利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型-吻合殖利率曲線與分析解課件

利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解26、我們像鷹一樣，生來(lái)就是自由的，但是為了生存，我們不得不為自己編織一個(gè)籠子，然后把自己關(guān)在里面?！┤R索27、法律如果不講道理，即使延續(xù)時(shí)間再長(zhǎng)，也還是沒有制約力的。——愛·科克28、好法律是由壞風(fēng)俗創(chuàng)造出來(lái)的?！R克羅維烏斯29、在一切能夠接受法律支配的人類的狀態(tài)中，哪里沒有法律，那里就沒有自由?！蹇?0、風(fēng)俗可以造就法律，也可以廢除法律?！ぜs翰遜利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解26、我們像鷹一樣，生來(lái)就是自由的，但是為了生存，我們不得不為自己編織一個(gè)籠子，然后把自己關(guān)在里面。——博萊索27、法律如果不講道理，即使延續(xù)時(shí)間再長(zhǎng)，也還是沒有制約力的?！獝邸た瓶?8、好法律是由壞風(fēng)俗創(chuàng)造出來(lái)的。——馬克羅維烏斯29、在一切能夠接受法律支配的人類的狀態(tài)中，哪里沒有法律，那里就沒有自由?！蹇?0、風(fēng)俗可以造就法律，也可以廢除法律?！ぜs翰遜賜科財(cái)金條ChaoyangUniversityorTe利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解TermStructureofInterestRateSwapSpreadsConsistentiththeMarketYieldCurveandAnalyticalSolution賜科財(cái)金條ChaoyangUniversityoirer報(bào)告架構(gòu)研究動(dòng)機(jī)與目的■文獻(xiàn)回顧■IRS利差之評(píng)價(jià)模型■實(shí)證研究■結(jié)論與建議一、創(chuàng)設(shè)具體情境，培養(yǎng)估算意識(shí)估算是估計(jì)數(shù)值的意識(shí)，估算是一種數(shù)學(xué)思想方法，是在不需要精確計(jì)算的情況下進(jìn)行的一種簡(jiǎn)便的、粗略的計(jì)算。估算教學(xué)，不是單純的教給學(xué)生記住一種估算的方法，應(yīng)當(dāng)是通過估算的教學(xué)，來(lái)培養(yǎng)學(xué)生這種近似的意識(shí)，這種估算的意識(shí)，他們不是被動(dòng)地、機(jī)械地去記住一種估算方法，而是在通過我們教學(xué)當(dāng)中，讓學(xué)生逐步地去理解這種估算的意義，去發(fā)展學(xué)生這種估算的意識(shí)，在這個(gè)過程當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)創(chuàng)設(shè)一些具體情境，多增加一些學(xué)生的體驗(yàn)，不斷地去豐富學(xué)生的經(jīng)驗(yàn)，積累經(jīng)驗(yàn)。比如，一年級(jí)有585人，二年級(jí)有348人。估計(jì)這兩個(gè)年級(jí)一共多少人？有的說(shuō)：“500加300等于800，85加48大于100，因此，它們的和比900多一點(diǎn)”；有的說(shuō)：“585少于600，348少于350，因此它們的和比950少”；有的說(shuō)：“這個(gè)數(shù)比500＋300大，比600＋400小”，這些估算方法都是對(duì)的。教師應(yīng)組織學(xué)生交流各自的估算方法，比較各自估算的結(jié)果，說(shuō)出各自對(duì)估算結(jié)果的合理性解釋，逐步發(fā)展學(xué)生的估算意識(shí)。又如上體育課時(shí)，走在跑道時(shí)，估計(jì)一下跑道的長(zhǎng)度；上學(xué)大約需要多長(zhǎng)時(shí)間；一個(gè)蘋果大概有多少克；上超市購(gòu)物需帶多少錢才夠用等等。