【城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展策略研究國內(nèi)外文獻綜述6500字】

城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展策略研究國內(nèi)外文獻綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u18503城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展策略研究國內(nèi)外文獻綜述 1157201國外研究現(xiàn)狀 110621）城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與投融資的關(guān)系 1264872）城市建設(shè)的投融資方式與渠道 1228043）城市建設(shè)的投融資風(fēng)險 2110072國內(nèi)研究現(xiàn)狀 252891）地方投融資平臺的定義及出現(xiàn)原因的研究 2323432）地方政府投融資平臺運作模式的研究 2159983）地方投融資平臺發(fā)展存在的問題 4294144）地方投融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展的研究 4291243國內(nèi)外研究綜述 529124參考文獻 51國外研究現(xiàn)狀城市建設(shè)投資公司是在我國政治環(huán)境下，在特定經(jīng)濟發(fā)展階段以及財政管理體制下，地方政府為解決區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共服務(wù)提供以及區(qū)域產(chǎn)業(yè)打造而做出的創(chuàng)新之舉，具有鮮明的中國特色。因此，國外學(xué)者關(guān)于城市建設(shè)投資公司經(jīng)營與發(fā)展的理論研究較少，但對城市建設(shè)投資公司所具有的基于城市建設(shè)開展投融資業(yè)務(wù)的特性有較早的研究；國內(nèi)則隨著城市建設(shè)投資公司總體數(shù)量的迅速增加以及諸多問題的不斷出現(xiàn)，尤其是國家政策對城市建設(shè)投資公司的持續(xù)關(guān)注與調(diào)整，相關(guān)學(xué)者對城市建設(shè)投資公司的理論研究越來越多，并具體在城市建設(shè)投資公司的概念定義、產(chǎn)生原因、存在問題、發(fā)展戰(zhàn)略等方面進行了研究。1）城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與投融資的關(guān)系羅根納?納克斯(1953)以古典經(jīng)濟學(xué)的視角，最早提出了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的融資問題，并得出基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是政府的責(zé)任，并需要由政府進行融資，應(yīng)當(dāng)分配較多資源給予基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)部門的結(jié)論。世界銀行(1994)通過對發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施投資的研究，提出發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施投資會隨著經(jīng)濟發(fā)展與資本市場的成熟，逐步由項目融資轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)金融機構(gòu)融資，并進一步向資本市場融資進行轉(zhuǎn)變。Ebel和Y訂mazpotnf(2002)指出，政府通過基礎(chǔ)設(shè)施或債券融資，能夠有效地促進當(dāng)?shù)亟?jīng)濟與社會的發(fā)展，并可以為居民增加就業(yè)崗位，提高居民收入。KGBaffourAwuah(2016)依據(jù)市場失靈理論，認為在公共物品領(lǐng)域，由于投資者無法獲得足夠多的回報或者缺乏足夠能力來提供基礎(chǔ)設(shè)施等大型公共性服務(wù)，因此基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要政府來提供，這是政府的責(zé)任。2）城市建設(shè)的投融資方式與渠道RumaraswamyM.M(1989)提出，政府的作用是在法律條款以及政策制定方面引導(dǎo)私營部門與政府進行合作，并平衡私營部門和當(dāng)?shù)鼐用竦睦?