建設(shè)項(xiàng)目財務(wù)評價課件

第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價※本章要求（1）熟悉財務(wù)評價的概念、目的、內(nèi)容、程序；（2）掌握財務(wù)評價的內(nèi)容、基本財務(wù)報表與評價指標(biāo)的對應(yīng)關(guān)系；（3）掌握建設(shè)投資和流動資金的估算方法；（4）熟悉建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析中的計算期；（5）熟悉負(fù)債比例與財務(wù)杠桿；（6）掌握生產(chǎn)經(jīng)營期利息的計算；（7）了解財務(wù)評價中的稅前和稅后分析以及評價報表中的價格；（8）了解通貨膨脹對財務(wù)評價的影響和考慮通貨膨脹的財務(wù)評價方法；（9）掌握新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財務(wù)評價；（10）了解既有法人項(xiàng)目的財務(wù)評價方法?！菊轮攸c(diǎn)（1）財務(wù)評價的內(nèi)容、基本財務(wù)報表與評價指標(biāo)的關(guān)系（2）建設(shè)投資和流動資金估算的方法（3）負(fù)債比例與財務(wù)風(fēng)險（4）建設(shè)期利息和生產(chǎn)經(jīng)營期利息的計算（5）新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財務(wù)評價※本章難點(diǎn)（1）建設(shè)期利息和生產(chǎn)經(jīng)營期利息的計算（2）新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財務(wù)評價（3）既有法人項(xiàng)目的財務(wù)評價方法第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價§1財務(wù)評價概述一、財務(wù)評價的概念二、財務(wù)評價的目的1.衡量競爭性項(xiàng)目的盈利能力2.權(quán)衡非盈利項(xiàng)目或微利項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)優(yōu)惠措施3.合營項(xiàng)目談判簽約的重要依據(jù)4.項(xiàng)目資金規(guī)劃的重要依據(jù)三、財務(wù)評價的內(nèi)容1.盈利能力分析2.清償能力分析3.不確定性分析第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價四、財務(wù)評價的程序（一）準(zhǔn)備工作1.熟悉擬建項(xiàng)目的基本情況，收集整理有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料；2.編制輔助報表建設(shè)投資估算表，流動資金估算表，建設(shè)進(jìn)度計劃表，固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表，無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表，資金使用計劃與資金籌措表，銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表，總成本費(fèi)用估算表。3.編制基本財務(wù)報表（1）財務(wù)現(xiàn)金流量表：反映項(xiàng)目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支，用以計算各項(xiàng)動態(tài)和靜態(tài)評價指標(biāo)，進(jìn)行項(xiàng)目財務(wù)盈利能力分析。新設(shè)法人項(xiàng)目財務(wù)現(xiàn)金流量表分為：①項(xiàng)目財務(wù)現(xiàn)金流量表：該表以項(xiàng)目為一個獨(dú)立系統(tǒng)，從融資前的角度出發(fā)，不考慮投資來源，假設(shè)全部投資都是自有資金。②資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表：該表從項(xiàng)目法人（或投資者整體）的角度出發(fā)，以項(xiàng)目資本金作為計算基礎(chǔ)，把借款還本付息作為現(xiàn)金流出。③投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表：該表分別從各個投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計算的基礎(chǔ)（2）損益和利潤分配表：反映項(xiàng)目計算期內(nèi)各年的利潤總額、所得稅及稅后利潤的分配情況。（3）資金來源與運(yùn)用表：反映項(xiàng)目計算期內(nèi)各年的資金盈余短缺情況。（4）借款償還計劃表：反映項(xiàng)目計算期內(nèi)各年借款的使用、還本付息，以及償債資金來源，計算借款償還期或者償債備付率、利息備付率等指標(biāo)第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價（二）計算財務(wù)評價指標(biāo)，進(jìn)行財務(wù)評價

