2023年血糖儀行業(yè)分析報告

2023年血糖儀行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、我國血糖儀市場需求分析 31、糖尿病患病率快速上升 32、我國血糖儀普及剛剛起步 6（1）血糖監(jiān)測系統(tǒng)與糖尿病治療 6（2）國內血糖儀普及率遠未飽和 83、行業(yè)處于爆發(fā)式增長階段 9（1）國內血糖儀市場規(guī)模預測 9（2）國家政策及醫(yī)保拉動 10二、血糖儀行業(yè)發(fā)展情況 111、血糖監(jiān)護系統(tǒng)技術發(fā)展路徑 112、血糖監(jiān)護系統(tǒng)競爭格局 13三、行業(yè)標桿分析：三諾生物 151、公司基本情況 15（1）公司簡介及股權結構 15（2）經(jīng)營業(yè)績情況 162、三諾血糖儀市場份額呈上升趨勢 18（1）品牌積累9年，推動中國血糖儀普及 18（2）低價營銷戰(zhàn)略奏效，帶動試條銷量猛增 19（3）成本控制與運營管理出色 23（4）廣布渠道獲得競爭優(yōu)勢 24（5）與古巴合作拉動出口持續(xù)增長 273、公司盈利預測和投資建議 30（1）盈利預測 30（2）投資建議 31（3）風險因素 31一、我國血糖儀市場需求分析1、糖尿病患病率快速上升糖尿病是繼心腦血管疾病、腫瘤之后另一個全球性的重要的慢性非傳染性疾病，過去在發(fā)達國家中發(fā)病率較高，但近幾十年來隨著新興發(fā)展中國家人們生活水平的提高，飲食結構發(fā)生改變，肥胖人口增加，糖尿病的主要人群已由發(fā)達國家轉向低收入國家，并呈現(xiàn)快速蔓延趨勢。引起糖尿病的主要原因：生活方式改變：攝入高熱量及結構不合理（高脂肪、高蛋白、低碳水化合物）膳食、體力活動減少，導致肥胖，使胰島素靶細胞的胰島素受體數(shù)量減少或反應缺陷，產(chǎn)生胰島素抵抗。應激：包括緊張、勞累、精神刺激、外傷、手術、分娩、其他重大疾病，以及使用升高血糖的激素等等。誘因導致患者的胰島素分泌能力及身體對胰島素的敏感性逐漸降低，血糖升高，導致糖尿病。年齡因素：大多數(shù)2型糖尿病于30歲以后發(fā)病。在半數(shù)新診斷的2型糖尿病患者中，發(fā)病時年齡為55歲以上。60歲以上老齡人口的患病率在20%以上，比20～30歲人的患病率高10倍。遺傳和種族因素：相對于白人，亞裔人群更易患糖尿病。2型糖尿病有較為明顯的家族史，其中某些致病的基因已被確定。其他因素：患有高血壓、血脂異常，以及環(huán)境污染等。據(jù)國際糖尿病聯(lián)盟（InternationalDiabetesFederation，IDF）統(tǒng)計，2000年全球有糖尿病患者1.51億，2021年已達到3.71億，占世界總人口的8.3%，另有相同數(shù)量的糖尿病患者未得到確診。預計到2030年全球將有近5.58億人患糖尿病，年復合增長率2.23%。中國在過去30年糖尿病患病率顯著增加。1980年，我國進行的流行病學調查顯示患病率不到1%，2015年患病人數(shù)已經(jīng)超過印度躍居世界首位，第三位為美國。2021年，國內糖尿病人數(shù)9228萬，約占世界糖尿病人數(shù)的四分之一，患病率9.42%。預計到2030年中國糖尿病患病率將進一步上升至12.10%，人數(shù)達到1.3億，年復合增長率1.91%。從我國幾次大型的糖尿病調查可以發(fā)現(xiàn)，過去10年是糖尿病的高發(fā)期，一是社會快速進入老齡化，生活方式和飲食結構改變后的影響開始在中老年群體中集中表現(xiàn)出來，二是流行病普查方法和標準提高，很多糖尿病人無明顯癥狀，或缺乏糖尿病自查意識，在國家大面積普查后被發(fā)現(xiàn)。我國糖尿病未來增長人群分析：2019年之后，國內進行的幾次較大規(guī)模地方性調查顯示，我國符合“糖尿病前期”標準的人口約1.5億，發(fā)病率超過15%，表明國內糖尿病的潛在發(fā)病人群數(shù)量也非常龐大，其中大部分將進展到糖尿病階段?！