，保障私營部門能夠通過與政府合作獲取收益，保障當(dāng)?shù)鼐用裨赑PP項目中獲得良好的公共服務(wù)。Roever和Fabozzi(2003)認為，可以通過資產(chǎn)證券化，提高資本流動性，降低融資成本，優(yōu)化城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資環(huán)境。Platten等(2006)對比分析了BOT、TOT以及PPP模式，認為PPP模式在融資效率與風(fēng)險控制方面具有一定優(yōu)勢。3）城市建設(shè)的投融資風(fēng)險JunPeng(2002)通過采集分析1998年美國債券市場數(shù)據(jù)，認為在經(jīng)濟下行期，信息不對稱更容易導(dǎo)致政府債券違約。RajuSingh與Alexander(2005)通過大范圍長期的大數(shù)據(jù)整理分析，認為有必要控制市政債券規(guī)模，以較好的防范地方政府融資風(fēng)險。CristinaChecherita與WestphalPhilippRother(2012)對歐元區(qū)12個國家1970-2008年的政府債務(wù)進行研究,得出政府債務(wù)對人均GDP與經(jīng)濟增長產(chǎn)生倒U型的非線性影響，不能任由政府舉債規(guī)模擴大。2國內(nèi)研究現(xiàn)狀1）地方投融資平臺的定義及出現(xiàn)原因的研究巴曙松(2009)將地方投融資平臺定義為由政府出資組建的各類型建設(shè)、開發(fā)或資產(chǎn)運營公司，這些公司通過劃撥土地等資產(chǎn)注入能夠基本達到融資標(biāo)準(zhǔn)，必要時還可以財政補貼作為還款來源，并主要將融資資金投入城市建設(shè)、公共服務(wù)項目。國發(fā)［2010J19號文指出地方投融資平臺，是地方政府及其部門和機構(gòu)等通過財政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項目融資功能，并擁有獨立法人資格的經(jīng)濟實體。后續(xù)張怡嬌(2018),徐慧力(2019)等人的研究，對地方投融資平臺的定義也基本以圍繞政府出資、開展融資服務(wù)城市建設(shè)為核心。郭勵弘（2009）認為，地方投融資平臺公司是由各地政府組成的獨立法人公司，為政府的基建融資服務(wù)，所以平臺公司在地方政策、銀行貸款和財政支持等方面會得到地方政府的大力支持。張浩(2019)認為，迅猛增加的投資需求與相差甚遠的財政資金供給之間的矛盾是融資平臺產(chǎn)生的根本原因。王東紅，劉金林(2017)認為地方投融資平臺是開發(fā)性金融理念在地方政府投融資市場建設(shè)中的貫徹和體現(xiàn)，是地方政府利用信用資源培育地方政府融資市場主體的應(yīng)用。劉偉，李連發(fā)(2013)通過構(gòu)建動態(tài)債務(wù)模型分析，認為官員追求政績是地方投融資平臺存在的重要原因。王雁玲(2012)認為地方投融資平臺是在地方政府所擁有的財權(quán)與所承擔(dān)事權(quán)不對等的情況下，為了解決基建項目資金不足的問題而采取的變通之舉。余子良（2013）認為：地方投融資平臺的來源是由于1994年分稅制改革，地方政府為解決基建資金缺口，通過平臺公司進行舉債。2）地方政府投融資平臺運作模式的研究地方政府投融資平臺在地方經(jīng)濟建設(shè)中發(fā)揮著金融杠桿的作用，是地方政府在政策約束下的重要融資模式創(chuàng)新。平臺公司通過銀行貸款、發(fā)行債券等方式獲得的資金給地方城市建設(shè)帶來了必要的資金支持，但由于平臺公司增速過快，其暴露的融資問題就會更加明顯，為此部分學(xué)者對平臺公司的運作模式開展了深入研究。國外學(xué)界對政府融資模式研究頗豐，國外地方政府的融資方式主要是發(fā)行市政債和PPP模式，與中國地方政府投融資平臺的融資模式有相似之處，因此，國外政府的融資模式也同樣值得我們借鑒。國外學(xué)者羅根納·納克斯早在1953年，就對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資體系進行研究，認為應(yīng)將投資資源分配在與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的有關(guān)部門。BaDl（2001）以基礎(chǔ)設(shè)施的效用作為研究對象，認為其融資渠道的選擇取決于基礎(chǔ)設(shè)施的服務(wù)性。有部分學(xué)者對目前政府融資模式進行了研究DaBiDls和Djara（2010）研究了美國市政債券，其是以地方政府信用為擔(dān)保，稅收及一般性政府收入作為其還款的主要資金來源，多年來這種模式發(fā)揮了極大的優(yōu)勢。DavidA.RicD(2015)認為在可行性環(huán)境下，政府可以采用與社會資本合作(PPP模式)作為主要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式加以運用。