2023年7月：全球LNG貿(mào)易及各環(huán)節(jié)產(chǎn)能展望

監(jiān)許可【2012】669號LNG環(huán)節(jié)產(chǎn)能展望————2023年7月研究員業(yè)資格號F03090679投資咨詢號Z0016871zhuziyue@團隊優(yōu)勢覆蓋新舊能源、著眼能源轉(zhuǎn)型側(cè)重國際聯(lián)動、跨品種跨區(qū)域提前布局電力及碳領(lǐng)域不同專業(yè)背景、多年行業(yè)經(jīng)驗優(yōu)勢互補專業(yè)勤奮，快速響應(yīng)多重需求中信期貨·能源與碳中和研究團隊團隊優(yōu)勢覆蓋新舊能源、著眼能源轉(zhuǎn)型側(cè)重國際聯(lián)動、跨品種跨區(qū)域提前布局電力及碳領(lǐng)域不同專業(yè)背景、多年行業(yè)經(jīng)驗優(yōu)勢互補專業(yè)勤奮，快速響應(yīng)多重需求領(lǐng)域??傳統(tǒng)能源?原油&成品油煤炭?天然氣?能源轉(zhuǎn)型?海外電力?新能源雙碳全球貿(mào)易增速或沖高回落，中長期產(chǎn)能集中釋放過渡至買方市場出口液化產(chǎn)能仍是決定LNG貿(mào)易的主要因素?2023年上游液化、中游運輸、下游接收站再氣化產(chǎn)能將達到4.8/6.17/12.21億噸，上游液化出口產(chǎn)能為木桶最短的一塊板，也是限制全球LNG貿(mào)易量的決定性因素。出口液化產(chǎn)能新增有限，LNG供應(yīng)彈性不足?2023年新增產(chǎn)能僅為1590萬噸，貢獻的LNG資源不足以彌補俄羅斯對歐管道氣供應(yīng)缺口；且時間過半，計劃上線產(chǎn)能未有一臺上線，故產(chǎn)能兌現(xiàn)仍存較強不確定性。方市場?全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能計劃將于2024-2025年間大幅集中釋放，供應(yīng)彈性增加、基本面寬松，LNG及天然氣市場明顯過渡至買方市場，氣價重心較當(dāng)前水平明顯下調(diào)。第第一部分全球LNG貿(mào)易格局第二部分第二部分全球天然氣液化出口產(chǎn)能第三部分第三部分全球液化天然氣船運產(chǎn)能第第四部分全球LNG接收站再氣化產(chǎn)能第第五部分總結(jié)2022年全球LNG貿(mào)易總量4.02億噸，同比增速6.8%4資料來源：IGU中信期貨研究所5?出口三巨頭仍為美澳卡塔爾：美國LNG出口近七成流向歐洲地區(qū)，余下多數(shù)流向亞洲；澳大利亞出口主要流向中日韓等家。的46%，比例有所下降；歐洲地區(qū)合計進口量達1.27萬噸，2年主要出口國占比22年主要進口國占比第第一部分全球LNG貿(mào)易格局第二部分第二部分全球天然氣液化出口產(chǎn)能第三部分第三部分全球液化天然氣船運產(chǎn)能第第四部分全球LNG接收站再氣化產(chǎn)能第第五部分總結(jié)資料來源：RefinitivEikonEIA中信期貨研究所7全球液化出口產(chǎn)能增至4.64億噸/年，年均增速明顯反彈G022年全球液化產(chǎn)能及增速液化產(chǎn)能液化產(chǎn)能增速(右)%百萬噸/年%5004504003503002502001501005002520502001200320052007200920112013201520172019202122年年底全球液化產(chǎn)能分布資料來源：RefinitivEikonBloombergEIA中信期貨研究所810090807060504030200023全球主要國家液廠產(chǎn)能及產(chǎn)能利用率全球液廠產(chǎn)能利用率高位運行10090807060504030200023全球主要國家液廠產(chǎn)能及產(chǎn)能利用率?全球液廠產(chǎn)能利用率維持高位，閑置產(chǎn)能有限：2021年全球液廠產(chǎn)能利用率約為100.64%，2022年為101.42%，2023?