在課堂教學(xué)中，經(jīng)常適時(shí)地創(chuàng)設(shè)情境，有意識(shí)地進(jìn)行訓(xùn)練，使學(xué)生迅速進(jìn)入最佳狀態(tài)，是激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)興趣，萌發(fā)和喚起學(xué)生估算意識(shí)的有利措施。二、滲透“誤差”概念，排除心理障礙現(xiàn)行教材中，二年級(jí)上冊(cè)第二單元第一次正式出現(xiàn)了估算的教學(xué)內(nèi)容。但是在一年級(jí)上、下冊(cè)教材的相關(guān)內(nèi)容中，已經(jīng)有了估計(jì)和估算的滲透。我覺得在這一階段就可以滲透“誤差”概念。在教學(xué)一年級(jí)下冊(cè)學(xué)習(xí)“100以內(nèi)數(shù)的認(rèn)識(shí)”中，我安排了這樣的學(xué)習(xí)活動(dòng)。出示一堆糖果，有62顆。先叫學(xué)生去估一估有多少顆，生1：100顆。生2：30顆。生3：80顆。……這個(gè)時(shí)候很多學(xué)生是在亂猜、在矇，答案與結(jié)果相差甚遠(yuǎn)。我有意指導(dǎo)學(xué)生先去數(shù)出10顆糖果，再讓學(xué)生去仔細(xì)觀察這一堆糖果大約有幾個(gè)10，從而去推算這堆糖果有多少顆，生1：70顆。生2：50顆。生3：65顆。……這個(gè)環(huán)節(jié)，學(xué)生的答案靠近了準(zhǔn)確結(jié)果。最后，我組織學(xué)生準(zhǔn)確地?cái)?shù)出糖果的顆數(shù)，再與推算的結(jié)果進(jìn)行對(duì)比，及時(shí)表?yè)P(yáng)了幾個(gè)估的跟準(zhǔn)確結(jié)果比較靠近的學(xué)生。三、掌握估算方法，培養(yǎng)估算能力估算是一種開放性的創(chuàng)造活動(dòng)，往往帶有許多不確定性。如何根據(jù)條件來(lái)估算，如何提取主要信息，哪些信息可以忽略不計(jì)等等，這些技能的形成貫穿于學(xué)習(xí)的全過程。在教學(xué)過程中，教師應(yīng)根據(jù)學(xué)生的知識(shí)水平教給一些基本的估算方法，讓他們?cè)趯?shí)際運(yùn)用過程中感悟內(nèi)化，發(fā)展學(xué)生的估算能力。可以采用以下一些方法：（一）挖掘教材，掌握估算的一般策略。雖然估算的方法靈活多樣，答案也并非唯一，但估算并非是無(wú)章可循，我們可以總結(jié)出估算的一般策略：第一，數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)化，簡(jiǎn)化的目的是使計(jì)算變得較為容易。如估算99＋203，簡(jiǎn)化為100＋200；又如把71×19簡(jiǎn)化為70×20。第二，對(duì)所得的結(jié)果進(jìn)行調(diào)整，由于前面實(shí)行了“簡(jiǎn)化”，結(jié)果可能會(huì)變大或變小，因此要作出調(diào)整，使計(jì)算結(jié)果比較準(zhǔn)確、合理。具體的估算過程中，又有以下幾種估算方法：（1）湊整估算。（2）根據(jù)口訣估算。（3）根據(jù)位數(shù)估算。（4）根據(jù)尾數(shù)估算。（5）根據(jù)經(jīng)驗(yàn)估算。（6）根據(jù)規(guī)律估算。（二）重視交流，鼓勵(lì)估算方法的多樣。由于每個(gè)學(xué)生獨(dú)特的生理遺傳、不同的文化環(huán)境、家庭背景和生活經(jīng)歷，對(duì)相關(guān)數(shù)學(xué)知識(shí)和技能的掌握情況及思維方式、水平的不同，估算時(shí)，必然會(huì)有各種各樣不同的方法。教師要尊重每一個(gè)學(xué)生的個(gè)性特征，鼓勵(lì)學(xué)生估算方法多樣化，同時(shí)組織學(xué)生積極地開展交流，讓學(xué)生表達(dá)自己的想法，解釋估算的過程，同時(shí)了解他人的算法，使學(xué)生體會(huì)到同一個(gè)問題可以有不同的解決方法，促使學(xué)生進(jìn)行比較和優(yōu)化。（1）四則運(yùn)算估算基本方法：如估算98×82約是多少？