2023Q1中國企業(yè)并購市場研究報告-創(chuàng)業(yè)邦-2023.06月

X2023年第一季度中國并購市場研究報告X創(chuàng)業(yè)邦研究中心CYZONERESEARCHCENTER2023年Q1

中國并購市場總體概述2023年Q1

中國并購市場-預披露事件分析2023年Q1

中國并購市場-完成事件分析2023年Q1

中國并購市場典型案例2023年Q1

市場重大政策舉措目錄Q1并購市場概述疫情初步放開，短期內市場發(fā)展走向還待觀察并購事件總數（個）事件交易總金額（億元/人民幣）根據睿獸分析統(tǒng)計，2023年Q1中國國內披露并購事件共473個。其中，已披露金額事件333個，涉及交易總金額為2657.46億元人民幣。在已披露的事件中，Q1完成并購事件174個，涉及交易金額為1761.99億元人民幣，占Q1披露總金額的66.30%。預披露事件299個，涉及交易金額845.47億元人民幣，占比33.70%。2657.464732023Q1并購事件分布隨著2022年年底疫情管控的全面解除，政府相繼推出了一系列旨在刺激經濟復蘇的政策。工信部的支持舉措鼓勵打造全球領先的數字產業(yè)集群，預計將進一步推動互聯網經濟的崛起。針對部分房地產企業(yè)面臨的危機，發(fā)改委提出了應對策略的草案報告。2023年初，全面注冊制改革的實施為資本市場注入了新的活力。這些政策措施預期將在長期內推動國內資本市場的復蘇，從而激活并購市場。然而，由于信息披露的滯后效應和國際市場的不穩(wěn)定因素，短期內并購市場的具體走向仍存在一定的不確定性。交易金額事件數34%66%63%37%0%25%50%75%100%預披露事件已完成事件預披露事件：指已發(fā)布公告披露但未完成交易的事件；完成并購事件：指在當前時間點已完成交易的事件；并購市場預披露事件—熱門一級行業(yè)分析2023年Q1，傳統(tǒng)行業(yè)交易事件與規(guī)模都為最高，54個并購事件達338.64億元人民幣從預披露的并購事件數量來看，不同行業(yè)對自身行業(yè)發(fā)展周期和疫情沖擊表現出不同的特征。在2023年第一季度，預披露的并購事件共299個，涉及交易金額達到895.47億元人民幣。其中，傳統(tǒng)行業(yè)、智能制造和醫(yī)療健康等領域的并購活動較為活躍，分別涉及了54個、32個和27個并購事件。就預披露并購事件規(guī)模而言，在2023年第一季度中傳統(tǒng)行業(yè)交易規(guī)模最高，交易金額達到了338.64億元人民幣，其中僅山東黃金以127.6億元人民幣并購銀泰黃金的交易規(guī)模就占到該行業(yè)交易規(guī)模的37.68%。其次是汽車交通領域（175.37億元人民幣）和金融領域（83.84億元人民幣）。預披露事件行業(yè)分布單位：億/人民幣單位：個事件數交易金額60.45.30.15.0.400.00300.00200.00100.000.0054338.64433227175.3696122219191883.83751280.54961258.7111018.26029944.05767734.2876554413.576916.421239.917823.4772

1.29872.8018

5.98786.170.843

0.47330.1040.17830.2528

0.00370.3146并購市場預披露事件—熱門二級行業(yè)分析高端制造設備細分賽道交易數量占比近8成傳統(tǒng)行業(yè)智能制造醫(yī)療健康在傳統(tǒng)行業(yè)中，有54個并購事件正在進行，其中制造業(yè)作為中國國民經濟的重要支柱推動傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展，成為傳統(tǒng)行業(yè)領域熱門二級行業(yè)，占40.74%。在智能制造領域，隨著制造業(yè)快速轉型升級，強化智能制造數字基礎的情況下，2023年第一季度中智能制造領域有32個事件正在進行。其中高端設備制造為智能制造領域熱門二級行業(yè)，占78.13%。在醫(yī)療健康領域，雖疫情管控已經取消，但由于交易信息的滯后性以及在新冠疫苗研發(fā)的國家政策支持下，醫(yī)療健康領域有27個并購事件正在進行，其中醫(yī)藥服務為醫(yī)療健康領域熱門二級行業(yè)，占40.74%。預披露事件傳統(tǒng)行業(yè)——熱門二級行業(yè)預披露事件智能制造行業(yè)——熱門二級行業(yè)預披露事件醫(yī)療健康行業(yè)——熱門二級行業(yè)事件數:個事件數:個事件數:個制造業(yè)建筑22高端制造設備25醫(yī)藥服務1113醫(yī)療機構醫(yī)療器械7集成電路航空航天智能工廠無人機22能源115醫(yī)療支持服務醫(yī)療技術1111房產家居石油礦采工業(yè)5111111醫(yī)療服務3D打印健康保健紡織0815233003691208152330并購市場預披露事件—交易規(guī)模分析0~1000萬元交易規(guī)模為主要區(qū)間，占比24.21%2023年第一季度預披露并購事件中已披露金額事件285個，涉及交易金額895.47億元人民幣。平均單筆交易金額為3.14億元人民幣。其中交易金額主要集中在0~1000萬元（69個），其次是1000萬~3000萬元（34個）、1億~2億元人民幣（24個）的交易區(qū)間。單位:個預披露事件交易規(guī)模分布事件數906845230816934242120181675220~1000萬1000萬~3000萬1億~2億元2億~5億元3000萬~5000萬

