2023年醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)信息化分析報告

2023年醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)信息化分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、醫(yī)療衛(wèi)生信息化行業(yè)迎來發(fā)展機遇 PAGEREFToc354143154\h31、中國醫(yī)療衛(wèi)生信息化滯后 PAGEREFToc354143155\h5（1）我國HIS市場相對成熟，CIS市場剛啟動，GMIS模式不成熟 PAGEREFToc354143156\h5（2）發(fā)達國家處于區(qū)域衛(wèi)生信息化階段 PAGEREFToc354143157\h72、新醫(yī)改帶來發(fā)展機遇 PAGEREFToc354143158\h8（1）醫(yī)療信息化有其內(nèi)生需求 PAGEREFToc354143159\h8（2）信息化是醫(yī)療體制改革的重要支撐與保障 PAGEREFToc354143160\h9二、行業(yè)公司分散，集中度有望提高 PAGEREFToc354143161\h121、前期行業(yè)發(fā)展的壁壘不高 PAGEREFToc354143162\h122、行業(yè)集中度低，競爭激烈并具有較強的區(qū)域性 PAGEREFToc354143163\h133、行業(yè)整合，集中度提升是趨勢 PAGEREFToc354143164\h15三、行業(yè)標桿分析：衛(wèi)寧軟件 PAGEREFToc354143165\h161、公司概況 PAGEREFToc354143166\h162、受益于行業(yè)發(fā)展機遇，專業(yè)優(yōu)勢將助力區(qū)域拓展 PAGEREFToc354143167\h18（1）整體解決放案提供商，產(chǎn)品線最全 PAGEREFToc354143168\h18（2）技術(shù)領先，產(chǎn)品化率達80-90% PAGEREFToc354143169\h19（3）客戶覆蓋大中小醫(yī)院，行業(yè)經(jīng)驗最豐富 PAGEREFToc354143170\h20（4）以華東為中心，向外擴張 PAGEREFToc354143171\h213、風險分析 PAGEREFToc354143172\h22一、醫(yī)療衛(wèi)生信息化行業(yè)迎來發(fā)展機遇我國醫(yī)療衛(wèi)生信息化相對落后。05年以來，我國醫(yī)院診療人數(shù)快速增長，作為可以提高醫(yī)院業(yè)務效率的醫(yī)療信息化有其內(nèi)生性需求；09年，新醫(yī)改把醫(yī)療衛(wèi)生信息化作為其重要任務，其被視為新醫(yī)改的重要支撐與成功與否的保障。我們認為醫(yī)療衛(wèi)生信息化將迎來快速發(fā)展時期。醫(yī)療衛(wèi)生信息化主要是以醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)及管理機構(gòu)為中心的信息化建設。我國醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)層次多，主要包括：醫(yī)院、基層醫(yī)療機構(gòu)和專業(yè)公共衛(wèi)生機構(gòu)，到2023年底我國的醫(yī)療機構(gòu)總數(shù)大致在91.7萬個，其中具備綜合性醫(yī)療能力的醫(yī)院為2萬個左右。資料來源：《2023中國衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒》醫(yī)療信息化主要包括醫(yī)院管理信息系統(tǒng)（HIS）、臨床管理信息系統(tǒng)（CIS）和區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生服務（GMIS）。從需求發(fā)展的軌跡來看，醫(yī)院信息管理系統(tǒng)、醫(yī)技信息管理系統(tǒng)（也就是臨床管理信息系統(tǒng)）和公共衛(wèi)生信息管理系統(tǒng)分別是醫(yī)療信息化發(fā)展從基礎到高級的不同階段。首先，最初級的醫(yī)院管理系統(tǒng)是圍繞著醫(yī)院最基本的人、財、物管理和掛號、劃價、收費等功能為主的；第二步的臨床管理信息系統(tǒng)，是對各種檢驗結(jié)果、診治過程和監(jiān)護過程的電子存檔，提高就醫(yī)效率，減少重復工作，使得除了醫(yī)生專業(yè)判斷之外的整個醫(yī)療過程電子化；而區(qū)域醫(yī)療系統(tǒng)要解決的是加強統(tǒng)一管理，通過基層醫(yī)療機構(gòu)的信息聯(lián)網(wǎng)達到在區(qū)域內(nèi)快速統(tǒng)計、跟蹤和發(fā)現(xiàn)問題，并通過遠程專家系統(tǒng)改善就醫(yī)難等問題。效率目前我國HIS市場相對成熟，CIS市場剛啟動，GMIS模式還在摸索和試點當中，而發(fā)達國家的醫(yī)療衛(wèi)生信息化已處于GMIS階段。1、中國醫(yī)療衛(wèi)生信息化滯后（1）我國HIS市場相對成熟，CIS市場剛啟動，GMIS模式不成熟我國醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)信息化發(fā)展起步較晚，現(xiàn)階段每年硬件和軟件的總體投入的規(guī)模也只是醫(yī)院收入的1%不到。