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財務成本管理財務成本管理1

財務管理基礎知識第二章財務報表分析和財務預測第一節(jié)財務報表分析的目的和方法

第二節(jié)財務比率分析

第三節(jié)財務預測的步驟和方法

第四節(jié)增長率和資本需求的測算

財務管理基礎知識第二章財務報表分析和財務預財務管理基礎知識本章重點:1.財務比率的計算與分析;2.杜邦分析體系的應用;3.銷售百分比法預測外部融資額;4.內(nèi)含增長率的測算與結論;5.可持續(xù)增長率的測算與應用;6.外部資本需求的影響因素。財務管理基礎知識本章重點:

財務管理基礎知識第一節(jié)財務報表分析的目的與方法1、財務報表分析的目的:略2、財務報表分析的方法(1)比較分析法比較會計要素的總量比較結構百分比比較財務比率財務管理基礎知識第一節(jié)財務報表分析的目的與方法

財務管理基礎知識(2)因素分析法依據(jù)財務指標與其驅(qū)動因素之間的關系,從數(shù)量上確定各因素對指標影響程度的一種方法??偛铑~V=A1-A0=V1+V2+V3預期或?qū)嶋HA1=x1×y1×z1基期或標準A0=x0×y0×z0第一次替代:x1×y0×z0替代差額V1=(x1-x0)×y0×z0第二次替代:x1×y1×z0替代差額V2=x1×(y1-y0)×z0第三次替代:x1×y1×z1替代差額V3=x1×y1×(z1-z0)財務管理基礎知識(2)因素分析法財務管理基礎知識第二節(jié)財務比率分析短期償債能力比率長期償債能力比率營運能力比率盈利能力比率市價比率

杜邦分析體系財務管理基礎知識第二節(jié)財務財務管理基礎知識(一)短期償債能力比率短期償債能力是指企業(yè)償付1年以內(nèi)(包括1年)流動負債的能力。通常分析短期償債能力的指標有5個:

營運資本

流動比率速動比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率財務管理基礎知識(一)短期償債能力比率財務管理基礎知識1、營運資本(1)營運資本=0(適中型資產(chǎn)組合)流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)=長期資產(chǎn)流動負債非流動負債+所有者權益=長期資本結論:此種情況下,企業(yè)的流動負債為流動資產(chǎn)提供資金來源,長期資本為非流動資產(chǎn)提供資金來源。此時,企業(yè)的風險與收益均處于適中水平,資金來源期限與資本結構相互適應。財務管理基礎知識1、營運資本(1)營運資本財務管理基礎知識(2)營運資本>0(保守型資產(chǎn)組合)流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負債非流動負債+所有者權益=長期資本營運資本總結:企業(yè)的流動資產(chǎn)資金來源不僅來自流動負債,還來自長期資本,故企業(yè)的加權平均資本成本增加,導致企業(yè)的收益下降。然而,由于此時的流動負債較少,故企業(yè)短時期內(nèi)的還債壓力降低,進而企業(yè)的短期償債能力增強。財務管理基礎知識(2)營運資本>0(保守型資產(chǎn)組合)流動資產(chǎn)財務管理基礎知識(3)營運資本<0(激進型資產(chǎn)組合)流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負債非流動負債+所有者權益=長期資本營運資本總結:流動負債不僅為流動資產(chǎn)提供資金來源,還為部分非流動資產(chǎn)提供資金來源。此時,企業(yè)的加權資本成本降低,使企業(yè)的收益上升。然而,流動負債過多導致企業(yè)短期償債壓力增加,使企業(yè)的短期償債能力下降,迫使企業(yè)經(jīng)營管理者強化緊急籌資和高效率調(diào)配資金的能力。財務管理基礎知識(3)營運資本<0(激進型資產(chǎn)組合)流動資產(chǎn)財務管理基礎知識練習:下列關于營運資本的說法中,正確的是()。A.營運資本越多的企業(yè),流動比率越大B.營運資本越多,長期資本用于流動資產(chǎn)的金額越大C.營運資本增加,說明企業(yè)短期償債能力提高D.營運資本越多的企業(yè),短期償債能力越強答案:B財務管理基礎知識練習:下列關于營運資本的說法中,正確的是(財務管理基礎知識

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練習:現(xiàn)金流量比率是反映企業(yè)短期償債能力的一個財務指標。在計算年度現(xiàn)金流量比率時,通常使用流動負債的()A.年末余額B.年初余額和年末余額的平均值C.各月末余額的平均值D.年初余額練習:現(xiàn)金流量比率是反映企業(yè)短期償債能力的一個財務指標。在計練習:下列事項中,有助于提高企業(yè)短期償債能力的是()。A.利用短期借款增加對流動資產(chǎn)的投資B.為擴大營業(yè)面積,與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同C.補充長期資本,使長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量D.提高流動負債中的無息負債比率答案:C練習:下列事項中,有助于提高企業(yè)短期償債能力的是()。財務管理基礎知識6、影響短期償債能力的其他因素