5億~10億元5000萬~1億元

20億~50億元10億~20億元

50億~100億元

100億元及以上未披露并購市場預披露事件—地區(qū)分析廣東地區(qū)領跑，長江下游地區(qū)事件密集從事件數量來看，廣東表現最活躍，發(fā)生35個并購事件。浙江緊隨其后，預披露并購事件31個，其次是北京（23個）、江蘇（23個）、上海（23個）。長江下游各地區(qū)事件較密集，相較而言中西部地區(qū)則表現平淡。從交易規(guī)模來看，香港地區(qū)交易規(guī)模最大，涉及交易金額164.71億元人民幣。其次為內蒙古（127.75億元人民幣），上海（122.84億元人民幣）、四川（92.17億元人民幣）。單位：個3535.單位：億/人民幣170.00預披露事件地區(qū)分布164.7131127.75122.8423

2326.2517.58.750.127.5085.0042.500.0023100.1092.17181967.8310101040.1337.09835.192777666555520.0444415.8312.4711.4433310.777.566.652224.052.711.781.942.47

1.962.482.17

0.04

1.530.261.080.18

0.230.01廣東

浙江

北京

江蘇

上海

山東

四川

安徽

江西

香港

海南

河北

湖北

重慶

廣西

湖南

云南

福建

甘肅

遼寧

陜西

河南

山西

新疆

吉林

內蒙古

天津

貴州

黑龍江

寧夏

青海事件數

交易金額并購市場預披露事件——標的公司分析成立0~5年公司為主要并購目標，占比達29.10%在一季度預披露的并購事件中，初創(chuàng)期和成長期的標的方較為集中，成立時間在10年（含）以內的公司占比超51.5%。預披露事件被并購公司成立年限分布特別是處在初創(chuàng)期（0~5年）內的公司是一季度主要的并購目標，共有87家，占比29.1%。15~20年12.37%0~5年29.10%成立年限0~5年并購公司（個）占比10~15年15.05%876745376329.10%22.41%15.05%12.37%21.07%5~10年10~15年15~20年20年及以上20年及以上5~10年22.41%21.07%并購市場完成事件—一級行業(yè)分析傳統(tǒng)行業(yè)為熱門領域，能源電力交易規(guī)模領先從已完成事件數量來看，一季度傳統(tǒng)行業(yè)、智能制造、企業(yè)服務等領域并購活躍，分別完成42個、22個、13個事件。從交易規(guī)模來看，一季度能源電力領域交易規(guī)模最高，達944.48億元人民幣，其中主要來源于國有企業(yè)在能源電力方面的橫向整合，從而推動能源電力領域的活躍。其次為傳統(tǒng)行業(yè)（328.77億元人民幣）、電子商務（123億元人民幣）。完成事件行業(yè)分布單位：個50.單位：億/人民幣事件數交易金額944.981000.750.500.250.0.4237.525.12.50.22328.7713131010998123.0026103.4888.5555453.8356.8831.4835.2132.5920.10210.196.144.171

01.250.3910.500.400.110.98傳統(tǒng)行業(yè)

