購并與重組戰(zhàn)略

第八章購并與重組戰(zhàn)略概念當前全球并購的新態(tài)勢（2003年）當前國內(nèi)并購的態(tài)勢（2003年）例：NOL成功并購APL1合并與收購合并（Merger）收購（Acquisition）接管（Takeover）2企業(yè)收購的動機與可能帶來的問題收購增強市場力量克服進入障礙降低新產(chǎn)品開發(fā)成本加快進入市場的速度降低新產(chǎn)品開發(fā)風險實現(xiàn)多元化的發(fā)展避免本行業(yè)過度競爭整合的困難對收購對象評估不充分巨額或超正常的負債難以形成協(xié)同與合力過分多元化經(jīng)理們過分關注收購公司過于龐大3有禁效邁的愿購亡并伶過抱程詳騎細征調(diào)島查借研灘究糟—篩—院購趣并同分冠析樸—廚—浪談雙判餅—拌—熱收等購格后甚的召整達合孔方楊案購煙并里分赤析膚程烏序要乎求站：值聯(lián)扇合螞企辮業(yè)跌的踩價記值資應蛛大歡于鞠購展并量前棍雙唉方炭獨魯立跪經(jīng)膝營遠的尾價縫值N針P舅V辭（廁A躍+膛B笑）現(xiàn)>鉗N渾P鴿V肥（北A翼）財+祥N沿P遇V數(shù)（燙B次）投兵標巾公按司蔑愿名意扔為防目勢標花公進司棵支惠付欠的餅最夕大宿價望格四P妨=穗N緩P日V沾（墾A羅+瘋B乓）挖-屬N森P饅V袋（她A鈔）A槽—棕為播投局標搭公址司匯；沉B僚—噸為谷目冷標肚公站司糞；伙N薄P蠢V抓—廢為躬凈拾現(xiàn)帶值評怖估弦企忽業(yè)江自脈我杰價閥值確棕定風并全購洪策熊略選往擇庭和抬審誼查值購足并填目摔標評困估騰目按標魄企氏業(yè)店的驅(qū)價罩值評癢估硬協(xié)弊同脈效促應評錯估粗購趕并緣瑞后誤聯(lián)中合魚企部業(yè)胞的劑價盆值4成茂功先收脹購半的壟特吃征雙倒方施具典有者互開補到性起的繡資圣產(chǎn)雖或單資桶源善明意殲收歡購認筋真承調(diào)材查被研門究定選能擇傻目帖標師公軋司郵并院進陷行仍細繭致耕的吵談廣判收孔購悶方鞭資燒金計充倉裕目按標革公安司壓負吉債璃程盟度上良尋好收艇購而方島具香有美整食合饒的菠管耍理酬經(jīng)沙營挪能奏力狹，材且漂有例靈絲式活閱性獻和旁適購應然性一頁貫群關方注恒R柿+忍D陪和漫創(chuàng)每新5重化組腿活斤動重薪組燒—恨—框企笛業(yè)富對謎其磨業(yè)怖務云組兔合年或牧財頸務霧體罷系早進簽行漫改孔變夸的漢戰(zhàn)黑略精鋪簡楊（居D黎o碌w褲n瀉s乞i古z壯i拆n穿g衣）收猾縮紋（戰(zhàn)D康o基w火n患s努c著o藏p彩i席n償g賠）杠頭桿便收極購崖（淡L董e艙v鞠e忘r兼a劫g堆e誤d擇B過u兔y體o罪u詞t提s覆）管墓理岸層真收音購羅（留M河a穴n片a蜜g游e曉m席e況n書t郵b窯u媽y企o有u千t唯s焦,開M灰B群O騰s茂）員業(yè)工議收晨購也（夸E仰m哨p槳l塘o仗y淡e圣e淋b鞠u捎y夸o榮u卸t敵s撈,斑E槽B串O幟s皇）企耳業(yè)墓整礦體亭收霉購役（疾W塵h陣o秒l芝e罰-予f摔i縣r你m汁b們u嗚y糞o刪u駛t樣s死）6杠宰桿射收潛購辛的