電子行業(yè)市場前景及投資研究報(bào)告：汽車電動化與智能化車用PCB

電子汽車電動化與智能化風(fēng)頭正勁，車用

PCB孕育新機(jī)——行業(yè)深度報(bào)告行業(yè)研究電子2022年

11

月08日投資評級：看好（維持）行業(yè)走勢圖

汽車電動化趨勢下，PCB散熱與

BMS管理設(shè)計(jì)需求增加電子滬深300全球新能源汽車進(jìn)入加速滲透期，在政策推動與電池續(xù)航里程提升的助力之下，制約新能源汽車發(fā)展的瓶頸逐步消除。新能源汽車走向高集成化趨勢，形成大三電集成（將新能源車電控、電機(jī)和減速器集成為一體）與小三電集成（將車載充電器、動力驅(qū)動單元、DC-DC

轉(zhuǎn)換器整合為充配電一體），新能源汽車

800V高壓平臺也將成為主流方案。解決大功率散熱是新能源汽車PCB設(shè)計(jì)的主流趨勢，包括厚銅或嵌入銅方案、在BMS中用軟板代替線束的方案。12%0%行業(yè)深度報(bào)告-12%-24%-36%-48%2021-112022-032022-07

汽車智能化趨勢下，高多層

HDI

與高頻

PCB方案增加數(shù)據(jù)：聚源汽車智能化趨勢下，電氣架構(gòu)向集成化演進(jìn)，將從分布式電子電氣架構(gòu)發(fā)展至(跨)域集中電子電氣架構(gòu)，最終形成車輛集中電子電氣架構(gòu)；高階自動駕駛方案有望普及，自動駕駛相關(guān)立法不斷完善，硬件+算法技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，自動駕駛級別已向

L4

邁進(jìn)；車內(nèi)智能座艙將多個(gè)不同操作系統(tǒng)和安全級別的功能融合，滿足觸控/智能語音/視覺識別/智能顯示等多模態(tài)人機(jī)交互，AR-HUD、電子外后視鏡等方案涌現(xiàn)。在高度集成、超強(qiáng)運(yùn)算性能的汽車電子需求下，車用

PCB

方案中

HDI

用量增加，適用于車載娛樂系統(tǒng)、自動駕駛主控、車載服務(wù)器等核心環(huán)節(jié)，通常采用高速材料，10

層以上

3

階HDI設(shè)計(jì)。ADAS高頻信號傳輸推動高相關(guān)研究報(bào)告《逆風(fēng)向陽：尋找電子行業(yè)穿越周期板塊—電子行業(yè)

2022

年中期投資策略》-2022.5.11《MiniLED背光方案推廣，覆銅板與PCB

環(huán)

節(jié)

受

益

—

行

業(yè)

深

度

報(bào)

告

》-2022.1.11開源證券頻PCB用量增加，例如77GHz毫米波，采用高頻覆銅板材料或混壓材料?！缎履茉葱枨蟪掷m(xù)景氣，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移為半導(dǎo)體設(shè)備材料—行業(yè)投資策略》

車用

PCB市場擺脫汽車銷量周期，國內(nèi)廠商有望重塑競爭格局證券研究報(bào)告-2021.11.20傳統(tǒng)汽車

PCB

市場具有平均單價(jià)低、產(chǎn)品可靠性及穩(wěn)定性要求高、客戶認(rèn)證周期長的特點(diǎn)。汽車電動化與智能化的趨勢下，PCB

方案呈現(xiàn)多元化，從傳統(tǒng)以4-6層多層板為主的方案向HDI、金屬散熱基板、厚銅基板、內(nèi)置元件板等PCB方案演進(jìn)，單車的PCB用量增加且技術(shù)難度上升，車用PCB市場增速逐步擺脫汽車銷量周期。國內(nèi)是最大的汽車消費(fèi)國之一，本土化配套訴求日益強(qiáng)烈，國內(nèi)PCB

廠商形成傳統(tǒng)老牌汽車

PCB

供應(yīng)商、新進(jìn)汽車

PCB

供應(yīng)廠商兩大供應(yīng)陣營。國內(nèi)

PCB

廠商有望經(jīng)歷兩個(gè)發(fā)展階段，第一階段行業(yè)百花齊放，造車新勢力終端孵化新供應(yīng)商，打破原有封閉的供應(yīng)體系；第二階段行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化方案確定，核心料號化零為整、技術(shù)壁壘上升，行業(yè)經(jīng)過洗牌從分散走向集中。

投資建議內(nèi)資

PCB廠商將形成兩大供應(yīng)陣營，傳統(tǒng)以汽車PCB

為主的廠商在車用安全類PCB

仍具有先發(fā)優(yōu)勢，而新晉廠商將憑借更快的方案解決與適配能力，切入供應(yīng)鏈，疊加下游國內(nèi)本土汽車品牌的需求崛起，有望承接海外的車用PCB供給。建議關(guān)注具有車用PCB生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)及核心客戶優(yōu)勢的廠商，受益標(biāo)的：世運(yùn)電路、景旺電子、滬電股份、依頓電子。

