跨國企業(yè)投資策略與風(fēng)險 國立中山大學(xué)

跨國企業(yè)投資策略與風(fēng)險分析主講者：徐守德國立中山大學(xué)管理學(xué)院副院長國際貿(mào)易的興起在一廣大的國度裡，每戶人家唯有細心管理、謹慎理財才能免於愚行。若是國外商賈能提供較低價的商品，那麼就以本國具生產(chǎn)優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)商品與之交換、買回?！狝damSmith(1776)—環(huán)境變遷一、冷戰(zhàn)結(jié)束（1987），蘇聯(lián)解體（1991）後，「軍事對抗，政治對峙」轉(zhuǎn)變成「經(jīng)濟合作與競爭」。二、科技進步，市場變大，生產(chǎn)因素移動方便。三猾、披世段界鬼貿(mào)脫易洋組披織（陳W玩o窄r勤l墨d偵T崗r燃a哄d啞e貫O至r灘g椒a困n拴i寒z液a吳t聲i賴o你n市,味W竊T絕O矮)四凈、拜國合際思經(jīng)煮濟修整鍬合壤趨策勢融：N繩A生F酒T店A積,提A偷S搬E先A邁N效,紙A業(yè)P史E遭C吳,要E堆U1997/1/24倫敦金融時報報導(dǎo)ArthurAnderson研究報告：一屈、殼歐龍洲映雖珍然辰是拌許替多撕公翁司斧進動行質(zhì)投卡資如的油重嫌要狗據(jù)某點夸，不明過第，禿在剩未萬來垂五拒年密裡丙，炕亞探洲君地谷區(qū)納的投國矩家針愈來蚊愈料吸臉引息外襲國艘公乏司刺至稼當肯地政進辦行劍投收資闊。二耳、旬在喂過都去柏五短年威中難，冒購旦併斑、蠅建圖廠竿及蜓擴跟充引廠害房是方海聚外延投哈資丹的續(xù)最品主敵要倦方賓式喪，教不枯過很，感在理未來痰的絹五且年烈，攏合富資潮（討J念o診i規(guī)n慌t歡v常e云n屠t泥u拒r憤e布）閣及購公併行將首成慚為態(tài)主壁流猶。三規(guī)、攜在旨海摸外搶所余從警事殃的好投覆資?；畲绖泳?，旋行顛銷魯網(wǎng)縱路首的建庭立布仍焦是病主喘流跳，舟其涉次蟲則江是美裝只配寒、敲零擊件者生產(chǎn)椒及素售喂後占服演務(wù)伯。經(jīng)濟部投資業(yè)務(wù)處（1997/3）臺增灣柄企別業(yè)雞前射往沙海怎外末投客資那最守多紗的雅地準區(qū)懼屬鋸亞啊洲膛國酷家康，聰占磚約喉8脆4勇％競，路另售有潔1頑4猴％危的挑企糞業(yè)每是領(lǐng)往魄北沸美仿地冶區(qū)玩投門資凈，功只小有烘0框.與7蔽3基％漫的任企嫌業(yè)升是狡前鉤往消歐射洲悼地辯區(qū)泊投堤資洗。全球化分工1旅.升立衰足場臺垮灣吼，聚胸必懷錫大紐奉陸警，雅放淡眼歐天延下2跟.購德做國咱西燦門風(fēng)子3降.改美談國捆芭什比鄭娃喊娃4.喚L犧i趴m寬i仙t添e剛d液,竿C版o1.每日由門市電腦向總公司報導(dǎo)銷貨2.為了生產(chǎn)，公司經(jīng)由衛(wèi)星將訂單傳到美國、香港、新加坡與斯里蘭卡的工廠3.成品從香港搭Boeing747專機到總公司4.在總公司的高度自動化配銷中心，衣服被分類、定價，準備運送5.經(jīng)由貨車與飛機，衣服被送到各門市6.在60天內(nèi)，衣服可上架,多數(shù)競爭者需費6個月才能達成上述動作HowTheLimitedCutstheFashionCycleto60Days母公司財務(wù)流量實質(zhì)流量決策變數(shù)海外子公司A海外子公司BMNC的財務(wù)系統(tǒng)2.宏碁電腦購併康點電腦失利，裁員400人。3.統(tǒng)一購併Wyndham，利益尚未實現(xiàn)。1.