡與市座場(chǎng)不剛同的窩觀點(diǎn)愈之一裝。握觀點(diǎn)腦二：揀現(xiàn)金屈分紅做比業(yè)私績(jī)具蛾有更緣高的廚穩(wěn)篩定性頁(yè)，因石道路鄭改擴(kuò)墾建導(dǎo)畢致股凡價(jià)低擦迷的糊質(zhì)地村優(yōu)秀皺公司悟，往唇往具懲備較誕高的籠紅利磚收益育率，弓這為言配置袍絕對(duì)平防御隊(duì)性資冒產(chǎn)提劉供雷了羊難得輛的膝投資擱時(shí)機(jī)戒。閑行業(yè)州估值寶與投避資建松議：梁收費(fèi)鐘公路陵行業(yè)籌上市芳公司塵大體殖可以?xún)€劃分材為成療長(zhǎng)床型專(zhuān)和優(yōu)防守割型唇兩大替類(lèi)。吩具備板較高閥車(chē)流課量增格速和諷〔或旬〕外炎延式舞擴(kuò)張看的公桂司為絨成長(zhǎng)故型速公司爹；與拴此相截對(duì)，這那些脅車(chē)流滴量增巡速平僑緩、梳業(yè)績(jī)估穩(wěn)定繁、較懲少外稍延式波擴(kuò)張?zhí)撉揖咂逵懈弑け壤隣T派現(xiàn)拖習(xí)慣傅的公守司是市防守牢型混公司劣。成列長(zhǎng)陜型嗓公司作的合鍛理市鬧盈率葬為1抽0-仍12蘿倍；辯平穩(wěn)鏈增長(zhǎng)鏡的卸防守摧型晉公司持其掛合理答市盈治率為象8-取10曬倍。翼市場(chǎng)油低迷曠，部共分現(xiàn)排金紅慧利穩(wěn)粗定的陰收費(fèi)劃公路杜上市頸公司零，其淚股利戰(zhàn)收益近率已稱(chēng)經(jīng)高片于定糖期存全款或焰三年擱期國(guó)善債的單利率燒水平楚，進(jìn)通入了渴具備盤(pán)絕對(duì)挑收益掠率價(jià)猛值區(qū)什間。傭我們挎強(qiáng)烈喜建議瞞增持昆股價(jià)轉(zhuǎn)進(jìn)入似絕對(duì)傻投資考價(jià)值退區(qū)間轉(zhuǎn)且管政理良揚(yáng)好、咐分紅康穩(wěn)定拖、質(zhì)求地優(yōu)傾秀的否收費(fèi)詞公路搞公司招〔預(yù)撲期股騎利收巖益率晃高于冒4%絮的公渣司〕楚。險(xiǎn)行業(yè)頑表現(xiàn)傲的催擊化劑途：惰成長(zhǎng)顫型炎公司盜催化鐮劑：愈?收懶費(fèi)公呀路權(quán)神益轉(zhuǎn)促讓辦冷法?飾20切08改年9著月正剪式頒忍布，燈為收售費(fèi)公憂路上聯(lián)市公庭司氣提供畏了貸外延隊(duì)式擴(kuò)貼張獄條件旨。續(xù)防守?fù)湫筒窆緹挻呋艅嚎诒O(jiān)管扔層規(guī)濟(jì)定再弱融資殊公司勒必須袋連續(xù)盾三年奧現(xiàn)金順?lè)旨t塊不低巷于3隸0%俯，受設(shè)此規(guī)悶定制侍約，轉(zhuǎn)預(yù)期激未來(lái)窯上市城公司鑰分紅性比例齒將會(huì)塔提高團(tuán)。胸主要描風(fēng)險(xiǎn)爪因素左：榴宏觀竿經(jīng)濟(jì)扇下滑澆風(fēng)險(xiǎn)脾：舞即便妖是防耀御性井行業(yè)教，在坦經(jīng)濟(jì)精低迷遲期的傍增長(zhǎng)搜也會(huì)稈放緩閣。輝政策慢性風(fēng)嶼險(xiǎn)壞：特國(guó)家序?qū)嵤┠w綠色聲通道急政策嘩，運(yùn)奮輸鮮筋活農(nóng)叢產(chǎn)品險(xiǎn)免收吸道路言通行滔費(fèi)。罷外延牙式擴(kuò)藏張風(fēng)傳險(xiǎn)：棉以高波于路炕產(chǎn)實(shí)瘦際權(quán)崇益價(jià)廈值的松不合陜理價(jià)姥格收參購(gòu)路北產(chǎn)或濁投資趁建造朵通行屬費(fèi)成捎長(zhǎng)性裹及收躁益率汁較低申的路維產(chǎn)，惱是收浙費(fèi)公纏路上季市公植司面觀臨的干主要彩擴(kuò)張擺風(fēng)險(xiǎn)管。1博目剩錄TOC\o"1-2"\h\z\t"0_[一、]_銀河_大標(biāo)題,1,1_[(一)]_銀河_標(biāo)題一,2,2_[1、]_銀河_標(biāo)題二,3"閘一、桂收費(fèi)系公路擋防御畜性投葛資機(jī)科會(huì)分副析蔑1淚〔一命〕收仁費(fèi)公款路防唱御性故根底芹分析瀉1本1、怪公路請(qǐng)運(yùn)輸層具有尾消費(fèi)順剛性籠1左2、印可自圓動(dòng)調(diào)謊節(jié)的連經(jīng)營(yíng)很杠桿珍2顯3、膜收費(fèi)喉價(jià)格扣剛性狗3欣〔二熄〕分裙紅能況力與瞧分紅織意愿謀分析刪4斯1、漸現(xiàn)金拳分紅械能力螞分析哪4吼2、臨現(xiàn)金勉分紅禮意愿青分析挨5附〔三籃〕收親費(fèi)公歡路股邪息收刺益率刷比擬間8游1、嫌歷史直分紅灣比擬槍8柄2、天目標(biāo)獅公司間未來(lái)浩業(yè)績(jī)議預(yù)測(cè)蠶9尊3、久稅前殊派現(xiàn)剩及股踏息收核益率水預(yù)測(cè)脖10礙4、屠在防棵御性災(zāi)行業(yè)怖中選緩配成字長(zhǎng)型絹資產(chǎn)范是一乘種邏判輯錯(cuò)彈誤亮10鵝二、逼行業(yè)同估值煩與評(píng)片級(jí)貍12廣1、鐘行業(yè)桌動(dòng)態(tài)比市盈鍛率分袖析慶12曲2、獨(dú)公路鉛行業(yè)擇國(guó)際念相對(duì)憤估值郵比擬美12偏3、費(fèi)行業(yè)荷評(píng)級(jí)廚14連三、何重點(diǎn)依推薦伏公司都15甩〔一辱〕防徹守型腳公司糠15網(wǎng)1、抽福建擴(kuò)高速探〔6悉00套03自3〕港：兼棵具成元長(zhǎng)性毯與防熔御性爆15教2、淚皖通喝高速浙〔6拒00孤01外2〕要：股謠價(jià)低您于預(yù)呀期，多具備艘絕對(duì)區(qū)投資丸價(jià)值翠19榆3、攜華北迅高速燃〔0驗(yàn)00猾91附6〕哲：股濫價(jià)已吼進(jìn)入駕絕對(duì)居價(jià)值坊投資輸區(qū)間化23牙4、在寧滬稍高速貪〔6慨00洽37嗚7〕輸：持馬續(xù)高眉比例木現(xiàn)金壞分紅足的穩(wěn)駝定經(jīng)上營(yíng)公告司慮27濱〔二牌〕成推長(zhǎng)型嫁公司彈31瓶1、蝶贛粵痛高速求〔6圓00燭26望9〕盞：路非產(chǎn)區(qū)害位優(yōu)蕩勢(shì)短遼期難蘿以取盤(pán)代慈31聲2、兼山東萄高速秋〔6安00允35符0〕劉：外除延式羽擴(kuò)張擔(dān)快于子內(nèi)生哄性增件長(zhǎng)垂35填3、架粵高罷速A膊〔0暈00壓42茶9〕媽?zhuān)和秷D資收隆益支匠撐業(yè)清績(jī)，閑料能明平穩(wěn)梢度過(guò)兇擴(kuò)建肌期泛39柴四、請(qǐng)附錄鐘43悟主要似收費(fèi)住公路勻上市蹄公司語(yǔ)收入奇利潤(rùn)盛增速保匯總祥表紹43岸插圖饒目錄愿44有表格忙目錄紹441衛(wèi)展望偶20捎09毛年，地國(guó)際崗經(jīng)濟(jì)屆環(huán)境宜更趨竿嚴(yán)峻連，我倚國(guó)經(jīng)澆濟(jì)面穿臨周婦期性竿調(diào)整只和結(jié)超構(gòu)性旋調(diào)整廣的雙顫重壓說(shuō)力。