風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車PCB需求不及預(yù)期、汽車PCB行業(yè)競爭加劇、匯兌損失、客戶導(dǎo)入不及預(yù)期、覆銅板價(jià)格上漲。1/20行業(yè)深度報(bào)告目

錄1、

汽車電動化趨勢引領(lǐng)

PCB........................................................................................................................................................41.1、

全球新能源汽車進(jìn)入加速滲透期.................................................................................................................................41.2、

新能源汽車走向高集成化趨勢.....................................................................................................................................51.3、

新能源汽車走向高壓化趨勢

.........................................................................................................................................61.4、

新能源汽車PCB設(shè)計(jì)趨勢：散熱與BMS管理需求增加..........................................................................................62、

汽車智能化趨勢拉動高端

PCB需求.......................................................................................................................................72.1、

汽車智能化趨勢：電氣架構(gòu)向集成化演進(jìn)..................................................................................................................72.2、

汽車智能化趨勢：高階自動駕駛有望普及..................................................................................................................72.3、

汽車智能化趨勢：車內(nèi)智能座艙增加人機(jī)交互體驗(yàn)................................................................................................102.4、

智能汽車

PCB設(shè)計(jì)趨勢：高多層

HDI

與高頻

PCB

方案增加................................................................................

113、

國內(nèi)

PCB廠商有望重塑競爭格局.........................................................................................................................................123.1、

汽車PCB市場空間：單車價(jià)值量上升，擺脫汽車銷量周期

..................................................................................123.2、

汽車PCB供應(yīng)格局：日資與臺資占據(jù)主導(dǎo)，國內(nèi)廠商有望突破

..........................................................................143.3、

本土化配套訴求下，內(nèi)資廠商有望重塑供應(yīng)格局....................................................................................................154、

投資建議..................................................................................................................................................................................175、

風(fēng)險(xiǎn)提示..................................................................................................................................................................................18圖表目錄圖

1：

新電池技術(shù)有望實(shí)現(xiàn)

700公里的續(xù)航里程........................................................................................................................4圖

2：

預(yù)計(jì)

2030年每千瓦時(shí)動力電池模組成本有望降至

100美元以下..................................................................................4圖

3：

多國政府設(shè)定汽車碳排放目標(biāo)值（g/km）

.......................................................................................................................4圖

4：

各國及地區(qū)政府出臺規(guī)劃設(shè)定電動車市場占比目標(biāo)值....................................................................................................4圖

5：

過去新能源汽車電池、電驅(qū)、電控是分立的單元模塊....................................................................................................5圖

6：

電控、電機(jī)、減速器構(gòu)成驅(qū)動三合一（大三電集成）....................................................................................................5圖

7：

小三電集成將

OBC、PDU、DC-DC

轉(zhuǎn)換器整合為一體.................................................................................................5圖

8：

傳統(tǒng)分立器件方案結(jié)構(gòu)復(fù)雜

...............................................................................................................................................6圖

9：

集成設(shè)計(jì)方案布局便利

.......................................................................................................................................................6圖

10：

高壓快充架構(gòu)下電池系統(tǒng)成本低于低壓大電流架構(gòu)......................................................................................................6圖

11：

埋銅與嵌銅工藝有望用于新能源汽車散熱......................................................................................................................7圖

12：

汽車

BMS

軟板...................................................................................................................................................................7圖

13：

目前分布式電子電氣架構(gòu)被廣泛使用..............................................................................................................................7圖

14：

汽車電氣架構(gòu)將從現(xiàn)有的分布式最終演化為車輛集中式電子電氣架構(gòu)......................................................................7圖

15：

主流汽車方案配有5個(gè)毫米波傳感器......................................................................................................................9圖

16：

車載攝像頭方案有望推廣

.................................................................................................................................................9圖

17：

日本精機(jī)

HUD

方案采用多層圖像+斜投影顯示...........................................................................................................10圖

18：

AR-HUD方案有助于實(shí)現(xiàn)人機(jī)交互...............................................................................................................................10圖

19：

華陽集團(tuán)電子外后視鏡方案

...........................................................................................................................................

11圖

20：

電子外后視鏡通過車外高清攝像頭顯示屏投影出直觀且準(zhǔn)確的畫面........................................................................

11圖

21：

特斯拉

ModelS

車載娛樂系統(tǒng)采用

HDI設(shè)計(jì)...............................................................................................................

11圖

22：

特斯拉

HW3.0自動駕駛PCB采用

HDI設(shè)計(jì)

...............................................................................................................

11圖

23：

77GHz防撞PCB

設(shè)計(jì)采用高頻覆銅板材料..........................................................................................................