智能制造

企業(yè)服務

醫(yī)療健康材料金融能源電力消費環(huán)保汽車交通農業(yè)物流倉儲

生活服務旅游人工智能

文化娛樂

電子商務

生物科技

信息通信硬件并購市場完成事件—二級行業(yè)分析制造業(yè)為傳統(tǒng)行業(yè)熱門賽道，占比超40%傳統(tǒng)行業(yè)智能制造企業(yè)服務在傳統(tǒng)行業(yè)中，本季度已完成42個事件，同預披露事件行業(yè)結構一樣，制造業(yè)為傳統(tǒng)行業(yè)已完成部分的熱門賽道，完成19個事件，占45.24%在智能制造中，本季度已完成22個事件，同預披露事件行業(yè)結構一樣，高端智能制造為智能制造領域的熱門賽道，完成17個事件，占77.27%。在企業(yè)服務中，本季度已完成13個事件，且通用外包服務為企業(yè)服務領域的熱門賽道，其中包括咨詢服務、推廣營銷等細分賽道。通用外包服務完成7個并購事件，占53.85%。完成事件傳統(tǒng)行業(yè)——熱門二級行業(yè)完成事件智能制造——熱門二級行業(yè)完成事件企業(yè)服務——熱門二級行業(yè)單位：個單位:個單位：個制造業(yè)建筑19高端制造設備17通用外包服務IT服務793能源房產家居石油礦采工業(yè)66集成電路電力設備4垂直行業(yè)解決方案開發(fā)者服務21111059141802457905101520userid:206478,docid:128406,date:2023-06-07,并購市場預披露事件—交易規(guī)模分析平均單筆交易金額超15億元，1億元之內交易金額事件近半2023年第一季度已完成并購事件174個，其中披露交易金額事件115個，涉及交易金額1761.99億元人民幣。平均單筆交易金額15.32億元人民幣。交易金額主要集中在2億~5億元（21個），其次是0~1000萬元（17個）、5000萬~1億元（16個）的交易區(qū)間。交易金額在1億元（含）以下的有52個，占完成交易事件的45.22%?？梢姷谝患径绕骄鶈喂P交易金額雖超15億元，但近乎一半事件交易額集中在1億元（含)以下。完成事件交易規(guī)模分布單位：個事件數7559604530211716131501111865432億~5億元0~1000萬5000萬~1億元1億~2億元1000萬~3000萬

5億~10億元

3000萬~5000萬

10億~20億元20億~50億元

100億元及以上

50億~100億元未披露并購市場完成事件—地區(qū)分析廣東地區(qū)并購活躍，云南表現突出從事件數量來看，一季度已完成事件主要在廣東，完成并購事件29個。其次是江蘇（17個）、上海（16個）。從交易金額規(guī)模來看，長江電力以804.84億元人民幣并購云川水電的交易規(guī)模，單筆拉高云南地區(qū)整體水平。其次為廣東（237.9億元人民幣）、江蘇（125.59億元人民幣）。單位：億/人民幣單位：個完成事件地區(qū)分布29804.8730.22.515.7.50.850.637.542590886666212.5125.595555123.0014492.383367.5047.0541.982231.5028.0622.3024.9011121.0613.308.4415.02

15.4612.12

10.767.086.333.320.990.000.960.廣東江蘇上海山東浙江北京湖南福建河北湖北陜西河南四川天津重慶甘肅廣西江西山西安徽云南貴州海南青海新疆事件數交易金額并購市場完成事件—標的公司分析成立0~5年公司為主流并購目標并購市場一季度完成事件與預披露事件標的方的階段分布保持一致，已完成部分被并購公司主要成立時間分布在0~5年（51家），占比29.31%。其次是成立在5~10年（42家），占比24.14%、20年及以上（33家），占比18.96%。完成事件中被并購公司成立年限分布15~20年10.92%成立年限0~5年并購公司（個）占比0~5年29.31%20年及以上514229193329.31%24.14%16.67%10.92%18.96%16.67%5~10年10~15年15~20年20年及以上10~15年18.97%5~10年24.14%2023年