在國內(nèi)，部分學(xué)者對平臺公司目前運作模式進行了梳理，并指出其存在的弊端，王方華、許曉茵（2011）認為目前我國地方政府投融資平臺通過銀行貸款的運作模式主要有以下三類：商業(yè)銀行貸款、國內(nèi)銀團貸款和BOT項目融資。這種模式普遍存在項目資本金不足或來源不規(guī)范、融資渠道集中于銀行和平臺債務(wù)風(fēng)險無法和政府及銀行有效隔離等問題。尹宏禎（2011）對目前地方政府投融資平臺運營模式的癥結(jié)進行了概括，提出我國投融資平臺主要依靠銀行貸款獲取融資，而在許多投融資平臺背后的地方政府主要依靠土地收入來償還負債，并且由于承擔(dān)了大量公益性建設(shè)項目，資金投入量大，回報收益較少，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性風(fēng)險和償付風(fēng)險突出。郟宣耀（2014）認為目前，我國地方政府投融資平臺運營模式存在各種問題，隨著平臺公司的擴張以及債務(wù)規(guī)模的擴大，必然帶來資產(chǎn)泡沫加劇與通貨膨脹風(fēng)險，抑制民營經(jīng)濟發(fā)展活力，不利于完善市場經(jīng)濟體制和我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，同時間接推高房價造成民生壓力，最后甚至將上升到挑戰(zhàn)法律權(quán)威。巴曙松等（2011）將美國市政債券與國內(nèi)的城投債券進行了對比研究，認為城投債與美國收益?zhèn)瘡娜谫Y模式以及建設(shè)項目方面有較為相似之處，并且提出探索我國的市政債券的發(fā)展之路。黃楊（2014）通過研究2009年開始到2014年我國城投債方面發(fā)行的基本情況，認為區(qū)域財政自給率較低的地區(qū)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為落后且結(jié)構(gòu)單一的區(qū)域、融資能力無法被金融機構(gòu)所認可的地區(qū)以及地方產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革壓力與生態(tài)發(fā)展壓力較大的地區(qū)，信用風(fēng)險整體偏高，而后與美國市政債券進行對比后，建議我國城投債可以嘗試朝市政債券進行轉(zhuǎn)換過渡，并且提出對分稅制以及財政政策進行完善改進，針對債券市場建議建立公開透明的市場化機制。金華，楊曉飛（2013）對標(biāo)美國市政債券分類，即一般責(zé)任債券和收益?zhèn)鶅煞N，將我國城投債也以此分類進行實證研究，其結(jié)果證明一般責(zé)任債違約風(fēng)險高于不靠政府隱性擔(dān)保的收益?zhèn)J為城投債的發(fā)行會影響地方政府債務(wù)而引起較高的風(fēng)險，并對此提出加強法律法規(guī)監(jiān)管，對募集資金使用途徑進行嚴格監(jiān)督的建議。3）地方投融資平臺發(fā)展存在的問題許云霄(2020)、溫來成(2019)、劉紅忠與許友傳(2017)等學(xué)者均對地方投融資平臺的債務(wù)風(fēng)險問題進行了研究，重點揭示了地方投融資平臺的債務(wù)風(fēng)險及化解建議。劉方龍(2019)、史德安(2015)對地方投融資平臺的企業(yè)文化問題進行了研究，認為必須打造市場化文化導(dǎo)向，通過文化理念創(chuàng)新、制度以及行為的規(guī)范、品牌的建立以及打造學(xué)習(xí)型組織等途徑，推動企業(yè)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型。李蕊（2016）認為地方隱性債務(wù)的主要部分是地方投融資平臺的債務(wù)，地方投融資平臺目前存在較多方面的問題，例如：運營缺失的問題、出資的問題、市場化操作程度低等問題。肖婕(2020)、邢友靜(2016)對地方投融資平臺的績效管理問題進行了研究，通過案例分析提出了績效管理的建議方案。孫曉江(2019)對城投平臺內(nèi)部控制問題進行了研究，認為從提高地方投融資平臺的內(nèi)部控制有效性岀發(fā)，實現(xiàn)內(nèi)部控制體系的完善和制度的合理與科學(xué)化，能夠促進城投企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。簡尚波(2019)地方投融資平臺面臨的政策與管理制度問題進行了研究，認為監(jiān)管政策要保持連續(xù)性,但需要注意“疏堵結(jié)合”,信貸政策要支持地方投融資平臺開展多元化融資，同時推進地方投融資平臺產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。