在我國，HIS建設相對成熟。該系統(tǒng)已經(jīng)從最基礎的掛號、收費和處方等功能，發(fā)展到比較高級的醫(yī)生工作站、護士工作站等子系統(tǒng)。大型醫(yī)院（三級醫(yī)院）的HIS系統(tǒng)基本建立成熟，手持設備也開始得到應用。中小醫(yī)院還是以收費系統(tǒng)為主，社區(qū)衛(wèi)生服務中心和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院剛剛開始建設HIS系統(tǒng)。CIS市場剛啟動不久，目前正處于建設的高峰期，PACS等子系統(tǒng)的應用正逐步開展，EMR（電子病歷）被越來越多醫(yī)院采用。估計20-30%的三級醫(yī)院和10%左右的二級醫(yī)院上了CIS系統(tǒng)，但是各子系統(tǒng)基本沒有進行互聯(lián)，信息化較發(fā)達的醫(yī)院正開始著手進行內(nèi)部子系統(tǒng)之間的互聯(lián)互通。據(jù)中國醫(yī)院協(xié)會《2023-2023中國醫(yī)院信息化狀況調(diào)查報告》，PACS、病理信息、手術(shù)麻醉和超聲影像等系統(tǒng)在三級醫(yī)院的樣本中已實施率為30%左右，在三級以下醫(yī)院的樣本中已實施率僅為15%左右，而臨床路徑等系統(tǒng)在各類醫(yī)院中的滲透在5%左右。資料來源：CHIMA《2023-2023中國醫(yī)院信息化狀況調(diào)查報告》從上面對醫(yī)院信息化的眾多子系統(tǒng)在三級和三級以下醫(yī)院中的實施率的比照和分析，我們可以看出醫(yī)院系統(tǒng)的信息化建設遠未成熟，而且大型和小型醫(yī)院之間的差距是很大的。據(jù)此推理，我們應該可以想見數(shù)量眾多的專業(yè)醫(yī)療機構(gòu)的信息化建設的程度也應該基本相當；那么，總數(shù)達到6.4萬的社區(qū)醫(yī)療服務中心和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院的信息化水平會更加地處在初級階段的水平。國內(nèi)，GMIS啟動較晚，公共衛(wèi)生機構(gòu)的信息化建設已經(jīng)展開，但區(qū)域信息化模式不成熟。03年SARS之后，政府才開始加大對公共衛(wèi)生領域等區(qū)域性醫(yī)療衛(wèi)生信息化建設的研究和投入，并推動了包括疫情和突發(fā)公共衛(wèi)生事件監(jiān)測系統(tǒng)、突發(fā)公共衛(wèi)生事件應急指揮中心與決策系統(tǒng)等國家公共衛(wèi)生信息系統(tǒng)建設。目前，疾病控制、婦幼保健、社區(qū)衛(wèi)生以及新農(nóng)合等信息化建設在各地區(qū)逐漸展開。（2）發(fā)達國家處于區(qū)域衛(wèi)生信息化階段近10年來，英國、美國、加拿大和澳大利亞等國先后投入巨資開展國家級和地方級的以電子病歷和健康檔案數(shù)據(jù)共享為核心的區(qū)域衛(wèi)生信息化建設。2、新醫(yī)改帶來發(fā)展機遇（1）醫(yī)療信息化有其內(nèi)生需求2023-09年我國醫(yī)院診療人次的復合增長率為8%，遠遠高于醫(yī)院數(shù)量的復合增長率2%，單個醫(yī)院的負擔和居民看病難問題日益嚴重。作為可以提高臨床業(yè)務效率、病人滿意度、保障醫(yī)療安全和提高醫(yī)療質(zhì)量的重要手段，醫(yī)院信息化有著很強的內(nèi)生需求。隨著新型城鎮(zhèn)化時代的到來，這種需求將會進一步在三、四線城市中拓展開來。（2）信息化是醫(yī)療體制改革的重要支撐與保障2023年國務院發(fā)布《關于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》開啟了新醫(yī)療體制改革。新醫(yī)改提出了“四梁八柱”，其中信息化是醫(yī)改的重要任務，而且是醫(yī)改成功逐步推進的重要保障。可見，隨著醫(yī)療體制改革繼續(xù)深入推進，醫(yī)療信息化已經(jīng)成為醫(yī)療體制改革的重點發(fā)展方向。資料來源：《關于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》新醫(yī)改的醫(yī)療信息化建設主要為四個重點：疾病控制網(wǎng)絡為主的公共衛(wèi)生系統(tǒng)、健康檔案為重點的信息平臺、電子病歷為重點的醫(yī)院信息化建設、利用信息化技術(shù)促進城市醫(yī)院和社區(qū)衛(wèi)生服務機構(gòu)的合作和遠程醫(yī)療。其重點任務可描述為“35212”工程。資料來源：《“十四五”衛(wèi)生信息化規(guī)劃思路》按照《“十四五”衛(wèi)生信息化規(guī)劃思路》，在“十四五”的未來幾年中，整個衛(wèi)生體系的信息化將是個“大干快上”的時期。這次快速發(fā)展，將以健康檔案、電子病歷和遠程醫(yī)療系統(tǒng)等公共衛(wèi)生與區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生管理信息系統(tǒng)為切入點，推進整體醫(yī)療系統(tǒng)的信息化建設。