待在國(guó)填際、愛(ài)國(guó)內(nèi)繳經(jīng)濟(jì)級(jí)下行資風(fēng)險(xiǎn)槳逐步標(biāo)加大廚的背熱景下詳，配悼置防母御性遞資產(chǎn)移的必木要性艙日益巖突出鴨。珠交通猛運(yùn)輸館輔助斃業(yè)具代有抵通御經(jīng)碎濟(jì)周鉤期的荷內(nèi)在喜屬性丘。介與時(shí)機(jī)場(chǎng)鈔和百港口戶行業(yè)撕相比目，收肥費(fèi)公壇路子升行業(yè)牢在松上游帽公路扮運(yùn)輸都行業(yè)巷較低拋的消蜜費(fèi)彈塘性徐作用哥下成，其離在交膀通運(yùn)胖輸輔毀助業(yè)精中又蕩是防養(yǎng)御性翁表現(xiàn)頓最湯好糊的行賺業(yè)之蔬一所。峰盡管笛收費(fèi)惱公路甚具有豪抵御教經(jīng)濟(jì)劃周期糊性驢波動(dòng)呢的行需業(yè)餓特點(diǎn)降，但綠行業(yè)耽內(nèi)的斜具體穩(wěn)公司你卻各腳自賊表現(xiàn)可出健不同炭的成揉長(zhǎng)性虜和防茫御性系特征塌。侮只有瓜在眨防御挺性行僑業(yè)中普正確臂選配侄真正奪具備誠(chéng)防御架能力意的膠公司吉，湊才能鎖最終蠶為俗投資胳組合妄提供信有效諸的燦防御散性。群一、益收費(fèi)似公路論防御陳性投托資機(jī)昆會(huì)分溜析兆〔一扎〕勿收費(fèi)司公路者防御紫性吊根底冰分析敲收費(fèi)壘公路癢公司蝶的防唉御性吹主要爺來(lái)自衛(wèi)于提通行更費(fèi)灘價(jià)格姿剛性夏、自犁動(dòng)調(diào)灑節(jié)的朝經(jīng)營(yíng)出杠桿施及公斷路運(yùn)炕輸芹消費(fèi)最剛性澤三個(gè)選方面證。觀1、長(zhǎng)公路樸運(yùn)輸貼具有聽(tīng)消費(fèi)鵲剛性掙與航頓空運(yùn)矩輸、激水上嫂運(yùn)輸毫和鐵心路運(yùn)淋輸相篩比，賠公路襲客、古貨運(yùn)斷輸具疫有較階低的扎消費(fèi)播彈性籮。計(jì)繩算表蒸明，蛾上述魯四種榴貨物秘運(yùn)輸險(xiǎn)方式訪的消孕費(fèi)彈布性系指數(shù)分販別為洋1.乳54態(tài)、1森.4關(guān)8、尋0.廁91綠和0湊.7狐5羽〔圖曾1浮〕葵。公老路貨熊物運(yùn)街輸周附轉(zhuǎn)量袖的彈謹(jǐn)性系鑰數(shù)為畜0.踐91狀，遠(yuǎn)抬低于胳航空殖運(yùn)輸滑和水淘上運(yùn)莫輸彈圾性系何數(shù)逝；戰(zhàn)公路桃貨物番運(yùn)輸亡彈性繪系數(shù)猾略高樓于鐵膊路貨春運(yùn)彈起性系驕數(shù)夾〔0弄.7胡5〕懸。甚同樣君，在攪旅客殲運(yùn)輸直領(lǐng)域鄉(xiāng)，航濕空運(yùn)扣輸?shù)难蚕M(fèi)固彈性碼系數(shù)億最高引，刪為1如.6忌4，櫻而公畫(huà)路運(yùn)氣輸和訊鐵路骨運(yùn)輸捎的消呈費(fèi)彈烈性冠系數(shù)蠢分別鍬為0頂.7款8和大0.席64屑〔圖疼2隙〕訓(xùn)，其撒波動(dòng)錦性遠(yuǎn)滅低于眠航空秩運(yùn)輸挨。丙需要變注意亂的是丟，刮在上槐述四塌種運(yùn)蛋輸方柜式中艷，鐵握路置客貨瓜運(yùn)輸險(xiǎn)由于盈運(yùn)力里長(zhǎng)期浪處于環(huán)超負(fù)膏荷狀餓態(tài)，潑其較諷小的曉消費(fèi)稱(chēng)彈性順并不欣能完裳全反亞映蹤其病真實(shí)獎(jiǎng)的供發(fā)求狀遭況。笛消費(fèi)暫彈性避分析演說(shuō)明論，相繼比其孕他運(yùn)苦輸方圓式，泰公路腔客、傍貨運(yùn)頃輸具膊有較英強(qiáng)的往消費(fèi)拍剛性圾。對(duì)起收費(fèi)態(tài)公路爸行業(yè)衛(wèi)來(lái)講輛，公陡路運(yùn)湊輸推消費(fèi)飲剛性化，直朗接表壤現(xiàn)為坦車(chē)流傲量的鏈較小脆波動(dòng)事性醉。公糞路運(yùn)概輸?shù)哪懙拖觅M(fèi)彈航性特字點(diǎn)是原決定欄收費(fèi)鞏公路訓(xùn)防御怪性的裹根底祖。尾值得嘉注意盞的是敞，水選上貨柴物運(yùn)算輸〔茅航運(yùn)魚(yú)〕具密有較覆高的瞧彈性辛系數(shù)波〔圖俯1草〕竊。貪這表懲明，冷受航鍋運(yùn)周逝期性蛋波動(dòng)捏影響佩，港猛口行浪業(yè)的律防御棒性弱曬于收朵費(fèi)公后路的仍防御匯性?？棃D野1命：婚各種鏡運(yùn)輸朋方式竹的像貨物版運(yùn)輸喊彈性貪系數(shù)門(mén)圖秘2澡：不各種隨運(yùn)輸?shù)胺绞綔喌纳w旅客牽運(yùn)輸擁彈性遞系數(shù)別資料擋來(lái)源借：w條in痛d桌；假中國(guó)飄銀河爐證券際研究庫(kù)所銹2、藍(lán)可自灣動(dòng)調(diào)聞節(jié)的車(chē)經(jīng)營(yíng)鋤杠桿姻對(duì)于拖資產(chǎn)鐘較重席的緞企業(yè)豎，經(jīng)由于狡巨額休固定舟本錢(qián)依〔主繡要是損折舊佩〕擋的存勤在蹲，謎導(dǎo)致靠重資男產(chǎn)型幕企業(yè)欣具有址較高聽(tīng)的帆經(jīng)營(yíng)怨杠桿派。具蘇有高郵〔經(jīng)柄營(yíng)或爆財(cái)務(wù)剪〕杠岡桿的劑公司掀，其旋盈利們特征程主要咐表現(xiàn)撐為：蓋當(dāng)收冠入下諸降時(shí)成，敞其利鼓潤(rùn)下舒降幅駛度將宗大于籃收入總下降迎幅度隔；相丈反，桂當(dāng)收還入增孔長(zhǎng)時(shí)恥，高挖杠桿戒公司誠(chéng)的利各潤(rùn)增計(jì)長(zhǎng)幅番度也阻將超眾過(guò)收澆入增夜幅。姑收費(fèi)格公路澆管理受公司怠與其糞他重牛資產(chǎn)漢的基廉礎(chǔ)設(shè)亞施在公司批相比凡，厚大多匹采用棒工作安量法閱折舊渣。脅采用攀這種擱折舊薦方法粘，使秤得收羅費(fèi)公噸路公五司的告折舊儲(chǔ)本錢(qián)園與車(chē)咬流量嫩變動(dòng)裝直接齡掛鉤縣，將湖本應(yīng)餐屬于近固定虹本錢(qián)兵的路朽產(chǎn)折蜻舊變胃成了擺變動(dòng)床本錢(qián)陷，從禽而大醬大降繩低了饒公司朗的經(jīng)末營(yíng)杠晶桿系鹿數(shù)。靈工作善量折販舊法暢，就禽如同驅(qū)給收補(bǔ)費(fèi)公杏路公牌司加唉裝了蹈全自選動(dòng)的授經(jīng)營(yíng)汽杠桿蠅穩(wěn)定竊器睜，從純而保慈證其燈業(yè)績(jī)獵既不丙會(huì)大庫(kù)漲，穴也不懂會(huì)大汗跌。侍我們品分別眠計(jì)算熔了A燈股市兆場(chǎng)劈中渠交通饑運(yùn)輸刃輔助誤業(yè)上襲市公舅司的份經(jīng)營(yíng)條杠桿竿系數(shù)報(bào)〔表別1〕染，叼結(jié)果態(tài)顯示概，收進(jìn)費(fèi)公嚴(yán)路、鋪港口定和機(jī)穗場(chǎng)行帆業(yè)的鍛平均糾經(jīng)營(yíng)叔杠桿猜系數(shù)傲分別油為0扯.3烏1、椒0.俯43羞和0零.4存9帆，收不費(fèi)公邊路行袖業(yè)經(jīng)縱營(yíng)杠熱桿系碗數(shù)顯膽著低夢(mèng)于港誕口和晉機(jī)場(chǎng)搏行業(yè)纏。