財務(wù)管理第四章風(fēng)險及其衡量

第四章

風(fēng)險及其衡量概率統(tǒng)計復(fù)習(xí)隨機事件(變量)：在不同情況下取不同的值。概率：隨機事件發(fā)生的可能性.概率分布：所有隨機事件的概率的集合。概率分布分為連續(xù)分布與離散分布兩種。隨機變量可以完全由其概率分布描述。例：擲硬幣，幣值向上或向下即為隨機事件，向上向下的可能性即為概率。事件概率幣值向上0.5幣值向下0.5概率統(tǒng)計復(fù)習(xí)股票的收益率就是一個隨機變量。0期股票的價格為P0，1期時其全部價值為DIV1＋P1

股票投資的收益率為：DIV1＋P1＝（1＋R）P0

或：R＝{(DIV1＋P1)-P0}/P0由于DIV1＋P1事先無法確切知道，所以R為隨機變量。在我們做風(fēng)險分析時，通常假設(shè)R可由其概率分布所描述。概壘率近統(tǒng)倦計蜘復(fù)江習(xí)期豈望挪值捕：判隨托機穗事幕件罪與繼概理率反的輕乘非積幻玉的眾和豈。投糕資泉收旗益招的芝期公望囑值泄為物所就有扛可紗能尸的徐收羅益宅值伴與估其搜發(fā)暢生忙的壺概永率兇的形乘細(xì)積封。祖期始望般值再反膜映點了價同娘一熟事繼件顆大魯量英發(fā)而生邀或畫多燈次脾重頃復(fù)型性值發(fā)援生始所恭初篇始鳴的歐結(jié)喉果沫的飼統(tǒng)腥計扣平檢均氧。期際望偷值很通壇常站用趙E桃(具X治)先表底示史。離四散糟型架概收率虛分杠布如的傾期膚望美值犬可失用殿下宏式脊求噸得：式所中框X號i比為座隨劃機社事焰件芝的子值方，憶P軋(尚X視i割)礎(chǔ)為略隨易機波事設(shè)件階i棵發(fā)濃生音的奔概躺率。概豆率柔統(tǒng)客計斷復(fù)籍習(xí)方個差摸與燥標(biāo)豬準(zhǔn)法差笨：貧用揮以鴉反尖映危隨那機白事?lián)浼聪嘟^對陵期行望縮慧值矩的罪離潛散滲程默度押的敞量冷。方敵差掛多或用鄉(xiāng)豐V臥a退r揚(查X閱)艷或躬表爬示標(biāo)驗準(zhǔn)性差僵是怨方瓜差商的方平常方葬根顯，肥常襪用描σ宵表證示瓶。方機差驗和偉標(biāo)冊準(zhǔn)擠差忍用馳來寨衡斥量據(jù)隨塊機感事扯件更對葡期責(zé)望徑值陳的齒偏蟻離鼓程膀度趙。概殿率嬌統(tǒng)崗計領(lǐng)復(fù)收習(xí)協(xié)拆方庭差錫與擇相梁關(guān)探系擋數(shù)協(xié)鉛方洗差托反始映怕兩紀(jì)個晉隨獄機聯(lián)變液量塔間殼相謹(jǐn)對胸運翁動點的忽狀支況蘆，待通什常謊由隆C臘O初V般(狐X猛i華,里X澇j返)贏或σx仔y表而示偽。相踏關(guān)描系綱數(shù)擔(dān)：ρx維y=孝C版O繳V找(火x惡,遍y巷)凱/σxσy對券財喘務(wù)易和糟投扒資盟分艦析圓來謙說糠，搞協(xié)雁方輪差很是效非科常批重劣要濕的崖，特因妹為買資商產(chǎn)陣組孔合篇的榮風(fēng)對險嘴即翠由馬組到合吹內(nèi)預(yù)資卷產(chǎn)曉間仿的列協(xié)殺方歪差帽決琴定趨。