4）地方投融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展的研究王兵兵（2013）以深圳為例，指出平臺公司轉(zhuǎn)型不是一蹴而就的，轉(zhuǎn)型之路是由“小平臺-大平臺-準(zhǔn)融資平臺-非融資平臺”的一個循序漸進的發(fā)展過程。趙放、任雪、劉丹（2016）以吉林省為例，對吉林省融資平臺的情況進行綜述，對地方政府投融資平臺未來的改革方向提出了更加具體化的建議，如使平臺公司建立市場化運行模式，使公司的平臺管理標(biāo)準(zhǔn)化，加大監(jiān)管機構(gòu)間的交流和協(xié)調(diào)等對策性的建議。郭勇鷹(2019)、李捷(2016),陶琳(2016),分別以Y投融資平臺公司、廣西國泰投資公司、FX投資公司為例對地方投融資平臺發(fā)展戰(zhàn)略進行了研究，提出通過采取“多元化戰(zhàn)略”逐步增加地方投融資平臺盈利性業(yè)務(wù)比重，分散企業(yè)風(fēng)險，提升盈利水平。蔡書凱、倪鵬飛（2015）認為，地方投融資平臺通過增加資金來源、提高自身盈利水平、規(guī)范資金用途，提高抗風(fēng)險能力，盡快轉(zhuǎn)型升級才是平臺可行的唯一出路。李天德、陳志偉（2015）分析認為：政企不分和造血能力不足、地方投融資平臺過度舉債、國內(nèi)寬松的貨幣和城鎮(zhèn)化建設(shè)政策的實施等造成問題大量積累，地方投融資平臺為促進城市的可持續(xù)發(fā)展、化解區(qū)域性金融風(fēng)險，務(wù)必轉(zhuǎn)型。谷秀娟、李文啟（2015）肯定了在地方經(jīng)濟和城鎮(zhèn)化建設(shè)中地方投融資平臺所做的貢獻，但同時強調(diào)，平臺公司存在并累積的問題也不容忽視，建議地方投融資平臺應(yīng)實行規(guī)范化的管理，并且對風(fēng)險防范機制和監(jiān)管體制兩個方面提出了建議。徐幸（2015）認為：我國進入了新常態(tài)，地方投融資平臺履行了歷史使命，但自身造血功能不足、融資渠道單一等問題限制了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，因此，結(jié)合自身情況加快轉(zhuǎn)型是地方投融資平臺理性的抉擇。孫萌萌（2016）認為，融資平臺的轉(zhuǎn)型，一方面可以分成公益性、準(zhǔn)公益性、營利性，進行分類推進、綜合施策，另一方面可以引進社會資本，并對資源進行整合重組。萬文清和沈星(2019)以南京城建、濰坊城建為例，提出在轉(zhuǎn)型新形勢下地方投融資平臺可以通過“縱向一體化”戰(zhàn)略進行資產(chǎn)整合重組，提高公司競爭力。王亮(2020)從高質(zhì)量發(fā)展的背景，對地方投融資平臺企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略與投融資決策關(guān)系進行了研究，認為科學(xué)有效的投融資決策能夠?qū)?zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)產(chǎn)生較強的支撐作用，而有效的戰(zhàn)略發(fā)展也會對投融資產(chǎn)生促進作用。樸振興(2019)從轉(zhuǎn)型發(fā)展的角度對地方投融資平臺發(fā)展戰(zhàn)略進行了研究，指出地方投融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展需要提升造血能力、完善融資方式、提高公司治理能力以及加強人才培養(yǎng)。朱斌（2020）以江蘇省對區(qū)縣級平臺為例對目前平臺公司轉(zhuǎn)型期存在對普遍性問題進行了總結(jié)，提出區(qū)縣級平臺公司還未走出轉(zhuǎn)型實質(zhì)性對一步。隨著宏觀政策的日益趨嚴，牟天崎（2021）認為傳統(tǒng)依靠土地、資金等要素投入促使地方經(jīng)濟發(fā)展的邊際效用正在逐漸遞減，單純依靠財政安排和銀行貸款獲得融資資金的平臺公司轉(zhuǎn)型勢在必行。毛捷、徐軍偉（2021）通過對全國投融資平臺的實地調(diào)研，從功能、層級、領(lǐng)域三個維度將平臺公司劃分為18類，并以平臺公司不同的要求驅(qū)動模式進行標(biāo)準(zhǔn)刻畫，分門別類的提出了漸進式的轉(zhuǎn)型路徑。3國內(nèi)外研究綜述關(guān)于地方投融資平臺的相關(guān)研究在國內(nèi)已有一定的研究基礎(chǔ)，但是由于地方投融資平臺是受我國城鎮(zhèn)化發(fā)展和政策影響的特殊產(chǎn)物，國外文獻較少涉及。上述關(guān)于涉及城投公司發(fā)展戰(zhàn)略的相關(guān)文獻綜述，主要從三個部分進行闡述。