各LNG出口大國液廠產(chǎn)能利用率皆保持較高水平：澳大利亞、美國、卡塔爾及俄羅斯等年均產(chǎn)能利用率均在100%以上，7月SabinePass以及CalcasieuPass檢修導(dǎo)致美國短期產(chǎn)能利用率環(huán)比下滑，8月隨著裝百萬噸/年液化出口產(chǎn)能2022年產(chǎn)能利用率(右)2022年全球產(chǎn)能利用率(右)%22023年產(chǎn)能利用率(右)2023年全球產(chǎn)能利用率(右)3002502001501005009資料來源：RefinitivEikonEIA中信期貨研究所92023年預(yù)計新增產(chǎn)能1590萬噸，總產(chǎn)能可達4.8億噸ticT的上行風(fēng)險。美國卡塔爾俄羅斯加拿大尼日利亞澳大利亞墨西哥馬來西亞027年預(yù)計全球新增液化產(chǎn)能(建設(shè)中)已完成美國卡塔爾俄羅斯加拿大尼日利亞澳大利亞墨西哥馬來西亞027年預(yù)計全球新增液化產(chǎn)能(建設(shè)中)?2024-2027年間已完成FID進入建設(shè)中的液化裝置共涉及產(chǎn)能1.5億噸：2024/25/26/27年全球新增液化產(chǎn)能或為rt27年新增液化產(chǎn)能分布FID項目產(chǎn)能2024-2027百萬噸000資料來源：RefinitivEikonEIA中信期貨研究所ArcticLNG2T1-32023/TBC俄羅斯19.8MtLNGCanadaT1-22024加拿大14MtTortueFLNG2023毛里塔尼亞2.5MtCostaAzulLNGPhase12025墨西哥2.4MtPlaqueminesLNG2024-2025美國19.8MtGlodenPassT1-32024-2025美國15.6MtNLNGT72025尼日利亞7.6MtTangguhT32023印度尼西亞3.8Mt2023/24/25/26/27年液化出口產(chǎn)能達4.8/5.14/6.02/6.14/6.3億噸ArcticLNG2T1-32023/TBC俄羅斯19.8MtLNGCanadaT1-22024加拿大14MtTortueFLNG2023毛里塔尼亞2.5MtCostaAzulLNGPhase12025墨西哥2.4MtPlaqueminesLNG2024-2025美國19.8MtGlodenPassT1-32024-2025美國15.6MtNLNGT72025尼日利亞7.6MtTangguhT32023印度尼西亞3.8MtUstUstLugaLNG2025俄羅斯13MtCorpusCorpusChristiMidscale1-142025美國10MtPlutoPlutoLNGT2(Expansion)2026澳大利亞5MtNorthNorthFieldEastT1-T42025卡塔爾33MtCongoCongoFLNG2023剛果3Mt第第一部分全球LNG貿(mào)易格局第二部分第二部分全球天然氣液化出口產(chǎn)能第三部分第三部分全球液化天然氣船運產(chǎn)能第第四部分全球LNG接收站再氣化產(chǎn)能第第五部分總結(jié)新增8艘LNG船，新增運力約640萬噸?截至2022年底全球LNG船隊總運力5.78億噸：截至2023年5月LNG累計活躍船只數(shù)723艘，合計載重噸5851萬噸，按照噸。022年活躍船只數(shù)活躍船只數(shù)艘000200020042008201220162020023年5月全球LNG船載重力LNG船隊運力運力增速(右)億噸/年652043250500200020042008201220162020資料來源：Clarksons中信期貨研究所142023/24/25/26全球LNG運力可達6.17/6.96/7.79/8.55億噸028年間新船交付數(shù)量新船交付艘00200020032006200920122015201820212024E2027E26年全球LNG船載重力展望資料來源：Clarksons中信期貨研究所15第第一部分全球LNG貿(mào)易格局第二部分第二部分全球天然氣液化出口產(chǎn)能第三部分第三部分全球液化天然氣船運產(chǎn)能第第四部分全球LNG接收站再氣化產(chǎn)能第第五部分總結(jié)2023年新增再氣化產(chǎn)能2480萬噸/年，接近2022年全年新增量tangasBayLNGPhilippinesLNGInkooFSRU的GulfofSaros。H1全球再氣化產(chǎn)能累計產(chǎn)能增速(右)百萬噸/年百萬噸/年008642023年年中全球再氣化產(chǎn)能分布韓國美國歐洲其他資料來源：RefinitivEikonEIA中信期貨研究所17資料來源：RefinitivEikonEIABloomberg中信期貨研究所182023年以來歐洲再氣化產(chǎn)能利用率為78.33%，同比下降1.07%?