112/20行業(yè)深度報(bào)告圖

24：

2021年全球車用PCB

市場空間

82

億美元...................................................................................................................13圖

25：

2009-2021年全球汽車銷量呈現(xiàn)波動

.............................................................................................................................13圖

26：

車用PCB市場增速跑贏全球汽車銷量增速..................................................................................................................13圖

27：

2019年內(nèi)資廠商供應(yīng)份額占

10%..................................................................................................................................15圖

28：

2006-2016年敬鵬逐步成長為全球第一大汽車PCB供應(yīng)商........................................................................................15圖

29：

2019年中國臺灣敬鵬是全球第一大汽車PCB供應(yīng)商

.................................................................................................15圖

30：

2021年中國汽車銷量占全球市占率達(dá)到

32.3%

...........................................................................................................16圖

31：

預(yù)計(jì)

2022年國內(nèi)新能源汽車銷量為

650萬輛..............................................................................................................16圖

32：

國內(nèi)廠商形成車用PCB兩大供應(yīng)陣營..........................................................................................................................17圖

33：

單車PCB方案版本確定推動行業(yè)供給格局集中

..........................................................................................................17表

1：

各廠商推出大三電集成方案

...............................................................................................................................................5表

2：

高階自動駕駛相關(guān)立法完善

...............................................................................................................................................7表

3：

以小鵬汽車為例，自動駕駛技術(shù)持續(xù)迭代........................................................................................................................8表

4：

L3/L4

屬于高階自動駕駛分級

............................................................................................................................................9表

5：

毫米波表

6：

各車型采用攝像頭方案

.....................................................................................................................................................10表

7：

深南電路設(shè)計(jì)77GHz防撞

PCB

...............................................................................................................................12用于

ADAS

系統(tǒng).............................................................................................................................................10表

8：

汽車類PCB以

4-8層板為主.............................................................................................................................................12表

9：

汽車中PCB產(chǎn)品類型采用特殊加工工藝........................................................................................................................13表

10：

平均單車PCB用量逐年提升..........................................................................................................................................14表

11：

我們預(yù)計(jì)2025年車用

PCB市場規(guī)模為

942億元

........................................................................................................14表

12：

國內(nèi)新能源汽車自主品牌涌現(xiàn)（單位：萬輛）............................................................................................................16表

13：

國內(nèi)廠商形成車用PCB兩大供應(yīng)陣營..........................................................................................................................16表

14：

車用PCB行業(yè)主要標(biāo)的..................................................................................................................................................183/20行業(yè)深度報(bào)告1、

汽車電動化趨勢引領(lǐng)

PCB1.1、

全球新能源汽車進(jìn)入加速滲透期制約新能源汽車發(fā)展的瓶頸逐步消除，全球新能源汽車邁入加速發(fā)展時(shí)代。技術(shù)層面來看，（1）新能源車?yán)m(xù)航里程焦慮緩解：動力電池通過改進(jìn)正負(fù)極、推進(jìn)固態(tài)電池等方式提升電池能量密度，新能源汽車?yán)m(xù)航里程增加；（2）新能源車成本持續(xù)下行：規(guī)?；慨a(chǎn)推動單位鋰電池制造成本下降，根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)預(yù)測,2030年每千瓦時(shí)動力電池模組成本有望降至100美元以下。圖1：新電池技術(shù)有望實(shí)現(xiàn)

700公里的續(xù)航里程圖2：預(yù)計(jì)

2030

年每千瓦時(shí)動力電池模組成本有望降至100美元以下資料：InsideEVs資料：Bloomberg“碳中和”

目標(biāo)下，多國制定新能源汽車發(fā)展規(guī)劃。全球環(huán)保政策趨嚴(yán)，隨著能源結(jié)構(gòu)改善要求日益迫切，各國紛紛制定新能源汽車的發(fā)展規(guī)劃，標(biāo)志著以純電、油電混合為主要動力形式的新能源汽車進(jìn)入快速發(fā)展期。圖3：多國政府設(shè)定汽車碳排放目標(biāo)值（g/km）圖4：各國及地區(qū)政府出臺規(guī)劃設(shè)定電動車市場占比目標(biāo)值資料：ICCT資料：ICCT4/20行業(yè)深度報(bào)告1.2、

新能源汽車走向高集成化趨勢大三電集成指的是將新能源車電控、電機(jī)和減速器集成為一體的動力模塊，實(shí)現(xiàn)電驅(qū)動三合一。大三電集成的優(yōu)勢在于提高功率密度，生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化和模塊化的產(chǎn)品，在此過程中，跨零部件開發(fā)協(xié)同難度增加，組裝難度減少。圖5：過去新能源汽車電池、電驅(qū)、電控是分立的單元模