方法先根據(jù)四舍五入法得98≈100，82≈80然后估算98×82≈100×80=8000，事實(shí)上與98×82=8036很接近。再如69×67／68○69÷67／68，乘法算式中乘數(shù)小于1，積小于被乘數(shù)，除法算式中，除數(shù)小于1商反而大于被除數(shù)，把69作為標(biāo)準(zhǔn)，不用計(jì)算，就可以得出69×67／68＜69÷67／68。（2）應(yīng)用題計(jì)算的估算方法：如一個(gè)敬老院有老爺爺18人，平均年齡78歲，有老奶奶22人，平均年齡82歲，這個(gè)敬老院的老爺爺、老奶奶的平均年齡大約是多少歲？對(duì)于這樣的應(yīng)用題，教學(xué)時(shí)可引導(dǎo)學(xué)生估算到這個(gè)敬老院的老爺爺、老奶奶的平均年齡在78—82歲之間，這就避免了（82+78）÷(18+22)=4（歲）的錯(cuò)誤結(jié)論。再如，解答“一項(xiàng)工程，甲單獨(dú)做30天完成，乙單獨(dú)做40天完成，甲乙合作幾天完成？”方法：先估算出甲乙合作的天數(shù)在15（30÷2）天到20（40÷2）天之間，這樣自己解答后的答案是否正確就確定了。引言在我國(guó)，由于歷史等多元因素的影響，農(nóng)村中學(xué)的素質(zhì)教育的普及程度及教學(xué)上的時(shí)效性遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上一級(jí)達(dá)標(biāo)校的水平，這其中高中數(shù)學(xué)的學(xué)習(xí)尤為明顯.具體的表現(xiàn)為課堂上，數(shù)學(xué)教學(xué)的時(shí)效性不高，學(xué)生在課后仍然不能夠很好地掌握老師上課所傳授的知識(shí).在傳統(tǒng)的數(shù)學(xué)競(jìng)賽中，農(nóng)村學(xué)生參加的不多，表現(xiàn)得較為吃力，這不得不引起廣大教育工作者的高度重視.下面本人將結(jié)合自身多年的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)和平時(shí)課后的一些思考，來(lái)談?wù)勣r(nóng)村高中學(xué)生在學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)方面的困境及改善的措施，以便縮小農(nóng)村中學(xué)學(xué)生與達(dá)標(biāo)校學(xué)生之間學(xué)習(xí)上的差距，進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)整體的素質(zhì)教育，達(dá)到共同進(jìn)步的目的.一、農(nóng)村中學(xué)高中數(shù)學(xué)學(xué)習(xí)困難原因1.學(xué)習(xí)方法陳舊據(jù)權(quán)威的數(shù)據(jù)顯示，在我國(guó)農(nóng)村的高中學(xué)生中，大概有20%的學(xué)生表示在學(xué)習(xí)中沒有學(xué)習(xí)伙伴，遇見困難時(shí)，幾乎都是一個(gè)人在戰(zhàn)斗.盡管有學(xué)習(xí)伙伴的同學(xué)占據(jù)了大多數(shù)，但是在實(shí)際行動(dòng)上，卻絲毫沒有表現(xiàn)出任何的主動(dòng)性，要么是因?yàn)樽约汉妥陨硭O(shè)立的榜樣之間的差距特別大，認(rèn)為在學(xué)習(xí)上趕超別人是一件遙不可及的事情；要么就是意志不堅(jiān)定，三天打魚，兩天曬網(wǎng)，昨天向別人學(xué)習(xí)還說(shuō)的信誓旦旦，今天就忘到腦后.當(dāng)然還有一部分學(xué)生在學(xué)習(xí)中存在著較大的盲目性，看不清別人身上什么是值得學(xué)習(xí)的地方，總是帶著只要是比自身強(qiáng)的地方都要學(xué)的觀點(diǎn).在學(xué)習(xí)中，農(nóng)村的學(xué)生在高中數(shù)學(xué)課后普遍缺乏自我歸納和總結(jié)，進(jìn)而造成舉一反三能力的缺失.