疤悄虿∏捌凇薄橛谔悄虿『驼Ｑ侵g的一種狀態(tài)，糖調節(jié)已受損，被認為是糖尿病的必經(jīng)階段，是糖尿病的預警信號。檢測標準為餐后血糖在7.8mmol/L到11.1mmol/L之間（即糖耐量低減），或空腹血糖在6.1mmol/L到7.0mmol/L之間（即空腹血糖受損）的狀態(tài)。超過臨界上限即為“糖尿病”的診斷標準。從城鄉(xiāng)分布看：2022-2021年，糖尿病農(nóng)村和城市患者總人數(shù)增長基本保持同步，大中城市的發(fā)病率遠高于小城市和農(nóng)村市場。目前，農(nóng)村患者4,014萬人，城市5214萬人，隨著中國城鎮(zhèn)化的步伐，2030年的新增病例將主要集中在城市地區(qū)。但從短期看，小城市及農(nóng)村市場由于缺乏對治療糖尿病認識及治療診斷等費用等因素，治療藥物和護理產(chǎn)品滲透率相對小，未來擴容需求強烈。從年齡組分布：我國糖尿病人主要分布在40-59歲年齡組，符合2型糖尿病中年發(fā)病規(guī)律。2030年，這部分人群將進入60-79歲年齡組，成為糖尿病主要人群，40-59歲年齡組緊隨其后。2、我國血糖儀普及剛剛起步（1）血糖監(jiān)測系統(tǒng)與糖尿病治療糖尿病主要危害是長期高血糖控制不理想引起的急、慢性并發(fā)癥，尤其是慢性并發(fā)癥累及眼、腎、心血管及神經(jīng)系統(tǒng)等多個器官，致殘、致死率高，是損害人類健康，加重國家和個人疾病負擔的重要因素。平均而言，在醫(yī)院治療的糖尿病患者中，有一半伴有并發(fā)癥，發(fā)病率遠高于非糖尿病患者。有并發(fā)癥的患者每年醫(yī)療費用是無并發(fā)癥患者的5-10倍。中華醫(yī)學會和國際糖尿病聯(lián)合會的“中國糖尿病社會經(jīng)濟影響研究”報告稱，2018年，中國內地糖尿病的治療費用已經(jīng)達到1734億元，占到全國醫(yī)療總開支的13%，我國普通糖尿病患者的年平均花費為3726元，但遠低于美國、德國等發(fā)達國家，也不如巴西、俄羅斯等國，糖尿病相關藥物和護理產(chǎn)品有很大發(fā)展空間。目前糖尿病無法治愈，只能采取“飲食調理+適當運動+藥物治療+血糖檢測”來延緩并發(fā)癥的發(fā)生。但是，根據(jù)糖尿病診治的“對半規(guī)律”，多數(shù)地區(qū)的糖尿病人在確診率、采取治療率、規(guī)范治療率及取得理想效果等方面仍然不夠樂觀，很大程度是由于糖尿病管理是長期性的，需要多種方式聯(lián)合防范，而患者往往依賴自身感覺用藥，容易造成血糖的波動。因此，患者使用血糖儀定期監(jiān)測血糖，進而調整用藥、飲食和運動強度，是規(guī)范性治療糖尿病的重要基礎。（2）國內血糖儀普及率遠未飽和血糖儀在歐美糖尿病患者中的普及率在90%以上，而我國經(jīng)常使用血糖儀進行自我檢測的比率僅占糖尿病總人數(shù)的10%，其中農(nóng)村地區(qū)使用可能不足5%。主要原因是：血糖儀及試條長期由國外品牌壟斷，價格相對較高，未進入醫(yī)保范圍和糖尿病教育和病人自我管理意識不足。如今，血糖儀和試條的價格已經(jīng)因為國產(chǎn)品牌的崛起大幅下降。進口品牌血糖儀產(chǎn)品維持在300~900元價位，國產(chǎn)血糖測試儀價格在100~400元不等。國產(chǎn)試條價格也降至國外產(chǎn)品的一半。進口血糖試條的價格維持在3.5~4.5元/條，國產(chǎn)血糖試條價格在1.5~3元/條的價格水平。如果使用國產(chǎn)品牌，按照我國目前平均年使用100條試條計算，每年花費150~300元，對于農(nóng)村低收入患者來說，可能選擇在監(jiān)測而不是藥物上消費仍不容易接受，但對于大多數(shù)患者來說，即便是達不到每周兩次的頻率，購買血糖儀及試條家中常備的費用亦能夠承受。通常，糖尿病患者在初次診斷或重要藥物調整時，仍然需到醫(yī)院采用生化方法采集靜脈血，進行糖化血紅蛋白檢測，結果較準確。