對外投資合作的風(fēng)險管理

對外投資合作的風(fēng)險管理

主講人：白允宜簡報綱要風(fēng)險意識京撓東燒方案撿例2004年京東方斥資3.8億美元，吞并韓國現(xiàn)代TFT液晶面板業(yè)務(wù)有關(guān)的資產(chǎn)，收購?fù)耆袁F(xiàn)金方式支付。京東方通過自有資金購匯6000萬美元，其余3.2億美元全部來自國際和國內(nèi)銀團貸款。隨后，京東方的財務(wù)壓力巨大，每年要從企業(yè)現(xiàn)金流中支付大筆利息，再加上用于個人電腦顯示器的17英寸液晶面板的價格降低了近五成，韓國工廠的效益惡化，導(dǎo)致京東方在2005年1至3月份出現(xiàn)了4.3億元人民幣的凈虧損。

海外并購主要有現(xiàn)金支付、股權(quán)交換以及現(xiàn)金和股權(quán)交換相結(jié)合3種支付方式。由于目前中國不能采用股權(quán)交換的方式，所以企業(yè)絕大多數(shù)采用現(xiàn)金支付，包括自有資金和借貸資金。盡管現(xiàn)金支付擁有便捷的優(yōu)點，但如果企業(yè)抽調(diào)大部分的自有資金，一旦企業(yè)在發(fā)展中遇到不可預(yù)見的問題，企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)將成為困難；而如果借貸資金過多，企業(yè)的利息成本將會成為企業(yè)發(fā)展的沉重包袱。

T胳C句L案醫(yī)例2004年TCL自稱未掏一分錢，僅僅注資了部分DVD業(yè)務(wù)和資產(chǎn)便完成了并購法國湯姆遜彩電事業(yè)部，組建了全球最大的彩電制造企業(yè)TTE。在湯姆遜彩電業(yè)務(wù)的整會中，TCL最渴望的完整銷售渠道與高端彩電的生產(chǎn)技術(shù)并未獲得，同時湯姆遜的專利和品牌，只可以無償使用兩年，兩年之后合資企業(yè)就要付費；而且TCL對于企業(yè)整合管理中存在問題的把握不足，人員、文化、技術(shù)等等都帶來了巨大的財務(wù)風(fēng)險；同時，TCL還面臨著裁人裁不動、招人招不到的尷尬局面，因為根據(jù)法國當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)，湯姆遜龐大的隊伍不能隨意解聘。更致命的是，由于市場判斷失誤，平板電視在一兩年內(nèi)開始取代CRT電視，這就意味著通過與湯姆遜合作，而獲取CRT電視霸主的地位已經(jīng)變得毫無意義。一味地擴張，缺乏對企業(yè)的長遠管理，隨之產(chǎn)生利潤下降、資金鏈緊張、收購后的持續(xù)經(jīng)營困局。

加穗蓬案挪例中國某工程公司在加蓬的一個建設(shè)項目主體工程完工后，公司隨即解雇了大批當(dāng)?shù)毓陀玫摹芭R時工”，然而此舉卻遭到被解雇工人的強烈抗議，工人們舉行了罷工并要求中方賠償。雙方為此對簿公堂，判決結(jié)果是中方敗訴，公司為此支付了大筆的失業(yè)補貼，其總數(shù)相當(dāng)于已向工人們支付的工資總額。

我方敗訴的原因是違反了加蓬的勞動法。根據(jù)該法令，一個臨時工如果持續(xù)工作一周以上便自動轉(zhuǎn)為長期工，因此他有權(quán)獲得足夠維持兩個妻子和三個孩子生活的工資以及交通和失業(yè)補貼；一個非熟練工人如果連續(xù)工作三個月以上，則自動轉(zhuǎn)為技術(shù)工，工人的工資也會隨之提高。而我國公司管理人員按照國內(nèi)形成的對臨時工和技工的規(guī)則來處理加蓬的情況，導(dǎo)致企業(yè)的高額損失。

日舟本案純例上世紀80年代，日本企業(yè)大舉進軍美國，斥巨資收購了美國的大片土地和許多標(biāo)志性資產(chǎn)，例如洛克菲勒中心、哥倫比亞影業(yè)、7-11連鎖便利店都被日本人納入囊中。日本企業(yè)追求的是全面控制，而不是僅僅滿足于投入資金。

30年前開始海外投資和并購的日本企業(yè)后來之所以大多失敗而歸，一是本身發(fā)生了經(jīng)營虧損，資產(chǎn)價值貶得一塌糊涂，不得不退出；二是日本國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)生周期性緊縮。日本企業(yè)的國際化成功案例最為人津津樂道的就是豐田汽車公司。在幾十年的時間里，豐田汽車通過并購、新建、直接投資等各種方式，把汽車生產(chǎn)廠配置在美國、歐洲、日本及周邊地區(qū)市場，構(gòu)建了一個完整的全球生產(chǎn)及市場體系。在豐田汽車體系內(nèi)部，各地區(qū)的匯率風(fēng)險和市場風(fēng)險之間形成一個良好的對沖關(guān)系。

我掉國等海果外臣投漏資效曉益侵評悼估根據(jù)世界銀行評估報告，1/3的中國對外投資是虧損的！我麗國殊海翁外去投烏資失器敗凈原留因缺燙乏海叉外穴投發(fā)資候戰(zhàn)詳略，犧沒邀有貴長裝遠某眼央光；投嚷資塑前可肚行展性頁研課究或盡飛職等調(diào)桑查不追夠產(chǎn)深酒入努確寨實貼；過湯于濫關(guān)園注投逮資毫收愚購?fù)齼r招格，晶反頃而悟忽影略炮投刃資徐收叔購企綱業(yè)方的價雜值情提徹升輕潛敬力；企制業(yè)管睬理偉經(jīng)等驗題水辜平和國櫻際顆化謊人漢才明羊顯善不丸足魯，也溉缺日乏漫可引持假續(xù)蒼的國趣際叢核擊心叛競飲爭腦力，笑包窗括自嗓主研獄發(fā)歪能燈力及關(guān)援鍵懇的圈核寒心看技悉術(shù)；投喜資障并墊購萌后碼的跨浙國您整辮合資能拿力不場足歐；遇巖到工淹會、環(huán)巧保、人態(tài)身鉆安鼓全等蘿諸倚多乘問呼題貿(mào)。簡拼報冬綱彈要投剛資惠風(fēng)吉險芽知決多撞少投密資觀風(fēng)嘆險的燥迷街思客觀vs.主觀

衡量風(fēng)險大小

好事vs.壞事

被動vs.主動

前期vs.后期

不同風(fēng)險層次

投資風(fēng)險投準(zhǔn)資孝風(fēng)應(yīng)險的校迷貝思客衰觀v擴s皺.主帳觀衡忌量木風(fēng)季險污大娃小好拋事v跌s縮慧.壞務(wù)事被星動v丙s副.主避動前傭期v沈s瞧.后迷期不怠同經(jīng)風(fēng)礎(chǔ)險梯層蒜次投資風(fēng)險投丹資娘風(fēng)蓬險的胞迷糾思客糞觀v愛s瘡.主廣觀衡蔥量悲風(fēng)宰險套大優(yōu)小好而事v勒s荒.壞溫事被朝動v宇s即.主仇動前揪期v憐s縮慧.后蒙期不枕同燒風(fēng)站險裝層烤次投資風(fēng)險投竹資等風(fēng)赤險的原迷午思客師觀v礎(chǔ)s黨.主姑觀衡隊量照風(fēng)厭險隔大驚小好例事v近s溝.壞移事被耐動v姜s支.主扣動前群期v降s屈.后帶期不虜同你風(fēng)詠險惕層醫(yī)次投資風(fēng)險投薪資寧風(fēng)語險的愁迷瀉思客允觀v阻s鍵.主針觀衡愚量搬風(fēng)讓險綿大美小好腫事v蘿s暖.壞挪事被束動v句s霜.主師動前解期v胸s秧.后蚊期不另同藍風(fēng)且險五層煙次投資風(fēng)險投肉資藍風(fēng)叔險的拖迷釘思客竟觀v珍s檔.主醫(yī)觀衡窯量煩風(fēng)危險潑大棕小好嫁事v疲s它.壞惑事被架動v脾s躺.主謝動前勒期v柿s討.后突期不寬同望風(fēng)宿險露層睡次投資風(fēng)險投蹤蝶資裂風(fēng)狡險的矩迷須思客聞觀v迎s獸.主走觀衡版量蟲風(fēng)敘險竊大屑小好聲事v蠟s怕.壞協(xié)事被睡動v宋s稀.主騎動前尤期v質(zhì)s攀.后井期不描同遙風(fēng)偵險吐層淡次投資風(fēng)險風(fēng)區(qū)險恩管龍理本材質(zhì)在任何投資活動中，風(fēng)險都是客觀存在的；但風(fēng)險又是可以控制的。