投資回收期投資利潤率投資利稅資本金利潤率借款償還期資產(chǎn)負(fù)債率流動比率速動比率財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)內(nèi)部收益率動態(tài)投資回收期財務(wù)外匯凈現(xiàn)值換匯成本或節(jié)匯成本靜態(tài)指標(biāo)動態(tài)指標(biāo)評價指標(biāo)體系投資收益率財務(wù)狀況指標(biāo)（三）進(jìn)行不確定性分析第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價五、財務(wù)評價的內(nèi)容、基本財務(wù)報表與評價指標(biāo)的對應(yīng)關(guān)系評價內(nèi)容基本報表靜態(tài)指標(biāo)動態(tài)指標(biāo)盈利能力分析項(xiàng)目財務(wù)現(xiàn)金流量表靜態(tài)投資回收期項(xiàng)目財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值動態(tài)投資回收期資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表------資本金財務(wù)內(nèi)部收益率投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表------投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率損益和利潤分配表投資利潤率投資利稅率資本金利潤率------清償能力分析資金來源與運(yùn)用表借款償還計劃表借款償還期償債備付率利息備付率------第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價§2建設(shè)項(xiàng)目投資估算一、建設(shè)投資估算（一）概略估算方法生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)估算法：該法中生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)n是一個關(guān)鍵因素，不同行業(yè)、性質(zhì)、工藝流程、建設(shè)水平、生產(chǎn)率水平的項(xiàng)目，應(yīng)取不同的指數(shù)值。另外，擬估投資項(xiàng)目生產(chǎn)能力與已建同類項(xiàng)目生產(chǎn)能力的比值應(yīng)有一定的限制范圍，一般這一比值不能超過50倍，而在10倍以內(nèi)效果較好2.資金周轉(zhuǎn)率法：式中：C為擬建項(xiàng)目建設(shè)投資；Q為產(chǎn)品年產(chǎn)量；P為產(chǎn)品單價；T為資金周轉(zhuǎn)率3.分項(xiàng)比例估算法：C為擬建項(xiàng)目的建設(shè)投資；E為根據(jù)設(shè)備清單按現(xiàn)行價格計算的設(shè)備費(fèi)（包括運(yùn)雜費(fèi)）的總和；P1，P2，P3為已建成項(xiàng)目中的建筑、安裝及其他工程費(fèi)用分別占設(shè)備費(fèi)的百分比；f1，f2，f3為由于時間因素引起的定額、價格、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)等變化的綜合調(diào)整系數(shù)；I為擬建項(xiàng)目的其他費(fèi)用。4.單元指標(biāo)估算法（1）民用項(xiàng)目：建設(shè)投資額＝建筑功能×單元指標(biāo)×物價浮動指數(shù)（2）工業(yè)項(xiàng)目：建設(shè)投資額＝生產(chǎn)能力×單元指標(biāo)×物價浮動指數(shù)第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價（二）詳細(xì)估算方法1.建筑工程費(fèi)通常采用單位綜合指標(biāo)（每m2、m3、m、km的造價）估算法進(jìn)行。2.安裝工程費(fèi)安裝工程費(fèi)=設(shè)備原價×安裝費(fèi)率安裝工程費(fèi)=設(shè)備噸位×每噸安裝費(fèi)3.設(shè)備及工器具購置費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)＝設(shè)備原價（進(jìn)口設(shè)備抵岸價）＋設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)工器具及生產(chǎn)家具購置費(fèi)＝設(shè)備購置費(fèi)×費(fèi)率第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價（1）國產(chǎn)設(shè)備原價的確定1）國產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價的確定2）國產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備原價的確定（2）進(jìn)口設(shè)備抵岸價的確定進(jìn)口設(shè)備抵岸價＝貨價＋國外運(yùn)費(fèi)＋國外運(yùn)輸保險費(fèi)＋銀行財務(wù)費(fèi)＋外貿(mào)手續(xù)費(fèi)＋進(jìn)口關(guān)稅＋（消費(fèi)稅）＋進(jìn)口設(shè)備增值稅＋（海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費(fèi)）（3）設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)的計算設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)＝設(shè)備原價（進(jìn)口設(shè)備抵岸價）×費(fèi)率4.