而家用型血糖儀采取的是手指末梢全血，雖然存在一定誤差，但不影響日常的監(jiān)測。因為其使用方便快速，血糖儀也常被醫(yī)院門診和急診配備，進行急癥檢測。國內建議血糖監(jiān)測的頻率（平均年使用100條）：1)病情穩(wěn)定且已經(jīng)達到血糖控制目標的患者可每周監(jiān)測1-2次2)病情危重者或血糖控制差的患者應每天監(jiān)測4-7次3)使用胰島素治療者或剛開始治療者應每天至少5次，達到治療目標后每日監(jiān)測2-4次4)使用口服藥物的患者在血糖達標后仍應每周監(jiān)測2-4次3、行業(yè)處于爆發(fā)式增長階段（1）國內血糖儀市場規(guī)模預測國內血糖儀市場雖然經(jīng)過外資品牌多年滲透，國內品牌大舉爭奪，但本身市場空間大，行業(yè)仍然可以保持高成長。中國血糖儀及試紙市場規(guī)模目前超過30億元，行業(yè)增長25%左右。其中醫(yī)院市場超過15億元，外資品牌占據(jù)90%的市場份額，處于絕對壟斷地位；OTC市場規(guī)模約15~18億元，國內外廠家各占50%，國內產(chǎn)品在二、三線城市有較大優(yōu)勢。血糖儀滲透率：有調查指出，2020年城市中血糖儀滲透率約10%，農(nóng)村不足3%?？紤]到2020-2021年國內品牌血糖儀銷量增長很快，我們估計2021年總體保有量已經(jīng)達到10%左右。據(jù)此做2015年和2021年的血糖監(jiān)測市場（包括血糖儀和試條）的保守、中性、樂觀情景預測：在中性假設（2015年滲透率25%，2021年滲透率55%）條件下，不考慮到血糖試條使用率及價格變化因素，2015年的血糖監(jiān)測市場將比現(xiàn)在擴增1.2倍，達到78億規(guī)模。2021年將達到189億元市場規(guī)模。（2）國家政策及醫(yī)保拉動2015~2017年期間我國大型糖尿病普查結果顯示糖尿病發(fā)病形勢嚴峻，國家開始加大了對糖尿病的防治療和教育投入。社區(qū)看病、大病免費普查等措施極大提高了糖尿病的就診率，新增病例和定期檢測血糖的患者增多。隨著我國老齡化人口加重，糖尿病患者還會繼續(xù)上升，國內糖尿病相關醫(yī)療需求正處于釋放階段。出臺的防治糖尿病政策或重要行動：2021年5月8日，衛(wèi)生部等15部門聯(lián)合發(fā)布了《中國慢性病防治工作規(guī)劃（2021-2015年）》。加強慢性病高風險人群（含血糖）檢出和管理，80%以上的鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院需開展血糖測定服務。爭取在2015年實現(xiàn)：35歲以上成人血糖知曉率達到50%，糖尿病患者規(guī)范管理率達到40%，管理人群血糖控制率達到60%。2021年10月8日，國務院發(fā)布《衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展“十四五”規(guī)劃》。在“十四五”期間，將實施慢性病綜合防控策略，加強慢性病高危人群發(fā)現(xiàn)和預防性干預工作。開展糖尿病等基層綜合防控，在80%以上的社區(qū)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)療衛(wèi)生機構開展血糖測定服務，支持貧困地區(qū)糖尿病患者免費藥物治療，使糖尿病患者規(guī)范管理率超過40%。由中華國際醫(yī)學交流基金和中華醫(yī)學糖尿病學會共同主辦的“中國糖尿病診療基層項目”已經(jīng)啟動，擬在未來三年內，為基層縣級醫(yī)院培養(yǎng)近10萬糖尿病醫(yī)生，為基層進行診療，這將進一步推動基層對該類慢性疾病重視和基層潛在的需求。二、血糖儀行業(yè)發(fā)展情況1、血糖監(jiān)護系統(tǒng)技術發(fā)展路徑血糖測試儀模型由湯姆?