財務管理基礎知識6、影響短期償債能力的其他因素練習:下列業(yè)務中,能夠降低企業(yè)短期償債能力的是()。A.企業(yè)采用經(jīng)營租賃方式租賃一臺大型機械設備B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利【答案】A財務管理基礎知識練習:下列業(yè)務中,能夠降低企業(yè)短期償債能力的是()。(二)長期償債能力比率長期償債能力是企業(yè)用長期資金償還長期負債的能力,企業(yè)從長期、動態(tài)的角度考察和評價企業(yè)用長期資金來源按照事先約定的條件償還長期債務和利息。衡量企業(yè)長期償債能力的指標主要6個:資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率和權益乘數(shù)、長期資本負債率利息保障倍速、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量與負債比率財務管理基礎知識(二)長期償債能力比率財務管理基礎知識財務管理基礎知識

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財務管理基礎知識從財務分析主體評價:對資產(chǎn)負債率,企業(yè)債權人、股東、企業(yè)經(jīng)營者往往從不同的角度評價:1)從債權人的立場看,他們希望債務比率越低越好,企業(yè)償債有保障,貸款不會有太大的風險。2)從股東的角度看:(兩面性)投資收益率>利息率時,要求比率越高越好;借債投資獲得的收益超過借債的利息投資收益率<利息率時,要求比率越低越好。借債投資獲得的收益無法償還借債的利息3)從經(jīng)營者角度看,資產(chǎn)負債率的高低在很大程度上取決于經(jīng)營者對企業(yè)前景的信心和對風險所持的態(tài)度。財務管理基礎知識從財務分析主體評價:對資產(chǎn)負債率,企業(yè)債權人財務管理基礎知識針對股東角度,現(xiàn)舉例進行解釋說明:若企業(yè)負債300萬元,利息率8%,用于投資。投資的剩余收益即股東獲得的收益=投資收益率為10%時,300*10%-300*8%=6萬投資收益率為6%時,300*6%-300*8%=-6萬結論:負債是“雙刃劍”。負債在增大投資者收益的同時,也會增大投資者的風險,所以應適度負債。財務管理基礎知識針對股東角度,現(xiàn)舉例進行解釋說明:投資收益率財務管理基礎知識

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財務管理基礎知識(3)資產(chǎn)負債率參考標準值:行業(yè)性質(zhì)不同,比率的標準不同:一般標準:保守的觀點認為該指標不應高于50%,而國際上通常認為等于60%時較為適當傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高一些新興產(chǎn)業(yè)低一些固定資產(chǎn)多的企業(yè)高一些科研開發(fā)類企業(yè)低一些進行財務分析時行業(yè)平均水平是很好的參照標準財務管理基礎知識(3)資產(chǎn)負債率參考標準值:傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高一些財務管理基礎知識財務管理基礎知識財務管理基礎知識

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財務管理基礎知識7、其他影響長期償債能力的因素(表外因素)財務管理基礎知識7、其他影響長期償債能力的因素(表外因課堂練習練習:下列各項中,影響企業(yè)長期償債能力的事項有()。A.未決訴訟B.債務擔保C.長期租賃D.或有負債答案:ABCD課堂練習練習:下列各項中,影響企業(yè)長期償債能力的事項有財務管理基礎知識(三)營運能力比率營運能力分析主要是通過各種比率指標衡量企業(yè)各項資產(chǎn)的利用程度,側重考察企業(yè)經(jīng)營管理者運營經(jīng)濟資源的能力。營運能力分析的指標有6個:應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營運資本周轉(zhuǎn)率、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務管理基礎知識(三)營運能力比率財務管理基礎知識

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課堂練習練習:甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性,每年的6月到10月是生產(chǎn)經(jīng)營旺季,11月到次年5月是生產(chǎn)經(jīng)營淡季。如果使用應收賬款年初余額和年末余額的平均數(shù)計算應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù),計算結果會()。A.高估應收賬款周轉(zhuǎn)速度B.低估應收賬款周轉(zhuǎn)速度C.正確反映應收賬款周轉(zhuǎn)速度D.無法判斷對應收賬款周轉(zhuǎn)速度的影響【答案】A課堂練習練習:甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性,每年的6月到財務管理基礎知識