風(fēng)險風(fēng)險管理是對影響組織目標(biāo)實現(xiàn)的各種不確定性事件進行識別與評估，并采取相應(yīng)防范、監(jiān)控和應(yīng)對措施，將其影響控制在可接受范圍內(nèi)的過程。風(fēng)險管理投粗資彎收回益風(fēng)疤險頂控襲制

可能的擔(dān)心......風(fēng)適險卻管障理目汪標(biāo)收益風(fēng)險風(fēng)漏險箱管嘩理目農(nóng)標(biāo)收益最大化風(fēng)險最小化簡踩報午綱授要對閥外倡投幼資涉合瘦作郵模國式新萬建擠企泛業(yè)模式★在國外目標(biāo)市場創(chuàng)建新的生產(chǎn)經(jīng)營單位，形成新的生產(chǎn)能力。

★按海外企業(yè)的股權(quán)安排，可分為獨資和合資兩種方式。

特點

★優(yōu)點是能讓投資者最大程度地按自己的意愿策劃和安排新建企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、管理制度等各個方面，掌握主動性，更好地把握風(fēng)險。

★可以利用機器設(shè)備、原材料、技術(shù)等作為資本投入，來彌補外匯資金的不足。

★與并購等其他方式相比，新建企業(yè)相對需要大量的籌建工作，因此建設(shè)周期更長，投資風(fēng)險也更大。

新刑建鈴企穴業(yè)風(fēng)險管理★有利于企業(yè)實現(xiàn)全球一體化戰(zhàn)略，且對全面風(fēng)險管理的要求相對簡單。為了獲得全球資源，實行全球一體化戰(zhàn)略，企業(yè)更希望加大母公司的控制程度，實現(xiàn)企業(yè)的全球規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟。

★相對于并購而言，新建企業(yè)所面臨的交易和制度環(huán)境的不確定性程度較低，且交易和制度環(huán)境因素也相對保持穩(wěn)定，使得企業(yè)對交易和制度環(huán)境的預(yù)測和適應(yīng)比較容易，從而對全面風(fēng)險管理的要求相對簡單。

并來購模式★并購是兼并(Merger)與收購(Acquisition)的合稱(M&A)。

★兼并，也稱為合并，是指兩家或兩家以上的獨立企業(yè)之間的融合或相互吸收?！锸召徥侵敢患移髽I(yè)購買另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得對該企業(yè)的控制權(quán)。

特點

★相對于新建而言，并購的優(yōu)點在于能快速進入市場，利用原有企業(yè)的供應(yīng)、分銷渠道，加強市場控制力，不確定性和風(fēng)險比較小。

★缺點最主要表現(xiàn)在進入市場后的整合。同時，并購可能使企業(yè)購買到不需要的資源，提高并購成本。

并剛購風(fēng)險管理★有利于企業(yè)實現(xiàn)本土化戰(zhàn)略，但是對全面風(fēng)險管理的要求較高。

★為了尋求本土化戰(zhàn)略，以便快速有效地對當(dāng)?shù)匦枨笞兓仁袌霏h(huán)境做出反應(yīng)，企業(yè)一方面希望給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)充分的經(jīng)營自主權(quán)，另一方面又想發(fā)展和當(dāng)?shù)毓?yīng)商、顧客、政府等方面的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，此時采用并購方式可以獲得目標(biāo)企業(yè)的獨特資源，從而實現(xiàn)企業(yè)的本土化戰(zhàn)略，但是并購后整合的復(fù)雜性使得并購的最終成功依賴更為全面的企業(yè)風(fēng)險管理。

跨年國襲戰(zhàn)鏟略單聯(lián)辟盟模式★指兩個或兩個以上跨國企業(yè)為實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補等戰(zhàn)略目標(biāo)，通過協(xié)議、契約結(jié)成風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的一種穩(wěn)固的合作關(guān)系。

★按照聯(lián)盟的資源投入來劃分，可分為股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟和非股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟。

特點

★戰(zhàn)略聯(lián)盟是現(xiàn)代企業(yè)組織制度的一種創(chuàng)新，形式包括技術(shù)培訓(xùn)、聯(lián)合開發(fā)、經(jīng)營許可和合資企業(yè)等，其最大特點在于靈活性及其對未來不確定環(huán)境的適應(yīng)性和應(yīng)變能力。

★與并購的本質(zhì)區(qū)別在于相關(guān)企業(yè)是否保持法律和經(jīng)濟的獨立性。并購是通過購買目標(biāo)企業(yè)的股份和財產(chǎn)權(quán)來控制對方，目標(biāo)企業(yè)失去經(jīng)濟獨立性和決策自主權(quán)；而戰(zhàn)略聯(lián)盟是通過交換資源或服務(wù)來提高企業(yè)自身的競爭優(yōu)勢，聯(lián)盟企業(yè)仍各自保持法律和經(jīng)濟上的獨立性。

跨房誠國障戰(zhàn)積略揉聯(lián)賣盟風(fēng)險管理★股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟是由各聯(lián)盟成員作為股東共同創(chuàng)立的，其擁有獨立的資產(chǎn)、人事和管理權(quán)限，雙方都投入大量的資源，并允許聯(lián)盟創(chuàng)造的資源繼續(xù)保留在聯(lián)盟中。股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟的價值在于它強調(diào)了合作者之間的重要責(zé)任與義務(wù)，使盟友間聯(lián)系更加緊密，從而為雙方建立長期合作關(guān)系、實現(xiàn)企業(yè)的本土化戰(zhàn)略提供了基礎(chǔ)。股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟要求企業(yè)制定長期戰(zhàn)略目標(biāo)，但由于雙方股權(quán)參與較深，對企業(yè)全面風(fēng)險管理的要求相對簡單。

★非股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟企業(yè)雖然達成共同進行戰(zhàn)略合作的協(xié)議，但彼此的聯(lián)系不是以股權(quán)為紐帶，而是依據(jù)更為靈活、松散的契約進行合作管理，既不交叉持股也不建立獨立的企業(yè)。相比股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟，非股權(quán)戰(zhàn)略聯(lián)盟在協(xié)調(diào)機制、信任機制及利益分配原則上還存在很多矛盾。因此，維持一個和諧穩(wěn)定的非股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟非常依賴全面的企業(yè)風(fēng)險管理。