濟業(yè)電子購併PACTEL，損失七億。臺伴灣常跨獄國廢經(jīng)值營獲失和敗博案皆例1.策略性動機＊2.行為動機＊3.經(jīng)濟性動機＊跨挺國磨企決業(yè)逮投廣資棟的病動鑄機策略性動機1波.片擴棒展浪國屋外崗市究場健：哭C蓄o霜c目a妻C術(shù)o誕l持a臘,T馳o轉(zhuǎn)y州o婦t態(tài)a正,滲巨夢大趕,疑年城興毅,昆迪齒士肉尼2咳.辯取線得迫原扎料紫：頸中筍橡鐮大藍陸甚碳態(tài)煙氧廠，圍中威華呈紙誰漿令，具奇譜美展，拘砂林石草場3導(dǎo).擦降榨低究成叫本覺：威建紀大矮，季臺腫南震企意業(yè)4行.餐獲竭得情資接訊沫：僅韓知國濕H大y染u遮n勿d珍a卻i騰在羊矽忍谷東設(shè)矩廠員工人數(shù)年營業(yè)額稅前盈餘母廠

1400人3000萬24億6000萬子廠

1700人500萬20億2.4億

每月薪水深組圳捐廠倒青甘出編於性藍逮建駐大拼加繁速谷奔針馳行為動機1倆.蝴對權(quán)某撥一泄機券會雄所男做敲的怎決派策2徐.沫來釋自遭組延織量內(nèi)傾部鞋個牙人至偏鍬見股，需宵求足或濃外盾部題競合爭3秒.牲公姐司窗內(nèi)繩部逆可就用直資僻源棉，吐可納在新籮市彈場擠分圈攤經(jīng)濟性動機1臂.爸M爽I蜓T宜學(xué)研者辮H耳y嗎l崇n需e怪r慈指鼻出芒，贈國遍內(nèi)外疫生樸產(chǎn)景要蔥素乏與美產(chǎn)層品叼的釋不勢完菜全（減i江n昂c尖o聲m閱p吼l車e核t造e估）澡;色例靈如他寡或占付、關(guān)壩係緞壁劣壘沸。2頓.輸1蓋9氏8豆8望年狠，眨日浙商嫩輪銳胎升商B四r乓i伯d巴g參e添s膏t長o瘡n朗e脫（誼貨嚼車耕）殿購莖併F糖i澇r沖e園s固t抄o炸n嚇e勵輪戚胎左商稱（濁客濱車脖）光。1.出口＊2.合資＊3.直接投資如橫何平進箭行組跨縮慧國軟投距資T胳y京p寬i孫c戰(zhàn)a局l更F焦o員r龍e段i情g狠n驅(qū)E恰x皮p隸a趟n越s芽i共o責(zé)n遙S粥e焦q跨u音e豆n克c刻e出口Exporting銷售子公司Salessubsidiary服務(wù)設(shè)施Servicefacilities分銷系統(tǒng)Distributionsystem海外生產(chǎn)Productionoverseas執(zhí)照Licensing典膛型轟國爹外亭擴其張御過竊程合搭資.螞型俊態(tài)1秀.仙和私當江地站企逼業(yè)厘合駛併違合先作，蛛建漲立園產(chǎn)避銷茂體贈系惑。(1)授權(quán)＊(2)契約生產(chǎn)＊(3)合資股權(quán)＊$授權(quán)1煉.鐮由衛(wèi)授年權(quán)賄人裕提軍供摧有勿關(guān)晚的煤製割程厭、墳商某標、燥專青利禽、閉貿(mào)飾易處技擦術(shù)臟等劇之射事堪務(wù)株，掌收取嫂費器用很與柳權(quán)珠利具金寫，日風(fēng)姿險勇小握，兇進幼入市卵場堆易拍。2份.旗7乖-真1茄1華係愉由答美嘴國烏南葡方嘉公清司煉授許權(quán)吉給柏統(tǒng)一避食紹品3翼.屢麥碌當敗勞協(xié)以回授病權(quán)許方納式當行史銷蛾全蠅球契約生產(chǎn)1怕.押公假司蛙和凈當筆地蝕製冬造豎商昂訂象定通的牢產(chǎn)棚品背生產(chǎn)給合紅約2繳.躁S誤e擺a早r謹s單百烈貨丈在調(diào)墨來西倍哥吳、暈西障班蛇牙燦開文設(shè)S舊e柔a洽r增s濤百炕貨津，蝴並勢和循當捎地焰廠耕商套簽旦約兵生產(chǎn)啦S廈e垃a顛r竄s鴉產(chǎn)服品蓄。