大概有六成的學(xué)生在高中數(shù)學(xué)的學(xué)習(xí)上仍采用題海戰(zhàn)術(shù)，以為做的數(shù)學(xué)題目越多，成績(jī)就會(huì)越好.2.學(xué)習(xí)目的性低下可能是受到農(nóng)村中一些不良思維的影響，學(xué)生常在高中數(shù)學(xué)的學(xué)習(xí)中表現(xiàn)出學(xué)習(xí)目的性欠缺的特征.主要表現(xiàn)為，不對(duì)數(shù)學(xué)課堂上學(xué)習(xí)的難點(diǎn)和疑點(diǎn)進(jìn)行解答，而是越積越多，在課后很少花時(shí)間總結(jié)課堂上學(xué)過的內(nèi)容，或是反省的不足.大部分學(xué)生沒有制訂數(shù)學(xué)學(xué)習(xí)計(jì)劃的習(xí)慣，這樣做的直接后果就是導(dǎo)致學(xué)生在考試中一次又一次的失利，從而無(wú)形之中打擊了學(xué)生自身的信心，進(jìn)而形成消極、挫傷之感的惡性循環(huán).3.教學(xué)方式落后除了學(xué)生自身的因素之外，老師的教學(xué)方式也是導(dǎo)致農(nóng)村學(xué)生學(xué)習(xí)高中數(shù)學(xué)知識(shí)困難的重要因素.在農(nóng)村，迫于升學(xué)等因素的壓力，部分老師并不是很重視基礎(chǔ)知識(shí)這一塊，經(jīng)常是對(duì)于基礎(chǔ)的部分一帶而過.往往將大量的時(shí)間花費(fèi)在一些以往的高考難題上，甚至搞題海戰(zhàn)術(shù)，在教學(xué)上沒有足夠時(shí)間對(duì)書本上的知識(shí)進(jìn)行擴(kuò)展和創(chuàng)新，或者擴(kuò)展和創(chuàng)新的不夠，這就使得學(xué)生在題海戰(zhàn)術(shù)中壓力倍增.學(xué)生所承受的負(fù)擔(dān)大大超過了其所能夠承受的范圍，教學(xué)的時(shí)效性可想而知.4.教學(xué)上全面指導(dǎo)的缺乏在農(nóng)村，因?yàn)橐_(dá)到上級(jí)分配的高考任務(wù)，教學(xué)的觀念還籠罩在升學(xué)制度的陰影之下，所以高中數(shù)學(xué)教學(xué)還是執(zhí)行的是以往陳舊的教學(xué)方式.眾所周知，教學(xué)上培養(yǎng)學(xué)生的數(shù)學(xué)思維能力通常不是一節(jié)數(shù)學(xué)課能達(dá)到的，大部分老師本末倒置，忽略了教學(xué)的首要目的，取而代之的是做對(duì)多少題，考試中能夠得多少分，以至于上課期間，學(xué)生的觀點(diǎn)得不到表達(dá)，學(xué)生課堂上的一些好的解題方法遭到埋沒，學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)的實(shí)效得不到及時(shí)的反饋.顯然，這與當(dāng)前高中教學(xué)大綱所倡導(dǎo)的教學(xué)模式是相違背的，學(xué)生在后續(xù)的學(xué)習(xí)中遇到困難也在所難免.另外，高中教學(xué)中普遍存在的“優(yōu)生”教學(xué)觀也是農(nóng)村高中生學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)的強(qiáng)大障礙，課堂上常常是少數(shù)成績(jī)較好的學(xué)生可以得到舉手發(fā)言的機(jī)會(huì)，大多數(shù)學(xué)生的學(xué)習(xí)都因?yàn)閮?yōu)等生的存在而被忽略.他們?cè)趯W(xué)習(xí)上得不到老師的幫助，遇到困難時(shí)也找不到一個(gè)好的方法來(lái)解決.二、提升農(nóng)村中學(xué)高中數(shù)學(xué)學(xué)習(xí)實(shí)效的對(duì)策1.改進(jìn)教學(xué)方式，鼓勵(lì)創(chuàng)新如今農(nóng)村的高中數(shù)學(xué)教學(xué)要想取得好的實(shí)效，改進(jìn)老師課堂上的教學(xué)方式，鼓勵(lì)創(chuàng)新是很有必要的，我們始終要注意到學(xué)生才是課堂上的主體這個(gè)事實(shí)，要有給予學(xué)生充分的表述想法和看法的機(jī)會(huì).