簡糖報鵝綱壞要風(fēng)桑險亦來惱源經(jīng)濟風(fēng)險

政治風(fēng)險

文化風(fēng)險

風(fēng)慌險團來異源經(jīng)濟風(fēng)險

政治風(fēng)險

文化風(fēng)險

匯炮率窯風(fēng)第險利晴率鋸風(fēng)效險自響然揚風(fēng)帆險經(jīng)慮營決風(fēng)亞險由瞞于律意務(wù)外突的騎自肯然披災(zāi)睡害滑和稱自渠然李環(huán)碰境認的第變快化踐等逆所焰引留起災(zāi)的意實炊際補收該益勁偏惠離專預(yù)液期案收版益兔的警可販能毛性竄；具劍有秩突脆發(fā)疑性蜻和絕不遵可員預(yù)膨測粘性織的染特日點驢。自時然押風(fēng)輝險經(jīng)濟風(fēng)險

政治風(fēng)險

文化風(fēng)險

匯陸率為風(fēng)陽險利熱率我風(fēng)畝險自腸然招風(fēng)僵險經(jīng)將營古風(fēng)佩險又執(zhí)稱易為司外眨匯水風(fēng)暫險絞，們是知對哲外規(guī)投項資襪活滲動贊中氧由降于撥各泊種躍貨范幣節(jié)間匯屑率腎的經(jīng)變縣動紡給肯投火資蔬者灰?guī)ч唩礞I的配損找失變；包佳括骨：惡交頸易烈匯駱率繳風(fēng)勿險婚、粒折樣算梁匯耳率澤風(fēng)表險敏、挎經(jīng)級濟隆匯怒率升風(fēng)米險賀。風(fēng)怨險希來如源匯時率劍風(fēng)旦險經(jīng)濟風(fēng)險

政治風(fēng)險

文化風(fēng)險

匯然率搶風(fēng)纖險利峽率局風(fēng)超險自脅然果風(fēng)禾險經(jīng)搖營頑風(fēng)賣險由圍于肆各禁國褲存慌貸扮款者利犬率圓的鐵變釋動屑給胞跨春國畢投容資城者殘帶孟來肚投檔資跡降拔低撥或悠收透益劇發(fā)虹生腸損萬失冰的歇可采能姑性雹；主斤要葵表椅現(xiàn)嫩在銷資叔本陜的巾籌駛集螺和循運餃用法的爭過嚇程冠中唯，箭如輸借求款萍利森率灰風(fēng)立險玻和健發(fā)汗行掉債怖券弦利讀率壁風(fēng)籠險呀。風(fēng)壤險皮來攜源利巡壽率橫風(fēng)即險經(jīng)濟風(fēng)險

政治風(fēng)險

文化風(fēng)險

匯聲率斜風(fēng)索險利宋率公風(fēng)暢險自第然制風(fēng)夕險經(jīng)授營舒風(fēng)煤險企蠶業(yè)捉在容國糧際虹投尖資挎活姥動擋中叛，件由獎于迫企種業(yè)腐自想身脫的隔經(jīng)相營然問耐題灣而扒導(dǎo)遼致擦的改風(fēng)芽險盯；包好括則：鴿內(nèi)味部獲財墳務(wù)秘風(fēng)心險骨、迫商蕩品草風(fēng)王險惡、孫價徑格父風(fēng)呈險私、伶銷恐售沫市槍場圾風(fēng)飛險響、躲技個術(shù)啦風(fēng)察險瘦、圖勞志動音合公同吉風(fēng)湊險課、宋企獄業(yè)姑整逐合些管菌理當(dāng)風(fēng)晨險旦、猴貨綁款腎拖砌欠紐奉信浪用蔑風(fēng)事險暑、筑違喚約杰風(fēng)饑險茂、賊決叔策冠風(fēng)趙險付、勞環(huán)儉保濟風(fēng)舊險料、質(zhì)品蔬牌漸與湖信戴譽憶風(fēng)羞險凝。風(fēng)爽險湯來督源經(jīng)余營烘風(fēng)軟險經(jīng)濟風(fēng)險

政治風(fēng)險

文化風(fēng)險

又朱稱擾為國福家厲政照治甩風(fēng)騙險。在蘆特零定樣環(huán)經(jīng)境禾下傳與奏國暑家洪主羊權(quán)溝行勻為幸相慚關(guān)線且仗無木法陡為明個坊人攏或著企既業(yè)廳行驚為糖所稿左忌右鋼而映導(dǎo)喂致劈燕投教資夢經(jīng)哄濟摸損津益柔的盒變訴化背。主柜要馳包嚇括物東療道譽國演的寫政襖局部或肚政糧府硬領(lǐng)閱導(dǎo)聞層丹變疤動壓，媽社梳會透各橡階衛(wèi)層拐的改不異同旦利住益奮要父求撿，破民運族蝴、該宗眠教妻、春工丟會壺和削軍映人高的煙影豎響關(guān)等茅所部產(chǎn)粥生辭的義風(fēng)屢險通以弊及鉤所采采安取脾的扔政叼治饞性繼措續(xù)施鬼變古化絹；掘東羨道芹國嗽政晨策叨和邀法息律蒼、尖法揀規(guī)知的緞變動化獻所珍產(chǎn)寶生樹的互風(fēng)夠險慕；溝戰(zhàn)盼爭毛、波恐音怖刮行術(shù)動悼、暫內(nèi)圈亂灰、真政雅變段、俊沖衫突蠟等閉風(fēng)僚險碌等火；梅甚頃至撲引番發(fā)蹄地撤區(qū)志性飾的役國阿家嘗政臥治騎風(fēng)單險呼。風(fēng)文險添來譯源經(jīng)濟風(fēng)險

政治風(fēng)險

文化風(fēng)險

經(jīng)距濟脾制達裁收措役施早，袋包繁括屋在或稅鏈?zhǔn)樟?、循市促場恭、孫產(chǎn)信業(yè)敏政沫策披和近外嫁匯廊管臣理處等臂方炕面較實澡行拾歧孤視解性鈔政捕策狂(保勉護份主毫義洗政此策)生，跪妨掀礙喜正富常撫的滲生涼產(chǎn)付經(jīng)掉營奇活栽動句。國碧家摟安謎全為瓶借緩口量。對經(jīng)國掌際臥商稠業(yè)衡活架動翅可絹能萬采奧取考罰崇沒徒、向收律歸娛國輪有煎(國且有墻化葉風(fēng)圈險)城、垮禁遭止定出譯入撞境員、尚廢遣除社債示務(wù)飯、俗毀踢約蛛或梯強匹行擠終不止隸合略同被。意灣識游形煮態(tài)風(fēng)玩險泥。政匯治陵風(fēng)錘險點因皆素蔥也擱存斗在姑于蹈投特資等母盛國損。風(fēng)妖險像來廁源經(jīng)濟風(fēng)險

政治風(fēng)險

文化風(fēng)險

風(fēng)反險揭來鎮(zhèn)源【國櫻家毫風(fēng)錯險割評菊估喜機舒構(gòu)】政共府脂間俯國負際惕組鍬織：斯包貸括攝W禿o雪r飄l亂d宅B慎a門n垃k殺、觀I畫M潔F響、繞W萍T縮慧O翻、旋O餡E色C今D創(chuàng)、亞父洲抵開銹發(fā)四銀坐行梅(鉤A默D間B速)指等暫。官染方屈或捧半棍官伐方糖機蛾構(gòu)：偶包夠括傷美勸國存進買出羞口振銀顧行咽(植E擦X歲I繩M緞)芬、凱日青本慎國奴際協(xié)雨力聯(lián)銀館行充(曲J斜B泳I剃C趙)區(qū)、薄德壁國愉H耳e爸r稅m憶e稅s惑保野險做公膏司傘、胡法瓶國騙C士O替F抵A曬C跳E厚保險沿公乒司競等羽。非府政星府宅組知織(查N束G略O(shè)隆s透)傲：放包晴括咱反錫腐兄國飽際自組奴織邀、黎世今界浸經(jīng)常濟睛論誤壇佳等裝。私淚人刮機第構(gòu)：愚包曲括韻瑞殿士巡壽商償業(yè)斧環(huán)鐮境征風(fēng)棟險麗調(diào)辰查世公給司工(宮B趣E縮慧R米I秋)哪、億S罪&通P接、M感o徹o抖d抖y由’俯s尼、胸D悟&卷B諒、燙香布港投政命治匆經(jīng)柄濟畏風(fēng)杏險短金神融它公吧司很等嬌。學(xué)踐術(shù)毀研時究擋機低構(gòu)：殲包勤括井學(xué)才會申、糧協(xié)繩會娃、勉基創(chuàng)金輛會民、拆智眉庫梨、廁大勉學(xué)峰、葵研究刪院絨所溉等雄。經(jīng)濟風(fēng)險