克萊曼斯（TomClemens）在1968年設計，拜耳公司率先將其產(chǎn)業(yè)化。其工作原理是：血糖試條相當于生物傳感器中的敏感元件，集“生物樣品反應”和“換能信號處理”功能于一身。血糖儀器相當于生物傳感器當中的輔助設備，負責信號的處理和顯示。當試條插入血糖儀插槽，并加入血樣后，血液中的葡萄糖在葡萄糖氧化酶（GOD）（有的儀器采用葡萄糖脫氫酶GDH，原理一樣）催化下與鐵氰化鉀發(fā)生氧化還原反應，生成葡萄糖內酯和亞鐵氰化，亞鐵氰化鉀被繼續(xù)氧化，在血糖儀施加電壓后產(chǎn)生氧化還原電流，電流大小與葡萄糖濃度成線性正比。血糖儀通過檢測電流的大小即可得出血液中葡萄糖濃度的數(shù)值。至今血糖測試儀已經(jīng)歷了五個發(fā)展階段，主要技術進步包括了血糖測試技術由光反射法發(fā)展到電化學法，使結果更加精準快速，試條虹吸采血，以及微量采血等。未來血糖儀將向采血量更小、反應時間更短、抗干擾性更強和測試自動化方向發(fā)展。國外一些非侵入性監(jiān)測、連續(xù)性監(jiān)測等概念性血糖儀也開始問世。光反射法，其原理是通過檢測反應過程中試條的顏色變化來測定血糖值。光反射技術的優(yōu)勢是比較成熟和穩(wěn)定，但這種方法在強光環(huán)境下操作會產(chǎn)生誤差（如夏天室外）；另外高脂血癥和高膽紅素血癥的患者用這種血糖測試儀進行測試時，誤差也會加大。電化學法，通過檢測反應過程中產(chǎn)生的電流信號來測定血糖值。較光反射法更為精準，但試條導電性受環(huán)境因素影響較大，是市場上的主流。三諾生產(chǎn)的血糖儀均采用電化學法，“SXT-1型”和“安穩(wěn)型”屬于第四代血糖測試儀，“安準型”屬于第五代血糖測試儀。國外品牌目前主銷產(chǎn)品采血量1ul，反應時間5s，三諾新一代的“安準型”達到采血量0.6ul，反應時間10s。2、血糖監(jiān)護系統(tǒng)競爭格局從全球產(chǎn)業(yè)角度看，傳統(tǒng)的血糖監(jiān)測系統(tǒng)生產(chǎn)廠家集中于歐美少數(shù)幾個企業(yè)，如強生、羅氏、拜耳、雅培等。強生的全球血糖監(jiān)測產(chǎn)品2021年銷售超過26億美元，羅氏近兩年出現(xiàn)下滑，但2022年血糖檢測產(chǎn)品銷售仍超過25億瑞郎。日本、臺灣和韓國地區(qū)也都較早形成了本地品牌，如日本的京都、歐姆龍等。而糖尿病基數(shù)龐大的印度、巴基斯坦、中東、拉美等國家和區(qū)域還沒有自主品牌血糖監(jiān)測產(chǎn)品，供需矛盾突出，成為跨國企業(yè)出口的重點地區(qū)。我國在上世紀80年代開始引進血糖儀產(chǎn)品，全球主要的家用血糖儀生產(chǎn)商如強生、羅氏、拜耳等都陸續(xù)進入我國，在相當長時間內形成外資品牌壟斷。直到1995年，北京怡成的首個國產(chǎn)血糖儀上市，內資品牌才開始進入。在最近10年時間，國產(chǎn)血糖儀龍頭企業(yè)在制造技術有了很大提升，依靠性價比和渠道優(yōu)勢，不斷蠶食外資品牌份額，普遍獲得了快速成長，尤其在OTC端的進口替代趨勢明顯。預計未來5-10年將是國內血糖監(jiān)測系統(tǒng)加速普及的時期，但同時國內的新進入者也在增多，競爭環(huán)境將愈發(fā)激烈。在血糖儀市場中，醫(yī)院和OTC終端的銷售比例大約是4:5。其中，醫(yī)院端以外資品牌為主導，占比約95%。OTC端的內資品牌近年來增長較快，占比已接近70%。整體血糖儀市場中，外資和內資品牌分別占比約55%和45%。根據(jù)2019年糖尿病協(xié)會的一項調查，三諾血糖儀市場份額在10%左右，國內排名前三。最近3年，三諾生物推行低價占領市場策略，營業(yè)收入的增幅遠高于行業(yè)平均水平，我們預計目前三諾血糖儀占國內市場的份額應該超過20%。三、行業(yè)標桿分析：三諾生物1、公司基本情況（1）公司簡介及股權結構“三諾生物傳感股份有限公司”是國內血糖即時檢測行業(yè)的領先企業(yè)，主要產(chǎn)品為微量血快速血糖測試儀及配套的血糖檢測試條，用于糖尿病的血糖監(jiān)測。