老師也要學(xué)會(huì)傾聽學(xué)生的想法，對(duì)于一些不錯(cuò)的見解，要給予適當(dāng)?shù)墓膭?lì).在老師的鼓勵(lì)下，學(xué)生學(xué)習(xí)高中數(shù)學(xué)的信心才會(huì)倍增，在學(xué)習(xí)上產(chǎn)生創(chuàng)造性思維的概率也會(huì)大大升高.比如在講到函數(shù)章節(jié)時(shí)，曾遇到過這樣一道題目：已知函數(shù)y=f（x）的圖像恒過點(diǎn)（2，1），那么函數(shù)y=f（x-2）的圖像恒過哪個(gè)點(diǎn)？一般來(lái)說(shuō)，遇見這樣的題型時(shí)，我們可以用函數(shù)圖像平移的方法來(lái)解答，但是本人很清楚地記得，有位學(xué)生當(dāng)時(shí)提出了另一種解法，他直接令x-2=2，但是在求得最后的答案時(shí)卻有點(diǎn)拿捏不定，這時(shí)本人首先充分肯定了學(xué)生的解題思維，后來(lái)通過適當(dāng)?shù)奶崾荆搶W(xué)生很快便得出了正確答案.可見改進(jìn)教學(xué)方式，學(xué)會(huì)傾聽的必要性.利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解26、我們1賜科財(cái)金條ChaoyangUniversityorTe利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解TermStructureofInterestRateSwapSpreadsConsistentiththeMarketYieldCurveandAnalyticalSolution賜科2賜科財(cái)金條ChaoyangUniversityoirer報(bào)告架構(gòu)研究動(dòng)機(jī)與目的■文獻(xiàn)回顧■IRS利差之評(píng)價(jià)模型■實(shí)證研究■結(jié)論與建議賜科3賜科財(cái)金條ChaoyangUniversityoirer硏究動(dòng)機(jī)〓龐大的契約規(guī)模■重要的避險(xiǎn)工具■以AIC評(píng)價(jià)利率衍生性商品1998年LTM倒閉,與2000年美國(guó)宣布減少30年期公債的發(fā)行量等市場(chǎng)因素….使得IRS利差擴(kuò)大並且波動(dòng)加大賜科4賜科財(cái)金條五年期美元RS利差走勢(shì)圖五年期美元IS利差走勢(shì)圖資料來(lái)源:Datastream資料庫(kù)期賜科5者餐財(cái)盒entofFinance研光目的■探討影響IRS利差之因子grinblatt(2001)模型研究評(píng)價(jià)IRS利差模型■指岀Grinbla模型之缺點(diǎn)矛盾處ˉ利率期限結(jié)構(gòu)無(wú)法吻合現(xiàn)今市場(chǎng)殖利率曲線理論模型與實(shí)證方法不一致未進(jìn)行模型預(yù)測(cè)分析■修正σGrinblatt模型·使之吻合現(xiàn)今市場(chǎng)殖利率曲線且推導(dǎo)一理論與實(shí)證方法一致之?dāng)?shù)學(xué)分析解者餐6賜科財(cái)金條ChaoyangUniversityoirer本文卵Grinblat2001)比較Grinblatt(2001本文泱定IS利差之主要流動(dòng)性流動(dòng)性因子利率期間結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)不吻合吻合殖利率曲線理論模型與實(shí)證方法不一致致實(shí)證模型是否進(jìn)行預(yù)是測(cè)分析賜科7賜科財(cái)金條ChaoyangUniversityoirer文獻(xiàn)回顧RS利差決定因子之女獻(xiàn)回顧信用風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性歐洲美元交易對(duì)手Grinblatt(2001)市場(chǎng)Sundaresan(1991)LongstaffDuffie-SingletonSchwartz(1995)(1997)賜科8賜科財(cái)金條IRS利差決定因子之文獻(xiàn