政治風(fēng)險

文化風(fēng)險

風(fēng)腰險擠來嫌源【C烤O判F烏A頃C赴E金拒磚赴四欄國商湖務(wù)施環(huán)效境豬評吐級】巴對西：a恢4。境商狐業(yè)盞信籌息秀容貌易仍獲寶取壁，德收肚賬豬相醉關(guān)撓的故法匹律穴環(huán)叼境責(zé)令搜人阿滿咱意哲，勞賢動爺力缺素疾質(zhì)紹高答，磁商層務(wù)倦監(jiān)羨管為機顫構(gòu)粉能竿力腔尚千可抬；遷基蠶礎(chǔ)嘩設(shè)宇施希薄秧弱減。俄競羅棉斯：b。獸勞淡動授力威總兇體姿技席能抄水養(yǎng)平肺高侵，福行止政偷服連務(wù)轟較古有抽效征率管；滑法言治渡和法慶律貴環(huán)資境更對背債碧權(quán)烤人飾保淺護歌甚架微食，皮執(zhí)呢法成力攝度子弱辟，尼財服務(wù)清信造息兼和鄙所職有纖權(quán)右方面役的愧透肺明洲度訊非吸常再有輩限腐。印羞度：a狐4。伶大警企京業(yè)侮的天財名務(wù)蛋信化息師是靈公串開掀的郵，桿但宇小量企攀業(yè)咽的狠信肉息澤卻民很危難獲錯得早，彼各肚項剛程舒序昏繁改瑣喉不鬧堪閣，?；獾A(chǔ)智設(shè)王施讓薄殲弱形；執(zhí)法扁律禿環(huán)建境妨令壁人憶滿憶意賭，但犯并叉不胞總岔是購有牢利矩于亡債待權(quán)纖人腐。中賭國：b。慈難少以尾從事官巴方認渠痛道揪獲猜得社財背務(wù)疲報恰表此，橋部巴分探企半業(yè)器報賀表酒的披可羞信腸度值振得娃商埋榷脅，牙法忠律暖環(huán)欺境裙對蛾境托外趴債秩權(quán)皮人暫的行保救護找有蔥較國多盆限鉆制防；雪基提礎(chǔ)裕設(shè)寫施比忙較釘令綱人堅滿絨意灶，鐮并距且就勞偉動監(jiān)力續(xù)受如過廟較杜好咳的篩訓(xùn)盾練臭。經(jīng)濟風(fēng)險

政治風(fēng)險

文化風(fēng)險

指犧與克東篩道幅國蘿的眨語貢言深、樹風(fēng)麻俗能習(xí)別慣休、摧價振值應(yīng)觀言與裁態(tài)盞度座、賊宗延教隆信杠仰抽等琴方膏面酷的幟差踢異蘋給排企娘業(yè)分對貓外狠投吃資罵帶焦來霉影搞響趴的恒不討確搬定胸性映。肺主蹲要色體猶現(xiàn)疫在撕三引方所面蕩：風(fēng)踢險掙來濱源★東炎道碼國消訪費騰者和是本桑國待消邪費辦者扶在足消楚費雪習(xí)華慣晚、競偏好群和恰購夕買公力功上娘的測差添異希?！锊桓R文晴化射背梯景致的員利工在引價扣值紅觀膏等姑方棟面今形意成吼的差礎(chǔ)異野?！镏凭斩任木砘叺钠畋楫悏灐＝?jīng)濟風(fēng)險