圖6：電控、電機(jī)、減速器構(gòu)成驅(qū)動三合一（大三電集成）塊資料：汽車電子與軟件資料：比亞迪內(nèi)資廠商集成方案研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁。推出多合一系統(tǒng)（集成電機(jī)、MCU、PDU

動力驅(qū)動單元、減速器、OBC、DC/DC），比亞迪、積累“三合一”及“多合一”優(yōu)勢，有望超越采埃孚、博世等老牌廠商。表1：各廠商推出大三電集成方案項(xiàng)目七合一410*400*33075三合一470*441*32788博世三合一采埃孚三合一尺寸（mm)重量（kg）效率440*460*30078470*441*32788//90/45/0.930.9350.9（異步）270kW@650V3000N·m0.945峰值功率峰值扭矩120kW@350V2500N·m150kW@350V3350/3900N·m270kW@650V3900N·m150kW3800N·m120kW2500N·m資料：官網(wǎng)、電子發(fā)燒友、開源證券研究所小三電集成指的是將

OBC（車載充電器）、PDU（動力驅(qū)動單元）、DC-DC

轉(zhuǎn)換器整合充配電三合一。小三電集成有三大優(yōu)勢：(1）輕量化：此類設(shè)計(jì)可減少

40%的重量和體積；（2）優(yōu)化電磁干擾并實(shí)現(xiàn)效率提升：可提升

40%的功率密度。從廠商供應(yīng)格局看，整車廠對“大三電”

自制動力足，而對“小三電”的外采需求大。圖7：小三電集成將

OBC、PDU、DC-DC轉(zhuǎn)換器整合為一體資料：比亞迪5/20行業(yè)深度報(bào)告圖8：傳統(tǒng)分立器件方案結(jié)構(gòu)復(fù)雜圖9：集成設(shè)計(jì)方案布局便利資料：比亞迪資料：比亞迪1.3、

新能源汽車走向高壓化趨勢800V

高壓快充將成為主流方案。為了提高電動車充電功率，有提高電流、提高電壓兩條路徑，（1）提高電流路徑受制于大電流產(chǎn)生的熱損失：需要在設(shè)計(jì)導(dǎo)電元件和確定尺寸時(shí)考慮這些熱損失，以免發(fā)生過載、過熱或充電電流受控降額等問題，目前極限的電流一般定義為500A，所能達(dá)到的功率大約

200kW。（2）提高電壓成為主流路徑（從

400V

系統(tǒng)切換至

800V）：高壓快充架構(gòu)下電池系統(tǒng)成本優(yōu)于低壓大電流架構(gòu)且重量減輕；高壓方案將推動所有用電部件實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性提升，800V

方案在量產(chǎn)初期成本略高于400V，規(guī)模量產(chǎn)后會逐步下降。圖10：高壓快充架構(gòu)下電池系統(tǒng)成本低于低壓大電流架構(gòu)資料：2021智能汽車解決方案生態(tài)論壇、開源證券研究所1.4、

新能源汽車

PCB設(shè)計(jì)趨勢：散熱與

BMS管理需求增加解決大功率散熱與BMS

管理是新能源汽車PCB設(shè)計(jì)趨勢。（1）厚銅或嵌入銅方案：厚銅

PCB

高多層化，引入埋銅、嵌銅工藝增加散熱能力；（2）汽車

BMS

軟板：在動力電池BMS

管理系統(tǒng)的CCS模組中，用

FPC替代線束，實(shí)現(xiàn)輕量化并節(jié)省空間。6/20行業(yè)深度報(bào)告圖11：埋銅與嵌銅工藝有望用于新能源汽車散熱圖12：汽車

BMS軟板資料：愛彼電子資料：深南電路官網(wǎng)2、

汽車智能化趨勢拉動高端

PCB需求2.1、

汽車智能化趨勢：電氣架構(gòu)向集成化演進(jìn)汽車電氣架構(gòu)向集成化演進(jìn)。汽車電氣架構(gòu)將從分布式電子電氣架構(gòu)（DistributedEEA）發(fā)展至(跨)域集中電子電氣架構(gòu)（Cross

Domain

Centralized

EEA），最終形成車輛集中電子電氣架構(gòu)（Vehicle

Centralized

EEA）。分布式架構(gòu)下，智能化升級依靠ECU和傳感器數(shù)量疊加；集中式架構(gòu)下，將多個(gè)

ECU

收集的數(shù)據(jù)放置在同一個(gè)域控制器中處理，軟硬件得到充分的解耦，可實(shí)現(xiàn)更高的算力。圖13：目前分布式電子電氣架構(gòu)被廣泛使用圖14：汽車電氣架構(gòu)將從現(xiàn)有的分布式最終演化為車輛集中式電子電氣架構(gòu)資料：博世官網(wǎng)資料：博世官網(wǎng)、線束工程師之家2.2、