第一部分，闡述了地方投融資平臺發(fā)展及運作的相關(guān)研究，對地方投融資平臺產(chǎn)生發(fā)展的必要性、地方投融資平臺的性質(zhì)及特點、主要運作模式均進行了分析；第二部分，闡述地方投融資平臺發(fā)展問題的相關(guān)研究，主要從公司治理方面、債務(wù)風(fēng)險方面、財務(wù)管理問題及道德風(fēng)險方面等進行分析；第三部分，闡述地方投融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略方向的相關(guān)研究，分別列舉了從公司治理方面、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面和優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面進行的分析。從現(xiàn)有國內(nèi)文獻可以看出，國內(nèi)外學(xué)者對于地方投融資平臺發(fā)展現(xiàn)狀、存在問題及市場化轉(zhuǎn)型必要性等多方面都取得了實質(zhì)性的成果，并在地方投融資平臺需要發(fā)展戰(zhàn)略這一結(jié)論上達成了共識。同時在地方投融資平臺發(fā)展戰(zhàn)略方向的研究方面，也均達到了不錯的進展。而地方投融資平臺受政策影響較大，且其發(fā)展戰(zhàn)略仍處于探索階段，還有更大的研究空間以完善整體理論。但是在研究中依然出現(xiàn)許多問題：首先，當(dāng)前各地地方投融資平臺發(fā)展的方向目標(biāo)與現(xiàn)有文獻的探索頗為一致，成功案例仍然較少，特別是常被提及的地方投融資平臺的債務(wù)風(fēng)險問題仍未解決，是否有更具操作性的化解方案。其次，現(xiàn)有文獻大多偏向于從地方投融資平臺這一行業(yè)的市場化轉(zhuǎn)型的宏觀方向，由于各地產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向不同，針對性不強，未能揭示發(fā)展戰(zhàn)略與宏觀的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟發(fā)展之間的關(guān)系。再次，涉及投融資體制和政府性債務(wù)的政策頻繁出臺，地方投融資平臺的發(fā)展戰(zhàn)略需配合政策導(dǎo)向進一步研究。最后目前對地方政府投融資平臺的研究著重地方政府性債務(wù)的化解，真正涉及平臺公司實現(xiàn)可持續(xù)轉(zhuǎn)型的建議較少，對市場化轉(zhuǎn)型路徑的研究得出的結(jié)論大多是理論化的框架，實踐應(yīng)用案例結(jié)合較少。參考文獻[1].陳光.企業(yè)誠信問題研究及對策[R].北京市社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟研究所研究報告，2012.[2].丁兆君.地方政府公共基礎(chǔ)設(shè)施投融資管理體制研究[J].財經(jīng)問題究,2014(12):79-83.[3].高哲理.城市建設(shè)公司資本結(jié)構(gòu)問題研究[D].中國社會科學(xué)院研究生院,2018.[4].顧文勇.基于調(diào)控背景下的城投融資平臺發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息,2015,(1)：340-340.[5].韓小云.如何推進城投公司產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型[J].中國集體經(jīng)濟,2020,(15):76-77.[6].黃舸.城投公司定位與可持續(xù)發(fā)展[J].前沿,2009,(13):68-70.[7].巴曙松.地方政府投融資平臺的發(fā)展及其風(fēng)險評估[J].西南金融,2009(338):33-34[8].劉兆云,鐘毅.地方政府投融資平臺風(fēng)險及其防范措施——基于地方政府投融資公司視角[J].企業(yè)經(jīng)濟,2011(6):52[9].王雁玲.地方政府投融資平臺產(chǎn)生與發(fā)展研究綜述[J].商業(yè)經(jīng)濟研究,2012(14).25-26[10].溫來成,蘇超.地方政府投融資平臺整合前景及對策研究[J].財貿(mào)經(jīng)濟,2013(5).[11].黃舸.城投公司定位與可持續(xù)發(fā)展[J].前沿,2009(13):55[12].李俠.地方政府投融資平臺的風(fēng)險成因與規(guī)范建設(shè)[J].經(jīng)濟問題探索,2010(2):20.[13].李伯和.城投公司運轉(zhuǎn)方式與職能定位的再思考[J].才智,2008(5):64.[14].劉洪濤,原毅軍.地方政府平臺債務(wù)風(fēng)險及對策建議[J].改革與戰(zhàn)略,2012(12):75.[15].金興華.促進地方