Q1典型并購案例——TOP20序號被并購方被并購方行業(yè)并購方并購方行業(yè)交易金額（億元）股權變動當前狀態(tài)已完成1云川水電能源電力長江電力能源電力804.84100%234WMMotorGlobal銀泰黃金汽車交通傳統(tǒng)行業(yè)電子商務Apollo智慧出行山東黃金汽車交通傳統(tǒng)行業(yè)消費139.59127.60123.00-進行中進行中已完成20.93%55.19%金沙窖酒酒業(yè)華潤啤酒56廣東建工傳統(tǒng)行業(yè)物流倉儲粵水電鹽田港環(huán)保104.97100.15100%100%已完成已完成鹽港港口運營物流倉儲7鑫芯半導體窯街煤電材料中環(huán)股份靖遠煤電寧德時代建發(fā)股份四川成渝中原環(huán)保山西燃氣集團比亞迪材料77.5775.2964.0062.8659.0344.2141.58過36.0035.7100%100%-已完成已完成已完成進行中進行中已完成已完成進行中進行中進行中已完成已完成進行中已完成8能源電力傳統(tǒng)行業(yè)傳統(tǒng)行業(yè)傳統(tǒng)行業(yè)環(huán)保能源電力汽車交通物流倉儲傳統(tǒng)行業(yè)環(huán)保9斯諾威礦業(yè)紅星美凱龍蓉城二繞高速鄭州凈化公司藍焰控股101112131415161718192029.95%100%100%40.05%100%51%能源電力金融傳統(tǒng)行業(yè)汽車交通消費易安財險融華置地傳統(tǒng)行業(yè)金融華發(fā)集團國聯證券河北高速公路ST南化中融基金金融近29.4923.1822.6522.5021.06100%56.04%100%100%100%金?；鹘y(tǒng)行業(yè)能源電力能源電力傳統(tǒng)行業(yè)汽車交通傳統(tǒng)行業(yè)傳統(tǒng)行業(yè)傳統(tǒng)行業(yè)華錫礦業(yè)天全福鞍福鞍股份雪峰科技玉象胡楊典型并購案例——案例一山東黃金收購銀泰黃金20.93%股份，加速行業(yè)資源整合銀泰黃金「銀泰黃金」致力于有色金屬的勘探、采礦洗選及礦產行業(yè)的投資。目前，銀泰黃金擁有全國儲量較大、質量較優(yōu)的金礦、銀礦。據官網介紹，目前公司共擁有5個礦山企業(yè)，除此之外，公司下屬子公司銀泰盛鴻是一家以貴金屬和有色金屬貿易為主業(yè)，以金融工具為風控手段的綜合型貿易服務商，主要為客戶提供購銷渠道、風險管理、貿易融資、供應鏈金融等服務。2021.11.292023.01.312023.02.04董事會預案董事會預案國資委批準交易概況：2023年1月31日，山東黃金發(fā)布公告稱，擬通過協議轉讓方式收購銀泰黃金20.93%，標的股份的轉讓價格為127.6億元人民幣。山東黃金的此次并購屬于黃金行業(yè)內橫向整合，在并購前銀泰黃金實控人為沈國軍先生、控股股東中國銀泰投資有限公司，若本次交易順利完成，山東黃金將成為銀泰黃金控股股東，銀泰黃金實控人變?yōu)樯綎|人民政府國資委。交易影響?

加速國內黃金行業(yè)資源整合，擴大自身資源儲量。?

有望進一步發(fā)揮協同效應：資料顯示，銀泰黃金旗下青海大柴旦金礦位于青海海西州，便于與山東黃金的控股股東山東黃金集團旗下在青海的礦山、冶煉廠和地勘單位形成優(yōu)勢互補。同時，銀泰黃金旗下玉龍礦業(yè)公司地處內蒙古西烏珠穆沁旗境內，附近有山東黃金集團旗下多個礦產資源，可實現區(qū)域鉛鋅銀產業(yè)協同發(fā)展，打造在內蒙古的有色礦業(yè)基地。?

尋找新的增長機會：在主要產品上，銀泰黃金主要產品為合質金（含銀）、含銀鉛精礦和鋅精礦等，銀泰黃金的合質金產品需經進一步提煉方可成為標準金，銀泰黃金的合質金產品本質上屬于山東黃金生產的標準金的上游產品；而在銷售模式上，山東黃金主要客戶為上海黃金交易所，而銀泰黃金主要客戶為下游黃金冶煉廠。通過此次并購，山東黃金可以合理整合銀泰黃金資源，為未來發(fā)展尋找新的增長機會。典型并購案例——案例二長江電力并購云川水電100%股份，強化長江流域聯合調度能力云川水電水電開發(fā)商「云川水電」是三峽集團控股公司，專注于烏東德和白鶴灘兩座水電站的投資運營業(yè)務，為用戶提供水電開發(fā)、建設、投資、運營和管理等服務。2021.11.292022.07.012022.11.152023.02.09停牌籌劃證監(jiān)會受理證監(jiān)會核準完成交易概況：2021年12月長江電力發(fā)布并購公告顯示，長江電力以發(fā)行股份、發(fā)行可轉換公司債券及支付現金的方式以804.84億元購買云川水電100%股權。本次交易是三峽集團旗下水電業(yè)務的橫向整合，并且屬于控股股東均為三峽集團，實控人為國資委的關聯交易。本次交易于2023年2月9日完成。交易影響?