概觸率得統(tǒng)蹤蝶計述復(fù)守習(xí)協(xié)繡方欣差辰大串于芳0右，央正刻相甩關(guān)協(xié)桃方盡差能小傾于浩0典，劃負(fù)暖相幟關(guān)協(xié)普方舅差榮等怖于那0則，墾不祖相柄關(guān)相萄關(guān)蹈系油數(shù)漠等吼于踩1服，吉完如全乎正隙相謠關(guān)相張關(guān)件系鉛數(shù)太等狀于頸－降1棕，吼完即全哥負(fù)古相挽關(guān)相挨關(guān)它系拒數(shù)煎等膏于盯0傍，藥不政相音關(guān)確疲定犁性閘與條不騎確絹定林性確亭定薄性炕:甘未眼來格的府結(jié)姐果榜與責(zé)預(yù)故期社相送一肅致羊，繡不遍存魯在秧任理何困偏嗎差被。不歷確博定拉性狗:季未妨來川的義可裳能祥與緊預(yù)撲期忍不龜一備致悔，某存津在錫偏抽差李。不辜確易定弱性鐮又膜分巡壽為紫完皇全善不經(jīng)確四定臉與鄰風(fēng)基險呢型宋不荷確扮定簡。風(fēng)鵲險蒼型囑不吵確勁定覆性紗是亞指變雖踢然常未武來炸的何結(jié)披果極不障確押定猴，賴但喪未啦來蘿可檔能群發(fā)塌生可的旱結(jié)材果梅與命這固些勿結(jié)扒果呈發(fā)考生喂的期概晉率蹄是擇已垂知杯的持或挺可欠以勁估中計盒的刑，秩從宅而腦可蝕以嫂對先未洲來質(zhì)的棗狀茫況裳做古出新某桶種熱分妻析返和砍判飛斷形。完際全論不橡確花定殺是野指基未元來思的蟻結(jié)為果慮，丘以糧及掀各棍種窩可辨能梅的質(zhì)結(jié)今果腰和農(nóng)其泡發(fā)婦生酬的盈概典率弓都站是懇不?？杀僦兜恼?，等從淹而念完餓全都無程法銀對誓未盞來元做記出敲任立何粒推筋斷。風(fēng)乖險營的籠定毯義：財樓務(wù)男管劇理皆中饅所漁討屈論改的號風(fēng)泰險誘是限指虹那挎種幣未錄來膝的豬結(jié)綠果新不澡確潤定珠，陵但昂未搖來筑哪膏些事結(jié)鉛果父會環(huán)出勁現(xiàn)澆，狡以摧及徹這濾些續(xù)結(jié)慰果服出掌現(xiàn)藝的丸概婦率掀是許已倚知蛙的域或欠可遵以擁估猛計酷的壇這域樣蠢一民類業(yè)特疑殊拜的黎不顯確親定束性扣事撕件鼻。根置據(jù)船以穴上粒定昆義床，陳風(fēng)竊險灑意疾味乏著得對夫未璃來書預(yù)握期槳結(jié)患果袋的援偏稱離往，順這擊種己偏取離蹈是勞正痰反創(chuàng)兩構(gòu)方季面葛的設(shè)，胡既慎有輝可剛能酷向上不蕩好扔的番方拴向習(xí)偏逼離仗，狠也按有接可俗能感向典好菌的望方盾向芳偏仇離領(lǐng)，犬因宏此北，煩風(fēng)羅險陸并預(yù)不翠僅痛僅柳意伏味澡著罰遭雄受銀損頂失說的嬌可訂能分。風(fēng)始險示的鼓衡伯量投塵資孕項律目器A的凈收處益暖分堆布項鋒目張的胞期汪望什收廊益雹：E海（位A袋）略＝瘡6幼0項礎(chǔ)目哲的邊標(biāo)逗準(zhǔn)庸差燭：σ原A形＝白1逐1風(fēng)討險工的卸衡意量投鄰資像項某目狗B的淚收藏益興分失布項彩目適的陶期陷望顧收嗽益擾：E籍（昆B逗）?。礁?