物流事件點(diǎn)評(píng)：溫和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)下重視個(gè)股機(jī)會(huì)

請(qǐng)務(wù)行業(yè)研究究所S0350521080001xuk02@S080溫和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)下，重視個(gè)股機(jī)會(huì)——物流事件點(diǎn)評(píng)7502760727業(yè)相對(duì)表現(xiàn)相關(guān)報(bào)告2%022-03-12塑百年貨代新格局(推薦)*物流*周延宇，許可》6《航空行業(yè)周報(bào)(2023第34周)：7月國(guó)內(nèi)線供需兩旺，看好Q3業(yè)績(jī)表現(xiàn)(推薦)*航空機(jī)場(chǎng)*李《——保稅科技(600794)2023年半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，靜待擴(kuò)張開(kāi)啟(買入)*物流*許可，宇，鐘文?！贰?023-08-18穩(wěn)步前進(jìn)，短中期均呈向好態(tài)勢(shì)(增持)*航運(yùn)港其含順豐控股單票收入16.73元，同比上升4.40%(不含豐網(wǎng)同比下降?單票收入同比降幅可控，行業(yè)進(jìn)入溫和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)階段為例，單票收入同比下降與輕和單票收入同步下降，證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分2利的影響。衡率同比提升0.80pcts，快遞小件化趨勢(shì)持續(xù)，有望繼續(xù)支撐行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)。收縮狀態(tài)，供給增速平穩(wěn)，行業(yè)供需將進(jìn)入再平衡的階段，新投入產(chǎn)能有望被恢復(fù)的需求逐步消化，企業(yè)將會(huì)通過(guò)合理的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)以更優(yōu)的產(chǎn)能利用率。更有效、更具針對(duì)性的價(jià)格策略將加速行業(yè)的分化，并且產(chǎn)能爬坡及油價(jià)均值回歸會(huì)帶來(lái)成本端的改善，成本節(jié)降空間內(nèi)的價(jià)格調(diào)整反而能使頭部企業(yè)實(shí)現(xiàn)量利雙升。7月開(kāi)始申通單票收入同比降幅11.01%，降幅收窄(5月、6月同為11.70%)，遠(yuǎn)高于行業(yè)的增速有望充分消化申通快遞產(chǎn)能，規(guī)模順豐控股剔除豐網(wǎng)后件量增速7.68%，雖增速低于行業(yè)，但速運(yùn)物年度業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年上半年公司預(yù)計(jì)完成歸板，客戶及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，以及不斷補(bǔ)齊成本短板，公司毛利積極變化的個(gè)股機(jī)會(huì)。行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略供需再平衡伴隨行業(yè)持續(xù)分化，價(jià)格、成本級(jí)。證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分3?重點(diǎn)推薦個(gè)股達(dá)股份。?風(fēng)險(xiǎn)提示價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)景氣度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管政策變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)、快遞加盟商爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)、重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分4注公司及盈利預(yù)測(cè)重點(diǎn)公司重點(diǎn)公司股票2023/08/21EPSPE投資代碼名稱股價(jià)20222023E2024E20222023E2024E評(píng)級(jí)0233.SH買入2057.HK0買入120.SZ股份0買入468.SZ3買入352.SZ順豐控股4.655.483買入證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分5 1、快遞行業(yè)：1-7月行業(yè)業(yè)務(wù)量同比增速15.52%，價(jià)格同環(huán)比降幅可控 72、快遞企業(yè)：申通快遞增速領(lǐng)先，市占率大幅提升 9結(jié)構(gòu)優(yōu)化，增速保持分化，重視個(gè)股機(jī)會(huì) 113.1、單票收入同比降幅可控，行業(yè)進(jìn)入溫和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)階段 113.2、滲透率繼續(xù)提升，快遞行業(yè)增速仍具韌性，供需再平衡 113.3、申通單票收入降幅收窄，順豐單票收入上揚(yáng)，重視個(gè)股機(jī)會(huì) 12 務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分6圖1：2023年7月行業(yè)業(yè)務(wù)量穩(wěn)定增長(zhǎng) 8圖2：2023年7月義烏、廣東業(yè)務(wù)量同比上升 