)回顧口流動(dòng)性Grinblatt(2001)由於公債流動(dòng)性高,使其成儒利率避險(xiǎn)的重要工具’因此市場(chǎng)上有借券的需求■投資人持有公債,可到REP○市場(chǎng)養(yǎng)券,相當(dāng)於以一個(gè)很低的利率借款■因此相較於持有IRS’投資人持有公債則多了流動(dòng)性利益liquiditybasedconveniencedyield)■IRS利差即鸉投資人持有IRS時(shí),缺乏流動(dòng)性利益之補(bǔ)償■Grinblatt以此流動(dòng)性利益來(lái)建構(gòu)IRS利差誣價(jià)模型。賜科9賜科財(cái)金條ChaoyangUniversityoirer模型假設(shè)口假設(shè)瞬間流動(dòng)性利益(instantaneousliquiditybasedconvenienceyield)y(t),是外生且隨機(jī)口假設(shè)瞬問流動(dòng)性利益(y)爲(wèi)短率(r)與另一個(gè)狀態(tài)變數(shù)(x)之線性函數(shù)即y=P+x交易是連續(xù)的■市場(chǎng)沒有交易成本?？跊]有交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)。(資料使用midrate)沒有套利機(jī)會(huì)。■x,代去的是流動(dòng)性因子,它可能受到(1)公債在外流通數(shù)’財(cái)改改策的改樊’或發(fā)公債的時(shí)問的影響(2)即使公債流通數(shù)相同·也可能會(huì)因爲(wèi)投資人的偏好不同而不同賜科10賜科財(cái)金條IRS利差之公不市價(jià)■T年期RS利差之現(xiàn)值=T年期流動(dòng)性利益之現(xiàn)值假設(shè)每TN年付息一次Sp()C∑P(O,iT/N)PV(流動(dòng)性利益)(N/T)其中流動(dòng)性利益之現(xiàn)值鷥PV(流動(dòng)性利=E(cy(t))dtE°(eL(Br(t)+x(t))'Yoxo)drP(1-P(6,T)+[[P(6,1)E(x(t)x)+cov(x(1)x0)d其中期望倌與共變數(shù)皆由風(fēng)險(xiǎn)中立下之機(jī)率結(jié)構(gòu)所導(dǎo)岀賜科11利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解課件12利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解課件13利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解課件14利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解課件15利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解課件16利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解課件17利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解課件18利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解課件19利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解課件20利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解課件21利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解課件22利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解課件23利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解課件24利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與分析解課件25利率交換之利差期間結(jié)構(gòu)模型—吻合殖利率曲線與