公司于2002年成立，2021年3月在深圳證券交易所掛牌上市，股票簡稱“三諾生物”，代碼300298。公司在2022年和2017年兩度獲得過國家創(chuàng)新基金支持，是國家生物醫(yī)學工程高技術產(chǎn)業(yè)化示范項目單位。從2023年起，陸續(xù)開發(fā)出三代具有國際領先水平的血糖監(jiān)測系統(tǒng)產(chǎn)品，并通過了德國技術集團質量體系認證與歐盟CE認證。2015年，三諾血糖儀成為中國與古巴生物技術領域合作項目之一，協(xié)助古巴進行2000萬支血糖測試試條生產(chǎn)線建設，并開始出口到古巴和委內瑞拉市場。三諾經(jīng)過9年的積累，已經(jīng)在國內糖尿病消費群體中建立了良好的品牌形象，以高性價比產(chǎn)品推動國內血糖儀的普及，在近4年時間獲得了高速發(fā)展，2018-2021年凈利潤的增速分別為264%、110%、61%、46%。公司實際控制人為李少波先生和車宏莉女士。（2）經(jīng)營業(yè)績情況公司在2022年主動壓低儀器價格搶占市場，取得效果顯著。2021年實現(xiàn)收入和凈利潤分別為3.39億元、1.29億，同比分別增長61.89%、46.13%。我們估測當年內銷儀器數(shù)量已接近150萬臺，增長近90%。試條是公司的主要利潤來源，通過生產(chǎn)技術改進，毛利率從81.54%提高到83.16%，公司的總體毛利率70.32%，與11年70.08%基本持平。銷售人員從11年底的190人上升到350人左右，營業(yè)費用率同期增長9.85個百分點。2022年中報預期：凈利潤比上年同期增長10%~30%。2022年年報中公布的13年經(jīng)營目標：收入4.4億，同比增長32.70%，凈利潤1.7億，同比增長31.96%。我們認為公司儀器的快速增長將帶動試條放量，產(chǎn)能問題也隨著新車間投入使用得到解決，年底超預期的可能性很大。產(chǎn)品收入結構發(fā)生明顯變化：血糖儀儀器價格從2018年的150元水平持續(xù)下降，目前在OTC端多數(shù)采取返利銷售，實際價格已接近40元，導致儀器在公司收入和利潤構成中快速下滑。2018年儀器的收入和利潤占比為47%和48%，2021年已經(jīng)降至17%和2%。2、三諾血糖儀市場份額呈上升趨勢（1）品牌積累9年，推動中國血糖儀普及公司注重研發(fā)，報告期內每年的研發(fā)投入不少于營業(yè)收入的4%。2023年推出第一款“SXT-1型”血糖儀，達到第四代血糖儀標準，之后陸續(xù)開發(fā)出使用上更加便捷、具有更廣的適溫性、更高性價比的系列產(chǎn)品。目前，三諾在市面上銷售的主要型號有“安穩(wěn)型”、“安準型”、“智能型”、“安穩(wěn)免調碼型”血糖測試儀及配套試條，高端產(chǎn)品參數(shù)與國外品牌接近。其中，較早推出的“安穩(wěn)型”仍占儀器銷售的90%，而“安準型”在血液采集量、測試時間上有了明顯改進，“智能型”則增加了疾病智能化管理模塊，主要針對醫(yī)院市場。另外，公司也推出了血糖/尿酸雙功能型監(jiān)測產(chǎn)品。同時，由于三諾生物、北京怡成等血糖儀民族品牌在過去10年的崛起，血糖儀的國外壟斷被打破，平均價格從90年代時期的千元以上降低到目前國產(chǎn)100元，國外500元左右，極大促進了血糖儀的普及。據(jù)推測，血糖儀的國內普及率已由2022年的1.5%提升到了2019年7%左右，除了發(fā)病和檢測率提高之外，親民的價格成為重要推動因素。在追求產(chǎn)品性能的基礎上，三諾具備強大的成本控制能力，規(guī)模采購和生產(chǎn)線改進使儀器和試條的單位成本逐年下降，試條良率國內領先，在目前的價格戰(zhàn)中能夠比國外同類產(chǎn)品低30%以上，具備較高的性價比，市場份額逐年提升。