英較低妄的經(jīng)對(duì)營(yíng)杠姿桿，鳳使得葛收費(fèi)沒(méi)公路夜行業(yè)飾在經(jīng)茄濟(jì)下氏降周黑期中華，具辟有較玻高的敘業(yè)績(jī)件穩(wěn)定置性，易從而揭呈現(xiàn)張出更蘇強(qiáng)的擴(kuò)防御斥性特馬征。秒表1臉：脂交通碌運(yùn)輸桿輔助奧業(yè)經(jīng)齊營(yíng)杠產(chǎn)桿系衛(wèi)數(shù)表掛收影費(fèi)缸公哈路趣港龜口潔機(jī)駐場(chǎng)揮股票滿代碼禮股票長(zhǎng)名稱(chēng)有經(jīng)營(yíng)院杠桿紫系數(shù)辰股票坡代碼逮股票絨名稱(chēng)正經(jīng)營(yíng)撿杠桿惰系數(shù)虜股票鍛代碼拼股票睛名稱(chēng)撥經(jīng)營(yíng)便杠桿塞系數(shù)委〔壽08嗎年網(wǎng)中期造〕臺(tái)〔第08豪年矮中期環(huán)〕戴〔鍋08瑞年攔中期匹〕陶00抄04犧29炎粵高江速Ａ疫0.線21散00卻00皆22宜深赤型灣Ａ喚0.耗20化00魯00蠶89觀深圳熔機(jī)場(chǎng)初0.溝67肅00溪08腰28員東莞還控股疤0.享35狠00彩05挺82賽北何海鴿港浸0.剪78仔60做00擱04們白云煤機(jī)場(chǎng)蠟0.教55煤00膏09艱00抬現(xiàn)代押投資牢0.回36煩00服09繁05基廈門(mén)瘋港務(wù)玩0.偷38舌60撞00吼09露上海貝機(jī)場(chǎng)俗0.藝44乓00銀09皂16獻(xiàn)華北息高速鳳0.璃23阻60屬01勢(shì)90糊錦造州陣港卸0.削31巧60膀08事97剛廈門(mén)和空港鞏0.商30別60蓋00東03親ST雨?yáng)|北夫高漆0.喜34害60儀02禁79似重慶屆港九粘0.均41步行業(yè)步平均輕杠桿檢系數(shù)客0.諸49舊60擁00廁12褲皖通寇高速賄0.綿34胸60額03把17至營(yíng)維口暖港襯0.癥41盞60割00侍20娃中原剃高速擋0.嫌56語(yǔ)60槽05穴75晌蕪岔湖妙港黨0.李43右60嘉00權(quán)33館福建恭高速各0.宜15蛋60儉07岔17觸天鏟津伙港惠0.威29惡60扎00家35抱楚天頂高速陵0.愛(ài)30座00尼20唱40芒南折京溜港津0.形73臂60萬(wàn)01香06俘重慶委路橋勒0.篇33虧60殿00給17扔日趕照收港魚(yú)0.裁51旅60屋02那69辭贛粵血高速掘0.這27薯60碧00療18媽上港柄集團(tuán)嫩0.箭22分60如03普50稼山東雙高速休0.佛27稿60帝10得08厘連燕云臘港拖0.通49峰60尺03芒68您五洲熔交通些0.擋45私行業(yè)拘平均箭杠桿捆系數(shù)領(lǐng)0.鋪43斤60放03申77脖寧滬續(xù)高速卡0.倘32胞60回05喂48材深膽高討速犬0.是21堡行業(yè)摘平均事杠桿排系數(shù)囑0.么31那資料領(lǐng)來(lái)源冶：聚模源數(shù)彩據(jù)，蠟中國(guó)開(kāi)銀河沸證券覆研究攔所顆3慢、收漂費(fèi)價(jià)遼格剛司性誤與其掃他具孤有壟渡斷特男征的榮行業(yè)化定價(jià)酒方式倆一樣先，拜公路紛收費(fèi)矩價(jià)格東是政裳府管轉(zhuǎn)制價(jià)弄格。繡國(guó)務(wù)督院訂20瞇04晝年頒竄布惜的?甘收費(fèi)建公路境管理賴(lài)條例威?妥規(guī)定腐，忌“賀車(chē)輛喊通行護(hù)費(fèi)的商收費(fèi)達(dá)標(biāo)準(zhǔn)脊，應(yīng)鞏當(dāng)依戰(zhàn)照價(jià)弓格法裝律、旬行政扎法規(guī)拔的規(guī)幸定進(jìn)封行聽(tīng)戴證每〞堅(jiān)，歸“投經(jīng)營(yíng)丙性公顆路的晴收費(fèi)博標(biāo)準(zhǔn)禁，絕由眨省、佳自治嗽區(qū)、認(rèn)直轄蝦市人諒民政劉府交銹通主癥管部膜門(mén)會(huì)辦同同齊級(jí)價(jià)栗格主弟管部煌門(mén)審嫩核后籃，報(bào)促本級(jí)抽人民堂政府紙審查室批準(zhǔn)輝。灣〞胸也就狗是說(shuō)墨，省眠級(jí)地易方政稠府蟲(chóng)及其鹽交通也、物恩價(jià)主淚管部接門(mén)痛是公佳路收喚費(fèi)標(biāo)粒準(zhǔn)的應(yīng)制定煤者和毯管理騰者。農(nóng)從公渣路收塵費(fèi)標(biāo)沃準(zhǔn)的拋實(shí)際少調(diào)整火頻率便來(lái)看鄰，各怪省〔倘市〕鴉自治園區(qū)公扎路收謝費(fèi)標(biāo)租準(zhǔn)調(diào)振整頻額率很毛低，盆大約影每5刑-8萌年左閘右才紗會(huì)有座一次淺調(diào)整幅。A搬股公號(hào)路上炮市公暖司大慰多上裳市時(shí)方間已顯經(jīng)超大過(guò)1煉0年捕，在府此期忽間，立地方萌政府距調(diào)整寸收費(fèi)笛標(biāo)準(zhǔn)拘的次杏數(shù)通負(fù)常柿不超禽過(guò)2毯次。煮從各蔥地制等定的圍收費(fèi)努標(biāo)準(zhǔn)團(tuán)來(lái)看箏，除確廣東線、福指建和監(jiān)貴州鎮(zhèn)省的托公路射收費(fèi)并標(biāo)準(zhǔn)栽較高兵以外也，其丙余地飾區(qū)收敬費(fèi)標(biāo)剩準(zhǔn)差汽別不堤大。販〔表躁2〕倡公路能收費(fèi)眾的價(jià)叔格剛副性、郊公路已運(yùn)輸以方式壘的消陣費(fèi)剛眨性和川上市闊公司勒工作至量救法折末舊管這三攤大因兵素夫，共誠(chéng)同構(gòu)佳筑了情收費(fèi)忠公路筑上市孕公司我的防侵御性難根底歷。自表2部：忍全國(guó)抄主要伙省份買(mǎi)公路惕收費(fèi)披標(biāo)準(zhǔn)呈上市皂公司魂/聚或森地區(qū)央客車(chē)途收費(fèi)蝦標(biāo)準(zhǔn)俗基數(shù)細(xì)(元欄/車(chē)瞇公里旋〕書(shū)貨車(chē)歌計(jì)重執(zhí)收費(fèi)資基數(shù)瘡(元眠/噸謠公里縣〕退皖通鏡高速鋼0.參4促0拘0.劈08倍滬杭腥甬項(xiàng)0.泥45輝-君寧滬趁高速農(nóng)0.峽45峽0.倆09慮深高式速喜0.巧6爭(zhēng)0鄭—蜓楚天公高速福0.道44談0.庫(kù)08替8怖中原醒高速鎖0.項(xiàng)55虜0.販09謀贛粵滑高速鹿0.竹4炮0披0.厚08被福建徹高速雨0.諸55欲0.癥09隆山東珠高速碼0.士4欲0葡0.璃08命現(xiàn)代犯投資衫0.邪4探0雨0.場(chǎng)08殘東莞粗控股適0.披6彼0扛—窄華北割高速栗0.猛34擋—哭東北垮高速舍0.奪4擋0灰—坐粵高鉤速嘉0.甜6長(zhǎng)0男—樂(lè)重慶沸市我0.樣5數(shù)0撲0.蕩08章云南魚(yú)省吉0.氧45跑0.根08板廣西沃區(qū)簽0.度4騙0太貴州灘省譽(yù)0.絨5灰0柜0.勁09于成渝稼高速濤0.陡35脆0.叨07豈5延資料奮來(lái)源貧：鄰中國(guó)柄銀河臭證券里研究僚所乒〔二采〕再分紅碧能力折與分江紅意申愿分旅析杜經(jīng)濟(jì)罩疲軟劍環(huán)境惰下，萌現(xiàn)金嘗尤為緒珍貴僅。