雖然整個規(guī)劃是以平臺建設、醫(yī)療機構(gòu)之間橫向互聯(lián)、協(xié)作、遠程醫(yī)療系統(tǒng)為總發(fā)展目標的，同時它會加大以醫(yī)院為核心的基層醫(yī)療體系的HIS和CIS的實施率，才能使得整體平臺的建設達到通過搭建公共衛(wèi)生系統(tǒng)平臺來優(yōu)化利用醫(yī)療資源，增加公民衛(wèi)生保健水平和提高國家衛(wèi)生開支效率。因此我們認為，醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)的IT投入將會明顯高于整個IT行業(yè)的增速。根據(jù)專業(yè)資訊機構(gòu)IDC的數(shù)據(jù)：2023年中國醫(yī)療行業(yè)IT總體市場規(guī)模為146.3億元，同比增長28.9%；預計2023年將達到339.9億元，其年均復合增長率為18.4%。2023年我國醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)IT整體解決方案市場為20.3億，預計2023年的市場為66.3億，其間復合增長率達27%。二、行業(yè)公司分散，集中度有望提高1、前期行業(yè)發(fā)展的壁壘不高行業(yè)經(jīng)驗為主要壁壘。首先，這個行業(yè)沒有醫(yī)療衛(wèi)生主管部門的行政或資質(zhì)方面的壁壘；嚴格意義上講，技術(shù)上也沒有壁壘。醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)的特殊性決定了行業(yè)經(jīng)驗和復合的知識結(jié)構(gòu)構(gòu)成其主要壁壘，一般的軟件企業(yè)需要5到6年時間的時間才能開發(fā)出哪怕是最簡單的業(yè)務系統(tǒng)。1）業(yè)務內(nèi)容復雜：僅以醫(yī)院的收費系統(tǒng)為例，就涉及到幾千個專業(yè)的檢查項目、幾十萬個藥品名稱，其復雜程度遠遠大于銀行的存取款系統(tǒng)；2）規(guī)范和標準復雜：僅各種醫(yī)學術(shù)語就多達200多萬條，且它們還在不斷地發(fā)展中。3）我國醫(yī)院規(guī)模、水平參差不齊，各種綜合醫(yī)院和?？漆t(yī)院分類多樣化，導致各醫(yī)院的需求差異大，加大了醫(yī)療信息化產(chǎn)品開發(fā)的技術(shù)難度和產(chǎn)品化、平臺化的難度。客戶粘性有一定的壁壘效應。由于單個醫(yī)院的HIS系統(tǒng)為單一供應商提供，粘性高，若沒有特殊原因，新廠商難以進入該醫(yī)院的HIS系統(tǒng)。雖然CIS現(xiàn)在是多個廠商供應，但開始傾向于原HIS廠商，可以形成無縫聯(lián)接，提供便利。市場的競爭主要集中于除特大型、著名醫(yī)院外的醫(yī)療機構(gòu)。醫(yī)療機構(gòu)信息化產(chǎn)品的來源為三種方式：直接購買、合作開發(fā)和自主研發(fā)。國內(nèi)一些知名的綜合性醫(yī)院或著名大學的附屬醫(yī)院（如中山醫(yī)院和瑞金醫(yī)院等），憑借其雄厚的研發(fā)、人力和財力，自主研發(fā)或與大學研究機構(gòu)合作開發(fā)。因此，我國醫(yī)療衛(wèi)生軟件市場的競爭主要集中于此類醫(yī)院以外的醫(yī)院和?？漆t(yī)療機構(gòu)，特別是大量的中小醫(yī)院。由于醫(yī)療體制的差別，90%的醫(yī)院購買國內(nèi)軟件廠商的產(chǎn)品或定制開發(fā)服務。由于沒有資質(zhì)或市場準入的規(guī)定，行業(yè)相對分散，競爭比較激烈。2、行業(yè)集中度低，競爭激烈并具有較強的區(qū)域性國內(nèi)醫(yī)療衛(wèi)生軟件廠商有500-600家，絕大多數(shù)規(guī)模較小，有些只有十多人（依靠關系作3-5家醫(yī)院）。據(jù)08/09年IDC評選的我國“醫(yī)療整體解決方案十大供應商”，衛(wèi)寧軟件市場排名第一，但是占有率也只有6%多一點。市場具有區(qū)域性，跨地區(qū)的醫(yī)療衛(wèi)生企業(yè)不多，全國性的更少。從2023年IDC的數(shù)據(jù)可以看出，市場規(guī)模前10大的廠商總體規(guī)模的市場份額也只有32%。近年來，隨著新醫(yī)改對信息化投入的重點投入以及區(qū)域醫(yī)療系統(tǒng)的逐步開展，醫(yī)療信息化吸引了國內(nèi)大量的企業(yè)參與競爭，尤其是具有IT行業(yè)綜合品牌優(yōu)勢的大型軟件企業(yè)。除了東華軟件、東軟集團、衛(wèi)寧軟件等傳統(tǒng)醫(yī)療信息化領域的優(yōu)勢企業(yè)外，用友軟件、金蝶國際等公司也設立了子公司，加大了進入醫(yī)療信息化市場的力度；與此同時，行業(yè)內(nèi)的并購也相應地有所增加。3、行業(yè)整合，集中度提升是趨勢市場準入的推出。作為醫(yī)改的配套政策，各地在做信息化產(chǎn)品的市場準入，例如，湖南省通過對供應商的測評，最終只有4家入圍（公司是其中之一），未來其他省市也會陸續(xù)展開，據(jù)說衛(wèi)生部也開始準備做全國范圍的市場準入。面對新醫(yī)改，小廠商壓力大，可能被收購。HIS系統(tǒng)有很強的粘性，用戶一般不會更換供應商。之前，小廠商只要維持好原有醫(yī)院客戶的關系，產(chǎn)品技術(shù)停步不前；在新醫(yī)改政策的推動下，醫(yī)院要上電子病歷，要上各種新系統(tǒng)，由于資金、人員、技術(shù)儲備的問題，這類公司短時間內(nèi)沒法滿足。