工程建設(shè)其他費(fèi)用工程建設(shè)其他費(fèi)用按各項(xiàng)費(fèi)用科目的費(fèi)率或者取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)估算。第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價5.預(yù)備費(fèi)（1）基本預(yù)備費(fèi)＝（設(shè)備及工器具購置費(fèi)＋建筑、安裝工程費(fèi)＋工程建設(shè)其他費(fèi)用）×基本預(yù)備費(fèi)率（2）漲價預(yù)備費(fèi)：式中PC——漲價預(yù)備費(fèi)；It——第t年的建筑工程費(fèi)、安裝工程費(fèi)、設(shè)備及工器具購置費(fèi)之和；f——建設(shè)期價格平均上漲率；n——建設(shè)期。6.建設(shè)期借款利息建設(shè)期每年利息的理論計算公式為：每年應(yīng)計利息=(年初借款本息累計+)×年利率第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價【例】：某新建項(xiàng)目，建設(shè)期為３年，第一年貸款300萬元，第二年400萬元，第三年300萬元，年利率為5.6%。用復(fù)利法理論計算建設(shè)期借款利息。解：建設(shè)期各年利息計算如下：I１＝0.5×300×5.6%＝8.4（萬元）I２＝（308.4＋0.5×400）×5.6%＝28.47（萬元）I３＝（736.87+0.5×300）×5.6%＝49.66（萬元）到建設(shè)期末累計借款本利為1086.53萬元。小結(jié)：通過下面的例題進(jìn)行第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價【例】：某工程在建設(shè)期初的建安工程費(fèi)和設(shè)備工器具購置費(fèi)為45000萬元。按本項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計劃，建設(shè)期3年，投資分年使用比例為：第一年25%，第二年55%，第三年20%，投資在每年平均支用，建設(shè)期內(nèi)預(yù)計年平均價格總水平上漲率為5%。建設(shè)期利息為1395萬元，工程建設(shè)其他費(fèi)用為3860萬元，基本預(yù)備費(fèi)率為10%。試估算該項(xiàng)目的建設(shè)投資。解：（1）計算項(xiàng)目的基本預(yù)備費(fèi)：基本預(yù)備費(fèi)＝(45000+3860)×10%＝4886（萬元）（2）計算項(xiàng)目的漲價預(yù)備費(fèi)第一年末的漲價預(yù)備費(fèi)=45000×25%×[（1+0.05）1/2－1]=277.82（萬元）第二年末的漲價預(yù)備費(fèi)=45000×55%×[（1+0.05）1+1/2-1]=1879.26（萬元）第三年末的漲價預(yù)備費(fèi)=45000×20%×[（1+0.05）2+1/2-1]=1167.54（萬元）該項(xiàng)目建設(shè)期的漲價預(yù)備費(fèi)=277.82+1879.26+1167.54=3324.62（萬元）（3）計算項(xiàng)目的建設(shè)投資建設(shè)投資＝靜態(tài)投資＋漲價預(yù)備費(fèi)＋建設(shè)期借款利息＝45000＋3860＋4886＋3324.62＋1395＝58465.62（萬元）第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價二、流動資金估算1.擴(kuò)大指標(biāo)估算法（1）按建設(shè)投資的一定比例估算。（2）按經(jīng)營成本的一定比例估算。（3）按年銷售收入的一定比例估算。（4）按單位產(chǎn)量占用流動資金的比例估算。2.分項(xiàng)詳細(xì)估算法為簡化計算，僅對存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收帳款三項(xiàng)流動資產(chǎn)和應(yīng)付帳款這項(xiàng)流動負(fù)債進(jìn)行估算，計算公式如下：流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債式中：流動資產(chǎn)＝應(yīng)收帳款＋存貨＋現(xiàn)金；流動負(fù)債＝應(yīng)付帳款第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價§3財務(wù)評價中的幾個具體問題一、建設(shè)項(xiàng)目的壽命周期1.項(xiàng)目壽命期（lifecycle）的概念：項(xiàng)目正常生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)的年限。2.確定項(xiàng)目壽命期的方法（1）按產(chǎn)品的壽命期確定（如對產(chǎn)品更新速度快的項(xiàng)目）（2）按主要工藝設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命確定（如對產(chǎn)品更新速度較慢的項(xiàng)目）（3）綜合分析確定3.建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中的計算期計算期＝建設(shè)期+項(xiàng)目壽命期