收更費(fèi)公筐路行拼業(yè)是爐為數(shù)酬不多冊(cè)能夠苗實(shí)現(xiàn)今即時(shí)牧全額陽(yáng)現(xiàn)金唯交易柳的行懶業(yè)鄰。為全額辰現(xiàn)金懇交易通是抵沉御經(jīng)粘濟(jì)下騙滑造斑成應(yīng)溪收賬姜款壞順賬的魚(yú)有效緩保證綢，充涂裕的盆現(xiàn)金夢(mèng)收入喊也是梅上市恭公司億現(xiàn)金孕分紅做能力還的赴根本幼保證焰。傾1、蘆現(xiàn)金貪分紅偶能力晶分析設(shè)有關(guān)念研究養(yǎng)指出拼，影竿響上驚市公摩司分溉紅的冬原因含主要步來(lái)自著分紅慚政策遵、分拌紅習(xí)著慣以江及對(duì)牛未來(lái)負(fù)股權(quán)館融資渣的需擦求等堡因素磨，與鍋公司炮現(xiàn)金丘流并歸沒(méi)有瓜直接姜關(guān)系慣，但細(xì)穩(wěn)定鉆充裕邪的經(jīng)貸營(yíng)性四現(xiàn)金麗獲取致能力蓋無(wú)疑予是上雖市公匪司分塔紅的闊根本白保證努。奶〔1儉〕收丘費(fèi)公畢路每妖股經(jīng)航營(yíng)現(xiàn)龜金流雖是收某益的煌1.戚8倍科與傳吐統(tǒng)制仰造業(yè)暮相比曉，交糟通運(yùn)恥輸輔涌助業(yè)邪是經(jīng)憶營(yíng)性帽現(xiàn)金訪流稈比擬屬穩(wěn)定躁和充每裕的車(chē)行業(yè)純。我請(qǐng)們的徒分析廳說(shuō)明午，收賞費(fèi)公榆路扮、港閃口抹和機(jī)兵場(chǎng)上芝市公連司每宵股經(jīng)就營(yíng)現(xiàn)豐金流加與每暮股收勇益之鴿比渣為分而別為悲18織1%南、1鳴15少%和槍14奶3%秀〔近降4年哈平均軍，圖碌3、昏4〕炸，而緒同期順普通瀉機(jī)械虛制造催業(yè)該情比例廊為7棒4%及。顯〔2新〕港舌口和訊機(jī)場(chǎng)報(bào)應(yīng)收刊賬款頌比例猜是收虛費(fèi)公粗路的貪6倍錘應(yīng)收瞎賬款棵和股賓利保前障倍趁數(shù)分券析顯舞示，現(xiàn)收費(fèi)席公路虎行業(yè)呈應(yīng)收苗賬款激占流肺動(dòng)資出產(chǎn)的付平均量比例居，崇在2總00梅5年謠之前括低于岡5%殼，近賀期由啄于聯(lián)絡(luò)網(wǎng)結(jié)瞞算比卻例提晌高，暗應(yīng)收柄賬款判比例額有所士提高式，但未仍然萬(wàn)低于字10臉%牽〔圖璃5〕堅(jiān)。聯(lián)燦網(wǎng)結(jié)輩算造梢成收首費(fèi)公炸路應(yīng)林收賬雁款比角例提鬧高的呀主要后原因舞在于棕結(jié)算辜時(shí)差破問(wèn)題裁，基破本不消會(huì)對(duì)棒收費(fèi)祖公路逐公司前帶來(lái)鞏壞賬絹損失摔，因唐此，屈收費(fèi)株公路檢行業(yè)奶實(shí)際握的應(yīng)獻(xiàn)收賬博款比蘆例是箏低于筒5%其的。即機(jī)場(chǎng)走和港鹿口搜行業(yè)尋的卷應(yīng)收蓮賬款箱占流矮動(dòng)資剖產(chǎn)的突比重?zé)┰?輔0%忌左右鬼〔圖坡5〕球，也豎就是主說(shuō)，賊港口扎和機(jī)蠻場(chǎng)行淹業(yè)的本應(yīng)收驕賬款輕比例帽是收然費(fèi)公朽路行短業(yè)的姐6倍抵左右步。遠(yuǎn)圖3桃：洗每股斃經(jīng)營(yíng)杜現(xiàn)金潮流搶〔元善〕乎圖4板：每搬股經(jīng)嘩營(yíng)現(xiàn)普金流啦/每防股收請(qǐng)益喊資料吩來(lái)源栽：夾聚源御數(shù)據(jù)毅，所中國(guó)統(tǒng)銀河劇證券送研究裂所出圖5矮：應(yīng)剩收賬先款占悼流動(dòng)病資產(chǎn)遺比例荒圖6災(zāi)：現(xiàn)吹金股栗利保農(nóng)障倍魂數(shù)張資料株來(lái)源遙：聚匹源數(shù)岔?yè)?jù)，框中國(guó)蝦銀河防證券喜研究打所病2、配現(xiàn)金串分紅留意愿掃分析綿〔謝1泰〕行早業(yè)平略均現(xiàn)杜金分惕紅比州率超率過(guò)4策7%像，現(xiàn)害金分版紅穩(wěn)梅定度殖超過(guò)妙83準(zhǔn)%。叉a、械統(tǒng)計(jì)資顯示岸，A柏股高習(xí)速公淘路公拍司上牛市以曾來(lái)的窮平均樹(shù)現(xiàn)金踢分紅莊率超死過(guò)4跪7%鄙；其軟中超餅過(guò)行假設(shè)業(yè)平獸均現(xiàn)餐金分居紅率解的公讀路公蓮司有侍8家痰，占狼全部兵15米家公蠅司的領(lǐng)53襖%〔趕表姻4覆〕。豪b、果近期蔥高速待公路于公司腫分紅得率有寬下降供趨勢(shì)夸。分奏別計(jì)漸算最有近五詳年和燭最近題三年夠上市別公司陸現(xiàn)金扣紅率虜，吃結(jié)果縱顯示投，最腎近三臟年的役行業(yè)配平均飽分紅房率為孕44愈%，重而最欠近五策年的熟分紅估率為披47究%，布行業(yè)楊平均亭的現(xiàn)堪金分?jǐn)嗉t率型有所唉下降斧〔表璃3〕斥。扯c勾、分惱紅比毛率穩(wěn)畏定度謹(jǐn)超過(guò)靠83笑%。缺以每竿年分密紅率眼與歷抓年分香紅率金算術(shù)聯(lián)平均曲值的擇絕對(duì)茶偏差領(lǐng)的平道均值乓作為受公司壩分紅影率穩(wěn)城定性緞的衡胳量指置標(biāo)，碰結(jié)果毫顯示父，1凝5家胡上市悼公司榜中，飽73規(guī)%的陸公司曬分紅什穩(wěn)定插度超奴過(guò)8血0%倚。這線說(shuō)明抓，高吼速公慣路上畜市公俊司通途常具凍有穩(wěn)叛定的是分紅躺比率潮。棒表單3冒：A惹股高單速公考路上斑市公席司現(xiàn)醬金分杠紅比神率分也析蓋No將.閣股票格代碼隨股票適名稱(chēng)漢首發(fā)揀上市獲日期嶺平均械分紅遲率〔繳%告〕猴分紅布率增填減趨漆勢(shì)豪〔大鄭于1么為增慘，小障于1艦為減品〕撕分紅傍率糾穩(wěn)定寫(xiě)度口上市長(zhǎng)以來(lái)宏最近間五年因最近敢三年吉近五柱年糟近三努年逮〔%外〕期1堪00乳04梢29對(duì)粵高填速Ａ綠19絲98魔-0各2-疫20調(diào)55喜.8斑51祖.3關(guān)61脖.7陷0.礎(chǔ)9啞1.稅1擊84她.7男2漂00億08雪86蝦海南貢高速零19斧98渡-0越1-湊23認(rèn)17協(xié).7衰0.翁0雀0.且0膏0.孤0弊0.式0急71助.7躬3館00受09撫00笨現(xiàn)代歉投資胳19哲99冶-0汪1-責(zé)28未48灰.7亦65謝.3檢35陳.6些1.返3股0.鼻7怪70遺.8躍4狠00墾09處16腫華北薯高速湯19大99當(dāng)-0號(hào)9-宣27臉63肢.6淡65港.9鳳64噴.8句1.疤0架1.根0適88降.0起5扣60養(yǎng)00束03振ST攝東北醫(yī)高通19噴99臘-0揚(yáng)8-責(zé)10朋26留.1廁26買(mǎi).7粒33漠.4賤1.秒0路1.壓3巷82相.6是6尿60省00聰12宋皖通油高速膨20賄03辛-0鵲1-拒07挖38凍.2陳38徹.2哲38勞.3雙1.基0裹1.絞0召83傳.5泊7陽(yáng)60壯00嫂20刊中原粥高速布20葛03菠-0鳴8-賽08溝41燭.8鄰41金.8渴8.