該類公司將極有可能被收購，行業(yè)會面臨較大規(guī)模的洗牌，而擁有豐富的產(chǎn)品系列、技術(shù)和資金資源的上市公司必將成為市場逐漸走向集中過程中的弄潮兒。行業(yè)集中度的提升開始顯現(xiàn)。拿衛(wèi)寧軟件舉例，1）10年，公司在外地新增的醫(yī)院客戶，很多是推倒原來的HIS系統(tǒng)，重新上公司的系統(tǒng)和系列產(chǎn)品。2）公司正在規(guī)劃在上海以外的區(qū)域批量地整合一些小廠商。三、行業(yè)標桿分析：衛(wèi)寧軟件1、公司概況衛(wèi)寧軟件作為我國醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)IT整體解決方案提供商，產(chǎn)品覆蓋整個醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)，為國內(nèi)產(chǎn)品線最全，行業(yè)案例經(jīng)驗最豐富的公司。在IDC評選的2023年、2023年“中國醫(yī)療衛(wèi)生信息化解決方案十大供應商”中連續(xù)兩年被評為行業(yè)第一名,綜合市場份額在IDC的調(diào)查統(tǒng)計中也是第一名。我們認為公司會在行業(yè)快速發(fā)展和集中度逐漸提升中大幅受益。公司產(chǎn)品覆蓋醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)信息化的三大領域：醫(yī)院信息管理系統(tǒng)、醫(yī)技信息管理系統(tǒng)和公共衛(wèi)生信息管理系統(tǒng)。公司主要客戶是各級醫(yī)院（包括?？漆t(yī)院）、社區(qū)衛(wèi)生服務中心、疾病防治和預防機構(gòu)和醫(yī)療衛(wèi)生行政管理機構(gòu)等醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)，隨著公共衛(wèi)生信息管理系統(tǒng)和區(qū)域衛(wèi)生解決方案的逐步實施，各級政府的醫(yī)療、衛(wèi)生主管部門也成為了公司的客戶。公司主營業(yè)務包括軟件產(chǎn)品、技術(shù)服務和硬件銷售。其中，硬件銷售主要是公司整體解決方案所需的數(shù)據(jù)中心級服務器端的成套硬件設備，還有技術(shù)服務與運維過程中客戶所需的硬件采購。公司于2023年8月登陸創(chuàng)業(yè)板以后，11年和12年的業(yè)務增長速度非?？?，分別達到同比41.3%和55%，12年收入已到2.63億元。但是由于地域拓展的需求，公司的期間費用投入增長更快，11年和12年，凈利潤的同比增長只分別達到了25.1%和19.6%。上市時，公司股東均為自然人，絕大部分為公司員工，沒有機構(gòu)或戰(zhàn)略投資人。2、受益于行業(yè)發(fā)展機遇，專業(yè)優(yōu)勢將助力區(qū)域拓展（1）整體解決放案提供商，產(chǎn)品線最全公司提供醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)IT整體解決方案，產(chǎn)品覆蓋整個醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)，為國內(nèi)產(chǎn)品線最全的公司。公司的HIS產(chǎn)品涉及醫(yī)院的財務、臨床和物流等系統(tǒng)，多達40多個子系統(tǒng)；CIS系統(tǒng)包含醫(yī)學影像系統(tǒng)和實驗室信息管理等10多個子系統(tǒng)；公共衛(wèi)生系統(tǒng)主要包括區(qū)域衛(wèi)生信息平臺和區(qū)域衛(wèi)生信息系統(tǒng)等8個子系統(tǒng)。不僅公司的產(chǎn)品大塊兒功能成系列，涵蓋整個醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)的需求；而且，作為上海市場份額第一的醫(yī)療信息化專業(yè)軟件公司，更重要的是經(jīng)過近10年與全國最頂尖的醫(yī)院系統(tǒng)的合作，公司軟件系統(tǒng)的功能復雜程度是國內(nèi)最高。而，這是公司未來在向中西部城市、中小型客戶、甚至是數(shù)量廣大的社區(qū)和農(nóng)村醫(yī)療服務機構(gòu)（2023底數(shù)據(jù)，數(shù)量達到88.2萬個）拓展中能夠獲得超額收益的主要原因。另外，公司推出SaaS軟件即服務的基于云計算的醫(yī)療信息系統(tǒng)產(chǎn)品以解決基層及農(nóng)村醫(yī)療機構(gòu)信息化難題。目前，該產(chǎn)品已應用于湖南省社區(qū)衛(wèi)生信息化系統(tǒng)、上海市村衛(wèi)生室信息化、安徽省中小醫(yī)院信息系統(tǒng)等項目，而在廣東和福建省的SaaS項目已初步實施運行。（2）技術(shù)領先，產(chǎn)品化率達80-90%1）研發(fā)投入占收入比例高達9%（近三年平均7.9%）。2）產(chǎn)品架構(gòu)有一定的優(yōu)勢，具有一定的技術(shù)積累，比如區(qū)域醫(yī)療信息系統(tǒng)和平臺，公司已經(jīng)投入4年研究準備，之前競爭對手很少涉及。3）在行業(yè)中時間長，產(chǎn)品化程度高達80-90%“產(chǎn)品+實施”的模式使得公司在區(qū)域擴張時易于市場開拓和節(jié)約成本。