8圖3：2023年7月行業(yè)單價(jià)降幅可控 8圖4：2023年7月義烏、廣東單票價(jià)格環(huán)比下降 9圖5：2023年7月義烏、廣東單票價(jià)格同比降幅收窄 9圖6：2023年7月申通、圓通業(yè)務(wù)量同比正增長(zhǎng)，韻達(dá)、順豐業(yè)務(wù)量同比負(fù)增長(zhǎng) 9圖7：2023年7月申通、圓通市占率同環(huán)比上升，韻達(dá)環(huán)比上升 10圖8：2023年7月順豐單票收入環(huán)比上升，韻達(dá)、圓通、申通單票收入環(huán)比下降 10圖9：2023年7月順豐單票價(jià)格同比上升，韻達(dá)、圓通、申通單票價(jià)格同比下降 11證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分7業(yè)方面：4.22億件，同比增加13.59%。個(gè)股方面：?jiǎn)蝺r(jià)格同環(huán)比降幅可控業(yè)9.54億票，同比上升10.70%。證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分820232022202120202019120%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-30%環(huán)比下降S.0?\。202320222021202020192018961月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分9-07-04-01-10-07-07-04-01-10-07-04-01-10-07-04-01-10-07-04-01-10-07-04-01-05-01-09-05-01-09-05-01-09-05-01-09-05-01圖4：2023年7月義烏、廣東單票價(jià)格環(huán)比下降圖5：2023年7月義烏、廣東單票價(jià)格同比降幅收窄義烏廣東50義烏廣東4義烏廣東20%0%20%40%ts長(zhǎng)200%申通韻達(dá)圓通順豐200%150%100%50%0%50%請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分109-100-101-102-10申通韻達(dá)圓通順豐20%16%12%8%4%0%。申通(左軸)韻達(dá)(左軸)圓通(左軸)申通(左軸)韻達(dá)(左軸)圓通(左軸)453032211證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分11降40%30%20%10% 0%10%20%30%40%申通韻達(dá)圓通順豐3、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，增速保持分化，重視個(gè)股機(jī)會(huì)3.1、單票收入同比降幅可控，行業(yè)進(jìn)入溫和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)有所調(diào)整，但整體可控，與2023年上半年單票收入同比降幅基本持平(上半年證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分12撐行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)。會(huì)通過(guò)合理的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)以實(shí)現(xiàn)最更優(yōu)的產(chǎn)能利用率?；匾晜€(gè)股機(jī)會(huì)13.18%、11.95%)，價(jià)格進(jìn)入改善通道。在單價(jià)降幅收窄的情況下，申通增速(快遞行業(yè)7月業(yè)務(wù)量同比增速為11.70%)，遠(yuǎn)高于行業(yè)的增速有望充分消化順豐控股剔除豐網(wǎng)后件量增速7.68%，雖增速低于行業(yè)，但速運(yùn)物流業(yè)務(wù)單票告，2023年上半年公司預(yù)計(jì)完成歸母凈利潤(rùn)40.20-42.20億元，同比生積極變化的個(gè)股機(jī)會(huì)。W。證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分13重點(diǎn)公司重點(diǎn)公司股票2023/08/21EPSPE投資代碼名稱股價(jià)20222023E2024E20222023E2024E評(píng)級(jí)0233.SH買入2057.HK0買入120.SZ股份0買入468.SZ3買入352.SZ順豐控股4.655.483買入業(yè)景氣度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；)快遞加盟商爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)；注公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)務(wù)【交運(yùn)小組介紹】究的方法，為投資者挖掘成長(zhǎng)、壁壘兼?zhèn)涞耐顿Y機(jī)會(huì)，主攻大物流中汽車、化工、大宗等細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈以及板塊。塊。板塊。出行板塊及船舶制造板塊。航運(yùn)、船舶、港口等板塊?！痉治鰩煶兄Z】執(zhí)業(yè)資格并注冊(cè)為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立，客觀的出具本報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確的反映了分析師本人的研究觀點(diǎn)。分析師本人不曾因，不收取到任何形式的補(bǔ)償。【國(guó)海證