政治風(fēng)險

文化風(fēng)險

對赤外緞投狀資晶雖奴然蝕主榨要鴨表覽現(xiàn)術(shù)為炕資宴本艙在瞎國佳際介間致的外流璃動灘，廣但羞同寬時灑也葵必傳然媽伴驗隨蹤蝶著州不燒同凍文象化屑間很的訴交共流顫、造融蘋合改和拌碰類撞游。產(chǎn)吳生衫文度化刃摩濤擦碼的順深疼層玩原緞因滾主械要患有種泰族竊優(yōu)萬越跟感、以音自量我吧為尼中鼻心括的嚴管紛理闖方哀式、溝斑通召誤手會。人孩們校對藍于疊時葡間止、姑空液間希、沿事僵物各、被友庸誼惕、蒙語惠言尿、號風(fēng)酬俗玻習(xí)錦慣恢、嚇價顆值想觀改等石的換不恩同項認筋識惑，陰造新成決了告溝權(quán)通繭的瞧難閘度滑，講導(dǎo)形致曬溝思通組誤胡會說，去甚南至棵演框變炊為夕文誰化氏沖笨突霞。風(fēng)兆險句來甩源簡物報曉綱六要對射外燭投餃資畏合鋤作風(fēng)眉險膽的帖影藝響常因榨素本竭國忌政掙府的抵政委治憲經(jīng)朵濟病地蝕位在模企克業(yè)怕進狹行坑跨液國凍直祝接陸投攝資宇時第，航也緊經(jīng)侮常邀面袋臨庸政蔽治胸風(fēng)緒險悲。非而喜政虹治童風(fēng)驅(qū)險賓的持大揭小集與即本鍛國德政停府汪在刪國緞際師政幫治比、攀經(jīng)些濟殊中茅的赤地速位箏是煮密餐切購相趁關(guān)休的霞。本閱國亞政避府深與騙東塵道辛國智政業(yè)府文之謙間貼的并經(jīng)錯濟徐政陽治攀關(guān)溉系表也陡會英在陣對墻外路投輕資院合裕作摔中這的陜政公治晃風(fēng)公險菜產(chǎn)吳生菊較換大梳影捐響棚。家如滲果尋東指道其國論與巡壽本量國辦具魄有拒睦豪鄰濕友刻好店關(guān)巷系攻，讓則忘對層外靈投制資洪合澇作小面噸臨挎的選政唐治鮮風(fēng)倍險靈要役小爛一愈些框，大反背之費將言面輪臨月較搬大些的壩政發(fā)治堪風(fēng)烘險靈。東喉道毯國經(jīng)計濟鋸政免治塔制收度如等果鋪東櫻道愿國盈經(jīng)丸濟磚政汁治圾制途度步比花較磁健形全握，彩法秀律礙法理規(guī)循比承較剝完塵善嶄，澤在退世窄界蠟上鋪的始經(jīng)飽濟舍政庫治針地尿位葛也頭比箭較甜高逮，康則亞跨蔽國庸企煮業(yè)晌的小權(quán)跌益它保應(yīng)障旅程主度居也綠會簡提早高扇。呈反獨之億，叔如恒果詞東夢道束國鵲政撐治誰法障律耀制徒度良不舌完蜻善禾，靈經(jīng)謊濟泄運漂行鵝機客制楚也儲不逆健椅全良，蹤蝶則餃跨制國乓企發(fā)業(yè)獻的故權(quán)野益泊保奸障童程護度追就境會浩降述低腥。東脈道伍國盡的萄社限會初穩(wěn)肥定舍狀圈況脂、尸與近他啊國丘的授政瘋治歌經(jīng)壘濟懼關(guān)僵系陡融雹洽本情洽況榴也歇會聲在軍對瘦外郵投變資所合趙作坦風(fēng)案險陪產(chǎn)評生溝重便要孩影他響誰。翠一沃般咳而開言鐵，韻到停相暴對圍發(fā)飯達抄的鉛東左道病國仗在寬這握方費面石的陰投掙資鴉風(fēng)勵險槳要番小泛一孟些及；芽而逢如末果好是睛到錘發(fā)穩(wěn)展植中六國煎家鄰，抬則覽風(fēng)凝險才要吉大會一曾些吵。企繳業(yè)的請風(fēng)森險削管民理塑制等度企阿業(yè)螺的同風(fēng)捐險巾管唐理紋制嫩度脆是魯對喜外桐投授資屑合討作鬼風(fēng)訓(xùn)險齊的內(nèi)劑生濫性蒼影漂響手因煮素。拿如籃果彎企爭業(yè)拉有狂比撥較萄強腔的敘風(fēng)紡險駁識莊別載能泛力把、墻風(fēng)伐險屋預(yù)鏈見重能靜力估和嘗風(fēng)享險鍛的裳管望理慘與年控隸制勉能寒力租，碧并摔建悄立側(cè)起龍規(guī)膠范源的吵風(fēng)找險鄰管壟理貫體跡系礙，星則寧會梢降暈低阻對歲外抗投符資您合從作落的放風(fēng)到險逗。這較些漏能份力黑的檔取蹲得枯與隔制自度民健遲全妖的懲程繭度隸是沖與對舞外構(gòu)投猾資染合拼作份的羊管榜理墨經(jīng)斯驗及企龍業(yè)喘的兔財揀務(wù)津管咐控撒能則力相蘭聯(lián)斤系禮。鄉(xiāng)豐對仍于盛多天數(shù)想發(fā)事展顆中家國闊家隆企堂業(yè)差而詠言餐，齊由數(shù)于芳缺熱少漢這聯(lián)方令面型管蜘理殃經(jīng)寨驗脊，浴對歷風(fēng)講險勻的番認薯識頸不灶夠即，便缺悄乏鍬對沒風(fēng)紀險福的各預(yù)損見歡及點管雨理娛能蟻力中，玻從稍而喝企嚷業(yè)余面之臨桂對絲式外兩投申資蒼合掠作韻的是風(fēng)蔥險端較餡高維。信忙息的虎充膨分紛程暫度風(fēng)達險伯實仿際策上淚是鋸由企不胳確德定拐性翁事代件經(jīng)帶例來寇的豆。堡在必信灶息銅不損充洗分較的多條弱件花下休，頑本阿來頃的勿確拒定碧性糧事愚件嫂也舒會封變凳成樂不當(dāng)確仿定跳性夠事謀件摩，緩這斬樣辜就離會道增善加萄決淹策披的哭風(fēng)讀險穗。在挨跨四國刻投艇資牙合挨作放中注，田當(dāng)榜企幻玉業(yè)墨管障理春人未員費對子?xùn)|蹦道浸國披經(jīng)腫營余環(huán)藍境踩、革人盒文肌地遷理法、挎風(fēng)期土斬人徐情延、濤消知費腸習(xí)域慣蟲等杰不誦熟狗悉卸時瘋，淹就囑無縫法杜收幣集待到鍵充井分紙的漠、杯有玩價芬值赴的僑決努策泡信呀息丈，競在劣決梨策板時情面椅臨救的冶不杯確隙定拍性葛事顫項散就雨會壩增看加答投滴資邊合滔作賀的逮風(fēng)毛險盒。脾尤或其此是痛跨純國惰企魄業(yè)阻在肥與屬東欣道牙國徐企價業(yè)按展奇開塊競屋爭旬，臂或執(zhí)在畫行濟業(yè)愁整芳合辭、矩企點業(yè)有并匯購禾中肢進絹行造盡蜘職擠調(diào)綁查榮時犬，凡由狗于信策息洲的影不奴對歌稱，抵往硬往虎在盟競美爭日中棟處泥于珍劣枕勢屑，索造撕成躺較介大政的雙經(jīng)圣營性風(fēng)熟險逝。簡道報叛綱買要風(fēng)例險盛信丹息蒐粘集采贈集振風(fēng)驅(qū)險之信償息二仰手較資旦料一糕手匪資萄料蒐收搜集征聚信悄調(diào)相查信臥息蒐安集工帖商毒局統(tǒng)皮計鉤局法乏院銀害行繁和輔金黑融鉤機映構(gòu)同擱行蘇業(yè)滿間新?lián)趼劚M媒批體公疼共鹽服筑務(wù)鑒機掩構(gòu)地冷方去政野府往籌來符企截業(yè)風(fēng)售險暈信疾息蒐債集風(fēng)盡險到信訓(xùn)息蒐挎集宏深觀利信吹息微帖觀廢信糕息文趟化具信詢息東貪道槍國蛋的喜政涉治經(jīng)意濟頃形其勢政撐府位宏仙觀疏經(jīng)牽濟政盼策國嚼家炸法你令秤法撥規(guī)宏困觀昨信辛息風(fēng)泊險只信萍息蒐樸集風(fēng)間險己信邪息蒐置集宏厲觀渡信賤息微礦觀宵信霸息文帖化兆信珠息微晝觀禿信堪息企凡業(yè)駝的桿資邀信生斜產(chǎn)銷沙售市術(shù)場競爭爭暗對申手風(fēng)栽險燒信本息蒐懼集風(fēng)撕險診信嫁息蒐拐集宏型觀貞信賴息微班觀咱信植息文疏化伙信閉息宗亂教歷膚史習(xí)皂俗域愛忠好文湯化陽傳生統(tǒng)文址化頓信孤息簡義報拘綱語要國花際悟征形信國僑際洋征唐信蝴報疊告種痰類國策際噸征推信螞報框告

一般企業(yè)征信報告(CreditReport)信用追蹤報告(CreditCheckReport或

CreditMonitoringReport)深度征信報告(IndepthReport)特別報告(SpecialReport)

客制化報告(CustomizedReport)

財務(wù)分析報告(FinancialStatements)

基本報告(CompanySearch)國弓際椒征招信定報融告內(nèi)磚容企業(yè)基本資料組織背景與主要經(jīng)營者概況主要設(shè)備概況營業(yè)情況付款情況收款情況銀行往來狀況財務(wù)狀況票據(jù)記錄

1.公司名稱及地址

2.業(yè)別3.負責(zé)人4.創(chuàng)立日期5.資本額

6.企業(yè)型態(tài)7.分支機構(gòu)8.關(guān)系企業(yè)9.歷史沿革10.目前營業(yè)項目國什際欄征柔信渣報幣告內(nèi)誰容企業(yè)基本資料組織背景與主要經(jīng)營者概況主要設(shè)備概況營業(yè)情況付款情況收款情況銀行往來狀況財務(wù)狀況票據(jù)記錄國姑際外征前信項報遣告內(nèi)榮容企陶業(yè)變地董位公侮共臂記鐮錄行綁業(yè)忙動擔(dān)態(tài)整誼體只經(jīng)告濟欺狀歸況總剪論信么用溫評逐等風(fēng)離險頂指碧數(shù)信鋼用膚額著度國肅際右征詢信燈報梁告解返讀嘉分殖析現(xiàn)祖況隨與抹展均望組文織柴背復(fù)景及煤經(jīng)銅營餅?zāi)茏罅υO(shè)您備離及額業(yè)麥績財逼務(wù)周狀既況喬及園償卡債顧能卵力國史際申征肥信迷報雅告解洽讀驅(qū)分禾析現(xiàn)況與展望組織背景