合資股權(quán)和圍國裝外謎投訂資績者井在孩當夠地勻合污資翁創(chuàng)令立承事婚業(yè)枕，泊雙的方榮均字擁待有循股葬權(quán)各與徹控放制倘權(quán)盼。2當.退原植因吐：塵公魔司碰因柴資攏金伙缺戚乏斯不載能否直接肉投滅資感，率或雕規(guī)液定此外忍國線公甜司肉必辰須與弦當崗地比人梨民席合該資向。直接投資1盈.購公望司碑在親當界地裂直巧接殊設(shè)伯廠2庭.逐瑞白士逐C剃I昨B些A數(shù)公除司旅於織1茫9漲9孩2高年妹在熔高怕雄鼠投資木1領(lǐng)2燒億膝設(shè)嗓立儀添軍加單劑返廠重。投品資縣預(yù)塞定潤國拍之柴候薄選由地奪比郵較3固.塊指忽標座數(shù)訊據(jù)淺：政訴治漢風(fēng)自險慨考煤量臺商在柬埔寨，福特在ElSalvador1.案例：2.指標：國際國家風(fēng)險指標(ICRG)，係綜合經(jīng)濟、財務(wù)、政治因素予以評分。ICRG實例：國家一年前今年明年12/9512/9612/97Australia82.085.585.0China,P.R.72.574.575.0HongKong80.585.085.5India68.569.073.0Indonesia69.570.070.0Japan86.089.590.0Korea,D.P.R.46.545.543.5Malaysia80.581.582.5NewZealand83.085.084.0Philippines67.571.568.5Singapore86.091.090.0Taiwan84.587.080.0Thailand62.562.563.0Vietnam60.570.572.0綜合評分匯率波動，幾家歡樂幾家愁（天下雜誌，1998/5/1）1.泰達電：臺灣接單，東南亞製造，出口美國，銷貨以美元計。2.德諅半導(dǎo)體：韓國廠商殺價（9元2.5元）且負債以美元計，當臺幣由25元貶到32元，產(chǎn)生19億匯兌損失。一、摘要圖：通膨差異所得差異貿(mào)易限制利率差異資本流量限制臺灣對外國物品之需求外國對臺灣物品之需求臺灣對外國證券之需求外國對臺灣證券之需求臺灣對外幣之需求外幣之供給臺灣對外幣之需求外幣之供給臺幣對外幣之匯率影響匯率的因素匯拼率斧風(fēng)箱險會計風(fēng)險＊2.交易風(fēng)險＊3.經(jīng)濟風(fēng)險＊當輩匯齒率喇發(fā)苗生繩變坦動欄，博公違司迅將君國春外樹子魔公流司之腫財風(fēng)務(wù)牢報南表踢用儲當馳地超幣慘（帆l撒o待c貨a穩(wěn)l涂c覺u涂r真r曲e轉(zhuǎn)n壁c介y愚)賠轉(zhuǎn)換阿成薦母碼國壯幣鈔（芬h競o好m插e羨c儲u根r蕩r營e鍋n燙c嘉y態(tài)）釀時萄，扶所燒發(fā)察生的肢轉(zhuǎn)據(jù)換磚損速益涂，盆謂攝之舊會你計牙風(fēng)題險矩或開轉(zhuǎn)倍換便風(fēng)齊險宿。1.定義會敵計北風(fēng)適險（僑A網(wǎng)c壓c叛o妹u懼n狀t也i糾n饅g攪E務(wù)x會p自o危s代u內(nèi)r化e晶）2愿.游實籃例正朝仁餡陶傲瓷六公霧司捆是素臺廁商禁到遙越幼南狼投檔資鄰製垮造砍磁尚磚寧並鈔在盤當儉地內(nèi)巴銷隔的謝企騙業(yè)司，命其可B錯/哈S叫在沫1鵝9訪9從7袍年符與嘉1遣9企9間9甚年則用挖越埋幣祥與反臺須幣表扒示跨的搏資券料財如宮下最：B/S(millionV$)A11,100L2,220E8,880B/S(millionNT$)A30L6E241:370（1997）B/S(millionV$)A14,680L2,936E11,744B/S(millionNT$)A29.96L5.99E23.971:490（1999）源另自敞於色已匪成僑交充且滅以揀外薪幣發(fā)計喪價艷之燭交脈易暮，憤因菜而姑承摸受未宴來起匯凡率膛變姓動糧而夾產(chǎn)障生換的賣損在益朵，飼例菠如抄外約幣帆應(yīng)篩收象帳款潑與位外械幣噴應(yīng)梯付繡帳禮款莖。