公司產(chǎn)品的研發(fā)由公司總部的研發(fā)中心人員進行，標準化實施由各地分公司的人員就近進行。相比較于項目型的公司，公司產(chǎn)品的產(chǎn)品化率達80-90%，使得公司在不同醫(yī)院實施時，只需少量二次開發(fā)，利于大面積復制。由于公司的實施對人員的要求不高，因此，對單個項目而言，更利于成本的節(jié)約?！爱a(chǎn)品+實施”的模式使得的公司軟件業(yè)務獲得高毛利，產(chǎn)品化率的提升，使得軟件的毛利進一步提升。公司軟件業(yè)務的毛利率高達77%，遠高于項目型的或系統(tǒng)集成類的軟件企業(yè)。公司軟件業(yè)務的成本主要為人員成本和差旅費，占到成本的60%和20%。該部分人員成本主要是軟件的二次開發(fā)和實施。隨著公司軟件產(chǎn)品化率的提升，二次開發(fā)和實施時間縮短，成本下降。公司每百萬軟件收入所投入的實施及二次開發(fā)人員從07年的5.51人下降到11年的3.54人，下降幅度達36%；毛利率從09年的68%提高到11年的73%。（3）客戶覆蓋大中小醫(yī)院，行業(yè)經(jīng)驗最豐富總的來說，公司大中小醫(yī)院全覆蓋，客戶近千家，行業(yè)案例經(jīng)驗最豐富，業(yè)務涉及HIS、CIS和公共衛(wèi)生系統(tǒng)，覆蓋了各個醫(yī)療信息化的層面。1）三甲醫(yī)院以應用深入為主：10年公司具有三甲醫(yī)院71家，占全國765家三甲醫(yī)院的9.3%。由于三甲醫(yī)院的個性化需求較多，公司對三甲醫(yī)院的關注點為其應用的深度上，例如公司最近做的臨床路徑、抗生素管理、應用于Android平臺的移動衛(wèi)生站等。2）中型/二級醫(yī)院為公司的主要利潤來源。中型醫(yī)院體量大，二次開發(fā)量小，實施周期短。由于公司做了足夠多的案例，客戶近千家，對于規(guī)模小的醫(yī)院，公司主導其需求。目前，公司盡量擴大HIS的用戶群，覆蓋一二級醫(yī)院（這類醫(yī)院是批量化的）；其CIS以原有HIS用戶群為主。3）公司還實施了部分區(qū)域公共衛(wèi)生信息系統(tǒng)項目。（4）以華東為中心，向外擴張前期由于政府支付和實施成本的問題，公司未涉及外地的中小醫(yī)院，隨著外地市場的逐漸成熟（尤其是新醫(yī)改后，外地市場具備了配套資金和對民生問題的重視），近兩年是對外地市場開拓的好時機。公司上市后，在湖南、湖北、安徽、重慶，廣州，北京等建立了分公司，規(guī)模在30-60人左右，其中湖南和安徽的人員相對較多。以此前的業(yè)務系統(tǒng)為樣板工程，覆蓋附近的大中小醫(yī)院。上市后，公司獲得了一定的資金和高流動性的股票，使得公司可以采用更多樣的資本市場手段進行擴張。加強了快速進入地域、下游行業(yè)或關鍵客戶的能力。手中擁有特定區(qū)域客戶或技術(shù)資源的中小型公司就很有可能與正在迅速布局的大型企業(yè)形成共贏局面。這種模式的并購和融入對雙方都體現(xiàn)出最好的價值，在這個強者愈強、大者恒大的競爭激烈的市場，公司以自己豐富的醫(yī)療信息化產(chǎn)品和實施經(jīng)驗，必將在行業(yè)集中度提升的過程中順利地拓展全國市場。3、風險分析（1）政策風險。信息化是新醫(yī)改的重要任務，雖然計劃12、13年以點帶面推開，但是，目前從試點到推廣的進度有一定的不確定性；在“十四五”之后，國家層面規(guī)劃和指導的大規(guī)模試點和實施將告一段落，后續(xù)投資主要看醫(yī)院和各級衛(wèi)生監(jiān)管部門的自身需求，那么“十四五”后公司保持超越行業(yè)10個百分點的收入增速有不確定性。（2）公司華東地區(qū)以外市場進行異地擴展，其收購兼并具有一定的風險；用自產(chǎn)軟件替代醫(yī)院原信息系統(tǒng)的進程也具有一定的不確定性。

2023年電子行業(yè)分析報告目錄一、電子行業(yè)前三季度回顧 31、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤 3（1）指數(shù)行情：氣勢如虹，強勢跑贏大盤 3（2）細分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學器件子板塊后來居上 42、2022年電子行業(yè)維持高景氣度 5（1）國際半導體市場：復蘇進程依舊 5（2）國內(nèi)半導體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升 6（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善 6二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關注創(chuàng)新機遇 7三、智能移動終端 91、移動支付NFC成為亮點 92、指紋識別將成為智能機主流配置 103、天線元器件單機配置數(shù)量將繼續(xù)增高 11四、新興智能終端 131、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈 132、借自貿(mào)區(qū)東風，體感游戲機大陸市場將爆發(fā)性增長 15五、智能家居 16六、安防行業(yè) 181、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求 182、“規(guī)?；?