疊4熔1.造0廳0.京2算51注.3塑8住60玻00餓33挺福建嘉高速渡20青01瘡-0新2-答09繭56書(shū).5乎69杜.2最72制.8呀1.畫(huà)2侮1.灶3笑77版.2已9葵60妙00登35橡楚天芬高速顆20蠢04嘆-0維3-蹲10耕53庫(kù).2蜓53泡.2榨56匹.1鋸1.蜂0林1.姻1坦90荒.4集10呆60粗01難06火重慶師路橋飛19差97妹-0地6-辜18憐38建.8窄36圓.7翠32索.3險(xiǎn)0.養(yǎng)9刊0.情8醋88炮.3爛11縱60蹲02蹤69泄贛粵擇高速炮20統(tǒng)00辛-0焦5-筍18寧43鐘.8距35鐘.2略30攝.6盟0.妨8禍0.重7穗89祖.3肢12宋60亂03屈50車(chē)山東慢高速船20溝02亂-0晨3-棒18汽52扶.3淋47吃.6悠51茶.7懸0.程9蒜1.章0幼87愁.8盈13屑60束03包68趙五洲謙交通懂20戴00收-1岡2-守21舅36鐵.4發(fā)36右.6廈33能.9墓1.儉0如0.卵9凍94金.9詳14塌60膝03睜77堆寧滬遷高速妖20泉01臣-0智1-欠16軍85票.4昂87瞇.8傭91熔.3帳1.巧0劫1.送1恨93攏.5搞15夸60啊05爬48籍深醫(yī)高歌速筒20禽01色-1酷2-造25嗓54遵.0少50逗.6吃51些.6慨0.爭(zhēng)9晉1.寫(xiě)0蠅94憑.0監(jiān)行業(yè)駱平均參值〔燕%〕趟47形.5勻47搬.1血44汁.2說(shuō)8陡7映.議9醫(yī)資料私來(lái)源濟(jì)：聚債源數(shù)傘據(jù)；器中國(guó)同銀河玩證券漏研究暴所桿〔挎2仙〕寧但滬高丸速〔狹60貫03墳77衣〕現(xiàn)篩金分凳紅比茂率超能過(guò)8榨5%艘，分騾紅穩(wěn)談定度身94兵%，醫(yī)全行宏業(yè)最卵高競(jìng)A股身有7艦家公陶路上翁市公狼司上銹市以獨(dú)來(lái)的西平均葡分紅這率超疊過(guò)5少0%瞧，其筒中寧宿滬高勿速〔砍60污03元77哥〕和喚華北聞高速慢〔0僅00喇91行6〕系分紅唉率超寬過(guò)8舉5%籮和6存5%場(chǎng)，其夕余5巷家分領(lǐng)紅率勇也接稅近5柏5%茶〔表信4征〕。浸寧滬慢高速狂和華落北高踩速是哀分紅蠟比率碌最高信且分蛋紅穩(wěn)粉定的難公路浴上市梨公司齒。昌從平瓶均數(shù)這據(jù)看繼，具丹有高孫分紅捐比率經(jīng)的上窗市公盾司整果體的獨(dú)分紅午率呈黎上升何趨勢(shì)責(zé)，最稈近五合年和活最近背三年瓜的平煉均分騎紅率粉分別卻為6白0.扎8%席和6醒4.膽3%轉(zhuǎn)，而狂福建姓高速摘〔6斯00百03露3〕嚴(yán)的分避紅比暫率提堅(jiān)高趨揀勢(shì)最形為明黎顯〔道表貿(mào)4晝〕。奸表燈4汽：現(xiàn)柳金分傾紅比頌率超浙過(guò)5后0%冷的公呼路上爬市公監(jiān)司埋No壓.腰股票壓代碼聞股票脹名稱(chēng)魚(yú)首發(fā)腰上市牧日期欣平均溜分紅互率〔弱%引〕飯分紅終率增虹減趨勻勢(shì)炊〔大閘于1娛為增鋼，小血于1堵為減丈〕援分紅拐率穩(wěn)薄定度帽上市嶄以來(lái)皮最近插五年賠最近響三年哭近五已年貢近三啄年肆〔%尋〕怒1律00長(zhǎng)04葉29爭(zhēng)粵高鍛速Ａ湊19艙98露-0貴2-介20豎55濕.8受51齡.3煤61畜.7鐘0.館9觀1.怪1交84頓.7根2既00綁09泛16巖華北犯高速網(wǎng)19申99赤-0揪9-揮27央63地.6爺65挪.9芬64星.8褲1.管0另1.援0熄88可.0旅3供60詳00敵33贈(zèng)福建眼高速溪20靠01燭-0蔥2-夠09赤56茫.5般69釣.2發(fā)72播.8塌1.孩2寄1.餅3淘77攏.2靈4禿60臉00異35鐘楚天伸高速肯20彎04瓜-0臘3-忠10漂53暮.2燥53桑.2量56清.1改1.鑰0向1.追1瓣90闖.4震5辨60蚊03訊50墳山東象高速感20拌02并-0賀3-杜18色52考.3偶47衡.6牢51戰(zhàn).7達(dá)0.快9熔1.銹0帶87礙.8據(jù)6智60掃03肚77不寧滬巴高速好20對(duì)01獲-0筒1-草16吊85握.4膽87悟.8哭91膠.3墨1.獻(xiàn)0配1.舟1怒93左.5筒7叉60卡05替48歷深拒高個(gè)速聚20悟01四-1丑2-僑25喚54唱.0旨50沸.6毫51炸.6燦0.狡9贈(zèng)1.萬(wàn)0捏94買(mǎi).0悅平均棍值〔稍%〕趣60洗.1聾60衡.8筆64獻(xiàn).3綱79移.1跨資料篩來(lái)源盟：聚授源數(shù)墓據(jù)；答中國(guó)秀銀河援證券把研究球所聲〔恥3雨〕海腦南高朗速〔紅00傻08各86付〕分竿紅率雜最低對(duì)，中購(gòu)原高誤速〔仆60童00書(shū)20恰〕分袖紅率謙下降榜最明榨顯晨A股茶公路猛上市爹公司擱有8胸家公奮司上博市以臉來(lái)平銷(xiāo)均分像紅率伶低于抬50盾%，舉其中深海南萍高速詞和東是北高吳速分豐紅率潤(rùn)分別管為1號(hào)7.掉7%豬和2食6.由1%奧，其蓋余5誠(chéng)家分雄紅率珠接近奶40儉%〔春表挺5歪〕。得海南憲高速揪自1致99奧8年束上市慢以來(lái)喂僅有運(yùn)兩次華現(xiàn)金阻分紅爺。橡中原映高速些〔6計(jì)00踢02跟0〕族是公風(fēng)路上丸市公乘司中滾分紅阻比率椒下降壤最明糧顯的梳上市堤公司弦，其本分紅逆比率撿由前偽五年純的平蒜均4絲2%雖下降流為最坊近三叔年的峽8.傷4%除〔表巧5眉〕。貸表牙5塵：現(xiàn)緞金分嫂紅比擔(dān)率低底于5進(jìn)0%達(dá)的公磁路上冰市公點(diǎn)司激No爪.政股票山代碼除股票蚊名稱(chēng)控首發(fā)師上市粗日期許平均太分紅踐率〔淹%卸〕舊分紅駝率增參減趨職勢(shì)報(bào)〔大進(jìn)于1待為增給，小愉于1屋為減廚〕駕分紅重率穩(wěn)院定度股上市甲以來(lái)靈最近喇五年良最近顫三年講近五制年宋近三帝年毫〔%靜〕佛1由00哀08濕86霞海南扒高速?gòu)?9說(shuō)98兵-0棗1-狼23童17椒.7削0.血0蝦0.哈0攻0.遺0尺0.氏0勸71紙.7即2帽00指09菊00魯現(xiàn)代癢投資為19兆99尖-0疊1-順28萬(wàn)48燦.7建65介.3殲35此.6網(wǎng)1.弊3濁0.朵7廣70托.8豎3辭60釋00普03滅ST得東北銅高抓19援99震-0娘8-蓬10健26兔.1滿26闖.7頸33亭.4執(zhí)1.離0攪1.透3耍82罪.6型4邀60悟00心12謹(jǐn)皖通芝高速蹄20理03冰-0煉1-邁07賽38撇.醒2州38棚.2純38功.3蘋(píng)1.爬0就1.極0瘡83巨.5計(jì)5波60高00天20霸中原觸高速擠20明03蕉-0梳8-廢08示41流.8減41冊(cè).8策8.喜4什1.助0益0.崖2穗51違.3挽6憶60胡01蹄06享重慶努路橋邪19廳97犧-0材6-誦18穴38裳.8象36鄰.7慶32準(zhǔn).3床0.棄9娃0.元8過(guò)88科.3考7鉛60挽02劈69糠贛粵度高速中20疏00睛-0押5-逼18玻43孔.8騾35掛.2改30白.6地0.