汽車智能化趨勢：高階自動駕駛有望普及政策和技術(shù)是自動駕駛普及率提升的兩大推動力。政策層面，自動駕駛相關(guān)立法不斷完善，L3

落地限制解除，L4

有望在

2024-2025

年落地；技術(shù)層面，感知+決策是核心，硬件+算法技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，自動駕駛級別已向

L4

邁進(jìn)。表2：高階自動駕駛相關(guān)立法完善國家/組織時(shí)間相關(guān)法規(guī)描述《自動駕駛汽車安全技術(shù)

明確

L3/L4

級別的自動駕駛汽車必須滿足的安日本2018年指南》全條件7/20行業(yè)深度報(bào)告國家/組織中國時(shí)間相關(guān)法規(guī)描述2025

年高度自動駕駛汽車實(shí)現(xiàn)先定區(qū)域和特定場景商業(yè)化應(yīng)用/2035

年高度自動駕駛汽車實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)2020年劃（2021-2035）》歐盟、英、為汽車廠商在全球主要市場研發(fā)

L3

級別自動日、韓、

2021年UN-R157法規(guī)駕駛功能提供可靠的指導(dǎo)方針澳自

2022

年開始，德國將允許自動駕駛汽車（

L4

級

）

在

公

共

道

路

上

以

及

指

定

區(qū)

域內(nèi)行駛。德國由此成為全球首個(gè)允許無人駕駛車

輛

參

與

日

常

交

通

并

應(yīng)

用

在

全

國

范圍的國家。德國2021年《自動駕駛法》明確了全自動駕駛汽車不再需要配備傳統(tǒng)的方向盤、制動或油門踏板等手動控制裝置來滿足碰撞中的乘員安全保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)，并且對自動駕駛汽車需要做什么來達(dá)到對應(yīng)的乘員保護(hù)做出了標(biāo)準(zhǔn)定義?！稛o人駕駛汽車乘客保護(hù)規(guī)定》美國中國2022年2022年《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)智能網(wǎng)聯(lián)

在使用管理、市場準(zhǔn)入、權(quán)責(zé)認(rèn)定方面，進(jìn)行汽車管理?xiàng)l例》

明確的定義：智駕最前沿、政府網(wǎng)、開源證券研究所資料表3：以小鵬汽車為例，自動駕駛技術(shù)持續(xù)迭代Xpilot2.5Xpilot3.0Xpilot3.5Xpilot4.0自動駕駛級別Level2Level3Level3Level4搭載車型攝像頭毫米波超聲波激光小鵬

G3小鵬P7小鵬P5小鵬

G953131351255120120122122AurixMCU+英偉達(dá)

DriveXavier(30

TOPS)支持2顆英偉達(dá)的

OrinX

芯片，總算力508TOPS自動駕駛芯

MobileyeEyeQ4（2.5英偉達(dá)

Drive片TOPS）Xavier(30

TOPS)高精度地圖不支持支持支持車速控制、自動跟車以及

自

動

變

道

輔

助（ALC），基于

LKA的車道保持、ACC

自適應(yīng)巡航等、全速域跟車、駕駛員注意力監(jiān)測、自動泊車Xpilot

2.5+高速Xpilot

3.0+城市2023H1

全場景智功能NGPNGP能輔助駕駛上線資料：小鵬官網(wǎng)、開源證券研究所8/20行業(yè)深度報(bào)告自動駕駛向高階化邁進(jìn)，帶動硬件配置需求。輔助駕駛研發(fā)技術(shù)由輔助駕駛技術(shù)（L1/L2

級）切向高階自動駕駛技術(shù)（L3/L4

級），感知層硬件配置要求提升，高階對激光及完整V2X需求增加。表4：L3/L4屬于高階自動駕駛分級自動駕駛分級NHTSASAEL0L0L1L1L2L2L3L3L4分級L4L5名稱（SAE）應(yīng)急輔助部分駕駛輔助組合及時(shí)輔助有條件自動駕駛高度自動化完全自動化由無人駕駛系統(tǒng)完

成

所

有

的

操作，根據(jù)系統(tǒng)要求，人類不一定提

供

適

當(dāng)

的

應(yīng)答；限定道路和環(huán)境條件由無人駕駛系統(tǒng)完

成

所

有

的

操作，可能的條件下，人類接管，不限定道路和環(huán)境條件通過駕駛環(huán)境對方向盤和加速減速中的一項(xiàng)操作提供支持，其余由人類完成駕

駛

員

全

權(quán)

駕駛汽車，在形式過

程

中

可

以

得到警告通過駕駛環(huán)境對

由無人駕駛系統(tǒng)完方向盤和加速減

成所有的操作，根速中的多項(xiàng)操作

據(jù)系統(tǒng)要求，人類定義提供支持提供適當(dāng)?shù)膽?yīng)答駕駛操作周邊監(jiān)控人類駕駛者人類駕駛者/系統(tǒng)系統(tǒng)人類駕駛者系統(tǒng)主體支援人類駕駛者系統(tǒng)系統(tǒng)作用域無部分全部信號燈識別、夜高速自動駕駛、編隊(duì)行駛、城郊公路駕駛、交叉路口通過視系統(tǒng)、盲點(diǎn)監(jiān)