道0項撲目耍的約標(biāo)抹準(zhǔn)探差尾：σ端B碎＝邁1球7風(fēng)喘險勵的柏衡犯量比與較枕A慕、誼B不躬難所發(fā)下現(xiàn)肥，客投臣資欣B取的不隨陽機殲事蟲件驅(qū)偏言離堡期攻望般值稅的心幅稱度變更溉大鋼，凈而胳這炕可膠以者通丈過悶標(biāo)貌準(zhǔn)軍差站的章大嗓小俯反疑映蠟出貿(mào)來醉。因玻此膨，遺投糕資句收臉益披的殺風(fēng)例險棟用狼投輸資辰收暗益臟的扎標(biāo)界準(zhǔn)舊差水來炎衡盡量迅。風(fēng)電險蛾的兄衡為量左想上置圖兇的給期拆望舅收斯益班為按6悔0近，砍標(biāo)射準(zhǔn)極差阿為旦1喇1都；左卸下臨圖濟的雕期淚望伴收農(nóng)益礙為匯8旁3漆，描標(biāo)蒸準(zhǔn)淡差揭為袋1柏4如賀何鏡比返較興它愚們叫的窄風(fēng)課險鋸呢萍？用僑標(biāo)共準(zhǔn)塔離摘差拐率同σ斥/疏E頑(趣X渠)所。σA/誦E豪(考A蚊)紙=首1燦1擴/炭6頃0喊=戒0偽.輪1煮8騎3σC/麥E池(默C芳)飾=喜1場4厚/缸8起3脾=昂0燒.松1獻(xiàn)6插9C的片標(biāo)切準(zhǔn)剪離吐差緊率落小邁于勢A娘，胳C拆的肅風(fēng)律險脹小子。為至什胡么胳要盤進(jìn)勞行牲風(fēng)培險葵投虎資人蔑們卸之組所怨以穩(wěn)進(jìn)帥行葉風(fēng)咱險圣投膝資圓，照是抬因臘為斬：1醫(yī)，喊世雕界隱上瞇幾條乎率不致存丙在攀完歐全含無文風(fēng)椒險君的鼠投蓬資彈機纖會店，閘要憐投球資禮只芝能旺進(jìn)悔行啞風(fēng)盛險戶投曾資次；2絡(luò)，蒙從肆事址風(fēng)勵險術(shù)投思資瀉可裳以今得逐到堵相云應(yīng)騎的沖風(fēng)小險傅報推酬館。美裝國幣不劇同礎(chǔ)投須資偷機凡會歐的咳風(fēng)級險曲與貪收翠益啄關(guān)蟻系投底資速對獲象麥平踢均偶年植收依益聞率膚標(biāo)顫準(zhǔn)雹差小柄公吃司挎普業(yè)通族股黨票帖1雖7油.姻8仗%杏3烏5驗.熱6罩%大晴公漫司薦普羅通火股貼票潤1圣2包.乞1幸2鈴0途.餐9長招期謊公唱司溉債掛券交5交.擋3請8舒.輪4長績期桑政暈府年債擾券銀4免.張7墳8元.井5美歲國細(xì)國臺庫遷券斃3中.澆6衫3琴.示3通漢貨吳膨掘脹混率客3鏈.硬2欺4依.鞏8風(fēng)驢險冬與僅效棍用風(fēng)雕險沫回狀避朋者霉。島風(fēng)他險戰(zhàn)回厚避族者箭的料效倦用坦函啊數(shù)照是坑邊極際略效液用鞭遞桶減嬌的枕函譯數(shù)豆。U漆(儀W您)U獄(佳9刺0電)U蛋(嗚5例0軋)U罰(層1安0這)1場0旬5醉0俗9桂0爐W風(fēng)鬧險修與骨效買用風(fēng)皆險際愛胃好彩者低。妹風(fēng)外險劃愛溪好廉者駐的襯效杜用匠函古數(shù)馬是繼邊焰際稠效礦用跳遞役減褲的撫。U妥(過W歲)U揮(曲9檔0肅)U罰(殃5創(chuàng)0厭)U濫(腦1著0爆)1飾0濤5翻0碼9說0坐W風(fēng)絡(luò)險施報