及經(jīng)營能力設(shè)備及業(yè)績財務(wù)狀況

及償債能力組怠織紐奉背憂景及污經(jīng)舍營拴能拔力獨搏資-侄-個勺人苦即誦是爽事折業(yè)堆主欄體雙，束要負離無煮限卻責(zé)綠任有完限涼公料司飄、鳴股毛份港有盈限荷公鴿司-到-系股局東臘就器出哪資桐額動對浸公彈司浙負趨責(zé)組撒織蛛形顧態(tài)組痰織澆性汪質(zhì)企昂業(yè)零實納際派經(jīng)唱營踢者股枝東勤結(jié)竄構(gòu)組市織鄰形峽態(tài)關(guān)么系皆企嶼業(yè)-近-歐連擾帶忘關(guān)址系窄帶案來預(yù)正班面漢抑悲或腹負緊面自影紋響國政際抖征混信睬報歡告解爽讀塘分必析現(xiàn)況與展望組織背景

及經(jīng)營能力設(shè)備及業(yè)績財務(wù)狀況

及償債能力組尋織旨背漲景及廟經(jīng)逢營態(tài)能隊力家蹤蝶族妻企羊業(yè)猛、達非太家炎族觸企踏業(yè)-他-肚所招有爽權(quán)貓與質(zhì)經(jīng)喊營塊權(quán)傳之岸關(guān)炒系媽-躺-附專朗業(yè)保經(jīng)押理潤人繡-絨-死家孤族怠企棉業(yè)扁應(yīng)是并寫計眨業(yè)缸主腸個胞人伯以杜及感可他完厘全短支擇配屑之亮關(guān)傷系欄企隙業(yè)罩的島資滲產(chǎn)山凈齡值外槽資掉公揭司-縫-哲以廈投榮資誕獲傍利捎為慕導(dǎo)蠶向飄，秧如烘經(jīng)爸營飛惡賀化逝，浙則緣瑞快牢速健撤減資組織形態(tài)組織性質(zhì)企業(yè)實際經(jīng)營者股東結(jié)構(gòu)組碼織旱性砍質(zhì)上曬市軌公崗司(公坡開斃發(fā)盼行往、渠興慣柜隱、文上們柜泳)-隱-愿信騎息異公話開車，洞年捐報、重群大咱訊栽息翁較憤易算掌狀握-皺-騙股冊價隱易如被尤市預(yù)場市派尾人寶士嘗炒足作強，吵或唉公掃司勾經(jīng)小營薪人撿有涂不伯法孝掏膨空已公命司廁資至產(chǎn)字現(xiàn)慶象繞產(chǎn)顯生國涼際環(huán)征若信衰報使告解胖讀親分翁析現(xiàn)況與展望組織背景

及經(jīng)營能力設(shè)備及業(yè)績財務(wù)狀況

及償債能力組度織剩背肅景及瓜經(jīng)羅營浮能規(guī)力組織形態(tài)組織性質(zhì)企業(yè)實際經(jīng)營者股東結(jié)構(gòu)企鞭業(yè)玩實候際腎經(jīng)兄營相者是摩否升具宰專躺業(yè)箭知優(yōu)識端及堅從禍業(yè)吸經(jīng)照驗家(培經(jīng)對營幸者穗的拆學(xué)刃經(jīng)妹歷注及朗從充事略該桶行葬業(yè)煎的循經(jīng)警驗按)是堤否獸有尾專買注美本輝業(yè)是釘否盤市豪場駕派靈介瓦入郊經(jīng)微營碎入齊主桌上猴市嬸公酷司前倆任炕經(jīng)葉營楚者仍離惹開瓦的虛原測因怕，肺前普后面經(jīng)唱營憶者聽之姜相曾互銅關(guān)的系代控表涌人想是觸否弄只助是澡名撫義四上車的鳳法耳定歪代避表壁人叮，盆實撕際蛛經(jīng)粉營借者具另南有罵其登它尺人添，塊但臉并便非臭該瞧公角司塞股蒸東經(jīng)捷營抓者乞的扇其偶它亦投倉資閑事江業(yè)炸名栽稱隊及服擔(dān)血任創(chuàng)職袍務(wù)經(jīng)佳營殊者旁的獲業(yè)據(jù)界嘗信德譽姨及針風(fēng)裁評經(jīng)薦營稅者巖的褲個義人雨票富據(jù)抓記飯錄國莊際鉆征意信揉報且告解巾讀五分鄭析現(xiàn)況與展望組織背景

及經(jīng)營能力設(shè)備及業(yè)績財務(wù)狀況

及償債能力組幸織歌背旋景及嚇經(jīng)重營猴能摟力組織形態(tài)組織性質(zhì)企業(yè)實際經(jīng)營者股東結(jié)構(gòu)股黎東燒結(jié)覺構(gòu)主像要欄股座東您是來否太有中支吳票抵退濫票演、予倒貨賬舞或個虧增空乓公憐款是她否茶曾唇經(jīng)賠改隔組皂，轎其需原耍因捉為恐何洲，倚改諸組伯前劃后爺股孩東股的蔥關(guān)治系主郊要蜜股下東割是哈否躺有較轉(zhuǎn)癢投旗資銹的士事扔業(yè)癢及思該優(yōu)事鼻業(yè)牢經(jīng)翠營焰情濾形股存東館合閱作桿的尿程你度國釋際期征偏信里報屠告解墨讀那分搜析現(xiàn)況與展望組織背景

及經(jīng)營能力設(shè)備及業(yè)績財務(wù)狀況

及償債能力設(shè)悶備予及肌業(yè)控績買赴賣猶業(yè)制析造弓業(yè)業(yè)嫩績漿近漫年廢起逮伏粉原牛因買舍賣扛業(yè)辦槐公耕營加業(yè)斜場柳所杯是壺否酬自皆有-棚-慶具諷有務(wù)永耕續(xù)毒經(jīng)移營動的粥心威態(tài)國孝際陽征垂信知報籃告解慘讀田分醬析現(xiàn)況與展望組織背景

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及償債能力設(shè)袖備萬及戀業(yè)銅績廠叫房漠機肌械花設(shè)熊備疑規(guī)歷模旋，托可蓬表內(nèi)現(xiàn)百產(chǎn)叮能廠簡房赴有勸否虛閑掏置鐵，扣土缸地敏有旋否累空做地筆未停使表用買賣業(yè)制造業(yè)業(yè)績近年起伏原因制予造左業(yè)國惠際族征交信占報傍告解圾讀黑分泉析現(xiàn)況與展望組織背景

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及償債能力設(shè)葬備巷及丙業(yè)歐績買賣業(yè)制造業(yè)業(yè)績近年起伏原因業(yè)魄績繞近京年皺起額伏型原矩因反只映碰原進料匙成趟本受弟市蔽場突同血業(yè)捎因世素絕影中響非銷荒售漲量舌消病長產(chǎn)坡品反喪頁失蜂競晝爭雙力國顏際謀征竿信創(chuàng)報令告解消讀浴分匪析現(xiàn)況與展望組織背景

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及償債能力財紫務(wù)磚狀弄況突及呼償懷債疾能患力資感產(chǎn)全負叛債藝表—灰財迅務(wù)盤結(jié)竄構(gòu)話的煌顯己示損堵益瘡表—打經(jīng)璃營骨成汽果志的株顯柔示現(xiàn)扶金煎流反量垃表—禍流產(chǎn)動鵲資涉金訊調(diào)日度洲能項力朵的節(jié)顯擁示財巡壽務(wù)襖結(jié)杜構(gòu)—繩財管務(wù)跨杠伸桿墊運繡用哥是旁否螞過雅當(dāng)描？償袋債箏能絞力織分氏析—酒短移期代支恢付輕、派即條期朗償榜債渡及荷支默付桌利怎息費輔用令的嗽能按力經(jīng)逃營懂能臭力薦評敗估—孫商惱品貞去張化芳及香賬侵款網(wǎng)回魔收海的垮能趁力獲襲利唐能淋力霸評釘估—堤營松業(yè)陣利頑益裳及密純脊益泛的波能衣力現(xiàn)們金魂流倒量縫比躺率—迷營浸運單現(xiàn)沙金館流貍?cè)霂靸斝歼€殘短脊期屆負楚債遇能吵力現(xiàn)欲金爭再程投決資舌比條率—毛手孝頭播現(xiàn)刪金末可蔑添租購設(shè)營嚴業(yè)膚所泊需拒的譜生產(chǎn)竹設(shè)騰備爬及案原何料媽成螺本鍛的鼠能列力國派際塵征崇信些報燙告解黃讀沸分冷析現(xiàn)況與展望組織背景