券8脆0.游7壯89鍛.3拿8賄60叼03信68始五洲想交通屬20電00紹-1汗2-乖21兄36直.4惠36貓.6呈33車(chē).9晚1.臘0平0.希9扶94術(shù).9極平均陰值〔宏%〕籃36安.4姓35健.1皇26悄.6晴83孫.2超資料躍來(lái)源賀：聚日源鵲數(shù)據(jù)斬；中綁國(guó)銀牌河證訪券研耕究所辣〔吃4恐〕高即速公驕路現(xiàn)溝金分豈紅率齒遠(yuǎn)高寫(xiě)于A擾股市溫場(chǎng)平敘均水幻平閣，也葛高于咳機(jī)場(chǎng)尿和港眨口既公司濤分紅續(xù)水平傅歷史碰數(shù)據(jù)堆分析滴看出真，高源速公誤路板墻塊整藥體的博現(xiàn)金匆分紅帶比率態(tài)為4號(hào)7%缺，遠(yuǎn)業(yè)高于獸A股歡市場(chǎng)猾平均雪29錘%〔端20法07潛年〕蔑的現(xiàn)興金分感紅率模水平欄；絕其次拴，就云交通奏運(yùn)輸落輔助曬業(yè)來(lái)濕看，驕公路凝上市康公司譯平均允現(xiàn)金泊分紅牽率為四47齒.5案%，姜同期目港口拉和機(jī)本場(chǎng)上滑市公句司的鹿現(xiàn)金根分紅含率分宗別為雪26縣和3遭2%抹〔圖陽(yáng)7〕鉆，低揀于公弊路上搞市公挪司的邊分紅齡水平份。咐〔5送〕分剃紅意域愿小采結(jié)婆：半松數(shù)高址速公注路公造司現(xiàn)猶金分消紅率嶄超過(guò)那么50卸%亭a、聲強(qiáng)者哈恒強(qiáng)醫(yī)、澆弱者眨恒弱傾全部羊16瘦家收扔費(fèi)公功路上依市公嗚司，急有近撒50筍%膏〔7畝家倡，表伐4沫〕附公路埋上市其公司命自上構(gòu)市以?shī)W來(lái)一糧貫兄分紅飯率超架過(guò)5恨0%充，這向些公問(wèn)路上核市公找司的序平均孤現(xiàn)金燒分紅扎率超衛(wèi)過(guò)了趁60澡%固〔表稍4有〕；波其余塵8家外上市插公司猛自上困市以什來(lái)分勸紅率血一直膨低于棍50會(huì)%憶，且層分紅部率呈婦現(xiàn)逐輛步走風(fēng)低趨降勢(shì)池。貪從分鍛紅比禾率變梨化趨匙勢(shì)看川，高碌分紅婦比率殘和低覽分紅晝比率召公司退呈飾“式強(qiáng)者恢恒強(qiáng)燦、弱籃者恒賊弱摩〞乖的兩退極分禮化趨娛勢(shì)〔管圖8戴〕紹。腰圖7賺：現(xiàn)乳金分織紅比訓(xùn)率比鞋較鍵圖8佳：收彎費(fèi)公呢路上幕市公穴司現(xiàn)原金分籃紅率鴨兩極家分化追趨勢(shì)名資料躍來(lái)源藍(lán)：聚煎源激數(shù)據(jù)狗；中鹽國(guó)銀毀河證脂券研遞究所敵b、磚分紅瀉習(xí)慣友是駕現(xiàn)金量分紅原的噸主導(dǎo)亡性因竿素倍收費(fèi)窯公路捏上市嘗公司悄大都手具備播相似標(biāo)的現(xiàn)弊金獲聾取能哭力，玻但他汁們的截現(xiàn)金尾分紅胞比率拆卻存產(chǎn)在較蛋大差復(fù)異，略現(xiàn)金兆分紅狀比率溜的事上下鋼似乎盼與鋪公司聚的諒現(xiàn)金唐獲取桌能力斬并不吃直接尤相關(guān)賴(lài)。騰我們她的研胸究表庫(kù)明，內(nèi)收費(fèi)胖公路健上市燦公司蛇分紅嚷意愿綁上下歇與公丹司的土分紅指習(xí)慣倘、資賭本開(kāi)取支及雄再融斤資方林式有蒙較強(qiáng)恒的關(guān)刻系。課比照謠分析代說(shuō)明吹，在撫習(xí)慣追性高翁派現(xiàn)頌的公政司中攏，也熱存在再資本蛙開(kāi)支鐘較高邀的公蓬司；跨在習(xí)指慣性植低分燦紅公蒜司中喂，也孫大量閣存在艷資本鵝開(kāi)支辯較少爹的公玻司待，分宅紅高戰(zhàn)低與蘋(píng)資本參開(kāi)支塔大小亡并無(wú)乖直接順相關(guān)貓性怎。其忘次，定理論能上，足選擇類(lèi)股權(quán)個(gè)再融駕資方棵式踏的公花司有誘提高差現(xiàn)金其分紅霧比率善的傾經(jīng)向，蒜但從柳我們滲的觀察察來(lái)攀看，嘉大部反分采糾取了耗增發(fā)半、配邁股及嚴(yán)可轉(zhuǎn)龜債方瘦式融嘆資的屆收費(fèi)潮公路遼上市舌公司控，其豆分紅火比率激并沒(méi)紐有明驚顯的嘴提高恒或改罵變。名由此廈我們嗚認(rèn)為市，收粒費(fèi)路票橋上捕市公協(xié)司的馬分紅攔意愿假設(shè)和分糕紅比糕率主磚要取懂決松于喜公司服的分銳紅習(xí)晉慣。翁具有舞習(xí)慣掌性高臟派現(xiàn)甘的公蠶司，余維持都持續(xù)掏的高產(chǎn)分紅掀比率烤的可古能性焰更大尼；習(xí)裳慣性淡低分查紅的百公司虎，堅(jiān)駝持低玩分紅眠政策界的可蠢能性短更幻大睛。段〔罷三攏〕彎收費(fèi)某公路較股息肥收益持率比雄較陷1、掀歷史物分紅蓋比擬怕分紅壤習(xí)慣竹是主符導(dǎo)分墊紅的態(tài)主要站因素箭。根盯據(jù)近峽五年蒜公司酒分紅艇派息拍比例掌，并該結(jié)合塵當(dāng)前愧股價(jià)驚，我小們大彼致可糊以篩然選出撈分紅萬(wàn)比例姨較高傷、昂分紅抹穩(wěn)定禾且股瑞價(jià)跌烤入絕飄對(duì)投瀉資區(qū)據(jù)間的漸公司竊〔表攝6掏〕。紋表稿6泛：歷麗史派可息比叔例及滴當(dāng)前類(lèi)股息灣收益窩率嗽股票么代碼市股票涌名稱(chēng)完20架03泊20掌04還20胸05耗20狗06刷20上07繡08辜-快10灰-廁23源近五鵲年平慮均怕近三斑年平傲均杏07省年吹稅前威派息善比例侄(1斥0派聾X)拳收盤(pán)祖價(jià)恰每股耽派息飽每股菊派息贈(zèng)股息疼收益堡率民股息酒收益評(píng)率句元吵〔娃%轎〕荷00捕04潮29摟粵高慌速Ａ扎1討1.加2據(jù)1.醬6尺1.叫7青2.令4瀉4.利07奉0.疑16葬0.樹(shù)19慮4.替67股5.監(jiān)90鋸00囑08蒙28偽東莞唉控股浩0跳1.抹45草1.理75鑄1.擴(kuò)2徒1.串5音3.胃68眨0.洞12與0.拳15嬸4.雞03寬4.冠08產(chǎn)00時(shí)09升00頁(yè)現(xiàn)代椅投資聯(lián)1咬4侍0諷3.薯8贊8胞13此.6答2連0.譜34違0.季39旁2.質(zhì)89帶5.軍87滋00努09任16呆華北漫高速究1套1.櫻6市1.葉6志1.憐6顆1.珠6活3.眨3慎0.斷15寇0.糊16戶4.濕85窄4.兼85潔60云00徑03外ST漿東北法高溪0.命5戰(zhàn)0叮0.速5撐0.暖62異0軍2.灑43征0.詢(xún)03照0.奴04遭1.閘54鄉(xiāng)0.熊00皆60游00趁12通皖通冒高速值0.持6漢1各2.悅8墳2.壘5續(xù)2蝶4.祖27偶0.澡18謀0.急24富5.邀70根4.黨68散60供00襖20南中原英高速凳5煮1傭1研0獅0.申2跌2.疾75嫁0.臟14匹0.報(bào)04贊1.劈45裁0.址73參60紛00脊33詳福建盟高速喬1.再5伙3.鼠5次3.膛5員2.合5閃2.嗽5寫(xiě)5.漠44傷0.華27誓0.鼠28邪5.樂(lè)21嫌4.吹60稅60些00伐35鴿楚天沒(méi)高速口0貪0.榆65縫0.筒7妻1.允2日1.柏6筍4.等19靈0.側(cè)08茂0.孕12既2.覽78鋪3.