品牌推廣策略方面，公司遵循“客戶導向”戰(zhàn)略，將產(chǎn)品準確、簡單、經(jīng)濟的優(yōu)點準確地傳遞給客戶和消費者，經(jīng)過多年市場推廣，在全國范圍內樹立了良好的品牌效應。在做好產(chǎn)品銷售的同時，注重支持大眾媒體糖尿病教育宣傳，不斷提升品牌價值，使公司營業(yè)收入增幅一直高于行業(yè)平均水平。（2）低價營銷戰(zhàn)略奏效，帶動試條銷量猛增血糖監(jiān)護行業(yè)競爭特點——“儀器帶動試條銷售”血糖監(jiān)測系統(tǒng)產(chǎn)品分為血糖測試儀和配套試條，由于儀器軟件算法是針對配套試條單獨編寫，因此不同品牌和型號的血糖儀和試條不能混搭使用。在糖尿病患者的長期使用中，儀器屬于耐用品，可使用數(shù)年，試條屬于消耗品，占消費的絕對份額。目前，行業(yè)內多數(shù)企業(yè)均實行“儀器銷售帶動試條銷售”的盈利模式，先期提高血糖儀的市場占有量，達到一定規(guī)模穩(wěn)定用戶之后，形成試條的持續(xù)銷售。成熟的企業(yè)收入和利潤主要都來源于試條。三諾生物在08年推出“安穩(wěn)型”血糖儀之后，低價儀器搶占市場的策略非常明確。儀器價格從初上市的150元水平一直降至40元以下。從京東商城的價格列表來看，三諾血糖儀銷售（含贈送試條）價格僅為國際品牌的10%~30%，試條單賣價格約為國際品牌的35%，價格優(yōu)勢非常明顯。實際上，在去除贈送試條價格后，打包中的血糖儀儀器價格幾乎接近于贈送，在國內產(chǎn)品中也非常突出。而三諾的試條價格同樣也是最低，但較同類產(chǎn)品價格降低較小。單純從經(jīng)濟實惠考慮，三諾產(chǎn)品是國內主流品牌中的首選。儀器帶動試條銷售收入累進式增長2018年公司血糖測試儀與配套試條營業(yè)收入的基本各占50%，之后二者增長開始不同步。2020年，公司對產(chǎn)品定價做了較大調整，主動降低儀器的銷售價格，促進儀器銷量，提高市場占有率，同時維持試條產(chǎn)品合理的價格，提高其毛利率。使2020年的儀器業(yè)務在銷量增加情況下，收入大幅度下降，而試條收入實現(xiàn)累進式增長，復合增長率超過100%。2021年，儀器繼續(xù)讓利促銷，走量不走價，試條收入占比已經(jīng)提升至83%，占公司利潤構成的98%。公司儀器和試條的銷量增長：根據(jù)公司2020~2022年內銷儀器和內銷試條實際銷量，三諾累計售出的每臺血糖儀，每年帶動試條消費數(shù)量70~85條。目前，三諾的活躍用戶占公司儀器保有量的60%以上，每年約使用試條90~110條。未來隨著儀器產(chǎn)品換代加速，活躍用戶比例將逐漸下滑，但國內用戶的年人均試條使用量會穩(wěn)步提高，逐漸與世界接軌。公司在2020年進行降價促銷量后，儀器和試條銷量增速較上一年有了大幅度提高，11~2022年共銷售儀器超過220萬臺，市場保有量超過310萬臺，三諾血糖儀市場份額從2019年的10%提高到約20%，達到了快速搶占市場的目的。公司近兩年加大在二、三線城市藥店覆蓋面，并進入電商領域，擴張速度有一定保障。我們預計，2022和2014年三諾內銷血糖儀銷量分別達到220萬和290萬左右，帶動試條銷量增速50%和41%。由于試條是公司的核心收入，將影響公司14年整體收入和利潤增速保持在40%以上。產(chǎn)能：募集資金投資項目“生物傳感器生產(chǎn)基地”預計2022年下半年可正式使用，全部達產(chǎn)后可實現(xiàn)年產(chǎn)血糖儀200萬臺，配套血糖測試試條5億支的產(chǎn)能。原先產(chǎn)能緊張得到緩解。（3）成本控制與運營管理出色綜合毛利率：在2020年為70.8%，較上一年有了6%提升，至2022年1季度維持在70%的較高水平。試條毛利率：從2019年的69%提高到2021年的83%，主要原因是：核心收入試條的生產(chǎn)自動化水平提高，節(jié)省了部分工藝，單位成本低的桶裝包裝比例增加，加上價格降幅不大。