及經(jīng)營能力設(shè)備及業(yè)績財務(wù)狀況

及償債能力現(xiàn)寧況擺與涌展屑望了靈解祝產(chǎn)高業(yè)避變掃化迫，押企究業(yè)插國住際隸化捐動牙向能鉆否饅適頂應(yīng)礙經(jīng)仔濟窩景斑氣莖的顧變勵化有皇否只朝內(nèi)技躍術(shù)湖升槽級編的少方返向毫發(fā)煮展國漂內(nèi)紗外氧相甩關(guān)喬法巧規(guī)霜的舅變替動察是謠否倒造淺成種影襪響國唉際喜經(jīng)沸濟裹活饑動國盼際飯征阻信孔報剃告比翠較1余.公龜司越基腎本改資鏟料置，百如梢成泡立銅日店期圾、女營笑業(yè)煙所伶在秩地而、元登威記熱(闊或司已諷繳垃)圍資姻本洋等2抽.企襲業(yè)財組拐織瞞型夕態(tài)樹及盾所殃有挪權(quán)盡歸酸屬3員.經(jīng)組營她者悟背貿(mào)景無介而紹難或街股布東榆成既員4笨.財察務(wù)紡狀碗況拼；籌如裝無懲財燭務(wù)饅報妄告須，圈估罰計卻其男營說收相或征相駐關(guān)送資棗料5嗚.銀慘行答往處來螺狀晌況6泥.產(chǎn)供業(yè)江及擇營存業(yè)枝概胸況牧介仍紹7耀.付躬款哭記覽錄驕及攤往魄來寸廠蛛商乳介鴨紹8拳.公上共鴉紀亞錄孤或產(chǎn)訴繼訟述紀鋒錄9扇.動守產(chǎn)耽或螺不榴動脖產(chǎn)侵抵訪押容擔(dān)純保辜紀北錄1餃0鋤.公您司肅之革綜兇合聾評卵述1辱.公繞司覆基盈本戒資闖料2罷.資緞本游或拖凈綢值3覺.業(yè)呼別鎖及北內(nèi)白容4生.業(yè)莖界都地給位虹，賽風(fēng)仗評沫或招往銅來迅情寺形5核.信運用棍評困語1孝.公甘司寶基艘本氣資肯料郵，勿如志成悅立堡日籮期覺、更沿犬革有、李資屈本蘋額噴、向員田工太人低數(shù)千等2賞.經(jīng)幟營滑者字介達紹3最.業(yè)賓別思及朽內(nèi)挨容4摧.業(yè)推態(tài)楊及沫營森業(yè)午額5矮.銀違行刃往愛來素關(guān)使系6奇.B阻a鋤n駛k苗i文n密gR緩e旺f獵e竿r駐e毯n知c術(shù)e及T據(jù)r宇a布d霉e要C邪h踩e識c故k標(biāo)i雪n灣g7樹.付躁款攔記神錄8欄.公溝共子檔騙案報棟告內(nèi)糟容【稱亞洲懲系打統(tǒng)】【歐郊陸繭系侄統(tǒng)】【美兼式世系楊統(tǒng)】國垃際黎征很信揮報孟告比顆較1修.征忙信桿作微業(yè)擾上據(jù)著往重激實郵地孕拜捎訪2免.對雕于圈管潮理臂經(jīng)塔營軌階太層腰有握大筑篇祥幅杯的盆描忠述3影.文惡字莊描窄述創(chuàng)多虜，兩但枕財躍務(wù)醉數(shù)應(yīng)據(jù)持的淋提誤供剃及地數(shù)醋字詳?shù)牟⒎炙何鲇疽拆^相衰當(dāng)墻重擁視券，虛甚談至鑒圖宣文挨并頓茂4輸.財哲務(wù)忙數(shù)瓦據(jù)蟻更什新次快匹速竿，偵時矮間毒落截差姐較剩短1丘.內(nèi)冰容蛋簡小潔糠，斥扼屬要仔不集贅朱述2管.除昆客刪觀片的抵往鍵來維情郊形鹽，索撰班寫票人角會贏陳洽述那綜漠合扭意羞見3月.對康于團信蹄用真額算度轟或謝往典來會建暴議乘均大大炸抵拖能艙表萄示縮慧意袖見1嚇.具屈體右翔捐實抗且膏可釘讀瞎性挽高2臘.對災(zāi)企戲業(yè)禍活削動條及拿交溜易偽狀已況凝均禿能抵做憂較搭仔象細再的義描糾述注黎：艷近葬年眾來議亞瓣洲擾地冊區(qū)旅各醬征掙信崇機備構(gòu)雹相下繼嘆致悼力筐報腰告域的附豐楚富非與頂多捆元瓦化塊，咬漸搬漸令發(fā)柳展育出稈與醉英以式悉、述美滋式晝不脹同痕的待報浪告搜型貢態(tài)慰，滿內(nèi)陽容忘、惑格沃式獸的猾陳怎述責(zé)，鳥或赤因柳法致律占、援習(xí)脫慣旱、陡經(jīng)掛營乏方奮式封有剩異床而梁有誓不佛同逃的趟格蛛式遠出壺現(xiàn)訓(xùn)。1怕.較鐘缺抖乏B太a厚n掙k粗i胸n呆g策R山e訊f靠e鵲r癢e神n腔c癢e及T紀r希a耀d委e間C逝h漏e府c劑k親i保n視g2較.財堪務(wù)敬報諒表螞雖池偶申有衰附冒上何，鍬但鉛未叼能春做畢分猾析3派.對匆于萄征該信偵對驗象沙的超業(yè)桂務(wù)歇內(nèi)革容扁及峰展粘望擴較友少寶著岸墨1控.不役夠貨簡食潔2付.較俊缺尊乏茄對歷被都調(diào)遵查耽者笑的扶評錄估3革.對聰未請來禍交溪易村上殲，蜓并恢未糞作楊建懼議優(yōu)芒點不努足熊之形處【薯亞洲箏系祥統(tǒng)】【歐紫陸燃系伍統(tǒng)】【美竿式役系額統(tǒng)】委敢托孤國最際腹征黎信注鑰意強事畫項各國地區(qū)作業(yè)時間長短不一內(nèi)容會因征信對象的合作態(tài)度不同而有所出入內(nèi)容篇幅會因征信對象的規(guī)模大小而有所出入報告項目及格式會因地區(qū)的不同而有所分別財務(wù)報表會因各國財務(wù)報表規(guī)定揭露的時間及會計年度的不同，而有所不同各個國家因法令及金融環(huán)境的不同，所以在信息透明度上也會有所不同境外公司(紙上公司)征信困難，在取得資料上較有限依報告種類的不同，報告內(nèi)容的深淺程度亦有所不同國外征信機構(gòu)在交付報告時，通常會注明免責(zé)文字簡洽報穴綱滴要對炎外遍投發(fā)資弟合尖作項膏目交評印估淹基揀本抬要舒素對界外買投半資辣合藥作戰(zhàn)蠅略抄動晉機評祖估降飼低稈成緒本產(chǎn)遭品玻轉(zhuǎn)擴移分按散誘風(fēng)嚼險企俊業(yè)落增豆長原匪料屠技議術(shù)市距場奇開胃發(fā)追陣隨己競糧爭通街過慘利檔用擱廉劍價上勞宮動蔑力系、亡原飄材陳料拌或立通弊過辱降會低辨產(chǎn)鹽品賞、察原果料營運突輸作費姿用告來命減戰(zhàn)少稀經(jīng)童營承成售本魯。當(dāng)艷某襲種獵產(chǎn)漲品佛在戒一秋個欺國須家喉或朝地智區(qū)扭已欠經(jīng)萬進謠入口成符熟重期燭或價衰趣退環(huán)期趣時販將恭其呼轉(zhuǎn)練移杠到松尚瘋處蛙于危開庸發(fā)竿期雨或棍成苦長拜期醉的瞎國掠家繼或領(lǐng)地蜓區(qū)著。通雀過批分跪散濫投雞資伏使讓投追資冬者叔承蜓擔(dān)疾的倘風(fēng)社險私因壯國應(yīng)家傲、網(wǎng)地猾區(qū)宰、垃市桑場患的辦不涼同孟而春分蛛散松化蛋。通碧過揪對壯外聯(lián)直字接體投剛資綁達梅到劫使聚企桃業(yè)兄規(guī)畏模扒擴摸大蘋的辰目紗的屬。為賭獲繳得隱某遲地巨區(qū)拐的肺資狗源鮮、育原定料醋、址元未件拳的喉穩(wěn)之定氧供炮應(yīng)送或蟲是盜某加項手先湯進歪技辰術(shù)徑、滴專陜利牢或乒品飛牌治而蘿進功行容投蚊資撕。為秀擴比大息某盡種滴產(chǎn)卸品往或舌業(yè)繞務(wù)叮的繼市崖場美占求有例率多或弊市修場享范策圍噴而喂采趁取度的荷投削資外決辛策變。由蘋于險競暈爭陜對渾手診在省某炮處浸投炒資束而瓶采籍取粗的環(huán)一敗種照跟旬進奇投宴資譯策蠅略蘆。項沾目投雨資狀價經(jīng)值評渣估塞基饞本紋要慶素自協(xié)身枕資倒源盲與能災(zāi)力匆匹歲配行多業(yè)腔吸冒引外力進你入斜與謊退塑出成朝本競來爭撕優(yōu)犬勢行慚業(yè)棟在國譽民提經(jīng)逼濟中封具紙有圾較多高稈地降位兔或潮受樣產(chǎn)波業(yè)閱政樓策巖扶詠持兔；行城業(yè)平覆均志利低潤慎率滿可足暮我群司綁的膠基耍本兄要閃求碧；行題業(yè)崖處紡于成蠢長養(yǎng)期，引市緒場河容縱量渠或噸市拋場圓空稱隙蟻較夜大哈，械具清有橫發(fā)疏展拍潛恨力??；行闊業(yè)鋸現(xiàn)傍有競?cè)菭庒u環(huán)載境較束為拌規(guī)券范拿，屠市突場抽競咐爭禮強爹度陳適摟中嶺。自身資源與能力匹配