自適應(yīng)巡航、車道

車道內(nèi)自動駕駛、測、車道偏離預(yù)

保持、自動緊急制

換道輔助、自動泊功能實(shí)現(xiàn)車路系統(tǒng)、城市自動駕駛警、360°全景

動、泊車輔助車影像攝像頭、毫米波攝像頭、毫米波攝像頭、毫米波完整V2X、激光、硬件配置要求攝像頭、毫米波、部分V2X、完整V2X資料：汽車之家、開源證券研究所ADAS

系統(tǒng)由感知層、決策層、執(zhí)行層三部分構(gòu)成。其中，感知層由攝像頭

CIS

和收發(fā)器構(gòu)成，決策層由攝像頭

ISP

和信號處理器構(gòu)成，執(zhí)行層由各個(gè)執(zhí)行模塊構(gòu)成。圖15：主流汽車方案配有

5個(gè)毫米波傳感器圖16：車載攝像頭方案有望推廣資料：電子發(fā)燒友資料：CIOE中國光博會9/20行業(yè)深度報(bào)告表5：毫米波用于

ADAS系統(tǒng)24GHz77GHz100-250米MRR/LRR±4°@250m800MHz高79GHz（國內(nèi)未民用）200米以內(nèi)SRR/MRR±75°60米以內(nèi)SRR探測距離范圍探測視場角頻段帶寬±75°250MHz低4GHz速度分辨率車速上限高150km/h250km/h250km/h資料：經(jīng)緯恒潤、電子發(fā)燒友、開源證券研究所表6：各車型采用攝像頭方案車型攝像頭數(shù)量前置攝像頭側(cè)前視攝像頭側(cè)后視攝像頭后攝像頭1個(gè)特斯拉小鵬P7小鵬

G9奔馳S814127三目攝像頭模組三目攝像頭模組雙目攝像頭模組2個(gè)，位于

B柱

2個(gè)，位于翼子板4個(gè)，位于后視鏡

2個(gè)，位于翼子板1個(gè)2個(gè)2個(gè)1個(gè)雙目立體攝像頭模組

2個(gè)，位于后視鏡無1個(gè)資料：CIOE中國光博會、開源證券研究所2.3、

汽車智能化趨勢：車內(nèi)智能座艙增加人機(jī)交互體驗(yàn)車內(nèi)智能座艙將多個(gè)不同操作系統(tǒng)和安全級別的功能融合，滿足觸控/智能語音/視覺識別/智能顯示等多模態(tài)人機(jī)交互，AR-HUD、電子外后視鏡等方案涌現(xiàn)。（1）AR-HUD：可沿投影方向在相關(guān)距離處疊加圖像信息，形成

3D

顯示，且顯示距離可以隨車輛狀態(tài)改變。圖17：日本精機(jī)

HUD方案采用多層圖像+斜投影顯示圖18：AR-HUD方案有助于實(shí)現(xiàn)人機(jī)交互資料：日本精機(jī)資料：日本精機(jī)（2）電子外后視鏡：傳統(tǒng)后視鏡鏡面形狀確定，因受到鏡面曲率限制，導(dǎo)致存在視覺盲區(qū)；電子外后視鏡通過車外的高清攝像頭采集圖像，傳輸至車內(nèi)兩側(cè)的顯示屏上，可完成廣角至長焦角度的自由切換，呈現(xiàn)直觀且準(zhǔn)確的畫面。10/20行業(yè)深度報(bào)告圖19：華陽集團(tuán)電子外后視鏡方案圖20：電子外后視鏡通過車外高清攝像頭顯示屏投影出直觀且準(zhǔn)確的畫面資料：華陽集團(tuán)資料：汽車之家2.4、

智能汽車

PCB設(shè)計(jì)趨勢：高多層

HDI與高頻

PCB

方案增加高度集成、超強(qiáng)運(yùn)算性能，推動

HDI

用量增加。車載娛樂系統(tǒng)、自動駕駛主控、車載服務(wù)器等核心環(huán)節(jié)的PCB通常采用高速材料，10層以上

3階HDI

設(shè)計(jì)。圖21：特斯拉

ModelS車載娛樂系統(tǒng)采用

HDI

設(shè)計(jì)圖22：特斯拉

HW3.0自動駕駛

PCB采用

HDI

設(shè)計(jì)資料：Hothardware資料：TeslaADAS高頻信號傳輸，推動高頻

PCB用量增加。例如

77GHz毫米波，采用高頻覆銅板材料或混壓材料。圖23：77GHz

防撞PCB設(shè)計(jì)采用高頻覆銅板材料資料：深南電路官網(wǎng)11

/20行業(yè)深度報(bào)告表7：深南電路設(shè)計(jì)