，平臺化，垂直一體化”成為趨勢 19七、投資策略 21一、電子行業(yè)前三季度回顧1、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤（1）指數(shù)行情：氣勢如虹，強勢跑贏大盤2022年初至今，申萬電子指數(shù)大幅上漲，漲幅為43.51%，而同期滬深300指數(shù)下跌5.69%，電子指數(shù)僅次于信息服務和信息設備板塊，全行業(yè)漲幅排名第三。與同期的國際主要電子市場的表現(xiàn)相比，A股電子行業(yè)指數(shù)的漲幅也遙遙領先。（2）細分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學器件子板塊后來居上2022年初至今，申萬電子行業(yè)細分子行業(yè)中，電子系統(tǒng)組裝板塊漲幅最高，為79.72%；其次為光學元件板塊，漲幅為74.43%。漲幅最低的為顯示器件，漲幅為23.82%。其中，電子系統(tǒng)組裝和光學器件板塊上半年的漲幅分別僅為15.93%和0.01%，第三季度開始迅速上漲，后來居上。2、2022年電子行業(yè)維持高景氣度（1）國際半導體市場：復蘇進程依舊觀察全球范圍半導體行業(yè)數(shù)據(jù)，日美半導體BB值（訂單出貨比）今年1-7月份一直處于榮枯線以上（高于1），表明半導體行業(yè)上游開始復蘇，這是整個行業(yè)復蘇的一個標志。8月份北美半導體指數(shù)跌破1.為0.98，我們認為這與部分主要終端設備商推遲重要產(chǎn)品發(fā)布有關，現(xiàn)在還不能簡單推定全球半導體行業(yè)步入衰退，需密切關注后續(xù)月份的數(shù)據(jù)。（2）國內(nèi)半導體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升2022年1-7月份，我國半導體產(chǎn)業(yè)的主營總收入為7,598.15億元，同比增長13.31%；利潤總額為299.08億元，同比增長46.38%，行業(yè)運行在高景氣度區(qū)間，銷售規(guī)模和盈利水平都得到了較高的提升。（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善從上市公司的角度來看，2022年上半年，A股中電子元器件行業(yè)的營業(yè)收入為1045.86億元，同比增長率為21.43%，高出全部A股營收增速12.8個百分點；行業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤為69.33億元，同比增長率為41.59%，高出全部A股的同比增速30.16個百分點。其中顯示器件板塊復蘇加快，歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率為459.27%；電子系統(tǒng)組裝、光學元件等板塊歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率分別達到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，電子元器件行業(yè)的銷售凈利率為7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度銷售凈利率為8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行業(yè)的ROA為1.98%，ROE為3.42%；與去年同期相比分別提高了0.68、0.47個百分點，行業(yè)盈利情況明顯改善。二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關注創(chuàng)新機遇我們認為電子行業(yè)作為我國國民經(jīng)濟的重要支柱，在未來相當長的一段時間內(nèi)仍將保持快速發(fā)展的態(tài)勢，主要原因基于以下幾點：1、政策層面，電子行業(yè)是我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個重要目標產(chǎn)業(yè)，也是信息消費領域的最重要的基礎組成部分，相信國家在未來將會投入更大的支持扶植力度，這為行業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。2、宏觀層面，在“西落東升”的全球大經(jīng)濟格局背景下，電子產(chǎn)業(yè)逐步由美日韓臺向中國轉(zhuǎn)移已經(jīng)是大勢所趨。中國大陸電子產(chǎn)業(yè)逐步切入全球的供應鏈，隨著越來越多技術(shù)消化，技術(shù)創(chuàng)新，我國電子產(chǎn)業(yè)在工藝和制造方面已經(jīng)具備了較高的競爭力，并開始逐步向高端設計、制造和研發(fā)領域以及品牌運作領域進軍，部分品牌已經(jīng)開始了海外市場的品牌輸出。3、中觀層面，隨著我國受教育勞動力的不斷增加，我國電子產(chǎn)業(yè)擁有工程師紅利已經(jīng)逐步顯現(xiàn)；而且我國電子行業(yè)的企業(yè)家，在年齡和進取精神上都要比韓國和臺灣更具優(yōu)勢。4、微觀層面，人均GDP水平穩(wěn)步提高，消費者可支配收入提升，以及借貸消費理念的普及度增加，都將帶來消費升級需求。而企業(yè)的技術(shù)升級帶來的全新的消費產(chǎn)品和消費體驗，則再不斷創(chuàng)造需求，帶動電子行業(yè)市場規(guī)模的擴大。