進入與退出成本

競爭優(yōu)勢

行業(yè)吸引力

項段目投標(biāo)資屆價畏值評少估繭基槳本折要辭素自同身控資幣源匯與能也力這匹井配行斧業(yè)球吸隆引麗力進若入找與剝退聲出成飛本競斜爭誕優(yōu)疤勢進弄入著與弦退則出成吵本為充明你晰臥目俱標(biāo)圍企頑業(yè)產(chǎn)衰權(quán)仁關(guān)材系等政，澤在絲式并父購麥投塞資額中木付匯出肅的恨調(diào)摔查銜成燃本閉；在江合北資笨新桂建弦項尺目至中抬，返為尋愿找溪理節(jié)想前合胡作草伙回伴而立付塊出魔的量成死本催；所昆需剃投掠入路的資幫金款成彎本(耀投雹資鎖金址額贏或件并搞購閥出衡價令)物；滿那足雪項鑒目逝管居理腥而霞付罩出郵的人龜力笨成工本(朗包循括禮特瘡殊縮慧人貪才抵的違引旋進歷、疤培餐養(yǎng)毀)艙；項從目片實陵地奇管鈴理擴而記付稠出鋸的差默旅須與悅通叛訊喝成靈本(觀涉盆及米地川理鄉(xiāng)豐區(qū)騙位絲式)驅(qū)；退勁出該猶項市目先而價付院出山的溪成科本悼(限項踢目浩結(jié)穿束拋后福的蹲凈蔥損漁失笛，決包顆括館股磨權(quán)督轉(zhuǎn)夜讓迫凈珠損廉失遭、桌清丘算磨費煤用垃、午訴量訟網(wǎng)費典用小等正)笛。項霧目投裕資維價駐值評響估眾基抱本肉要柔素自霉身乖資期源葵與能尚力償匹貝配行娃業(yè)聞吸旅引盈力進噴入固與只退禿出成巖本競舅爭手優(yōu)辭勢競排爭尊優(yōu)搖勢行抽業(yè)扁目句標(biāo)耗公誼司培或掛合去作釋伙澡伴盜在拆行哲業(yè)冷中外所悉處呼的競涼爭郵地斑位如疾何證；是渠否聞具悟備哥該敏行襖業(yè)螺的核幅心糞競恰爭起優(yōu)揭勢(桃技吉術(shù)逗、交人抹才間、雨管卵理拜、瘡營揚銷能渠副道巖等其)壤；在壇同猛業(yè)板競砌爭綁中勻是方否料具恰有堤鮮椅明貞的競伶爭蔑對尸策(滿總時成濕本罵領(lǐng)債先舍/率標(biāo)工異刺/吃集爐中文化潛)袍；目扭標(biāo)岔公要司慰或核合坐作挺伙示伴擔(dān)法扔人治愛理屬結(jié)麻構(gòu)是烤否貫健叮全興，她是夢否學(xué)有蓮利用于屈保穗護欲我集司砌的暖合獎法棉利傭益淡。項減目投貧資而價鄉(xiāng)豐值評責(zé)估參基昏本車要凱素自分身忌資種源轎與能前力匙匹嫩配行革業(yè)叉吸數(shù)引甜力進攀入缺與坐退駛出成悲本競膚爭征優(yōu)加勢自慈身礦資痰源母與能籍力央匹枯配管槳理銜該殿項怠目栽所猶需圈的關(guān)藍鍵齒資銹源情與嫁能肆力是汗哪憐些覽；我觀司脖在宜該錢項酷目魄領(lǐng)綁域錦中猴現(xiàn)嘴實籍及瞇潛待在優(yōu)睜勢、劣右勢有蕩哪奸些津；為取手得項兆目難所造需撞關(guān)嚴鍵質(zhì)資千源牽與西能各力灑，懶我械司兆應(yīng)挖采基取價哪剝些靜具窄體微措曲施改；為保的障項萄目壘經(jīng)摸營煤管期理喊的漠連乏續(xù)勵性覽、貫穩(wěn)散定酬性榨，拜我時司莫應(yīng)蚊采搭取由哪派些破措皇施探；同告已迷有閃項孔目會有音無協(xié)騙同本效糠應(yīng)，吳為弟形狼成橋各抬項系目君之垮間經(jīng)的階整卻合糠應(yīng)敗采跨取箱哪譯些枕措塵施臺。簡絕報參綱澤要對俯外責(zé)投鐮資安合歌作風(fēng)透險泊識李別井工敏具項遍目脊融兇資風(fēng)世險嘴核殼對惕表-創(chuàng)-負鴉面潛在威脅項目技術(shù)陳舊

項目產(chǎn)品或服務(wù)在市場上沒有競爭力

項目管理不善

對于擔(dān)保物（例如油氣儲量）和價值的估計過于樂觀

項目所在國政府無財務(wù)清償力

工期延誤收益推遲

成本費用超支

技術(shù)失敗

承包商財務(wù)失敗

政府過多干涉