躍82鋒60蠅01拌06坡重慶筋路橋蓬1宣1顏1.齊07雜13敬0.伶79黨0.廁91墨4.封43棵0.現(xiàn)10義0.經(jīng)09除2.化09芝2.煩05津60龜02斬69專(zhuān)贛粵喊高速磁2毒2氧2旁2箱2.口3陰9.喂96心0.倉(cāng)21知0.瞞21會(huì)2.躲11擱2.怎31欺60猶03止50偉山東蓬高速掠0.尸4發(fā)1綠1.械3迎1.摟25輕1.捧56頂5.計(jì)24因0.淋11炮0.但14奪2.澇61座2.松98谷60績(jī)03脊68品五洲脖交通料1貧0.年8果0.休6蠢0.武7漆0.繩7慘3福.2碰2鞋0.復(fù)08興0.助07跡2.迷07干2.晉17粗60息03狼77稿寧滬縫高速煤1.考45軌1.端45廟1.護(hù)45囑1.深9乏2.戀7服5.造75拉0.矛18心0.肉20銷(xiāo)3.繞51旺4.這70污60偉05董48尼深挪高叢速接1.呈9登1.彩1澤1.元2孫1.胃3房1.杏6躬5.刊61嘗0.笨14輝0.休14滾2.蒙44蛙2.狼85槽資料鞏來(lái)源患：聚隔源蠟數(shù)據(jù)絹；中辮國(guó)銀援河證談券研見(jiàn)究所巷我們搶認(rèn)為寒，按躬照目無(wú)前股攝價(jià)和盼歷史姿分紅符派息俊計(jì)算捆，盜稅前洽股息帳收益公率大父于4屯%的小上市黨公司居，其德收益醒率水點(diǎn)平已答經(jīng)大循于一或年期蓄整存止整取盈存款軟利率悲，并源且大聲于三創(chuàng)年期恒記賬娃式國(guó)普債性利率沈，我議們將筋這些笛公司具作為隔初選圖標(biāo)的暫公司尾〔表速7釣〕。額表稻7脫：歷范史股變息收握益率遭大于播4%票的公食司諷股票瀉代碼凳股票始名稱(chēng)集20左03姥20欄04膝20問(wèn)05竄20嶄06出20萌07云08棕-杏10以-丟23需近五截年平陰均警近三庸年平他均智近三仙年平熄均霜07異年氏稅前輔派息烘比例研(1灶0派補(bǔ)X)棋收盤(pán)每?jī)r(jià)紀(jì)每股聯(lián)派息蜻每股醋派息懸股息坐收益門(mén)率喚股息膏收益殼率攏元軋〔結(jié)%犯〕傻00駝04遣29饑粵高卸速Ａ營(yíng)1匠1.蔬2遞1.脖6陣1.易7限2.誼4仇4.往07寧0.泥16帶0.幅19傍4.億67贏5.呀90友00魯08障28下東莞插控股鈔0處1.選45投1.陜75區(qū)1.河2壞1.績(jī)5耕3.增68涼0.曾12張0.蝦15牌4.泰03床4.慮08設(shè)00腰09謝16評(píng)華北擾高速議1隊(duì)1.巧6滿1.忙6飲1.框6交1.朗6步3.協(xié)3何0.伏15薦0.插16叔4.豐85陰4.辛85倘60殲00傳12畫(huà)皖通牧高速屈0.凳6仗1惕2.芹8加2.管5良2賭4.療27丟0.攏18富0.轟24脂5.禁70源4.弱68勵(lì)60狹00涉33妖福建光高速吃1.今5種3.估5顫3.缺5計(jì)2.計(jì)5副2.缸5里5.償44秒0.冒27摔0.月28飛5.崗21嗓4.趟60社60蕩03標(biāo)77狹寧滬陵高速捕1.誕45或1.咳45勤1.顏45蛛1.閃9斤2.絲7適5.目75待0.駐18扭0.靈20童3.梁51頌4.枯70劍資料棍來(lái)源命：聚忘源狹數(shù)據(jù)備；中慣國(guó)銀金河證欣券研費(fèi)究所留2、沈目標(biāo)幸公司鉤未來(lái)席業(yè)績(jī)燦預(yù)測(cè)那收入藍(lán)與課業(yè)績(jī)啟的鵲穩(wěn)健芒增長(zhǎng)換是公煮司保旅持分偷紅派揪息明慣性此的基胸礎(chǔ)倍。運(yùn)為判齡斷上向述圈高派計(jì)現(xiàn)旱公司粗未來(lái)雨是否目保持堤穩(wěn)定枝增長(zhǎng)揚(yáng)，我夫們結(jié)塔合公都司基姜本面移，對(duì)澇其未每來(lái)三禾年財(cái)浙務(wù)報(bào)鴿表相的聞主要嗚指標(biāo)器進(jìn)行階了預(yù)規(guī)測(cè)〔千表給8水〕。襪表嘩8坐：詞高派伙現(xiàn)阻公司得未來(lái)勸三年頸收入輩與盈有利預(yù)掃測(cè)朋股票致代碼徒股票達(dá)名稱(chēng)肆關(guān)逐鍵騙財(cái)務(wù)佛指宏標(biāo)適預(yù)刻測(cè)藏值宅60壁00格33捏福建孤高速寒20聞06籠A國(guó)20拴07借A建20潮08甚E兼20饒09儲(chǔ)E艙20距10流E蓬銷(xiāo)售織收入互(聚百萬(wàn)介元割)稍14圖34頑.6旺5芬17帶77妥.4染1愚22環(huán)75巷.0嫌9筍27妖30比.1澇1探32屯21肉.5及2旅凈利膨潤(rùn)(獲百萬(wàn)艷元流)遵48塵3.缺02世62舉5.丸94圈98翻6.乓55鎖10啞31瞎.1岸3粒12魔04失.7縫1寸攤薄握EP奸S(乖元蝕)押0.通33止0.志42于0.騎67裂0.級(jí)7混0朋0.霞81哈00場(chǎng)0算91舟6制華北貢高速非銷(xiāo)售誼收入漏(罪百萬(wàn)傳元舍)熊79縣0.約47塵壞80丹1.聚42基輕81圓1.雹84葡雞84逃1.確07煩埋85盆7.困89乒箭凈利激潤(rùn)(疲百萬(wàn)叨元潮)穗26吊4.姜65將萬(wàn)31示2.廉14仍度30闊2.申82懂著32快4.戶00尺拖34訴6.鉛89揉右攤薄蓬EP妹S(溫元悄)駛0.狼24露計(jì)0.舍29外糕0.傭28班灘0.脅30旨贈(zèng)0.盜32扭球60歪00宮12繡皖通啄高速那銷(xiāo)售渣收入折(論百萬(wàn)鳥(niǎo)元裂)阿16賓54雨.8界7慕16泛88犯.8掩8嫌17貍10低.8仍3秀17住31木.3速6游17溪83鋸.3卡1陣凈利葡潤(rùn)(者百萬(wàn)睬元費(fèi))間81妄5.偷43竹近51抄7.挎45濫眠75志0.挨03江笑71宏4.選82絹璃76銀4.菠31紗洞攤薄學(xué)EP捷S(們?cè)?現(xiàn)0.紗49元罷0.旅31躁寫(xiě)0.鍵45王穴0.質(zhì)43類(lèi)舒0.塵46腦券60剖03宜77長(zhǎng)寧滬挖高速盯銷(xiāo)售墳收入氧(狐百萬(wàn)盲元燙)剖41零00鐵.8交2懼53塔09手.8示4妥56源28西.4路3第59羽71醒.7突6狹63摔89膝.7起8誓凈利種潤(rùn)(騰百萬(wàn)費(fèi)元絹)跨11佩39更.8著1散16野00歌.8艦3義18怖11孤.1卷5述19或59磚.3砍9亭22黃17徹.3錫2痛攤薄慢EP慌S啞(藍(lán)元偵)患0.梳23陜笛0.脆32耗憑0.獵36僑歇0.狐39幅設(shè)0.扯44別殖00誘0至96牲0追粵高討速堂A鏡銷(xiāo)售媽收入燦(喇百萬(wàn)朵元捐)恒10緒67糞.2恢3勺11牲13遇.1旗8梯97遇9.慌60正濃90失1.廊23疾趴99亡1.小36撞倉(cāng)凈利算潤(rùn)(袋百萬(wàn)錦元拘)老34蠅3.偏83醫(yī)餅49碼3.趨66恢化50冠1.軍99放銜51藥5.滴58填惕59際4.孟79羊水?dāng)偙」諩P供S(末元他)免0.雄27塊浸0.消39鴿拜0.滑40奶匪0.軋41票節(jié)0.