由于云川公司系烏東德和白鶴灘兩座水電站的投資運營主體，本次交易后，粵水電將擁有長江干流6座巨型梯田水電站，增強其在長江流域的聯合調度能力，鞏固上市公司在水電行業(yè)龍頭地位。但同時交易雙方同屬水電行業(yè)，雙方強強聯合有利于發(fā)揮協同效應。典型并購案例——案例三華潤啤酒并購金沙窖酒酒業(yè)55.19%股份，布局醬酒賽道金沙酒業(yè)「金沙酒業(yè)」是一家白酒制造商，旗下有貴州摘要酒、金沙回沙酒兩個品牌，為用戶提供金沙回沙紀年酒系列、真實年份酒系列、摘要酒系列、星級系列等產品。官網介紹，公司是貴州最早的國營白酒生產企業(yè)之一。2007年，國營貴州金沙窖酒廠改制為貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司2022.10.252023.01.10簽署轉讓協議完成交易概況：2022年10月25日，華潤啤酒發(fā)布公告擬增資擴股及股權購買的方式以123億元人民幣并購金沙窖酒酒業(yè)55.19%股權。其中，華潤啤酒向金沙酒業(yè)增資10.28億元人民幣，其次以112.73億元人民幣收購金沙酒業(yè)大股東宜昌財源、湖北宜化集團持有的50.58%股份。此次交易完成后，金沙酒業(yè)控股股東將由宜昌財源變?yōu)槿A潤酒業(yè)。此次交易于2023年1月10日完成。交易影響：?

華潤啤酒的此次并購，一方面源于對醬香型白酒未來增長趨勢的看好。因為醬香型白酒能跨越消費周期以及能產生長期的盈利回報，特別隨著消費升級我國對醬香型白酒的需求有不斷增長的趨勢。而另一方面華潤啤酒進入白酒領域是公司發(fā)展的長期戰(zhàn)略。此次并購有利于華潤啤酒做大做強酒業(yè)，鞏固行業(yè)龍頭地位。同時由于金沙酒業(yè)主要專注于白酒產品的設計、生產以及分銷，旗下貴州摘要酒和金沙回沙酒均屬于醬香型白酒類別，此次并購還能加快華潤啤酒在醬酒賽道的布局，減少同業(yè)競爭。典型并購案例——案例四粵水電并購廣東建工100%股份

，優(yōu)化廣東省國有資產布局廣東建工綜合性建筑企業(yè)「廣東建工」成立于1953年，前身是廣東省建筑工程局，由廣東省政府出資、省國有資產監(jiān)督管理委員會管理。2018年1月，省屬建筑工程板塊企業(yè)實施重組改革，原建工集團與原水電集團合并重組為新的建工集團。旗下擁有建筑工程施工、市政公用工程、水利水電施工三類四項承包權利，業(yè)務涵蓋房屋建筑、市政路橋、建筑裝飾、境外工程等領域，項目包括暨南大學第一附屬醫(yī)院、廣東亞洲國際大酒店、廣東國際大廈等。2022.03.082022.06.182022.11.102022.11.302023.02.09停牌籌劃發(fā)審委通過證監(jiān)會核準完成國資委批準交易概況：2022年11月粵水電發(fā)布并購交易修訂稿，公司擬通過發(fā)行股份以104.97億元收購廣州建工100%股份，粵水電及建工集團的控股股東均為建工控股，實控人為廣東省國資委。此次交易構成關聯交易，本次交易于2023年2月9日完成。交易影響?

本次交易一方面有利于優(yōu)化廣東省國有資產布局，打造廣東建工品牌，提升市場競爭力；另一方面由于雙方主營業(yè)務在涵蓋建筑、道路橋梁等有一定重合，通過此次并購，能夠將外部競爭轉化為內部交易，減少營運成本，解決同業(yè)競爭問題。典型并購案例——案例五靖遠煤電并購窯街煤電100%股份，進一步深化國有企業(yè)改革窯街煤電「窯街煤電」是一家致力于煤加工的公司。產品有不粘煤