亞洲進口產(chǎn)能利用率低位下行，高庫存以及需求不足抑制進口意愿：東北亞三國中，日本2023年再氣化產(chǎn)能利用率為H1全球主要國家再氣化產(chǎn)能及產(chǎn)能利用率進口產(chǎn)能進口產(chǎn)能利用率(右)%百萬噸/年%00000日本美國韓國中國西班牙英國法國土耳其意大利荷蘭德國2023年下半年預(yù)計再新增再氣化產(chǎn)能1.27億噸LNG收產(chǎn)積極性回暖。202022年下半年新增再氣化產(chǎn)能資料來源：RefinitivEikonEIA中信期貨研究所19預(yù)計2024/25/26/27年再氣化產(chǎn)能為12.76/13.27/13.35/13.4億噸026年新增再氣化產(chǎn)能資料來源：RefinitivEikonEIA中信期貨研究所2021第第一部分全球LNG貿(mào)易格局第二部分第二部分全球天然氣液化出口產(chǎn)能第三部分第三部分全球液化天然氣船運產(chǎn)能第第四部分全球LNG接收站再氣化產(chǎn)能第第五部分總結(jié)期全球LNG市場或轉(zhuǎn)向供過于求，氣價重心持續(xù)下移LNGLNG產(chǎn)能：2023/24/25/26年全球出口液化產(chǎn)能為4.8/5.19/5.89/6.14億?2023/24/25/26年全球LNG貿(mào)易量為4.18/4.35/4.52/4.7億噸：據(jù)IEA預(yù)測，2023年增速或下降至4%；2024-2026年間增速假%。026年全球LNG貿(mào)易產(chǎn)能供需情況億噸/年14.0012.0010.008.006.004.002.000.00出口產(chǎn)能LNG船運力進口產(chǎn)能貿(mào)易量貿(mào)易供需缺口(右)億噸/年201520162017201820192020202120222023E2024E2025E2026E0.40.20資料來源：RefinitivEikonEIA中信期貨研究所22232024-2025年新增出口產(chǎn)能增加明顯，市場轉(zhuǎn)向買方市場百萬噸/年00002011201220132014201520162017201820192020202120222023E2024E2025E2026E202724全球貿(mào)易增速或沖高回落，中長期產(chǎn)能集中釋放過渡至買方市場出口液化產(chǎn)能仍是決定LNG貿(mào)易的主要因素?2023年上游液化、中游運輸、下游接收站再氣化產(chǎn)能將達到4.8/6.17/12.21億噸，上游液化出口產(chǎn)能為木桶最短的一塊板，也是限制全球LNG貿(mào)易量的決定性因素。出口液化產(chǎn)能新增有限，LNG供應(yīng)彈性不足?2023年新增產(chǎn)能僅為1590萬噸，貢獻的LNG資源不足以彌補俄羅斯對歐管道氣供應(yīng)缺口；且時間過半，計劃上線產(chǎn)能未有一臺上線，故產(chǎn)能兌現(xiàn)仍存較強不確定性。方市場?全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能計劃將于2024-2025年間大幅集中釋放，供應(yīng)彈性增加、基本面寬松，LNG及天然氣市場明顯過渡至買方市場，氣價重心較當(dāng)前水平明顯下調(diào)。免責(zé)聲明除非另有說明，中信期貨有限公司擁有本報告的版權(quán)和/或其他相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)。未經(jīng)中信期貨有限公司事先書面許可，任何單位或個人不得以任何方式復(fù)制、轉(zhuǎn)貨有限公司或商標(biāo)所有權(quán)人的書面許可，任何單位或個人不得使用該商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)記及標(biāo)記?；蚪M織也不得在當(dāng)?shù)夭榭椿蚴褂帽緢蟾?。本報容并非適用于所有國家或地區(qū)或者適用于所有人。告而視其為客戶。盡管本報告中所包含的信息是我們于發(fā)布之時從我們認(rèn)為可靠的渠道獲得，但中信期貨有限公司對于本報告所載的信息、觀點以及數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、可靠性、時效性以及完整