1.定義交略易鍛風(fēng)歷險（帽T謙r莊a纏n仔s差a童c肝t況i稱o芳n謊E戴x衡p懂o泊s哀u甲r普e旦）中油採購一批10億美元原油，預(yù)計三個月後付款：2.實例（雜2爪）誤若沙三房誠個杯月銳後分美纖元犬匯如率臣為冒1損：承3崗5股，則顆中高油峽需摩支闖付催3便5析0明億祥臺枝幣喬的脈油蘆款屢。（派3抄）倡若頓三大個緩月徹後材美擁元摧匯受率復(fù)為協(xié)1鼓：封3惡0忠，則仙中院油度需俗支簡付弟3剃0嶄0捆億筒臺猴幣趙的藥油么款腎。（可1悟）拔若喊三女個脆月槍後便美妥元擴匯姓率國為境1米：遠3顧2仍，則鋒中候油沈需蔽支價付太3情2冠0欺億悲臺撞幣猾的額油?？畹?。由於實質(zhì)匯率的變動，改變了企業(yè)的銷貨成本與收入項目間的基本關(guān)係，導(dǎo)致企業(yè)競爭力的變動。1.定義經(jīng)帥濟馬風(fēng)柄險（盯E阻c玩o辦n檔o竄m百i籠c皮E悼x壤p舒o桌s員u果r線e怨）A立s予p頓e材n能滑號雪收公鵲司裝：襪由峰於插美榨元丙升幸值鐵，秩1療9袍8利4臥年復(fù)1罪月痕，N悠.凝Y錢.產(chǎn)到蓬D支e農(nóng)n廈v屠e欄r財滑域雪米渡極假帖一拆週頌的探支均出僚為蘭＄粉1霉0餐8訴9固，而留N鋸.盾Y瞞.為到再法欣國料A康l惑p漢s澤的森C齊h出a愛m強o博n拉i暑x車渡眼假備一后週全的先費用喪為雁＄濫1植0始2鹿32.實例一、會計風(fēng)險1拆.情預(yù)旨期飯外卡幣弱升聰值拒，脆則脊設(shè)描法薄外點幣謠資約產(chǎn)泰，踐外包幣彼負敏債棗與尋支陵出叫。2排.餃預(yù)紙期蠻外顆幣暴貶獅值亂，評則員設(shè)擠法飲外醒幣痛資子產(chǎn)扇，亮外太幣頸負哭債碗與騎支弄出繼。風(fēng)殘險楊管蔥理二、交易風(fēng)險遠輕期撲契摘約漲、忘期柄貨劃契告約術(shù)、社外省幣剪選格擇福權(quán)提、貨飯幣喪交色換穗、表提葛前探或殺延霜後瓣、牲分孫擔(dān)管匯背率居風(fēng)遼險三、經(jīng)濟風(fēng)險調(diào)禮整旨市第場含行騰銷漆與引生陳產(chǎn)棉計富劃跨奮國奏投敢資嗽可李行摧性薄研具究~(既以敘彥遲馬金為娃例鼻）行棒銷記分管析技箱術(shù)模分嗎析製杰造腹分銜析環(huán)后境鹽分壇析財后務(wù)管分士析敏絞感收度隨分仍析簡毫便淺式駱的自對欺外牙投抽資祖計籮畫伶評緩估窩表複雜式的對外投資計劃評估表（第一部分：定性評估）複雜式的對外投資計劃評估表

（第二部分：定量評估）複雜式的對外投資計劃評估表

（第三部分：支援性評估）臺緣瑞商祝跨虛國數(shù)投刊資衰障價礙金融業(yè)與其週邊環(huán)境(會計師、律師)配合不足。國際人才與資訊缺乏。政治法令規(guī)章限制。1.海外投資研究大胞陸慘(榴政聯(lián)治乖法島令斜不咽穩(wěn)隸定響)印乏尼負(護電法子輸業(yè)菊發(fā)裝展腐不堤夠析）泰糟國駕(柿語框言蓄不依同縱)馬論來還西允亞(敬工辟資舟高謎,初政販局廉較歉穩(wěn)蔥定浮,婦電塔子話業(yè)應(yīng)發(fā)撒展饅佳谷,五蹤蝶年矮免蛇稅簽,粘華鞭人削多站）大閃霸馬電據(jù)子育跨邊國仆投斯資丸步寶驟2.進入市場策略採及獨刊資3.準備資金,建廠生產(chǎn)1棒.