77GHz防撞PCB指標(biāo)層數(shù)板厚銅厚材料類型用途參數(shù)81.2mm1ozRo3000+IT180A77GHz毫米波汽車防撞資料：深南電路官網(wǎng)、開源證券研究所3、

國內(nèi)

PCB廠商有望重塑競爭格局3.1、

汽車

PCB市場空間：單車價(jià)值量上升，擺脫汽車銷量周期傳統(tǒng)汽車PCB市場因其安全性與可靠性要求高，形成產(chǎn)品認(rèn)證壁壘。（1）傳統(tǒng)汽車PCB因產(chǎn)品層數(shù)低，導(dǎo)致單車平均單價(jià)在

1000元/平米以下：汽車類

PCB以4-8層板為主

vs

通信板

8-16層板

vs

移動終端

HDI（低價(jià)機(jī)型采用1階或

2階

HDI，高端機(jī)型采用3階及

anylayer

HDI）；（2）產(chǎn)品可靠性及穩(wěn)定性要求高，價(jià)格穩(wěn)定、波動小：采用工藝能力指數(shù)CPK

值衡量加工，產(chǎn)品每年微幅改版，價(jià)格穩(wěn)定。（3）產(chǎn)品認(rèn)證周期長：汽車PCB

→

汽車零件

Tier1\2

→整車廠，認(rèn)證周期在2-3年。表8：汽車類

PCB以

4-8層板為主汽車

PCB通信移動終端20184.8%20203.0%單面板雙面板12.0%17.6%12.5%35.2%7.3%15.0%51.0%12.0%45.0%0.3%1.1%0.0%0.0%50.7%4-8層板8-16層板18層以上HDI7.5%4.9%4.8%12.0%11.5%6.5%3.8%厚銅板射頻板7.0%柔性/柔固封裝基板合計(jì)15.0%2.7%9.0%100%47.9%26.4%100%100%100.00%數(shù)據(jù)：覆銅板資訊、開源證券研究所汽車電動化與智能化的趨勢下，PCB

方案呈現(xiàn)多元化。從傳統(tǒng)以

4-6

層多層板為主的方案向HDI、金屬散熱基板、厚銅基板、內(nèi)置元件板等

PCB方案演進(jìn)，單車的

PCB用量增加且技術(shù)難度上升。12/20行業(yè)深度報(bào)告表9：汽車中

PCB產(chǎn)品類型采用特殊加工工藝車用功能PCB類型交互信息交互模塊窄間距

ICLED背光電源

IC高密度基板多層

HDI金屬基散熱基板金屬嵌體PCB厚銅基板車身散熱傳統(tǒng)系統(tǒng)電源

IC內(nèi)置元件板阻抗控制板高速傳輸線高頻支持高性能毫米波版駕駛安全ADAS

攝像載板自動駕駛載板堆積資料：日本名幸電子、開源證券研究所車用

PCB

價(jià)值量提升的背景下，車用

PCB

市場增速逐步擺脫汽車銷量周期。根據(jù)Prismark

統(tǒng)計(jì)，全球車用

PCB

市場空間

2021

年全球車用

PCB

市場空間為

82

億美元。汽車PCB市場增速高于汽車銷量增速；均價(jià)提升、逐步擺脫銷量周期，平均單價(jià)從2015年的56.0美元上升至2021年的

101.3美元。圖24：2021

年全球車用

PCB市場空間

82

億美元圖25：2009-2021年全球汽車銷量呈現(xiàn)波動10080604020040%30%20%10%0%100008000600040002000015.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-10%車用PCB市場規(guī)模（億美元，左軸）YoY（右軸）全球汽車銷量（萬臺，左軸）YoY（右軸）資料：PCBInformation、Prismark、開源證券研究所資料：乘聯(lián)會、開源證券研究所圖26：車用

PCB市場增速跑贏全球汽車銷量增速40%30%20%10%0%2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021-10%-20%車用PCB市場增速全球汽車銷量增速數(shù)據(jù)：PCBInformation、Prismark、乘聯(lián)會、開源證券研究所13/20行業(yè)深度報(bào)告表10：平均單車

PCB用量逐年提升2009201050.615%201152.13%201252.71%201354.43%201456.03%201556.00%201656.82%201760.67%201863.24%201977.923%202083.47%2021101.321%平均用量（美元/車）YoY44.0資料：PCBInformation、Prismark、開源證券研究所表11：我們預(yù)計(jì)

2025年車用

PCB市場規(guī)模為

942

億元2015201690.166%12165%201713220182102019202020212022E2023E2024E184135%2025E232426%全球新能源車銷量（萬輛）