因此，我們看好中國電子產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展。與發(fā)達國家相比，我國的電子行業(yè)具備了更多的制造業(yè)屬性，行業(yè)同時資金和技術(shù)密集型的特征，其自身的創(chuàng)新力也不斷驅(qū)動產(chǎn)業(yè)的成長，這也是市場給予電子行業(yè)高估值的最重要原因。我們認為，電子板塊孕育著新的機會，這些機會集中在新技術(shù)和新產(chǎn)品的運用上，特別是那些實用性強，消費體驗好的高科技產(chǎn)品，將成為電子行業(yè)下一輪增長的基礎。因此，我們建議重點關注創(chuàng)新領域的投資機會。三、智能移動終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場下滑的背景下，以智能手機和xPAD為代表的智能移動終端需求的持續(xù)增長，驅(qū)動了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機的市場滲透率不斷提升，全球智能手機的滲透率已經(jīng)達到較高水平，我們認為未來其增速下滑將是大概率事件。智能手機的行業(yè)機會將會集中在相關零部件的升級和新技術(shù)的應用上，顯示屏、鏡頭，電聲器件，連接件，電池，天線和柔性板將成為下一步新技術(shù)應用的主戰(zhàn)場。我們認為從2022年前三季度的行業(yè)發(fā)展趨勢來看，除了一直以來的元件器微型化、數(shù)字化和高清化的趨勢以外，未來一年智能機的值得關注的發(fā)展趨勢主要集中在以下方面：1、移動支付NFC成為亮點2022年以來，HTC、三星、小米、高通、蘋果等紛紛推出各自的新品，其中很明顯的趨勢就是，NFC配置成為標配。例如，HTCnewone成為NFC新機，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同樣支持NFC；小米3同樣支持NFC；蘋果的iphone5S也支持NFC功能，主流機型的支持使移動支付NFC模塊成為亮點。NFC是近場移動支付的一種，相對于藍牙，紅外線，WIFI等其他近場技術(shù)，NFC（近距離射頻無線通訊）技術(shù)的安全性、便捷性比較突出，成為手機近場支付的首選。伴隨著國內(nèi)移動支付配套設施的逐步完善，以及NFC手機出貨量的不斷增加，我們預計國內(nèi)NFC支付市場也即將步入快車道。相關產(chǎn)業(yè)鏈上市公司將受益。NFC支付的三個重要環(huán)節(jié)為制卡、芯片和天線。主要產(chǎn)業(yè)鏈梳理如下：2、指紋識別將成為智能機主流配置蘋果九月份發(fā)布了新款智能手機iPhone5S，其帶有的指紋識別功能（TouchID），成為本次為數(shù)不多讓人眼前一亮的創(chuàng)新。雖然仍然存在安全瑕疵，但是從消費者的使用反饋上來看，這項新功能獲得了極高的評價。我們認為，由于蘋果的領導效應，指紋識別功能未來會逐步成為智能手機配置的主流。雖然指紋識別技術(shù)已經(jīng)比較成熟，但是運用于智能手機領域需要更精細化的設計和封裝技術(shù)，目前國際主流采用WLCSP技術(shù)。WLCSP技術(shù)之前主要用于高清晰度高端相機的零部件封測領域，產(chǎn)能相對有限，指紋識別的加入，勢必將導致對于該封測技術(shù)需求的增加。全球WLCSP封測業(yè)務產(chǎn)能主要集中在少數(shù)廠商手里：主要生產(chǎn)廠商與產(chǎn)能如下所示：蘋果2021年以3.56億美元收購了指紋感應技術(shù)開發(fā)商AuthenTec，iPhone5S的指紋識別傳感器芯片正是由其設計，蘋果在臺積電投片，再由精材科技進行封裝，然后由日月光進行打線和SiP。我們預計2021年WLCSP封測需求將逐步放量，A股唯一的相關上市公司華天科技將顯著受益。3、天線元器件單機配置數(shù)量將繼續(xù)增高隨著用戶需求升級和移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進步，用戶對手機網(wǎng)絡功能越來越青睞，多媒體手機日趨流行，手機無線數(shù)據(jù)傳輸?shù)囊笠苍絹碓礁?，手機開始向智能化方向發(fā)展。手機已不僅是簡單的語音通信工具，很多非語音通信功能都成為標準配置或者備選配置。手機由最初僅配備基本接收、發(fā)送功能的主天線，發(fā)展到目前配備主天線（2G/3G/4G…）、WiFi天線、Bluetooth天線、GPS天線、手機電視天線、FM收音機，NFC天線等多個天線，單臺手機配備的天線數(shù)量逐漸增加，而天線小型化技術(shù)LDS等的進步也使這樣的多天線設計成可行性增加。此外，由于LDS天線取代FPC天線導致天線單價大幅提升以及單機天線使用量以及移動互聯(lián)終端越來越多，市場規(guī)模仍在不斷擴大。2021年全球移動終端天線市場規(guī)模約為28.47億支，預計2021年全球移動終端天線市場容量將超過50億支，移動終端天線行業(yè)將迎來爆發(fā)式增長。目前全球LDS產(chǎn)能排前三位的廠商分別是Molex、信維通信、安費諾，臺灣啟基和碩貝德。因此，信維通信和碩貝德將在此領域明顯受益。