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財務管理基礎知識(四)盈利能力比率盈利能力是指企業(yè)在(一定時期內(nèi))賺取利潤的效率。衡量盈利能力的指標有3個:營業(yè)凈利率總資產(chǎn)凈利率權益凈利率財務管理基礎知識(四)盈利能力比率財務管理基礎知識

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財務管理基礎知識(五)市價比率財務管理基礎知識(五)市價比率財務管理基礎知識(六)杜邦分析體系普通財務報表:權益凈利率=營業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權益乘數(shù)管理用財務報表:權益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿經(jīng)營差異率杠桿貢獻率財務管理基礎知識(六)杜邦分析體系經(jīng)營差異率杠桿貢獻率財務管理基礎知識練習:甲公司是一家非金融企業(yè),在編制管理用資產(chǎn)負債表時,下列資產(chǎn)中屬于金融資產(chǎn)的有()A.短期債券投資B.長期債券投資C.短期股票投資D.長期股權投資答案:ABC財務管理基礎知識練習:甲公司是一家非金融企業(yè),在編制管財務管理基礎知識練習:假設其他因素不變,在稅后經(jīng)營凈利率大于稅后利息率的情況下,下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是()A.提高稅后經(jīng)營凈利率B.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)C.提高稅后利息率D.提高凈財務杠桿財務管理基礎知識練習:假設其他因素不變,在稅后經(jīng)營凈利財務管理基礎知識第三節(jié)財務預測的步驟和方法一、財務預測的含義(略)二、財務預測的步驟(略)三、財務預測的方法財務管理基礎知識第三節(jié)財務預測的步驟和方法財務管理基礎知識(一)銷售百分比法1、基本公式:凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負債+所有者權益2、假設前提:假設相關經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與營業(yè)收入之保持穩(wěn)定的百分比3、融資順序:①動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn);②增加留存收益;③增加金融負債;④增加股本。資金占用資金來源財務管理基礎知識(一)銷售百分比法資金占用資金來源財務管理基礎知識4、基本方法:(1)總額法預計銷售額ⅹ預計營業(yè)凈利率ⅹ(1-股利支付率)財務管理基礎知識4、基本方法:預計銷售額ⅹ預計營業(yè)凈利財務管理基礎知識(2)增加額法:財務管理基礎知識(2)增加額法:財務管理基礎知識練習:銷售百分比是預測企業(yè)未來融資需求的一種方法。下列關于應用銷售百分比的說法中,錯誤的是()A.根據(jù)預計存貨/銷售百分比和預計銷售收入,可以預測存貨的資金需求。B.根據(jù)預計應付賬款/銷售百分比和預計銷售收入,可以預測應付賬款的資金需求。C.根據(jù)預計金融資產(chǎn)/銷售百分比和預計銷售收入,可以預測可動用的金融資產(chǎn)。D.根據(jù)預計銷售凈利率和預計銷售收入,可以預測凈利潤。財務管理基礎知識練習:銷售百分比是預測企業(yè)未來融資需求財務管理基礎知識第四節(jié)增長率與資本需求的測算一、內(nèi)含增長率的測算沒有可動用的金融資產(chǎn),且外部融資為零時的銷售增長率。推導公式:0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-[(1+銷售增長率)/銷售增長率]×預計營業(yè)凈利率×(1-預計股利支付率)財務管理基礎知識第四節(jié)增長率與資本需求的測算財務管理基礎知識

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財務管理基礎知識注意:預計銷售增長率=內(nèi)含增長率,外部融資額=0預計銷售增長率>內(nèi)含增長率,外部融資額>0(追加外部資金)預計銷售增長率<內(nèi)含增長率,外部融資額<0(資金剩余)財務管理基礎知識注意:財務管理基礎知識練習:企業(yè)銷售增長時需要補充資金。假設每元銷售所需資金不變,以下說法中,正確的有()。A.當企業(yè)的實際增長率高于本年的內(nèi)含增長率時,企業(yè)需要從外部融資B.營業(yè)凈利率越低,內(nèi)含增長率越大C.如果外部融資銷售增長比為負數(shù),說明企業(yè)有剩余資金,可用于增加股利或短期投資D.當企業(yè)的實際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時,企業(yè)不需要從外部融資【答案】ACD財務管理基礎知識練習:企業(yè)銷售增長時需要補充資金。假設財務管理基礎知識二、可持續(xù)增長率的測算可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股,不改變經(jīng)營效率(不改變營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財務政策(不改變負債/權益比和利潤留存率)時,其銷售所能達到的最大增長率。財務管理基礎知識二、可持續(xù)增長率的測算財務管理基礎知識財務管理基礎知識財務管理基礎知識

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財務管理基礎知識注意:在滿足前面5個基本假設前提下,預計銷售增長率=

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