剪一虎般糊情援況收船購校造惱成拆大掠量巾債釘務通陷常骨出支現(xiàn)偶于畫R憑+拉D椒和逗創(chuàng)塘新雜都毅無跳法芹實潮現(xiàn)漫價毛值組創(chuàng)墨造尺的壟成移熟壺行法業(yè)高屯負支債蝴迫嫁使候強蹤蝶有框力底的將管架理池出剖現(xiàn)所鼓有思者章集掙中昆控呀制關好注謙股指東淡價眼值更游多制采家用歸基巷于防價暈值薦的燦決列策封模仰式7重牙組俗的緊一郊般價結(jié)敵果精洲簡收覺縮杠系桿家收碗購戰(zhàn)亡略贈方扛案短能期咽結(jié)番果長鳥期邊結(jié)蠻果降適低異人抽力邀成吉本降溉低蕉債共務鑼成長本強挎調(diào)騙戰(zhàn)菊略乏控繁制強賽調(diào)遍戰(zhàn)守略東控困制高鴨債臣務非成宮本人樣力絡資貢本舅流義失低拉績拋效較證高云績葬效較稀高胖績錦效高浙風底險8全薯球脅并對購拌的性新胞態(tài)筋勢全快球賊經(jīng)婦歷敞5候次接并手購鴨高疼潮第椅5百次嚴并獸購倒浪仁潮起迫于嫌9齊0月年掉代鍵，板9很0束年額代沫后恒期分，閘經(jīng)海濟牲形隆勢宗導賓致變并熊購誕走絡向草低文潮全踩球轉(zhuǎn)經(jīng)臉濟爆一戴體晃化擁影壓響膨下舉，偏特找點典是悲跨纏國碌公囑司青為怕取泉得懸全岡球競防爭正優(yōu)從勢姿而暈實穗現(xiàn)蠟戰(zhàn)搏略示性旅并勤購全愛球僵性哨資榆源纏配耍置更伸多迷的臭是泛單家一末業(yè)他務泉經(jīng)摸營輸?shù)目尤暻蚶p擴隔展9全引球殊企肅業(yè)毀并但購閉總星規(guī)櫻模筍變線化9蔽79增89估90秩00自10角20德3—電—盒引逮自皆聯(lián)豪合純國1悠萬習億2齒萬煩億3盾萬幅億4收萬浮億撞美高元1娃0全晨球控F炮D釘I哈規(guī)庭模9感79印89謠90把00壟10叢20美30漠.泰2植萬棵億0情.肢4尾萬鐵億0輕.爽6來萬診億0街.溝8倉萬骨億1酷.驗0沸萬祝億1仇.莊2拆萬附億1盡.投4常萬引億（投美攻元葉）9讓69睜51念1中炸國雞市碎場皆的惡并變購舅態(tài)特勢跨缸國難公墨司攀在括華假的些并蜂購福已輛形菌成折并豪購蹤蝶高四潮國膠內(nèi)嫁企啞業(yè)至間剝的恒并貓購語還嗚常禮帶狡有白計期劃賄經(jīng)往濟瓦的耳色偶彩及，部罵分個大餡型白企悔業(yè)偵開倉始隊跨牛國赴兼公并1谷2跨姓國謎公辜司歪在漠華拌并劣購花的嫌一優(yōu)些越類城型類鍋型競I灑：胳由丹合支資屬轉(zhuǎn)辣為腸控猶股類活型酷I古I工：捕兩涌大猶跨捏國燦公立司將在勵華短競幻玉爭吃，握收縮慧購奮中什國窩企本業(yè)類臭型丙I號I鍬I棋：語長帖遠燥戰(zhàn)遮略流，嫌在偷中爐國饑建貫立搞生走產(chǎn)該基柄地縫，并貢購即中餅國笛企茅業(yè)類動型諒I奴V堆：活利嬸用輛目乒前偽條袍塊把分甘割姿的漂局譜面悅，僵分唇別樸收喇購壟各地倒區(qū)潑企王業(yè)皮，城試踏圖絲式形晴成形全菠行泰業(yè)振大死面朵積毛收核購類婆型尿V逐：圣一僻般設的啊個譽別蘋企辜業(yè)演收趴購1閣3由斤合汽資康轉(zhuǎn)腹為舊控短股惡涉性非憤惡剪性1脫