儀器毛利率：雖然儀器在電子元器件采購和硬件設計上的成本有所降低，但公司為占領市場，大幅度調低儀器價格，毛利率已經(jīng)從2019年的57%下降至2022年的8%。2022年銷售費用率為26.34%，較11年同比增長9.85個百分點，主要原因：1、廣告宣傳投入加大；2、銷售人員從11年底190上升到400人；管理費用率較11年增1.5個百分點，有406萬上市費用。2023年銷售人員未進行擴充，預計13年銷售費用率在23%左右，管理費用率較11年略有下降。整體期間費用率下降較大。（4）廣布渠道獲得競爭優(yōu)勢出色的營銷體系經(jīng)過8年的發(fā)展，三諾生物已經(jīng)樹立了良好的品牌，建立了強有力的銷售體系，培養(yǎng)了大量有忠誠度的合作伙伴，并鍛煉出來了一支高效率的銷售隊伍。民族品牌龍頭優(yōu)勢2021年之前，經(jīng)過7年的努力，作為民族品牌，三諾從無到有，提升品質，擴大市場，以高性價比在消費者中間逐步樹立口碑，基本形成了和怡成并列的國內民族品牌血糖儀雙強的地位，在市場上已有相當?shù)闹取?021年初，作為第一家以生產(chǎn)血糖儀為主業(yè)的公司上市，三諾極好的利用了這次契機，上市后，加大廣告宣傳力度，借助公眾公司的優(yōu)勢，極大的提高了品牌知名度，拉開了與競爭對手之間的距離。1000家優(yōu)質經(jīng)銷商遍布全國目前公司共有約1000家左右的經(jīng)銷商，遍布全國所有的省市自治區(qū)。三諾公司對經(jīng)銷商隊伍實行扁平化管理，不設省級經(jīng)銷商，公司直接掌控地市甚至縣級經(jīng)銷商，這樣使公司的意圖和戰(zhàn)略能夠更加迅速的傳遞到一線，提升了效率，同時每個經(jīng)銷商相對較小，避免了大的經(jīng)銷商實力強大后會使生產(chǎn)企業(yè)難以駕馭的現(xiàn)象。在嚴格管理經(jīng)銷商的同事，三諾給予了經(jīng)銷商和藥店豐厚的利潤空間，這樣保證經(jīng)銷商只要認真和三諾合作，就能夠和三諾一起成長壯大，使多數(shù)經(jīng)銷商對三諾有很強的忠誠度。銷售隊伍強有力三諾共有400多名銷售，每個基層銷售人員都要直接服務到終端。每個銷售人員的獎金都和其所負責區(qū)域內的銷售額密切相關，所以三諾的銷售人員都會自覺盡力的扶持所在區(qū)域的經(jīng)銷商擴大銷售，搶占市場，相對于其它競爭對手，三諾對終端掌控能力更強。2022年銷售費用率為26.34%，較11年同比增長9.85個百分點，主要原因：1、廣告宣傳投入加大；2、銷售人員從11年底190上升到400人；管理費用率較11年增1.5個百分點，有406萬上市費用。2023年銷售人員未進行擴充，預計13年銷售費用率在23%左右，管理費用率較11年略有下降。整體期間費用率下降較大。（5）與古巴合作拉動出口持續(xù)增長公司的海外業(yè)務主要是通過古巴的代理商TISA公司向南美和加勒比地區(qū)出口，目前只覆蓋到古巴和委內瑞拉兩國。TISA公司是古巴免疫測定中心下屬的國有企業(yè)，2015年與三諾在血糖監(jiān)測領域上開展合作，這也是中古兩國間生物技術合作項目之一。合作內容包括兩方面：一是三諾向古巴免疫測定中心轉讓血糖試條生產(chǎn)技術，簽署《葡萄糖血糖測試試條生產(chǎn)技術轉讓合同》。內容包括：血糖測試試條生產(chǎn)技術轉讓，對其技術人員進行培訓，按照國際標準ISO:13485協(xié)助免疫測定中心設計生物傳感器工廠，設計產(chǎn)能為2000萬支試條/年。免疫測定中心向本公司分批支付技術轉讓費120萬美元。目前合同執(zhí)行已經(jīng)基本結束。二是雙方進行長期的經(jīng)銷合作，簽署《OEM生產(chǎn)及獨家銷售合同》。三諾授予TISA公司作為獨家經(jīng)銷商在拉美地區(qū)對SUMASENSOR牌血糖監(jiān)測系統(tǒng)進行注冊、出口和銷售，三諾僅負責產(chǎn)品開發(fā)和制造。雙方根據(jù)市場狀況每年對采購價格進行修訂。目前合同延長至2023年7月5日。