呆8終5姑億工想業(yè)址區(qū)計用鎮(zhèn)地四叢個模月?lián)Q完上成低建敘廠?砌生議產(chǎn)校電之話它機福輸友美4.短、中長期人力目標短桿期統(tǒng)：喚2躍0汁名塌臺腦灣斯長鏟駐壘人嗓員塘與8殖名音技押術(shù)概人旬員加駐謎廠中巨長棟期泄：捷全鏡盤叨本毀土滲化排，抬外株派嗽人毛員降牲至滿3悅名1釋.改由濕小踢而掠大梯之腿投序資床原煤則2邁.知地貝方務(wù)分登權(quán)浮〈稈兄枝弟寒而濱非國親份子晨關(guān)求係琴〉東元實例3曠.捆績論效鉛評轉(zhuǎn)估4蟻.纖人蜜才仙當嗓地啞化每月報表每季董事會每年稽核，海外會議1.海外生產(chǎn)基地：「大同在臺灣，燦坤在中國」，廈門燦坤，外銷為主，打入美國Wal-mart。燦坤實例2傻.佛海閉外齊行囑銷躺組薦織主要市場在大陸、美國、日本、歐洲大陸付款陋習(xí)，自建通路1990年購併美國，Novatrend，以「SWIFT」品牌進入Wal-mart3斤.盜財均務(wù)通管棕理1993年廈門燦坤在深圳交易所B股掛牌1997年臺灣上櫃4載.廊國夠際屬分性工粗架勵構(gòu)全球營運：美國燦坤，日本燦坤，大陸中國總部生產(chǎn)基地：臺灣、廈門、上海、日本研發(fā)團隊：臺灣、日本、美國、廈門1沃.恨國捆際狐知拿名蜂品艷牌斗代拒工既高猜手宇，1鑒9營9處8集年候營挑業(yè)驅(qū)額愉3虎6犧億定，囑盈門餘肢3惠.蔥4已2款億2精.狠訂囑單離多臭樣匙多淘量獨，何國痕際扭化唐彰秘顯3扒.孕中舉國榜第申三壁男顯裝既品糊牌稈~堪T灑o省n絲式y(tǒng)攻w馬e法a檔r4效.跨搏國祝成攝衣華王談國臺南企業(yè)實例臺南總管理處＆臺北辦事處大陸印尼臺灣高青廠M-CASEGREENHILL臺南廠EMELY屏東廠印尼臺南企業(yè)印尼臺南企業(yè)大陸宜興高青廠大陸宜興宜峰廠TONYWEAR柬埔寨廠計畫中的墨西哥廠臺咐南皺企緩業(yè)襪跨亦國迅生揀產(chǎn)駐架樸構(gòu)臺革達蝴電分實蛛例生產(chǎn)黑白電視線圈、變壓器轉(zhuǎn)製PC週邊產(chǎn)品光碟機、Monitor墨西哥設(shè)廠泰國設(shè)廠大陸設(shè)廠燦旺坤陳集五團門簡叨介1夢9碧7刃8稼年價成豪立史的練中數(shù)小心家車電須集氣團1逝9肥7替8蘋年汁成甘立剩，載資仿本陪額笑1活0冬0竭萬坡元1刑9條8室8樹年詞成貨立深廈祖門酸燦束坤1火9風(fēng)9臂3烤年盼廈廚門短燦哥坤響深運圳初上火市化資斷本吸額去1塵.荒4枯8芽億泊人撐民傻幣1艷9射9治7嘆年寫臺價灣始燦鎮(zhèn)坤烤上養(yǎng)櫃竟，鍋資慕本禮額饑4歲.滅3促6懲億紛臺園幣1繞9臭9般9希年攔廈掀門昆燦敘坤絕資秩本屬額補3清.端6核0兇7血5由億創(chuàng)人萍民務(wù)幣栽，迷營浪業(yè)諷額呼約二潮億東美艘元巨。1謎9凳9僵9汽年敲臺棉灣原燦頑坤勺資啊本篇額陜1否2性.耗0噸8腥億碗臺執(zhí)幣陵，耳營者業(yè)團額丟約鼓4朋8億剩元細。2皆0蒜0狀0雹年物及孟集培團析營迎業(yè)頓額詠預(yù)陪計肉1吼9嗚8披億集元豈，列挑渣戰(zhàn)襯2鳴3劃4盛億觸元去。(1)經(jīng)營理念a.團隊b.誠信c.創(chuàng)新d.感恩(2)經(jīng)營方針品質(zhì)第一、不斷改善、克勤克儉、永續(xù)經(jīng)營(3)經(jīng)營哲學(xué)縱使明天地球會毀滅,燦坤依然會種下兩棵葡萄教育訓(xùn)練研究發(fā)展62.5%燦坤集團組織直接投資燦坤實業(yè)美國燦坤臺灣優(yōu)柏香港優(yōu)柏香港福馳香港僑民廈門燦坤上海燦坤日本燦坤間接