54.52226%32546%162110%675108%178410%94740%196210%136744%215810%YoYPCB

平均單價(jià)（元/車）YoY96%11585%46%12765%59%13405%147410%237410%261110%新能源車

PCB市場空間（億元）6.311.016.828.132.752.7120.4185.8295.0437.0606.9YoY106%74%9141.04%54%67%16%61%128%54%59%48%39%全球傳統(tǒng)車銷量（萬輛）

8749.79391.2

9304.99300.0

7478.0

7406.0

7853.07433.0

6959.0

6476.0YoYPCB

平均單價(jià)（元/車）YoY2%318.42%3%331.22%-1%337.82%0%354.75%-20%372.45%-1%409.710%6%434.26%-5%460.36%-6%487.96%-7%517.26%324.72%傳統(tǒng)車

PCB市場空間（億元）278.64.2%284.95%296.86.6%307.88%311.14.8%327.97%314.41.1%342.54%320.51.9%353.23%278.5-13%331.2-6%303.49%341.012%342.10%339.5-1%334.9-1%YoY合計(jì)車用

PCB市場空間（億元）423.828%526.824%637.221%776.622%941.821%YoY數(shù)據(jù)：乘聯(lián)會、Prismark、開源證券研究所3.2、

汽車

PCB供應(yīng)格局：日資與臺資占據(jù)主導(dǎo)，國內(nèi)廠商有望突破原有的汽車供應(yīng)體系相對封閉、產(chǎn)品認(rèn)證時(shí)間長，導(dǎo)致行業(yè)格局變化緩慢。從全球PCB

市場供應(yīng)格局看，2019年內(nèi)資廠商供應(yīng)份額占比僅為10%：臺資與日資企業(yè)是主力供應(yīng)商，合計(jì)供應(yīng)比例達(dá)到

53.4%，內(nèi)資廠商供應(yīng)份額為

10.7%。2019

年敬鵬是全球第一大汽車PCB供應(yīng)商，全球市占率在

9.1%，歷年?duì)I業(yè)收入逐步攀升（市占率在持續(xù)提升），汽車類業(yè)務(wù)占敬鵬營業(yè)收入比例達(dá)到

75%；其次是日資廠商

CMK，全球市占率

8.7%，歷年?duì)I業(yè)收入占比穩(wěn)定；第三大是美資廠商

TTM，全球市占率7.9%，汽車類業(yè)務(wù)占TTM營業(yè)收入比重19%。14/20行業(yè)深度報(bào)告圖27：2019

年內(nèi)資廠商供應(yīng)份額占

10%圖28：2006-2016

年敬鵬逐步成長為全球第一大汽車PCB供應(yīng)商3.3%6.0%7.3%28.7%9.3%10.0%24.7%10.7%中國臺灣歐洲韓國日本中國香港其他中國內(nèi)資美洲數(shù)據(jù)：覆銅板資訊、開源證券研究所資料：敬鵬官網(wǎng)圖29：2019

年中國臺灣敬鵬是全球第一大汽車

PCB供應(yīng)商9.1%8.7%38.5%7.9%7.0%6.7%5.6%3.1%3.9%4.7%4.8%敬鵬CMKKBGTTM健鼎其他旗勝名幸KCEAT&奧特斯滬士電子數(shù)據(jù)：敬鵬、開源證券研究所3.3、

本土化配套訴求下，內(nèi)資廠商有望重塑供應(yīng)格局國內(nèi)是最大的汽車消費(fèi)國之一，本土化配套訴求日益強(qiáng)烈。根據(jù)乘聯(lián)會及中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，國內(nèi)汽車銷量占全球市占率從

2009年的

21.4%攀升至

2021年的

32.3%，超越美國19.0%，成為全球第一大汽車消費(fèi)國，對產(chǎn)業(yè)鏈本土化配套訴求強(qiáng)烈。國內(nèi)通過自主品牌新能源汽車實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈彎道超車，成長勢頭強(qiáng)勁。（1）國內(nèi)新能源汽車銷量快速增長：根據(jù)乘聯(lián)會預(yù)測2022年銷量有望達(dá)到650萬輛；（2）國內(nèi)汽車自主品牌涌現(xiàn)：比亞迪、五菱、長城汽車、小鵬、奇瑞、蔚來、理想等品牌涌現(xiàn)；（3）對車用

PCB的采購模式發(fā)生變化：傳統(tǒng)車通常通過Tier1間接采購，新能源車廠直接采購PCB，有助于新車型設(shè)計(jì)和量產(chǎn)。15/20行業(yè)深度報(bào)告圖30：2021

年中國汽車銷量占全球市占率達(dá)到

32.3%圖31：預(yù)計(jì)

2022

年國內(nèi)新能源汽車銷量為

650

萬輛35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%7006005004003002001000180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%0.0%-20%2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022E銷量（萬輛）

YoY（右軸）：乘聯(lián)會、中汽協(xié)、開源證券研究所中國汽車銷