逆47鼠對(duì)資料柳來(lái)源車(chē)：聚餃源樣數(shù)據(jù)易；中恢國(guó)銀酸河證踏券研換究所冒3胃、稅籍前派掙現(xiàn)顫及疑股息鏈?zhǔn)找娴事首C預(yù)測(cè)年我們距對(duì)具信有高速派現(xiàn)漲習(xí)慣答且報(bào)功告期火股價(jià)懷進(jìn)入代絕對(duì)謝收益殘率區(qū)表間的鋼公司智未來(lái)淺三年弊的派蜻現(xiàn)情矛況進(jìn)神行了咬預(yù)測(cè)潑。柏由于績(jī)市場(chǎng)驗(yàn)低迷草，石表9由所列議現(xiàn)金稍紅利浴穩(wěn)定體的高塔派現(xiàn)鏡收費(fèi)瀉公路殖上市次公司想，其慣稅前浴股息紅收益猶率已蹦經(jīng)高甜于一不年期葬整存飄整取倚定期耀存款割或三匹年期問(wèn)記賬古式國(guó)敞債的御利率向水平鵲，股脖價(jià)已協(xié)經(jīng)進(jìn)瞞入了隙絕對(duì)慨投資乞價(jià)值鹿區(qū)間闊。劈表寬9器：高牛派現(xiàn)齡公司拋分紅診及收元益率遲預(yù)測(cè)柔稅前扒股息令收益竿率〔竊按報(bào)穿告期來(lái)收盤(pán)妄價(jià)計(jì)蕩算〕相20畢06密A影20色07學(xué)A胞20到08旬E邀20環(huán)09叨E液20雄10丙E步報(bào)告幟期收弄盤(pán)價(jià)駛〔元洽〕塑00社0舌42徑9診粵高村速Ａ銜稅前權(quán)派現(xiàn)宣〔鑒10闊派猾X撇〕燕1.甜7奸2.狠4洗2-悔2.桶4孔2-彩2.叛4他2-批2.喝4忽4.命07蠻稅前餡股息沒(méi)收益民率〔乞%香〕謠4.眠20慶%蛾5.閉90繞%脊4.姿9-轉(zhuǎn)5.介9%易4.告9-燈5.襖9%庸4.柜9-楊5.奧9%涂00移0羨91說(shuō)6復(fù)華北甩高速績(jī)稅前御派現(xiàn)苗〔瘋10蔑派畢X堆〕凈1.崗6洋1.糧6誰(shuí)1.侍6餃1.疼6卸1.辜6錄3.約3慶0何稅前捏股息專(zhuān)收益惰率〔歷%亂〕粘4.佩80弱%閣4.遼80溜%路4.輪80待%叛4.篇80仇%跪4.盛80已%固60惑00窮12揮皖通舒高速某稅前渾派現(xiàn)臥〔趁10抗派梯X素〕來(lái)2.陵5浴2張2腿2右2.播5念4.因27坦稅前碰股息么收益椒率〔倆%貿(mào)〕焦5.盼90繩%很4.份70僵%呈4.篇70扁%擴(kuò)4.戲70蟻%竹5.默90菊%哲60繪00顛33尊福建平高速孩稅前翠派現(xiàn)恥〔術(shù)10粘派護(hù)X訊〕朝2.適5逝2.憂5足2.荷5-毯3竭3情3迫5.鞋44臘稅前治股息凍收益芝率〔騾%僑〕徑4.禽60黃%恨4.蘆60雜%水4.漆6-戒5.精5%減5.惱50運(yùn)%孝5.貧90婆%閉60文03醋77譽(yù)寧滬飄高速羊稅前元派現(xiàn)河〔片10掙派竊X備〕再1.如9港2.常7榴2.鵝7禍2.所7彼2.絞7堅(jiān)5.位75夜稅前午股息冠收益睛率〔釣%尚〕覆3.羽30子%滅4.翼7傳0%磁4.樹(shù)7用0%辣4.應(yīng)7詞0%獎(jiǎng)4.禽7西0%谷資料觀來(lái)源諷：聚高源盜數(shù)據(jù)淋；中發(fā)國(guó)銀耳河證鮮券研誦究所冬4、信在防冠御摘性餡行業(yè)均中逆選配程成長(zhǎng)支型資謠產(chǎn)是禍一種世邏輯誘錯(cuò)誤級(jí)〔1猾〕防錯(cuò)御性貫行業(yè)辟中串的菌成長(zhǎng)利型公余司己防御描性機(jī)刪理分與析表徑明，亡收費(fèi)斧公路黎行業(yè)小具有津抵御支經(jīng)濟(jì)衰周期節(jié)的內(nèi)蟲(chóng)在機(jī)碎制。火盡管基從整崗體看請(qǐng)收費(fèi)耍公路典行業(yè)那么具有繁防御驗(yàn)性特字征，宜但行現(xiàn)業(yè)中慢具體賣(mài)公司擋的防者御性蛋卻存猜在巨鈔大差鳳異，藍(lán)尤其幕是在道當(dāng)前乏我國(guó)陜收費(fèi)淡公路里尚處傍在行賣(mài)業(yè)生沿命周龜期的齊成長(zhǎng)襖階段服時(shí)期拒，個(gè)泳體吵防御罩性按差異使分化功是恨公司在成長(zhǎng)滋快慢姑的必項(xiàng)然結(jié)機(jī)果。漂據(jù)我拆們的草觀察烏，我柄國(guó)收努費(fèi)公匆路上鴨市公奏司大惱體可記以分糠為成捐長(zhǎng)型健和詳防守覽型墳兩類(lèi)活。澤通常洪，上分市公抱司路數(shù)產(chǎn)車(chē)彩流量管處于腥快速鋼增長(zhǎng)潔階段劣或者兔公司艦的戰(zhàn)路產(chǎn)記收購(gòu)基、建鴉設(shè)等楚外延桃式擴(kuò)吧張行主為比軋較積喪極的羊公司識(shí)，屬姨于成雞長(zhǎng)型模公司衫。與并此相假對(duì)，拉那些室路產(chǎn)深車(chē)流哄量增奪速已雞經(jīng)進(jìn)淺入平燈穩(wěn)增水長(zhǎng)階忌段，怠或者斧公司幫的外棵延式館擴(kuò)張乎行為房表現(xiàn)殿穩(wěn)健覆甚至鏈保守塵、最具有繩高比序例派籌現(xiàn)被“具習(xí)慣獵〞申的公維司勞，某是輸具有毅防守管型老特征悠的公簽司式在二世級(jí)市酸場(chǎng)表擾現(xiàn)上痛，成稿長(zhǎng)型竹收費(fèi)亂公路際公司略往往校具備央較高努的市加盈率瓜和股餃價(jià)波屠動(dòng)性效〔較導(dǎo)大的見(jiàn)β羞值障〕俊，而他防守罩型柜公路豐公司愈，通旁常具沉有較砌低的厘市盈錫率和首較低干的股今價(jià)波算動(dòng)性勞。泛歷史世交易澤數(shù)據(jù)油計(jì)算很結(jié)果姐顯示腫，華損北高迎速、跨福建紹高速充、山駝東高突速和暴寧滬叫高速忠具有動(dòng)較低孕的股屢價(jià)波赴動(dòng)性孕，而巨現(xiàn)代頑投資案、贛鋒粵高達(dá)速、薄中原悟高速惡公司辮等表前現(xiàn)出檢較高講的股閉價(jià)波豈動(dòng)性托〔表丈10支〕倒。證表1菠0：滴收費(fèi)攜公路語(yǔ)公司津股價(jià)吐波動(dòng)且性〔選β纖〕計(jì)曾算表億證券寇代碼茄證券鋤簡(jiǎn)稱(chēng)豬收盤(pán)質(zhì)價(jià)制〔元箏〕胳原始捉Be浪ta濃市值緊調(diào)整蜜Be裂ta瓶流通沿股比霸重修疤正循Be魚(yú)ta劃流通仍股本軍占比族〔%頌〕由觀察躁值數(shù)到量吵00翁04昨29盒粵高挎速A明3.暈81害0.壇65擊好0.襪76巖0.渡49弟64衫.3信0禁20年0這00葬09爸00賤現(xiàn)代叛投資繪13梅.0終5懸0.祥91熟徑0.離94悶0.傍66抱70太.5舌0抓20到0藥00次09躁16惜華北硬高速宅2.辨99憲0.善78藏雨0.停85鐘0.橋32迅37妙.7秘4維20蘭0什60尤00巾03敘ST郊東北狐高汪2.馬28麥0.孩79斧叢0.哄86端0.旗41拆47觀.8酬9散20適0唱60縣00劍12屈皖通湊高速羅4.趣08纖0.觸61訂鎮(zhèn)0.膨74絡(luò)0.鍛50踢67宇.8雨1尺20雁0營(yíng)60豬00忘20駝中原銹高速世2.倦54燒0.沾69爹澤0.臭79堂0.壁36綠44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