醫(yī)療科技企業(yè)案例報告-圓心醫(yī)療：騰訊紅杉陪跑6年賣藥之外希望何在

尤以前三者為主。公司自創(chuàng)立之初便得到資本市場關(guān)注，包括紅杉資本與騰訊在內(nèi)AF2752020390和210，但絕對占比依舊很小。1.511.31.6、1.6公司還面臨毛利率（7.6不斷虧累計超過10億的問題且目前沒有好轉(zhuǎn)的跡象。目錄一、醫(yī)-藥-險服務一條龍，三大品牌挑起大梁 3（一）妙手醫(yī)生 3（二）圓心藥房 4（三）圓心惠保 4二、多輪融資，沖擊IPO 4三、“賣藥”貢獻絕對營收，持續(xù)虧損 5（一）業(yè)務構(gòu)成不均衡，“賣藥”屬性明顯 5（二）毛利率低靡，累計虧損超10億 7四、結(jié)語 82020+201545.5億元增長至2020年的544.7億元，年增長率維持在50%以上的高位。圓心科技瞄準醫(yī)療服務轉(zhuǎn)移至線上的行業(yè)風口，打造“醫(yī)-藥-全盤解決方案能力，目前已建立了一套完整的診后管理服務體系。作為中國“互聯(lián)網(wǎng)+服務、線上和線下用藥管理服務等，搭建自身業(yè)務架構(gòu)，進入成熟期。一、醫(yī)-藥-險服務一條龍，三大品牌挑起大梁DTP(Directtopatient)藥房+線上互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)支付場景為患者提供幫助。2020妙手醫(yī)生是中國首批獲批的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，202184150圓心惠?？梢赃B接醫(yī)療價值鏈中主要參與者，減輕患者醫(yī)療開支負擔。（一）妙手醫(yī)生20700萬。2020870億元位列《蘇州高新區(qū)·202035149000320萬名付費用戶。（二）圓心藥房DTT(Directtopatient)70多個城220+200026000300余種。83%源自處方藥，且大部分無國家醫(yī)保覆蓋。（三）圓心惠保圓心惠保成立于2019年，以“保險+醫(yī)療+醫(yī)藥”為服務基礎(chǔ)，面向重大疾病、慢性疾病等帶病人群和健康人群，業(yè)務包括特藥服務、視頻問診、福利藥品與理賠調(diào)查四大塊。準用戶流量，降低保險獲客成本，進而降低保險價格、提高保險銷量。依托圓心惠保，圓心科技已經(jīng)為約70家保險公司及七家再保險公司提供服務、與保險公司合作推出40余款新特藥物保險產(chǎn)品、在超過60個城市推出普惠型商業(yè)健康保險，并通過其平臺分銷合計14項健康保險產(chǎn)品，保單數(shù)量約為200萬份。二、多輪融資，沖擊IPO至今未能實現(xiàn)盈利，37不絕于耳。但是，資本市場似乎依舊看好這家公司，并對其源源不斷的投資。公開數(shù)據(jù)顯示，2015860F275億元。表1:圓心科技融資情況序號披露日期輪次金額/元主要投資人12021-08-03F超15億紅杉中國，Springhill，BCapitalGroup，HelVed，奧博資本，UOBVenture，易方達，ABI22021-02-09E30億紅杉中國，騰訊投資，中信證券，中金資本，奧博資本，啟明創(chuàng)投，鯤翎資本，凱利易方資本，歌斐資產(chǎn)，易方達，指數(shù)資本，中金浦成，中金公司，廣投資本32020-06-15D6億啟明創(chuàng)投，渶策資本，紅杉中國，中信證券，指數(shù)資本42019-06-27C++未透露融昌資本52019-01-07C+5億星界資本，啟明創(chuàng)投，紅杉中國62018-04-02C近5億騰訊投資，鯤翎資本，紅杉中國，啟明創(chuàng)投72017-10-10B未透露川又網(wǎng)絡82015-08-04A數(shù)千萬騰訊投資、紅杉中國資料來源：天眼查，零壹智庫19.55%16.21%，啟明持股7.12%37.01%AF輪的所有融資，陪跑六年。202110172021企業(yè)赴港上市已成熱潮。三、“賣藥”貢獻絕對營收，持續(xù)虧損（一）業(yè)務構(gòu)成不均衡，“賣藥”屬性明顯招股說明書顯示，2018—2020年，圓心科技院外綜合患者服務板塊營收占比分別為98.8%、97.9%以及97.5%，數(shù)額分別為8.09億元、23.03億元、35.37億元。換句話說，負責“賣藥”的圓心藥房貢獻了圓心科技幾乎全部的營收。圖1：圓心科技2018-2020年營收構(gòu)成（單位：億元）資料來源：公司財報，零壹智庫1003.34920.11.53390%綜合服務”板塊抗衡。圓心科技“藥販子”的帽子不是短時間內(nèi)就能摘掉的。表2:圓心科技研發(fā)投入占營收比與其他企業(yè)對比公司研發(fā)投入/億2020年營收/億2020年研發(fā)/營收京東健康3019415.5%阿里健康4.241552.7%圓心科技0.4628.91.6%數(shù)據(jù)來源：公司財報，招股說明書，零壹智庫圓心科技研發(fā)投入持續(xù)低迷。2018—20201230.92265.14629.41.5%1%1.3%1.6%2020年阿里健康研發(fā)/2.7%15.5%13%以上。（二）毛利率低靡，累計虧損超10億“醫(yī)藥險”作用。2018-202110.2%、10.6%、9.2%、7.6%。圖2：圓心科技2018-2021年毛利率資料來源：公司財報，零壹智庫億元。2019-20201.182.003.63622021年則84.62186萬