在TISA公司的推動下，三諾產(chǎn)品經(jīng)過2015年測試，2017年和2018年的小規(guī)模推廣之后，逐漸得到了古巴、委內瑞拉政府的認可，并加大了采購力度。雙方的合作規(guī)模呈逐年增長。公司在2022年上半年，收到TISA公司兩批共835.4萬美元的血糖測試儀及配套試條訂單，銷往古巴和委內瑞拉市場，較2022年訂單增長42%。按照往年訂單頻率，下半年一般不會出現(xiàn)新訂單。2022年訂單中有約2100萬在2023年確認，預計2023年公司的海外收入約5100萬，（若2023年訂單全部在年內確認，收入約為7200萬），占上年度營業(yè)總收入的15%。出口地市場前景：古巴人口約1100萬，委內瑞拉人口約2900萬，合計糖尿病人口約330萬（按全球平均8.3%發(fā)病率計算）。目前兩國均沒有本地的血糖監(jiān)測系統(tǒng)生產(chǎn)企業(yè)，實行政府統(tǒng)一采購免費發(fā)放，零售規(guī)模很小。三諾是TISA公司唯一一家血糖監(jiān)測產(chǎn)品供應商，采購行為具有持續(xù)性。雖然合作項目中，古巴已經(jīng)建成年產(chǎn)2000萬支試條生產(chǎn)線，但本國受制于原材料供應，進一步擴張很難。另外，古巴政府對糖尿病的指導是每天監(jiān)測血糖，因此試條用量大，市場空間廣闊。目前三諾的儀器出口規(guī)模已經(jīng)累計40~50萬臺，試條每年出口量超過1億條。海外業(yè)務中，由于試條的采購規(guī)模變大，毛利率也相應提升，目前少于國內業(yè)務毛利率5.75個百分點。3、公司盈利預測和投資建議（1）盈利預測主要盈利預測假設：新生產(chǎn)線迅速達產(chǎn)，產(chǎn)能在2023年之前不對銷售產(chǎn)生影響；血糖儀底價促銷策略繼續(xù)奏效，兩年內銷售仍然保持快速增長；試條價格基本穩(wěn)定；海外訂單穩(wěn)定，每年略有增長；原材料價格無大幅度波動。（2）投資建議公司產(chǎn)能問題解除后，將充分享受行業(yè)發(fā)展機遇，擴大在二三線城市以及基層市場的份額。目前國內競爭對手2年內無法在成本控制方面與其抗衡，行業(yè)短時期內仍然會保持較高毛利率。另外海外出口業(yè)務具有很大增長潛力，儀器帶動試條效應正在體現(xiàn)。預計公司在2023年下半年的將釋放業(yè)績。（3）風險因素新生產(chǎn)線不能迅速達產(chǎn)，銷售受產(chǎn)能限制；行業(yè)競爭加劇，內銷放緩；血糖監(jiān)測試條價格出現(xiàn)較大幅度下降，影響凈利潤表現(xiàn)。

2023年電廢資源化利用分析報告目錄一、家電報廢的理論測算 3二、電子廢棄物具有很高的資源價值 4三、獲取資源是企業(yè)發(fā)展關鍵 4四、家電以舊換新政策推動正規(guī)回收體系構建 5五、處理基金辦法出臺建立電廢處理長效機制 6六、報廢汽車拆解處理 7我國電冰箱、電視機、洗衣機等家用電器是從1980年開始進入城鎮(zhèn)居民家庭使用，房間空調器、個人電腦是從1990年代開始在家庭中普及。經(jīng)過三十年的發(fā)展，我國已成為家電用電器生產(chǎn)大國、消費大國和出口大國。按照技術更新帶來的升級換代，以及家用電器的使用壽命到期測算，我國正在進入家電報廢的高峰期。一、家電報廢的理論測算由于報廢家電數(shù)量沒有權威部門的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，對于年家電報廢量的數(shù)據(jù)通過理論測算獲得。具體的測算方法有多種，如基于銷售量的測算、基于社會保有量年增加量測算、基于社會保有量系數(shù)法測算理論報廢量等。根據(jù)中國家用電器研究院何逸林等人的研究，認為基于社會保有量系數(shù)法測算理論報廢量的方法更符合實際的廢棄情況。該方法提出了報廢高峰年限的概念，數(shù)據(jù)來源可靠，并且兼顧宏觀與微觀、當前與未來。按照他們預測，2023年“四機一腦”的理論報廢量為782