即生產(chǎn)經(jīng)營期＝投產(chǎn)期+達(dá)產(chǎn)期

二、負(fù)債比例與財務(wù)風(fēng)險設(shè)：K—全部投資，K0—資本金，KL—借款，R—項(xiàng)目投資利潤率，R0—資本金利潤率，RL—借款利率式中KL/K0為負(fù)債比例。當(dāng)R>RL時，R0>R；反之，R0<R。

第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價三、生產(chǎn)經(jīng)營期借款利息的計算生產(chǎn)經(jīng)營期借款利息＝建設(shè)投資借款利息＋流動資金借款利息1.建設(shè)投資借款利息計算方式（1）等額利息法：每期等額付息，期末還本。（2）等額本金法：每期等額還本并付相應(yīng)利息。（3）等額攤還法：每期等額償還本利（4）一次性償付法：期末一次償還本利第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價（5）量入償付法（“氣球法”）：

任意償還本利，到期末全部還清。在以上建設(shè)投資借款的還本付息方式中，最常用的是量入償付法。對于量入償付法，建設(shè)投資借款在生產(chǎn)期發(fā)生的利息計算公式為：每年支付利息=年初本金累計額×年利率為簡化計算，還款當(dāng)年按年末償還，全年計息。2.流動資金借款利息流動資金利息=流動資金借款累計金額×年利率第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價四、稅前分析與稅后分析建設(shè)項(xiàng)目財務(wù)評價中，通常有兩種基本的分析形式，一種企業(yè)所得稅前分析，簡稱稅前分析；另一種是企業(yè)所得稅后分析，簡稱稅后分析。顯然，前者不考慮所得稅的影響，后者要考慮所得稅的影響。五、基本財務(wù)報表中的價格新增值稅制實(shí)行價外計稅的形式。不含稅價格＝含稅價格÷（1＋增值稅率）不含稅銷售額＝含稅銷售額÷（1＋增值稅率）財務(wù)評價基本報表中的含稅計算與不含稅計算兩種方法的計算結(jié)果是完全相同的。為簡便起見，通常采用不含稅的計算方法來處理，即基本財務(wù)報表中的價格是指不含增值稅的價格。第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價六、通貨膨脹與項(xiàng)目財務(wù)分析（一）通貨膨脹的概念通貨膨脹（Inflation）是指物價水平的持續(xù)、普遍提高。它使貨幣貶值、購買力降低。和通貨膨脹相對的是通貨萎縮（Deflation），它會使貨幣的購買力提高。通貨膨脹引起不同商品和勞務(wù)的價格升降幅度不同，變化的時間也不一樣，所以，對通貨膨脹的度量是困難的，通常是以各種物價指數(shù)的變化情況來衡量其大小。主要的物價指數(shù)有:消費(fèi)品價格指數(shù)(CPI)和生產(chǎn)資料物價指數(shù)(PPI)等。價格指數(shù)的增長率，基本反映了通貨膨脹率的大小。（二）通貨膨脹對財務(wù)分析的影響1.對財務(wù)分析基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的影響（1）建設(shè)投資（2）投入物價格（3）產(chǎn)出物價格2.對貸款利率的影響設(shè)：in—表面利率（名義利率），ir—實(shí)際利率，f—通脹率則有：故：【例】：隨機(jī)舉例3.對項(xiàng)目盈利能力分析的影響結(jié)合教材進(jìn)行解釋第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價（三）考慮通貨膨脹的財務(wù)評價方法（1）不變價格法該方法采用基期不變價格，投入物和產(chǎn)出物都不考慮通貨膨脹率。優(yōu)點(diǎn)是：在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定通貨膨脹率較小時，可以獲得較可靠的評價數(shù)據(jù)，且簡單易行；缺點(diǎn)是在通貨膨脹率較高情況下，按不變價格計算的各項(xiàng)收支金額，不能滿足項(xiàng)目在建設(shè)期用款計劃。（2）建設(shè)期時價法——該方法最常用該法只考慮建設(shè)期的通貨膨脹因素，以基期數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，投入物和產(chǎn)出物考慮通貨膨脹因素到建設(shè)期末，但不考慮生產(chǎn)期各種因素的通貨膨脹因素。該方法僅考慮到建設(shè)期價格變動，其通貨膨脹率較好預(yù)測，缺點(diǎn)是通貨膨脹因素考慮得不夠全面。（3）簡單時價法該方法是在考慮建設(shè)期通貨膨脹的基礎(chǔ)上再進(jìn)一步考慮生產(chǎn)期的通貨膨脹因素，優(yōu)點(diǎn)是克服了前兩種方法的不足，缺點(diǎn)是整個計算期的通貨膨脹率不好預(yù)測。第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價§4新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目財務(wù)評價案例該部分內(nèi)容另見附件。§5既有法人項(xiàng)目財務(wù)評價（僅介紹思路

）◆既有法人項(xiàng)目財務(wù)評價與新設(shè)法人項(xiàng)目相比具有兩個顯著特點(diǎn)：第一，項(xiàng)目在不同程度上利用了原有資產(chǎn)和資源，以增量調(diào)動存量，以較小的新增投入取得較大的新增效益。因此，項(xiàng)目與原企業(yè)既有區(qū)別又有聯(lián)系，有些問題的分析范圍需要從項(xiàng)目擴(kuò)展至企業(yè)。第二，原來已在生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)，其狀況還會發(fā)生變化，因此項(xiàng)目效益和費(fèi)用的識別、計算較復(fù)雜?！艏扔蟹ㄈ隧?xiàng)目財務(wù)評價一般采用“有無對比法”，即“有項(xiàng)目”的未來情況與“無項(xiàng)目”的未來情況相對比。而不是項(xiàng)目前、后的情況對比，即“前后對比法”。◆“有無對比法”與“前后對比法”的區(qū)別：項(xiàng)目前項(xiàng)目前、無項(xiàng)目項(xiàng)目前有項(xiàng)目無項(xiàng)目有項(xiàng)目有項(xiàng)目無項(xiàng)目第七章建設(shè)項(xiàng)目的財務(wù)評價◆因此，既有法人項(xiàng)目財務(wù)評價實(shí)質(zhì)上是兩個有待決策的互斥方案（“有項(xiàng)目”、“無項(xiàng)目”）的比選。為此，在方案對比時應(yīng)注意①避免人為高估或低估“有項(xiàng)目”的效果；②以“有項(xiàng)目”的計算期為基準(zhǔn)，對“無項(xiàng)目”的計算期進(jìn)行調(diào)整；③把作價處理的無用資產(chǎn)的收入視作現(xiàn)金流入?！菊滦〗Y(jié)：（略）※本章作業(yè)：樹立質(zhì)量法制觀念、提高全員質(zhì)量意識。7月-237月-23Sunday,July16,2023人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。09:31:1709:31:1709:31