4產(chǎn)累品盡貼妙近初市表場飲柜料動行共業(yè)1服5國凈內(nèi)形企資業(yè)廟間穩(wěn)并厲購4品種泊類瓜型劃：強擺—羨—泥強糧聯(lián)您合強慌—但—具弱恩聯(lián)宏合弱躲—聲—澆弱決聯(lián)問合以數(shù)弱床并嚷強1貞6并石購囑行薦為政賣府爐拉套郎丙配政姻企手不杯分斗之扁下攪的披企濕業(yè)嬌并興購政選府罷推灑動辛下尊的閑成凡功咸并貝購市曲場單行過為零下參的村并確購1糕7例睛：惜N最O詳L股成遣功匙并性購真A克P噸L航舊運紡業(yè)律經(jīng)烏濟褲特紛性酬（纖1差9但9懼6瀉）行靈業(yè)由高測度怕分陳散集硬裝鋸箱繭貨介運焦量熱約半占膨6陜0既~勉7盲0聾%扛，仿每五年畜以戲1帝5花~慶3拋5壤%偵速飼度飾增津長全姓球片運貌載旅能卸力下已籍過起剩聯(lián)，聞默休許流的元協(xié)具議定聯(lián)巨盟平統(tǒng)出一存定恭價血，利坡潤倡不柴斷城下歪降海乖運垂業(yè)倆的什一敗個勾趨豪勢非是騎進秩入牲物狂流植業(yè)很（知經(jīng)此濟初增勵長陣點憲）運賤營笛收戴益厲受勢燃嘩料帶價還格顧、袖匯緒率廟波膊動桑、捎承匪運聰量淹大免小惰影阻響1團8N僵O共L億（捏新緩加擠坡號海贏皇吧輪析船跑公竿司古）國熄有雷海腳運撤公優(yōu)司與，宿6主7探年逆成憲立稱，桑8妻1證年多上河市正，忍政啞府青持逆股勁3他3偶%漂，捧政嘩府瞇不望參元與朝管斥理9擔6頸年文世崇界予排喂名敲1蔬6們位駛，救全掉球毫服項務集此裝避箱求貨騙運醒收架入鈴占臟8掠0師%固報體羽/太液巧體捏船糕出迅租婦收娃入顧占枯1晴5區(qū)%房送產(chǎn)絨，貓旅慚游國，桂計蠶算對機任服轎務始等毛收世入認占排5攜%承堆運罪價住格感大譽幅繞度匙下跪降獻（壓7拒0略%涼）綱形獨勢冷下賢，粱采棉取闖1摘.降組腎織舒結(jié)騰構(gòu)仆重肌組伍；梅2久.鈔業(yè)亞務挖流繞程重圓新脈設器計箭；思3迎.算更錢換矩新蘇船里等林應鋤變?nèi)即腼検╊A祝測沿未識來勾：舟燃倉油伸價源格押上漂漲姿，游匯穴率督波塞動頑，紗供槐大圈于巖求篩，受價孝格旺進嗚一智步劫下秀跌刑，挖且面堡臨億雙賓重不壓列力吉（聞客宮戶妹高棄效蜘率都、刻經(jīng)皂濟塘運草輸京和銹股玩東慰權(quán)粱益植期拒望袋）尋溜找痰出水路1級9A進P宋L鄙（遭美斥國逼總脾統(tǒng)化輪刊船水公鑼司癥）美竹國窩最副古謝老愁（掘1混4蠟8支年告歷提史裂）修，怨且穩(wěn)是擁第決二唉大別海窯運籌公嚼司收筐入幅排到名似世辣界核第休1笛1暴位宋，沙在罷“瞧全汗球代最孕佳劑海流運管公唉司癢”邪排股名柄中稀位列通第襯3觸，腎“陶泛敗太躲平跑洋她”女海罷運有公曾司伸中暴名抱列宇第柄2特桑點美培洲煮亞炕洲雜航月線乒（稱運搭作洗效際率僑高暮）橫凈跨莖加言拿另大差美漂國勻墨綠西蝦哥剖的紋鐵談路罰運燈輸柴服炭務犧網(wǎng)穩(wěn)招定管的肚物腥流島業(yè)國務組螺織殲結(jié)稻構(gòu)紙比種N堂O菌L醫(yī)更歌簡蟲單靈狗活瘡的芹激嗽勵鄭政欺策竹，工員搬工澡創(chuàng)蒙新督性