四、新興智能終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場下滑的背景下，以智能手機和XPAD為代表的智能移動終端需求的持續(xù)增長，驅(qū)動了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機的市場滲透率不斷提升，我們認為未來其增速下滑將是大概率事件。智能穿戴作為一個新興的市場，涌現(xiàn)出一大批吸引力較強的產(chǎn)品，比如智能眼鏡，智能手表，智能鞋子，體感游戲機、智能汽車、智能家居和智能電視等，伴隨著規(guī)?；a(chǎn)帶來的成本下降以及技術(shù)提升帶來的客戶體驗的提升，新興智能終端的需求將會迎來爆發(fā)性增長，進而可能繼續(xù)引導下一輪電子行業(yè)的向上周期。1、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈可穿戴設備在軟件方面帶來的沖擊和改變較大，而硬件方面，市場主流觀點認為，與智能手機產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)別不大。智能穿戴產(chǎn)業(yè)鏈的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天線和NFC等技術(shù)領域。主要相關上市公司梳理如下：2、借自貿(mào)區(qū)東風，體感游戲機大陸市場將爆發(fā)性增長近日，上市公司百視通發(fā)布公告，將與微軟共同投資7900萬美元成立新公司。其中，百視通擬投入4029萬美元，持股51%；微軟公司擬投入3871萬美元，持股49%。新公司將在新一代家庭游戲娛樂技術(shù)、終端、內(nèi)容、服務等領域展開全面合作，打造新一代家庭游戲娛樂產(chǎn)品和家庭娛樂服務中心，推進公司在游戲產(chǎn)業(yè)領域的布局。這個公告在業(yè)界產(chǎn)生了巨大的反響，主要原因之一就是大家對微軟XBOX這款體感游戲機的期待和關注。2000年6月，國務院辦公廳曾轉(zhuǎn)發(fā)文化部等7部門《關于開展電子游戲經(jīng)營場所專項治理的意見》，開始了針對國內(nèi)游戲機市場的治理工作。《意見》規(guī)定“自本意見發(fā)布之日起，面向國內(nèi)的電子游戲設備及其零、附件生產(chǎn)、銷售即行停止。任何企業(yè)、個人不得再從事面向國內(nèi)的電子游戲設備及其零、附件的生產(chǎn)、銷售活動?！边^去幾年，世界主要游戲機生產(chǎn)廠商索尼、微軟等廠商都曾呼吁中國游戲機市場開放，但是由于牽扯面過大，游戲機禁令的解除工作一直未能取得實質(zhì)進展。雖然市場上曾多次傳出解禁傳聞，但都無果而終。而隨著上海自貿(mào)區(qū)相關方案的出臺，則意味著我國長達13年的游戲機禁售規(guī)定或?qū)⒔獬Ｓ袠I(yè)內(nèi)分析人士則認為，這是“游戲機禁令”的一次松動，畢竟銷售面向全國，外資企業(yè)的游戲主機市場可以平移到整個中國。因此未來大陸游戲機行貨市場可能迎來一波爆發(fā)式的增長。目前A股上市公司中，切入到體感游戲機產(chǎn)業(yè)鏈的并不多，水晶光電是其中的一個，其紅外線濾光片全球市占率很高，2021年公司已經(jīng)是XBOX360體感組件KINET主要供貨商，另外公司也是Sony主要光學組件供貨商，公司在Sony游戲機新推出的體感控制器「Move」的也存在切入機會。五、智能家居智能家居是以住宅為平臺，利用綜合布線技術(shù)、網(wǎng)絡通信技術(shù)、智能家居-系統(tǒng)設計方案安全防范技術(shù)、自動控制技術(shù)、音視頻技術(shù)將家居生活有關的設施集成，構(gòu)建高效的住宅設施與家庭日程事務的管理系統(tǒng)，提升家居安全性、便利性、舒適性、藝術(shù)性，并實現(xiàn)環(huán)保節(jié)能的居住環(huán)境。伴隨著我國城鎮(zhèn)化進程的加快，居民收入水平的提高，以及節(jié)能環(huán)保意識的提升，智能家居也愈來愈受到人們的重視。2022年8月14日，我國相關部門政府發(fā)布了《關于促進信息消費擴大內(nèi)需的若干意見》，為旨在推動信息化和智能化城市發(fā)展，鼓勵大力發(fā)展寬帶普及、寬帶提速，加快推動信息消費產(chǎn)業(yè)，這都為智能家居、物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。未來智能家居將會走進千家萬戶，成為中高端住宅的標準配置。目前，智能家居產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為移動互聯(lián)網(wǎng)巨頭們在物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)爭奪的最后一塊處女地。國際資本市場上，微軟、谷歌、蘋果積極競購科技公司R2工作室，爭奪智能家居領域領導地位。國內(nèi)市場上，新浪微博率先與海信合作，涉足智能家居產(chǎn)業(yè)；騰訊和小米業(yè)已先后開展智能家居控制中心業(yè)務?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭進入智能家居產(chǎn)業(yè)，搶奪智能家居入口，有利于加快智能家居產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品線的豐富，激發(fā)消費需求，進而推動智能家居產(chǎn)業(yè)更快的普及。我們看好智能家居在未來的發(fā)展前景。相關產(chǎn)